中文任務(wù)制網(wǎng)課解壓版打包投資組合

CMAP2中文課程

投資組合

主講老師：Samuel.Lee

考綱要點(diǎn)

掌握以下概念和計(jì)算：

相關(guān)系數(shù)

協(xié)方差

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

β值

投資組合的回報(bào)

投資組合的回報(bào)

舉例：

假設(shè)投資組合中資產(chǎn)A占40%，期望回報(bào)率為12%，資產(chǎn)B占60%，期

望回報(bào)率為18%。則該投資組合的回報(bào)率是：

12%×40%+18%×60%

=15.60%

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

定義：

資產(chǎn)之間的運(yùn)動(dòng)的差異性。

指標(biāo)：

協(xié)方差

相關(guān)系數(shù)

協(xié)方差

定義：

衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的回報(bào)相對(duì)于另一項(xiàng)資產(chǎn)的回報(bào)的變動(dòng)。

協(xié)方差

舉例：

假設(shè)股票A，B的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

求A和B的協(xié)方差。

E（A）=0.160；E（B）=0.125

Cov（A，B）=

0.25(0.06-0.16)(0.25-0.125)

+0.5(0.16-0.16)(0.10-0.125)

+0.25(0.26-0.16)(0.05-0.125)=-0.00501

P

A回報(bào)率

B回報(bào)率

1

0.25

0.06

0.25

2

0.50

0.16

0.10

3

0.25

0.26

0.05

相關(guān)系數(shù)

定義：

衡量?jī)身?xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)程度。

公式：

相關(guān)系數(shù)

P

A回報(bào)率

B回報(bào)率

1

0.25

0.06

0.25

2

0.50

0.16

0.10

3

0.25

0.26

0.05

相關(guān)系數(shù)

分散化

定義：

在組合中持有不同的投資。目的是降低風(fēng)險(xiǎn)（變動(dòng)性）

兩類投資風(fēng)險(xiǎn)：

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：不可分散風(fēng)險(xiǎn)，整體風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn)

1

經(jīng)典例題EXAMPLE

分散化的國(guó)際股票的組合最容易遭受以下哪種風(fēng)險(xiǎn)？

A、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)C、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D、在投資利率風(fēng)險(xiǎn)

2

經(jīng)典例題EXAMPLE

組合分散化的主要利益是：

A、減少面臨匯率的風(fēng)險(xiǎn)B、消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

C、減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D、提供一個(gè)更加有利的融資地位

β值

定義：

衡量一項(xiàng)投資對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)的敏感度。

市場(chǎng)每變動(dòng)1%，投資價(jià)格變動(dòng)數(shù)量。

舉例：

美國(guó)國(guó)債β值=0

所有股票的平均β值=1

β值>1,股票對(duì)市場(chǎng)變化敏感

β值<1,股票對(duì)市場(chǎng)變化遲鈍

β值<0,股票與市場(chǎng)反向運(yùn)動(dòng)

3

經(jīng)典例題EXAMPLE

如果一個(gè)企業(yè)的目標(biāo)是最小化組合的風(fēng)險(xiǎn)，最佳的戰(zhàn)略包括

A、高beta的分散化投資

B、低beta和高度相關(guān)回報(bào)的投資C、高beta和低度相關(guān)的回報(bào)

D、低beta的分散化投資

4

經(jīng)典例題EXAMPLE

以下哪項(xiàng)表述沒(méi)有正確地描述了投資的betaA、US國(guó)債的beta為零.

B、所有股票的平均beta是的1.0

C、單個(gè)股票的Beta隨時(shí)間的變化是趨