創(chuàng)業(yè)風險投資退出機制分析-第一章導言

第八章創(chuàng)業(yè)風險投資退出機制分析創(chuàng)業(yè)風險投資是通過風險資本的不斷進入與退出來實現(xiàn)自身價值的增值．創(chuàng)業(yè)風險投資賴以生存的根本就在于資本的高度流動性，流動性的存在保證了風險資本的有效退出，使資本在不斷循環(huán)中實現(xiàn)增值．８.1創(chuàng)業(yè)風險投資退出的原因與作用一、創(chuàng)業(yè)風險投資的退出原因（一）由于大多數(shù)的高科技企業(yè)的高速成長狀態(tài)很難長期持續(xù)下去，風險投資基金要獲得最高額的回報就必須使其資本具有一定的流動性．

(二)是由于風險投資基金本身是以權益形式籌資的，必然受到自身投資人的約束，在基金的合伙契約中一般都有在一定時間以一定方式退出對風險企業(yè)的投資與管理，并為合伙人即投資者帶來豐厚利潤的承諾．二、創(chuàng)業(yè)風險投資退出的作用（一）為風險資本提供了持續(xù)的流動性．

(二)為風險資本提供了持續(xù)的發(fā)展性．（三）準確評價創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)和風險投資活動的價值．（四）吸引社會資本加入風險投資行列，促進風險資本的有效循環(huán)．８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道一、公開上市（ＩＰＯ）是風險投資退出的最佳渠道．（一）主板市場主要功能是為那些在創(chuàng)業(yè)板市場和場外交易中經(jīng)過一段時間培育，并已顯示出良好發(fā)展前景的高科技企業(yè)提供進一步擴展的空間．

(二)創(chuàng)業(yè)板市場．是專門為高新技術企業(yè)建立的股票市場．發(fā)行標準低于主板市場，并且無規(guī)模限制．８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道１．有利于改善我國上市公司的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)；２．減少資本市場受到外來沖擊之風險；３．帶動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；４．完善提高主板市場運行效率；５．有利于激發(fā)市場活力重新塑造新的投資理念．８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道繁榮的證券市場將是產(chǎn)業(yè)革命的催化劑．產(chǎn)業(yè)革命也將帶動證券市場的大發(fā)展．并決定了二級市場伴隨著產(chǎn)業(yè)革命將產(chǎn)生新一輪的大牛市，在本次大牛市行情中，可以預期，創(chuàng)業(yè)板塊既是市場的中流砥柱，又對行情起到推波助瀾．伴隨著信息革命，知識經(jīng)濟時代的來臨，國際證券市場將會產(chǎn)生革命性的變革．以業(yè)績和市盈率作為投資原則的原有投資理念將會受到一定的沖擊，取而代之的是以成長性為核心的新的投資理念．８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道我國創(chuàng)業(yè)板塊的設立，對我國證券市場將會產(chǎn)生革命性的變革，在不久的將來，我們將會看到上市公司的股價結(jié)構(gòu)出現(xiàn)深、滬股市歷史上不曾見過的兩極分化：百元以上的股價與二三元的股價長期并存，中國的微軟、雅虎將會從創(chuàng)業(yè)板中誕生，而一部分股票由于成長性欠佳長期無人問津，資金向創(chuàng)業(yè)板塊流動，真正實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的功能。８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道（三）主板與創(chuàng)業(yè)板市場的關系1、聯(lián)系：1）它們都是證券市場的重要組成部分；2）兩個市場的股價走勢在一定程度上將是一致的；2、區(qū)別：1）創(chuàng)業(yè)板是針對中小企業(yè)融資而設；主板則是針對大中型企業(yè)的擴資而設。2）創(chuàng)業(yè)板市場所容納的上市公司具有高成長、高風險的特點，相應地，其所吸收的投資對象也要具有相應的承受風險能力；而主板市場所容納的上市公司由于基本歸屬成熟產(chǎn)業(yè)，公司在達到一定規(guī)模后其發(fā)展也會相對穩(wěn)定。３）作為新興市場，創(chuàng)業(yè)板市場在一定程度上擔負起創(chuàng)新的角色，而主板市場雖然在制度設計方面有諸多的缺陷，但基于現(xiàn)實環(huán)境的約束，起制度的改革將是漸進的。４）創(chuàng)業(yè)板市場因應我國資本市場對外開放的需要，將率先與國際市場接軌；而主板市場的開放步伐可能會慢些。二、技術產(chǎn)權交易市場（一）概念．條件不夠主板或創(chuàng)業(yè)板上市在中國，技術產(chǎn)權交易市場是指或沒有機會上市的企業(yè)，通過技術產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓，在此交易所培育發(fā)展，增資擴股的資本市場．它是非公開權益資本市場，交易品種：科技成果、技術外參股權、股份經(jīng)營權、專利信托憑證、預留權以及其他合法交易內(nèi)容。８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道（二）作用１．面向特定的投資者群體；２．掛牌交易的企業(yè)（或品種）與證券市場交易的上市公司（或）品種層次不同；３．帶動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；４．為區(qū)域性的初級資本市場，是公開權益資本市場的基礎．８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道（三）技術產(chǎn)權交易市場的定位１．要架設科技與資本的橋梁；２．促進高新技術的產(chǎn)業(yè)化進程；３．為科技企業(yè)引進戰(zhàn)略性投資伙伴；４．助成長中的科技企業(yè)實現(xiàn)增資擴股；５．為風險投資提供退出渠道，以促進風險資本的良性循環(huán)．８.２創(chuàng)業(yè)風險投資退出渠道總之，技術產(chǎn)權交易市場對上市公司而言，這里培育成熟的項目是重組并購，提升資產(chǎn)質(zhì)量的上佳題材；對于風險投資商而言，技術產(chǎn)權交易市場為其提供了一個嶄新的運行空間，探索出一條新的退出渠道．三、買殼上市四、兼并與收購決策的主要依據(jù)五、其他（場外交易市場、境外上市、償還協(xié)議、出售、破產(chǎn)清算）踏實，奮斗，堅持，專業(yè)，努力成就未來。9月-249月-24Sunday,September22,2024弄虛作假要不得，踏實肯干第一名。13:16:3913:16:3913:169/22/20241:16:39PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。9月-2413:16:3913:16Sep-2422-Sep-24重于泰山，輕于鴻毛。13:16:3913:16:3913:16Sunday,September22,2024不可麻痹大意，要防微杜漸。9月-249月-2413:16:3913:16:39September22,2024加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2024年9月22日1:16下午9月-249月-24追求卓越，讓自己更好，向上而生。22九月20241:16:39下午13:16:399月-24嚴格把控質(zhì)量關，讓生產(chǎn)更加有保障。九月241:16下午9月-2413:16September22,2024重規(guī)矩，嚴要求，少危險。2024/9/2213:16:3913:16:3922September2024好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。1:16:39下午1:16下午13:16:399月-24每天都是美好的一天，新的一天開啟。9月-249月-2413:1613:16:391