第四章-資本預算基礎：現(xiàn)金流量

第四章資本預算基礎：

現(xiàn)金流量

（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件引導案例主營業(yè)務收入、凈利潤為正，現(xiàn)金為正？地產行業(yè)的負現(xiàn)金流狀態(tài)（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件第一節(jié)現(xiàn)金流量概念

一、什么是現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是一個簡單又相當復雜的概念，它有許多相當矛盾的定義簡單地說，現(xiàn)金流量是在一段時間內流入或流出現(xiàn)金帳戶的錢（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件現(xiàn)金流量的內容現(xiàn)金流出量：項目開始時的固定資產投資和流動資金投資；項目運行時的經(jīng)營成本和繳納的各種稅金?，F(xiàn)金流入量：項目運行時產生的營業(yè)收入；項目結束時回收的固定資產殘值和流動資金。凈現(xiàn)金流量：各年的現(xiàn)金流入量減去各年的現(xiàn)金流出量。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件名稱符號含義現(xiàn)金流量CashFlow

CFt在考察對象一定時期各時點上實際發(fā)生的資金流出或資金流入?，F(xiàn)金流出CashFlowOut

CFOt流出系統(tǒng)的資金現(xiàn)金流入CashFlowIn

CFIt流入系統(tǒng)的資金凈現(xiàn)金流量NetCashFlow

NCFt現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件現(xiàn)金流量圖（時間軸）現(xiàn)金流量圖：一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式，即把經(jīng)濟系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時間坐標圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應時間的對應關系。$100$100012345$100$100$130現(xiàn)金流量的三要素現(xiàn)金流量的大小(資金數(shù)額)方向(資金流入或流出)作用點(資金的發(fā)生時點)（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件二、現(xiàn)金流量與會計利潤現(xiàn)金流量體現(xiàn)時間價值，現(xiàn)金流量是客觀的，而利潤受很多主觀因素的影響。支出通常分為資本性支出和經(jīng)營性支出。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件問題你認為評價該項目優(yōu)劣，其基礎應是會計利潤，還是現(xiàn)金流量？或者兩者均可？會計利潤與現(xiàn)金流量的差異？現(xiàn)金流量－收付實現(xiàn)制；會計利潤－權責發(fā)生制只要銷售行為確定，無論現(xiàn)金是否收到，就要計入當期銷售收入。購置固定資產時支出大量現(xiàn)金，但不計入成本；固定資產價值以折舊形式進入當期成本，企業(yè)并不付出現(xiàn)金；企業(yè)因項目投資而墊支的流動資產，在計算當期利潤時無需加以考慮現(xiàn)金流量更能考慮貨幣的時間價值。投資分析決策的基礎是現(xiàn)金流量，而非會計利潤。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件第二節(jié)估計現(xiàn)金流量應注意的問題

準確核算項目現(xiàn)金流量的一個基本原則就是增量現(xiàn)金流量(incrementalcashflow)原則。所謂增量現(xiàn)金流量，是指投資項目對公司整體現(xiàn)金流量的影響，或者是指公司額外增加此投資項目而帶來的額外現(xiàn)金流量。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件（1）要考慮項目的所有附帶效果“正外部性”“負外部性”（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件（2）忘記沉沒成本沉沒成本就像潑灑的牛奶，他們是過去的不可再回的現(xiàn)金流出。不管項目是否接受還是拒絕，這些成本都對項目無影響，應不予考慮。例如一個爭論，支持者說已花10億，放棄項目是愚蠢的；反對者說，對于投資10億元不能提供滿意回報的項目繼續(xù)投資同樣是愚蠢的。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件某生物制品公司投入了200萬元開發(fā)出一種新的保健品（R&D)。公司銷售部門聘請專家進行市場調查，以便了解市場對該產品的需求，專家咨詢費5萬元已支出（市場調查費、專家咨詢費）。沉沒成本是否計入項目現(xiàn)金流量中？沉沒成本是指任何已經(jīng)發(fā)生的，無論項目是否采納都無法收回的費用。沉沒成本不是增量成本，不應該被認為是投資分析的一部分。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件（3）要考慮機會成本如建一個工廠需要一塊土地，這塊土地可以賣100000，而建工廠就不能取得100000，這就是建工廠的機會成本?，F(xiàn)金流量的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件（4）當心分攤的管理費用從增量上講，只是項目帶來的額外費用才能算，而不是按會計分攤的管理費用。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件（5）忽略利息等融資成本將投資決策和融資決策分開，從全部資本的角度來考慮項目資產所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。

（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件（6）注意凈營運資本的變化流動資產扣除流動負債之后就是凈營運資本。凈營運資本為正表示現(xiàn)金流出量，為負則意味著現(xiàn)金的收回。

（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件（7）稅收項目運營期間的稅負是現(xiàn)金流出，所以計算增量現(xiàn)金流量時要扣除稅負支出。

（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件第三節(jié)現(xiàn)金流量的構成與計算

一、初始現(xiàn)金流量從項目投資的角度看，原始投資（又稱初始投資）等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。固定資產投資：如廠房、設備等固定資產投資的建造、購置成本以及運輸和安裝成本。流動資產投資：包括在原材料、產成品、流動資產上的投資。其他投資費用：與投資項目有關的人員培訓費、注冊費或固定資產更新時原有固定資產變價收入。（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件二、經(jīng)營現(xiàn)金流量投資項目投產后，在生產經(jīng)營過程中產生的現(xiàn)金流量被稱為經(jīng)營現(xiàn)金流量。投資項目的營業(yè)現(xiàn)金收入

付現(xiàn)成本

稅收

凈營運資本的變化

（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件直接法或順推法

（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件間接法或逆推法

（本科）第四章資本預算基礎：現(xiàn)金流量ppt課件稅盾法

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