萬科企業(yè)股份有限公司財務(wù)分析報告書

萬科企業(yè)股份有限公司財務(wù)分析報告書萬科企業(yè)股份有限公司財務(wù)分析姓名：范永勛111603005孫繼波111603008王戰(zhàn)美111603048陳新剛111603004一：公司背景簡介萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，總部設(shè)在深圳，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，1991年成為深圳證券交易所第二家上市的公司，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產(chǎn)藍籌股。在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人王石的帶領(lǐng)下，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團隊，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化（1、簡單不復(fù)雜；2、規(guī)范不權(quán)謀；3、透明不黑箱；4、責(zé)任不放任）享譽業(yè)。持續(xù)增長的業(yè)績以及規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，使公司贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。二：財務(wù)分析萬科企業(yè)2009-2011相關(guān)財務(wù)信息項目2011-12-312010-12-312009-12-31主營業(yè)務(wù)收入71,782,749,800.6850,713,851,442.6348,881,013,143.4943,228,163,602.1330,073,495,231.1834,514,717,705.001,514,813,781.101,594,024,561.07713,191,906.141,514,813,781.10133,333,458,045.9390,085,294,305.52282,646,654,855.19205,520,732,201.32130,323,279,449.371,595,862,733.951,219,581,927.471,355,977,020.481,595,862,733.95215,637,551,741.83137,608,554,829.39200,724,160,315.26129,650,791,498.4968,058,279,849.2823,001,923,830.8037,816,932,911.8434,239,514,295.0818,440,614,166.5414,938,313,217.777,785,809,435.41228,375,901,483.02161,051,352,099.4292,200,042,375.32296,208,440,030.05215,637,551,741.8345,408,512,454.073,389,424,571.922,237,255,451.459,253,351,319.5511,599,606,211.778,839,610,505.046,430,007,538.6967,832,538,547.0354,586,199,642.4145,408,512,454.07699,715,008.48777,931,240.02924,076,829.10財務(wù)費用509,812,978.62504,227,742.57573,680,423.04資料來源：萬科企業(yè)相關(guān)財務(wù)報表1:營運能力分析萬科企業(yè)2010-2011營運能力相關(guān)指標(biāo)項目2011年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率46.1843.06應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.808.19存貨周轉(zhuǎn)率0.250.45存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1440800流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.290.30流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1241.381200固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率50.9939.38固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)7.069.14總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.280.29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1285.711241.38存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升，表明企業(yè)庫存高，資金回籠緩慢，資產(chǎn)縮水加快，營運能力變?nèi)?，風(fēng)險增加。萬科企業(yè)10年到11年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加表明營運能力減弱，存貨周轉(zhuǎn)率下降，企業(yè)的變現(xiàn)能力下降，短期償債能力有所降低。一般來說，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，表明公司收帳速度快，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。而萬科企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較少，說明企業(yè)收賬速度慢，平均收賬期長，體現(xiàn)營運能力較弱。但10年到11年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又有所提升，，應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯流在應(yīng)收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。萬科企業(yè)流動資產(chǎn)率2011年與2010年雖有所減少但相比變化不大表明其流動資產(chǎn)的速度保持了上年的速度，保證了企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力二年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都偏低，營業(yè)周期較長，這說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)應(yīng)該采取有效的措施提高各項資產(chǎn)的利用程度，進而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。萬科11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比11年稍微上升，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所下降，說明企業(yè)的銷售能力減弱，利潤減少。2：流動性分析萬科企業(yè)2010-2011年流動性相關(guān)指標(biāo)項目2011年2010年流動比率1.411.59速動比率0.220.42現(xiàn)金比率0.120.29一般情況下，流動比率在2：1左右表示企業(yè)財務(wù)狀況比較穩(wěn)定，萬科企業(yè)的流動比率由10年的1.59降至11年的1.41，呈現(xiàn)逐年遞減趨勢，說明短期償債能力較差，財務(wù)風(fēng)險增大。速動比率比流動比率能更好體現(xiàn)企業(yè)的變現(xiàn)能力，一般認(rèn)為這個比值至少應(yīng)維持在1：1以上，才算財務(wù)狀況良好。萬科企業(yè)的速動比率都遠低于1，且從10年到11年速動比率呈遞減趨勢，說明企業(yè)的短期償債能力變?nèi)酰虼斯镜慕?jīng)營面臨一定的風(fēng)險?，F(xiàn)金比率越高，企業(yè)的短期償債能力就越強，反之則越低，萬科企業(yè)從10年到11年現(xiàn)金比率逐年遞減，說明企業(yè)的短期償債能力較差。企業(yè)面臨一定的風(fēng)險。3：長期償債能力分析萬科企業(yè)2010-2011償債能力相關(guān)指標(biāo)項目2011年2010年資產(chǎn)負債率77.10%74.69%現(xiàn)金總負債比率0.010.01對房地產(chǎn)企業(yè)來說，60%到70%是企業(yè)正常的資產(chǎn)負債率。萬科2010年到2011年，企業(yè)資產(chǎn)負債率保持在70%上下，這是比較合理的。萬科企業(yè)資產(chǎn)負債率偏高，可能存在資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險。從報表中我們看到萬科企業(yè)的資產(chǎn)負債率逐年上升，負債總額持續(xù)增加，企業(yè)面臨較高的風(fēng)險?，F(xiàn)金總負債比率說明了企業(yè)營業(yè)活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量對企業(yè)負債的保障能力，該比率越大企業(yè)的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強，現(xiàn)金對企業(yè)債務(wù)的償付能力越強，萬科公司雖然以長期負債為主且期限較長，但是企業(yè)的現(xiàn)金凈流量卻沒有迅速增加，萬科公司在10-11年該比率較低說明企業(yè)面臨著較大的財務(wù)風(fēng)險。4：盈利能力分析萬科企業(yè)2010-2011年盈利能力相關(guān)指標(biāo)項目2011年2010年凈資產(chǎn)收益率18.95%17.68%總資產(chǎn)收益率1.11%0.73%銷售利潤率1.68%2.53%銷售凈利潤率16.16%17.43%每股收益0.880.66價格與收益比率（市盈率）8.4912.45萬科11年比10年銷售凈利率下降約1.27%，說明企業(yè)銷售的盈利能力在減弱，該企業(yè)必須采取一定的政策來銷售凈利率，才能使改企業(yè)的財務(wù)狀況變好?？傎Y產(chǎn)收益率跟凈資產(chǎn)收益率綜合地反映了公司所有者權(quán)益的投資報酬率，萬科集團11年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率均比10年有所提高，反映了企業(yè)資本獲取收益的能力得到加強。萬科企業(yè)在10年為股東的每股股票賺取了0.66元的利潤，10年更是提高到0.88元，說明該公司盈利能力在提高萬科企業(yè)市盈率較低，從10年到11年比率減少，公眾對股票的評價較低，企業(yè)獲利潛力小，前景不太樂觀。項目2011年2010年銷售成本43,228,163,602.1330,073,495,231.18管理費用2,578,214,642.301,846,369,257.59財務(wù)費用509,812,978.62504,227,742.57銷售費用2,556,775,062.262,079,092,848.94長期股權(quán)投資6,426,494,499.654,493,751,631.16無形資產(chǎn)435,474,310.08373,951,887.29現(xiàn)金34,239,514,295.0837,816,932,911.84應(yīng)收賬款1,514,813,781.101,594,024,561.07存貨208,335,493,569.16133,333,458,045.93數(shù)據(jù)分析結(jié)果：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強的與公司財務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)性最大的指標(biāo)，而凈資產(chǎn)收益率由公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)所決定。從上面數(shù)據(jù)可以看出萬科房地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率較高，而且從2010-2011增幅較大，說明了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險小。（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。該公司權(quán)益乘數(shù)大，說明萬科地產(chǎn)的負債程度較高，企業(yè)風(fēng)險較大。（3）銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。萬科房地產(chǎn)的銷售凈利率在這兩年間有所下降，反應(yīng)了改企業(yè)盈利能力有所下降。四：結(jié)論優(yōu)勢：品牌優(yōu)勢，公司已經(jīng)連續(xù)2保持經(jīng)營性和投資性現(xiàn)金之和為凈流入狀態(tài)，表明公司實現(xiàn)的是