文庫發(fā)布：德勤咨詢：2019

德勤咨詢：20192020年度中國A股科創(chuàng)板長期激勵調(diào)研<b>整體回顧篇</b>2019年3月1日，科創(chuàng)板規(guī)則正式落地，包含證監(jiān)會及上交所發(fā)布科創(chuàng)板系列監(jiān)管政策。2019年3月22日，科創(chuàng)板首批受理企業(yè)出爐；2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板；截至2020年2月29日，210家提交申報材料，94家注冊生效。德勤咨詢2019年發(fā)布科創(chuàng)板長期激勵首期調(diào)研報告，之后持續(xù)追蹤研究，近期最新發(fā)布<b>《</b><b>2019-2020</b><b>年度中國</b><b>A</b><b>股科創(chuàng)板長期激勵調(diào)研報告》</b>，重點研究科創(chuàng)板企業(yè)于上市前后不同階段的長期激勵實踐，觀察到科創(chuàng)板企業(yè)充分運用政策創(chuàng)新突破，在上市前后方案靈活多樣。<b>激勵體系關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)</b>截至2020年2月29日，上海證券交易所科創(chuàng)板股票審核系統(tǒng)共受理科創(chuàng)板申報發(fā)行上市項目合計210項（210家企業(yè)）。根據(jù)2018年國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類，科創(chuàng)板申報企業(yè)產(chǎn)業(yè)分類如下：<b>上市前的長期激勵</b><b>超七成申報科創(chuàng)板上市企業(yè)已經(jīng)實施或計劃實施長期激勵計劃，且激勵力度較大。</b>截至2020年2月29日，210家樣本企業(yè)中，有153家企業(yè)披露了上市前長期激勵計劃（包含已實施、正在實施或于申報時已制定計劃）。<b>激勵額度：</b>股權(quán)激勵總額度占申報時公司總股本的比的平均值為9.5%。其中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)類企業(yè)的激勵額度占比均值超過11%，高端裝備制造業(yè)類企業(yè)（10.1%）和生物產(chǎn)業(yè)類企業(yè)（8.0%）的激勵額度占比也較高。<b>激勵工具</b><b>1——</b><b>員工持股：</b>樣本企業(yè)中共計138家企業(yè)于上市前實施了員工持股計劃，其中63%的企業(yè)的員工持股計劃持有公司股權(quán)不低于總股本的5%，持股份額均值達到9.32%。員工持股計劃的入股價格普遍等于或略低于同期公允價格，并根據(jù)公司發(fā)展階段、激勵對象類型及資本運作規(guī)劃等差異化確定員工入股價格；為避免股權(quán)結(jié)構(gòu)過于分散、方便計劃的管理，公司普遍搭建了員工持股平臺，例如有限合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司、資產(chǎn)管理計劃等。<b>激勵工具</b><b>2——</b><b>期權(quán)計劃：</b>樣本企業(yè)中，有29家企業(yè)有實施或計劃實施期權(quán)計劃；上市前期權(quán)計劃通常匹配企業(yè)發(fā)展階段及上市規(guī)劃實施，主要分為上市前已實施完畢的期權(quán)計劃、期權(quán)轉(zhuǎn)員工持股以及跨上市期權(quán)（上市前未實施完畢的）三種類型。<b>激勵工具</b><b>3——</b><b>限制性股票：</b>樣本企業(yè)中，有6家企業(yè)實施限制性股票計劃；上市前限制性股票計劃主要與員工的服務(wù)期限、未來業(yè)績表現(xiàn)等緊密掛鉤，靈活設(shè)置相應(yīng)業(yè)績條件與解鎖安排。在激勵價格和激勵額度方面通常體現(xiàn)更強的激勵性。除常見的股權(quán)類激勵工具以外，調(diào)研還發(fā)現(xiàn)部分企業(yè)根據(jù)自身的特色與需求探索其他可行的現(xiàn)金型長期激勵模式。<b>上市時的長期激勵</b><b>約三成科創(chuàng)板上市企業(yè)的高管及核心員工參與了首次公開發(fā)行股票戰(zhàn)略配售。</b>申報企業(yè)中有52家明確表明將安排高級管理人員與核心員工通過設(shè)立資產(chǎn)管理計劃參與首次公開發(fā)行戰(zhàn)略配售。截至2020年2月29日，在已成功上市發(fā)行的91家企業(yè)中，25家企業(yè)的高級管理人員與核心員工通過資產(chǎn)管理計劃參與戰(zhàn)略配售。<b>激勵額度：</b>21家企業(yè)分配給高級管理人員與核心員工的戰(zhàn)略配售額度超過了首次公開發(fā)行總額度的5%。<b>浮盈情況：</b>截至2020年4月10日，科創(chuàng)板已發(fā)行企業(yè)安排高級管理人員與核心員工以發(fā)行價參與戰(zhàn)略配售的平均浮盈達105%，最早一批科創(chuàng)板上市的企業(yè)達143%。<b>上市后的長期激勵</b><b>截至</b><b>2020</b><b>年</b><b>2</b><b>月</b><b>29</b><b>日，</b><b>11</b><b>家科創(chuàng)板上市企業(yè)公告了上市后首個股權(quán)激勵計劃，均采用第二類限制性股票計劃。</b><b>激勵價格：</b>這11家企業(yè)大多以首次公開發(fā)行價或首個交易日收盤價為定價基準(zhǔn)，或在此基準(zhǔn)上予以一定折扣。實際授予價格約介于當(dāng)期公允價格的20%~70%，8家企業(yè)的授予價格低于當(dāng)期公允價格的5折。<b>激勵額度：</b>9家企業(yè)首次股權(quán)激勵額度占比超過當(dāng)前總股本的1%，其中晶豐明源的激勵額度高達4.58%（約為A股全行業(yè)均值的2倍），瀾起科技授予股票總量達1650萬股；其中9家企業(yè)設(shè)有預(yù)留授予安排，平均預(yù)留比例達17%。<b>時間安排：</b>已授出的限制性股票一般在三至四年內(nèi)、達成業(yè)績條件后，分批歸屬。2家企業(yè)對不同類型激勵對象做了差異化的歸屬時間安排。<b>激勵范圍：</b>多數(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵覆蓋范圍較小，其中超半數(shù)企業(yè)主要覆蓋非高管的核心員工，或因為其高管于上市前已經(jīng)參與持股；部分企業(yè)的覆蓋范圍較廣，近乎全員。<b>授予價值：</b>11家企業(yè)的首次授予總價值均超過1000萬元，其中3家企業(yè)的授予總價值超過1億元，6家企業(yè)授予非高管的人均價值超過50萬元，高管人均獲授價值則相對較高。<b>實施進度：</b>各家企業(yè)從股權(quán)激勵計劃草案首次公告到首次授予實施公告的間隔時間均在3個月以內(nèi)，其中7家企業(yè)在首次草案公告日之后一個月內(nèi)完成授予。<b>預(yù)期價值：</b>截至2020年4月10日，11家企業(yè)授出的限制性股票大幅升值，平均每股浮盈約為165%。<b>長期激勵其他相關(guān)議題</b><b>隨著監(jiān)管趨嚴(yán)、投資者維權(quán)意識加強，上市公司董監(jiān)事高管風(fēng)險與責(zé)任隨之加大?！渡鲜泄局卫頊?zhǔn)則》（證監(jiān)會[</b><b>2018</b><b>]</b><b>29</b><b>號）指出，經(jīng)股東大會批準(zhǔn)，上市公司可以為董事購買責(zé)任保險</b>。從市場實踐來看，董監(jiān)事高管責(zé)任保險在中國企業(yè)赴美上市企業(yè)中應(yīng)用度較高，而A股（科創(chuàng)板除外）的應(yīng)用度較低，從2019年開始，科創(chuàng)板應(yīng)用度提升?？苿?chuàng)板上市企業(yè)案例中，每年為董事、監(jiān)事及高管購買責(zé)任險的保費支出約為15萬元~30萬元，責(zé)任限額為5000萬元~1.5億元。<b>多數(shù)企業(yè)拆除紅籌架構(gòu)轉(zhuǎn)科創(chuàng)板上市過程中，對于之前尚未實施完畢的股權(quán)激勵計劃，多采用各種處理方式保持激勵的持續(xù)性及保障員工權(quán)益。</b>調(diào)研發(fā)現(xiàn)，申報科創(chuàng)板上市企業(yè)中有23家企業(yè)曾經(jīng)搭建紅籌架構(gòu)，其中21家企業(yè)已拆除，并對紅籌架構(gòu)期間實施的長期激勵計劃做出相應(yīng)的調(diào)整，典型處理方式如下：<b>科創(chuàng)板上市前股權(quán)激勵計劃需要遵循會計準(zhǔn)則規(guī)定進行股份支付會計處理，對報表造成影響，因而需要在激勵方案規(guī)劃時整體考慮股權(quán)激勵工具估值及費用攤銷</b>。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板對上市前股權(quán)激勵產(chǎn)生的股份支付費用的處理方式需要根據(jù)方案具體處理，滿足條件的可一次性計入當(dāng)期非經(jīng)常性損益，或根據(jù)方案等待期分期攤銷計入經(jīng)常性損益。<b>整體展望</b>長遠來