美國10月CPI數(shù)據(jù)簡評：美國10月CPI符合預(yù)期12月進(jìn)一步降息基本確認(rèn) 20241115 -東方金誠

東方金誠宏觀研究據(jù)均符合市場預(yù)期。其中，名義CPI同比增長2.6%，較9月前自今年3月份以來首次出現(xiàn)同比加速增長。名義CPI環(huán)比上漲0.2%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%10月美國CPI同比增速回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.6%，主因能源價(jià)格對弱。10月能源價(jià)格同比上漲1.9個(gè)百分點(diǎn)至-4.9%，同比降幅有所收窄。其中，汽油價(jià)格同比上升3.1個(gè)百分點(diǎn)至-12.2%。背后的主要原因是地緣風(fēng)險(xiǎn)減弱，導(dǎo)致國際油價(jià)略有反彈——10月布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)略有回升至75.8美元/桶。不過往后看，我們預(yù)計(jì)，在全球經(jīng)濟(jì)，尤其是美歐經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，能源價(jià)格仍將趨于回落?？深A(yù)期。此外，特朗普在明年上任后，由于其總體奉行低油價(jià)政策，主張削弱對油氣產(chǎn)業(yè)的限制、鼓勵(lì)傳統(tǒng)油氣生產(chǎn)，并解決地緣沖突。總體來看，需求偏弱以及特朗普新政將有利于未來油價(jià)保持在較低位置，從而繼續(xù)對整體通脹降溫起到貢獻(xiàn)作核心商品通脹延續(xù)下行趨勢。10月核心商品延續(xù)同比負(fù)增，同比降幅1.2%，與9月持平。同時(shí)，核心商品環(huán)比增速下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至0%，表明商品通脹延續(xù)了下行趨勢。我們注意到，核心商品中最為重要的二手車和卡車分項(xiàng)在10月環(huán)比回升1.4個(gè)百分點(diǎn)至2.7%，在核心商品中漲幅最大，這主要是源于兩次颶風(fēng)的擾動和破壞增加了對汽車和零部件更換的需求。不過，其他核心商品,包括服裝、醫(yī)療護(hù)理、休閑商品等價(jià)格降溫仍在繼續(xù)，抵消了機(jī)動車價(jià)格上行的影響。往后看，考慮到最新曼海姆二手車指數(shù)已明顯轉(zhuǎn)為環(huán)比負(fù)增，未來二東方金誠宏觀研究核心服務(wù)環(huán)比小幅緩和，其中住房通脹小幅反彈，但其他核心服務(wù)漲幅放緩，未來住房是最主要的貢獻(xiàn)力量——10月住房通脹同比上漲4.9%，環(huán)比則反彈0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.4%。其中，主要居所租金環(huán)比增速持平于0.3%，業(yè)主等價(jià)租金反彈0.1其他核心服務(wù)，如醫(yī)療保健、運(yùn)輸服務(wù)和教育和通訊服務(wù)，環(huán)比分別下降至0.4%、0.4%和-0.2%，漲幅有所放緩。往后看，領(lǐng)先指標(biāo)Zillow房租增速趨勢顯示，未來一段時(shí)間房租通脹還將窄幅波動，短期內(nèi)難以快速回落，房租通脹仍存在一定粘性。這將帶動核心服務(wù)降溫緩整體看，10月CPI增速雖有所反彈，但主因能源價(jià)格對通脹的下行貢獻(xiàn)減少，加之基數(shù)效應(yīng)的影響，短期內(nèi)，我們認(rèn)為，在特朗普新政落地之前，美國通脹上行風(fēng)險(xiǎn)有限，仍將處據(jù)前值大幅下修、失業(yè)率有所走高，就業(yè)市場總體降溫趨勢不變，疊加前期美債利率持續(xù)走高，我們認(rèn)為美聯(lián)儲12月仍有可能進(jìn)一步有降息25個(gè)基點(diǎn)，以推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。不過，考慮到10月颶風(fēng)和