自考 會(huì)計(jì)和企業(yè)財(cái)務(wù)管理 09092投資銀行學(xué) 重點(diǎn)學(xué)習(xí)資料

有的能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

投資銀行4、證券化能夠?qū)⒎橇鲃?dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通

證券，使資產(chǎn)負(fù)債表更具有流動(dòng)性，而

學(xué)復(fù)習(xí)題且能夠改善資金來源。

1.什么是資產(chǎn)證券化？5、證券出售后，將證券化的資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)

資產(chǎn)證券化是近30年來國(guó)際金融市場(chǎng)領(lǐng)域債表中移出，可以提高資本比率。

中最重要的金融創(chuàng)新之一，是被西方金融實(shí)6、資產(chǎn)證券化還具有明確的金融創(chuàng)新意

務(wù)領(lǐng)域廣泛認(rèn)同的業(yè)務(wù)發(fā)展大趨勢(shì)之一。從義。資產(chǎn)證券化具有信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新

嚴(yán)格意義上講，資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)和提高流動(dòng)性創(chuàng)新的作用.

性但具有某種可預(yù)見的未來現(xiàn)金流入的資另外，從功能作用來看，資產(chǎn)證券化并非迫

產(chǎn)或資產(chǎn)組合匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組，使銀行為客戶提供不同的服務(wù)，而是顯示了

將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上出售和流通商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中取勝所必須具備的技術(shù)

的證券，以此來融通資金的過程。資產(chǎn)證券和必須遵循的原則。從某種意義上說，這重

化至少包含以下三層含義：新定義了什么是銀行，或者說重新修正了對(duì)

第一，這里的“資產(chǎn)”指的是那些缺乏流于銀行的定義。

通性但具有可預(yù)見的未來現(xiàn)金流收

入的金融資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的權(quán)益人3.什么是證券做市商？131做市商

一般都具有因已發(fā)生的交易事件而制度的功能。133

取得或控制可預(yù)見的未來現(xiàn)金流收證券做市商（Market-Market）是指在證券二

入的經(jīng)濟(jì)權(quán)益；級(jí)市場(chǎng)上不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定

第二，資產(chǎn)證券化是一個(gè)融資過程，是由證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)

資金市場(chǎng)通向資本市場(chǎng)的過程，是位上接受投資者的買賣要求，以自有資金和

將流動(dòng)性較差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂型蹲C券與投資者進(jìn)行交易的證券自營(yíng)商。

資特征的、可在市場(chǎng)上進(jìn)行交易的

帶息證券的過程。做市商在市場(chǎng)中執(zhí)行兩種功能。

第三，資產(chǎn)證券化又特指一種融資技術(shù)。首先，做市商向市場(chǎng)提供了即時(shí)交易的機(jī)

這種技術(shù)指通過資產(chǎn)的重新組合，會(huì)，同時(shí)也維護(hù)了二級(jí)市場(chǎng)證券價(jià)格的穩(wěn)定

并利用必要的信用增級(jí)技術(shù)（包括性。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)上沒有對(duì)應(yīng)的委托單時(shí)，做

內(nèi)部增級(jí)和外部增級(jí)），創(chuàng)造出適合市商可以進(jìn)行對(duì)應(yīng)的交易，使投資者不必等

不同投資者的需要、具有不同風(fēng)險(xiǎn)到有足夠多的對(duì)手交易的委托單時(shí)才成交，

預(yù)期和收益組合的收入憑證。從而也防止了價(jià)格嚴(yán)重偏離最近一次交易

所達(dá)成的價(jià)格水平。

2.資產(chǎn)證券化的作用。144其次，做市商向市場(chǎng)參與者提供價(jià)值信息，

歸納起來，資產(chǎn)證券化具有以下方面的作將分散的場(chǎng)外交易在一定程度上連接集中

用：起來。做市商不但在自己向市場(chǎng)報(bào)價(jià)和接受

1、對(duì)于那些信用等級(jí)較低的金融機(jī)構(gòu)，存公眾交易意向時(shí)為市場(chǎng)提供報(bào)價(jià)信息服務(wù)，

款和債務(wù)憑證的發(fā)行成本高昂。如果能具有為一般公眾提供達(dá)成交易、滿足投資者

夠?qū)①Y產(chǎn)證券化和出售一部分資產(chǎn)加以需求的橋梁撮合作用，而且在集中分散交易

組合，則由于證券的信用等級(jí)較高，可的過程中也具有集中公開市場(chǎng)信息、提高市

以獲得較低的發(fā)行成本。場(chǎng)統(tǒng)一性與透明度的作用，使得場(chǎng)外交易與

2、證券化能夠使金融機(jī)構(gòu)減少甚至消除信場(chǎng)內(nèi)交易一樣重要。

用的過分集中，同時(shí)使金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)發(fā)

展特殊種類的組合證券。4.什么是投資銀行？1投資銀行的功

3、證券化使得金融機(jī)構(gòu)能夠充分地利用現(xiàn)能。3投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)。11

投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)。19投資銀行業(yè)5.投資銀行在并購中的作用.220

務(wù)范圍有哪些？（-）為收購方（公司）提供的服務(wù)

投資銀行（InvestmentBank）是資本市場(chǎng)上投資銀行為收購方（公司）提供的服務(wù)有以

最重要的金融機(jī)構(gòu)之一。作為一個(gè)獨(dú)立行下五點(diǎn)：

業(yè)，投資銀行業(yè)是在銀行業(yè)與證券業(yè)、商業(yè)1、尋找合適的目標(biāo)公司，并根據(jù)收購方戰(zhàn)

銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的融合、分離、在略對(duì)目標(biāo)公司及時(shí)進(jìn)行評(píng)估；

融合的過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的，也可以說2、提出具體的收購建議，包括收購策略、

是實(shí)行分離型銀行制度的產(chǎn)物。收購價(jià)格、相關(guān)收購條件及相關(guān)財(cái)務(wù)安

排；

投資銀行有四個(gè)基本功能：提供資金供需的3、協(xié)助與目標(biāo)公司或大股東洽談，協(xié)商有

媒介；推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展；提高資源配置關(guān)事宜；

效率；推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中。4、協(xié)助準(zhǔn)備所需的相關(guān)評(píng)估報(bào)告、信息披

（一）提供資金供需的媒介露文件等；

（-）推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展5、與其他相關(guān)中介機(jī)構(gòu)（律師、會(huì)計(jì)師等）

（三）提高資源配置效率協(xié)調(diào)工作等

（四）推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中（二）為被收購方（目標(biāo)公司）提供的服

務(wù)

投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)：投資銀行為被收購方（目標(biāo)公司）提供的服

（-）道德性一投資銀行的立身之本務(wù)有以下五點(diǎn)：

1、保守機(jī)密；2、信息披露；3、杜絕內(nèi)幕1、關(guān)注公司的股價(jià)變動(dòng)情況，追蹤潛在的

交易收購方（敵意收購）提供的信息；

（二）創(chuàng)新性一投資銀行的靈魂2、制定有效的反收購方案，并提供有效的

（三）專業(yè)性一投資銀行的利潤(rùn)之源幫助，阻止敵意收購；

1、金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；2、金融學(xué)和金融理論；3、協(xié)助被收購方與收購方談判，為被收購

3、經(jīng)營(yíng)才能和行業(yè)專長(zhǎng)；4、人際關(guān)系技巧;方爭(zhēng)取最佳條件；

5、市場(chǎng)悟性和遠(yuǎn)見4、協(xié)助被收購方準(zhǔn)備相應(yīng)的文件、資料，

協(xié)助進(jìn)行股東大會(huì)的準(zhǔn)備工作等；

投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)：5、協(xié)助被收購方采取相應(yīng)措施

一、投資銀行的業(yè)務(wù)多元化趨勢(shì)

二、投資銀行的業(yè)務(wù)專業(yè)化趨勢(shì)6.投資銀行風(fēng)險(xiǎn)種類。278

三、投資銀行的產(chǎn)業(yè)集中化趨勢(shì)（-）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

四、投資銀行的網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

五、投資銀行的國(guó)際化趨勢(shì)（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)

投資銀行業(yè)務(wù)范圍：（五）法律風(fēng)險(xiǎn)

一、證券發(fā)行與承銷（六）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

二、證券交易

三、并購7.什么是買殼上市？105買殼上市的

四、資產(chǎn)管理主要模式。105

五、項(xiàng)目融資買殼上市，又稱“后門上市”或“逆向收購”,

六、風(fēng)險(xiǎn)投資是指非上市公司通過收購上市公司的股份

七、資產(chǎn)證券化獲得上市公司的控制權(quán)，然后利用反向收購

八、金融衍生工具的交易與創(chuàng)設(shè)方式注入自己的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接

上市的目的。

買殼上市的主要模式：出投資者對(duì)金融商品價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期和金

1、法人股股權(quán)轉(zhuǎn)讓；融商品的供求狀況。因此，某一金融期貨合

2、二級(jí)市場(chǎng)收購；約的成交價(jià)格，可以綜合地反映金融市場(chǎng)各

3、國(guó)有股股權(quán)轉(zhuǎn)移；種因素對(duì)合約中的商品的影響程度，具有公

4、間接控股；開、透明的特征。

5、整體資產(chǎn)置換；

6、委托書收購11.操作風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)。279

操作風(fēng)險(xiǎn)：是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)

8.按證券交易結(jié)構(gòu)分類資產(chǎn)證券化的主要或缺乏必要的后臺(tái)技術(shù)支持而引致的財(cái)務(wù)

類型。146損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指由

過手證券；資產(chǎn)支持債券；轉(zhuǎn)付證券；抵押于定價(jià)、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面

擔(dān)保證券的問題而導(dǎo)致的損失；（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指由

于技術(shù)局限或硬件方面的問題，使公司不能

9.風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要方式。207有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致

（1）出售，包括風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將企業(yè)股的損失；（3）公司內(nèi)部失控風(fēng)險(xiǎn)，指由于超

份轉(zhuǎn)售給新加入的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或過風(fēng)險(xiǎn)限額而未被察覺、越權(quán)交易、交易部

收購公司；門或后臺(tái)的欺詐（例如，賬簿和交易記錄不

（2）股票回購，是指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理層要完整、缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）、職員業(yè)

求回購企業(yè)股票時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)務(wù)操作技能不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入

可將企業(yè)股票返售給企業(yè)管理層；電腦系統(tǒng)等原因而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）公開上市，通過風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公開

招股上市，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將股份在12.什么是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)118

二級(jí)市場(chǎng)上出售。公開上市是最有證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是指投資銀行接受客戶委

利可圖的退出方式。托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券的

業(yè)務(wù)，并以此收取傭金。

10.金融期貨的種類。237金融期貨市場(chǎng)13.企業(yè)上市的利弊。82

的功能是什么？238（-）企業(yè)上市對(duì)公司的好處：1、有

金融期貨基本上可分為三大類：外匯（匯率）利于企業(yè)籌集資金2、有利于

期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。金融期貨提高企業(yè)資信3、創(chuàng)造流動(dòng)性

市場(chǎng)有多方面的經(jīng)濟(jì)功能，其中最基本的功4、有利于完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。5、有利于激勵(lì)企業(yè)員工

1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（二）企業(yè)上市的不利影響：1、信息

投資者通過購買相關(guān)的金融期貨合約，在金披露和權(quán)利收到制約2、增大

融期貨市場(chǎng)上建立與其現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭經(jīng)營(yíng)者壓力3、分散控制權(quán)4、

寸，并根據(jù)市場(chǎng)的不同情況采取在期貨合約企業(yè)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加

到期前對(duì)沖平倉或到期履約交割的方式，實(shí)14.什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？風(fēng)險(xiǎn)投資的特征是什

現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。么?189

2、發(fā)現(xiàn)價(jià)格投資風(fēng)險(xiǎn)是以高科技和知識(shí)為基礎(chǔ)，生

金融期貨市場(chǎng)的發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，是指金融期產(chǎn)經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的

貨市場(chǎng)能夠提供各種金融商品的有效價(jià)格投資過程。

信息。在金融期貨市場(chǎng)上，各種金融期貨合特征：1.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益2.長(zhǎng)期性3.

約都有著眾多的買者和賣者。他們通過類似權(quán)益性4.管理性

于拍賣的方式來確定交易價(jià)格。這種情況接15.金融期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別。239

近于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，能夠在相當(dāng)程度上反映金融現(xiàn)貨如債券、股票等是對(duì)某些特別標(biāo)的

物具有產(chǎn)權(quán)，而金融期貨是金融現(xiàn)貨的衍生能力和需要決定，政府監(jiān)管部門不加干涉。

品?，F(xiàn)貨交易的發(fā)展和完善為金融期貨交易混合型模式有如下優(yōu)點(diǎn)：

打下了基礎(chǔ)，同時(shí)，金融期貨交易也是金融（1）混合型模式的資源利用效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)

現(xiàn)貨交易的延伸和補(bǔ)充。兩者的差異主要有高于分離型模式。商業(yè)銀行與投資

以下四個(gè)方面：銀行各自的硬件資源、資本資源和

1.交易目的不同。金融現(xiàn)貨買賣屬于產(chǎn)權(quán)人力資源往往具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，

轉(zhuǎn)移，而期貨交易則著眼于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和雙方在不增加資源的情況下進(jìn)行合

獲取合理或超額利潤(rùn)，大部分金融期貨并，獲得比不合并情況下雙方各自

交易的目的不在于實(shí)際獲取現(xiàn)貨。的效益之和大得多的效益。

2.價(jià)格決定不同?，F(xiàn)貨交易一般采用一對(duì)（2）雙方信息溝通能力的加強(qiáng)有助于提

一談判決定成交價(jià)格，而期貨交易必須高工作效率，增加收入。

集中在交易所里，以公開拍賣競(jìng)價(jià)的方（3）混合型模式擴(kuò)大了單個(gè)銀行的規(guī)

式?jīng)Q定成交價(jià)格。模，增強(qiáng)了全能銀行的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

3.交易制度不同。主要體現(xiàn)在：現(xiàn)貨可以19.什么是證券市場(chǎng)？51

長(zhǎng)期持有，而期貨則有期限的限制；期證券市場(chǎng)是證券業(yè)的載體，是股票、債券、

貨交易可以買空賣空，而現(xiàn)貨只能先買投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，可

后賣；現(xiàn)貨交易是足額交易，而期貨交分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)。

易是保證金交易。證券發(fā)行市場(chǎng)是發(fā)行人以發(fā)行證券的方式

4.交易的組織化程度不同?，F(xiàn)貨交易的地籌集資金的場(chǎng)所，又稱一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)。

點(diǎn)和時(shí)間沒有嚴(yán)格規(guī)定，期貨交易嚴(yán)格證券交易市場(chǎng)是買賣已發(fā)行證券的市場(chǎng)，又

限制在交易大廳內(nèi)進(jìn)行；現(xiàn)貨交易信息稱二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)。

分散，透明度低，而期貨交易比較集中，20.什么是公開發(fā)行？55

信息公開，透明度高；期貨交易有嚴(yán)格公開發(fā)行又稱公募，是指發(fā)行人通過中介機(jī)

的交易程序和規(guī)則，具有比現(xiàn)貨市場(chǎng)更構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地發(fā)售證券。

強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。21.什么是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理？182

16.什么是BOT融資模式？180項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理是指有目的地通過計(jì)劃、

BOT是國(guó)際上近年來逐漸興起的一種基礎(chǔ)組織、協(xié)調(diào)和控制等管理活動(dòng)來防止風(fēng)險(xiǎn)損

設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民失發(fā)生、減少損失發(fā)生的可能性以及削弱損

營(yíng)資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的新興融資模式。BOT失的大小和影響程度，同時(shí)采取各種方法促

是Build（建設(shè)）、Operate（經(jīng)營(yíng)）和Transfer使有利結(jié)果出現(xiàn)和擴(kuò)大，以獲取最大利益的

（轉(zhuǎn)讓）三個(gè)英文單詞首字母的縮寫，代表過程。

著一個(gè)完整的項(xiàng)目融資過程。22.什么是杠桿收購？226

17.什么是毒丸計(jì)劃？225杠桿收購是指通過增加公司的財(cái)務(wù)杠桿完

“毒丸”是指當(dāng)不受歡迎的收購者開始收購成收購交易的一種收購方式，其實(shí)質(zhì)就是舉

目標(biāo)公司的股票時(shí)，目標(biāo)公司立即發(fā)行的一債收購。

大推債券或優(yōu)先股。這些債券或優(yōu)先股會(huì)大23.什么是合伙制？23

大增加公司的債務(wù)…股本比率，降低其稅后合伙制是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人（自然

利潤(rùn)，從而阻止收購者的行動(dòng)。人或法人）擁有公司并分享公司的利益，至

18.什么是混合型模式？10它的優(yōu)點(diǎn)有少一個(gè)主合伙人主管合伙公司的日常經(jīng)營(yíng)

哪些？11業(yè)務(wù)并承擔(dān)責(zé)任。

混合型模式，是指同一家金融機(jī)構(gòu)可以同時(shí)24.證券發(fā)行的當(dāng)事人有哪些？52

經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)，相互之間在（-）發(fā)行人

業(yè)務(wù)上并沒有法律上的限制。一家商業(yè)銀行1、政府

或投資銀行想經(jīng)營(yíng)何種業(yè)務(wù)，完全根據(jù)自身2、股份公司

3、金融機(jī)構(gòu)麥則恩投資又叫半層樓投資，是一種中期投

4、企業(yè)資，其投資對(duì)象一般已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展階段，但

（-）投資者因?yàn)橛蛔?，無法獨(dú)立解決增加人員、擴(kuò)

1、機(jī)構(gòu)投資者大生產(chǎn)的資金需求，需要借助外界力量。

2、個(gè)人投資者31.按照并購的支付方式分類有？216

（三）證券承銷商現(xiàn)金并購；股票并購；混合并購

（四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)32.反并購的經(jīng)濟(jì)手段有？223

（五）其他中介機(jī)構(gòu)（―）提高收購者的收購成本

25.路演在股票的公開發(fā)行中有什么作1、資產(chǎn)重估

用?672、股份回購與死亡換股

路演是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行3、尋找“白衣騎士”

前的調(diào)研與推介活動(dòng)。路演是決定IPO成功4、“金降落傘”、“灰色降落傘”和“錫

與否的重要步驟，成功的路演可以達(dá)到以下降落傘”

三個(gè)目的：（二）降低收購者的收購收益或增加

第一、通過路演讓投資者進(jìn)一步了解發(fā)行收購者風(fēng)險(xiǎn)

人。1、焦土戰(zhàn)術(shù)（常用做法：售賣“冠珠”;

第二，增強(qiáng)投資者信心，創(chuàng)造對(duì)新股的市場(chǎng)“虛胖”戰(zhàn)術(shù)）

需求。2、“毒丸”計(jì)劃

第三，從投資者的反應(yīng)中獲得有用的信息。（三）收購收購者

26.私募的優(yōu)點(diǎn)。7733.并購的動(dòng)因是什么？217

（1）簡(jiǎn)化發(fā)行手續(xù)；一、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

（2）避免公司商業(yè)秘密泄露；1、并購能使企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

（3）節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；2、并購能使企業(yè)間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

（4）縮短發(fā)行時(shí)間；3、并購能大大降低交易費(fèi)用

（5）發(fā)行條款靈活二、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

（6）有確定的發(fā)行對(duì)象，比公開發(fā)行有1、并購可以幫助企業(yè)合理避稅

更大把握成功2、并購活動(dòng)在股市中往往能產(chǎn)生預(yù)期效應(yīng)

27.什么是整體上市？101三、市場(chǎng)占有論

整體上市是指原來以分拆上市的公司通過1、橫向兼并占有市場(chǎng)

反收購集團(tuán)公司的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)上市公司的資2、縱向兼并占有市場(chǎng)

產(chǎn)和集團(tuán)公司的資產(chǎn)整體上市的過程。也有四、企業(yè)發(fā)展論

觀點(diǎn)認(rèn)為，整體上市是指一家公司將主要資1、減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，縮短投入產(chǎn)出時(shí)

產(chǎn)和業(yè)務(wù)整體改制為股份公司，從而進(jìn)行上間

市的過程。2、有效降低進(jìn)入新行業(yè)的壁壘和障礙

28.投機(jī)商采取什么策略投機(jī)？1273、可以充分利用企業(yè)已有的經(jīng)驗(yàn)

（1）絕對(duì)價(jià)格交易五、經(jīng)理人行為與代理問題理論

（2）相對(duì)價(jià)格交易34.衍生產(chǎn)品具有的兩個(gè)功能是？234

（3）信用等級(jí)預(yù)測(cè)一是以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的的套期保值；二是以

29.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的主要形式。177追求風(fēng)險(xiǎn)為目的的投機(jī)。

（一）公司型合資結(jié)構(gòu)35.期權(quán)的分類有哪四種？243

（二）契約型合資結(jié)構(gòu)如果期權(quán)合約的內(nèi)容是以一定的價(jià)格買入

（三）合伙制投資結(jié)構(gòu)一定數(shù)量的標(biāo)的物，則該期權(quán)被稱為“看漲

（四）信托基金投資結(jié)構(gòu)期權(quán)”;

30.什么是麥則恩投資？210如果期權(quán)合約的內(nèi)容是以一定的價(jià)格賣出

一定數(shù)量的標(biāo)的物，則該期權(quán)被稱為“看跌及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入電腦系統(tǒng)等原因而造

期權(quán)”；成的風(fēng)險(xiǎn)。

期權(quán)根據(jù)執(zhí)行日期的確定方式還可分為“歐41.VAR方法的基本思想是什么？如何

式期權(quán)”和“美式期權(quán)”VAR的統(tǒng)計(jì)要素？286-287

若期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)合約能夠獲利，這時(shí)期（1）VAR通常被定義為在正常的市場(chǎng)條

權(quán)被稱為“實(shí)值期權(quán)”；若執(zhí)行期權(quán)合約會(huì)件和給定的置信水平下，某一投資

產(chǎn)生損失，這時(shí)期權(quán)被稱為“虛值期權(quán)”；組合在給定的持有期間內(nèi)可能發(fā)生

若執(zhí)行期權(quán)合約既不會(huì)產(chǎn)生損失也不能獲的最大損失。從統(tǒng)計(jì)的角度看，VAR

利，這時(shí)期權(quán)被稱為“平值期權(quán)”。實(shí)際上是投資組合回報(bào)分布的一個(gè)

36.什么是金融互換？247百分位數(shù)，從這個(gè)角度看，VAR和

金融互換是指買賣雙方在一定時(shí)間內(nèi)，交換回報(bào)的期望值在原理上是一致的。

一系列現(xiàn)金流的合約。具體來說，金融互換正如投資組合回報(bào)的期望值實(shí)際上

是指兩個(gè)（或兩個(gè)以上）當(dāng)事人按照商定的是對(duì)投資回報(bào)分布的第50個(gè)百分位

條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換不同金融工具數(shù)的預(yù)測(cè)值一樣，在99%的置信水

的一系列支付款項(xiàng)或收入款項(xiàng)的合約。平上，VAR值實(shí)際上就是對(duì)投資回

37.什么是貨幣互換？252報(bào)分布的第99個(gè)百分位數(shù)（較低一

貨幣互換是將一種貨幣的本金和固定利息側(cè)）的預(yù)測(cè)值。一個(gè)在99%置信水

與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交平上的一日VAR值表示投資組合在

換。一天之內(nèi)損失到VAR水平的可能性

38.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本類型。260為1%,或者說100天內(nèi)出現(xiàn)損失狀

（-）現(xiàn)金管理況超過VAR的天數(shù)為一天。如同我

（二）代客理財(cái)們經(jīng)常用“百年一遇”來同時(shí)描述

（三）新股重申洪水的嚴(yán)重性和可能性一樣，我們

（四）國(guó)債管理可以說，99%置信水平上的日VAR

（五）基金資產(chǎn)管理值就是“百天一遇”的損失。

39.投資銀行在基金管理中擔(dān)任的角色。267（2）要確定一個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合的

一、投資銀行作為基金發(fā)起人VAR值或建立VAR的模型，必須首

二、投資銀行作為基金管理人先確定兩個(gè)基本要素：確定持有期

三、基金投放的可行性分析限問題、置信水平的選擇。

四、投資銀行作為基金成效人42.VC—是風(fēng)險(xiǎn)投資的簡(jiǎn)稱，指投資人

五、投資銀行作為基金代理人將風(fēng)險(xiǎn)資本投向剛剛成立或快速

40.操作風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)有哪些？279-280成長(zhǎng)的未上市的高新技術(shù)企業(yè)，在

操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人

或缺乏必要的后臺(tái)技術(shù)支持而引致的財(cái)務(wù)提供長(zhǎng)期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培

損失，具體包括：育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過上

（1）操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指由于定價(jià)、交易指市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出

令、結(jié)算和交易能力等方面的問題而導(dǎo)致的投資，取行高額投資回報(bào)的一種投

損失；資方式。

（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指由于技術(shù)局限或硬件方43.股權(quán)激勵(lì)一一是一種長(zhǎng)期激勵(lì)的工具，

面的問題，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、激勵(lì)公司員工關(guān)心公司未來發(fā)展，并長(zhǎng)

處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失；期服務(wù)于公司發(fā)展，努力為公司創(chuàng)造效

（3）公司內(nèi)部失控風(fēng)險(xiǎn)，指由于超過風(fēng)險(xiǎn)益，達(dá)到一定要求均可以獲得公司的認(rèn)

限額而未被覺察、越權(quán)交易、交易部門或后股權(quán)證。

臺(tái)部門的欺詐、職員業(yè)務(wù)操作技能不熟練以44.投資銀行的行業(yè)模式中混合型模式相對(duì)

于分離模式的優(yōu)點(diǎn)：施的是

混合型模式的資源利用效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分董事會(huì)輪選制毒丸計(jì)劃金降落傘帕

離型模式；混合型的金融機(jī)構(gòu)在信息溝通能克曼戰(zhàn)略

力更強(qiáng)；混合型模式擴(kuò)大了單個(gè)銀行的規(guī)12按照套利行為中買賣之間的時(shí)間間隔，

模，增強(qiáng)了全能型銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。三種套利方式中不包括

波動(dòng)套利無風(fēng)險(xiǎn)套利風(fēng)險(xiǎn)套利

1.債券與股票組成的混合體是審時(shí)度勢(shì)套利

A國(guó)債B可轉(zhuǎn)換債券C企業(yè)債D13在證券市場(chǎng)上，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)共

金融債同構(gòu)成證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)，以下不屬于系統(tǒng)

2.每單位總風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬的指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的是

是供求結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

A特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)B詹森業(yè)績(jī)指數(shù)政策風(fēng)險(xiǎn)

C夏普業(yè)績(jī)指數(shù)D股票指數(shù)14理論上，當(dāng)基金分散化程度不高的時(shí)候,

3項(xiàng)目融資中被廣泛接受和使用的一種確定較為合適風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度調(diào)整的指標(biāo)是

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的方法是夏普指數(shù)特雷諾指數(shù)詹森指數(shù)貝

A市盈率B資本資產(chǎn)定價(jià)模型C折塔系數(shù)

現(xiàn)現(xiàn)金流D期權(quán)定價(jià)模型15.基金作為一種金融資產(chǎn),其管理和營(yíng)運(yùn)

4國(guó)際上近年興起的一種利用外資和民營(yíng)資要注意三個(gè)原則，這三個(gè)原則不包括

本興建基礎(chǔ)設(shè)施的新興融資模式的簡(jiǎn)寫是流動(dòng)性原則安全性原則收益性原則

AABSBMBSCBOTDVC市場(chǎng)性原則

5期權(quán)合約內(nèi)容是以一定的價(jià)格賣出一定數(shù)16一般認(rèn)為,下列哪個(gè)投資銀行的成立標(biāo)志

量的標(biāo)的物，付出期權(quán)費(fèi)而買入該期權(quán)的策著現(xiàn)代投資銀行的誕生

略稱為美林證券摩根斯坦利高盛集團(tuán)

看漲期權(quán)多頭看漲期權(quán)空頭看跌期雷曼兄弟

權(quán)空頭看跌期權(quán)多頭

17資產(chǎn)證券化融資結(jié)構(gòu)中的核心是

6基金投放的可