清華五道口：2023中國(guó)家族財(cái)富管理報(bào)告-穿越不確定性：傳承浪潮與家族信托調(diào)查研究

2023中國(guó)家族財(cái)富管理穿越不確定性：傳承浪潮與家族信托調(diào)查研究我國(guó)民營(yíng)企業(yè)正在經(jīng)歷有史以來(lái)最大規(guī)模的集中傳承代際傳承中做大做強(qiáng)實(shí)業(yè)企業(yè)，無(wú)論對(duì)于實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新，還是對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，抑共同富裕，既要“做大蛋糕”，也要“分好蛋糕先要立足于自身的高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)“做大蛋糕”。歷久彌青企業(yè)必須經(jīng)歷持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與再創(chuàng)業(yè)，以適應(yīng)不斷更新產(chǎn)業(yè)周期，而代際傳承正是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的窗口期和機(jī)遇于教育背景等優(yōu)勢(shì)，下一代成員往往對(duì)新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)的接在“分好蛋糕”的過程中，民營(yíng)企業(yè)在初次分配和再本調(diào)研旨在通過系統(tǒng)調(diào)查我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的代際傳家庭的興衰，更與民生福祉和國(guó)家發(fā)展緊密相連。感謝大力支持與共同努力，希望本調(diào)研能為我國(guó)民企的基業(yè)我們非常榮幸和大家分享與清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心聯(lián)合調(diào)研的結(jié)果，旨在為即將或正在步入承”的超高凈值企業(yè)家群體提供關(guān)于傳承理念及傳承架構(gòu)傳承。然而，傳承是難度系數(shù)極高的系統(tǒng)性工程。從財(cái)業(yè)發(fā)展，再到人力資本、價(jià)值觀傳遞，傳承的影響已超研究深入解析了超高凈值企業(yè)家們對(duì)代際傳承以及財(cái)求，記錄了他們對(duì)投資趨勢(shì)的看法，并從實(shí)操角度梳我們發(fā)現(xiàn)，對(duì)于企業(yè)家而言，他們必須克服重重困難，以確保企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青，家庭人才輩出，并代代相傳向上的價(jià)重要一環(huán)。企業(yè)家正在通過自身企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展收，或通過慈善捐贈(zèng)、影響力投資等公益行俊調(diào)查研究背景為了理解中國(guó)超高凈值企業(yè)家對(duì)代際傳承、財(cái)國(guó)環(huán)球私人銀行與清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心展開聯(lián)合調(diào)查研究，處制造業(yè)、醫(yī)療制藥、數(shù)字科技、物流倉(cāng)儲(chǔ)、食品飲料、金融投資等多個(gè)行業(yè)的企業(yè)家，以及9位來(lái)自銀行、信托公司、家族辦公室、律師事務(wù)所、咨詢公司等行業(yè)，對(duì)于傳承有豐富經(jīng)驗(yàn)與見解的海內(nèi)外專家，從代際傳承、企業(yè)治理、家族治理、公益慈善等視角出發(fā)，梳理家族信托發(fā)揮的重要作用。本調(diào)查研究針對(duì)中國(guó)內(nèi)地信托監(jiān)管和業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)目錄代際傳承企業(yè)家與社會(huì)代際傳承代際傳承全球財(cái)富格局變化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化正在重塑全球財(cái)富格局。咨詢公司W(wǎng)ealth-X的研究顯上資產(chǎn)的超高凈值人士數(shù)量為392410人，較2021年減少6%。過去一年，全球經(jīng)濟(jì)的各種不確定性沖擊、資本市場(chǎng)罕見的“股債雙殺”等導(dǎo)致富裕人群財(cái)富縮水。比如，美國(guó)盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年經(jīng)歷了需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等壓力，但在全球擁有超高凈值人士最多的10個(gè)國(guó)家或地區(qū)中，中國(guó)內(nèi)地是唯一出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的地區(qū)（增加2.3%總數(shù)超過5萬(wàn)該群體主要由民營(yíng)企業(yè)家構(gòu)成，反2022年上半年全球超高凈值人士數(shù)量分布及變化（單位：個(gè)）在我國(guó)4700多萬(wàn)家民營(yíng)企業(yè)中，85%以上屬于家族企業(yè)。這些企業(yè)普遍創(chuàng)立于改革開放后，歷經(jīng)40余年發(fā)展，大部分正在經(jīng)歷或馬上進(jìn)入首次傳承“節(jié)點(diǎn)”。2022年新財(cái)富500富人榜顯示，82%的上榜企業(yè)家已超過50歲，傳然而，傳承一直是世界性難題。多國(guó)數(shù)據(jù)顯示，家族企業(yè)成功傳到第二代不足30%，成功傳承到第三代不足13%，同時(shí)，我國(guó)民企的交接疊加大國(guó)博弈、疫情沖擊、需求轉(zhuǎn)弱、轉(zhuǎn)型升級(jí)等因素，成功傳承的難度更高。而企業(yè)家子女的接班意愿和接班能力卻不甚樂觀。民營(yíng)企業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著十分重要的作用，然而目前卻面臨著代際傳承的巨大挑戰(zhàn)。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，中國(guó)家族企業(yè)在傳承過程中，超過60%會(huì)消失。10數(shù)據(jù)來(lái)源：新財(cái)富500富人榜1中國(guó)家族企業(yè)如何打破代際傳承魔咒，2021，麥肯錫傳承：有形與無(wú)形現(xiàn)在企業(yè)管理權(quán)、治理權(quán)和股權(quán)格局的培養(yǎng)下一代企業(yè)領(lǐng)袖，塑造新的職業(yè)經(jīng)理人關(guān)系，還需要在傳承規(guī)劃中考慮如何長(zhǎng)久凝聚內(nèi)部成員，傳承智慧與價(jià)值觀，打理公益慈善事業(yè)，并與外部世界伴隨著外部宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、社會(huì)文化、科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展演變。內(nèi)外部諸多挑戰(zhàn)決定了成功的代際傳承絕非易事，“富過三代”，代代賡續(xù)，需要家族企業(yè)的六大資本中國(guó)企業(yè)家群體自改革開放后成長(zhǎng)壯大，四十余載創(chuàng)造了巨大的國(guó)民財(cái)富，目前正在步入首次集中傳承期。很多中國(guó)企業(yè)家以企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為己任，身處高齡仍堅(jiān)守職責(zé)，傳承開始時(shí)間相對(duì)較晚，且傳承進(jìn)程主要由創(chuàng)富一代主導(dǎo)。承安排。歐美國(guó)家則呈現(xiàn)出家族企業(yè)多代際漸次傳承的特點(diǎn)，其中不乏“百年老店”。與中國(guó)企業(yè)家群體相比，西方家族更樂于讓接班人盡早涉入企業(yè)管理運(yùn)作，傳承開始時(shí)間相對(duì)早，安排更具系統(tǒng)性，同時(shí)，在進(jìn)行傳承規(guī)劃時(shí)相對(duì)更在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能十足、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的環(huán)境下，大部分中國(guó)企業(yè)家群體以企業(yè)的成功傳遞為首要目標(biāo)，重視在傳承過程中下一代成員帶來(lái)的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型元素。對(duì)下一代而言，接班時(shí)實(shí)施轉(zhuǎn)型與變革既是適應(yīng)時(shí)代變化、銳意創(chuàng)新的必選動(dòng)作，也是塑造領(lǐng)導(dǎo)力、建立新權(quán)威的重要一環(huán)。經(jīng)歷多代的西方家族傳承經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富，在傳承規(guī)劃時(shí)往往以財(cái)富永續(xù)傳遞為首要目標(biāo)。西方家族相對(duì)更擅長(zhǎng)處理多家族成員的財(cái)富分配問題，能夠幫助不同的下一代成員找到在企業(yè)內(nèi)或企業(yè)外為家族財(cái)富經(jīng)營(yíng)做貢獻(xiàn)的角色定位。值得重視的傳承要點(diǎn)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，在大規(guī)模傳承計(jì)劃推進(jìn)之前，一些要點(diǎn)值得中國(guó)企業(yè)家借一是及早進(jìn)行傳承規(guī)劃，并及時(shí)培養(yǎng)下一代對(duì)企業(yè)的興趣與理解。代際傳承不是某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的單一事件，而是周期較長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)過程。從創(chuàng)富一代開始思考傳承，到完成股權(quán)、治理權(quán)、管理權(quán)等維度的有序傳承，必定是歷時(shí)良久的復(fù)雜過程。此外，每個(gè)企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)、資源稟賦和核心能力不盡相同，致使每個(gè)企業(yè)的傳承路徑各有差異，因此更要新、產(chǎn)業(yè)加速迭代的環(huán)境中，企業(yè)的百年長(zhǎng)青更具挑戰(zhàn)。傳承的模式并非僅局限于繼承實(shí)業(yè)企業(yè)，下一代成員具備多種選擇與方案，比如通過創(chuàng)業(yè)開辟新賽財(cái)務(wù)投資進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造等，打造發(fā)展的交接，還應(yīng)兼顧符合多代際傳承利益的方案，為后代的長(zhǎng)期發(fā)展奠定物質(zhì)基文化影響傳承中國(guó)社會(huì)“差序格局”西方社會(huì)“團(tuán)體格局”的。男女企業(yè)家傳承風(fēng)格差異業(yè)家可能更注重企業(yè)的延續(xù)和發(fā)展，傾管理和長(zhǎng)期規(guī)劃。她們更注重收集和分析信息，對(duì)傳承規(guī)劃進(jìn)行細(xì)節(jié)打磨和把控，且往往更關(guān)注家庭成員的需求和福利，包括子女教育、養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)和家庭內(nèi)部關(guān)系平衡等。男性企業(yè)家可能更偏好快速?zèng)Q策，把控全局，并傾向于管理代際傳承需要適合的法律、金融工具組合雖然傳承計(jì)劃應(yīng)依據(jù)個(gè)人情況、家庭紐帶、文化信仰、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等做出個(gè)性化設(shè)計(jì)，但一些歷經(jīng)時(shí)間校驗(yàn)的法律和金融工具不可或缺，助力實(shí)現(xiàn)復(fù)雜精法定繼承、贈(zèng)與、遺囑、大額保單、家族信托、家族辦公室、慈善基金會(huì)等作為常見的傳承工具，因其成本、便利性、定制化程度、多代際傳承能力、稅務(wù)合理合法籌劃能力、無(wú)形資本傳承能力等層面各具優(yōu)勢(shì)和特征，被具備不同需求的超高凈值人士所選擇或組合使用。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)-清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)私人銀行課題組在2022年針對(duì)2618名中資私人銀行客戶的調(diào)研，在財(cái)富凈值大于1億元的群體中，研結(jié)果顯示，財(cái)富凈值越高，使用傳承工具越復(fù)雜精密。在億元級(jí)群體中，家族信托成為最受青睞的傳承工具。1根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)-清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)私人銀行課題組在2022年針對(duì)2618名中資私人銀行客戶的調(diào)研2根據(jù)瑞銀集團(tuán)（UBS）和劍橋家族企業(yè)研究院（CIFE）聯(lián)合發(fā)布的《家族辦公室指南》，有人認(rèn)為家族辦公室的資產(chǎn)管理規(guī)模應(yīng)不低于1億歐元，或同等數(shù)值的美元，也有人認(rèn)為這個(gè)數(shù)字應(yīng)該更高3根據(jù)國(guó)內(nèi)大型中資商業(yè)銀行私人銀行的服務(wù)門檻，使用家族辦公室服務(wù)的人群可投資資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)不低于5000萬(wàn)元人民幣管理代際傳承需要適合的金融、法律工具組合法定繼承法定繼承是指由法律直接規(guī)定繼承人的范圍、繼承的先后順序以及遺產(chǎn)分配原則的一種繼承方式。法定繼承的優(yōu)點(diǎn)在于無(wú)需提前做出安排規(guī)劃，繼承安排依國(guó)家的倫理親緣觀念做出，缺點(diǎn)在于難以直接體現(xiàn)被繼承人的意志，僅是法律依推定的被繼承人意志將其遺產(chǎn)由贈(zèng)與安排贈(zèng)與是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)人在世時(shí)即將其合法所有財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)移于他方。贈(zèng)與能夠充分體現(xiàn)贈(zèng)與人的意志，但缺點(diǎn)在于對(duì)股權(quán)資產(chǎn)的贈(zèng)與會(huì)導(dǎo)致對(duì)企業(yè)控制權(quán)的削弱或喪失，因此在處置股權(quán)遺囑繼承遺囑，是遺囑人生前在法律允許范圍內(nèi)，按照法律規(guī)定的方式對(duì)遺產(chǎn)或其他事務(wù)所做的個(gè)人處分，并于遺囑人死亡時(shí)發(fā)生效力的法律行為。遺囑傳承的優(yōu)點(diǎn)在于傳承范圍和繼承人明確、能體現(xiàn)遺囑人的真實(shí)意愿且保密性強(qiáng)、經(jīng)公超高凈值人士的資產(chǎn)類型相對(duì)多元復(fù)雜，且地理分布范圍廣，使用遺囑作為傳承工具存在一定的局限。比如，遺囑繼承往往是一次性繼承大量財(cái)產(chǎn)，而非漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)，所以容易在短期內(nèi)產(chǎn)生巨額稅負(fù)；如果資產(chǎn)分布在全球各地，繼承境外遺產(chǎn)手續(xù)較為繁雜；遺囑分配財(cái)富的方案是明確的，但對(duì)企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)大額保單大額保單指投保的保險(xiǎn)金額較大的人身保險(xiǎn)。大額保單的投保人可以在法律允許的范圍內(nèi)靈活指定保單受益人及受益比例，并具有在保單賠付前更改的權(quán)利，能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富的精準(zhǔn)傳承。大額保單具備融資功能，可以通過質(zhì)押保單進(jìn)行貸款。此外，大額保單還具有一定的債務(wù)隔離和稅務(wù)籌劃功能，隱私程度較高。相較于其他定制化傳承工具，大額保單的門檻金額低，更易被接受使用。局限是，大額保單傳承的資產(chǎn)類型有限，難以滿足復(fù)雜、個(gè)性化的傳承需求。尤其是對(duì)于擁有企業(yè)的家庭而言，僅憑大額保單難以實(shí)現(xiàn)股權(quán)傳承，需要與遺囑、管理代際傳承需要適合的金融、法律工具組合家族信托家族信托是一種超長(zhǎng)周期、跨越代際的財(cái)富管理與傳承制度設(shè)計(jì)，正在被越來(lái)越多的財(cái)富人士接受并使用。家族信托的本質(zhì)是委托人將資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，由受托人按委托人的意愿為受益人的利益進(jìn)行管理，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)有效隔離、財(cái)富專業(yè)管理與定向分配、相對(duì)于其他財(cái)富傳承工具，家族信托能夠?qū)崿F(xiàn)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)是自主性強(qiáng)，委托人可以按照意愿設(shè)定投資及分配方案；機(jī)制靈活，可以將現(xiàn)金、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等各種資產(chǎn)置于信托內(nèi)；實(shí)現(xiàn)超長(zhǎng)期規(guī)劃，委托人可以通過設(shè)計(jì)分配制度，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行有序分配，達(dá)到讓財(cái)產(chǎn)惠及多代子孫的目的；合理合法籌劃稅收，以長(zhǎng)期定期的分配方案替代一次性繼承，實(shí)現(xiàn)應(yīng)繳納稅款的分批支付，避免出現(xiàn)傳承引發(fā)沉重稅收負(fù)擔(dān)的局面；助力企業(yè)傳承，將實(shí)業(yè)企業(yè)股權(quán)置于信托中可以幫助后代平穩(wěn)接班，避免意外突發(fā)事放眼全球，采用家族信托作為關(guān)鍵傳承工具的企業(yè)家族比比皆是。例如，至今延綿至第六代，離不開以家族信托為核心的財(cái)富傳承體系。家族第二代成員小約翰·D·洛克菲勒（JohnDavison準(zhǔn)石油公司的股票至于其中，將妻子、孩子和孫輩設(shè)為受益人，從而建立了代管理代際傳承需要適合的金融、法律工具組合家族辦公室家族辦公室是對(duì)企業(yè)家及其家庭重大戰(zhàn)略事項(xiàng)進(jìn)行管理與治理的機(jī)構(gòu)。重大戰(zhàn)略事項(xiàng)不僅包括資產(chǎn)配置、投資組合與財(cái)富分配等金融職能，也包括風(fēng)險(xiǎn)管理、家族治理、傳承規(guī)劃與公益慈善等日益重要的非金融職能。家族辦公室著眼于圍繞一個(gè)或少數(shù)超高凈值家族的定制化需求展開，其優(yōu)勢(shì)在于能夠與所服務(wù)之客戶的長(zhǎng)期目標(biāo)和利益保持一致。同時(shí)，家族辦公室還具備集成度高、定制性高、專業(yè)性強(qiáng)、私密性強(qiáng)等顯著優(yōu)家族辦公室的優(yōu)勢(shì)顯著、功能豐富，但設(shè)立成本較高。以僅為一個(gè)家族服務(wù)的單一家族辦公室為例，瑞銀集團(tuán)（UBS）和劍橋家族企業(yè)研究院（CIFE）聯(lián)合發(fā)布的《家族辦公室指南》指出，單一家族辦公室的年度成本可能超過資產(chǎn)管理規(guī)模的1.2%，更適合財(cái)富凈值大于5億美元的家族。根據(jù)香港金融發(fā)展局-清華大學(xué)五道口金融學(xué)院聯(lián)合課題組的《中國(guó)家族辦公室報(bào)告（2022）》，14個(gè)受訪華人單一家族辦公室的資產(chǎn)管理規(guī)模均值為249億元人民幣，其創(chuàng)始家族家族慈善基金會(huì)依據(jù)《基金會(huì)管理?xiàng)l例》，基金會(huì)是指利用自然人、法人或者其他組織捐贈(zèng)的財(cái)產(chǎn)，以從事公益事業(yè)為目的，按照《基金會(huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定成立的非營(yíng)利性法人。家族慈善基金會(huì)特指家族主導(dǎo)成立并圍繞家族發(fā)展目標(biāo)制定公益慈家族慈善基金會(huì)的傳承模式多出現(xiàn)在歐美商業(yè)家族中，是家族教育后代，參與社會(huì)公益慈善，傳遞良性價(jià)值觀、道德觀、社會(huì)觀，加強(qiáng)彼此溝通和聯(lián)系，化解內(nèi)部矛盾，促進(jìn)團(tuán)結(jié)，提高傳承成功率的首選方式。經(jīng)營(yíng)慈善項(xiàng)目能夠幫助下一代成員形成商業(yè)思維和回饋社會(huì)的理念意識(shí)，對(duì)接班人的培養(yǎng)大有裨益。目前我國(guó)使用家族慈善基金會(huì)作為傳承載體的家族數(shù)量不多。不過，隨著傳承浪潮的掀起，預(yù)計(jì)我國(guó)家族慈善基金會(huì)將展現(xiàn)出更蓬勃的生機(jī)和活力。1000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元5000萬(wàn)元-家族信托家族信托家族信托助力基業(yè)長(zhǎng)青風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)合理配置、婚姻財(cái)產(chǎn)保護(hù)、財(cái)產(chǎn)分配安排、價(jià)值觀傳承、公資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離近年來(lái)，在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)中，不乏一些成功的家族企業(yè)由于企業(yè)家個(gè)人危機(jī)、內(nèi)部爭(zhēng)產(chǎn)糾紛、婚姻危機(jī)等外溢到企業(yè)，造成企業(yè)的動(dòng)蕩甚至瓦解，進(jìn)而影響家庭生活、下一代成員發(fā)展等。妥善的家族信托設(shè)計(jì)有效避免上述風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮財(cái)富“防火墻”作用，釋放創(chuàng)新開拓的企業(yè)家精神，為企業(yè)家的持續(xù)開拓、資產(chǎn)合理配置為了避免內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)單一行業(yè)或企業(yè)造成摧毀，企業(yè)家往往需要多元化資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。盡管企業(yè)家在產(chǎn)業(yè)發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營(yíng)等方面具有出色才能，但受制于行業(yè)局限、知識(shí)局限、經(jīng)驗(yàn)局限、精力局限等，投資還需專業(yè)人士進(jìn)行布局。家族信托可基于投資回報(bào)期望、風(fēng)險(xiǎn)管理需求等復(fù)合目標(biāo)進(jìn)行個(gè)家庭財(cái)產(chǎn)分配方案是代際傳承中最關(guān)鍵的一環(huán)。不當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)分配往往會(huì)引發(fā)家庭成員關(guān)系緊張、企業(yè)分裂和聲譽(yù)受損等問題。家族信托可以作為家族治理的一部分，通過明確的信托條款和信托管理機(jī)制，提高財(cái)產(chǎn)分配的透明度和正向的家族價(jià)值觀是傳承之魂，也是企業(yè)昌盛的精神支柱。家風(fēng)和價(jià)值觀是家族和企業(yè)的有力紐帶，引導(dǎo)整體發(fā)展方向，成為全球眾多企業(yè)家族成功的家族信托條款的設(shè)計(jì)正是將家風(fēng)、家訓(xùn)、家規(guī)制度化設(shè)計(jì)的過程。家族信托甚至能夠與后代成員相伴百年，讓家族價(jià)值觀春風(fēng)化雨、生生不息。家族信托幫助建立兼具人文關(guān)懷與企業(yè)家精神的家族治理結(jié)構(gòu)，成為基業(yè)長(zhǎng)青的精神家族信托助力基業(yè)長(zhǎng)青企業(yè)家后代成員通過參與公益慈善事業(yè)，不僅向社會(huì)傳遞樂善好施的正能量，還能形成社會(huì)責(zé)任感，傳承正向價(jià)家族信托能夠充當(dāng)公益慈善安排的制度化工具。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，一些家族信托設(shè)有“日落條款”，一旦家族沒有后人作為受益人時(shí)，信托財(cái)產(chǎn)將全部用于公益慈善。此外，很多家族信托會(huì)設(shè)置慈善環(huán)節(jié)，以信托收益的一部分用于家庭中可能會(huì)存在某些特定人群需要定期、長(zhǎng)期被給與關(guān)愛，比如未成年的家庭成員、慣于揮霍的家庭成員、步入老年或行為不便的家庭成員等，這些特定人群需要制度化的設(shè)計(jì)安排，保障其長(zhǎng)期生活和發(fā)展需求被滿足。家族信托可以確保該特殊群體在不擁有所有權(quán)的前提下，享受信托財(cái)產(chǎn)帶來(lái)的收益，根據(jù)他們的生活需要、發(fā)展需要、預(yù)期壽命等因素進(jìn)行長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)家族信托的功能家族企業(yè)需要有力的治理和傳承工具家族企業(yè)三環(huán)模型家族企業(yè)中的角色類型與動(dòng)機(jī)分析123職位穩(wěn)定，薪資，激勵(lì)，晉升機(jī)會(huì)，成為股東的機(jī)會(huì)45有機(jī)會(huì)在企業(yè)業(yè)績(jī)和市值的上升中獲利，管理自67努力在三個(gè)系統(tǒng)中都獲得“成功”：家族(團(tuán)結(jié))，企業(yè)(成功)，股權(quán)(財(cái)務(wù)成功)家族信托與企業(yè)傳承家族事務(wù)與企業(yè)事務(wù)交織，可能造成家、企邊界模糊，引發(fā)資金混同、決策權(quán)力混同、人力資源混同、業(yè)務(wù)管理混同、資源利用混同以及信息披露混同等公私混同問題，進(jìn)而導(dǎo)致效率與專業(yè)性降低、破壞企業(yè)內(nèi)部公平性和競(jìng)爭(zhēng)力，家族信托獨(dú)立于企業(yè)與家族，能夠避免公私混同，推動(dòng)建立合理的治理結(jié)優(yōu)勢(shì)是可以把最難傳承的企業(yè)股權(quán)置入其中，避免傳承和家庭變化帶來(lái)的股權(quán)家族信托可在信托協(xié)議規(guī)定家庭成員在企業(yè)中的職責(zé)和權(quán)利，以制度化的安排幫助相關(guān)成員樹立正確的角色定位，完成代際傳承中的角色重塑。例如，當(dāng)企業(yè)完成兩代交接后，作為接班人的后代子女掌握公司的管理權(quán)，其他后代子女依然享有股票分紅等財(cái)務(wù)受益權(quán)。典型的家族信托架構(gòu)圖不同家庭結(jié)構(gòu)與家族信托的運(yùn)用在不同的家庭結(jié)構(gòu)中，超高凈值企業(yè)家面臨不同的傳承挑戰(zhàn)。家族信托在獨(dú)生子女家庭中，傳承的最大挑戰(zhàn)在于下一代不愿或不能接班。在這種情況下，如何引入外部人才并鞏固對(duì)企在缺少合適的血親接班人的情況下，選擇能力出眾的姻親接班不失為良策。相較于職業(yè)經(jīng)理人而言，姻親對(duì)家族的文化認(rèn)同感更高、忠誠(chéng)度更強(qiáng)。但需注意婚姻變動(dòng)可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置有效的治理機(jī)制可以解決上述風(fēng)險(xiǎn)問題，例如，通過家族信托設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)“股權(quán)”與“治權(quán)”的分離、明確約定夫妻之間的分工等，發(fā)揮家族信托“穩(wěn)如果家庭內(nèi)部沒有合適的接班人，那么引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人就成為必要之舉。作為后天加入家族內(nèi)部的“外來(lái)人”，職業(yè)經(jīng)理人能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)不同的管理思路、外部視角和新鮮血液。在職業(yè)經(jīng)理人接班的模式下，應(yīng)更應(yīng)該關(guān)注股權(quán)頂層設(shè)計(jì)，平衡管理職業(yè)化與控制權(quán)的關(guān)系，比如利用家族信托做好權(quán)責(zé)匹配的激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)，在吸收外部力量的同不同家庭結(jié)構(gòu)與家族信托的運(yùn)用在多子女家庭中，企業(yè)接班人選相對(duì)充裕，更應(yīng)注重接班人的選拔、培育方案設(shè)計(jì)。同時(shí)，如何將財(cái)富公平合理地分配給企業(yè)接班人以外的其他子女后代，也是多子女家庭的“必修課”?；诖?，以精心規(guī)劃的頂層設(shè)計(jì)保障傳承在選擇與培養(yǎng)企業(yè)接班人問題上，具備強(qiáng)烈企業(yè)家精神、宏大戰(zhàn)略目光和高超治理能力的企業(yè)接班人是推動(dòng)家族基業(yè)長(zhǎng)青的理想之選。選拔、培育企業(yè)接班人需要上一代付出時(shí)間心血，傳遞經(jīng)驗(yàn)，傾注智慧。而對(duì)于其他子女，則應(yīng)進(jìn)行明確的收益安排，家庭信托等等工具能夠在分配方案設(shè)計(jì)中發(fā)揮關(guān)鍵作用，以公平合理的分配方案幫助家族保家族信托的重要“時(shí)刻”家族信托是超長(zhǎng)期安排，但并非一成不變，應(yīng)當(dāng)基于個(gè)人、家庭和企業(yè)的發(fā)展變化做出適當(dāng)調(diào)整，確保符合整體比如，個(gè)人成家、立業(yè)、生子、養(yǎng)老等不同階段，需要基于家族信托做出婚前財(cái)產(chǎn)安排、關(guān)懷子女安排、家庭成員養(yǎng)老安排等，支持不同家庭成員在不從企業(yè)全生命周期視角來(lái)看，在初創(chuàng)、上市、退出、傳承等不同階段，可通過家族信托為家庭資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)設(shè)立屏障、依據(jù)企業(yè)分紅政策和現(xiàn)金流需蓬勃發(fā)展的中國(guó)家族信托業(yè)務(wù)本次調(diào)查研究顯示，在需求側(cè)，隨著代際傳承的推進(jìn)，我國(guó)企業(yè)家群體對(duì)家族信托的需求越來(lái)越凸顯。在供給側(cè)，自2013年首單家族信托落地以來(lái)，家族信托在我國(guó)經(jīng)歷了從無(wú)到有、快速發(fā)展的十年。十年間，相關(guān)法律法規(guī)逐步完善。截至去年底，家族信托存續(xù)規(guī)模已接近4700億元。2014年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，提出“探索家族財(cái)富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案”，釋放了信托助力2016年，中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司成立，并作為信托業(yè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，為信托業(yè)的登記、統(tǒng)計(jì)和行業(yè)透明提供2018年，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，即資管新規(guī)發(fā)布，重申資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“受人之托，代人理財(cái)”的本質(zhì)，家族信托業(yè)作為本源業(yè)務(wù)的典型代表，成為資管行業(yè)轉(zhuǎn)型的發(fā)力重點(diǎn)。同年，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》（即“37號(hào)文”首次在官方監(jiān)管文件中明確了家族信托的定義和業(yè)務(wù)規(guī)范。 2013201420152016201720182019202020212022Q3 2013201420152016201720182019202020212022Q3新分類標(biāo)準(zhǔn)釋放家族信托發(fā)展活力2023年，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》發(fā)布，進(jìn)一步厘清了家族信托的服務(wù)實(shí)質(zhì)與內(nèi)涵，釋放了家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展活力。新分類標(biāo)準(zhǔn)以信托目的、信托成立方式、信托財(cái)產(chǎn)管理內(nèi)容作為分類維度，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類共25個(gè)業(yè)務(wù)品新分類標(biāo)準(zhǔn)首次提及家庭服務(wù)信托，將服務(wù)對(duì)象從高凈值人群延伸至大眾富裕階層，更好地滿足廣大居民家庭的理財(cái)、傳承、教育、養(yǎng)老等需求。新的信托業(yè)務(wù)分類標(biāo)準(zhǔn)將有效解決我國(guó)信托行業(yè)的業(yè)務(wù)邊界問題，對(duì)于回歸信托業(yè)務(wù)本源、充分發(fā)揮信托業(yè)制度優(yōu)勢(shì)、推動(dòng)信托業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展之路具有極為重要50004500400035003000250020005000─信托存量規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源：外貿(mào)信托《中國(guó)家族信托可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》2013年-2022年3季度中國(guó)內(nèi)地家族信立足于內(nèi)地市場(chǎng)的法律制度和監(jiān)管框架，在家族信托供給側(cè)的生態(tài)構(gòu)成中，信托公司擔(dān)任受托人角色，是家族信托全生命周期最活躍的服務(wù)提供者，負(fù)責(zé)從信托架構(gòu)設(shè)計(jì)、投資及分配方案制定，到財(cái)產(chǎn)管理、事務(wù)管理、信息披露，再到信托變更與終止清算等各項(xiàng)工銀行則擔(dān)任托管角色。作為家族信托的托管人，托管銀行主要負(fù)責(zé)保護(hù)托管資金安全，監(jiān)督托管資金運(yùn)用等。此外，托管銀行也可發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，扮演信托的投資顧問或財(cái)務(wù)顧問等角色，為根據(jù)信托目的、資產(chǎn)類型等不同，家族信托還可能從許多其他服務(wù)提供者獲取支持。例如，當(dāng)信托資產(chǎn)包含保險(xiǎn)金時(shí)，一般需要與保險(xiǎn)公司相配合；券商或其他咨詢公司可以提供資產(chǎn)配置、投資與財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)等；會(huì)計(jì)師事務(wù)所可以提供稅務(wù)管理、財(cái)務(wù)咨詢等服務(wù)；律師事務(wù)所能夠提供相關(guān)的法律咨詢服務(wù)，或擔(dān)任家族信托的監(jiān)察人、執(zhí)行人此外，如果家族事務(wù)由家族辦公室統(tǒng)籌管理，則通常由家族辦公室負(fù)責(zé)家族信托的決策制定、監(jiān)督執(zhí)行工作。當(dāng)家族信托包含慈善安排時(shí)，慈善組織可以在慈善方案規(guī)劃與落地等方面提供支如果家族信托是承載傳承夢(mèng)想的摩天大廈，那么服務(wù)機(jī)構(gòu)就是大廈的設(shè)計(jì)方和施工方，選好、選對(duì)服務(wù)機(jī)構(gòu)，大廈才能屹立不倒。調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，超高凈值企業(yè)家在選擇服務(wù)機(jī)構(gòu)時(shí)，最關(guān)注一是穩(wěn)健性與安全性。家族信托的超長(zhǎng)存續(xù)期決定了穩(wěn)定與安全是最重要二是集團(tuán)化、一體化服務(wù)。家族信托要服務(wù)于企業(yè)和家庭的復(fù)合需求。大型金融集團(tuán)具有明顯的資源優(yōu)勢(shì)，依托其國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、完善的金融生態(tài)圈，能提供資金托管、法律、稅務(wù)、資產(chǎn)配置等一體化信托服務(wù)，更受企業(yè)家三是金融投資能力。合理的金融投資能夠在經(jīng)濟(jì)周期中熨平家族財(cái)富的波動(dòng)，使財(cái)富實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的長(zhǎng)期增值，滿足家族成員的生活和發(fā)展需求。四是全球資產(chǎn)配置能力。部分企業(yè)家具備全球化布局的需求，看重家族信托的全球資產(chǎn)配置能力。五是家族事務(wù)管理能力。家族事務(wù)會(huì)隨著家庭成員人數(shù)增加而日趨復(fù)雜，家族成員在收益分配、子女教育、個(gè)人養(yǎng)老、公益慈善等方面的需求也將呈現(xiàn)多樣化、個(gè)性化的趨勢(shì)，只有具備高超事務(wù)管理能力的家族信托服務(wù)機(jī)構(gòu)方能在本次調(diào)查研究中，受訪企業(yè)家針對(duì)當(dāng)前家族信托服務(wù)供給提出了一些關(guān)一是受托人能執(zhí)行我的計(jì)劃嗎？委托人設(shè)立家族信托，將相關(guān)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，由受托人管理信托財(cái)產(chǎn)。因此，受托人能否嚴(yán)格遵守協(xié)議規(guī)定，積極履行忠實(shí)義務(wù)、審慎義務(wù)、有效管理義務(wù)、保密義務(wù)等受托人義務(wù)，二是信托公司的穩(wěn)健性會(huì)影響家族信托嗎？近年來(lái)少數(shù)信托公司暴雷事件，三是如何找到有全球資產(chǎn)整合能力的受托機(jī)構(gòu)？家庭和企業(yè)的海外資產(chǎn)同樣需要管理和傳承，如何找到適合的受托機(jī)構(gòu)，兼顧滿足對(duì)在岸信托和離岸信四是信托設(shè)計(jì)能契合自身的傳承需求嗎？家族信托是高度定制化的設(shè)計(jì)，滿足千人千面的復(fù)合傳承需求，企業(yè)家更偏好設(shè)計(jì)能力高超的服務(wù)機(jī)構(gòu)。五是國(guó)內(nèi)家族信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能可靠嗎？?jī)?nèi)地家族信托業(yè)務(wù)至今不過10年實(shí)踐，在破產(chǎn)、婚變等風(fēng)險(xiǎn)管理方面的判例有限，缺乏示范性的“標(biāo)桿”。部分信托被“擊穿”的負(fù)面事件，使企針對(duì)這些關(guān)切，受訪專家提出選擇信托服務(wù)機(jī)構(gòu)的建議。一是選擇具備悠久歷史與豐富經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)。二是選擇具備企業(yè)治理與家族治理能力的機(jī)構(gòu)，兼顧家與業(yè)的協(xié)同發(fā)展。三是選擇具備打理多種類型資產(chǎn)能力的機(jī)構(gòu)。四是具備數(shù)據(jù)治理與信息保環(huán)球傳承規(guī)劃的需求顯現(xiàn)近年來(lái)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)“走出去”步伐逐漸加快。植根于我國(guó)強(qiáng)大的制造業(yè)能力，涌現(xiàn)出大批身處醫(yī)療器械、生物制藥、日用品、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域的民企，積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，利用全球資源，在企業(yè)全球化布局中促進(jìn)自身做大做強(qiáng)。另外，企業(yè)家及其家庭成員的全球活動(dòng)創(chuàng)造了環(huán)球資產(chǎn)配置需求。無(wú)論是海外置業(yè)，還是子女教育，抑或是后代多樣化的事業(yè)追求與生活方式，都推動(dòng)配置的全球化導(dǎo)向傳承規(guī)劃的全球化。企業(yè)資產(chǎn)和家庭資產(chǎn)分散在不同法律轄區(qū)，對(duì)資產(chǎn)的全盤管理形成挑戰(zhàn)。為了管理和傳承全球資產(chǎn)，多位受訪超高凈值企業(yè)家提出需要兼顧在岸信托和離岸信托發(fā)展時(shí)間長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)豐富，讓人放心，我們的企業(yè)有一定的國(guó)際化，所以也要有所安排。但我也很向往在岸信托，因?yàn)槲覍?duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更熟悉，管理、互動(dòng)更方便。數(shù)據(jù)來(lái)源：匯豐-清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心家族信托調(diào)研2受訪企業(yè)家家族信托設(shè)立情況在岸家族信托與離岸家族信托離岸信托發(fā)展較早，在部分國(guó)家和地區(qū)甚至已有數(shù)百年的歷史，相關(guān)制度和配套服務(wù)也比較完善。在岸信托盡管起步晚，但近年來(lái)發(fā)展迅速，正在成為企業(yè)家群體可基于企業(yè)與家庭的傳承規(guī)劃實(shí)際需求，綜合考慮受托財(cái)產(chǎn)、稅務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)隔離、管理成本、組織架構(gòu)等因素，選擇適合的家族信托設(shè)立投資布局圍繞企業(yè)發(fā)展調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，超高凈值企業(yè)家的投資布局往往圍繞企業(yè)發(fā)展而展開，比如基于企業(yè)的橫向擴(kuò)張需求或縱向上下游展開布局。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)勁，企業(yè)發(fā)展仍然是主基綜合考量的全球化配置方案超高凈值企業(yè)家在進(jìn)行全球資產(chǎn)配置時(shí)，會(huì)綜合考量國(guó)家戰(zhàn)略和家庭目標(biāo)進(jìn)行布局。比如，圍繞“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行投資安排。部分企業(yè)家出于投資需求、子女教育需求等，重視流動(dòng)性和資產(chǎn)配置近年來(lái)，由于“黑天鵝”事件密集出現(xiàn)、地緣政治摩擦增加、全球主要經(jīng)濟(jì)體加息造成實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓，部分超高凈值企業(yè)家開始重視流動(dòng)性金融資產(chǎn)的配置，以及多元化、多行業(yè)、多地域的資產(chǎn)配置，以防