4.3 杠桿效應(yīng) 教案

《財務(wù)管理》（附微課）配套教學資料楊桂潔主編人民郵電出版社出版財務(wù)管理教案授課標題第四章籌資管理（下）第三節(jié)杠桿效應(yīng)授課班級授課地點多媒體教室授課日期年月日第周授課時數(shù)2教學設(shè)計教學內(nèi)容1.邊際貢獻和息稅前利潤；2.經(jīng)營杠桿；3.財務(wù)杠桿；4.總杠桿。教學方式實施教學做一體化教學教學目標知識目標掌握經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿的計算分析方法。能力目標能運用經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿進行風險與收益分析。素質(zhì)目標培養(yǎng)利用杠桿效應(yīng)進行理財?shù)挠^念。教學重點、難點教學重點經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿的計算分析方法。教學難點財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿的計算分析方法。課后作業(yè)完成章后同步訓練教學反思備注

情境引導請同學思考：生活中存在哪些杠桿效應(yīng)呢？企業(yè)經(jīng)營過程中是否也存在杠桿效應(yīng)？教學做一體化教學第三節(jié)杠桿效應(yīng)財務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種形式：即經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿。一、邊際貢獻和息稅前利潤1．邊際貢獻邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本后的余額，這是一個十分有用的價值指標。其計算公式為邊際貢獻=銷售收入－變動成本＝（銷售單價－單位變動成本）×產(chǎn)銷量=單位邊際貢獻×產(chǎn)銷量2．息稅前利潤息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交納所得稅之前的利潤。其計算公式為息稅前利潤=銷售收入總額－變動成本總額－固定成本=邊際貢獻總額－固定成本。息稅前利潤也可以用利潤總額加上利息費用求得。注意事項：邊際貢獻的另一計算公式：邊際貢獻=銷售收入×（1-變動成本率）二、經(jīng)營杠桿1.經(jīng)營杠桿含義由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)，稱為經(jīng)營杠桿。2.經(jīng)營杠桿系數(shù)對經(jīng)營杠桿進行計量最常用的指標是經(jīng)營杠桿系數(shù)。所謂經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤變動率相當于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。其計算公式為式中，EBIT為息稅前利潤；ΔEBIT為息稅前利潤變動額；Q為產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量；ΔQ產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動額。經(jīng)營杠桿系數(shù)還可以按以下簡化公式（推導過程略）計算：報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)式中，M為邊際貢獻；F為固定成本。顯然，只要企業(yè)存在固定成本，經(jīng)營杠桿系數(shù)就總是大于1?！纠?.12】教材71頁【學中做】例2.19中，若該公司的固定成本為30000元，其他條件不變，比較經(jīng)營杠桿系數(shù)有何變化。3.經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險的關(guān)系經(jīng)營風險是指由于經(jīng)營上的原因?qū)е碌娘L險，即未來的息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量增加時，息稅前利潤將以經(jīng)營杠桿系數(shù)倍的幅度增加；而產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量減少時，息稅前利潤又將以經(jīng)營杠桿系數(shù)倍的幅度減少。三、財務(wù)杠桿1.財務(wù)杠桿含義由于債務(wù)的存在而導致的普通股每股收益變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)，稱作財務(wù)杠桿。2.財務(wù)杠桿系數(shù)只要在企業(yè)的籌資方式中有固定財務(wù)費用支出的債務(wù)，就會存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)杠桿的作用程度越大。所謂財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。其計算公式為財務(wù)杠桿系數(shù)式中，EPS為每股收益；ΔEPS為每股收益變動額。上述公式是計算財務(wù)杠桿系數(shù)的理論公式，必須已知變動前后的相關(guān)資料，比較麻煩，含義而且無法預(yù)測未來的財務(wù)杠桿系數(shù)。實際工作中，可以簡化如下：財務(wù)杠桿系數(shù)式中，I為債務(wù)資本利息。顯然，只要企業(yè)有債務(wù)資本成本，財務(wù)杠桿系數(shù)就總是大于1，當企業(yè)沒有債務(wù)時，則財務(wù)杠桿系數(shù)為1?！纠?.13】教材72頁【學中做】若2.16中的公司發(fā)行在外的普通股8萬股，每股面值10元，負債120萬元，其他條件不變，比較財務(wù)杠桿系數(shù)有何變化。3.財務(wù)杠桿利益與財務(wù)風險財務(wù)杠桿利益是指企業(yè)利用財務(wù)杠桿給所有者帶來的額外收益。當息稅前利潤率大于債務(wù)利息率時，負債經(jīng)營能給企業(yè)所有者帶來額外收益。企業(yè)增加財務(wù)杠桿利益的途徑主要有兩個：一是在原有資本結(jié)構(gòu)下，增加息稅前利潤；二是維持息稅前利潤原有水平，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，增加負債比例。財務(wù)風險是指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負債資金時，導致破產(chǎn)機會的增加和每股收益大幅度變動所帶來的風險。財務(wù)杠桿是一把“雙刃劍”，利用財務(wù)杠桿，可能產(chǎn)生好的效果，也可能產(chǎn)生壞的效果。當息稅前利潤率大于債務(wù)利息率時，能取得財務(wù)杠桿利益；當息稅前利潤率小于債務(wù)利息率時，會產(chǎn)生財務(wù)風險。企業(yè)財務(wù)管理人員可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債，來取得財務(wù)杠桿利益，控制財務(wù)風險?！緦W中做】小組內(nèi)集體討論后回答：財務(wù)杠桿如何產(chǎn)生財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風險？注意事項：企業(yè)負債比重越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)越強，財務(wù)杠桿利益越大，財務(wù)風險越大。財務(wù)杠桿是一把“雙刃劍”，利用財務(wù)杠桿，可能產(chǎn)生好的效果，也可能產(chǎn)生壞的效果。四、總杠桿1．總杠桿含義由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用的共同存在而導致的每股收益變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)，稱為總杠桿，也稱為復(fù)合杠桿或聯(lián)合杠桿。2．總杠桿系數(shù)對總杠桿進行計量最常用的指標是總杠桿系數(shù)。所謂總杠桿系數(shù)是指每股收益變動率相當于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。其理論公式為總杠桿系數(shù)（DCL）=每股收益變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系為總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)如果沒有優(yōu)先股，總杠桿系數(shù)的簡化計算公式為總杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤×息稅前利潤/（息稅前利潤－債務(wù)利息）=邊際貢獻/（息稅前利潤－債務(wù)利息）式中，總杠桿系數(shù)為報告期值，其余均為基期值。3．總杠桿與企業(yè)