會計(jì)職稱中級財(cái)務(wù)管理高頻考點(diǎn)-第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

知識點(diǎn)：年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算(2013、2015、2017)

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：計(jì)算方法、各系數(shù)相互之間的關(guān)系

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：掌握

1.年償債基金與年資本回收額的計(jì)算

(1)年償債基金：普通年金終值的逆運(yùn)算――已知終值求年金

(2)年資本回收額：普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算――已知現(xiàn)值求年金

2.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

(1)預(yù)付年金終值(或現(xiàn)值)

=普通年金終值(或現(xiàn)值)X(1+i)

=AX(F/A,i,n)X(1+i)或AX(P/A,i,n)X(1+i)

3.遞延年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

(1)遞延年金終值：支付期(n)的普通年金終值，與遞延期(m)無關(guān)

(2)遞延年金現(xiàn)值

P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

【提示】遞延期=第一筆年金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)(期末)一1。

4.永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

(1)永續(xù)年金現(xiàn)值P=A/i

(2)永續(xù)年金沒有終值

【例題?單項(xiàng)選擇題】(2017年)

下列各項(xiàng)中，與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是()。

A.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

C.償債基金系數(shù)

D.資本回收系數(shù)

『正確答案』C

『答案解析』與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是償債基金系數(shù)。

【例題?單項(xiàng)選擇題】(2013年)

已知(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6229,(P/A,8%,7)=5.2064,則6年

期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是()。

A.2.9927

B.4.2064

C.4.9927

D.6.2064

『正確答案』C

『答案解析』6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(P/A,8%,6)X(1+8%)=4.6229

X(1+8%)=4.9927o

知識點(diǎn)：名義利率與實(shí)際利率(2013、2015、2016、2017)

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：名義利率和實(shí)際利率的換算

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：掌握

1.一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率

實(shí)際利率=（1+名義利率/每年復(fù)利次數(shù)）每年復(fù)利次數(shù)-1

2.通貨膨脹下的名義利率與實(shí)際利率

1+名義利率

實(shí)際利率=

1+通貨膨脹率

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2017年）

某企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款，年名義利率為8%,按季度付息，則年實(shí)際利率為（）。

A.9.6%

B.8.24%

C.8.00%

D.8.32%

『正確答案』B

『答案解析』年實(shí)際利率=（1+8%/4）-1=8.24%,

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2016年）

甲公司投資一項(xiàng)證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應(yīng)的現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨

脹率為2%,則該證券資產(chǎn)的實(shí)際利率為（）。

A.3.88%

B.3.92%

C.4.00%

D.5.88%

『正確答案』B

『答案解析』

實(shí)際利率

=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）一1

=（1+6%）/（1+2%）-1=3.92%o

【例題?判斷題】（2016年）

公司年初借入資金100萬元，第3年年末一次性償還本息130萬元，則該筆借款的實(shí)際年利率

小于10%?（）

『正確答案』正確

『答案解析』由于100X（F/P,10%,3）=133.1大于130,所以該筆借款的實(shí)際年利率小于

10%o

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2015年）

某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%,按季度付息，期限為1年，則該借款的實(shí)際年利率

為（）。

A.2.01%

B.4.00%

C.4.04%

D.4.06%

『正確答案』D

『答案解析』實(shí)際年利率=（1+4%/4）4—1=4.06%。

【例題?判斷題】（2013年）

當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值。（）

『正確答案』正確

『答案解析』實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）一1。因此當(dāng)通貨膨脹率大于名

義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值。本題的表述正確。

知識點(diǎn)：資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量（2013、2016、2018）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)矩陣、風(fēng)險(xiǎn)對策

考頻指數(shù)：★★

掌握程度：熟悉

一、風(fēng)險(xiǎn)衡量

1.期望值一一衡量收益，不反映風(fēng)險(xiǎn)、

概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。

其中：&表示第i種情況可能出現(xiàn)的結(jié)果，p,表示第i種情況可能出現(xiàn)的概率。

2.離散程度一一衡量（整體）風(fēng)險(xiǎn)

指標(biāo)計(jì)算公式說明

n_2

方差方差一卜向R

i=lx/期望值相同時(shí)，指標(biāo)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，不適合比較期

望值不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小

標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)日商x「EjE

差

標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差/期望該指標(biāo)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，適用于比較期望值不同的資

差率值產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2018年）某項(xiàng)目的期望投資收益率為14%,風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%,收益率

的標(biāo)準(zhǔn)差為2%,則該項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率為（）。

A.0.29%

B.22.22%

C.14.29%

D.0.44%

『正確答案』C

『答案解析』該項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率=2%/14%=14.29%

【例題?判斷題】（2018年）標(biāo)準(zhǔn)離差率可用于收益率期望值不同的情況下的風(fēng)險(xiǎn)比較，標(biāo)準(zhǔn)

離差率越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大。（）

『正確答案』V

『答案解析』方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。對

于期望值不同的決策方案，評價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)差率這一相對數(shù)值。

在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

二、風(fēng)險(xiǎn)矩陣

（一）含義

風(fēng)險(xiǎn)矩陣，是指按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后果的嚴(yán)重程度，將風(fēng)險(xiǎn)繪制在矩陣圖中，

展示風(fēng)險(xiǎn)及其重要性等級的風(fēng)險(xiǎn)管理工具方法。

（-）風(fēng)險(xiǎn)矩陣的基本原理

根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好，判斷并度量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性和后果嚴(yán)重程度，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值，以此作為主要

依據(jù)在矩陣中描繪出風(fēng)險(xiǎn)重要性等級。企業(yè)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣，應(yīng)明確應(yīng)用主體（企業(yè)整體、下屬企業(yè)

或部門），確定所要識別的風(fēng)險(xiǎn)，定義風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性和后果嚴(yán)重程度的標(biāo)準(zhǔn)，以及定義風(fēng)險(xiǎn)重要

性等級及其表示形式。風(fēng)險(xiǎn)矩陣適用于表示企業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)重要性等級，也適用于各類風(fēng)險(xiǎn)的分析評

價(jià)和溝通報(bào)告。

（三）風(fēng)險(xiǎn)矩陣的應(yīng)用方法

1.應(yīng)用程序

①繪制風(fēng)險(xiǎn)矩陣坐標(biāo)圖：包括確定風(fēng)險(xiǎn)矩陣的橫縱坐標(biāo)、制定風(fēng)險(xiǎn)重要性等級標(biāo)準(zhǔn)、分析與評

價(jià)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)、在風(fēng)險(xiǎn)矩陣中描繪出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；

②溝通報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)信息；

③持續(xù)修訂風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖。

2.風(fēng)險(xiǎn)矩陣坐標(biāo)圖

縱坐標(biāo)：風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度。

橫坐標(biāo)：風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性

【提示】企業(yè)可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理精度的需要，確定定性、半定量或定量指標(biāo)來描述風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重

程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性。

風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度的縱坐標(biāo)等級可定性描述為''極輕微”“輕微”“普通”“嚴(yán)重”“非常嚴(yán)

重”等（也可采用1、2、3、4、5等M個(gè)半定量分值）；

風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的橫坐標(biāo)等級可定性描述為“幾乎不會”“不太可能”“可能”“很可能”“幾

乎肯定”等（也可采用1、2、3、4、5等N個(gè)半定量分值）。

從而形成MXN個(gè)方格區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖，也可以根據(jù)需要通過定量指標(biāo)更精確地描述風(fēng)險(xiǎn)后果

嚴(yán)重程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性。

風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖

能性

嚴(yán)重度、\幾乎不會發(fā)生不太可能發(fā)生可能發(fā)生很可能發(fā)生幾乎肯定發(fā)生

極輕微較小風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)

輕微較小風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)

普通較小風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)

嚴(yán)重較小風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)

非常嚴(yán)重一般風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)

（四）風(fēng)險(xiǎn)矩陣的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：為企業(yè)確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)重要性等級提供了可視化的工具。

缺點(diǎn)：

（1）是需要對風(fēng)險(xiǎn)重要性等級標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度等做出主觀判斷，可能影

響使用的準(zhǔn)確性；

（2）應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣所確定的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級是通過相互比較確定的，因而無法將列示的個(gè)別風(fēng)

險(xiǎn)重要性等級通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理的原則

原則含義

融合性原則企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)與企業(yè)的戰(zhàn)略設(shè)定、經(jīng)營管理與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)覆蓋企業(yè)所有的風(fēng)險(xiǎn)類型、業(yè)務(wù)流程、操作環(huán)節(jié)和管理層級

全面性原則

與環(huán)節(jié)

企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)，確定需要進(jìn)行重點(diǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)，并有針對性地實(shí)施

重要性原則

重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，及時(shí)識別、應(yīng)對

平衡性原則企業(yè)應(yīng)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)、成本與收益之間的關(guān)系

四、風(fēng)險(xiǎn)對策

風(fēng)險(xiǎn)對策典型舉例

拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目；

新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制

進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；

及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息；在開發(fā)新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研；

減少風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行設(shè)備預(yù)防檢修制度以減少設(shè)備事故；選擇有彈性的、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的技

術(shù)方案，進(jìn)行預(yù)先的技術(shù)模擬試驗(yàn)，采用可靠的保護(hù)和安全措施；采用多領(lǐng)

域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險(xiǎn)

向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；

轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；

通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)：風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤

接受風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)自保：企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)

減值準(zhǔn)備等

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2018年）某公司購買一批貴金屬材料，為避免該資產(chǎn)被盜而造成損失,

向財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司進(jìn)行了投保，則該公司采取的風(fēng)險(xiǎn)對策是（）。

A.接受風(fēng)險(xiǎn)

B.減少風(fēng)險(xiǎn)

C.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

D.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』D

『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定的代價(jià)，采取

某種方式將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)。如向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2013年）下列各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施中，能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.業(yè)務(wù)外包

B.多元化投資

C.放棄虧損項(xiàng)目

D.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

『正確答案』A

『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以一定代價(jià)，采取某種方式，將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以

避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。如向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)

行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)

務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)B多元化投資屬于減少風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C放棄虧損項(xiàng)目屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),

選項(xiàng)D計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。

知識點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量（2014、2017）

出題角度：相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系、可分散風(fēng)險(xiǎn)與不可分散風(fēng)險(xiǎn)

考頻指數(shù)：★★

掌握程度：熟悉

1.證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分散功能

一般情況下，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）〈組合內(nèi)各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）的加權(quán)平均數(shù)。

蟾=收苗+W祝+2%匕夕12%。2

2.證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)性與風(fēng)險(xiǎn)分散

（1）完全負(fù)相關(guān)VS完全正相關(guān)

相關(guān)性相關(guān)系數(shù)特征組合風(fēng)險(xiǎn)

完全負(fù)兩種證券收益率的變化方向和變有一種組合可以完全分散風(fēng)險(xiǎn)，鯉

-1

相關(guān)化幅度完全相反合風(fēng)險(xiǎn)為0

完全正兩種證券收益率的變化方向和變投資組合不產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，組合

+1

相關(guān)化幅度完全相同風(fēng)險(xiǎn)不變

（2）現(xiàn)實(shí)中：一1〈相關(guān)系數(shù)＜+1,由此可推出：0〈組合收益率標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)）〈組合內(nèi)各

資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)）的加權(quán)平均值，即：證券資產(chǎn)組合一定能夠分散風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），

但不能夠完全消除風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）。

類型舉例

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱公司風(fēng)險(xiǎn)，如一家公司的工人罷工、新的競爭者生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品、某行

（可分散）業(yè)可能因?yàn)榧夹g(shù)的發(fā)展而使得其產(chǎn)品市場被侵占等引起的風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱市場風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、

（不可分散）企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等引起的風(fēng)險(xiǎn)

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2017年）

下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有（）。

A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)可以消除風(fēng)險(xiǎn)

B.投資組合收益率為組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

C.投資組合風(fēng)險(xiǎn)是各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)

D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』BD

『答案解析』相關(guān)系數(shù)的區(qū)間位于［—1,1］之間，相關(guān)系數(shù)為1,也就是兩種證券的收益率完全

正相關(guān)時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A不正確；只要相關(guān)系數(shù)小于1,投資組合就可以分散風(fēng)險(xiǎn)，

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)C不正確。

【例題?計(jì)算分析題】（2017年）

資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為27.9%；資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%,標(biāo)準(zhǔn)離差

率為1.2。投資者張某和趙某決定將其個(gè)人資金投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率

為16%,趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%o

要求：

（1）計(jì)算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

（2）判斷資產(chǎn)組合M和N哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大。

（3）為實(shí)現(xiàn)其期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少？

『答案解析』

（1）資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率=27.9%/18%=1.55

（2）資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.55大于資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.2,則說明資產(chǎn)組合M

的風(fēng)險(xiǎn)更大。

（3）假設(shè)投資資產(chǎn)組合M的比例為X,則有XX18%+（1-X）X13%=16%,解得X=60%,

即張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%o

【例題?判斷題】（2014年）

根據(jù)證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)

系，則該證券投資組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。（）

『正確答案』正確

『答案解析』當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能相互抵消，所以這

樣的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，本題的說法是正確的。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2014年）

證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩大類，下列各項(xiàng)中，屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的有

（）O

A.研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

B.生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.利率變動風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』AB

『答案解析』可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)

的市場因素?zé)o關(guān)。

知識點(diǎn)：8系數(shù)（2014、2015）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：B系數(shù)的含義、組合B系數(shù)的衡量

考頻指數(shù)：★★

掌握程度：熟悉

1.B系數(shù)的含義

B系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，通俗地說，某資產(chǎn)的B系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)

于市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。

8>0：該資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向一致;

B<0：該資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向相反;

B=l,該資產(chǎn)收益率與市場平均收益率同方向、同比例變化;

B>1,該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度;

B<1，該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度。

2.證券資產(chǎn)組合的B系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）

=組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)B系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）的加權(quán)平均值。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2015年）

當(dāng)某上市公司的B系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益的表述中，正確的是（）。

A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場組合風(fēng)險(xiǎn)

B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化

C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度

D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度

『正確答案』B

『答案解析』B系數(shù)是反映資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，B系

數(shù)大于零，則說明資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化，所以選項(xiàng)B正確；市場組合的B

系數(shù)=1,由于不知道該上市公司B系數(shù)的具體數(shù)值，所以無法判斷該上市公司系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場

組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)誰大誰小，也無法判斷該上司公司資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動幅度誰

大誰小。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2014年）

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列關(guān)于B系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.B值恒大于0

B.市場組合的B值恒等于1

C.B系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.B系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』BC

『答案解析』絕大多數(shù)資產(chǎn)的B系數(shù)是大于零的，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。B系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的

大小，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

知識點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（2014、2017）

考查方式：單選題、多選題、判斷題、計(jì)算題

出題角度：模型含義、模型未知數(shù)推算

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：掌握

資本資產(chǎn)定價(jià)模型一一必要收益率是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)，只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償（非系

統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉）。

必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)收益率=Rf+BX（RB-R（）

（1）自變量B：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

（2）因變量R：必要收益率

（3）Rf：無風(fēng)險(xiǎn)收益率

（4）（Rm-Rf）：市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬

（5）某證券或證券組合的（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)收益率=6X（Rn-Rf）

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2014年）

某上市公司2013年的B系數(shù)為1.24,短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%,則投資

者投資該公司股票的必要收益率是（）。

A.5.58%

B.9.08%

C.13.52%

D.17.76%

『正確答案』B

『答案解析』

必要收益率=3.5%+L24X（8%-3.5%）=9.08%

【例題?判斷題】（2017年）

依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對公司特有風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。（）

『正確答案』正確

『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型一個(gè)重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”。該

公式中并沒有引入非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即公司風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，投資者要求的補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄儭叭淌堋?/p>

了市場風(fēng)險(xiǎn)的緣故，而不包括公司風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣撅L(fēng)險(xiǎn)可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。

知識點(diǎn)：成本性態(tài)分類（2012、2016、2017）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：成本性態(tài)含義、成本性態(tài)典型舉例

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：掌握

1.固定成本

在一定時(shí)期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),成本總額不直接受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變；單位

固定成本與業(yè)務(wù)量的增減呈囪包變動。

固定成本類型含義舉例

約束性固定成本管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動不保險(xiǎn)費(fèi)、房屋租金、設(shè)備折舊、管理

（經(jīng)營能力成本）能改變其具體數(shù)額的固定成本人員的基本工資等

管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、新產(chǎn)品研究開

酌量性固定成本

改變其數(shù)額的固定成本發(fā)費(fèi)用等

2.變動成本

在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本總額隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動,單位變動成本不變。

變動成本類型含義舉例

與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨锷a(chǎn)一臺汽車需要耗用一臺引擎、一個(gè)底盤

技術(shù)性變動成本

關(guān)系和若干輪胎等

通過管理當(dāng)局的決策行動可按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、

酌量性變動成本

以改變技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2017年）

企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所耗用的直接材料成本屬于（）。

A.酌量性變動

B.酌量性固定成本

C.技術(shù)性變動成本

D.約束性固定成本

『正確答案』C

『答案解析』技術(shù)性變動成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本。如生產(chǎn)一臺汽

車需要耗用一臺引擎、一個(gè)底盤和若干輪胎等，這種成本只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，若不生產(chǎn)，

其技術(shù)性變動成本便為零。直接材料成本屬于技術(shù)性變動成本。

【例題?判斷題】（2017年）

變動成本總額在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變化。（）

『正確答案』正確

『答案解析』變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動

的成本。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2016年）

根據(jù)成本性態(tài)，在一定時(shí)期一定業(yè)務(wù)量范圍之內(nèi)，職工培訓(xùn)費(fèi)一般屬于（）。

A.半固定成本

B.半變動成本

C.約束性固定成本

D.酌量性固定成本

『正確答案』D

『答案解析』酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。例

如：廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用等。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2012年）

下列各項(xiàng)中，屬于變動成本的是（）。

A.職工培訓(xùn)費(fèi)用

B.管理人員基本薪酬

C.新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用

D.按銷售額提成的銷售人員傭金

『正確答案』D

『答案解析』變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動

的成本。如直接材料、直接人工、按銷售量支付的推銷員傭金、裝運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)，以及按產(chǎn)量

計(jì)提的固定設(shè)備折舊等都是和產(chǎn)品的生產(chǎn)量直接聯(lián)系的，其總額會隨著產(chǎn)量的增減成正比例的

增減，所以本題的正確答案為D。

知識點(diǎn)：混合成本及其分解（2013、2014）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：混合成本分類及典型舉例、成本分解方法

考頻指數(shù)：★★

掌握程度：熟悉

L類型

混合成

圖示舉例

本類型

成本八

固定電話座

變動成本部分機(jī)費(fèi)、水費(fèi)、

半變動

煤氣費(fèi)、銷售

成本匚固本成本部分

人員工資+提

0業(yè)務(wù)量成等

成本八半固定成本____

半固定1企業(yè)的管理

1

成本（階]員、運(yùn)貨員、

1

梯式變檢驗(yàn)員的工

動成本）資等

0業(yè)務(wù)量

職工的基本

工資，在正常

工作時(shí)間情

況下是不變

的；如果工作

延期變時(shí)間超出正

動成本常標(biāo)準(zhǔn)，則需

按加班時(shí)間

的長短成比

例地支付加

班薪金；包月

手機(jī)費(fèi)等

（1）遞增曲