融資租賃在行業(yè)的應(yīng)用與創(chuàng)新

融資租賃在行業(yè)的應(yīng)用與創(chuàng)新建筑施工行業(yè)競爭加大，專業(yè)化發(fā)展使施工企業(yè)轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式；由于輕資產(chǎn)高負債，施工企業(yè)在銀行直接融資受限，融資租賃提供了更為便利和寬松的融資渠道。

文遠東宏信

如何理解融資租賃

融資租賃又稱設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃。按照我國《合同法》的定義，融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件、出賣人的特定要求和選擇，出資向出賣人購買租賃物件，提供給承租人使用，承租人支付租金的商業(yè)服務(wù)模式。另外法律規(guī)定，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)，但租期屆滿后，雙方可按約定或者自行商議租賃物所有權(quán)的歸屬，無法確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。

簡單地說，融資租賃的實質(zhì)是以實物為依托，以租賃為形式，為企業(yè)固定資產(chǎn)添置提供融資的服務(wù)行為。其商業(yè)模式特點是：購買、融資、租借三行為同時成立；承租人在沒有資產(chǎn)所有權(quán)的情況下，提前享有相關(guān)使用權(quán)及其風(fēng)險收益。

融資租賃的主要類型及功能

法律定義的融資租賃是融資租賃的基本形式，又稱為直接融資租賃。但經(jīng)過后期商業(yè)化的演變，融資租賃又發(fā)展出一些復(fù)雜的新形式，如售后回租、項目融資租賃、轉(zhuǎn)租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、分成融資租賃等，其中售后回租、項目融資租賃和國際轉(zhuǎn)租賃是比較常見的形式。

售后回租。目前市場上較為主流的方式是售后回租（又稱出售回租、回租賃）：是指物件的所有權(quán)人首先與租賃公司簽定《買賣合同》，將物件賣給租賃公司，取得現(xiàn)金。然后，物件的原所有權(quán)人作為承租人，與該租賃公司簽訂《回租合同》，將該物件租回。承租人按《回租合同》還完全部租金，并付清物件的殘值以后，重新取得物件的所有權(quán)。

在這種模式下，承租人既擁有原來設(shè)備的使用權(quán)，又能獲得一筆資金。售后回租突破了直接融資租賃只能滿足企業(yè)固定資產(chǎn)添置需求的限制，盤活了企業(yè)的存量資產(chǎn)，滿足了企業(yè)的流動性需要。

項目融資租賃。承租人以項目自身的財產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產(chǎn)和收益無追索權(quán)，租金的收取也只能以項目的現(xiàn)金流量和效益來確定。主

要應(yīng)用于大型設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營權(quán)。

國際融資轉(zhuǎn)租賃。租賃公司從其他租賃公司融資租入的租賃物件，再轉(zhuǎn)租給下一個承租人，這種業(yè)務(wù)一般在國際間進行，可解決跨境貿(mào)易的法律和操作程序問題。融資租賃在工程建設(shè)行業(yè)中的發(fā)展現(xiàn)狀

盡管早在80年代租賃業(yè)便進入我國，但直到90年代末，建筑產(chǎn)業(yè)里幾乎還沒有人知道融資租賃的概念，主要是由于當(dāng)時我國建筑市場正處于發(fā)展初期，大多數(shù)施工企業(yè)依靠自有設(shè)備便可完成施工項目，對融資租賃需求甚少。

2000年，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進入到大發(fā)展時期；同時，住房制度改革也啟動了房地產(chǎn)市場的大發(fā)展，建筑業(yè)總產(chǎn)值進入萬億規(guī)模。在中標(biāo)量不斷上升，施工規(guī)模不斷擴大的環(huán)境下，建筑企業(yè)自身設(shè)備已經(jīng)難以滿足施工需求，融資租賃在建筑業(yè)中開始應(yīng)用。

2024年以后，融資租賃業(yè)在建筑行業(yè)快速發(fā)展，原附屬于建筑企業(yè)的機械施工團隊紛紛改制進行獨立經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，眾多工程機械制造商也紛紛展開融資租賃業(yè)務(wù)。2024—2024年，融資租賃公司數(shù)量從58家增至1026家；融資租賃業(yè)合同余額從240億增加至2.1萬億（見圖1），工程機械融資租賃行業(yè)的市場滲透率（當(dāng)年施工企業(yè)通過融資租賃新增的機械設(shè)備投資額／當(dāng)年施工企業(yè)新增機械設(shè)備投資額）從1.8%提升到30%以上（見圖2）；當(dāng)前，工程施工企業(yè)在購置設(shè)備機械時，約有30%的份額是通過融資租賃實現(xiàn)的。

融資租賃行業(yè)在建筑施工業(yè)的快速發(fā)展，可歸集于下面幾個原因：一是經(jīng)濟波動的加大，施工企業(yè)購置固定資產(chǎn)的意愿下降，轉(zhuǎn)而采取融資租賃的方式；二是經(jīng)濟波動引起了企業(yè)現(xiàn)金流管理的難度上升，融資租賃可以緩解現(xiàn)金流壓力；三是行業(yè)競爭加大，專業(yè)化發(fā)展使施工企業(yè)轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式；四是由于輕資產(chǎn)高負債，建筑施工企業(yè)在銀行直接融資受限，融資租賃提供了更為便利和寬松的融資渠道。

融資租賃助力傳統(tǒng)建筑業(yè)發(fā)展

融資租賃大力支持了施工企業(yè)的發(fā)展。2024年融資租賃公司提供了1500億元的資金用于支持施工企業(yè)購置設(shè)備；而融資租賃在建筑業(yè)中還發(fā)揮著更多的支持作用，如支持企業(yè)現(xiàn)金流改善、盤活企業(yè)固定資產(chǎn)等，具體體現(xiàn)如下。

對中短期流動資金的支持。施工企業(yè)在招投標(biāo)階段，需要支付招投標(biāo)保證金、履約保證金、各種保函保證金等各項短期資金；在工程施工階段，又需要不斷墊付期限不定、款項不一的工程款；這都對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流造成了較大的壓力。因保證金不足，企業(yè)放棄投標(biāo)的案例比比皆是；因應(yīng)收工程款逾期而造成企業(yè)經(jīng)營困境的現(xiàn)象更是數(shù)不勝數(shù)。而施工企業(yè)大多是輕資產(chǎn)模式，申請銀行貸款限制多；同時，銀行貸款的投放和收回在短期內(nèi)也造成了大量的資金閑置和資金短缺。在這樣的情況下，企業(yè)可以通過融資租賃、售后回租的方式引入現(xiàn)金流，通過設(shè)置租期（一般為1~5年）和分期付款的租金，合理化解流動性壓力。

對長期資本性資金的支持。在大型高端的工程項目招標(biāo)中，對施工企業(yè)的設(shè)備資產(chǎn)都有著較高的要求。施工企業(yè)要長足發(fā)展，需要不斷添置新型和大型機械設(shè)備，這不僅對企業(yè)的長期資金形成較大的壓力，同時企業(yè)還需要承擔(dān)技術(shù)升級、設(shè)備閑置等經(jīng)營風(fēng)險。這樣的情況下，企業(yè)可以通過直接融資租賃業(yè)務(wù)，進行全信用融資，以均衡的長期現(xiàn)金流快速地占有和使用設(shè)備，同日寸，還可通過委托租賃、售后回租等方式化解設(shè)備閑置、技術(shù)升級等風(fēng)險。

減少建筑企業(yè)的稅負。融資租賃屬于國家鼓勵發(fā)展的生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)，企業(yè)融資租賃的資產(chǎn)既可以計提折舊稅前扣除，同時支付的租金也可以獲得

進項發(fā)票進行抵扣。

盤活企業(yè)閑置資產(chǎn)，優(yōu)化企業(yè)負債結(jié)構(gòu)。建筑企業(yè)在經(jīng)營過程中將形成諸多固定資產(chǎn)，其中些資產(chǎn)具有明顯的行業(yè)特性，而銀行般傾向接受通用性資產(chǎn)，并且放款的折扣較大。而融資租賃對產(chǎn)業(yè)的參與度較深，可以更好地盤活企業(yè)閑置資產(chǎn)，通過售后回租的形式，優(yōu)化企業(yè)負債結(jié)構(gòu)。另外，融資租賃款不占用銀行授信額度，不記入銀行貸款卡信息，不直接受國家信貸政策影響。

融資租賃助推施工企業(yè)未來發(fā)展

未來施工企業(yè)的發(fā)展方向：產(chǎn)業(yè)資源整合型和專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型。新型城鎮(zhèn)化是未來我國發(fā)展的主要動力，也是我國建筑業(yè)發(fā)展的主要動力。新型城鎮(zhèn)化中，政府明確提出要提升“基礎(chǔ)設(shè)施的綜合承載能力”，進行“基礎(chǔ)設(shè)施的市場化運作”。這實際上也是歐美發(fā)達國家、港澳發(fā)達地區(qū)的發(fā)展軌跡。在這樣的環(huán)境下，建筑企業(yè)將出現(xiàn)兩級分化的趨勢；大企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈擴張，爭取基礎(chǔ)設(shè)施的運營權(quán)，通過對產(chǎn)業(yè)鏈的資源壟斷和整合，攫取超額利潤，發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè)：而小企業(yè)則通過專注行業(yè)細分領(lǐng)域，通過提升專業(yè)化服務(wù)水平和技術(shù)創(chuàng)新的能力獲得高額利潤，成長為專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型的企業(yè)。在世界建筑企業(yè)百強中，豪赫蒂夫(Hochtief)便是產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè)的杰出代表，而德西尼布(Technip)則是專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的代表。從國內(nèi)看，中國建筑、中國交建、葛洲壩等公司已經(jīng)開始了產(chǎn)業(yè)鏈資源整合的步伐，而金螳螂、中海油服等公司也在自身專業(yè)中提升著服務(wù)創(chuàng)新能力。

融資租賃助推產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè)的發(fā)展。未來融資租賃將幫助產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè)深入到基礎(chǔ)設(shè)施運營領(lǐng)域，構(gòu)筑“投資一建設(shè)一運營”體化的綜合能力。

一是以直接融資租賃的形式，支持基礎(chǔ)設(shè)施投資，優(yōu)化投后運營的資金流。不論是電力、熱力，還是軌道交通，所有公用設(shè)施資產(chǎn)的運營都有前期投入巨大、回收周期漫長的特點，造成運營企業(yè)前期資金異常緊張，而后期資金不斷閑置。這種情況下，企業(yè)可以通過直接融資租賃的形式，減少前期資金投入，合理規(guī)劃后期資金流量。如公用事業(yè)企業(yè)在運營中需要更新設(shè)備或者修造新的設(shè)施，計劃投入2億，但目前企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量每年只有0.8億，企業(yè)可以通過融資租賃的形式進行購置1.2億的設(shè)備或者設(shè)施，其后規(guī)劃每年償還0.5億，設(shè)定租賃期限為3—4年。

二是以售后回租的形式，支持基礎(chǔ)設(shè)施運營企業(yè)擴大規(guī)模，將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動資產(chǎn)?；A(chǔ)設(shè)施運營單位通常是重資產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)或者政府可以將自己原有的設(shè)備或廠房等物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給租賃公司而取得現(xiàn)金流入，然后再以直接融資租賃的形式租回上述資產(chǎn)，繼續(xù)對資產(chǎn)運營享有決策權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)。以軌道交通建設(shè)為例，已建成的城市軌道交通項目擁有巨大的存量資產(chǎn)，通過售后回租可以將已固化的設(shè)備投資轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)，這在很大程度上緩解了城市軌道交通建設(shè)資金不足的局面，形成滾動開發(fā)的格局。

三是以項目租賃的形式，支持基礎(chǔ)設(shè)施運營部門籌集建設(shè)資金，分擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。政府和業(yè)主在建設(shè)機場、高速公路、供水等項目中，還可以通過其特許經(jīng)營權(quán)進行項目整體的融資租賃，以起到資金籌集和經(jīng)營風(fēng)險分擔(dān)的作用。在項目融資租賃下，融資租賃企業(yè)只能以項目本身收益進行清償要求。

融資租賃助推專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)為保持行業(yè)領(lǐng)先地位，需要不斷進行技術(shù)研發(fā)和設(shè)備升級，融資租賃將為之提供支持。

一是以杠桿租賃的形式購置高端設(shè)備，破解融資困境。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期間，建設(shè)單位往往需要購置價值極其昂貴的特殊設(shè)備，價格高達千萬元、甚至億元，如巨型塔吊、盾構(gòu)等。這種情況下，即使使用簡單的融資租賃也難以實現(xiàn)，企業(yè)可以使用杠桿租賃的方式，即在簡單融資租賃的基本形式中，融資租賃企業(yè)聯(lián)合其他金融機構(gòu)共同出資。具體是，融資租賃企業(yè)投資租賃設(shè)備購置款項的20%—40%，并通過對融資租賃設(shè)備收益權(quán)或所有權(quán)的抵押，申請對承租人無追索權(quán)貸款。在杠桿租賃下，建設(shè)企業(yè)可以以完全信用的模式較快地得到巨額設(shè)備的所有權(quán)和收益權(quán)，同時貸款人不能直接向建設(shè)企業(yè)進行債務(wù)追索。

二是以轉(zhuǎn)租賃的形式，規(guī)避貿(mào)易壁壘，引進國際高端技術(shù)和設(shè)備。目前，歐美許多先進的專業(yè)技術(shù)和設(shè)備，因商業(yè)保護、國家安全、知識產(chǎn)權(quán)等原因，在出口上存在著限制。轉(zhuǎn)租賃可以避開國際貿(mào)易壁壘，以租借的形式幫助企業(yè)提升服務(wù)和研發(fā)能力。如企業(yè)為承接國際高峰會議項目，可通過轉(zhuǎn)租賃的形式租借微軟公司的商業(yè)軟件，約定在“特定對象、特定區(qū)域、特定時段”進行使用。

融資租賃的創(chuàng)新突破：“融資租賃+X”

未來，融資租賃將通過多元化的綜合服務(wù)模式，加大對建筑企業(yè)的發(fā)展支持。如：走在我國租賃業(yè)前端的遠東宏信有限公司，正推出“融資租賃+經(jīng)營租賃+股權(quán)投資+保理”的服務(wù)形式。該模式既可支持政府發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，又能幫助企業(yè)以BT、BOT、PP