【工程經(jīng)濟(jì)】關(guān)濤 教材精講班教案 14-第1篇-第3章-第2節(jié)-3.2-敏感性分析

3.2敏感性分析敏感性分析則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素。一、敏感性分析的內(nèi)容可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常進(jìn)行單因素敏感性分析。注意，進(jìn)行單因素分析需要假設(shè)各個(gè)不確定因素之間相互獨(dú)立。二、單因素敏感性分析的步驟（一）確定分析指標(biāo)。是指技術(shù)方案評(píng)價(jià)的各種經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，如財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標(biāo)。如果主要分析技術(shù)方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)技術(shù)方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)技術(shù)方案超額凈收益的影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對(duì)技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。（二）選擇需要分析的不確定性因素。是指影響經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的各個(gè)因素，如價(jià)格，成本，投資。（三）分析不確定因素的變化對(duì)于分析指標(biāo)的影響。（四）確定敏感性因素。這是敏感性分析的目的?？梢酝ㄟ^(guò)計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來(lái)判斷。1.敏感度系數(shù)（相對(duì)測(cè)定法）SAFSAF?A/A:評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（％）；?F/F:不確定性因素F的變化率（%）。敏感度系數(shù)為正，分析指標(biāo)和不確定因素同方向變化；敏感度系數(shù)為負(fù)，分析指標(biāo)與不確定因素反方向變化。敏感性系數(shù)的絕對(duì)值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感。敏感系數(shù)提供了各不確定因素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率之間的比例，但不能直接顯示變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)的值。為了彌補(bǔ)這種不足，有時(shí)需要編制敏感性分析表。敏感性分析表不能連續(xù)的反映變量之間的關(guān)系，為此人們?cè)O(shè)計(jì)了敏感性分析圖，它能夠連續(xù)反映變量之間的關(guān)系。圖中的直線，越陡峭的越敏感。在下圖中，產(chǎn)品價(jià)格是最敏感的。2.臨界點(diǎn)（絕對(duì)測(cè)定法）臨界點(diǎn)是指技術(shù)方案允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過(guò)極限，技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)將不可行。例如當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降到某一值時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率將剛好等于基準(zhǔn)收益率，此點(diǎn)稱為產(chǎn)品價(jià)格下降的臨界點(diǎn)。如果評(píng)價(jià)指標(biāo)是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為0的點(diǎn)就是臨界點(diǎn)。在圖上，就是各個(gè)直線同橫軸的交點(diǎn)。

（五）選擇方案在對(duì)不同的技術(shù)方案進(jìn)行選擇時(shí)，一般應(yīng)選擇敏感程度小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的技術(shù)方案。注意：（1）結(jié)合敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算結(jié)果，按不確定因素的敏感程度進(jìn)行排序，找出哪些因素是較為敏感的不確定因素。（2）定性分析臨界點(diǎn)所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性。（3）歸納敏感性分析的結(jié)論，指出最敏感的一個(gè)或幾個(gè)關(guān)鍵因素，粗略預(yù)測(cè)方案可能的風(fēng)險(xiǎn)。敏感性分析的缺點(diǎn)：敏感性分析雖然可以找出方案分析指標(biāo)對(duì)之敏感的不確定因素，并估計(jì)其對(duì)方案分析指標(biāo)的影響程度，但卻并不能得知這些影響發(fā)生的可能性有多大，還要借助于概率分析等方法。經(jīng)典例題對(duì)某技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）進(jìn)行單因素敏感性分析，投資額、產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本以及匯率四個(gè)因素的敏感性分析如下圖所示。則對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)來(lái)說(shuō)，最敏感的因素是（）。A.投資額B.產(chǎn)品價(jià)格C.經(jīng)營(yíng)成本D.匯率答案：B某方案單因素敏感性分析示意圖如下。根據(jù)該圖，可以得出的結(jié)論有（）。A.銷售價(jià)格的臨界點(diǎn)小于10%B.原材料成本比建設(shè)投資更敏感C.建設(shè)投資的臨界點(diǎn)大于10%D.銷售價(jià)格是最敏感的因素E.建設(shè)投資比銷售價(jià)格更敏感答案：ACD某技術(shù)方案進(jìn)行單因素敏感性分析的結(jié)果是：產(chǎn)品售價(jià)下降10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為55%；原材料價(jià)格上漲10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為39%；建設(shè)投資上漲10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為50%；人工工資上漲10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為30%。則該技術(shù)方案的內(nèi)部收益率對(duì)（）最敏感。A.人工工資B.產(chǎn)品售價(jià)C.原材料價(jià)格D.建設(shè)投資答案：B【2021年真題】已知某投資方案財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）為10%，現(xiàn)選擇4個(gè)影響因素分別進(jìn)行單因素敏感性分析，計(jì)算結(jié)果如下：當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格上漲10%時(shí)，F(xiàn)IRR=11.0%；當(dāng)原材料價(jià)格上漲10%時(shí)，F(xiàn)IRR=9.5%：當(dāng)建設(shè)投資上漲10%時(shí)，F(xiàn)IRR=9.0%，當(dāng)人民幣匯率上漲10%時(shí)，F(xiàn)IRR=8.8%。根據(jù)上述條件判斷，最敏感的因素是（）。A.產(chǎn)品價(jià)格B.原材料價(jià)格C.建設(shè)投資D.人民幣匯率答案：D關(guān)于敏感度系數(shù)SAF的說(shuō)法，正確的是（）Ａ.SAF越大，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)Ａ對(duì)于不確定因素Ｆ越敏感Ｂ.SAF＞0表示評(píng)價(jià)指標(biāo)A與不確定因素F同方向變化Ｃ.SAF表示不確定因素F的變化額與評(píng)價(jià)指標(biāo)A的變化額之間的比例Ｄ.SAF可以直接顯示不確定因素F變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)A的值答案：B關(guān)于敏感度系數(shù)的說(shuō)法，正確的是（）。A.敏感度系數(shù)可以用于對(duì)不確定性因素的敏感性程度的排序B.敏感度系數(shù)大于零，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化C.利用敏感度系數(shù)判別敏感度因素的方法是絕對(duì)測(cè)定法D.敏感度系數(shù)的絕對(duì)值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于不確定因素不敏感答案：A關(guān)于技術(shù)方案不確定因素臨界點(diǎn)的說(shuō)法，正確的是（）。A.若基準(zhǔn)收益率固定，