【榮盛發(fā)展房地產(chǎn)公司財務(wù)風險識別及應(yīng)對探究（附資產(chǎn)負債表）11000字（論文）】

榮盛發(fā)展房地產(chǎn)公司財務(wù)風險識別及應(yīng)對研究目錄TOC\o"1-2"\h\u15959第1章緒論 1154151.1研究背景及意義 1317741.2研究內(nèi)容 2236181.3相關(guān)文獻綜述 3140811.4研究方法 425905第2章相關(guān)財務(wù)風險理論基礎(chǔ) 5203572.1財務(wù)風險的概念及特征 5249062.2財務(wù)風險的分類及識別方法 6274982.3財務(wù)風險相關(guān)理論 714768第3章榮盛發(fā)展公司基本概況 8184603.1榮盛發(fā)展公司簡介 8132003.2榮盛發(fā)展公司基本財務(wù)狀況 826049第4章榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險識別與成因分析 1019114.1榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險識別 10306304.2榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險成因分析 1327794第5章榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險防范措施 14115425.1投資風險的防范措施 14324195.2完善籌資活動的風險管理 15158385.3加強運營過程中的風險管理 1523796結(jié)語 1716401參考文獻 184495附錄： 19第1章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景近年來，因財務(wù)風險過大而破產(chǎn)的企業(yè)比重在不斷擴大，而企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的核心是對財務(wù)風險的管理，財務(wù)風險管理的重點則是對可能出現(xiàn)的財務(wù)風險和財務(wù)危機進行預(yù)先的識別與防范，以避免由財務(wù)風險轉(zhuǎn)化為財務(wù)危機和生存危機，從而使企業(yè)獲得持續(xù)生存和發(fā)展。而在這當中，因為房地產(chǎn)企業(yè)的特殊性，使得其財務(wù)風險問題尤為突出。而我國從1998年啟動住房制度市場化改革，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了前所未有的繁榮景象。經(jīng)過20多年的成長和發(fā)展，目前已逐漸成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在我國的經(jīng)濟發(fā)展當中扮演著極其重要的角色。2013年至2020年，我國GDP比重中房地產(chǎn)行業(yè)投資額一步步上漲，2020年房地產(chǎn)行業(yè)占國內(nèi)GDP比重相比于2013年增長了將近二分之一，這表明我國經(jīng)濟的發(fā)展已經(jīng)離不開房地產(chǎn)行業(yè)。因此，房地產(chǎn)企業(yè)要樹立財務(wù)風險管理意識，對財務(wù)風險進行及時有效的識別與防范就顯得特別重要。1.1.2研究意義（1）理論意義目前，我國企業(yè)對財務(wù)風險的關(guān)注越來越多，由此可見，財務(wù)風險管理對企業(yè)的重要性。而在這當中，房地產(chǎn)企業(yè)更是如此。我國對財務(wù)風險的研究比較多，但關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風險識別及防范的相關(guān)研究較少，且是近幾年才逐漸興起。隨著房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)問題的不斷爆發(fā)，財務(wù)風險問題也隨之暴露，如房地產(chǎn)企業(yè)沒有樹立很好的風險意識，財務(wù)風險防范意識比較薄弱，相關(guān)管理人員對財務(wù)風險的認識不足，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風險管理的水平整體比較低等。因此，對房地產(chǎn)企業(yè)進行財務(wù)風險識別與研究不論是對于企業(yè)還是行業(yè)都具有重要理論意義。（2）實踐意義房地產(chǎn)行業(yè)作為我國經(jīng)濟的重要組成部分，對國家經(jīng)濟發(fā)展有著重要作用，一旦大量的房地產(chǎn)企業(yè)面臨破產(chǎn)青算，會對整個行業(yè)、社會、甚至是國家經(jīng)濟造成巨大的影響。因此本文采用財務(wù)風險指標識別法對榮盛發(fā)展公司的財務(wù)風險進行識別，從而發(fā)現(xiàn)其財務(wù)風險識別方面存在的問題，然后對產(chǎn)生這些問題的原因進行深入分析，并提出針對性的防范措施，對其他房地產(chǎn)企業(yè)在財務(wù)風險防控方面有著重要實踐意義。1.2研究內(nèi)容論文題目為榮盛發(fā)展財務(wù)風險識別及防范研究，首先通過對選題的背景、研究意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究的方法和與財務(wù)風險識別相關(guān)的理論加以介紹的基礎(chǔ)上，通過對榮盛發(fā)展的財務(wù)報表進行分析，包括資產(chǎn)負債表、利潤表、盈利能力和償債能力的分析，計算與各類財務(wù)風險相關(guān)的財務(wù)指標，與同行業(yè)進行對比，識別出榮盛發(fā)展存在的籌資風險、投資風險、營運風險；最后針對榮盛發(fā)展存在的籌資、投資、營運風險提出對應(yīng)的防范措施，對有著類似問題的企業(yè)有一定的借鑒意義。1.3相關(guān)文獻綜述1.3.1國外研究現(xiàn)狀國外關(guān)于財務(wù)風險管理相關(guān)的研究開始的比較早，學(xué)者提出了很多的觀點，這些觀點為后續(xù)的進一步研究奠定了重要的理論基礎(chǔ)。Altman（1968）首次運用多變量判別分析法分析企業(yè)的財務(wù)風險危機，選擇33家經(jīng)營狀況良好的公司和其余33家相對應(yīng)經(jīng)營狀況欠佳的企業(yè)作為研究樣本，對其破產(chǎn)情況進行分析，從而構(gòu)建了Z計分模型[1]。IvanKandilov（2022）從不同國家的融資風險現(xiàn)狀這一視角出發(fā)進行研究，通過研究發(fā)現(xiàn)習(xí)慣使用現(xiàn)金交易的企業(yè)面臨的財務(wù)風險相對較大，強調(diào)了企業(yè)重視自身現(xiàn)金流管理能力的重要性[2]。KerynChalmers（2021）從企業(yè)內(nèi)部控制的角度出發(fā)，研究了企業(yè)內(nèi)部控制與財務(wù)風險之間的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部控制的質(zhì)量會對其財務(wù)狀況產(chǎn)生重要影響，因此，企業(yè)需要提高自身內(nèi)部控制的質(zhì)量[3]。不同的學(xué)者從不同的研究視角出發(fā)，得出了不同的財務(wù)風險理論和評價模型，這些知識為以后的研究奠定了堅實基礎(chǔ)。1.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風險管理相關(guān)的研究開始的比較晚，學(xué)者們提出了很多不一樣的觀點，這些觀點同樣為后續(xù)的進一步研究奠定了重要的理論基礎(chǔ)。程孟萍（2022）以PPP項目為研究對象，提出了財務(wù)風險管理的概念以及相關(guān)假設(shè)，并明確指出了PPP項目中存在的財務(wù)問題，同時對其中的財務(wù)風險進行了有效的識別，并提出了相應(yīng)的控制措施[6]。任娜（2020）研究發(fā)現(xiàn)作為房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的重大舉措，“限購令”的出臺在促進行業(yè)長期平穩(wěn)健康發(fā)展的同時，對房地產(chǎn)行業(yè)也帶來巨大的沖擊。房地產(chǎn)的供給和需求關(guān)系受到影響，強化住房的居住屬性，弱化其投資屬性[7]。倫淑娟（2021）以恒大地產(chǎn)為研究對象，以其多元化戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，從償債能力、盈利能力以及營運能力等方面對其財務(wù)狀況進行分析，并針對其中存在的財務(wù)風險提出了針對性的控制措施[8]。綜上所述，我國的房地產(chǎn)行業(yè)仍處于一個不斷上升但困境不斷的階段，而對房地產(chǎn)財務(wù)風險的研究還處于初始環(huán)節(jié)，需要結(jié)合企業(yè)的自身特點，構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風險識別系統(tǒng)，控制財務(wù)風險并進行相應(yīng)的研究，以提高我國房地產(chǎn)企業(yè)對財務(wù)風險識別的能力。1.4研究方法1.4.1文獻研究法通過查閱與財務(wù)風險識別與防范、房地產(chǎn)行業(yè)方面密切相關(guān)的政策文件、數(shù)據(jù)及其他資料，對其相關(guān)理論進行整理綜述，為后續(xù)研究分析提供理論支持。1.4.2案例分析法本文采用案例分析法，首先對案例公司的公司環(huán)境、發(fā)展狀況、財務(wù)狀況、財務(wù)運營方式等方面進行調(diào)查分析，發(fā)掘和整理實際財務(wù)數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)調(diào)查內(nèi)容、結(jié)果，識別其財務(wù)風險管理中存在的財務(wù)風險問題，在根據(jù)理論知識和實際情況得出相關(guān)財務(wù)風險防范建議。

第2章相關(guān)財務(wù)風險理論基礎(chǔ)2.1財務(wù)風險的概念及特征2.1.1財務(wù)風險的概念財務(wù)風險的含義從狹義和廣義兩個角度進行解釋。從廣義的角度分析，財務(wù)風險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動或者是資金流轉(zhuǎn)，就會有誘發(fā)財務(wù)風險的可能。也就是說，企業(yè)在其正常運營的每一個環(huán)節(jié)都有可能會出現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生阻礙的因素，使得企業(yè)需要承擔一定的財產(chǎn)損失，還有可能會對企業(yè)的利潤造成破壞，這些情況都屬于財務(wù)風險[9]。由于財務(wù)風險是客觀存在的，因此企業(yè)不可能完全規(guī)避財務(wù)風險，但是可以通過一些規(guī)律對財務(wù)風險進行預(yù)測和識別，進而采取科學(xué)的措施對其進行防控，避免由此產(chǎn)生財務(wù)風險對企業(yè)造成經(jīng)濟損失。從狹義的角度分析和理解財務(wù)風險指的是企業(yè)在經(jīng)營過程中通過短期貸款的方式籌集資金，然而因為資不抵債在規(guī)定期限內(nèi)無法完成借款的償還，因此出現(xiàn)財務(wù)風險。從這個角度來說，若是企業(yè)在經(jīng)營過程中不進行借款就不可能會出現(xiàn)到期無法償還的情況，所以若是企業(yè)不進行借款就不會出現(xiàn)狹義的財務(wù)風險。本文中進行研究的主要是廣義視角下企業(yè)的財務(wù)風險。2.1.2財務(wù)風險的特征（1）客觀性。企業(yè)面臨的財務(wù)風險是在多種因素的影響下形成的。有一些影響因素是客觀存在的，因而在一定程度上造成了財務(wù)風險存在的客觀性。這些因素包括內(nèi)部因素和外部因素，其中，外部因素包括國家政策、經(jīng)濟環(huán)境以及競爭環(huán)境等；內(nèi)部因素包括生產(chǎn)的復(fù)雜性、經(jīng)營管理水平的高低以及相關(guān)內(nèi)控制度的質(zhì)量等。有些因素的存在是企業(yè)無法控制和規(guī)避的，因而導(dǎo)致企業(yè)面臨的財務(wù)風險表現(xiàn)出一定的客觀性。（2）損益性。風險和危險是不同的概念，危險帶來的只有損失和失敗。而風險帶來的可能是收益也可能是損失。損益性是指財務(wù)風險的發(fā)生給企業(yè)帶來的可能是收益也可能是損失。因此，企業(yè)應(yīng)該合理評估財務(wù)風險的大小，結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)營狀況采取相應(yīng)的防范措施來控制財務(wù)風險。（3）不確定性。通常而言，企業(yè)的管理層在追求經(jīng)濟效益的提高時，相關(guān)的風險也會隨之增加，這就要求管理層要正確的認識這些風險而不能忽視這些風險的存在。在企業(yè)的日常經(jīng)營中，財務(wù)表現(xiàn)會受到諸多因素的影響，當出現(xiàn)一些意料之外的情況時，企業(yè)可能面臨很大的損失，其相應(yīng)的財務(wù)風險也會大幅上升。（4）全面性。財務(wù)風險的全面性是指財務(wù)風險存在于企業(yè)經(jīng)營管理的每一個環(huán)節(jié)之中。因此，企業(yè)必須從全局出發(fā)、從財務(wù)的整體觀念入手對財務(wù)活動的每一個環(huán)節(jié)進行有效的識別和防范，從而降低財務(wù)風險發(fā)生的可能性。2.2財務(wù)風險的分類及識別方法2.2.1財務(wù)風險的分類財務(wù)風險涵蓋企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，本文研究主要是從廣義的角度進行財務(wù)風險內(nèi)容介紹，主要有以下幾個方面的風險：（1）籌資風險。在企業(yè)的經(jīng)營活動中，是有各種不確定性的，如果這些活動與籌資相關(guān)，就稱之為籌資風險，這些不確定性是由多種因素綜合導(dǎo)致的，包括經(jīng)濟環(huán)境以及資金的供需關(guān)系等。常見的籌資風險包括匯率風險以及利率風險等。其中，匯率風險主要是由于交易發(fā)生過程中，匯率發(fā)生變動所帶來的不確定。利率風險指的是資產(chǎn)的價格發(fā)生變動，給企業(yè)的資本成本帶來的不確定。（2）投資風險。投資風險主要是指企業(yè)將資金進行投資后，投資項目的預(yù)期回報率與實際的回報率之間存在的不確定性。在企業(yè)的投資活動中，常見的投資包括直接投資以及證券投資。其中，直接投資指的是股權(quán)投資，證券投資指的是股票以及債券投資。（3）經(jīng)營風險。經(jīng)營風險主要是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動中出現(xiàn)的不確定性。企業(yè)在采購、銷售、收取款項等環(huán)節(jié)風險是不同的。采購風險指的是原材料供給不足，或者原材料的采購價格突然上漲等不利情況的發(fā)生。銷售風險指的是企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售不出去，或者市場銷售價格突然下降等不利情況的出現(xiàn)；款項回收風險指的是企業(yè)進行銷售后，對應(yīng)的應(yīng)收賬款在規(guī)定的時間內(nèi)無法及時收回，相關(guān)的管理成本也進一步上升的可能性。2.2.2財務(wù)風險的識別方法（1）比率分析法。比率分析法是將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的分析方法。（2）比較分析法。比較分析法是將同一企業(yè)不同時期的財務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況進行比較，揭示企業(yè)財務(wù)狀況中所存在的差異，進而識別出財務(wù)報表當中存在的財務(wù)風險。2.3財務(wù)風險相關(guān)理論2.3.1資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司資本結(jié)構(gòu)和公司價值的理論，可以分為早期的資本結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。早期的資本結(jié)構(gòu)理論有凈收益理論、凈營業(yè)收入理論和傳統(tǒng)理論。凈收益理論在假設(shè)負債利率固定的基礎(chǔ)上認為負債可以降低公司的資本成本，因此，全部使用債務(wù)資本時，公司的綜合資本成本最低企業(yè)價值最大。該理論過分夸大了財務(wù)杠桿的作用而忽視了財務(wù)風險。凈營業(yè)收入理論認為資本結(jié)構(gòu)不會影響公司價值，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。該理論過分夸大了財務(wù)風險而沒有正視資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響。傳統(tǒng)理論是介于上述兩種理論之間的一種折中理論，該理論認為存在最佳的資本結(jié)構(gòu)，此時，公司的綜合資本成本最低企業(yè)價值最大。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論有MM理論、權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論等。其中，MM理論利用套利的方法論證了資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值之間的關(guān)系，并提出了“米勒模型”用來計算分析存在所得稅時資本結(jié)構(gòu)對公司價值的影響。權(quán)衡理論認為只要存在負債，就會產(chǎn)生財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本，只有負債所帶來的稅收優(yōu)惠大于成本時，才能提高企業(yè)價值。優(yōu)序融資理論認為企業(yè)的融資順序應(yīng)為內(nèi)部融資、負債融資、股票融資。2.3.2投資組合理論投資組合理論是馬科威茨于1952年提出來的。該理論主要研究的是如何衡量投資風險以及如何組合投資資金以取得收益最大化。投資風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險，系統(tǒng)風險是不可以分散和消除的，非系統(tǒng)風險通過一定的投資組合是可以降低或分散掉的。因此，在投資活動中，應(yīng)尋找最佳的投資組合，進而規(guī)避風險取得投資收益最大化[5]。2.3.3風險管理理論風險管理就是對公司運營過程中面臨的各種風險進行識別、分析及處理，從而使風險降到最低以實現(xiàn)公司價值最大化[10]。風險管理的過程一般要經(jīng)過風險規(guī)劃、風險識別、風險評估和風險應(yīng)對四個階段。整個風險管理工作是不斷循環(huán)上升的。企業(yè)要想做好風險管理工作，首先要對風險制定管理規(guī)劃，確定管理風險的組織結(jié)構(gòu)和人員以及他們的職責和范圍；其次執(zhí)行風險管理規(guī)劃，包括對風險估計、風險管理計劃和風險規(guī)避計劃；最后進行風險識別和評估，對風險管理措施進行定期檢查，及時了解過去一段時間的工作績效，發(fā)現(xiàn)執(zhí)行中的困難及新的風險，進而調(diào)整既定的決策以適應(yīng)新環(huán)境，開始下一個循環(huán)。第3章榮盛發(fā)展公司基本概況3.1榮盛發(fā)展公司簡介榮盛房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司（簡稱“榮盛發(fā)展”，證券代碼002146，SZ）成立于1996年，總部位于河北省廊坊市，注冊資金18.6368億元，一直致力于中等規(guī)模城市地產(chǎn)開發(fā)，通過專業(yè)化經(jīng)營與高檔產(chǎn)品品質(zhì)詮釋現(xiàn)代人居住理念。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已成為集建筑設(shè)計、商品住宅開發(fā)、物業(yè)經(jīng)營及酒店管理為一體，具有國家一級開發(fā)資質(zhì)、甲級設(shè)計資質(zhì)的大型綜合體。2003年，股東追加投資，注冊資金變?yōu)?3.4億元。2007年8月8日，榮盛發(fā)展成功登陸深圳證券交易所，成為河北省首家通過IPO上市的房地產(chǎn)企業(yè)。3.2榮盛發(fā)展公司基本財務(wù)狀況根據(jù)公開披露的年報資料，本文整理了2020年至2023年榮盛發(fā)展公司主要數(shù)據(jù)的變化情況，如表3-1所示。 表3-12019年至2022年榮盛發(fā)展公司主要財務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬元項目2020202120222023資產(chǎn)總額19173315227762392545947328861087負債總額16235317191401862099223423684951所有者權(quán)益總額2937998363605244672395176137營業(yè)收入3870401563676270911907151132營業(yè)成本319274459411357516026039077凈利潤607934827694958745777391數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)根據(jù)表3-1能夠發(fā)現(xiàn)，在這五年間，榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的資產(chǎn)總額處于持續(xù)增長的狀態(tài)，說明公司的生產(chǎn)規(guī)模在持續(xù)增大。但是，負債的總體規(guī)模也隨之增加，根據(jù)上面的統(tǒng)計表能夠發(fā)現(xiàn)負債占比一直都非常的高，其結(jié)果將使得公司面臨很大的償債壓力。通過表3-1還能夠看出公司的營業(yè)收入、成本呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，凈利潤在前三年也是上升的，但2023年是下降的。由此可知，公司近年來的經(jīng)營狀況不是太好，負債總額高居不下，凈利潤有所下降，公司的財務(wù)管理存在問題，潛藏一定的財務(wù)風險[11]。同時，本文還運用杜邦分析法對其進行分析，如表3-2所示。表3-22020年-2023年榮盛發(fā)展公司杜邦分析指標2020202120222023凈資產(chǎn)收益率20.94%22.52%23.31%16.91%銷售凈利率14.88%13.42%12.86%10.49%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.230.270.290.3權(quán)益乘數(shù)6.576.265.75.51數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)由表3-2可知，2020年到2022年該公司凈資產(chǎn)收益率在上升，但2023年是有所下降，這是由于銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)一直是在下降的，進而影響了凈資產(chǎn)收益率下降，這說明該公司近幾年銷售能力和成本控制不夠理想，但另一方面，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2020年到2023年是在不斷上升的，說明該公司資產(chǎn)管理能力在不斷的提升。

第4章榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險識別與成因分析4.1榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險識別4.1.1籌資風險識別房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，籌資是行業(yè)發(fā)展及企業(yè)成立的基石。在房地產(chǎn)項目的開發(fā)和實施中，資金需求巨大，經(jīng)濟環(huán)境的變化以及資金供給和需求關(guān)系的變動對企業(yè)會有影響。同時由于房地產(chǎn)企業(yè)本身項目所需時間比較長，資金回收期長，僅依靠公司自身的內(nèi)部融資無法滿足公司的發(fā)展需求，因此需要大量的外部籌資[12]。本次分析采用資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金負債比率、速動比率和流動比率四個償債能力指標來對榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的籌資風險進行識別。表4-1榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司2020-2023年償債能力指標項目2020202120222023資產(chǎn)負債率（%）84.6784.0382.4582.07行業(yè)平均值（%）7069.568.0269.3現(xiàn)金負債比率（%）19.1719.6917.0916.82行業(yè)平均值（%）1.2速動比率（%）0.500.470.410.4行業(yè)平均值（%）0.670.640.630.65流動比率（%）1.471.371.321.31行業(yè)平均值（%）2.061.852.031.96數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)由表4-1可以看出，榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率呈逐年遞減趨勢，但還是遠高于行業(yè)平均值?，F(xiàn)金流動負債比率是一段時間內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債之比。榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的現(xiàn)金流動負債率呈波動趨勢，2020到2023四年間有升有降，但四年來一直遠高于行業(yè)的平均值，僅從該指標的角度來看，償付能力實際上可以保證企業(yè)可以按期償還債務(wù)，但是比率并不是盡可能高的就好，而是要適合當時公司的發(fā)展狀況。公司短期償付能力的重要指標有流動比率和速動比率[13]。由于房地產(chǎn)業(yè)的特殊性，所以速動比率一般達不到標準值1。但從行業(yè)平均值來看，榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的速動比率偏低。榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司四年來的流動比率一直是下降趨勢，代表公司的償債能力在不斷的下降。綜上，可以看出榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率過高，速動比率和流動比率均低于行業(yè)平均值，所以初步認為企業(yè)存在籌資風險。4.1.2投資風險識別投資是一種經(jīng)濟行為，在這種行為中，企業(yè)使用籌集的資金，擴大其業(yè)務(wù)規(guī)?；驈氖赂鞣N業(yè)務(wù)活動并期望獲得未來的利益。而投資風險分為內(nèi)部投資風險與外部投資風險，不同的投資方式其財務(wù)風險也不一樣。 表4-22020-2023榮盛發(fā)展公司對內(nèi)投資情況 單位：萬元指標2020202120222023固定資產(chǎn)221925428196563014677956在建工程11807714797410189356099無形資產(chǎn)4951398997119145128488總計389515675167774052862543數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)對內(nèi)投資是指把資金投向企業(yè)內(nèi)部，主要包括對于各項流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的投資活動。由表4-2可知，榮盛發(fā)展公司在2020-2023年間，其對內(nèi)投資額均是上升的。特別是2021年，其對內(nèi)投資額快速增長，這是該公司在今年實行大量舉債，大量拿地的策略所導(dǎo)致的，該策略的實施增加了其對內(nèi)投資風險。 表4-32020-2023年榮盛發(fā)展公司對外投資情況 單位：萬元項目2020202120222023長期股權(quán)投資255532291405301723310609投資收益68018591161242529543數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)由表4-3可以看出榮盛發(fā)展公司隨著長期股權(quán)投資額的逐年上升，它的投資收益卻在波動變化中不斷的下降，而當預(yù)期的收益并未實現(xiàn)時，在一定程度上會影響資金鏈的安全性，因為投資收入存在著很大的不確定性，因此，這種收益上的波動情況被認為是存在著對外投資風險。4.1.3營運風險識別營運能力指的是企業(yè)的經(jīng)營和運行能力，即企業(yè)對各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)和使用效率的能力。對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，需要特別關(guān)注兩個經(jīng)營環(huán)節(jié)對應(yīng)的財務(wù)風險[12]。一是銷售環(huán)節(jié)，因為其存貨主要是建設(shè)周期長且資金占用量大的商品房，一旦這些存貨無法及時出售，資金鏈可就能出現(xiàn)問題，那就有破產(chǎn)的風險。二是收款環(huán)節(jié)，房地產(chǎn)企業(yè)在銷售的時候，往往會采用多種促銷手段，由于商品房涉及的銷售價往往比較高，通常會采用分期付款的方式進行銷售，這會對其現(xiàn)金流入帶來不確定性。一旦這些采用分期付款的客戶不能按時支付相應(yīng)的款項，房地產(chǎn)企業(yè)將面臨巨額的損失。因此，有必要對房地產(chǎn)企業(yè)的營運風險進行評估，本文在對榮盛發(fā)展公司面臨的營運風險進行分析時，主要利用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率等相關(guān)的財務(wù)指標進行識別。表4-42020-2023年榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司營運資金風險指標項目2020202120222023總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.230.270.290.26行業(yè)平均值（次）0.3存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.260.300.330.3行業(yè)平均值（次）0.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）65.1330.4319.9414.91行業(yè)平均值（次）6.2數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高反映出企業(yè)的資產(chǎn)運用效率比較高并給企業(yè)帶來正向利益，相反，表明公司總資產(chǎn)的使用效率低，這最終會影響公司的盈利能力并容易導(dǎo)致財務(wù)風險。從表4-4可以看出，榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司2020年至2023年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)平均水平。為了反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在不斷變長，反映出榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)和管理效率在不斷下降。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從獲取庫存到銷售之間經(jīng)歷的天數(shù)。周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，積壓的庫存就越多，資金的占用率就越高；反之亦然。通過對榮盛發(fā)展公司存貨周轉(zhuǎn)率變化的分析能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)的周轉(zhuǎn)率為0.3次，只有行業(yè)平均值的一半，反映出公司存貨占用水平比較高，周轉(zhuǎn)速度較慢。4.2榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險成因分析4.2.1多元化戰(zhàn)略實施過快，投資項目不夠合理因為公司制定了由傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)型為“大地產(chǎn)、大健康、大金融”以及新型產(chǎn)業(yè)全面發(fā)展的“3+X”戰(zhàn)略格局，從而形成了以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，貫穿康旅、產(chǎn)業(yè)園、設(shè)計、實業(yè)、酒店、物業(yè)、商管、互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)金融等業(yè)務(wù)為一體的多元化發(fā)展戰(zhàn)略，使得公司進入了許多比較陌生的行業(yè)，對這些新增的項目沒有進行科學(xué)的評估以及給予足夠的重視，使得公司投入了大量的人力及物力，卻不能及時收回成本和產(chǎn)生收益，使得公司投資風險快速增加[14]。4.2.2籌資活動管理不足資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的重要財務(wù)指標，也是衡量企業(yè)財務(wù)風險的關(guān)鍵指標。就房地產(chǎn)行業(yè)而言，研究周期內(nèi)行業(yè)平均資產(chǎn)負債率在70%左右，而榮盛發(fā)展公司近三年來資產(chǎn)負債率則保持在82%以上。榮盛發(fā)展公司融資主要是通過銀行和信貸，融資方式過于單一，對銀行信托等金融機構(gòu)過分的依賴。此外，榮盛發(fā)展公司對借款的利用率不高，沒有發(fā)揮借款的真正價值。4.2.3項目投資與運營管理不當企業(yè)的資產(chǎn)使用率高，在一定程度上能降低企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定性，并降低利潤波動的可能性，進而降低財務(wù)風險的可能性。近年來榮盛發(fā)展公司的項目逐漸增多，該公司對項目的管理相對分散，從而增加了公司的營運風險。從財務(wù)指標上來看榮盛發(fā)展公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，均低于行業(yè)平均值。在該公司資產(chǎn)負債率過高，還債壓力巨大，償債能力較弱的情況下，存貨的變現(xiàn)能力不高，固定資產(chǎn)的利用不充分，導(dǎo)致運營能力較弱無法高效的獲取收益使榮盛發(fā)展公司的財務(wù)風險進一步加大。第5章榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險防范措施5.1投資風險的防范措施5.1.1重視對投資項目的可行性分析可行性分析對于項目投資來講可以說是最重要的事情?？尚行苑治鰣蟾鏇Q定了管理人員對所投項目的認知情況，也對日后的投資計劃起到了重大的影響，可行性分析報告如果不能全面準確地反映項目的實際情況，那項目能達成的實際收益就成了一個疑問。因此，投入一定的成本做項目可行性分析是十分必要的，公司應(yīng)當從各個項目部抽派出專業(yè)程度高了解當?shù)貙嶋H情況的工作人員，讓他們進行詳盡深刻的市場調(diào)研，形成針對榮盛發(fā)展房地產(chǎn)公司的可行性報告，使得公司投資風險能夠大大降低[4]。5.1.2加強對投資過程的監(jiān)控房地產(chǎn)行業(yè)投資對于資金的需求巨大、并且資金回流周期較長，因此，這對投資過程中資金的監(jiān)控要求較高，為了降低財務(wù)風險，務(wù)必要重視對于投資過程的整體把控。因為人都是存在弱點的，所以榮盛發(fā)展房地產(chǎn)公司應(yīng)當建立相關(guān)的監(jiān)督管理部門，對項目的整個過程進行監(jiān)管，從而能夠減少不必要的損失，降低公司的項目投資成本。5.2完善籌資活動的風險管理5.2.1控制負債比率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)反映的是企業(yè)的債務(wù)資本以及權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理與否，會對其償債能力以及融資能力產(chǎn)生很大的影響[15]。因此，榮盛發(fā)展公司應(yīng)該結(jié)合自身的實際情況對當前的資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。通過上文的分析可以發(fā)現(xiàn)，在本文的研究周期內(nèi)，榮盛發(fā)展公司的資產(chǎn)負債率一直在82%以上，該指標數(shù)值較高，這對榮盛發(fā)展公司的償債能力以及融資能力產(chǎn)生了相對不利影響。榮盛發(fā)展公司應(yīng)積極拓寬自身的融資渠道，降低自身的負債水平，提高自身的償債能力和融資能力，使得相應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)處于一個比較合理的狀態(tài)。5.2.2融資渠道多元化在經(jīng)濟形勢多變之下，房地產(chǎn)公司重要籌資渠道的銀行融資會受到一定程度上的影響，給大多數(shù)房地產(chǎn)公司增加了籌資上的難度。榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司若想降低籌資風險帶來的損失，必須積極采取措施。首先，榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司可以嘗試采用私募股權(quán)進行融資。目前市場上使用私募股權(quán)進行融資并沒有統(tǒng)一的規(guī)范標準，私募股權(quán)的一個優(yōu)勢就是門檻較低，在達不到簽發(fā)股權(quán)融資的要求時可以采用私募股權(quán)的方式進行融資。其次，公司可以選擇如房地產(chǎn)基金等一些成本較低的融資方式，以緩解融資高成本對公司發(fā)展的限制。此外，采用典當?shù)姆绞竭M行融資也是可以嘗試的一種方法。典當籌資的優(yōu)勢在于方便快捷，雖然不能作為公司資金的主要來源，但是可以充分發(fā)揮其靈活的優(yōu)勢，在公司融資中起到良好的補充，特別是對于一些規(guī)模小周期短的項目融資來說尤其友好。5.3加強運營過程中的風險管理5.3.1采用靈活的銷售方法由于銷售收入的降低會導(dǎo)致企業(yè)的利潤受到一定的影響，所以營銷已經(jīng)成為公司盈利的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。由于房地產(chǎn)價格不斷的上升，并且市場逐漸的趨于飽和，在多種因素的影響下，房地產(chǎn)銷售已經(jīng)變得日益艱難。因此，榮盛發(fā)展地產(chǎn)公司應(yīng)當大力的搞好廣告宣傳，并組建具備較強營銷能力的隊伍，采用多種營銷方式，進而提高公司的銷售收入。5.3.2制定有效的成本費用管理方案通過上文的分析可以發(fā)現(xiàn)，榮盛發(fā)展公司對成本的管控能力較弱，這主要是因為榮盛發(fā)展公司管理層對其不夠重視。榮盛發(fā)展公司應(yīng)該采取相應(yīng)措施加強對成本費用的管控，管理層應(yīng)當對成本費用的發(fā)生制定合理的預(yù)算，然后將預(yù)算的完成在各個部門以及各個經(jīng)營環(huán)節(jié)進行分攤，明確其相應(yīng)的負責人，這樣可以對成本費用的管控起到很好的監(jiān)督作用，從而幫助榮盛發(fā)展公司更好的降低相關(guān)成本費用的發(fā)生[16]。5.3.3提升產(chǎn)品競爭力對于任何公司而言，要想提高自身的核心競爭能力，需要加強產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，只有當榮盛發(fā)展公司能提供差異化的產(chǎn)品時，才能形成自身獨特的競爭優(yōu)勢。對于榮盛發(fā)展公司而言，提供的產(chǎn)品不僅包括各大商品房，也包括與銷售相關(guān)的配套服務(wù)和管理。當前，人們的生活水平不斷提高，同樣的，精神需求也在不斷增加，這時，一個良好的售后服務(wù)以及對居住環(huán)境的維護，能夠大大增加居民的滿意度，從而能夠提高產(chǎn)品的核心競爭能力以及自身的市場影響力。

結(jié)語財務(wù)風險是影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的根本因素之一，在企業(yè)管理中處于舉足輕重的地位。因此，通過運用財務(wù)風險管理相關(guān)理論來識別與防范企業(yè)財務(wù)風險并根據(jù)風險情況采取相應(yīng)的措施，對企業(yè)避免出現(xiàn)財務(wù)危機和擺脫財務(wù)危機有著非常重要的作用，這也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展所必須具備的基本能力。由上文的分析可知，榮盛發(fā)展公司面臨的財務(wù)風險是由多種因素造成的，有宏觀的也有微觀的。宏觀層面主要與國家政策以及市場環(huán)境相關(guān)。從信貸政策來看，在金融去杠桿的大環(huán)境下，銀行的信貸規(guī)模大幅度縮減，提高了房地產(chǎn)企業(yè)的融資難度。從限購政策來看，近年來，各地政府部門均相繼出臺了相關(guān)的限購政策，進一步抑制了當前消費者的消費需求，房地產(chǎn)企業(yè)的存貨開始出現(xiàn)滯銷，導(dǎo)致相關(guān)的管理成本大幅上升，企業(yè)面臨的財務(wù)風險也大幅增加。微觀層面主要與榮盛發(fā)展公司自身的經(jīng)營狀況以及財務(wù)狀況相關(guān)。由上文的分析可知，榮盛發(fā)展公司的管理層在制定相關(guān)的經(jīng)營策略時，比較看重短期利益，而忽視了企業(yè)的長遠利益；同時企業(yè)管理層自身的經(jīng)營管理水平比較低，相關(guān)的財務(wù)風險意識薄弱，企業(yè)內(nèi)部的風險管理部門作用很小，這些問題的同時存在，都對榮盛發(fā)展公司面臨的財務(wù)風險產(chǎn)生了很大的影響。通過對榮盛發(fā)展公司財務(wù)風險的研究，得到了如下幾點相關(guān)的結(jié)論：（1）在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，財務(wù)風險是客觀存在的，企業(yè)的管理層應(yīng)正確的認識財務(wù)風險，并采取有效的防范措施，從而避免不必要的損失；（2）通過借助于相關(guān)的財務(wù)指標分析方法，可以對企業(yè)的財務(wù)風險進行準確的識別和計量，為相關(guān)措施的實施提供依據(jù)；（3）房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模以及實力不同，其面臨的財務(wù)風險也不一樣，對于資金實力比較薄弱，業(yè)務(wù)規(guī)模相對較小的中小型房地產(chǎn)企業(yè)而言，其面臨的財務(wù)風險遠遠高于大型房地產(chǎn)企業(yè)。因此，對于中小型房地產(chǎn)企業(yè)而言，其財務(wù)風險的識別與防范是更加重要和緊迫的。本文以榮盛發(fā)展公司為研究對象，對其相關(guān)的財務(wù)風險進行了準確識別和深入的分析，針對其中存在的問題也提出了相應(yīng)的防范措施。本文的研究，對其他房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風險問題也具有一定的參考價值。

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