證券投資理論與實(shí)務(wù) 第6版 課件 第7章 證券投資分析概述

證券投資分析概述Anoverviewofsecuritiesinvestmentanalysis主講人：XXX01證券投資分析的作用和步驟01降低投資風(fēng)險(xiǎn)并提高投資收益02投資者進(jìn)行投資決策的前提03投資者投資成功的關(guān)鍵04減少投資失誤的重要保障投資者通過(guò)證券投資分析來(lái)考察每一種證券的風(fēng)險(xiǎn),可以比較準(zhǔn)確地判斷哪種證券的風(fēng)險(xiǎn)大,哪種證券的風(fēng)險(xiǎn)小,從而避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行證券投資決策時(shí),關(guān)鍵是要解決好兩個(gè)重要問(wèn)題:一是選擇投資對(duì)象;二是選擇投資時(shí)機(jī)。如何在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下實(shí)現(xiàn)投資收益最大化或者在收益既定的情況下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化,是證券投資成功的關(guān)鍵。投資者只有綜合運(yùn)用理論知識(shí)、科學(xué)方法和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行全面的證券投資分析,才能盡量減少投資失誤,獲得有保障的投資收益。一、證券投資分析的作用（三）整理投資信息在掌握大量資料和信息的基礎(chǔ)上,需要對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)的梳理和選擇。投資者要充分利用證券投資的方法和手段,結(jié)合自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)收集的資料和信息進(jìn)行認(rèn)真的分析和研究。（二）收集投資信息收集信息是證券投資分析的重要環(huán)節(jié)。收集資料和信息的渠道很多,主要有閱讀書(shū)報(bào)資料、上網(wǎng)查詢(xún)、到證券交易所跟蹤實(shí)時(shí)行情、閱讀各種電子出版物、實(shí)地調(diào)查等。（五）選擇投資時(shí)機(jī)選擇好投資對(duì)象以后,還要選擇合適的投資時(shí)機(jī)。由于證券市場(chǎng)經(jīng)常處于波動(dòng)之中,在進(jìn)行投資特別是短線(xiàn)投資時(shí),必須通過(guò)技術(shù)分析來(lái)選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī),切不可跟風(fēng)投資,盲目入市。（一）制定投資策略制定投資策略是投資者進(jìn)行證券投資分析的基礎(chǔ)。投資策略的內(nèi)容較多,主要包括:投入資金的來(lái)源與數(shù)量、投資者的類(lèi)型、投資方式的選擇、投資收益目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制范圍、投資期限長(zhǎng)短等。（四）選擇投資對(duì)象首先,投資者應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)情況來(lái)選擇不同類(lèi)型的證券。當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況良好時(shí),可以選擇一些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的證券;當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況低迷時(shí),可以選擇一些低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的證券。二、證券投資分析的步驟02證券投資分析的方法一、基本分析

基本分析也稱(chēng)基本面分析，是指投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、財(cái)務(wù)管理等學(xué)科的基本理論，通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)狀況、公司財(cái)務(wù)狀況等多方面的分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，從而得出相應(yīng)的投資決策與參考的一種分析方法。基本分析的理論基礎(chǔ)是：任何一種證券都有其內(nèi)在價(jià)值，投資者可以通過(guò)對(duì)這種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來(lái)前景的分析來(lái)發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值，也就是說(shuō)內(nèi)在價(jià)值等于該證券未來(lái)預(yù)期收益現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。二、技術(shù)分析

技術(shù)分析是指以圖表為主要手段,通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)行為的分析,來(lái)預(yù)測(cè)證券價(jià)格未來(lái)的變化趨勢(shì),并據(jù)此進(jìn)行交易的投資分析方法。技術(shù)分析是通過(guò)觀察分析證券在市場(chǎng)中過(guò)去和現(xiàn)在的具體表現(xiàn)，應(yīng)用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)的方法，歸納總結(jié)證券在市場(chǎng)上所表現(xiàn)出的行為特點(diǎn)，得到一些市場(chǎng)行為的固定模式，并利用這種模式來(lái)預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)未來(lái)的變化趨勢(shì)。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是：第一個(gè)假設(shè)是市場(chǎng)行為包含一切信息。第二個(gè)假設(shè)是證券價(jià)格沿著趨勢(shì)變動(dòng)。第三個(gè)假設(shè)是歷史會(huì)重復(fù)。三、基本分析和技術(shù)分析的關(guān)系1.依據(jù)不同2.投資策略不同3.操作方法不同03證券投資收益分析一、證券投資收益證券投資收益是指投資者在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行投資，其所得與支出的差額。通常包括三部分：債券持有收益證券交易收益派息再投資收益二、債券收益（一）債券收益的構(gòu)成（二）債券收益的影響因素債券的利息收入債券的資本損益?zhèn)⒌脑偈找鎮(zhèn)睦蕚膬r(jià)格債券的期限01020304（三）債券收益率及其計(jì)算方法票面收益率當(dāng)期收益率持有期收益率到期收益率三、股票收益（一）股票收益及其來(lái)源（二）股票收益的影響因素股利收入資本損益資本增值收益公司業(yè)績(jī)股價(jià)變動(dòng)股票收益稅（三）股票收益率及其計(jì)算方法04證券投資風(fēng)險(xiǎn)分析投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)（一）風(fēng)險(xiǎn)和證券投資風(fēng)險(xiǎn)（二）證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各種無(wú)法預(yù)知的不確定因素給人們帶來(lái)的種種可能的損失。風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)就是不確定性。證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性而產(chǎn)生的投入本金和預(yù)期收益損失或減少的可能性。收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（三）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型（1）利率風(fēng)險(xiǎn)（2）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（5）違約風(fēng)險(xiǎn)（6）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)二、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（SystematicRisk）是由于某種全局性的因素變化對(duì)證券市場(chǎng)整體發(fā)生影響，因此也叫不可回避風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)1利率風(fēng)險(xiǎn)2購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)3外匯風(fēng)險(xiǎn)4社會(huì)、政治風(fēng)險(xiǎn)5三、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于發(fā)行證券的公司財(cái)務(wù)強(qiáng)度變動(dòng)而引起投資者報(bào)酬的變動(dòng)。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn),是指證券發(fā)行者在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的可能性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司經(jīng)營(yíng)狀況變化引起盈利能力變化,從而造成投資者的收益或本金減少的可能性。債券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量股票投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量股票年度價(jià)差率貝塔系數(shù)發(fā)行者主體對(duì)債券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量十分重要,一般情況下,政府債券被認(rèn)為是最安全的投資對(duì)象。在公司債券中,信用評(píng)級(jí)高的公司債券風(fēng)險(xiǎn)較小,信用評(píng)級(jí)低的公司債券風(fēng)險(xiǎn)較大,但可獲得較高收益。就債券期限長(zhǎng)短而論,短期債券風(fēng)險(xiǎn)較小,長(zhǎng)期債券風(fēng)險(xiǎn)較大。股票投資風(fēng)險(xiǎn)可用股票的年度價(jià)差率和貝塔系數(shù)來(lái)表示。四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量五、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范1.了解和掌握各類(lèi)證券的風(fēng)險(xiǎn)特征。2.根據(jù)資金實(shí)力進(jìn)行投資選擇。3.設(shè)計(jì)適宜的風(fēng)險(xiǎn)和收益目標(biāo)。4.經(jīng)常不斷地修正投資組合。本章小結(jié)1.證券投資分析是指通過(guò)各種專(zhuān)業(yè)分析方法,對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行分析,以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為。2.基本分析也稱(chēng)基本面分析,是指投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、財(cái)務(wù)管理等學(xué)科的基本理論,通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素,如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)狀況、公司財(cái)務(wù)狀況等多方面進(jìn)行分析,評(píng)估證券的投資價(jià)值,判斷證券的合理價(jià)位,從而做出相應(yīng)的投資決策。3.技術(shù)分析是通過(guò)觀察分析證券在市場(chǎng)中過(guò)去和現(xiàn)在的具體表現(xiàn),應(yīng)用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)的方法,歸納總結(jié)證券在市場(chǎng)上所表現(xiàn)出的特點(diǎn),得到一些市場(chǎng)行為的固定模式,并利用這種模式來(lái)預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)未來(lái)的變化趨勢(shì)。4.證券投資收益是指投資者在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行投資的所得與支出的差額,即投資者從事證券投資活動(dòng)時(shí)所獲得的報(bào)酬。證券投資收益包括三部分:一是證券持有收益;二是證券交易收益;三是派息再投資收益。5.證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性而產(chǎn)生的投入本金和預(yù)期收益損失或減少的可能性。按其來(lái)源,證券投資風(fēng)險(xiǎn)可劃分為利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等;按其能否分散,證券投資風(fēng)險(xiǎn)可劃分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。6.系統(tǒng)性