外匯風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)課件講義

第8章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)習(xí)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)：了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義、類型與構(gòu)成，外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響；外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同測(cè)度方法；重點(diǎn)講述外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型、構(gòu)成，學(xué)會(huì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施、銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。技能目標(biāo)：能夠掌握控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要方法。能力目標(biāo)：能夠掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。引例：國(guó)內(nèi)企業(yè)需要面對(duì)的新挑戰(zhàn)---匯率風(fēng)險(xiǎn)2006年8月，全球最大的金融期貨交易所———美國(guó)芝加哥商品交易所(以下簡(jiǎn)稱CME)推出人民幣對(duì)美元、歐元及日元的期貨和期權(quán)交易，而此前的4月，CME已和中國(guó)外匯交易中心簽署合作協(xié)定，中國(guó)外匯交易中心會(huì)員單位將可以通過(guò)中國(guó)外匯交易中心交易CME全球電子交易平臺(tái)上國(guó)際貨幣市場(chǎng)的外匯和利率產(chǎn)品。這對(duì)中國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)有什么影響呢？

引例：國(guó)內(nèi)企業(yè)需要面對(duì)的新挑戰(zhàn)---匯率風(fēng)險(xiǎn)案例一：一個(gè)中國(guó)企業(yè)于2006年7月1日出口100萬(wàn)美元商品，結(jié)算日為9月30日，7月1日即期匯率為1美元=8.0元人民幣，收入100萬(wàn)美元，可換到800萬(wàn)元人民幣。9月30日，即期匯率跌為1美元=7.9元人民幣，收入100萬(wàn)美元，只換到790萬(wàn)元人民幣。少收入人民幣10萬(wàn)元。引例：國(guó)內(nèi)企業(yè)需要面對(duì)的新挑戰(zhàn)---匯率風(fēng)險(xiǎn)案例二：總經(jīng)理與財(cái)務(wù)主管的對(duì)話。某美國(guó)企業(yè)在3月1日時(shí)得知將在7月底收到10億日元。9月份日元期貨的現(xiàn)價(jià)為1日元=0.8500美分。該公司財(cái)務(wù)主管在3月1日賣空80份9月份的日元期貨，并準(zhǔn)備在7月底收到日元時(shí)，將期貨合約平倉(cāng)。當(dāng)7月底收到日元時(shí)，即期價(jià)格為0.8750，期貨價(jià)格為0.8800。財(cái)務(wù)主管將期貨平倉(cāng)，期貨損失=100000×(0.8800-0.8500)=3000萬(wàn)日元，折算為美元=3000×0.8750/100=26.25萬(wàn)美元。引例：國(guó)內(nèi)企業(yè)需要面對(duì)的新挑戰(zhàn)---匯率風(fēng)險(xiǎn)案例二：總經(jīng)理與財(cái)務(wù)主管的對(duì)話。

總經(jīng)理：我們3個(gè)月內(nèi)在期貨市場(chǎng)上損失了26萬(wàn)美元，我需要你的解釋。

財(cái)務(wù)主管：采用期貨的目的是為了對(duì)沖暴露的日元面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了獲利。不要忘了我們的日元在現(xiàn)貨市場(chǎng)上也獲得了更好的價(jià)格。

總經(jīng)理：那有什么關(guān)系？這好像是說(shuō)我們?cè)诩~約的銷售量上升了就可以不用擔(dān)心加利福尼亞的銷售量下降。

財(cái)務(wù)主管：如果日元貶值了……

總經(jīng)理：我不關(guān)心日元貶值會(huì)出現(xiàn)什么情況，事實(shí)是日元升值了。我不得不向我們的股東說(shuō)明由于你的行為使利潤(rùn)降低了近30萬(wàn)美元。這恐怕會(huì)影響你今年的獎(jiǎng)金了。

財(cái)務(wù)主管：這不公平。這全在于你怎么看待它……外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

外匯風(fēng)險(xiǎn)(foreignexchangerisk)，是指一定時(shí)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)(或債權(quán))與負(fù)債(或債務(wù))，由于匯率的變動(dòng)而引起其價(jià)值漲跌的不確定性。

外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

(1)風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)或負(fù)債變化的不確定性。

(2)這種不確定性是由于匯率的頻繁變化。

(3)風(fēng)險(xiǎn)是損失(loss)與收益(gain)的統(tǒng)一。

(4)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者包括直接和間接。

(5)外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義、狹義之分。

外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

外匯風(fēng)險(xiǎn)的特征或然性不定性相對(duì)性外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)的成因

外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素主要包括三個(gè)方面：本幣、外幣和時(shí)間。外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

(1)匯率制度

(2)會(huì)計(jì)制度

(3)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

(4)國(guó)家政治體系

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型交易風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)及其案例

1.交易風(fēng)險(xiǎn)亦稱交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，是指以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，從合同簽訂日到其債券債務(wù)得到清償這段時(shí)間內(nèi)，由于該種外幣幣與本幣間的匯率變動(dòng)而導(dǎo)致該項(xiàng)交易的本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型交易風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)及其案例

2.交易風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：具有要么損失、要么獲益的或然性，即依一定條件可互相轉(zhuǎn)嫁。

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型交易風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)及其案例

3.交易風(fēng)險(xiǎn)的控制

(1)遠(yuǎn)期市場(chǎng)套期保值

(2)貨幣市場(chǎng)套期保值

(3)期權(quán)市場(chǎng)套期保值

(4)主流貨幣交叉套期保值

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型交易風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)及其案例

3.交易風(fēng)險(xiǎn)的控制

(1)遠(yuǎn)期市場(chǎng)套期保值

(2)貨幣市場(chǎng)套期保值

(3)期權(quán)市場(chǎng)套期保值

(4)主流貨幣交叉套期保值

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型交易風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)及其案例

4.交易風(fēng)險(xiǎn)案例分析某上市公司是國(guó)家大中型鋼鐵企業(yè)。自2001年開(kāi)始,為配合企業(yè)上規(guī)模上水平,設(shè)備更新改造和技術(shù)改進(jìn)的節(jié)奏加快,進(jìn)出口貿(mào)易額大幅度增加,因此貿(mào)易過(guò)程中潛在的外匯風(fēng)險(xiǎn)也在加劇。為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),該上市公司利用遠(yuǎn)期外匯結(jié)售匯、押匯、期權(quán)等金融工具對(duì)其自營(yíng)進(jìn)出口貨物包括成套設(shè)備、備件以及大宗原材料等進(jìn)口貿(mào)易適時(shí)采用不同的金融工具進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,取得了顯著成效。

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型交易風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)及其案例

4.交易風(fēng)險(xiǎn)案例分析

1)即期外匯買賣該上市公司的進(jìn)口產(chǎn)品包括鐵礦石和設(shè)備、備件,出口產(chǎn)品主要為鋼材和化工產(chǎn)品。按照國(guó)際大宗原料貿(mào)易慣例,鐵礦石的進(jìn)口和鋼鐵、化工產(chǎn)品出口均以美元計(jì)價(jià)。在1995-2000年,該上市公司還沒(méi)有外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的概念,收款和付款同樣為美元,而美元相對(duì)人民幣多年保持穩(wěn)定。因此,所有的業(yè)務(wù)都采用即期外匯買賣。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型交易風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)及其案例

4.交易風(fēng)險(xiǎn)案例分析

2)遠(yuǎn)期結(jié)售匯的操作該上市公司使用遠(yuǎn)期外匯買賣是從2002年大量進(jìn)口成套設(shè)備時(shí)開(kāi)始的。當(dāng)時(shí)的進(jìn)口設(shè)備供貨商90%為歐盟成員國(guó),這些國(guó)家的公司在投標(biāo)時(shí)無(wú)一例外使用歐元報(bào)價(jià)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(accountingexposure)及其案例

1.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)亦稱折算風(fēng)險(xiǎn)(translationrisk),它是根據(jù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在公司全球性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，為適應(yīng)報(bào)告時(shí)需要而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，即因匯率的變化，引起資產(chǎn)負(fù)債表上某些項(xiàng)目?jī)r(jià)值的變化。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(accountingexposure)及其案例

2.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)決定因素

(1)國(guó)外子公司的規(guī)模

(2)子公司東道國(guó)貨幣的穩(wěn)定性

(3)折算方法

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(accountingexposure)及其案例

3.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：發(fā)生折算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，用外幣計(jì)量的項(xiàng)目(資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用)的發(fā)生額必須按本國(guó)貨幣重新表述，且必須按母公司所在國(guó)的會(huì)計(jì)規(guī)定進(jìn)行。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(accountingexposure)及其案例

3.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制：（1）折算方法：流動(dòng)—非流動(dòng)法貨幣—非貨幣法時(shí)間度量法現(xiàn)行匯率法

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(accountingexposure)及其案例（2）實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值：①弄清資產(chǎn)負(fù)債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。②根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向，如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要減少受險(xiǎn)資產(chǎn)，或增加受險(xiǎn)負(fù)債，或者雙管齊下。③在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些賬戶、哪些科目進(jìn)行調(diào)整。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(accountingexposure)及其案例

4.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)案例分析德國(guó)某跨國(guó)電腦公司在加拿大有一子公司。某年10月5日，該子公司在當(dāng)?shù)刭?gòu)入一批零部件，貨款為20萬(wàn)加拿大元，以支票支付，全部零部件已驗(yàn)收入庫(kù)。直至該年12月31日會(huì)計(jì)決算日，這批零部件亦未出庫(kù)使用。加拿大元對(duì)德國(guó)馬克的即期匯率在該年10月5日這批零部件的購(gòu)進(jìn)發(fā)生日為CAD／DEM=1．3876，到該年12月31日會(huì)計(jì)決算日下跌為CAD／DEM=1．3321，下跌幅度為4%。在該年12月31日會(huì)計(jì)決算日，將這批零部件以加拿大元計(jì)值的金額折算成以德國(guó)馬克計(jì)值的金額，如果按這批零部件購(gòu)進(jìn)發(fā)生目的歷史匯率，可以折算到27．752萬(wàn)德國(guó)馬克，而按照會(huì)計(jì)決算日的現(xiàn)行匯率，則只能折算到26．642萬(wàn)德國(guó)馬克，從而出現(xiàn)1．11萬(wàn)德國(guó)馬克的賬面折算損失。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economicexposure)及其案例

1.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指意料之外的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來(lái)一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種機(jī)率分析，是企業(yè)從整體上進(jìn)行預(yù)測(cè)、規(guī)劃和經(jīng)濟(jì)分析的一個(gè)具體過(guò)程。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economicexposure)及其案例

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

(1)它影響面廣

(2)它帶有主觀意識(shí)

(3)它不包括預(yù)測(cè)的匯率變動(dòng)

(4)其風(fēng)險(xiǎn)影響比交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)大外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economicexposure)及其案例

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的就是在匯率波動(dòng)時(shí)保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定。由于一個(gè)公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自匯率變化對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)地位的影響,匯率風(fēng)險(xiǎn)管理在公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略計(jì)劃中占有非常重要的地位。外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economicexposure)及其案例

4.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)案例分析

ABC公司是一家來(lái)料加工企業(yè)，產(chǎn)品內(nèi)外銷各50%，1990年1USD=4.8CNY，單位產(chǎn)品成本為6元，單位產(chǎn)品原料消耗費(fèi)4.8元(即1美元原料)，工資支付1.2元，單位售價(jià)10元，總銷量為200萬(wàn)單位，假定所得稅率為50%，ABC公司91年預(yù)計(jì)將保持與上年同樣的業(yè)績(jī)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施計(jì)價(jià)貨幣的選擇避險(xiǎn)

1.選擇本幣計(jì)價(jià)

2.選擇自由兌換貨幣計(jì)價(jià)

3.選擇有利的外幣計(jì)價(jià)

4.選用“一籃子”貨幣

5.軟硬貨幣搭配外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

提前收付或拖延收付法避險(xiǎn)

(1)在出口貿(mào)易中,如果預(yù)期計(jì)價(jià)貨幣匯率將下浮,本幣升值,外幣貶值,則出口企業(yè)應(yīng)與外商盡早簽訂出口合同,提前收匯。相反,預(yù)計(jì)計(jì)價(jià)貨幣匯率將上升,則可設(shè)法拖延出口商品,延長(zhǎng)出口匯票期限或鼓勵(lì)進(jìn)口商延期付款。

(2)在進(jìn)口交易中,若進(jìn)口企業(yè)預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率將上浮,則進(jìn)口企業(yè)應(yīng)設(shè)法提前購(gòu)買所需進(jìn)口商品,或采取預(yù)付貨款方式。相反,若預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率將下浮,則進(jìn)口企業(yè)可推遲向國(guó)外購(gòu)貨,或要求延期付款。提前或延期收付匯,除考慮匯率走勢(shì)外,還應(yīng)考慮商品的儲(chǔ)存和利息因素。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施平衡抵消法避險(xiǎn)

(1)平衡法

(2)組對(duì)法

(3)借款法

(4)投資法外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

貨幣互換避險(xiǎn)互換又稱掉期，指交易雙方依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在一段時(shí)間內(nèi)，交換一系列付款的交易。貨幣互換為互換的一種，它的基本做法是，在交易之初，雙方以議定的匯率互換的本金，根據(jù)互換的金額，計(jì)算利息，互換交易期間，雙方按約定的付息期和金額進(jìn)行利息互換；在交易到期日，雙方進(jìn)行本金的再次互換。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施調(diào)整價(jià)格或利率避險(xiǎn)如果進(jìn)口商堅(jiān)持以其本幣作為計(jì)價(jià)貨幣，出口商的外匯風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加，若賣方市場(chǎng)條件下，出口商可適當(dāng)調(diào)高出口貨價(jià)，以彌補(bǔ)在計(jì)價(jià)貨幣上的損失。同樣，進(jìn)口商如接受以出口國(guó)貨幣計(jì)價(jià)時(shí)，可壓低其銷售價(jià)格，以彌補(bǔ)在計(jì)價(jià)貨幣上可能蒙受的損失。價(jià)格調(diào)整后，外匯風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，只不過(guò)調(diào)整價(jià)格可減輕風(fēng)險(xiǎn)的程度而已。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

運(yùn)用系列保值法避險(xiǎn)

(1)合同中加列保值條款①黃金保值條款②硬幣保值③“一籃子”貨幣保值。

(2)調(diào)價(jià)保值①加價(jià)保值②壓價(jià)保值

外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施外匯遠(yuǎn)期合同避險(xiǎn)遠(yuǎn)期合同避險(xiǎn)，就是利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，通過(guò)簽定抵消性質(zhì)的遠(yuǎn)期合同來(lái)防范由于匯率變動(dòng)而可能蒙受的損失，以達(dá)到保值的目的，及企業(yè)預(yù)定在未來(lái)一定日期，會(huì)收到或支付一筆外幣款項(xiàng)時(shí)，先在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)該種外幣，將未實(shí)現(xiàn)的匯率予以固定，而不管契約期間的匯率如何變動(dòng)，企業(yè)都可以確定將來(lái)能夠收到或付出一定數(shù)額的本國(guó)貨幣，遠(yuǎn)期合同是不可撤消的，應(yīng)否采用這種避險(xiǎn)工具的關(guān)鍵是對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)測(cè)，若匯率預(yù)測(cè)失誤，雖鎖定了風(fēng)險(xiǎn)，卻也失去了本應(yīng)得到的收益。因而，這種避險(xiǎn)工具常用于保守型管理策略之中。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施外匯期貨避險(xiǎn)外匯期貨的避險(xiǎn)原理與外匯遠(yuǎn)期合同是相似的，即為了使實(shí)際或預(yù)期的外匯頭寸免受匯率的不利影響，進(jìn)行與現(xiàn)貨頭寸相反方向的外匯期貨交易。也就是買進(jìn)(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(買進(jìn))期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施外匯期權(quán)避險(xiǎn)

外匯期權(quán)又稱外幣期權(quán)，是一種選擇契約，其持有人及期權(quán)買方享有在契約屆期或之前已規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買，或銷售一定數(shù)額某種外幣資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)形勢(shì)有利時(shí)，他有權(quán)買進(jìn)或賣出該種外幣資產(chǎn)，如形勢(shì)不利時(shí)，他也可不行使期權(quán)，放棄買賣該種外幣資產(chǎn)。而期權(quán)的賣方則有義務(wù)在買方要求履約時(shí)，賣出或買進(jìn)期權(quán)買方買進(jìn)或賣出的該種外幣資產(chǎn)。背景知識(shí)人民幣持續(xù)升值，上市銀行為何叫苦？據(jù)新華社信息電據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道，在美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森率團(tuán)訪華之際，人民幣匯價(jià)首度突破7.82關(guān)口，沖上7.81水平，這是2006年以來(lái)創(chuàng)出的最高紀(jì)錄。也是匯改以來(lái)，人民幣累計(jì)升值幅度已超過(guò)5.71%。對(duì)于人民幣的持續(xù)升值，中資銀行高管頗為感到憂慮。人民幣升值，為啥銀行叫苦？中國(guó)幾大上市銀行的當(dāng)家人都坦承，人民幣升值，對(duì)國(guó)有銀行的外匯收入是個(gè)挑戰(zhàn)。工商銀行董事長(zhǎng)姜建清認(rèn)為，持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備讓人民幣升值面臨壓力，工行在海外募集到許多外匯，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是個(gè)很大的挑戰(zhàn)。根據(jù)上市公司年報(bào)披露，僅2006上半年，建設(shè)銀行匯兌損失高達(dá)24億元人民幣，中國(guó)銀行匯兌損失高達(dá)35億元人民幣。而國(guó)際投資銀行高盛也曾預(yù)測(cè)，人民幣每升值1%，中行的盈利便將降低3.3%，凈利潤(rùn)將減少0.6%。背景知識(shí)人民幣持續(xù)升值，上市銀行為何叫苦？如果人民幣匯率繼續(xù)上升，對(duì)銀行外幣資產(chǎn)將產(chǎn)生縮水效應(yīng)。目前5家上市銀行外幣資產(chǎn)負(fù)債余額占總資產(chǎn)比重約0.52%，人民幣升值5%可能使上市銀行平均每股收益減少0.014元。但若升值10%，則上市銀行每股收益將平均減少0.03元。如果人民幣匯率繼續(xù)升值，對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)也將產(chǎn)生調(diào)整效應(yīng)。人民幣升值預(yù)期將促使人民幣貸款趨于減少，外幣貸款趨于增加；人民幣存款趨于增加，而外幣存款趨于減少，從而使銀行資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整。不過(guò)，由于我國(guó)銀行的主要業(yè)務(wù)都限于國(guó)內(nèi)，因而銀行資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整只是微調(diào)。背景知識(shí)人民幣持續(xù)升值，上市銀行為何叫苦？如果人民幣匯率繼續(xù)升值，對(duì)銀行收入結(jié)構(gòu)也將產(chǎn)生變化效應(yīng)。匯率形成機(jī)制的調(diào)整不可避免地會(huì)帶來(lái)匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大，外匯交易、匯兌規(guī)模將趨于增加；衍生產(chǎn)品進(jìn)一步豐富；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與投機(jī)趨于活躍。銀行的匯兌收益，外匯理財(cái)?shù)氖掷m(xù)費(fèi)等趨于增加；但不規(guī)范的外匯理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)也將上升。

人民幣升值，會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)諸多不利影響，況且這種影響在短期內(nèi)難以克服，必須通過(guò)提高外匯理財(cái)或衍生金融產(chǎn)品收益來(lái)彌補(bǔ)人民幣升值造成的經(jīng)營(yíng)損失，從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，人民幣升值的影響也是大相徑庭。如果僅看匯兌損益，受益的一定是外債拿的多的，要拼命獲得并利用國(guó)外資源的，如航空業(yè)；而受苦的一定是外匯拿的多的，要更多依靠國(guó)內(nèi)資源的，如銀行業(yè)。背景知識(shí)

如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，貨幣政策的重要性就會(huì)減退。美國(guó)投資者對(duì)那些高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)進(jìn)行密切跟蹤，并對(duì)此進(jìn)行了海外投資配置。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，即使美國(guó)下調(diào)利率，美元仍將會(huì)貶值，這種現(xiàn)象就是所謂的“本土資產(chǎn)偏愛(ài)”．即投資者多半愿意將資金留在國(guó)內(nèi)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)，美國(guó)將在明年下半年大幅下調(diào)利率，但在經(jīng)濟(jì)衰退中，寬松的貨幣政策也不足以對(duì)股票市場(chǎng)有多大助益。因此，基于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的弱勢(shì)預(yù)期，我們認(rèn)為美元匯率很難有太強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，而美國(guó)股市也將下跌。美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑必將影響日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2007年一個(gè)有趣的問(wèn)題將是日元兌美元和世界其它貨幣的匯率變化。我們預(yù)計(jì)，2007年．日元兌美元匯率可能升到100日元兌1美元的高位。這對(duì)亞洲的商品出口企業(yè)而言可能是個(gè)好消息，但對(duì)亞洲的金融投資者卻未必是個(gè)好消息．特別是股票投資者。日元疲軟是前幾年大量投機(jī)性借貸的重要誘發(fā)因素，但日元升值和日本央行加息都可能使那些“日元套利交易”轉(zhuǎn)變成儲(chǔ)備?，F(xiàn)在還很難預(yù)料這種變化如何影響亞太地區(qū)的資本流動(dòng)。背景知識(shí)人民幣升值考驗(yàn)外貿(mào)銀行為企業(yè)當(dāng)參謀據(jù)《都市快報(bào)》報(bào)道，12月6日，人民幣與美元間的匯率已達(dá)7.8226，再創(chuàng)匯率改革以來(lái)的新高。自去年7月匯改以來(lái)，人民幣匯率累計(jì)升幅已超過(guò)3.67%。人民幣升值加速，給外貿(mào)大省浙江帶來(lái)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在中信銀行的建議下，很多出口企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)售匯、遠(yuǎn)期外匯買賣、貨幣掉期等產(chǎn)品，成功將匯率風(fēng)險(xiǎn)化解到最小。

記者昨天從中信銀行在杭州舉辦的“2006年外匯業(yè)務(wù)戰(zhàn)略客戶高層論壇”上了解到，今年1-10月，浙江省進(jìn)出口總值1128億美元，比去年高出54億美元。其中出口824億美元，高于去年全年水平。不過(guò)，受匯率變化等因素影響，外貿(mào)企業(yè)獲利明顯減少。據(jù)寧波市外經(jīng)貿(mào)局匯總的36戶流通型外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)快報(bào)反映，今年1-10月近半數(shù)企業(yè)較上年同期獲利減少。

背景知識(shí)

面對(duì)人民幣不斷升值帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力，眾多出口企業(yè)想方設(shè)法應(yīng)對(duì)。而剛剛被《亞洲貨幣》評(píng)為“中國(guó)最佳外匯交易服務(wù)商”的中信銀行也積極為企業(yè)出謀劃策。中信銀行歐陽(yáng)謙副行長(zhǎng)表示，中信銀行將積極發(fā)揮自身在外匯業(yè)務(wù)方面的“3S”優(yōu)勢(shì)(即專業(yè)-Specialist、快速-Speed、靈活-Slim)，努力為外貿(mào)企業(yè)提供規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)。

如某客戶3個(gè)月后將收到100萬(wàn)美元貨款，現(xiàn)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月人民幣兌美元將大幅升值，可向中信銀行申請(qǐng)辦理美元遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)，該筆交易完成后，企業(yè)再也不用擔(dān)心3個(gè)月內(nèi)的匯率變化了。杭州某外貿(mào)企業(yè)就在去年7月20日(匯改前一天)，與中信銀行杭州分行簽訂為期5個(gè)月、金額為100萬(wàn)美元的遠(yuǎn)期結(jié)匯合約。到期后，該企業(yè)可多收入8萬(wàn)元多人民幣。

背景知識(shí)

又如某客戶手中持有100萬(wàn)美元，但由于近期美元貶值幅度很大，直接結(jié)匯明顯虧本，但此時(shí)又急需人民幣，這種情況可向銀行申請(qǐng)辦理人民幣貨幣掉期交易，約定即期以7.82的匯率水平將100萬(wàn)美元賣給銀行，3個(gè)月后再以7.77的匯率買回，從而實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)元人民幣匯差收益。

一般外貿(mào)出口企業(yè)的平均收款期限為60-90天，這期間隱含著很大匯率風(fēng)險(xiǎn)。中信銀行及時(shí)提供給企業(yè)外匯貸款的授信額度，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。前不久，該行給紹興某紡織品出口企業(yè)1000萬(wàn)美元的授信額度，企業(yè)貨物出口后，及時(shí)拿到銀行支付的貨款，用于資金周轉(zhuǎn)，安排生產(chǎn)。待收到境外貨款后再把外匯貸款還給銀行。

中信杭州分行行長(zhǎng)王利亞說(shuō)，隨著利率市場(chǎng)化漸行漸近，單純依靠傳統(tǒng)存貸利差獲得穩(wěn)定利潤(rùn)的路子越走越窄，銀行要發(fā)展，必須拓展自身的內(nèi)涵，提高服務(wù)的價(jià)值含量。特別是國(guó)外銀行全面進(jìn)入后，國(guó)內(nèi)銀行必須在這個(gè)領(lǐng)域加速發(fā)展，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。思考與練習(xí)主要概念

匯率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)外匯信用風(fēng)險(xiǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)思考與練習(xí)填空題

1．一種儲(chǔ)備貨幣的外匯資產(chǎn)收益的大小，取決于_______和_______。

2．即期外匯業(yè)務(wù)主要有_________、________和票匯業(yè)務(wù)。

3．外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的三種基本方法是遠(yuǎn)期合同法、________和______。

4．外匯市場(chǎng)的實(shí)際操縱者是__________。

5．能獨(dú)立消除外匯風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)的是________。思考與練習(xí)單項(xiàng)選擇題

1．金融匯率是為了限制(

)

A．資本流入

B．資本流出

C．套匯

D．套利思考與練習(xí)

2．外匯遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)是(

)

A．它是一個(gè)有組織的市場(chǎng)，在交易所以公開(kāi)叫價(jià)方式進(jìn)行

B．業(yè)務(wù)范圍廣泛，銀行、公司和一般平民均可參加

C．合約規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)化

D．交易只限于交易所會(huì)員之間思考與練習(xí)3．若一國(guó)貨幣匯率高估，往往會(huì)出現(xiàn)(

)

A．外匯供給增加，外匯需求減少，國(guó)際收支順差

B．外匯供給減少，外匯需求增加，國(guó)際收支逆差

C．外匯供給增加，外匯需求減少，國(guó)際收支逆差

D．外匯供給減少，外匯需求增加，國(guó)際收支順差思考與練習(xí)

4．假設(shè)美國(guó)外匯市場(chǎng)上的即期匯率為1英鎊=1.4608美元，3個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯升水為0.51美分，則遠(yuǎn)期外匯匯率為(

)A.0.9508B.1.4557C.1.4659D.1.9708思考與練習(xí)多項(xiàng)選擇題

1.能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段的外匯，必須具有以下特征(

)A.國(guó)際性

B.可兌換性

C.可償性

D.安全性

E.流動(dòng)性思考與練習(xí)

2．購(gòu)買力平價(jià)理論無(wú)法說(shuō)明的是(