全球科技映射系列報告之二：蘋果AI序曲先奏消費電子與供應鏈新篇將啟

行業(yè)研究行業(yè)研究/電子設備/證券研究報告全球科技映射系列報告之二：蘋果AI【投資要點】技術，通過與供應鏈企業(yè)分享利潤，形成了獨一無二硬件和蘋果創(chuàng)新給中國供應鏈企業(yè)帶來的創(chuàng)新和價值提升機會?！九渲媒ㄗh】雙驅動的工業(yè)富聯(lián)；建議關注果鏈聲學代工和零部件供應商歌爾股料供應商世華科技；謹慎看好蘋果光學零部件供應商水晶光電。挖掘價值投資成長東方財富證券研究所相對指數(shù)表現(xiàn) 相關研究《隨著北斗規(guī)模應用試點城市遴選逐步開展，北斗滲透率有望加快提【風險提示】2敬請閱讀本報告正文后各項聲明21.蘋果公司：引領全球消費電子潮流的創(chuàng)新巨擘 51.1.發(fā)展歷程：喬布斯到庫克，蘋果創(chuàng)新與顛覆的歷程 5 61.3.產品與服務：硬件協(xié)同軟件，全面的消費電子巨頭 9 9 1.3.3.iPad：開辟平板時代，下一臺電腦何必是電腦 1.3.4.可穿戴、家庭和配件：豐富配件提升使用體驗，打造完整蘋果生態(tài)141.3.5.服務：高毛利的第二大收入板塊 192.1.強大的自研芯片，卡位AI時代端側芯片機遇 19 222.3.高品牌價值，收獲高用戶忠誠度 242.4.整合全球供應鏈，中國制造貢獻突出 273.果鏈行情復盤與展望 29 29 30 314.行業(yè)重點公司梳理 334.1.立訊精密 334.2.工業(yè)富聯(lián) 344.3.歌爾股份 354.4.京東方 354.5.世華科技 374.6.水晶光電 375.風險提示 39 6 7 7 8 8 8 9 3敬請閱讀本報告正文后各項聲明3 銷售額（單位：十億美元） 4敬請閱讀本報告正文后各項聲明41.1.發(fā)展歷程：喬布斯到庫克，蘋果創(chuàng)新與顛覆的歷程了能夠顯示文字、圖像甚至色彩的AppleII，到了1980年代已售出數(shù)百件”的VisiCalc（第一款商用電子表格軟件）而進一步提高了其銷量。蘋果在1985年離開了蘋果并創(chuàng)立NeXT，斷侵占市場份額，而蘋果因高成本體驗和缺乏有效應對而逐漸失去市場優(yōu)勢。喬布斯的回歸，為公司的未來發(fā)展奠定了基礎。同步的云數(shù)據(jù)。隨后，蘋果繼續(xù)推出多款新產品，包括2014年的AppleWatch5敬請閱讀本報告正文后各項聲明5圖表1：蘋果公司發(fā)展歷程資料來源：維基百科-蘋果公司，百度百科-蘋果公司，蘋果公司官網蘋果公司收入可以分為硬件產品與軟件服務兩大類。硬件產品包括（1）為24.5%3）Mac業(yè)務收入從103年化復合增長率為14.4%5）軟件服務業(yè)務收入從40億美元增長至852億美6敬請閱讀本報告正文后各項聲明6資料來源：蘋果公司10-K文件，VisualCapit到了FY24Q3，手機業(yè)務的收入已經占據(jù)了公司總收入的一半以上。在FY07-FY24Q4期間，配件業(yè)務的收入比例從5.0%增長到了9.3%，這主份額迅速被替代，導致收入占比急劇下降。軟件服務業(yè)務的收入24.8%。資料來源：蘋果公司10-K文件，VisualCapit7敬請閱讀本報告正文后各項聲明7但整體凈銷售額相對持平，外幣弱勢對業(yè)績產生負面影響。毛利率與凈利率同時增長。2024財年第三季度，蘋果公司毛利率達到了相對美元走弱以及產品結構變化對此有所抵消。FY24Q3公司的凈利率達到產品和服務毛利率都呈現(xiàn)上升趨勢，分別提升了2.2pcts和4.1pcts。敬請閱讀本報告正文后各項聲明8敬請閱讀本報告正文后各項聲明營收比重從6.23%提升到7.97%，主要是因為研發(fā)人員的增長帶來的。1.3.產品與服務：硬件協(xié)同軟件，全面的消費電子巨頭iPhone開啟智能機時代，蘋果公司成為行業(yè)的定義者。2007對整個行業(yè)都產生了很大的影響，其本身也很快成n設計：中框設計從塑料到金屬，從鋁合金到不銹鋼再到鈦金屬，背板了潛望式長焦鏡頭，實現(xiàn)了更長焦端的光學9敬請閱讀本報告正文后各項聲明9從地域分布來看，iPhone在歐美、中國和日本等主要市場占據(jù)領先地位。敬請閱讀本報告正文后各項聲明份額所二季度，蘋果手機的平均銷售價格（ASP）為85器，提供了多樣化的配置選項和價格區(qū)間，滿足從敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明Firefly。間----敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明1.3.3.iPad：開辟平板時代，下一臺電腦何必是電腦圖表16：蘋果公司在售平板電腦產品第6代平板電腦市場出貨量開始復蘇。根據(jù)Statista和Canalys市場研究機構敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明資料來源：Statista數(shù)據(jù)平臺，Canalys市場研究機構1.3.4.可穿戴、家庭和配件：豐富配件提升使用體驗，打造完整蘋果生態(tài)括蘋果品牌和第三方配件。圖表19：蘋果公司可穿戴、家庭和配件產品敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明資料來源：Canalys市場研究機構圖表21：全球智能手表市場份額敬請閱讀本報告正文后各項聲明1.3.5.服務：高毛利的第二大收入板塊保險、云服務、數(shù)字內容平臺、訂閱服務以及支付服務態(tài)系統(tǒng)體驗:n廣告：蘋果公司的廣告服務包括第三方授權（thi分別為852億和742億美元，2007-2023之間，果公司服務業(yè)務毛利率為73.8%，顯著高于46.2%的公司總體毛利率。圖表22：蘋果公司Service服務業(yè)務收入及毛利率敬請閱讀本報告正文后各項聲明廣告業(yè)務短期受反壟斷判決沖擊。蘋果公司的廣告服務包括第三方授權歌與蘋果訂立的協(xié)議違反壟斷法，谷歌將上訴。若裁決生用戶體量，蘋果有機會將搜索業(yè)務打造為一個全新的收入板塊。蘋果公司廣告業(yè)務基于龐大的用戶數(shù)量。根據(jù)蘋果公司CEO蒂姆庫克在2024財年第一季度的新聞稿中表示，蘋果活躍設備數(shù)量了所有的產品線，隨著蘋果設備銷售量的增加，購買AppleCare+的用戶數(shù)量也會對應增加。AppleCare+為客戶提供兩年延長iCloud云服務和數(shù)字內容訂閱用市場研究機構數(shù)據(jù)，2023年AppleMusic的付費敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明有6.4億人成為ApplePay用戶。雖然在移動數(shù)字錢包的市場份額上仍低于者（Z世代）中有2.5%使用ApplePay，其中73.1%的Z世代數(shù)字錢包用戶每周圖表27：全球在線支付市場份額敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明蘋果擁有芯片自主設計控制權。AppleS芯片將一個或多個基于ARM的處理核心(CP三星/臺積電最快的神經網絡引擎，運算速度高達每秒38萬億次機器學習加速器，使其成為處理AI任敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明圖表30：蘋果自研芯片和搭載的在售產品VisionPro敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明各種風格的圖片，并增強照片搜索和編輯功能。并在需要云端計算時采用私有云計算技術，確（2）異構計算提升性能：異構計算是通過結合不同類型的處理器或核心鍵技術，以提高推理速度并實現(xiàn)在內存受限的設備上有效運行模型。最新的敬請閱讀本報告正文后各項聲明圖表33：蘋果公司產品之間功能協(xié)同敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明展Apple設備和服務功能的框架“套件”將推動用戶對專屬化服務的需求，這要求模型能根據(jù)用戶數(shù)據(jù)公司可以更有效地監(jiān)控和管理潛在的安全威脅。此外，蘋果公Appleintelligence通過私有云兼顧性能與安全性。對于需要使礎模型對復雜數(shù)據(jù)進行推理的高級功能，蘋果創(chuàng)建了私有云計算（PCC）來實足了無狀態(tài)計算、技術可執(zhí)行的保證、無特權運行時訪問、圖表34：蘋果數(shù)據(jù)保護功能文本、圖像、聲音等）的信息，能夠提供更豐富、更準確和更人性化的理解，敬請閱讀本報告正文后各項聲明助力下，Siri的深度語言理解和與系統(tǒng)體驗的無縫融合，提供了更自然、場景Siri便會執(zhí)行。2.3.高品牌價值，收獲高用戶忠誠度態(tài)，蘋果仍在不斷探索新的市場機會并擴大其產品生態(tài)系統(tǒng)，例如的價值。敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明銷量同比增長6%，創(chuàng)下新高。消費者對智能手機的購買偏好轉向高端市場，傾向于購買耐用且性能卓越的設備。旗艦手機成為個體社會地位的一種體現(xiàn)，時促銷和融資方案使得這些高端設備更加易于接受。則占54%。由于高級管理人員通常有更高敬請閱讀本報告正文后各項聲明更多蘋果設備，并且可能還購買了配件，他們在考慮果生態(tài)系統(tǒng)所帶來的獨特體驗，更有可能在更新設備敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明整合了來自世界各地的技術和資源，充分利用供應商TI德州儀器CirrusLogic思睿邏輯敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明盡管中美科技戰(zhàn)促使其加速向東南亞供應鏈轉移，越南和泰國的供應量有所增長，但其中許多供應商實際上源自中國大陸。此外，蘋果蒂姆·庫克強調了中國大陸在蘋果供應鏈中的重要性。零部件。圖表45：申萬電子和蘋果概念公司毛利率對比敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明3.果鏈行情復盤與展望司營業(yè)收入從1828.0億美元增長至3敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明圖表48：蘋果公司收入與A股蘋果概念公司平均收入和凈利潤的概率為73%，因為此時新機型的創(chuàng)新信息通過產要創(chuàng)新亮點分別為靈動島功能和鈦合金中框，對用戶的使用體驗改善不明顯。因此，蘋果產品較弱的創(chuàng)新性使得市場對新品計的創(chuàng)新也會給部分受益零部件公司帶來機遇，敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明動降噪的高端藍牙耳機AirPodsPro，并取得了不錯的市場反響。立訊精密是AirPodsPro的代工廠之一，受益于蘋果新品帶來的業(yè)務增量，立訊精密在漲趨勢，但是同一階段內蘋果公司與A股蘋果概念公司的股價走勢表現(xiàn)出一致生顯著的正面影響。中國作為果鏈中的重要一環(huán)，擁有強大的一方面新合作研發(fā)讓零部件供應商有獲得更多供應份額的機敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明念板塊股價走勢敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.行業(yè)重點公司梳理4.1.立訊精密省東莞市。公司專注于精密制造，主要業(yè)務涵蓋消費電子、汽車領域，提供包括連接器、連接線、馬達等在內的多元化產品。立立訊精密與蘋果保持深度合作關系，消費電子復蘇和角色，在液冷業(yè)務的布局也是未來數(shù)據(jù)中心散連接和服務器代工等業(yè)務也呈現(xiàn)增長態(tài)勢，有望成為公司未來業(yè)績新增長點。汽車業(yè)務布局智能座艙和智能駕駛。2023年，中國司與海內外頭部主機廠和汽車品牌客戶深度合作，布局汽括高/低壓線束、高速線束、充電槍、汽車連接器、智能座艙域控制器、液晶敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.2.工業(yè)富聯(lián)富士康工業(yè)互聯(lián)網股份有限公司是全球知名的智能制造和工業(yè)互聯(lián)網服富聯(lián)正在擴展其業(yè)務至半導體和新能源汽車零部件，并聚焦大數(shù)據(jù)和公司還成功打造了9座世界級燈塔工廠，展示了其在智能制造領域的領導力。工藝技術，包括可塑性、散熱性、上色性和輕量性等方面，正交換機也開始在上半年出貨。公司提供的高速交換機產品系列包括以太網、敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.3.歌爾股份立了競爭優(yōu)勢。公司提供一站式服務，與國際消度自動化生產線，為客戶提供全面服務。在全球感器、精密光學器件等精密零組件帶來了更大的市場需求。另4.4.京東方年京東方在智能手機、平板電腦、筆記本電腦創(chuàng)新應用產品。目前，全球超過四分之一的顯示屏來自敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明量在全球五大應用領域保持首位，隨著日韓產能退出，行業(yè)地位更加穩(wěn)固。起再次上漲。需求端受體育賽事備貨和價格上漲預期推動，線，進一步鞏固在半導體顯示行業(yè)的領先地位。此外，根據(jù)敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.5.世華科技產品主要包括電子復合功能材料、光電顯示模組材料和精密制廣泛應用于消費電子、可穿戴設備、新能源智能汽車、醫(yī)療電行業(yè)。經過多年發(fā)展，公司已成為國內功能性材料領域的知名品性能、快速響應能力及一體化配套服務等方面得到了市場的任，擁有較為重要的市場地位與較強的競爭力。頭材料廠商占據(jù)中高端市場的份額。公司已經系統(tǒng)化的研發(fā)設計和創(chuàng)新能力，大市場份額。此外，光電業(yè)務的大客戶還包頭客戶戰(zhàn)略，為公司帶來更穩(wěn)定的更具成長性的主要用于公司新建高效密封膠項目的建設。目前新建高4.6.水晶光電術型、開放合作”三大戰(zhàn)略方針的指導下，水全面、深入且穩(wěn)固的合作關系，在薄膜光學、敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明片產品：北美大客戶在前攝和后攝產品上已經實現(xiàn)了全面升闊。公司憑借其在大規(guī)模量產制造方面的核(億元)1.541.912.392.871.061.281.561.800.320.720.991.230.060.120.210.230.7