【海康威視股權激勵實施效果的案例探析（數(shù)據(jù)論文）9800字】

?？低暪蓹嗉顚嵤┬Ч陌咐治瞿夸汿OC\o"1-2"\h\u13431海康威視股權激勵實施效果的案例分析 130201一、緒論 1160181.選題背景 1310692.選題意義 259953.文獻綜述 2280001.人力資源建設 2186432.延長激勵時間 354963.將激勵對象與企業(yè)價值捆綁 3280972.股權激勵業(yè)績評價 3226983.文獻述評 429007一、?？低暬厩闆r 5156651.海康威視公司概述 5292562.?？低暪蓹嘟Y構 514908二、海康威視股權激勵實施動因、方案介紹及實施情況 5226331.股權激勵實施動因 5227082.股權激勵方案內容 6206253.股權激勵的實施現(xiàn)狀 79006三、?？低暪蓹嗉顚ω攧罩笜说膶嵤┬Ч治?8203281.償債能力分析 898461.短期償債能力分析 8302812.長期償債能力分析 1039191.銷售毛利率 11216163.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn) 1259844.總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn) 1337811.應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額*100% 15170012.總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額*100% 1627381.營業(yè)收入增長率 16138713.凈利潤增長率 1723775四、案例啟示與建議 1727581.案例啟示 177352.建議 18緒論1.選題背景我國大中小企業(yè)一直以來都面臨著如何提高市場競爭力的問題，尤其是近年來市場局勢不斷變化，對于企業(yè)也是不小的挑戰(zhàn)。面對波譎云詭的市場變化趨勢，如何提升自身核心競爭力成為了各個企業(yè)所要面對的挑戰(zhàn)。但是企業(yè)的核心競爭力不僅僅需要打造有競爭力的產(chǎn)品，最主要的是要依靠企業(yè)內部結構的科學規(guī)劃，以此打造出規(guī)范嚴格的企業(yè)結構，培養(yǎng)核心競爭力。為了占據(jù)更高的市場份額，科學提高核心競爭力，越來越多的企業(yè)采用股權激勵的方式。股權激勵可以將管理者的利益與所有者緊密聯(lián)系起來，提升管理者提供服務的效率。另外，股權激勵能夠在市場競爭逐漸激烈的今天有效保證人才不流失。對于股權激勵的實施，國家也是給予了鼓勵的態(tài)度，出臺頒布了多項股利政策?；谶@種政策實施的良性環(huán)境，股權激勵的實施案例逐漸增多，實施方法也逐漸多種多樣。由于國家重視，大規(guī)模企業(yè)實施，越來越多的學者對股權激勵的方法內容進行了研究，同時對于股權激勵實施的效果也進行了研究。這些研究也證明了股權激勵對于企業(yè)人力資源的激發(fā)，鼓勵創(chuàng)新，穩(wěn)固治理結構方面有著重大影響。同時科技型企業(yè)也響應了國家出臺的相關政策，對股權激勵進行實施，并取得了積極進展。選題意義2.1理論意義股權激勵在具體實施方面雖然得到了大面積推廣，相關學者都進行廣泛研究，但是依舊缺少相關理論經(jīng)驗。大部分企業(yè)出于福利或者激勵目的進行股權激勵來對企業(yè)人才結構進行穩(wěn)固，但是相關研究依舊停留在短期股權激勵方面，連續(xù)實施股權激勵的研究較少。?？低曌鳛檫B續(xù)實施股權激勵的科技型企業(yè)，對其動機與實施效果分析具有一定代表性，并未以后相關理論研究提供充足證據(jù)。2.2實踐意義股權激勵近年來進入了黃金發(fā)展時期，對于核心技術人才占據(jù)主要地位的科技型企業(yè)來說，股權激勵的實施具有重要意義。并且股權激勵的實施并不是都會成功，失敗的案例也有很多，對于?？低曔@種實施股權激勵并且持續(xù)時間較長，實施效果較好的企業(yè)無疑是其他科技型企業(yè)借鑒的標準。同時其在實施股權激勵的過程中也會存在相應問題，那么針對這些問題提出的建議對于企業(yè)提升自身價值也是具有一定意義的。文獻綜述3.1股權激勵的動因人力資源建設宗文龍等（2013）提出企業(yè)可以通過股權激勵的方法留住核心人才，提高員工創(chuàng)造力創(chuàng)新力。擴大公司規(guī)模的一個重要標志就是擴大人才規(guī)模，增加人才吸納，這樣才能形成良性循環(huán)，提高企業(yè)價值。陳芳（2016）年對于股權激勵的動機進行實驗研究，結果表明約束融資以及吸引人才的顯著性較高。BebchukLucianA(2016)的研究表明，企業(yè)對于激勵對象的選擇一般會根據(jù)兩個方面。一個是激勵對象的工作性質對企業(yè)整體戰(zhàn)略目標的作用。另一個是激勵對象能否被輕易代替或者是不是容易流失。延長激勵時間Fama（2001）研究發(fā)現(xiàn)部分上市公司的委托代理問題可以拖過授予員工公司股票，將其與企業(yè)利益聯(lián)系來得到有效解決。程仲鳴（2017）年的研究表明，與傳統(tǒng)工資獎金不同的是，股權激勵是一種長期捆綁激勵對象與企業(yè)價值的機制。將激勵對象與企業(yè)價值捆綁Holmstrom(1990)研究發(fā)現(xiàn)，固定薪酬無法激發(fā)員工的創(chuàng)造熱情和積極性，只有將薪酬與業(yè)績聯(lián)系起來的浮動資金才更能激發(fā)員工的積極性，實現(xiàn)公司價值。王秋霞（2015）研究表明，股權激勵能夠對管理層起到激勵作用，并且可以協(xié)調管理層和所有者之間利益沖突所帶來的矛盾，有利于建設和諧的治理環(huán)境。2.股權激勵業(yè)績評價古柳（2017）的研究表明，對公司績效評價的方式主要是對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的評價，主要是對財務指標和非財務指標的評價。財務指標是將企業(yè)通多與同行業(yè)的財務數(shù)據(jù)對比，對企業(yè)償債能力，營運能力，盈利能力來對企業(yè)的經(jīng)營成果財務業(yè)績進行分析，由此得出企業(yè)的經(jīng)營能力是否得到提升，提升幅度是多少。何江（2017）的研究表明，財務評價方法是最直接的對股權激勵效果的衡量，他可以通具體的指標的變動來對股權激勵實施前后的經(jīng)營狀況進行評價。財務指標是評價公司績效的最常用的方法。蘇冬蔚（2018）的研究表明，股權激勵選取的對象是股權激勵能否成功的關鍵，股權激勵對象的選取應該與股權激勵的目標相一致，即實現(xiàn)公司的價值。所以在進行股權激勵時應對企業(yè)的結構進行分析，以此選擇合適的股權激勵對象。孫健（2017）的研究表明，企業(yè)進行股權激勵的對象主要是高級管理人員以及核心技術人員。由于我國對股權激勵的激勵對象有所限制，所以企業(yè)監(jiān)事、獨立董事不應作為股權激勵的對象。這主要是因為股權激勵對象會與企業(yè)利益向聯(lián)系，如果將監(jiān)事和獨立董事作為激勵對象，就會嚴重侵害他們的獨立性，不利于進行監(jiān)管。文獻述評從相關學者的研究中可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通常會對管理者進行額外的獎勵，以達到利益捆綁的目的。通過這種管理者的利益與所有者利益利益捆綁的方式，可以增加管理者對公司運營的責任感，這樣就可以使得管理者避免短視效應，著眼于企業(yè)長遠發(fā)展。同時也因為管理者與所有者進行了利益捆綁，有了共同的目標，使得二者的矛盾有所減少，有利于企業(yè)和諧健康的長遠發(fā)展。另外研究學者還指出，股權激勵并不是萬無一失的獎勵方法，對于不同企業(yè)，實行股權激勵的效果有所不同，所以企業(yè)需要結合自身的實際情況，對股權激勵的機制進行相應的改進，以達到和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相契合的目的。本篇文章與大部分學者研究的不同在于，單獨對?？低晜€案進行研究，這樣更加具有針對性，同時也更加直觀。1.4創(chuàng)新點研究對象較為典型。海康威視作為安防行業(yè)的龍頭企業(yè)，從2012年開始實施股權激勵，到現(xiàn)在已經(jīng)實施了近9年。這期間?？低暡恢惯M行了一次股權激勵，而是持續(xù)規(guī)律地進行了4次。同時在這幾年期間，?？低暯?jīng)歷了中美貿易戰(zhàn)，安防行業(yè)熱，以及造成行業(yè)蕭條的疫情，此時股權激勵的作用是否具有持續(xù)性，是否能夠在市場低迷的環(huán)境下保持企業(yè)規(guī)模就具有了研究意義。摘要：海康威視處于我們國家安防行業(yè)龍頭地位,具有較高的全球市場占有率，并且在2016-2020年全球安防中名列第一。?？低暈槭蛊髽I(yè)達到更快更完善發(fā)展，實行了四次股權激勵計劃，文章根據(jù)這四次完成情況，結合財務績效進行分析，并且與同行業(yè)的大華股份和航天長峰進行了對比，可以看出?？低曇堰M入了穩(wěn)定發(fā)展階段。股權激勵對于企業(yè)的財務指標帶來了積極地影響,公司的營運能力和盈利能力得到了顯著提升,其償債能力和發(fā)展能力的提升雖然并不太明顯,但是對比與另外兩個同行業(yè)企業(yè)也是較為優(yōu)秀。同時，股權激勵使得?？低暭词乖谥忻蕾Q易戰(zhàn)以及疫情爆發(fā)的情況下，依舊可以穩(wěn)定地運行。最后,總結了企業(yè)的股權激勵的總體實施情況,發(fā)現(xiàn)其股權激勵計劃依舊存在些許的不完善，并就此提出了些許建議,希望可以通過豐富激勵的方式,擴大激勵的考核指標范圍,增強股權激勵的效果,為公司的自我完善提供幫助。關鍵詞股權激勵海康威視財務績效一、海康威視基本情況1.?？低暪靖攀龊贾莺？低晹?shù)字股份有限公司（以下簡稱“?？低暋保┏闪⒂?001年，后經(jīng)發(fā)展于2010年在深交所中小板成功上市（股票代碼002415）。?？低曋铝τ诓粩嗵嵘曨l處理技術和視頻分析技術，主營視頻監(jiān)控設備的生產(chǎn)與銷售。?？低暚F(xiàn)擁有視音頻編解碼、視頻圖像處理、視音頻數(shù)據(jù)存儲等核心技術，及云計算、大數(shù)據(jù)、深度學習等前瞻技術。公司的業(yè)務廣泛，包含大數(shù)據(jù)服務、綜合安防解決方案、行業(yè)智慧應用解決方案和安防全系列產(chǎn)品四方面。目前，?？低曇呀?jīng)成為我國甚至全球安防領域的龍頭企業(yè)，擁有業(yè)內領先的自助核心技術和可持續(xù)發(fā)展能力，尤其是產(chǎn)品創(chuàng)新方面的水平在同行業(yè)中處于領先地位。海康威視不斷追求創(chuàng)新，追求產(chǎn)品質量發(fā)展，使得他能夠成為國內龍頭企業(yè)。同時這也意味著?？低曇３指哐邪l(fā)水平，不斷增加研發(fā)收入，這樣在滿足市場多樣化的需求的同時打開更廣闊的安保市場。除此之外，?？低暺刚埖膯T工一共有三萬多人，其中研發(fā)人員一直保持50%的比例。?？低曔€聘請了專業(yè)機構進行研發(fā)咨詢，規(guī)范管理改革以此來實現(xiàn)自身的不斷發(fā)展與完善。2.海康威視股權結構?？低暤墓蓹嘞鄬校须姾？导瘓F有限公司是其最大股東，占比39.91%，排名第二的是龔化嘉，占比13.43%，然后是香港中央結算有限公司、新疆微訊投資管理有限合伙企業(yè)、分別占比6.38%和4.82。所以可見，海康威視主要是由國有資本控制，并且能對日常經(jīng)營進行一定的約束與管理，且前十大股東自上市以來的股份相對穩(wěn)定。所以說?？低暤墓蓹嘟Y構相對穩(wěn)定和集中。?？低暪蓹嗉顚嵤﹦右颉⒎桨附榻B及實施情況股權激勵實施動因?？低晫嵤┕蓹嗉畹脑蚴紫仁切袠I(yè)發(fā)展迅速，競爭激烈。安防行業(yè)近年來一直保持10%的增長率，這相對于我國其他行業(yè)的發(fā)展速度是十分迅速的。隨著安防行業(yè)越來越先進的發(fā)展，安防整體也開始進入智能化時期。由于發(fā)展之迅速，使得安防行業(yè)也盡早的進入了飽和期，出現(xiàn)了發(fā)展停滯的現(xiàn)象。特別是5G時代的到來，使得智能鎖和智能家居市場更加開闊，這也使得安防行業(yè)機會與威脅并存。?？低曉诎卜佬袠I(yè)占有一席之地，擁有較高的市場份額，但即使如此，它依舊面臨著競爭對手以及產(chǎn)品更新?lián)Q代的壓力。只有提升自身競爭力開發(fā)新型產(chǎn)品，掌握最先進的科技技術，適應市場需求才可以保持自身的領先地位。而這不僅僅需要增加研發(fā)投入，更重要的是員工自身的創(chuàng)造力，增加員工自身的使命感，使員工可以與企業(yè)的目標一致，形成利益共同體，這樣才能在員工實現(xiàn)自身利益最大化的同時實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。其次就是要留住核心人才，?？低曉诮⒌亩潭?0多年的時間里做出了許多諸如，擴張市場規(guī)模，躋身上市公司行列的重要決定。但是除此之外，更重要的是，海康威視應該提高產(chǎn)品自身的價值，而這種價值的提升，是與核心人才密不可分的。也正是因為如此，?？低曌詮?012年起，每隔兩年的時間都要通過股權激勵的方式來留住核心技術人才。從海康威視的年報中可以得知，2011年的研發(fā)人員是1943名，占員工總數(shù)的30.26%，而經(jīng)過4次股權激勵之后，人數(shù)已經(jīng)高達1.6萬人，占員工總數(shù)的46.5%。從這個數(shù)據(jù)中可以看出，海康威視已經(jīng)可以通過股權激勵留住研發(fā)技術人員，同時可以從根本上改變員工們工作的初衷：從努力工作為自己創(chuàng)造財富到努力工作為公司創(chuàng)造財富進而為自己創(chuàng)造財富。最后就是要實現(xiàn)長期健康發(fā)展，在安防行業(yè)競爭日漸激烈的今天，?？低曄朐谑袌錾险加幸欢ǖ姆蓊~，就需要不斷提升自身的實力，研發(fā)更多滿足市場多樣化需求的商品。而股權激勵可以激勵管理人員做好每一步的經(jīng)營決策，更加為企業(yè)的長遠發(fā)展考慮。同時也激發(fā)了研發(fā)人員的工作積極性，加強了員工的創(chuàng)新能力。2.股權激勵方案內容激勵模式授予對象人數(shù)授予價格（元/股）股票來源鎖定期解鎖期2012年限制性股票59010.65定向增發(fā)24個月36個月2014年限制性股票11289.25定向增發(fā)24個月36個月2016年限制性股票293612.63定向增發(fā)24個月36個月2018年限制性股票609516.98定向增發(fā)24個月36個月從表中可以看出，?？低暪蓹嗉畹氖谟鑼ο蟛粩嘣黾?，從2012年的290人到2018年的6095人，可以看出海康威視的股權激勵的力度在不斷加強。另外?？低暪蓹嗉钣媱澮恢倍际遣捎玫亩ㄏ蛟霭l(fā)限制性股票的方式，鎖定期為24個月，解鎖期為36個月?？偙O(jiān)層級員工高級管理人員中層管理人員基層管理人員核心骨干人員2012年32人171人387人2014年10人17人738人363人2016年15人89人149人3683人2018年6人133人424人5532人由表可以看出，?？低暪蓹嗉詈w的范圍在不斷加大，包括了高層、中層、基層、以及核心骨干員工，人數(shù)也在不斷增加。期數(shù)凈資產(chǎn)收益率復合營業(yè)收入增長率經(jīng)濟增加值2012年第一期不低于15%不低于30%第二期不低于16%不低于30%第三期不低于17%不低于35%2014年第一期不低于20%不低于35%第二期不低于30%第三期不低于26%2016年第一期不低于25%高于上一年度和授予前一年度第二期不低于23%第三期不低于21%2018年第一期不低于20%高于上一年度和授予前一年度第二期第三期由四次股權激勵的解鎖條件可以看出，?？低暤墓蓹嗉钪饕罁?jù)的指標是凈資產(chǎn)增長率，復合營業(yè)收入增長率。這些指標除了要達到表中具體條件以外，還需要不低于標桿公司前一年度的75分位。并且?？低曉诘谌魏偷谒拇喂蓹嗉钪杏旨尤肓薊VA作為考核。3.股權激勵的實施現(xiàn)狀?？低暪矊嵭辛?次股權激勵計劃，前三次的計劃已經(jīng)成功解鎖。2018年計劃授予完成，目前還在鎖定期。在2012年計劃中，共有51人在鎖定期內辭職，第一期有212人個人考核結果合格，只能解鎖95%，有12人個人考核結果待改進，不能解鎖:第二期有194人個人考核結果合格，只能解鎖95%，有5人個人考核結果待改進，不能解鎖:第三期有170

人個人考核結果為合格，只能解鎖95%，有5人個人考核結果為待改進，不能解鎖。

在2014年計劃中，共有67人在鎖定期內辭職，第一期有7人個人績效考核為待改進，不能解鎖:第二期有4人個人績效考核為待改進，不能解鎖;第三期有6人個人績效考核為待改進，不能解鎖。

在2016

年計劃中，共有210人在鎖定期內辭職，第一期有21人只能解鎖50%，1人個人績效考核為不合格，不能解鎖:第二期有35人個人績效考核為待改進，只能解鎖50%，第三期有41人個人績效考核為待改進，只能解鎖50%。三、?？低暪蓹嗉顚ω攧罩笜说膶嵤┬Ч治鲎院？低暽鲜幸詠?，一共進行了4次股權激勵。本節(jié)將通過2016年以來各項財務指標的變化，以及和大華股份，航天長峰的橫向對此，分析實行股權激勵對于海康威視的影響。償債能力分析償債能力反映了企業(yè)償還債務的能力，本文選取的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率，長期償債能力選取了資產(chǎn)負債率。短期償債能力分析1.1流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債流動比率20162017201820192020航天長峰1.9631.7731.9081.8211.448大華股份1.9331.771.6931.8331.986?？低?.0112.5962.1712.7222.3941.2速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債速動比率20162017201820192020航天長峰1.7711.6111.7291.6471.02大華股份1.6051.4811.4521.5271.649海康威視2.6952.3091.9392.2432.027流動比率和速動比率反映了企業(yè)的短期償債能力，從圖中可以看出，三家企業(yè)中只有?？低暤乃賱颖嚷屎土鲃颖嚷蚀笥?，其余兩家企業(yè)都小于2，從這兩個指標來看，?？低暤膬攤芰ο鄬哂袃?yōu)勢。整體來說，海康威視短期償債能力良好，同時也可以看出，行業(yè)整體狀況也是這樣。雖然?？低暤恼w呈現(xiàn)下降趨勢，但是速動比率和流動比率依舊保持在較高水平。可能由于行業(yè)發(fā)展初期，擁有較多的盈余資金，而后股權激勵的實施使得企業(yè)對資金的管理水平上升，對盈余資金的有了更充分的利用，也因此可以為企業(yè)帶來更高效的運營效率。長期償債能力分析2.1資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率20162017201820192020航天長峰0.43540.49850.41750.44910.4067大華股份0.45170.50340.51030.45960.4479海康威視0.4080.40660.40210.39660.38582.2產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益產(chǎn)權比率20162017201820192020航天長峰0.8481.0970.9170.9141.653大華股份0.8431.0261.0660.8690.829?？低?.6950.6910.6790.6660.636?？低暤漠a(chǎn)權比率從2013年開始就處于明顯上升的狀態(tài)，在2016年之后就趨于平穩(wěn)，整體低于行業(yè)平均，說明企業(yè)財務風險較低，有充足的資金可以償還債務。企業(yè)借貸的比例也可以反映出來，如果資產(chǎn)負債率較高，就說明企業(yè)債務比例較高，這樣企業(yè)就沒有充足資金應對債務償還。從上圖可以看出，早期海康威視的資產(chǎn)負債率保持了較低的水平，但是由于企業(yè)規(guī)模擴張等原因，資產(chǎn)負債率逐步上升，2016年資產(chǎn)負債率達到最高，并且之后趨于平穩(wěn)。相對于整個行業(yè)來說依舊處于較低的水平。?？低曉缙陔m然處于逐步擴張的階段，但是并沒有為了追求高財務杠桿而大規(guī)模借債。同時由于股權激勵的實施，使得海康威視整體的行業(yè)競爭力，盈利能力擁有了較大的提高，這也是股權激勵帶給償債能力的積極作用。綜上所述，結合短期償債能力指標和長期償債能力指標，?？低暰哂辛己玫膬攤芰Α?.1.2盈利能力分析盈利能力代表了企業(yè)獲取利潤的能力以及經(jīng)營和管理水平，也是企業(yè)的第一目標。銷售凈利率和銷售毛利率是盈利能力分析中一個重要指標，用來分析海康威視銷售獲利能力，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率來評價?？低曎Y本資產(chǎn)獲利能力。1.銷售毛利率銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100%表6-4毛利率20162017201820192020航天長峰22.0818.9422.9622.0224.45大華股份37.7138.2337.1641.1242.7?？低?1.594444.8545.9946.53圖6-4從中可以看出海康威視的銷售獲利能力的整體趨勢雖然有些起伏，但是總體較為平穩(wěn)。銷售毛利率高于另外兩家企業(yè)，說明在行業(yè)中其銷售獲利能力總體處于較高水平。另外整體趨勢總體來說較為穩(wěn)定，維持在40%以上。由此可以看出，?？低晫嵤┕蓹嗉钫邔τ阡N售獲利能力有很大幫助，且從平穩(wěn)的趨勢來看，這種激勵效果是長期而持久的，并不是短期效果。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)表6-5凈資產(chǎn)收益率20162017201820192020航天長峰6.583.037.792.988.99大華股份24.825.4722.1622.7422.09?？低?4.5834.9633.9930.5327.72分析：該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量運用資本的效率。圖反映了2016年以來?？低暤馁Y產(chǎn)獲利能力，從圖中可以看出?？低曔h高于同行業(yè)其他兩家公司水平。但是在2018年以后整體有些下降可能是中美貿易戰(zhàn)的原因，但是總體來說?？低暤恼w水平較為平穩(wěn)，維持在35%左右。這些都說明了在實施股權激勵以來，?？低暤挠芰λ皆谛袠I(yè)中一直遙遙領先，并且能夠在行業(yè)水平低迷下降的時候保持平穩(wěn)甚至上升的趨勢。由此可見股權激勵對于?？低曈芰Φ姆e極作用。總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn)表6-6總資產(chǎn)收益率20162017201820192020航天長峰4.051.466.433.152.82大華股份13.4712.9510.8811.3111.9?？低?0.7220.1819.7817.9516.67圖6-6分析：海康威視的總資產(chǎn)收益率同樣高于另外兩家企業(yè)水平，海康威視和大華股份2016年-2020年總資產(chǎn)收益率均有下降的趨勢，?？低?020年總資產(chǎn)收益率較2016年減少了大約4%，雖呈現(xiàn)下降趨勢，但是在2016年行業(yè)整體水平下降的情況下，下降趨勢變小，趨于平穩(wěn)。這說明股權激勵給?？低晭淼姆e極作用是很顯著的，單數(shù)由于中美貿易戰(zhàn)和疫情的原因，?？低曅枰{整盈利獲利政策，以擴大資產(chǎn)獲利能力。6.1.3營運能力分析營運能力反映了通過管理人員的管理，企業(yè)的經(jīng)營效率的高低。本文將選取存貨周轉率和應收賬款周轉率來分析?？低暳鲃淤Y產(chǎn)的營運能力；利用總資產(chǎn)周轉率來分析海康威視長期資產(chǎn)營運能力。存貨周轉率20162017201820192020航天長峰6.6678.1819.4748.1992.919大華股份4.4624.6465.0914.4793.459?？低?.6115.3525.1543.6652.986應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額*100%應收賬款周轉率20162017201820192020航天長峰3.1853.232.9052.2082.344大華股份1.9862.1752.0992.0262.01?？低?.5292.5842.6562.7812.787上圖反映了?？低晫嵤┕蓹嗉钜詠泶尕浿苻D率和應收賬款周轉率的變化。存貨周轉率和其他兩家企業(yè)以及變化趨勢基本相同。鑒于其他指標都明顯優(yōu)于行業(yè)水平，所以?？低曉诖尕浿苻D率方面并沒有太突出的優(yōu)勢。海康威視的存貨周轉率較為平穩(wěn)，但是卻處于下降狀態(tài)，雖然股權激勵使得海康威視市場競爭力增加，提高了產(chǎn)品優(yōu)勢，使得存貨周轉速度加快。但是這是由于安防行業(yè)在2016年進入了爆發(fā)期，大大小小的競爭者進入市場，使得海康威視的存貨周轉率出現(xiàn)了急速下降，但是在2017年之后下降的幅度明顯下降，并且一直高于行業(yè)均值。?？低暤膽召~款周轉率居中，且近五年有向上增長的趨勢，說明企業(yè)加強了應收賬款的管理，對客戶信用調查和信用評估，選擇信用好的顧客?？傎Y產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額*100%表6-9總資產(chǎn)周轉率20162017201820192020航天長峰0.6680.8260.9330.7890.697大華股份0.9921.0270.9930.9350.8?？低?.8910.9020.8660.8310.724圖6-9分析：總資產(chǎn)周轉率是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比，它是衡量資產(chǎn)投入規(guī)模與銷售水平之間的配比情況的指標。從圖表可以看出，三個企業(yè)大致上呈下降趨勢，且周轉率低。?？低暯迥甑目傎Y產(chǎn)周轉率持續(xù)走低，說明企業(yè)的資金利用率不高，造成資金閑置，影響其營運能力。6.1.4成長能力分析發(fā)展能力代表了企業(yè)在市場中能否占有更大份額，在今后有更大的發(fā)展空間和成長能力。本文將以營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率作為指標來分析?？低暤陌l(fā)展能力。營業(yè)收入增長率表6-11營業(yè)收入增長率20162017201820192020航天長峰28.9332.7256.69106.59大華股份32.2641.3825.5810.61.21?？低?6.3726.7720.639.367.82凈利潤增長率凈利潤增長率20162017201820192020航天長峰97.29-82.13885.77-58.02243.53大華股份3330.336.3426.0422.42海康威視26.4926.7720.639.367.82分析：?？低曉?012年實行了股權激勵之后，這兩項指標呈現(xiàn)飛速上升的趨勢，但是在2014年以后發(fā)生了下降，與此同時，銷售凈利率也是呈現(xiàn)相同的趨勢。由此可見，行業(yè)市場競爭強度增加，而?？低暼狈π滦偷漠a(chǎn)品提升自身競爭能力。而在2016年第三次股權激勵實施之后，整體趨勢又有所上升，這說明股權激勵對于企業(yè)提升自身競爭力，開發(fā)優(yōu)質產(chǎn)品起到了積極地作用。同時可以看出海康威視和大華股份近五年的凈利潤呈逐年上升的趨勢，但增長速度有所變的緩慢，但凈利潤總體是上升趨勢，說明企業(yè)具有良好的發(fā)展前景。另外，對于這兩個指標分析來說行業(yè)整體波動較大，但是?？低晠s保持了較為穩(wěn)定的狀態(tài)，這也說明了股權激勵對于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的積極作用。四、案例啟示與建議1.案例啟示1.1合理調整股權激勵的比例和激勵對象的范圍?？低暤墓蓹嗉钫叩膶ο蠛捅壤⒉皇且怀刹蛔兊?，而是時刻在進行合理的調整。這樣?？低暤墓蓹嗉畹姆秶秃w了大部分員工。作為一家以研發(fā)高科技產(chǎn)品的公司，?？低暤墓蓹嗉畹姆秶勺畛醯目偙O(jiān)層級，到后來的著重激勵中層以及核心技術員工，其中核心骨干員工占比也從57%上升到了84%。這說明，?？低曇恢必瀼刂萍佳邪l(fā)的總戰(zhàn)略，將科技研發(fā)作為了日常運營