財(cái)政政策和貨幣政策的比較分析

財(cái)政政策和貨幣政策的比較分析財(cái)政政策與貨幣政策之較量財(cái)政政策，乃政府之巧手，通過調(diào)整財(cái)政收入與支出，以影響社會(huì)總需求，進(jìn)而左右就業(yè)與國(guó)民收入之命運(yùn)。其目標(biāo)，宏偉如星辰，旨在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)、物價(jià)之穩(wěn)定，乃社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之綜合愿景。財(cái)政政策，分財(cái)政收入政策與財(cái)政支出政策。收入之策，如稅收與公債；支出之策，如政府購(gòu)買、轉(zhuǎn)移支付與政府投資。此等政策工具，非僅數(shù)量之增減，更通過乘數(shù)效應(yīng)，激起社會(huì)總需求乃至國(guó)民收入之巨浪。財(cái)政乘數(shù)，如政府購(gòu)買支出乘數(shù)、轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)、稅收乘數(shù)與平衡預(yù)算乘數(shù)，揭示了國(guó)民收入變動(dòng)與政府購(gòu)買、轉(zhuǎn)移支付、稅收及政府收支變動(dòng)之間的倍數(shù)關(guān)系。簡(jiǎn)言之，這些變量的微動(dòng)，將在連鎖反應(yīng)下，引發(fā)國(guó)民收入之巨變。財(cái)政政策之調(diào)控力度，體現(xiàn)為財(cái)政政策效應(yīng)，受制于財(cái)政政策之?dāng)D出效應(yīng)。擠出效應(yīng)，乃擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致利率上升，投資減少，總需求萎縮，均衡收入下降之情形。擠出效應(yīng)大，政策效應(yīng)小，調(diào)控力度微；擠出效應(yīng)小，政策效應(yīng)大，調(diào)控力度強(qiáng)。影響政策效應(yīng)與擠出效應(yīng)之關(guān)鍵，乃IS曲線與LM曲線之斜率。貨幣政策，中央銀行之利劍，通過調(diào)節(jié)貨幣供給，以達(dá)成經(jīng)濟(jì)發(fā)展之既定目標(biāo)。貨幣政策之目標(biāo)，乃經(jīng)濟(jì)發(fā)展之指南針，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、失業(yè)率與國(guó)際收支平衡等。貨幣政策，由中央銀行代表中央政府，通過銀行體系實(shí)施。貨幣政策工具，乃實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)之手段，包括公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率與法定準(zhǔn)備率等。銀行間之存貸款活動(dòng)，將產(chǎn)生存款乘數(shù)；基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造之貨幣供給，將產(chǎn)生貨幣乘數(shù)，又稱貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。貨幣政策調(diào)控力度，體現(xiàn)為貨幣政策效應(yīng)，即貨幣政策工具之變化，影響國(guó)民收入與利率之程度。一般而言，貨幣供給之增加，可使利率下降、國(guó)民收入增加；貨幣供給之減少，能使利率提高、國(guó)民收入減少，此即貨幣政策效應(yīng)之體現(xiàn)。影響貨幣政策效應(yīng)之主要因素，亦為IS曲線與LM曲線之斜率。財(cái)政政策與貨幣政策，各有其局限性與手段之特點(diǎn)，對(duì)國(guó)民收入影響迥異。故，在宏觀調(diào)控之時(shí)，須將二者巧妙結(jié)合，搭配運(yùn)用，方能有效達(dá)成預(yù)期政策目標(biāo)。兩種政策之搭配方式，主要有三種協(xié)調(diào)配合模式：1.雙擴(kuò)張政策。經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退之時(shí)，同時(shí)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策。如政府增加支出或減稅，同時(shí)抑制利率上升，擴(kuò)大信貸，刺激企業(yè)投資，從而擴(kuò)大總需求，增加國(guó)民收入，保持利率不變，緩和經(jīng)濟(jì)衰退，刺激經(jīng)濟(jì)。此雙擴(kuò)張政策短期內(nèi)增加社會(huì)需求，見效迅速，但若搭配不當(dāng)，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱與通貨膨脹。運(yùn)用時(shí)需謹(jǐn)慎，其適用條件為：企業(yè)開工不足，設(shè)備閑置；勞動(dòng)力就業(yè)不足；大量資源待開發(fā)；市場(chǎng)疲軟。2.雙緊縮政策。經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹肆虐之時(shí)，配合運(yùn)用緊縮性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策。如減少政府支出，提高稅率，同時(shí)減少貨幣供應(yīng)量，壓縮總需求，抑制通貨膨脹，減少國(guó)民收入，減緩物價(jià)上漲。此雙緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)有緊縮作用，但長(zhǎng)期使用可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，增加失業(yè)。故應(yīng)謹(jǐn)慎使用作用幅度較大之雙緊政策，其適用條件為：需求膨脹，物價(jià)迅速上漲；瓶頸產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重制約經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)秩序混亂。3.松緊搭配政策。特定條件下，根據(jù)財(cái)政政策與貨幣政策之作用特點(diǎn)，按相反方向配合使用此兩種政策。具體搭配方式有二：-擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策之搭配。擴(kuò)張性財(cái)政政策有助于通過減稅與增加支出，克服總需求不足與經(jīng)濟(jì)蕭條。緊縮性貨幣政策，則可控制貨幣供給量，減輕擴(kuò)張性財(cái)政政策帶來之通貨膨脹壓力。但此搭配亦有局限，即擴(kuò)大政府支出與減稅，未必足夠刺激總需求增加，反使利率上升，國(guó)民收入下降，最終導(dǎo)致赤字高企。其適用條件為：財(cái)政收支狀況良好，支出有充足財(cái)源；私人儲(chǔ)蓄率下降；物價(jià)呈上漲趨勢(shì)。-緊縮性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策之搭配。緊縮性財(cái)政政策可減少赤字，而擴(kuò)張性貨幣政策使利率下降，在緊縮預(yù)算之同時(shí)，刺激投資，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但此搭配若運(yùn)用不當(dāng)，可能使經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。其適用條件為：財(cái)力不足，赤字嚴(yán)重；儲(chǔ)蓄率高；市場(chǎng)疲軟。綜上所述，不同政策搭配各有利弊，應(yīng)針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之具體情況，審時(shí)度勢(shì)，靈活適當(dāng)相機(jī)抉擇。一般而言，一種政策搭配運(yùn)用一段時(shí)間后，應(yīng)選另一種政策搭配取而代之，形成交替運(yùn)用之政策格局，此亦財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)運(yùn)用之重要形式。上述分析未考慮其他因素，若考慮之，財(cái)政政策與貨幣政策之配合將更趨復(fù)雜。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，良好之經(jīng)濟(jì)政策非僅政策配合問題，更需把握運(yùn)用政策之時(shí)機(jī)。故，政府在利用相機(jī)抉擇之財(cái)政政策與貨幣政策解決經(jīng)濟(jì)問題時(shí)，應(yīng)考慮時(shí)滯問題。相機(jī)抉擇之財(cái)政政策，實(shí)施時(shí)會(huì)產(chǎn)生五種時(shí)滯，依次為：認(rèn)識(shí)時(shí)滯、行政時(shí)滯、決策時(shí)滯、執(zhí)行時(shí)滯與效果時(shí)滯。認(rèn)識(shí)時(shí)滯，乃經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象變化至決策者有所認(rèn)識(shí)之時(shí)間，延遲長(zhǎng)短，取決于行政部門掌握經(jīng)濟(jì)信息與預(yù)測(cè)能力。行政時(shí)滯，亦稱行動(dòng)時(shí)滯，乃財(cái)政當(dāng)局調(diào)查研究經(jīng)濟(jì)問題所耗費(fèi)之時(shí)間。此兩種時(shí)滯僅涉及行政單位，與立法機(jī)構(gòu)無關(guān)，僅屬研究過程，與決策單位無直接關(guān)系，經(jīng)濟(jì)學(xué)稱之為內(nèi)在時(shí)滯。內(nèi)在時(shí)滯之長(zhǎng)短，一方面取決于財(cái)政當(dāng)局收集資料、研究情況所耗時(shí)間及行動(dòng)效率；另一方面取決于當(dāng)時(shí)之政治與經(jīng)濟(jì)目的，尤其在目標(biāo)眾多時(shí)，需對(duì)政策目標(biāo)之優(yōu)先順序進(jìn)行選擇。與內(nèi)在時(shí)滯相對(duì)應(yīng)之外在時(shí)滯，乃財(cái)政當(dāng)局采取措施至措施對(duì)經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生影響之時(shí)間。主要包括三種時(shí)滯：(1)決策時(shí)滯，乃財(cái)政當(dāng)局提交分析結(jié)果至立法機(jī)構(gòu)審議通過所耗時(shí)間；(2)執(zhí)行時(shí)滯，乃政策議案通過后交付實(shí)施所經(jīng)歷之時(shí)間；(3)效果時(shí)滯，乃政策實(shí)施至對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響所需之時(shí)間。此三種時(shí)滯與決策單位直接相關(guān)，且直接影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，故稱外在時(shí)滯。因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)主體行為具有不確定性，外在時(shí)滯可能更長(zhǎng)。圖14—4展示了財(cái)政政策時(shí)滯之先后次序及其內(nèi)容。實(shí)際上，貨幣政策操作亦或多或少存在上述五種時(shí)滯。財(cái)政政策與貨幣政策時(shí)滯長(zhǎng)短之比較，內(nèi)在時(shí)滯涉及經(jīng)濟(jì)問題之發(fā)現(xiàn)與對(duì)策研究，對(duì)兩者而言，大致一致。故，就內(nèi)在時(shí)滯而言，難以確定兩者孰優(yōu)孰劣。然而，就外在時(shí)滯而言，財(cái)政政策與貨幣政策之優(yōu)勢(shì)比較則較為明晰。一般而言，財(cái)政政策之決策時(shí)滯較長(zhǎng)，因其措施需通過立法機(jī)構(gòu)，經(jīng)歷立法程序，耗時(shí)較長(zhǎng)；相較之下，貨幣政策可由中央銀行直接通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)影響貨幣數(shù)量，時(shí)滯較短。就執(zhí)行時(shí)滯而言，財(cái)政政策措施通過立法后，尚需交付執(zhí)行單位實(shí)施，而貨幣政策在中央銀行決策后，可立