投資決策基礎(chǔ)課件

投資決策基礎(chǔ)

第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述一、固定資產(chǎn)投資的特點（P107）二、固定資產(chǎn)投資決策的原理資產(chǎn)價值的原理經(jīng)濟價值：未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值決定因素：未來現(xiàn)金流量、必要報酬率、折現(xiàn)期（資產(chǎn)的壽命期）第二節(jié)折現(xiàn)率一、資本成本——企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價二、機會成本率——因?qū)①Y金投放于某項固定資產(chǎn)而放棄的用于其他投資機會的潛在收益三、必要報酬率——資本資產(chǎn)定價模型第三節(jié)現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量概念在投資決策中，現(xiàn)金流量是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和收入增加的數(shù)量。要點：

⒈增量——因決策實施引起的改變量；

⒉現(xiàn)金——廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。二、現(xiàn)金流量的確定（P112）現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量在實務(wù)中更重視按時間劃分現(xiàn)金流量

1.期初現(xiàn)金流量

2.壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量

3.期末現(xiàn)金流量1.期初現(xiàn)金流量購買價、運費、安裝費等購置總支出；追加流動資金（營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債）；項目動用現(xiàn)有非貨幣資源的機會成本舊設(shè)備變價凈收入（僅發(fā)生于更新改造決策）例：舊設(shè)備出售收入（納稅影響）賬面原值：100萬依照稅法規(guī)定已提折舊60萬折余價值：40萬變現(xiàn)價值：10萬所得稅率：40％則： 變現(xiàn)損失： 40－10＝30萬元 變現(xiàn)損失抵稅：30×40％＝12萬元 加：變現(xiàn)收入 10萬元 變現(xiàn)凈收入 22萬元2.壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量

營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅=營業(yè)收入－（營業(yè)成本－折舊）－所得稅=營業(yè)收入－營業(yè)成本－所得稅＋折舊=稅后凈利＋折舊=（營業(yè)收入－營業(yè)成本）（1－稅率）＋折舊=（營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－折舊）（1－稅率）＋折舊=營業(yè)收入（1－稅率）－付現(xiàn)成本（1－稅率）－折舊（1－稅率）＋折舊=營業(yè)收入（1－稅率）－付現(xiàn)成本（1－稅率）＋折舊×稅率3.期末現(xiàn)金流量殘值凈收入；清理費；流動資金的收回。三、確定現(xiàn)金流量時需要注意的問題（P111）⒈相關(guān)成本和非相關(guān)成本的區(qū)分。非相關(guān)成本：沉沒成本、過去成本、賬面成本等相關(guān)成本：機會成本、變現(xiàn)成本⒉不要忽視機會成本；⒊要考慮增量費用；⒋要考慮對公司其他部門的影響；⒌不要將融資的實際成本作為現(xiàn)金流出處理。折現(xiàn)率已經(jīng)考慮融資成本；先確定項目，然后融資方式的時間不一樣。練習(xí)題企業(yè)在投資過程需投入一臺5年購入的甲設(shè)備，原值為6萬元，已提折舊2.7萬元，賬面凈值為3.3萬元，目前變現(xiàn)價值2萬元，企業(yè)所得稅稅率為0,則項目與甲設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）。

A.6萬元B.2.7萬元C.3.3萬元D.2萬元某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，應(yīng)（）。

A.以100萬元作為投資分析的機會成本考慮

B.以80萬