地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第38期：中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題作出系統(tǒng)部署廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債 20241025 -中誠(chéng)信

地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2022年第隱性債務(wù)監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)不變強(qiáng)調(diào)防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”——地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第38期梁蘊(yùn)兮yxliang@汪苑暉yhwang@袁海霞hxyuan@《關(guān)于解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題的意見(jiàn)》出臺(tái)，廣東將重啟發(fā)行特殊再融資債或用于償還拖欠企業(yè)賬款。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)存在較為嚴(yán)重的拖欠賬款問(wèn)題，其中既包括大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)拖欠中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)賬款問(wèn)題，也包括政府大規(guī)模拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能減弱、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整等影響下，地方財(cái)政收支矛盾不斷加劇，疊加化債的深入推進(jìn)，地方流動(dòng)性緊張，政府欠款問(wèn)題也愈加突出，不利于營(yíng)商環(huán)境的構(gòu)建、政府信用的維持以及經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大壓力，企業(yè)主體生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)面臨的困難更大，解決拖欠賬款問(wèn)題的迫切性進(jìn)一步提高?！兑庖?jiàn)》從健全法律制度、加強(qiáng)分類(lèi)監(jiān)管、落實(shí)約束懲戒等維度對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題作出了系統(tǒng)部署?！镜胤秸畟c城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第37期】財(cái)政部擬出臺(tái)大規(guī)模債務(wù)置換舉措，水資源稅改落地、收入將全部劃歸地【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第36期】發(fā)改委強(qiáng)調(diào)加力支持地方開(kāi)展債務(wù)置換，專(zhuān)項(xiàng)債進(jìn)度超九成、貴州再發(fā)特殊再融資債，2024-10-09【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第37期】財(cái)政部擬出臺(tái)大規(guī)模債務(wù)置換舉措，水資源稅改落地、收入將全部劃歸地【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第36期】發(fā)改委強(qiáng)調(diào)加力支持地方開(kāi)展債務(wù)置換，專(zhuān)項(xiàng)債進(jìn)度超九成、貴州再發(fā)特殊再融資債，2024-10-09【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第35期】關(guān)注首份國(guó)務(wù)院政府債務(wù)管理報(bào)告四大看點(diǎn)，桂林推動(dòng)資產(chǎn)處置和自治區(qū)支持買(mǎi)地等償債，2024-9-21【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第34期】專(zhuān)項(xiàng)債支持新型信息基礎(chǔ)設(shè)施力度或加大，山東淄博對(duì)城投債全面強(qiáng)化提級(jí)管理，2024-9-14【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2024年第33期】杭州余杭區(qū)擬建償債準(zhǔn)備金制度，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速，2024-9-4山東昌邑市化債增收雙用力控風(fēng)險(xiǎn)，四川資中縣加快推進(jìn)城投整合轉(zhuǎn)型。近期，多地發(fā)布2023年決算和2024年上半年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，總結(jié)上半年的化債成效，并提出下階段化債的主要工作方向。四川內(nèi)江市資中縣指出上半年建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解“1+3”長(zhǎng)效機(jī)制，統(tǒng)籌推動(dòng)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，下半年將嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，積極籌措資金按程序化解隱性債務(wù)，確保全年化解任務(wù)100%完成。山東濰坊昌邑市指出上半年堅(jiān)持化債增收雙用力控風(fēng)險(xiǎn)，多方籌措資金，做到存量債務(wù)“能化盡化”。下半年將嚴(yán)格落實(shí)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案，加快推動(dòng)城投公司整合，加快壓降非標(biāo)和高息債務(wù)。本統(tǒng)計(jì)期有10家城投企業(yè)提前兌付債券本息本統(tǒng)計(jì)期無(wú)城投債券推遲或取消發(fā)行地方政府債與城投債發(fā)行情況地方政府債券：本周共發(fā)行18只地方債，發(fā)行規(guī)模較前值上升254.52至551.36億元，凈融資額增加382.38億元至434.41億元；截至10月20日，新增債共發(fā)行42586.40億元、完成全年限額（46200億元）的92.18%，其中新增一般債6317.03億元、完成全年限額（7200億元）的87.74%，新增專(zhuān)項(xiàng)債36269.38億元、完成全年限額（39000億元）的93.00%。加權(quán)平均發(fā)行利率較前值下行13.83至2.19%，利差收窄9.46至7.37BP。城投債：本周共發(fā)行184只城投債，發(fā)行規(guī)模較前值上升222.00%至1212.88億元，城投債凈融資額較前值上升176.18億元至104.76億元。發(fā)行券種以私募債、5年期為主；發(fā)行人主體級(jí)別以AA+級(jí)為主。從發(fā)行成本看，本周城投債平均發(fā)行利率為2.58%、較前值下行27.65BP，發(fā)行利差為92.93BP、較前值收窄31.81BP。城投境外債共發(fā)行6只、規(guī)模合計(jì)106.50億元，加權(quán)平均發(fā)行利率3.88%，城投境外債穿透信用主體的行政層級(jí)為地市級(jí)和區(qū)縣級(jí)、主體評(píng)級(jí)以AA為主。n地方政府債與城投債交易情況城投級(jí)別調(diào)整：本周無(wú)城投評(píng)級(jí)調(diào)整。城投信用事件及監(jiān)管處罰：根據(jù)公開(kāi)信息，本統(tǒng)計(jì)期未發(fā)生城投信用風(fēng)險(xiǎn)事件。如需訂閱研究報(bào)告，敬請(qǐng)聯(lián)系中誠(chéng)信國(guó)際品牌與投資人服務(wù)部趙gzhao@地方債：本周，地方債現(xiàn)券交易規(guī)模共計(jì)如需訂閱研究報(bào)告，敬請(qǐng)聯(lián)系中誠(chéng)信國(guó)際品牌與投資人服務(wù)部趙gzhao@城投債：本周，城投債交易規(guī)模為4500.80億元，較前值增加372.95億元；城投債各期限到期收益率全面下行，平均下行幅度為9.61BP。信用利差方面，1年期、3年期和5年期A(yíng)A+城投債利差分別收窄15.64BP、7.81BP、13.35BP。城投債異常交易方面：廣義口徑下，本周共有78家城投主體的87只債券發(fā)生105次異常交易（即成交凈價(jià)偏離度較大），主體數(shù)量、債券數(shù)量和異常交易次數(shù)均有所增加。地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債（一）《關(guān)于解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題的意見(jiàn)》出臺(tái)，廣東重啟發(fā)行特殊再融資債或用于償還拖欠企業(yè)賬款中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），對(duì)推進(jìn)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題作出系統(tǒng)部署，提出健全拖欠企業(yè)賬款清償?shù)姆煞ㄒ?guī)體系和司法機(jī)制、加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目和項(xiàng)目資金監(jiān)管、健全防范化解大型企業(yè)拖欠中小企業(yè)賬款的制度機(jī)制、督促?lài)?guó)有企業(yè)規(guī)范和優(yōu)化支付管理制度、健全投訴督辦約束機(jī)制、動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)存在較為嚴(yán)重的拖欠賬款問(wèn)題，其中既包括大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)拖欠中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)賬款問(wèn)題，也包括政府大規(guī)模拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能減弱、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整等影響下，地方財(cái)政收支矛盾不斷加劇，疊加化債的深入推進(jìn)，地方流動(dòng)性緊張，政府欠款問(wèn)題也愈加突出，根據(jù)媒體整理，當(dāng)前有超過(guò)上百個(gè)地方政府被地方法院列為失信被執(zhí)行人，這些案例中包括地方政府拖欠企業(yè)工程款、拖欠企業(yè)拆遷安置補(bǔ)償、拖欠項(xiàng)目開(kāi)發(fā)費(fèi)用等。拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題不僅阻礙了企業(yè)健康發(fā)展，也不利于營(yíng)商環(huán)境的構(gòu)建、政府信用的維持以及經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大壓力，企業(yè)主體生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)面臨的困難更大，解決拖欠賬款問(wèn)題的迫切性進(jìn)一步提高。今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)高度重視拖欠賬款問(wèn)題，3月國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在國(guó)務(wù)院防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作視頻會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要加大清理拖欠企業(yè)賬款力度、健全防范拖欠賬款長(zhǎng)效機(jī)制；中央審計(jì)報(bào)告也重點(diǎn)關(guān)注了地方新增拖欠賬款、虛報(bào)清償問(wèn)題。此次《意見(jiàn)》則對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題作出了系統(tǒng)部署。一是健全法律制度，要求要健全拖欠企業(yè)賬款清償?shù)姆煞ㄒ?guī)體系和司法機(jī)制，加強(qiáng)執(zhí)法監(jiān)督。二是加強(qiáng)分類(lèi)監(jiān)管。對(duì)于政府投資項(xiàng)目拖欠賬款問(wèn)題，要求加強(qiáng)項(xiàng)目資金監(jiān)管、加強(qiáng)政府采購(gòu)支付監(jiān)管。對(duì)于大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)拖欠賬款問(wèn)題，則要健全防范化解大型企業(yè)拖欠中小企業(yè)賬款的制度機(jī)制、督促?lài)?guó)有企業(yè)規(guī)范和優(yōu)化支付管理制度；三是落實(shí)約束懲戒。強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化拖欠中小企業(yè)賬款投訴管理運(yùn)行機(jī)制、建立全國(guó)統(tǒng)一的違約拖欠中小企業(yè)款項(xiàng)登記（投訴）平臺(tái)、健全失信懲戒機(jī)制。除加速構(gòu)建相關(guān)機(jī)制、強(qiáng)化監(jiān)管懲戒外，償還拖欠賬款的資金來(lái)源也是亟待解決的問(wèn)題之一。建議充分利用政府債務(wù)工具，如特殊再地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債隱債清零地區(qū)，我們認(rèn)為本輪特殊再融資債或主要用于消化政府拖欠企業(yè)賬款。此外，地方財(cái)政部發(fā)布會(huì)提出“除每年繼續(xù)在新增專(zhuān)項(xiàng)債限額中專(zhuān)門(mén)安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)”，支持力度也有望加大。本次新增債務(wù)限額具體規(guī)?；?qū)⒃诮谌珖?guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)后披（二）山東昌邑市化債增收雙用力控風(fēng)險(xiǎn)，四川資中縣加快推進(jìn)城投整合轉(zhuǎn)型效，并提出下階段化債的主要工作方向。山東濰坊昌邑市指出上半年堅(jiān)持化債增收雙用力控風(fēng)險(xiǎn)，多方籌措資金，做到存量債務(wù)“能化盡化”。一方面加快土地出讓?zhuān)瑝汛缶C合財(cái)力，確保政府綜合債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理區(qū)間；另一方面，指導(dǎo)各國(guó)有企業(yè)規(guī)范開(kāi)展融資，落實(shí)舉債融資提級(jí)管理制度，加強(qiáng)對(duì)城投企業(yè)債務(wù)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，及時(shí)掌握國(guó)有企業(yè)債務(wù)情況和融資進(jìn)度，做好研判和協(xié)調(diào)。下半年將抓實(shí)化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立常態(tài)化監(jiān)測(cè)機(jī)制，嚴(yán)堵違法違規(guī)舉債融資“后門(mén)”，嚴(yán)查違法違規(guī)舉債行為，堅(jiān)決防止新增債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格落實(shí)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案，穩(wěn)妥化解國(guó)企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持屬地管理，標(biāo)本兼治原則，加快推動(dòng)城投公風(fēng)險(xiǎn)率等級(jí)均為黃色；同時(shí)推動(dòng)縣屬?lài)?guó)有企業(yè)高息債務(wù)置換，穩(wěn)步化解利率在11%及以上的高息債務(wù)。城投企業(yè)轉(zhuǎn)型方面，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化整合重組、優(yōu)化子公司配置等方式推動(dòng)“集團(tuán)公礦權(quán)等舉措，推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。下半年做好政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及變動(dòng)統(tǒng)計(jì)分析、預(yù)警監(jiān)測(cè)工作，切實(shí)降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；狠抓隱性債務(wù)化解，嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，積極籌措資金按程地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債措資金，做到存量債務(wù)“能化盡化”。下半年將嚴(yán)格落實(shí)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案，穩(wěn)妥化解國(guó)企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快推動(dòng)城投公司整合，加快壓降非標(biāo)和情況的報(bào)告》，指出上半年建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解“1+3”長(zhǎng)效機(jī)制，統(tǒng)籌地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，下半年將狠抓隱性債務(wù)化解，嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（三）本統(tǒng)計(jì)期1有10家城投企業(yè)提前兌付債券本息本統(tǒng)計(jì)期，有10家城投企業(yè)提前兌付債券本息，規(guī)模合計(jì)16.31億元、較前值下降29.39%。具體看，提前兌付的城投企業(yè)位于中部地區(qū)和東部地區(qū)，各占比50%；主體評(píng)級(jí)以（四）本統(tǒng)計(jì)期無(wú)城投債券推遲或取消發(fā)行二、地方政府債券及城投企業(yè)債券發(fā)行情況本統(tǒng)計(jì)期地方政府債券2發(fā)行規(guī)模及凈融資額均上升，發(fā)行利率下降，發(fā)行利差收窄。完成全年限額（39000億元）的93.00%。發(fā)行期限以10年期為主，發(fā)行規(guī)模占比80地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債債務(wù)。上述特殊再融資債額度或來(lái)自于結(jié)存限額的盤(pán)1年000229122------2.502.000.500.00（%BP）一般債專(zhuān)項(xiàng)債0.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00-16.005年期6.43%7年期5年期6.43%7年期3.17%20年期3.77%30年期5.08%1010年期80.69%加權(quán)發(fā)行利率加權(quán)發(fā)行利差利率較前值變化（右軸）利差較前值變化（右軸）元債務(wù)限額支持地方化解存量隱性債務(wù)和消化政府拖欠企地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債2.30-（%01000新增專(zhuān)項(xiàng)債新增一般債發(fā)行利率(%)86420城投債4發(fā)行規(guī)模和凈融資額均上升，發(fā)行利率、利差均下降。城投債本統(tǒng)計(jì)期共發(fā)行規(guī)模為14.98萬(wàn)億元。從發(fā)行成本來(lái)看，本統(tǒng)計(jì)期城投債整體發(fā)行利率為2.58%、較前值下行點(diǎn)。發(fā)行人主體級(jí)別以AA+級(jí)為主，占比44.44%、與前值一致。從區(qū)域分布看，本統(tǒng)計(jì)期共投境外債穿透信用主體的行政層級(jí)為地市級(jí)和區(qū)縣級(jí)、主體評(píng)級(jí)以AA為主。具體發(fā)行情況4基于中誠(chéng)信國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)口徑，并考慮了城投探索市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型過(guò)程中逐步拓寬業(yè)務(wù)種類(lèi)、融合域和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)來(lái)提高自身能力的情況，將部分公用事業(yè)、綜合等類(lèi)城投企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)樣本，形5境外城投債主體口徑包含中誠(chéng)信國(guó)際廣義城投口徑與境內(nèi)無(wú)存續(xù)債的新發(fā)境外--一般企業(yè)債一般企業(yè)債一般公司債3.26%一般短期融資券4.35%定向工具定向工具10.87%私募債33.70%一般中期票據(jù)28.26%超短期融資債券18.48%7年期0.54%5年期33.70%9年期10年期2.17%1年及以下期限29.35%3年期27.17%2年期5.98%AA19.44%AAA36.11%4.5 43.5 2.5 21.5 0.50黑龍江黑龍江福建廣東安徽上海江蘇浙江北京河北新疆重慶湖南廣西山西湖北江西河南山東四川云南貴州青海加權(quán)平均發(fā)行利率（%）加權(quán)平均發(fā)行利差（BP）300250200500AA+44.44%三、地方政府債券及城投企業(yè)債券交易情況地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債交易（即成交凈價(jià)偏離度較大主體數(shù)量、債券數(shù)量和異常交易次數(shù)均有所增加。對(duì)于涉AAA級(jí)4家。從區(qū)域看，山東的異常交易次數(shù)最多，為37次，山東的異常(%)2.)2.)1.50地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債(BP),四、城投企業(yè)重要公告一覽變更，股權(quán)/資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、募集資金用途變更、累計(jì)新增借款、對(duì)外擔(dān)保、涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法等城投企業(yè)名稱(chēng)司地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債表人、董事長(zhǎng)、三分之一以上董事、三更以及取消監(jiān)事會(huì)及監(jiān)事的公告貴州水城水務(wù)投資有限責(zé)任公司告貴州遵義市投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司貴州仁懷市城市開(kāi)發(fā)建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司仁懷市城市開(kāi)發(fā)建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司關(guān)于控股股東及注冊(cè)地址發(fā)生變更司地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債轉(zhuǎn)司司企業(yè)子公司無(wú)償劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)的公告45579地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)-2024年第38期中央對(duì)解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債45580司45580債455804558145581455824558245583司45583(億幣)HK3港交所國(guó)聯(lián)投資控股有限公司HK福田投控3港