深耕江浙系列報告：江蘇?。焊叨酥圃旒巴赓Q(mào)強(qiáng)省向新而行

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分核心觀點江蘇省GDP規(guī)模全國第二，制造業(yè)競爭力強(qiáng)qiushiliang@stocke.2023年江蘇省生產(chǎn)總值12.8萬億元，增長5.8%，規(guī)模全國第二，2024年目標(biāo)增長率5%以上。制造業(yè)競爭力強(qiáng)，第二產(chǎn)業(yè)占比44.4%，高于全國均值（38.3%）及前五經(jīng)濟(jì)大省。全國45個先進(jìn)制造業(yè)集群，江蘇占據(jù)10席，全國第一，先進(jìn)制造業(yè)集群規(guī)模占全省制造業(yè)比重達(dá)70%。強(qiáng)大高校教育資源支撐其科研和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新不斷突破，高新技術(shù)企業(yè)超過3.2萬家，承擔(dān)國家工業(yè)強(qiáng)基項目74個、數(shù)量全國第一。外向經(jīng)濟(jì)大省，向“新”而行，出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)一季度開門紅2023年，江蘇省進(jìn)出口總額5.2萬億元，下降3.2%，規(guī)模全國第二。其中出口額3.4萬億元，同比下滑2.5%。因其對發(fā)達(dá)國家出口占比高及外商投資企業(yè)出口占比高而影響了其外貿(mào)表現(xiàn)。然而，依靠民企高活力，及加大對共建“一帶一路”國家等新興市場出口，2024年一季度江蘇外貿(mào)實現(xiàn)開門紅，出口8291億元，增長7.5%，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，其中民企進(jìn)出口增長20.7%，對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口5797.6億元，增長14.5%。2023年，江蘇A股實現(xiàn)出口總營收7280億元，同比增長1%，出口比重21%，高于同為出口大省的浙江?。?8%）。2017年以來，江蘇A股出口營收占比持續(xù)提升，2022年達(dá)到21.7%。江蘇省上市公司694家，總營收/凈利潤/資產(chǎn)等均居全國第五，機(jī)械/電子/電力設(shè)備等行業(yè)靠前截至2024年4月30日，江蘇A股公司694家，總市值5.9萬億元。2023年總營收3.5萬億元，增長5%，歸母凈利潤2475億元，增長5%，規(guī)模均居全國第五；凈利潤率7.1%，ROE為7.9%。江蘇A股行業(yè)結(jié)構(gòu)：上市公司家數(shù)靠前：機(jī)械（101家）、電子（85家）、電力設(shè)備（74家）、基礎(chǔ)化工（70家）、汽車和醫(yī)藥生物（各53家行業(yè)營收全市房地產(chǎn)（6%江蘇公司營收在全國占比靠前：商貿(mào)零售（22%）、電力設(shè)備礎(chǔ)化工和生物醫(yī)藥（均8%）等。江蘇省有5個萬億市，21個千億縣，區(qū)域產(chǎn)業(yè)各具特色，競相發(fā)展江蘇省現(xiàn)有13個市，其中萬億市5個，全國最多，分別為蘇州市（2.5萬億）、億全國2023年GDP過千億的縣有59個，江蘇占據(jù)21席，且占了前5中的4席，足見其縣域經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大。江蘇各市產(chǎn)業(yè)各具特色，競相發(fā)展，以A股上市公司維度看：南京市優(yōu)勢行業(yè)有商貿(mào)零售、金融、鋼鐵、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等；蘇州市優(yōu)勢行業(yè)有石油石化、新能源、電子、通信、家用電器、社會服務(wù)等；無錫市的優(yōu)勢行業(yè)有電力設(shè)備、電子、建筑裝飾、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、紡織服常州市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有電力設(shè)備、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、汽車等；南通市的優(yōu)勢行業(yè)有房地產(chǎn)、通信、電子、機(jī)械設(shè)備、紡織服飾等；徐州市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有機(jī)械設(shè)備、煤炭、基礎(chǔ)化工等；鎮(zhèn)江市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有有色金屬、汽車、輕工制造等；相關(guān)報告宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分宿遷市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有食品飲料、農(nóng)林牧漁等；連云港市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等；揚(yáng)州市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、美容護(hù)理等；泰州市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有汽車、基礎(chǔ)化工等；淮安市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為食品飲料等；鹽城市的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有基礎(chǔ)化工、汽車等。投資建議1）省級維度：江蘇省經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，制造業(yè)競爭力強(qiáng)，擁有10個先進(jìn)制造業(yè)集群，涉及物聯(lián)網(wǎng)、軟件和信息服務(wù)、電力設(shè)備、工程機(jī)械、海工裝備與船舶、納米新材料/新型碳材料、生物醫(yī)藥與醫(yī)療器械、高端紡織等產(chǎn)業(yè)。外向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，民企進(jìn)出口活力高，對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口增長快，外貿(mào)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，實現(xiàn)一季度外貿(mào)開門紅。因此，江蘇省的先進(jìn)制造業(yè)、出口產(chǎn)業(yè)鏈競爭強(qiáng)，或蘊(yùn)含著較好投資機(jī)會，成為我們重點研究對象。業(yè)鏈或具備較好發(fā)展與投資機(jī)會。例如，南京的電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、金融常州的電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車等；南通的通信、電子、輕工紡服等；徐州的工程機(jī)械等；連云港的醫(yī)藥生物等；鎮(zhèn)江的有色金屬、汽車等；揚(yáng)州和泰州的汽車、基礎(chǔ)化工等；宿遷和淮安的食品飲料等。3）行業(yè)維度：江蘇省在電力設(shè)備與新能源、電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、通信、紡織服飾等產(chǎn)業(yè)鏈的廣度和深度上具備較強(qiáng)競爭力，也蘊(yùn)育出了較多全國性的行業(yè)龍頭上市公司，例如天合光能/國電南瑞、冠捷科技/東山精密/長電科技/通富微電、徐工機(jī)械/恒立液壓、南京醫(yī)藥/藥明康德/恒瑞醫(yī)藥、亨通光電/中天科技、海瀾之家等。因此，江蘇省的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈、重點培育產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會值得關(guān)注。風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，數(shù)據(jù)結(jié)果測算偏差風(fēng)險。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分正文目錄1江蘇?。褐圃鞓I(yè)強(qiáng)，十三市各具特色競相發(fā)展 71.1江蘇省面積超10萬平方公里、近1億人口、擁有13個設(shè)區(qū)市 71.2江蘇省經(jīng)濟(jì)特點：制造業(yè)強(qiáng)，外向經(jīng)濟(jì)占比高 81.2.1制造業(yè)大省強(qiáng)省，教育資源豐富，創(chuàng)新能力強(qiáng) 91.2.2外向經(jīng)濟(jì)大省，出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)一季度開門紅 101.3江蘇省產(chǎn)業(yè)政策：鞏固制造業(yè)支柱地位，大力推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展 131.4江蘇省分市區(qū)經(jīng)濟(jì)：五座萬億之城，十三市各具特色，競相發(fā)展 15 182.1江蘇A股業(yè)績增長有所放緩 192.2江蘇A股行業(yè)特征：機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備等較為領(lǐng)先 212.3江蘇A股出口占比較高，增長好于整體 242.4江蘇市域上市公司特征：市域均衡發(fā)展，各有特色產(chǎn)業(yè) 262.5南京市：上市公司124家 282.6蘇州市：上市公司218家 302.7無錫市：上市公司123家 322.8常州市：上市公司69家 342.9南通市：上市公司51家 362.10徐州市：上市公司16家 372.11鎮(zhèn)江市：上市公司22家 392.12宿遷市：上市公司11家 412.13連云港市：上市公司12家 422.14揚(yáng)州市：上市公司17家 442.15泰州市：上市公司19家 452.16淮安市：上市公司5家 472.17鹽城市：上市公司7家 48 50 52請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 7圖2：2023年江蘇省生產(chǎn)總值12.8萬億元，同比增長5.8% 8 9圖4：江蘇省高校資源領(lǐng)先 10圖5：江蘇省民營經(jīng)濟(jì)增加值占生產(chǎn)總值的比重連續(xù)四年提升 10圖6：我國對“一帶一路”國家出口額快速提升 12圖7：我國對“一帶一路”國家出口增長率高于對發(fā)達(dá)市場 12圖8：向“新”而行，2024年一季度江蘇省進(jìn)出口實現(xiàn)“開門紅 13圖9：江蘇省“十四五”制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃發(fā)展重點 14圖10：江蘇“1650”產(chǎn)業(yè)體系重點領(lǐng)域打造16個先進(jìn)制造業(yè)集群，50條重點產(chǎn)業(yè)鏈 14圖11：江蘇省“51010”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群體系 15圖12：2023年江蘇13市的三產(chǎn)結(jié)構(gòu)，蘇州市第一、二產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大；鹽城市第三產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大 16圖13：2023年江蘇13市經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，蘇州、無錫、南京出口規(guī)模強(qiáng)市 17 17圖15：江蘇省縣域地圖 17圖16：江蘇省上市公司數(shù)量占比13%，居全國第3 18圖17：江蘇省上市公司總市值占比7%，居全國第5 18圖18：2017-2023年江蘇A股營收復(fù)合增長率為10% 19圖19：2017-2023年江蘇A股歸母凈利潤復(fù)合增長率為7% 19圖20：2017-2023年全部A股營收復(fù)合增長率為11% 20圖21：2017-2023年全部A股歸母凈利潤復(fù)合增長率為8% 20圖22：江蘇A股凈利潤率和ROE變化趨勢 20圖23：江蘇A股的總資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率變化 20圖24：江蘇A股民營企業(yè)占比73%（按數(shù)量） 20圖25：江蘇A股民營企業(yè)營收占比54%（2023年營收） 20圖26：全部A股民營企業(yè)占比64%（按數(shù)量） 21圖27：全部A股民營企業(yè)營收占比23%（2023年營收） 21圖28：江蘇省不同行業(yè)A股上市公司數(shù)量占比，機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司數(shù)量最多 22圖29：2023年江蘇省不同行業(yè)A股上市公司營業(yè)收入占比，電力設(shè)備行業(yè)營收占比最高 23圖30：2023年江蘇A股商貿(mào)零售、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、紡織服飾、環(huán)保等營收規(guī)模在全國占比高 23圖31：2017-2023年江蘇A股出口營收復(fù)合增速為12% 25圖32：江蘇A股出口業(yè)務(wù)營收比重超1/5 25圖33：江蘇A股出口營收占比連續(xù)7年高于浙江A股 25圖34：江蘇A股醫(yī)藥、電力設(shè)備、機(jī)械行業(yè)出口增速快 25圖35：2023年江蘇A股美容護(hù)理、電子、輕工出口比例高 25圖36：2023年南京A股營收過萬億元，同比-1% 28圖37：2023年南京A股歸母凈利潤980億元，同比+19% 28圖38：2023年蘇州A股營收8347億元，同比+11% 30圖39：2023年蘇州A股歸母凈利潤438億元，同比-12% 30圖40：2023年無錫A股營收4709億元，同比+5% 32圖41：2023年無錫A股歸母凈利潤395億元，同比-3% 32圖42：2023年常州A股營收3902億元，同比+11% 34宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖43：2023年常州A股歸母凈利潤159億元，同比-2% 34圖44：2023年南通A股營收2502億元，同比+8% 36圖45：2023年南通A股歸母凈利潤58億元，同比+112% 36圖46：2023年徐州A股營收1317億元，同比-2% 38圖47：2023年徐州A股歸母凈利潤96億元，同比+11% 38圖48：2023年鎮(zhèn)江A股營收731億元，同比+1% 39圖49：2023年鎮(zhèn)江A股歸母凈利潤63億元，同比+4% 39圖50：2023年宿遷A股營收691億元，同比+7% 41圖51：2023年宿遷A股歸母凈利潤103億元，同比-11% 41圖52：2023年連云港A股營收1340億元，同比+11% 43圖53：2023年連云港A股歸母凈利潤107億元，同比+52% 43圖54：2023年揚(yáng)州A股營收866億元，同比-8% 44圖55：2023年揚(yáng)州A股歸母凈利潤36億元，同比-25% 44圖56：2023年泰州A股營收170億元，同比-22% 46圖57：2023年泰州A股歸母凈利潤1億元，同比-97% 46圖58：2023年淮安A股營收194億元，同比+12% 47圖59：2023年淮安A股歸母凈利潤44億元，同比+15% 47圖60：2023年鹽城A股營收78億元，同比-4% 49圖61：2023年鹽城A股歸母凈利潤-5億元，同比持平 49表1：江蘇省土地面積超10萬平方公里，包含13個市 8表2：江蘇省常住人口超8000萬，其中蘇州市超千萬 8表3：2023年全國生產(chǎn)總值規(guī)模前10大?。ㄊ薪K省第二 8表4：2023年江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與全國和經(jīng)濟(jì)大省的對比，江蘇省第二產(chǎn)業(yè)占比高 9表5：高?？蒲修D(zhuǎn)化能力全國領(lǐng)跑 10表6：2023年GDP十強(qiáng)中，江蘇人均收入排第三 10表7：2023年全國進(jìn)出口、出口規(guī)模前10強(qiáng)，江蘇排名居前 11表8：2023年全國10大GDP強(qiáng)省出口金額占比，江蘇排第四 11表9：2023年對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的出口普遍下滑 11表10：2023年對發(fā)展中國家和地區(qū)的出口增長較快 11表11：一般貿(mào)易保持增長，加工貿(mào)易普遍下滑；民營企業(yè)普遍增長，外商投資企業(yè)普遍下滑 12表12：2023年中國26座萬億之城，江蘇占據(jù)5座，數(shù)量排名第一 15表13：江蘇省13市的GDP和總?cè)丝趯Ρ?，蘇州市GDP和人口數(shù)量均在全省領(lǐng)先 16表14：我國各省上市公司數(shù)據(jù)對比（按照總資產(chǎn)從大到小排序江蘇省位列第五 19表15：江蘇A股分行業(yè)的指標(biāo)匯總（按總資產(chǎn)由大到小排序銀行總資產(chǎn)位列第一 22表16：江蘇省前十大行業(yè)及代表公司；規(guī)模第一大行業(yè)為電力設(shè)備（代表公司-天合光能） 24表17：江蘇各市A股上市公司的規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債，以及估值(按總資產(chǎn)排名)，南京、蘇州、無錫、常州、南通位列前五 26表18：2023年江蘇省及各市區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（超過10%標(biāo)記為紅色即2023年各市該行業(yè)A股營收占全市總營收的比 27表19：2023年江蘇各市各行業(yè)占全省該行業(yè)營收的比例（超過15%標(biāo)記為黃色，超過30%標(biāo)記為紅色） 27表20：南京市前五大行業(yè)及代表性上市公司；商貿(mào)零售第一，代表公司蘇美達(dá) 29表21：南京市推進(jìn)支柱產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級 29表22：培育壯大“2+6+6”創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群 30表23：蘇州市前五大行業(yè)及代表性上市公司；石油石化第一，代表公司東方盛虹 31宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分表24：蘇州市打造十大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈 32表25：無錫市前五大行業(yè)及代表性上市公司；電力設(shè)備第一，代表公司雙良節(jié)能 33表26：無錫市加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 33表27：無錫市打造“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系 34表28：常州市前五大行業(yè)及代表性上市公司；電力設(shè)備第一，代表公司天合光能 35表29：常州市十大產(chǎn)業(yè)集群重點發(fā)展方向 36表30：南通市前五大行業(yè)及代表性上市公司；房地產(chǎn)第一，代表公司中南建設(shè) 37表31：南通市優(yōu)勢戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 37表32：徐州市前五大行業(yè)及代表性上市公司；機(jī)械設(shè)備第一，代表公司徐工機(jī)械 38表33：徐州市以工程機(jī)械為重點產(chǎn)業(yè)，徐州是“中國工程機(jī)械之都” 39表34：鎮(zhèn)江市前五大行業(yè)及代表性上市公司；有色金屬第一，代表公司鼎勝新材 40表35：鎮(zhèn)江市重點打造產(chǎn)業(yè)：高端裝備、生命健康、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新材料 40表36：鎮(zhèn)江市構(gòu)建“四群八鏈”產(chǎn)業(yè)體系 41表37：宿遷市前五大行業(yè)及代表性上市公司；食品飲料第一，代表公司洋河股份 42表38：宿遷市構(gòu)建主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)體系機(jī)電裝備產(chǎn)業(yè)、高端紡織產(chǎn)業(yè)、光伏新能源產(chǎn)業(yè)、綠色食品產(chǎn)業(yè)、綠色家居產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè) 42表39：連云港市前五大行業(yè)及代表性上市公司；交通運(yùn)輸?shù)谝唬砉具h(yuǎn)大控股 43表40：連云港市重點建設(shè)產(chǎn)業(yè)：石化產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、新材料、特色裝備制造產(chǎn)業(yè) 44表41：揚(yáng)州市前五大行業(yè)及代表性上市公司；電力設(shè)備第一，代表公司寶勝股份 45表42：揚(yáng)州市“323+1”先進(jìn)制造業(yè)集群 45表43：泰州市前五大行業(yè)及代表性上市公司；汽車第一，代表公司華達(dá)科技 46表44：泰州市重點扶持產(chǎn)業(yè) 47表45：淮安市前五大行業(yè)及代表性上市公司；食品飲料第一，代表公司今世緣 48表46：淮安市重點培育三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)：綠色食品、新一大信息技術(shù)、新型裝備制造產(chǎn)業(yè) 48表47：鹽城市前五大行業(yè)及代表性上市公司；綜合第一，代表公司悅達(dá)投資 49表48：鹽城市大力發(fā)展四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)：汽車、鋼鐵、新能源、電子信息 49表49：浙商證券研究所已覆蓋重點公司(排名不分先后) 50宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分江蘇省簡稱“蘇”，取江寧、蘇州二府之首字而得名，地處我國沿海地區(qū)中部，長江、淮河下游，東瀕黃海，北接山東，西連安徽，東南與上海、浙江接壤，長江橫穿東西，大運(yùn)河縱貫?zāi)媳薄＝K省土地面積10.72萬平方公里，占全國1.12%。土地資源以平原為主，自然屬性好，土地開發(fā)利用率較高。沿海灘涂總面積573.62萬畝。2023年末，全省常住人口8526萬人，比上年末增加11萬人，增長0.1%。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐較快，年末常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)75.0%，比上年末提高0.6個百分點。江蘇省共有13個設(shè)區(qū)市，包括南京、無錫、徐州、常州、蘇州、南通、連云港、淮安、鹽城、揚(yáng)州、鎮(zhèn)江、泰州、宿遷；55個市轄區(qū)，21個縣級市，19個縣，718個鄉(xiāng)鎮(zhèn)（其中鄉(xiāng)17個、鎮(zhèn)701個519個街道。昆山市、泰興市、沭陽縣為省直管試點市地面積均超過了1萬平方公里；鎮(zhèn)江市土地面積最小，為3847平方公里。南通市、無錫市、鹽城市、常州市的常住人口均超過了500萬人；鎮(zhèn)江市常住人口最少，宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分城市土地面積（平方公里）市轄區(qū)城市土地面積（平方公里）市轄區(qū)縣（縣級市）建制鎮(zhèn)鄉(xiāng)村江蘇省總計10237855407011713715蘇州市5406無錫市46285234常州市437351徐州市552013揚(yáng)州市332鹽城市36泰州市332鎮(zhèn)江市33484淮安市43宿遷市238連云港市335常住人口（萬人）人口出生率人口死亡率人口自然增長率江蘇省總計85155.27.0-1.81蘇州市南京市9496.04.61.43無錫市749南通市774常州市5.56.0-0.47徐州市9026.37.0-0.70揚(yáng)州市458鹽城市6693.69.7-6.10泰州市451鎮(zhèn)江市3224.2-4.01淮安市456宿遷市498連云港市4606.07.0-1.00省份2023年總量(萬億）2024年目標(biāo)增速2022年總量66%左右656%左右根據(jù)國家統(tǒng)一初步核算，2023年江蘇省地區(qū)生產(chǎn)總值12.8萬億元，比上年增長5.8%，規(guī)模位居全國第二位，僅低于廣東省。2024年江蘇省目標(biāo)增長率5%以上，與廣東第二產(chǎn)業(yè)占比高，增長快。分產(chǎn)業(yè)看，2023年江蘇省的第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值分別為5076億、56910億和66237億元，分別增長3.5%、6.7%和5.1%，第二產(chǎn)業(yè)增長最快。江蘇省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為4：44.4：51.6，第二次產(chǎn)業(yè)比重明顯高于全國均值，第一、三次產(chǎn)業(yè)比重低于全國均值（2023年全國三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為7.1：38.3：54.6）。全國前五大經(jīng)濟(jì)省對比，江蘇第二產(chǎn)業(yè)比重明顯高于其他省份，而第三產(chǎn)業(yè)比重低于其他省份。例如，與GDP規(guī)模相近的廣東對比，兩省第一產(chǎn)業(yè)占比接近（4.0%VS4.1%江蘇第二產(chǎn)業(yè)比重高于廣東（44.4%VS40.1%第三產(chǎn)業(yè)比重低于廣東(51.6%VS55.8%)，這一定程度上反應(yīng)出江蘇制造業(yè)強(qiáng)勢地位。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分表4：2023年江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與全國上市公司家數(shù)GDP（萬億元）第一產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)全國5,355126.1 江蘇省69412.8浙江省7061.2.1制造業(yè)大省強(qiáng)省，教育資源豐富，創(chuàng)新能力強(qiáng)制造業(yè)大省強(qiáng)省。2023年，江蘇省制造業(yè)增加值達(dá)3.5萬億元，規(guī)模約占全國1/8，貢獻(xiàn)了全省34.5%的地區(qū)生產(chǎn)總值、39.1%的稅收。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)深化，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比分別達(dá)到37.8%和46.5%，較“十二五”末分別提高8.0、6.4個百分點。先進(jìn)制造業(yè)集群規(guī)模占全省制造業(yè)比重達(dá)70%。在工信部公布的全國首批45個先進(jìn)制造業(yè)集群名單中，江蘇占據(jù)10席，數(shù)量和規(guī)模均居全國第一。江蘇10個先進(jìn)制造業(yè)集群分別為：1.無錫市物聯(lián)網(wǎng)集群、2.南京市軟件和信息服務(wù)集群、3.南京市新型電力（智能電網(wǎng)）裝備集群、4.徐州市工程機(jī)械集群、5.蘇州市納米新材料集群、6.蘇州市生物醫(yī)藥和高端醫(yī)療器械集群、7.蘇州市、無錫市、南通市高端紡織集群、8.常州市新型碳材料集群、9.南通市、泰州市、揚(yáng)州市海工裝備和高技術(shù)船舶集群、10.泰州市、連云港市、無錫市生物醫(yī)藥集群。制造業(yè)創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，規(guī)上工業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)2%左右、較“十二五”末翻一番，創(chuàng)建國家級制造業(yè)創(chuàng)新中心2個、占全國1/8，高新技術(shù)企業(yè)超過3.2萬家，承擔(dān)國家工業(yè)強(qiáng)基項目74個、數(shù)量全國第一，高鐵齒輪傳動系統(tǒng)核心零部件、航空級鈦合金材料、高標(biāo)準(zhǔn)軸承鋼等基礎(chǔ)材料、零部件和工藝取得突破。骨干企業(yè)支撐有力，年營業(yè)收入宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分超百億元工業(yè)企業(yè)148家、其中超千億元企業(yè)12家，國家制造業(yè)單項冠軍和專精特新“小巨人”企業(yè)分別達(dá)104家、113家，省級專精特新“小巨人創(chuàng)新能力背后是強(qiáng)大的教育資源支撐。近十年，江蘇普通高校數(shù)量由153所增至168所，數(shù)量居全國第一；高校專業(yè)總數(shù)由2500個增加至4000余個，總體規(guī)模擴(kuò)大60%。其中，985高校2所，211高校11所，雙一流高校16所；26分之一，高校和學(xué)科入選總數(shù)均居全國第一。2022年高校R&D課題投入經(jīng)費(fèi)129億元，僅次于北京市，居全國第二位。2022年高?？萍籍a(chǎn)出（有效發(fā)明專利件數(shù)）排名居全國第一。2022年高?？萍籍a(chǎn)出（有效發(fā)明專利件數(shù)/萬件）2022年高校R&D課題投入經(jīng)費(fèi)2022年高?？萍籍a(chǎn)出（有效發(fā)明專利件數(shù)/萬件）民營經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)。民營經(jīng)濟(jì)是江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的主體力量、吸納就業(yè)的主要渠道和創(chuàng)造社會財富的主要來源。2023年，江蘇民營經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重為57.9%，同比提高了0.2個百分點；民營經(jīng)濟(jì)規(guī)上工業(yè)增加值同比增長11.6%，民營企業(yè)上繳稅金7954億元；民營企業(yè)進(jìn)出口總額2406億美元、占全省比重提升至43.9%，是外貿(mào)穩(wěn)中提質(zhì)的關(guān)鍵力量。根據(jù)江蘇省統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年江蘇省全體居民人均可支配收入5.3萬元，居全國省市第3位（僅次于上海、浙江）。省市GDP總量（萬億元）居民人均可支配收入（萬元）居民可支配收入增速廣東4.94.8%江蘇%9.24.06.2%浙江6.45.9%四川6.03.36.0%5.93.06.1%湖北%福建%湖南5.03.65.5%上海4.76.6%資料來源：江蘇省統(tǒng)計局，浙商證券研究所資料來源：各省政府官網(wǎng)，浙商證券研究所1.2.2外向經(jīng)濟(jì)大省，出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)一季度開門紅江蘇省進(jìn)出口總額居全國第二，出口總額居全國第三。2023年，江蘇省進(jìn)出口總額5.2萬億元，同比下降3.2%，占同期全國進(jìn)出口總額的12.6%，規(guī)模居全國第二，僅次于廣東省。其中，出口額和進(jìn)口額分別為3.37和1.88萬億元，分別下滑2.5%和4.3%，規(guī)模分別居全國第三和第四位。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分進(jìn)出口總值(億元)福建省安徽省總值(億元)進(jìn)出口總值(億元)福建省安徽省總值(億元)68%。江蘇省出口總額位列全國第三，出口經(jīng)濟(jì)比重占比達(dá)26%，在前10大省份中排名第四，低于浙江省、廣東省與上海市。前十大經(jīng)濟(jì)大省出口占GDP比重廣東省1廣東省1240%26%4浙江省43%我國出口經(jīng)濟(jì)兩大變化趨勢：對比分析2023年全國、廣東、浙江、江蘇、山東、上海的出口數(shù)據(jù)，變化趨勢：1）出口目的地的分化，對歐美日韓等發(fā)達(dá)國家出口下滑，對新興市場國家出口較快增長；2）出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化：加工貿(mào)易的下滑，一般貿(mào)易增長；3）外商投資企業(yè)出口下滑，民營企業(yè)出口表現(xiàn)相對較好。出口目的地分化：對發(fā)達(dá)國家或地區(qū)出口下滑，對新興市場出口較快增長。對比全國和前五出口大省的出口目的地數(shù)據(jù)，趨勢類似，即對發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的出口較弱，而對發(fā)展中國家或地區(qū)的出口表現(xiàn)較好，尤其對印度、俄羅斯、非洲等市場的出口增長較快。2023年出口額（億元）全國廣東省浙江省江蘇省山東省上海市同比增長同比增長同比增長同比增長同比增長同比增長35226-5.3%7540-1.5%6150-4.0%5807-7.5%23511.1%3102-1.0%-1.0%35198-8.1%8807-2.8%5604-2.1%5618-4.6%2520-9.4%2775-11.8%-11.8%11076-3.5%-4.8%-4.9%2066-8.0%-7.8%6.5%6.5%韓國10467-2.2%-1.3%-2.6%2305-4.4%-3.7%77516.5%16.5%中國香港19333-1.3%10138-1.3%0.0%-13.8%64042.0%15.6%15.6%主流發(fā)達(dá)市場（歐美日韓+中國香港）111300-5.1%29609-2.0%13631-3.2%17351-6.9%8662-2.6%95850.0%47%54%38%51%45%55%全部出口國合計2377260.6%543872.5%356663.9%33719-2.5%19430-4.5%173781.6%1.6%2023年出口額（億元）全國廣東省浙江省江蘇省山東省上海市出口額同比增長出口額同比增長出口額同比增長出口額同比增長出口額同比增長出口額同比增長東盟368170%75954.9%4.9%45705%5003-0.1%2949-4.3%21853.1%印度82796.5%144011.1%13918.1%5724.8%俄羅斯782353.9%68628%71626.5%34052.2%52.2%巴西南非415916611%4.4%4.4%9479.7%9.7%3513.9%3.9%非洲309917.3%121216.4%拉丁美洲38168.1%2318-2.2%越南9801.8%全部出口國合計2377260.6%54387356663.9%33719-2.5%19430-4.5%共建一帶一路1073146.9%177219.9%99204.8% 占比45%50%51%請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分-4.5%1.9%2377261535304906217378942839231582691287545438733921128582647345741711719430140773738-2.5-2.933719196821099923361635614634356662786920902.5-972%78%49%62%64%3加工貿(mào)易其中，國有企業(yè)民營企業(yè)-6.7-16.06.0-8.7-16.18.012.3-6.79% 外商投資企業(yè)共建“一帶一路”國家成為我國出口增長主要動力。2013年3月，習(xí)近平主席提出構(gòu)建人類命運(yùn)共同體理念；9-4.5%1.9%2377261535304906217378942839231582691287545438733921128582647345741711719430140773738-2.5-2.933719196821099923361635614634356662786920902.5-972%78%49%62%64%3加工貿(mào)易其中，國有企業(yè)民營企業(yè)-6.7-16.06.0-8.7-16.18.012.3-6.79% 外商投資企業(yè)2013-2022年中國與共建“一帶一路”國家進(jìn)出口總額累計19.1萬億美元，年均增長6.4%；2016年以來，我國對共建“一帶一路”國家出口增長率一直高于對發(fā)達(dá)市場出口增長率。2023年我國對共建“一帶一路”國家出口額107314億元，增長6.9%，出口額占我國總出口額45%，成為拉動我國出口增長的重要力量。2023年，江蘇省對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口達(dá)2.25萬億元，增長0.9%，占比較上年提升1.7個百分點至42.9%。出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化：加工貿(mào)易的下滑，一般貿(mào)易增長。對比全國、廣東省、浙江省的出口結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)一般貿(mào)易占比高于加工貿(mào)易。而江蘇省加工貿(mào)易占比更高，在全國下滑情況下，實現(xiàn)了逆勢增長，擴(kuò)大了加工貿(mào)易的份額和地位。出口主體的表現(xiàn)分化：外商投資企業(yè)出口下滑，民營企業(yè)出口表現(xiàn)相對較好。參考廣東省、江蘇省、上海市的出口數(shù)據(jù)，外商投資企業(yè)的出口額普遍下滑，而民營企業(yè)出口額增長較快。2023年出口額（億元）2023年出口額（億元）出口額浙江省出口額廣東省出口額江蘇省出口額山東省出口額全國出口額（%）（%）（%）（%）（%）（%）上海市2.52.510.9-8.7-3.88.3-6.7江蘇省作為長期以來進(jìn)出口經(jīng)濟(jì)大省，進(jìn)出口總量大，但其2023年出口表現(xiàn)卻弱于全國平均水平，以及同為出口大省的廣東、浙江和上海。我們認(rèn)為，這與其出口結(jié)構(gòu)有關(guān)：1）江蘇省對主流發(fā)達(dá)市場的開拓較為成熟，對其出口占比較高；2）江蘇的加工貿(mào)易占出口比重高；3）江蘇的外商投資企業(yè)出口占比高。而這些結(jié)構(gòu)特征與我國出口經(jīng)濟(jì)變化趨勢并不十分契合，影響了江蘇省的出口表現(xiàn)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分江蘇對發(fā)達(dá)市場出口比例較高。2023年，江蘇省對美國、歐盟、韓國、日本、中國香港等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的出口比例為51%，高于全國平均水平，而2023年江蘇對以上地區(qū)出口額分別下滑了4.6%、7.5%、4.4%、8.0%、13.8%。江蘇加工貿(mào)易占比高。2023年，江蘇的加工貿(mào)易出口占比為33%，高于全國平均水平（全國、廣東、浙江的加工貿(mào)易占比分別為21%、24%、6%）。而我國出口趨勢上反映了加工貿(mào)易表現(xiàn)不及一般貿(mào)易的特點。江蘇外商投資企業(yè)出口占比高。2023年，江蘇的外商投資企業(yè)出口占比達(dá)43%，高于廣東?。?1%）。2023年江蘇外商投資企業(yè)出口下滑了8.7%，同樣，廣東外商投資企業(yè)出口也下滑了6.7%。然而，江蘇省作為制造業(yè)大省強(qiáng)省，政策規(guī)劃和執(zhí)行好，民企活力高，創(chuàng)新能力強(qiáng)，其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整上展現(xiàn)了強(qiáng)大的韌性和能量。2024年一季度，江蘇省經(jīng)濟(jì)迎來開門紅，外貿(mào)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，呈現(xiàn)新特點、蓬勃新動力。據(jù)南京海關(guān)統(tǒng)計，2024年一季度，江蘇外貿(mào)實現(xiàn)進(jìn)出口總值1.3萬億元，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，同比增長9.1%，增幅較全國高4.1個百分點，占同期我國進(jìn)出口總值的12.8%，占比同比提升0.5個百分點。其中，出口8291.2億元，增長7.5%；進(jìn)口4679.9億元，增長12%，實現(xiàn)“開門紅”。民營企業(yè)成為外貿(mào)增長主力。一季度，江蘇省民營企業(yè)進(jìn)出口5988.2億元，增長20.7%，拉動全省進(jìn)出口增速8.6個百分點，占比較去年同期提升4.4個百分點至46.2%。對共建“一帶一路”國家表現(xiàn)亮眼。一季度，江蘇省對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口5797.6億元，增長14.5%，拉動全省進(jìn)出口增速6.2個百分點，占比較去年同期提升2.1個百分點至44.7%。其中，對東盟和韓國分別進(jìn)出口2001億元和1289.3億元，分別增長6.2%和13.2%。江蘇省“十四五”制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃提出，到2025年制造業(yè)在全省經(jīng)濟(jì)中的支桂地位和全國的領(lǐng)先地位持續(xù)鞏固提升。打造1個綜合實力國際領(lǐng)先的集群，打造6個綜合實力國際先進(jìn)的集群，培育10個綜合實力國內(nèi)領(lǐng)先的集群。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分江蘇省政府工作報告提出“聚焦‘1650’產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”，并進(jìn)一步明確要“持續(xù)打造“51010”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群”。“1650”指的是江蘇省在“十四五”時期重點打造16個先進(jìn)制造業(yè)集群、50條重點產(chǎn)業(yè)鏈；而“51010”則是打造5個具有國際競爭力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，建設(shè)10個國內(nèi)領(lǐng)先的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，培育10個引領(lǐng)突破的未來產(chǎn)業(yè)集群。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分“51010”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群體系。江蘇省政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展的實施方案》，對全省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群體系建設(shè)做出了明確規(guī)劃，堪稱是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“施工圖”。方案明確，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈條完備、產(chǎn)業(yè)特色鮮明、領(lǐng)先優(yōu)勢突出的“51010”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群體系，包括5個具有國際競爭力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、10個國內(nèi)領(lǐng)先的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、10個引領(lǐng)突破的未來產(chǎn)業(yè)集群。全國26座萬億城市，江蘇占據(jù)5座，數(shù)量最多。隨著常州、煙臺在2023年晉級，中國萬億之城增至26座，江蘇省萬億之城也增至5個，數(shù)量居全國第一。福建（2座其余則分散在全國各地的直轄市和強(qiáng)省會城市中。2023常住人口(萬人)城市2023GDP初核(億元)2487上海4721921862186北京4376143761深圳3460634606廣州303563035631913191重慶3014630146香港2675326753蘇州2465321402140成都22075杭州2005920012南京天津?qū)幉ㄇ鄭u無錫長沙鄭州佛山福州合肥泉州西安南通煙臺常州請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分從人均指標(biāo)看，萬億城市中蘇錫常三市人均GDP在2.6萬美元以上，高的近2.9萬美元，已接近韓國、西班牙等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體水平。具體到發(fā)展階段上，城市GDP破萬億，比較優(yōu)勢由傳統(tǒng)要素、區(qū)位優(yōu)勢向創(chuàng)新優(yōu)勢轉(zhuǎn)換，產(chǎn)業(yè)體系邁向現(xiàn)代化，提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化成為發(fā)展重點。江蘇省13市各具特色，競相發(fā)展。依據(jù)2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，江蘇省13市，5座萬億市常州市（1.0萬億最接近萬億GDP的市為徐州市，2023年實現(xiàn)生產(chǎn)總值8900億元。同時，連云港、宿遷和淮安等GDP規(guī)?？亢蟮氖袆t表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的后發(fā)追趕之勢，連云港市2023年GDP增速10.2%，全省第一；宿遷、淮安增速均為7.8%，并列第二。 從三產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，蘇州市的第二、第三產(chǎn)業(yè)規(guī)模均為全省最大，分別為1.2萬億元、1.3萬億元；第一產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大的是鹽城市，為819億元，也是第一產(chǎn)業(yè)占比最高的市（占比11.1%較全省均值（4.0%）高7.1個百分點。南京市的第三產(chǎn)業(yè)比例最高，為64%，高于全省均值（51.6%）約12.4個百分點；南通市的第二產(chǎn)業(yè)比例最高，為48.5%，高于全省均值（44.4%）約4.1個百分點。從經(jīng)濟(jì)增長來源看，蘇州市的消費(fèi)規(guī)模和出口規(guī)模均為最大。2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，蘇州市社會消費(fèi)品零售總額最高，達(dá)9583億元。出口強(qiáng)市是蘇州，達(dá)15082億元；其次是無錫4658億元，南京3333億元。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分序號百強(qiáng)縣所屬省GDP（億元）GDP增速（%）序號百強(qiáng)縣所屬省GDP（億元）GDP增速（%）1序號百強(qiáng)縣所屬省GDP（億元）GDP增速（%）序號百強(qiáng)縣所屬省GDP（億元）GDP增速（%）1昆山市江蘇51415.031溫嶺市浙江13514.12江陰市江蘇49615.932海寧市浙江13188.03張家港市江蘇34344.033靖江市江蘇13008.04晉江市福建33646.534瑞安市浙江12856.45常熟市江蘇28003.635南昌縣江西1280-6慈溪市浙江26396.036邳州市江蘇127710.07神木市陜西23474.137遷安市河北12635.18宜興市江蘇23386.238桐多市浙江12525.39長沙縣湖南21144.739惠安縣福建12505.6義烏市浙江20568.040寧鄉(xiāng)市湖南1227-仁懷市貴州18008.741伊金霍洛旗內(nèi)蒙古12213.5諸暨市浙江17557.642石獅市福建12005.5太倉市江蘇17355.343興化市江蘇11557.3瀏陽市湖南1722-44肥西縣安徽11547.7南安市福建17076.245瓦房店市遼寧11366.5福清市福建16836.846東臺市江蘇11197.0樂清市浙江16648.447高郵市江蘇10575.9膠州市山東16386.848沛縣江蘇10524.0余姚市浙江15715.549榮成市山東10505.520如皋市江蘇15606.050儀征市江蘇10435.321溧陽市江蘇15579.751鄒城市山東10417.022龍口市山東15117.652閩侯縣福建10313.523丹陽市江蘇1500-53壽光市山東10295.124泰興市江蘇14607.054庫爾勒市新疆10196.025啟東市江蘇14476.255仙桃市湖北10144.626海安市江蘇14366.356鞏義市河南10116.027中牟縣河南1412-57平湖市浙江10096.028沭陽縣江蘇14128.358府谷縣陜西10025.429準(zhǔn)格爾旗內(nèi)蒙古14009.759寧海縣浙江10017.830如東縣江蘇13816.560長豐縣安徽94614.3強(qiáng)大的縣域經(jīng)濟(jì)。根據(jù)招商引資內(nèi)參披露2024中國100強(qiáng)縣最新排行，昆山市2023年GDP為5140.6億元，蟬聯(lián)百強(qiáng)縣第一；江陰市GDP為4960.51億元，排名第二；中國百強(qiáng)縣前5中位江蘇占據(jù)4席，百強(qiáng)縣前20位中江蘇占據(jù)7席，百強(qiáng)縣前30位中江蘇占14席，2023年全國“千億縣”位中江蘇占據(jù)21席，足見江蘇省縣域經(jīng)濟(jì)之強(qiáng)大。2023年，昆山、江陰—江蘇縣域經(jīng)濟(jì)的“雙子星”—將全國縣域金字塔頂端決賽圈門檻提升至5000億元，給予以縣城為重要載體的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)更大的發(fā)展空間。21個“千億縣”均衡分布在“1+3”重點功能區(qū)，構(gòu)成一幅蘇南引領(lǐng)、蘇中崛起、蘇北趕超的縣域經(jīng)濟(jì)版圖。產(chǎn)業(yè)興城，上述市縣無一不是坐擁較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈和較有競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)強(qiáng)弱已成為重塑區(qū)域競爭格局的關(guān)鍵變量。所宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分截止2024年4月30日，江蘇省有A股上市公司共694家，居全國第三位，僅次于廣東?。?72家）、浙江?。?06家占全國上市公司總數(shù)的13%。我們將江蘇省所有694家上市公司看作整體類比成一家上市公司，取名為“江蘇A股”，江蘇A股的各項指標(biāo)均為江蘇省694家上市公司的加總。位，占全國上市公司總市值的7%。2023年江蘇A股實現(xiàn)營業(yè)收入3.5萬億元，歸母凈利潤2475億元。截止2024年3月31日，江蘇A股總資產(chǎn)為15.2萬億元，所有者權(quán)益為3.54萬億元。總量指標(biāo)上，江蘇A股的營收、凈利潤、總資產(chǎn)、總權(quán)益均位列全國第五位，前四分別為北京市、廣東省、上海市、浙江省。盈利能力方面：2023年，江蘇A股的凈利潤率為7.1%，高于廣東?。?.7%）、上海市（5.5%）和浙江省（5.7%略低于全國均值（7.3%ROE為7.9%，略低于全國均值（9.2%）以及廣東（8.6%）和浙江（8.4%高于上海市（5.8%PE（TTM）為24.4不同省份上市公司指標(biāo)差異較大，一是與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)屬性和結(jié)構(gòu)有較大關(guān)系，二是受個別上市公司的影響較大。例如，貴州省上市公司2023年綜合凈利潤率為26.7%，ROE為21.3%，均處于全國較高水平，主要源于貴州茅臺影響較大，2023年貴州茅臺凈利潤占了全省87%，而其凈利潤率和ROE分別達(dá)到52%和34%；青海省上市公司2023年的ROE為21.6%，主要由于省內(nèi)兩家最大的上市公司鹽湖股份、藏格礦業(yè)，2023年ROE（加權(quán)）均為28%，拉高了全省ROE水平。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2024/3/312024/5/12023/12/312023/12/312023/12/312024/3/312024/3/312024/3/312023/12/312024/5/12023/12/31上市公司家數(shù)總市值營業(yè)收入歸母凈利潤凈利潤率總資產(chǎn)所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債率ROEPE（TTM）GDP（萬億元）5,355850,711726,86352,8377.3%4,215,753726,35183%9.2%16.3126.1浙江省69459,20634,8492,4757.1%152,32035,44477%7.9%24.412.8新疆維吾爾自治區(qū)2023年，江蘇A股實現(xiàn)營業(yè)收入3.5萬億元，同比增長5%；歸母凈利潤2475億元，同比增長5%；整體表現(xiàn)好于全部A股（2023年全部A股營收同比增長1%，凈利潤同比下滑1%）。2017-2023年，江蘇A股的營收和凈利潤復(fù)合增長率分別為10%、7%，略低于同期全部A股（2017-2023年營收和凈利潤復(fù)合增長分別為11%和8%）。2024年第一季度，江蘇A股實現(xiàn)營業(yè)收入7829億元，同比增長1%；歸母凈利潤663億元，同比下滑7%；2024年第一季度，全部A股實現(xiàn)營業(yè)收入16.9萬億元，同比下滑1%；歸母凈利潤1.4萬億元，同比下滑4%。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2023年，江蘇A股的歸母凈利潤率為7.1%，同比持平；ROE為7.9%，同比下降0.5個百分點。2024年一季度，江蘇A股歸母凈利潤率為8.5%，同比下降0.7pct。截止2024年3月31日，江蘇A股所有者權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模3.5萬億元，總負(fù)債1率76.7%，比較穩(wěn)定。民營上市公司占比高。按照公司所有制屬性劃分，江蘇省有民營上市公司509家，占比約73%，高于全國水平（民營上市公司數(shù)量占比64%地方國有企業(yè)89家，占比約13%；公眾企業(yè)41家，占比6%；中央國有企業(yè)27家，占比4%。2023年江蘇省民營上市公司總營收1.88萬億元，全省占比54%，顯著高于全國水平（民營上市公司收入占比23%地方國有企業(yè)總營收7920億元，占比23%；公眾企業(yè)營收1878億元，占比5%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全部A股民營企業(yè)3402家，占比63.5%，但營收占比僅23.4%；地方國有企業(yè)952家，占比17.8%，營收占比22.4%；中央國有企業(yè)459家，占比5.7%，但營收占比達(dá)43.0%，占比最高；公眾企業(yè)304家，占比8.6%，營收占比約9.1%；外資企業(yè)家數(shù)占比3.5%，而營收占比1.7%；集體企業(yè)22家，占比0.4%，營收占比0.6%。2.2江蘇A股行業(yè)特征：機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備等截止2024年3月31日，江蘇A股按行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模由大到小排序，銀行的總資產(chǎn)最大，為8.2萬億，占全省超過50%；其次為非銀金融、房地產(chǎn)、電力設(shè)備、電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工、石油石化等行業(yè)。按2023年營業(yè)收入由大到小排序，前十大行業(yè)分別為：電力設(shè)備（5169億元）、商貿(mào)藥生物（1879億元）、基礎(chǔ)化工（1764億元）、石油石化（1697億元）、銀行（1626億元）、建筑裝飾（1515億元按2023年凈利潤由大到小排序，前十大行業(yè)分別為：銀行（644億元）、電力設(shè)備（310億元）、醫(yī)藥生物（190億元）、非銀金融（188億元）、機(jī)械飲料（138億元）、基礎(chǔ)化工（90億元）億元盈利能力：2023年，江蘇A股凈利潤率較為領(lǐng)先的行業(yè)包括銀行（39.6%）、非銀金融（31.3%）、食品飲料（26.1%）、美容護(hù)理（23.8%）、煤炭（19.9%）等；ROE較為領(lǐng)先的行業(yè)包括美容護(hù)理（23.6%）、食品飲銀行（11.9%）等；而盈利能力較差的行業(yè)包括：房地產(chǎn)（凈利潤率-0.5%、ROE-0.8%）、商貿(mào)零售（-0.2%、ROE-1.0%）、石油石化（0.5%、1.7%）、農(nóng)林牧漁（0.5%、1.5%）、計算機(jī)（2.6%、1.7%）等。筑裝飾（16.7倍）、美容護(hù)理（17.9倍）、建筑材料（18.2倍）、煤炭（18.9倍）等。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2024/3/312024/5/12023/12/312023/12/312023/12/312024/3/312024/3/312024/3/312023/12/312024/5/1上市公司家數(shù)總市值營業(yè)收入歸母凈利潤凈利潤率總資產(chǎn)所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債率ROEPE（TTM）96房地產(chǎn)9石油石化385鋼鐵7667751153社會服務(wù)8928上市公司數(shù)量：機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備等上市公司比例高于全國。江蘇A股上市公司數(shù)量最多的行業(yè)是機(jī)械設(shè)備，共101家，全省占比15%，高于全國11%的占比；其次從上市公司行業(yè)分布結(jié)構(gòu)來看，江蘇省在機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、汽車、建筑裝飾、銀行等行業(yè)的上市公司比例要高于全國平均水平，但在計算機(jī)、醫(yī)藥生物、傳媒、公用事業(yè)等行業(yè)，不及全國平均水平。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分上市公司營收：2023年，江蘇A股營收占比前10行業(yè)分別為電力設(shè)備（15%）、商貿(mào)江蘇A股某行業(yè)收入占比明顯高于全部A股的為：電力設(shè)備、商貿(mào)零售、電子、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、紡織服飾、環(huán)保等；而明顯低于全國均值的行業(yè)為：銀行、建筑裝飾、交通運(yùn)輸、汽車、石油石化、有色金屬、非銀金融、公用事業(yè)、家用電器、計算機(jī)、煤炭等。江蘇A股部分行業(yè)上市公司營收規(guī)模在全國占據(jù)領(lǐng)先地位，例如，商貿(mào)零售（江蘇A股商貿(mào)零售公司總營收占全國該行業(yè)的22%）、電力設(shè)備（江蘇A股營收占全國的14%）、下表列舉了江蘇A股前10大行業(yè)的營收和代表性公司，部分行業(yè)集中度非常高。例如，房地產(chǎn)行業(yè)2023年總營收2168億元，前三大上市公司總營收1955億元，占比達(dá)到90%；銀行、建筑裝飾的前三大公司營收占比分別為81%、70%。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分綜合分析，江蘇省在電力設(shè)備、商貿(mào)零售、電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、紡織服飾等產(chǎn)業(yè)鏈廣度和深度上具備較強(qiáng)競爭力，也孕育出了很多全國性的行業(yè)龍頭公司，例如天合光能/國電南瑞、蘇美達(dá)/ST易購、冠捷科技/東山精密、徐工機(jī)械/恒立液壓、南京醫(yī)藥/藥明康德/恒瑞醫(yī)藥、新城控股、三房巷等。因此，深入分析江蘇省優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈，將是我們挖掘優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會的有效路徑之一。2724億2482億元金螳螂2023年，江蘇A股實現(xiàn)總出口營收7280億元，同比增長1%，占總營收21%，較2022年下降了0.8個百分點。2017-2023年江蘇A股的出口營收復(fù)合增速為12%，略高于同期總營收復(fù)合增速（10%）。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分江蘇省17%17%15%16%15%18%浙江省2017年以來，江蘇A股的出口營收占比整體呈現(xiàn)上升趨勢。2020年受影響下滑后，2021年和2022年出口比例快速提升，2022年出口比例達(dá)到21.7%，過去五年最高值。江蘇省17%17%15%16%15%18%浙江省資料來源：WIND，浙商證券研究所與同為外向經(jīng)濟(jì)大省的浙江省相比，江蘇A股公司的出口營收比重更高。2017A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A趨勢線22%22%21%20%20%19%19%18%18%18%2017-2023年，江蘇A股出口營收復(fù)合增長率靠前10個行業(yè)：非銀金融（系華泰證券海外業(yè)務(wù)增長）、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、美容護(hù)理、鋼鐵、環(huán)保、電子、汽車、計算機(jī)，復(fù)合增速分別為30%、26%、26%、26%、22%、21%、19%、17%、16%、2023年出口業(yè)務(wù)營收占比超過30%的行業(yè)包括美容護(hù)理（出口占比62%）、電子宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 2.4江蘇市域上市公司特征：市域均衡發(fā)展，各 江蘇省694家上市公司，家數(shù)排名前五的市為：蘇州（218家）、南京（124家）、無錫（123家）、常州（69家）、南通（51家合計占全省84%，2023年五市合計營收、歸母凈利潤占比也均超80%，總資產(chǎn)占到全省95%。市域?qū)Ρ葋砜矗K州上市公司218家，總市值1.51萬億元，領(lǐng)跑全??；其次，南京上市公司124家，居第二位，但2023年南京A股總營收、凈利潤和資產(chǎn)規(guī)模等均全省第一，這與南京市銀行業(yè)、商貿(mào)零售公司較多有關(guān)；無錫上市公司123家，總市值、營收、凈利潤、資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)也均位居全省第三位；其他市區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模盡管較小，但卻不乏特色產(chǎn)業(yè)，例如徐州市的機(jī)械設(shè)備，連云港市的交通運(yùn)輸，鎮(zhèn)江市的有色金屬，宿遷市的食品飲料等，均在全省居于重要地位。盈利能力方面，淮安上市公司的2023年利潤率達(dá)22.6%，ROE達(dá)20.9%，均為全省最高值，主要由于其代表企業(yè)為食品飲料行業(yè)，代表公司為今世緣；宿遷市的上市公司盈利能力也較強(qiáng)，2023年凈利潤率14.9%，全省第二高，ROE為13.6%，全省第三高，其主要行業(yè)為食品飲料，代表公司為洋河股份。我們通過三張表格數(shù)據(jù)深入分析江蘇各市區(qū)的上市公司特征：表17為各市區(qū)上市公司的營收、凈利潤、盈利能力、資產(chǎn)與負(fù)債，以及估值等數(shù)據(jù)；表18為各市區(qū)的行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）結(jié)構(gòu)，即每個行業(yè)上市公司的營收在全市的占比；表19為各市區(qū)的不同行業(yè)在全省的地位，即每個市區(qū)每個行業(yè)的營收在江蘇省的占比。2024/3/312024/5/12023/12/312023/12/312023/12/312024/3/312024/3/312024/3/312023/12/312024/5/12023/12/31上市公司家數(shù)總市值營業(yè)收入歸母凈利潤凈利潤率總資產(chǎn)所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債率ROEPE（TTM）蘇州市無錫市常州市南通市徐州市鎮(zhèn)江市宿遷市揚(yáng)州市泰州市淮安市5769459,20634,84912,4757%152,32035,444 77%77%7.9%24.4 128,222宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分江蘇省南京市蘇州市無錫市常州市南通市徐州市鎮(zhèn)江市宿遷市連云港市揚(yáng)州市泰州市淮安市鹽城市交通運(yùn)輸4%3%0%0%0%0%0%0%66%0%2%0%0%石油石化5%0%20%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%電力設(shè)備15%7%17%23%35%3%0%0%51%3%0%0%基礎(chǔ)化工5%2%3%10%5%4%5%12%14%19%18%29%23%有色金屬2%2%3%0%2%28%0%0%0%0%0%4%0%2%9%6%3%14%0%0%15%48%5%21%醫(yī)藥生物5%7%9%5%4%12%0%22%3%0%0%建筑裝飾4%6%5%11%0%0%0%0%0%0%0%0%機(jī)械設(shè)備7%2%7%4%7%9%73%3%0%0%2%6%2%0%銀行5%12%4%2%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%計算機(jī)0%0%0%0%0%0%0%2%0%16%輕工制造0%0%0%3%0%10%0%0%0%0%13%0%公用事業(yè)2%4%0%2%0%3%0%0%0%0%0%0%0%0%紡織服飾0%5%0%6%0%0%0%0%0%0%0%家用電器0%3%0%0%0%0%6%2%4%0%0%0%0%鋼鐵3%7%2%0%3%0%0%0%0%0%0%0%0%0%房地產(chǎn)6%0%32%27%0%0%0%0%0%0%0%非銀金融2%5%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%傳媒2%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%6%13%12%2%12%0%0%0%0%0%0%環(huán)保0%3%2%0%0%2%0%0%0%0%0%建筑材料3%0%0%0%0%0%0%0%0%0%煤炭0%0%0%0%0%0%9%0%0%0%0%0%0%0%綜合0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%40%商貿(mào)零售9%26%5%0%0%0%0%0%0%0%0%0%通信3%0%18%0%2%0%0%0%0%0%0%食品飲料2%0%0%0%0%0%3%3%48%0%0%0%52%0%農(nóng)林牧漁0%0%4%0%0%0%33%0%0%0%0%0%美容護(hù)理0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%社會服務(wù)0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%國防軍工0%2%0%2%0%0%0%0%0%12%0%0%合計100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%江蘇省南京市蘇州市無錫市常州市南通市徐州市鎮(zhèn)江市宿遷市連云港市揚(yáng)州市泰州市淮安市鹽城市交通運(yùn)輸21%7%0%0%0%0%0%0%72%0%0%0%0%石油石化0%99%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%電力設(shè)備516914%27%21%27%2%0%0%0%0%0%0%基礎(chǔ)化工9%12%27%12%5%4%5%5%6%9%2%3%有色金屬68118%20%22%2%3%4%30%0%0%0%0%0%2%15%32%18%6%0%0%10%6%醫(yī)藥生物37%6%23%2%7%3%5%0%16%0%0%建筑裝飾38%26%33%2%0%0%0%0%0%0%0%0%機(jī)械設(shè)備24827%24%7%11%9%39%0%0%0%0%0%銀行76%19%5%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%計算機(jī)26349%26%19%0%0%0%0%0%0%0%0%5%輕工制造2887%22%0%7%28%2%25%0%0%0%0%9%0%公用事業(yè)67%0%19%13%0%0%0%0%0%0%0%0%紡織服飾49511%7%52%0%29%0%0%0%0%2%0%0%0%家用電器4220%68%4%0%10%3%11%0%0%0%0%鋼鐵69%19%0%12%0%0%0%0%0%0%0%0%0%房地產(chǎn)21685%5%0%58%32%0%0%0%0%0%0%0%0%非銀金融60076.3%19%5%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%傳媒27084%0%14%3%0%0%0%0%0%0%0%0%0%272423%39%21%3%11%0%0%0%0%3%0%0%0%環(huán)保34814%23%37%6%16%0%0%3%0%0%0%0%0%建筑材料36271%13%0%10%5%0%0%0%0%0%0%0%0%煤炭0%0%0%0%0%100%0%0%0%0%0%0%0%綜合75%2%0%0%2%0%0%0%0%0%0%0%21%商貿(mào)零售302985%13%0%0%0%0%0%0%0%0%0%通信7%52%3%0%37%0%0%0%0%0%0%0%食品飲料0%7%0%0%0%4%62%0%0%0%19%0%農(nóng)林牧漁24%2%0%30%0%0%0%45%0%0%0%0%0%美容護(hù)理69%0%0%0%0%0%0%0%0%31%0%0%0%社會服務(wù)21%50%0%23%0%0%0%6%0%0%0%0%0%國防軍工26630%6%36%2%19%0%0%0%0%0%0%0%合計3484929%24%14%11%7%4%2%2%4%2%0%1%0%宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分南京市作為江蘇省省會，擁有上市公司124家，全省占比18%，僅次于蘇州市。2023年南京A股實現(xiàn)總營收1.0萬億元，同比下滑1%；歸母凈利潤980億元，同比增長19%，全省占比40%；2024年第一季度，南京A股營收同比下滑4%，凈利潤同比增長2%，期末總資產(chǎn)8.7萬億元，所有者權(quán)益1.28萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率85%。盡管南京上市公司數(shù)量不及蘇州，但其營收、凈利潤、資產(chǎn)規(guī)模等均居全省第一位。南京A股的盈利能力較強(qiáng)。2023年歸母凈利潤率為9.8%，ROE為8.8%，均高于全省均值；南京A股PE（TTM）為14.5倍，低于全省均值。這主要與南京市的銀行上市公司占比較高有關(guān)。南京上市公司主要行業(yè)分布：醫(yī)藥生物（13家）、機(jī)械設(shè)備（12家）、計算機(jī)（11南京市的優(yōu)勢行業(yè)（營收占比商貿(mào)零售和銀行，營收分別占了全市總營收的26%南京市多個行業(yè)在江蘇省也占據(jù)重要地位，例如商貿(mào)零售（南京市該行業(yè)營收占全省公用事業(yè)（67%）、計算機(jī)（49%）、建筑裝飾（38%）、醫(yī)藥生物（37%）等，代表性公司包括蘇美達(dá)/ST易購、鳳凰傳媒/江蘇有線、華泰證券/江蘇金租、江蘇銀行/南京銀行、南鋼股份、科思股份、江蘇國信/江蘇新能、潤和軟件/誠邁科技、中材國際/華設(shè)集團(tuán)、南京醫(yī)藥/健友股份。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分（億元）（億元）金陵藥業(yè)南京市產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。根據(jù)《南京市國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二。三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出，南京市實施固鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈專項行動，培育軟件和信息服務(wù)、新醫(yī)藥與生命健康、人工智能等八大產(chǎn)業(yè)鏈，形成1個五千億級、4個千億級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。其中提到南京市的四大支柱產(chǎn)業(yè)為汽車、鋼鐵、石化新材料、電子信息制造業(yè)。加快突破整車、關(guān)鍵零部件等核心技術(shù)，形成自主品牌汽車研發(fā)創(chuàng)新與制造體系。推動傳統(tǒng)燃油汽車產(chǎn)重點發(fā)展汽車、高鐵、船舶、電力、油氣輸送和工程機(jī)械等產(chǎn)品用鋼，加快發(fā)展綠重點發(fā)展汽車、高鐵、船舶、電力、油氣輸送和工程機(jī)械等產(chǎn)品用鋼，加快發(fā)展綠推動石化產(chǎn)業(yè)向精細(xì)化、高端化、專業(yè)化發(fā)展，構(gòu)建循環(huán)發(fā)展、綠色低碳、本質(zhì)安全的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈。加材料基礎(chǔ)研究與應(yīng)用創(chuàng)新，提高有機(jī)原料、電子化學(xué)品等產(chǎn)品和高性能合成材料、功能性材料等新材料持揚(yáng)子石化、揚(yáng)巴公司優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品向產(chǎn)業(yè)鏈后端發(fā)展。推動南化公司實施新材重點圍繞下一代顯示技術(shù)，構(gòu)建以面板和模組制造為基礎(chǔ)、行業(yè)應(yīng)用為牽引、網(wǎng)絡(luò)重點圍繞下一代顯示技術(shù)，構(gòu)建以面板和模組制造為基礎(chǔ)、行業(yè)應(yīng)用為牽引、網(wǎng)絡(luò)顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系。推進(jìn)衛(wèi)星導(dǎo)航與定位、傳感器、無線傳輸、數(shù)據(jù)挖掘和整合等技術(shù)在行業(yè)中 南京市，培育壯大“2+6+6”創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群。根據(jù)《南京市推進(jìn)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)市行動計劃（2023-2025年）》提到，圍繞“2+6+6”創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群，增強(qiáng)軟件和信息服務(wù)、新型電力（智能電網(wǎng)）兩大產(chǎn)業(yè)集群全球競爭力，拼奪新能源汽車、智能制造裝備、集成電路、生物醫(yī)藥、新型材料、航空航天六大產(chǎn)業(yè)集群國內(nèi)制高點，搶占新一代人工智能、第三代半導(dǎo)體、基因與細(xì)胞、元宇宙、未來網(wǎng)絡(luò)與先進(jìn)通信、儲能與氫能六個未來產(chǎn)業(yè)新賽道。宏觀深度報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分航空航天產(chǎn)業(yè)集群新一代人工智能、第三代半導(dǎo)體、基因與細(xì)胞、元宇宙、未來網(wǎng)絡(luò)與先進(jìn)通信、蘇州市作為江蘇省GDP第一大城市，A股上市公司數(shù)量最多，有218家，全省占比達(dá)31%。2023年蘇州A股總營業(yè)收入8347億元，同比增長11%，全省占比24%；歸母凈利潤438億元，同比下滑12%，全省占比18%；2023年凈利潤率為5.2%，ROE為6.3%，盈利能力低于全省平均水平。2024年一季度，蘇州A股營業(yè)收入同比增長8%，歸母凈利潤同比下滑7%。截止2024年3月31日，蘇州A股總資產(chǎn)為3.05萬億元，所有者權(quán)益0.79萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率74%；截至2024年4月30日，PE（TTM）為35.1倍，高于全省均值。基礎(chǔ)化工（12家）、醫(yī)藥生物（12家）等行業(yè)。其中，蘇州A股營收占比超過10%的行業(yè)有石油石化（20%）、電力設(shè)備（17%）、電子（13%其次為通信（8%）、機(jī)械設(shè)備（7%）、商貿(mào)零售（5%）等行業(yè)超過5%。各行業(yè)代表性上市公司包括東方盛虹、