【工程經(jīng)濟】關(guān)濤 教材精講班教案 14-第1篇-第3章-第2節(jié)-3.2-敏感性分析

3.2敏感性分析敏感性分析則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。一、敏感性分析的內(nèi)容可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常進行單因素敏感性分析。注意，進行單因素分析需要假設(shè)各個不確定因素之間相互獨立。二、單因素敏感性分析的步驟（一）確定分析指標。是指技術(shù)方案評價的各種經(jīng)濟效果指標，如財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標。如果主要分析技術(shù)方案狀態(tài)和參數(shù)變化對技術(shù)方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標；如果主要分析產(chǎn)品價格波動對技術(shù)方案超額凈收益的影響，則可選用財務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標；如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財務(wù)內(nèi)部收益率指標等。（二）選擇需要分析的不確定性因素。是指影響經(jīng)濟效果指標的各個因素，如價格，成本，投資。（三）分析不確定因素的變化對于分析指標的影響。（四）確定敏感性因素。這是敏感性分析的目的?？梢酝ㄟ^計算敏感度系數(shù)和臨界點來判斷。1.敏感度系數(shù)（相對測定法）SAFSAF?A/A:評價指標A的相應(yīng)變化率（％）；?F/F:不確定性因素F的變化率（%）。敏感度系數(shù)為正，分析指標和不確定因素同方向變化；敏感度系數(shù)為負，分析指標與不確定因素反方向變化。敏感性系數(shù)的絕對值越大，表明評價指標A對于不確定因素F越敏感。敏感系數(shù)提供了各不確定因素變動率與評價指標變動率之間的比例，但不能直接顯示變化后評價指標的值。為了彌補這種不足，有時需要編制敏感性分析表。敏感性分析表不能連續(xù)的反映變量之間的關(guān)系，為此人們設(shè)計了敏感性分析圖，它能夠連續(xù)反映變量之間的關(guān)系。圖中的直線，越陡峭的越敏感。在下圖中，產(chǎn)品價格是最敏感的。2.臨界點（絕對測定法）臨界點是指技術(shù)方案允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，技術(shù)方案的經(jīng)濟效果指標將不可行。例如當產(chǎn)品價格下降到某一值時，財務(wù)內(nèi)部收益率將剛好等于基準收益率，此點稱為產(chǎn)品價格下降的臨界點。如果評價指標是財務(wù)凈現(xiàn)值，使財務(wù)凈現(xiàn)值為0的點就是臨界點。在圖上，就是各個直線同橫軸的交點。

（五）選擇方案在對不同的技術(shù)方案進行選擇時，一般應(yīng)選擇敏感程度小、抗風險能力強、可靠性大的技術(shù)方案。注意：（1）結(jié)合敏感度系數(shù)及臨界點的計算結(jié)果，按不確定因素的敏感程度進行排序，找出哪些因素是較為敏感的不確定因素。（2）定性分析臨界點所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性。（3）歸納敏感性分析的結(jié)論，指出最敏感的一個或幾個關(guān)鍵因素，粗略預(yù)測方案可能的風險。敏感性分析的缺點：敏感性分析雖然可以找出方案分析指標對之敏感的不確定因素，并估計其對方案分析指標的影響程度，但卻并不能得知這些影響發(fā)生的可能性有多大，還要借助于概率分析等方法。經(jīng)典例題對某技術(shù)方案的財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）進行單因素敏感性分析，投資額、產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本以及匯率四個因素的敏感性分析如下圖所示。則對財務(wù)凈現(xiàn)值指標來說，最敏感的因素是（）。A.投資額B.產(chǎn)品價格C.經(jīng)營成本D.匯率答案：B某方案單因素敏感性分析示意圖如下。根據(jù)該圖，可以得出的結(jié)論有（）。A.銷售價格的臨界點小于10%B.原材料成本比建設(shè)投資更敏感C.建設(shè)投資的臨界點大于10%D.銷售價格是最敏感的因素E.建設(shè)投資比銷售價格更敏感答案：ACD某技術(shù)方案進行單因素敏感性分析的結(jié)果是：產(chǎn)品售價下降10%時內(nèi)部收益率的變化率為55%；原材料價格上漲10%時內(nèi)部收益率的變化率為39%；建設(shè)投資上漲10%時內(nèi)部收益率的變化率為50%；人工工資上漲10%時內(nèi)部收益率的變化率為30%。則該技術(shù)方案的內(nèi)部收益率對（）最敏感。A.人工工資B.產(chǎn)品售價C.原材料價格D.建設(shè)投資答案：B【2021年真題】已知某投資方案財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）為10%，現(xiàn)選擇4個影響因素分別進行單因素敏感性分析，計算結(jié)果如下：當產(chǎn)品價格上漲10%時，F(xiàn)IRR=11.0%；當原材料價格上漲10%時，F(xiàn)IRR=9.5%：當建設(shè)投資上漲10%時，F(xiàn)IRR=9.0%，當人民幣匯率上漲10%時，F(xiàn)IRR=8.8%。根據(jù)上述條件判斷，最敏感的因素是（）。A.產(chǎn)品價格B.原材料價格C.建設(shè)投資D.人民幣匯率答案：D關(guān)于敏感度系數(shù)SAF的說法，正確的是（）Ａ.SAF越大，表示評價指標Ａ對于不確定因素Ｆ越敏感Ｂ.SAF＞0表示評價指標A與不確定因素F同方向變化Ｃ.SAF表示不確定因素F的變化額與評價指標A的變化額之間的比例Ｄ.SAF可以直接顯示不確定因素F變化后評價指標A的值答案：B關(guān)于敏感度系數(shù)的說法，正確的是（）。A.敏感度系數(shù)可以用于對不確定性因素的敏感性程度的排序B.敏感度系數(shù)大于零，表明評價指標與不確定因素反方向變化C.利用敏感度系數(shù)判別敏感度因素的方法是絕對測定法D.敏感度系數(shù)的絕對值越大，表明評價指標對于不確定因素不敏感答案：A關(guān)于技術(shù)方案不確定因素臨界點的說法，正確的是（）。A.若基準收益率固定，