財務管理真題冊

第一章總論一、簡答題（南京財經(jīng)大學2015）財務管理的目標。（廈門大學2019）近幾年出具了很多保護環(huán)境和保護勞動力的法規(guī)，以股東財富最大化作為財務管理的目標是否合適。（華北電力大學2021）（浙江工商大學2015）如何處理好股東與經(jīng)營者、股東與債權人之間的財務關系?（廈門國家會計學院2017）（上海大學2017）（上海大學2018）什么是代理問題？為什么會產(chǎn)生？管理者會對企業(yè)產(chǎn)生怎樣的損害。如何限制？（廣東財經(jīng)大學2018）請論述企業(yè)財務活動包括哪幾類活動，闡述每一類財務活動的含義？請選擇其中一類財務活動作為例子，分析我國企業(yè)目前在該類財務活動中遇到的主要問題，并提出相應的對策建議。（上海財經(jīng)大學2019）用邏輯論證股利無關論和股利影響公司價值兩種觀點（東北財經(jīng)大學2018）金融市場的作用。（南京林業(yè)大學2022）（蘇州大學2016）（中國礦業(yè)大學2023）（中國礦業(yè)大學2015）（首都經(jīng)濟貿易大學2012）簡述利潤最大化含義及優(yōu)缺點。（首都經(jīng)濟貿易大學2011，2017）（廣東外語外貿大學2018，2015）（首都經(jīng)濟貿易大學2011，2017）首都經(jīng)濟貿易大學2013）（北京郵電大學2023）（中國礦業(yè)大學2013）（武漢科技大學2023）簡述股東北財經(jīng)大學富最大化，企業(yè)價值最大化的含義和優(yōu)缺點。（東北財經(jīng)大學2023）（蘇州大學2018）股東財富最大化是否和社會責任有矛盾？如何解決？（上海交通大學2019）（南京財經(jīng)大學2010）有效市場假說含義，檢驗方法。二、單選題（西南財經(jīng)大學2018）在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東北財經(jīng)大學富最大化這一財務管理目標的是（）。A.利潤最大化 B.每股收益最大化C.每股股價最大化 D.公司價值最大化（南京理工大學）影響財務管理目標實現(xiàn)的兩個最基本因素是（）.A、時間價值和投資風險 B、投資報酬率和風險C、投資項目和資本結構 D、資本成本和折現(xiàn)率（西南經(jīng)大學2018改編）企業(yè)的下列財務活動中，不符合債權人目標的是（）。A.提高利潤留存比率 B.降低財務杠桿比率C.發(fā)行公司債券 D.非公開增發(fā)新股（中央財經(jīng)大學2012）以下各項中不符合貨幣時間價值概念及特點的解釋是（）。A.貨幣時間價值是投資者推遲消費而得到的補償B.貨幣時間價值的表現(xiàn)形式是價值增值C.貨幣時間價值產(chǎn)生于貨幣被當作資本使用時的資金運動過程D.貨幣時間價值的大小與時間長短呈反方向變化（南京理工大學）從財務管理來看，公司企業(yè)與非公司企業(yè)的區(qū)別在于（）。A、非公司企業(yè)需要承擔無限責任 B、組織形式不同C、出資方式不同 D、管理方式不同三、多選題（中國石油大學2018）下列關于企業(yè)價值的說法中正確的有（）。A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價值C.一個企業(yè)的公平市場價值，應當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個D.企業(yè)的控股權價值等于少數(shù)股權價值和控股權溢價之和（南京理工大學）關于金融市場的說法正確的是（）。A.金融市場是指資金籌集的場所B.廣義金融市場包括實物資本和貨幣資本流動C.狹義金融市場一般指有價證券市場D.金融市場利率變動，反映資金供求狀況（中央財經(jīng)大學2015）非銀行金融機構主要包括（）。A.國有商業(yè)銀行 B.金融租賃公司 C.共同基金 D.證券交易所 E.股份制商業(yè)銀行

第二章財務管理的價值概念一、簡答題（華北電力大學2021）什么是風險、系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險？（浙江工商大學2012）（上海交通大學20212020）簡述投資組合理論；并解釋投資組合的風險如何計量，投資組合如何分散風險？（蘇州大學2013）簡述投資風險與投資必要報酬率之間的關系（華北電力大學2023）（蘇州大學2017）（南京財經(jīng)大學2019）簡述貨幣時間價值的概念及應用（首都經(jīng)濟貿易大學2016）何為年金？在其他因素相同的情況下，年金現(xiàn)值和年金終值哪個值更大？（南京林業(yè)大學2022）（廣東外語外貿大學2015）（上海大學2023）簡述資本資產(chǎn)定價模型含義（華北電力大學2022）如何估算債券的價值?債券價值受哪些因素的影響?舉例說明各影響因素對債券價值產(chǎn)生的具體影響。二、單選題（中國石油大學2019）下列有關表述中正確的是（）.A.純粹利率是指無風險情況下資金市場的平均利率B.通貨膨脹溢價是指證券存續(xù)期間預期的平均通貨膨脹率C.違約風險溢價是指債券因存在不能短期內以合理價格變現(xiàn)的風險而給予債權人的補償D.流動性風險溢價是指債券因面臨存續(xù)期內市場利率上升導致價格下跌的風險二給予債權人的補償（南京理工大學）某人某年初存入銀行100元，年利率為3%,按復利計息，第三年末他能得到本利和（）元。A.100 B.109 C.103 D.109.27（南京理工大學）某項存款年利率為12%,每季復利一次，其實際利率為（）。A.7.66% B.9.19% C.6.6% D.12.55%（中央財經(jīng)大學2016）某人以按揭方式購買一輛價值100000元的汽車，銀行貸款利率是10％，并且按年等額還款（含本金與利息），5年全部還清。已知利率10％、5年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)是3.791，那么在第2年他應該支付的本金與利息分別為（）A.20000元與10000元 B.19817.70元與6560.56元C.18016.09元與8362.17元 D.16378.26元與10000元（廈門國家會計學院2018）甲公司與某銀行簽訂周轉信貸協(xié)議，銀行承諾一年內隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0.5%于簽訂時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8%，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實際成本最接近（）。A..8.06% B.8.80% C.8.30% D.8.37%A.某資產(chǎn)的β=0，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風C.某資產(chǎn)的β=1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險等于整個D.某資產(chǎn)的β>1，說明該資產(chǎn)的市場風險大于整個市場組合的平均風險（南京理工大學）下列不屬于利率組成部分的是（）。A.平均利潤率 B.純粹利率 C.通貨膨脹補償率 D.風險報酬率（南京師范大學2017）按照資本資產(chǎn)定價模型的基本理論，下述表述不正確的有（）。A.如果多數(shù)市場參與者對風險厭惡程度高，則市場風險溢酬的值就小，則資產(chǎn)的必要收益率受其系統(tǒng)性風險的影響就較小B.如果多數(shù)市場參與者對風險的關注程度較小，則資產(chǎn)的必要收益率受其系統(tǒng)性風險的影響就較小C.當無風險收益率上漲而其他條件不變時，所有資產(chǎn)的必要收益率都會上漲同樣的數(shù)量D.無風險收益率下降且其他條件不變時，所有資產(chǎn)的必要收益率都會下降同樣的數(shù)量（華北電力大學保定校區(qū)2020改編）某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的有效年報酬率應為（）。A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%（東北財經(jīng)大學2022改編）某股票為股利固定增長的股票，近期支付的股利為1.5元/股，年股利增長率為8％。若無風險收益率為5％，市場上所有股票的平均收益率為13％，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票的內在價值為（）元。A.25.68 B.22.73 C.26.32 D.24.55（南京師范大學2016）市場利率上升時，債券價值的變動方向是（）。A.上升 B.下降 C.不變 D.隨機變化下列各項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的是（）。A.假設年有效折現(xiàn)率不變，加快付息頻率B.縮短到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升（中山大學2023）下列關于債券發(fā)行價格的說法中不正確的有（）A.企業(yè)自身的資本結構會影響債券發(fā)行價格B.市場利率會影響債券發(fā)行價格C.從理論上講可轉換債券發(fā)行價格包含兩部分：一是債券面值及票面利息按市場利率的折現(xiàn)值：二是轉換權的價值。D.債券還本方式不會影響債券發(fā)行價格（南京師范大學2017）某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，要求最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預計未來股利年增長率為5%，則該股票的內在價值是（）元/股A.10.0 B、.10.5 C.11.5 D.12.0三、多選題（中國石油大學2022）下列關于投資者對風險的態(tài)度的說法中，符合投資組合理論的有（）。A.不同風險偏好投資者的投資都是無風險資產(chǎn)和最佳風險資產(chǎn)組合的組合B.投資者在決策時不必考慮其他投資者對風險的態(tài)度C.當存在無風險資產(chǎn)并可按無風險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于其他風險資產(chǎn)組合D.投資者對風險的態(tài)度不僅影響其借入或貸出的資金量，還影響最佳風險資產(chǎn)組合（中國石油大學2021）下列關于單個證券投資風險度量指標的表述中，正確的有（）。A.貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風險B.方差度量投資的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險C.標準差度量投資的非系統(tǒng)風險D.變異系數(shù)度量投資的單位期望報酬率承擔的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險（南京理工大學）永續(xù)年金的特點有（）。A.沒有期限B.沒有終值 C.每期付款額相同 D.沒有現(xiàn)值（中國石油大學2021）甲證券的期望報酬率為6％（標準差為10％），乙證券的期望報酬率為8％（標準差為15％）則由甲、乙證券構成的投資組合（）。A.最低的期望報酬率為6％ B.最高的期望報酬率為8％C.最高的標準差為15％ D.最低的標準差為10％（上海大學2014改編）下列關于債券到期收益率的說法不正確的有（）。A.債券到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內含報酬率B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率C.債券到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D.債券到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提四、計算分析題（南京師范大學2017）公司擬進行股票投資，計劃購買a、b、c三種股票，并且分別設計了甲乙兩種投資組合，已知三種股票的β系數(shù)分別是1.5、1.0、0.5，他們在甲種投資組合下的投資比重分別是50%，30%，20%，乙種投資組合的風險收益率是3.4%，同期市場上所有股票的平均收益率是12%，無風險收益率8%,要求：（1）根據(jù)A、B、C的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大?。?）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率（3）計算甲種投資組合的β系數(shù)和風險收益率（4）計算乙種投資組合的β系數(shù)和風險收益率（題目有誤：求必要收益率）（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價他們的投資系統(tǒng)風險大小（首都經(jīng)濟貿易大學2012）甲公司持有A、B、C三種股票，在有上述股票組成的證券組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%、10%、其β系數(shù)分別為2.0、1.0、0.5。市場收益率為15%，無風險利率為10%。A股票當前的市價12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8%。要求：（1）計算下列指標：①甲公司證券組合的β系數(shù)：②甲公司證券組合的風險收益率：③甲公司證券組合的必要報酬率：④投資A服票的必要報酬率（2）利用股票股價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利（中央財經(jīng)大學2016改編）某人在2006年1月1日存入銀行1000元，年利率為10％，要求計算：（1）每年復利一次，2009年1月1日存款賬戶余額是多少？（2）若1000元，分別在2006年、2007年、2008年和2009年1月1日存入250萬元，仍按10％每年復利一次，求2009年1月1日存款賬戶余額是多少？（3）假定分4年年初存入相等金額，2009年1月1日為了達到第一問所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額？已知（F/P，10％，2）=1.210；（F/P，10％，3）=1.331；（F/P，10％，4）=1.464（F/A，10%，2）=2.100；（F/A，10%，3）=3.310；（F/A，10%，4）=4.641（東北財經(jīng)大學2022）某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲、乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1.2、1.0和0.8，它們在甲種投資組合下的投資比重為50％、30％和20％；乙種投資組合的風險收益率為3.4％．同期市場上所有股票的平均收益率為12％，無風險收益率為8％。A股票為固定成長股票，股利年增長率6％，預計第一年的股利為8元/股。（1）計算甲種投資組合的β系數(shù)和風險收益率；（2）計算乙種投資組合的必要收益率；（3）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率；（4）計算A股票的內在價值。（西南財經(jīng)大學2015）企業(yè)考慮購買A，B兩只股票。已知A公司的凈利潤為1000萬，市盈率為10，發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)為1000萬股，沒有優(yōu)先股；B公司的凈利潤為2000萬元，市盈率為5，發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)為2000萬股。A公司當年分配的股利為0.5元，預計股利持續(xù)增長，增長率為2％，B公司分配股利0.8元，前三年股利不變，第三年后恢復持續(xù)增長模式。增長率為8％，無風險利率為6％，股票市場的平均收益率為12％。A公司的貝塔系數(shù)為1.5，B公司的貝塔系數(shù)為2，已知利率為18％的3年的復利現(xiàn)值系數(shù)為0.6086；年金現(xiàn)值系數(shù)為2.1473。要求：A，B兩公司的股票價格和股票價值以及企業(yè)是否值得購買AB兩只股票。（華北電力大學保定2020）某人擬購買A公司債券，該公司債券面值為1000元，票面利率為8%，期限為5年，每年付息一次，已知王某要求的必要報酬率為12%，請問債券發(fā)行價格為多少時，可以購買。（首都經(jīng)濟貿易大學2013）某上市公司本年度支付的現(xiàn)金股利每股為1元，預計每股現(xiàn)金股利第一年增長3％，第二年增長5％，第三年及以后每股股利保持第二年的每股股利增長率水平，目前的市價為22元，投資者要求的必要報酬率為10％，計劃持有5年，收到第5次利息后出售該股票，預計售價為25元。要求：計算該股票的價值，并判斷是否值得購買。第三章財務分析一、簡答題（對外經(jīng)濟貿易大學2011）請從正反兩方面分別闡述流動比率大于1和小于1的財務內涵，并說明在流動比率小于1的情況下如何防范可能的財務風險?（廣東外語外貿大學2016）你認為盈利能力中哪個指數(shù)最核心？原因是什么？（天津大學2022）存貨周轉率是否越高越好?（首都經(jīng)濟貿易大學2018）何為市盈率？在進行股票投資的時候，是不是市盈率越高的公司股票越值得購買？為什么？（暨南大學2012）盈利能力、償債能力、營運能力各指什么？三者之間的聯(lián)系。（蘇州大學2023）簡述杜邦分析法及如何利用其提高企業(yè)的權益報酬率（北京郵電大學2023）（首都經(jīng)濟貿易大學2011）杜邦分析體系的優(yōu)點（中國礦業(yè)大學2019）（南京財經(jīng)大學2023）凈資產(chǎn)收益率。（南京財經(jīng)大學2012）杜邦分析及其主要指標之間的關系。二、單選題（中央財經(jīng)大學2015）某公司沒有優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股發(fā)放股利2元，在過去一年中，留存收益增加了500萬元。年底每股凈資產(chǎn)為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產(chǎn)負債率為：A.30% B.33% C.40% D.44%7（武漢理工大學2014）衡量企業(yè)盈利能力的指標一般有（）A、總資產(chǎn)報酬率 B、每股凈資產(chǎn)C、速動比率 D、全部資產(chǎn)產(chǎn)值率（南京理工大學）產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)的關系是（）。A.產(chǎn)權比率×權益乘數(shù)=1 B.權益乘數(shù)=1/（1-產(chǎn)權比率）C.權益乘數(shù)=（1+產(chǎn)權比率）/產(chǎn)權比率 D.權益乘數(shù)=1+產(chǎn)權比率（中國石油大學2019）4.甲企業(yè)2018年的可持續(xù)增長率為10％，2019年不增發(fā)新股和回購股票，營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率、利潤留存率、資產(chǎn)負債率保持不變。則（）。A.2019年實際銷售增長率為10％ B.2019年權益增長率為10％C.2019年內含增長率為10％ D.2019年可持續(xù)增長率等于10％（中國石油大學2023）甲公司2022年的營業(yè)凈利率比2021年下降5％，總資產(chǎn)周轉率提高10％，假定其他條件與2021年相同，那么甲公司2022年的權益凈利率比2021年提高（）。A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%（廣東外語外貿大學2015改編）現(xiàn)金流量表比率是反映企業(yè)短期償債能力的一個財務指標。在計算年度現(xiàn)金流量比率時，通常使用流動負債的（）。A.年初余額 B.年末余額 C.年初余額和年末余額的平均值 D.各月末余額的平均值（廣東外語外貿大學2015改編）某公司20×1年平均負債年利率為5%，現(xiàn)金流量比率為0.6，年末流動負債為800萬元，占負債平均總額的60%，假設該公司資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年的平均水平，則20×1年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（）。A.3.6 B.2.8 C.7.2 D.4.5三、計算分析題（中國石油大學2018）甲公司是一家制造企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性，先對公司財務狀況和經(jīng)營成果進行分析，以發(fā)現(xiàn)于主要競爭對手乙公司的差異，相關資料如下：資料一：2017年度財務報表有關數(shù)據(jù)如下表所示單位：萬元項目金額營業(yè)收入10000營業(yè)成本6000銷售及管理費用3240息稅前利潤760利息支出135利潤總額625所得稅費用125凈利潤500本期分配股利350本期利潤留存150期末股東權益2025期末流動負債700期末長期負債1350期末負債合計2050期末流動資產(chǎn)1200期末長期資產(chǎn)2875期末資產(chǎn)總計4075甲公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股。假設家公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營資產(chǎn)，流動負債全部是經(jīng)營負債，長期負債全部是金融負債。公司目前已達到穩(wěn)定增長狀態(tài)，2017年的期末長期負債代表全年平均水平，2017年的利息支出全部是長期負債支付的利息。公司平均所得稅稅率為20％。要求：按照改進的財務分析體系要求，計算甲公司下列財務比率，直接填入空格，不用列出計算過程。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率經(jīng)營差異率凈財務杠桿杠桿貢獻率權益凈利率（中國礦業(yè)大學2016）某股份公司2015年有關資料如下：金額單位：萬元項目年初數(shù)年末數(shù)本年數(shù)減平均數(shù)存貨1440019200流動負債1200016000總資產(chǎn)3000034000流動比率1.5速動比率0.8資產(chǎn)負債率1／3（或33.33％）流動資產(chǎn)周轉次數(shù)4凈利潤5760要求：（1）計算流動資產(chǎn)年初，年末余額和平均余額（假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構成）；（2）計算產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉率；（3）計算銷售凈利率和權益資本凈利率（或稱所有者權益凈利率）。（廣東財經(jīng)大學2018）彩虹公司下設A、B兩個投資中心，A投資中心的平均投資額為1000萬元，投資報酬率為20％；B投資中心的平均投資額為1500萬元，投資報酬率為18％；彩虹公司的資本成本為15％。目前有一項目需要投資額500萬元，投資后可增加部門營業(yè)利潤95萬元。要求：（1）計算追加投資前彩虹公司的投資報酬率；（2）從投資報酬率的角度看，分析A、B投資中心是否會愿意接受該投資。（中國石油大學2018）某企業(yè)20×7年末的產(chǎn)權比率為0.8，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的40％。該企業(yè)資產(chǎn)負債表中的負債項目如下表所示（單位：萬元）：負債項目金額流動負債：短期借款2000應付賬款3000預收賬款2500其他應付款4500一年內到期的長期負債4000流動負債合計16000非流動負債：長期借款12000應付債券20000非流動負債合計32000負債合計48000要求：計算下列指標（1）所有者權益總額；（2）流動資產(chǎn)和流動比率；（3）資產(chǎn)負債率；（4）根據(jù)計算結果分析一下企業(yè)的償債能力情況。（東華大學2019）W公司是美國一家實體零售業(yè)企業(yè)，下面是W公司近幾年的簡化資產(chǎn)負債表和利潤表的一些數(shù)據(jù)：簡化合并資產(chǎn)負債表單位：萬元項目2012年12月31日2013年12月31日流動資產(chǎn)貨幣資金88383應收賬款845853存貨1589715989預付款項和其他流動資產(chǎn)368406流動資產(chǎn)合計1799317331非流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn)1833317098融資租入固定資產(chǎn)19911796其他非流動資產(chǎn)12871316資產(chǎn)合計3960437541流動負債短期借款02458應付帳款76286442應付工資24132091應交稅費298123一年內到期的非流動負債618340流動負債合計1095711454非流動負債長期借款77098508長期應付款23072092其他流動負債463400非流動負債合計1047911000少數(shù)股東權益1025331所有者權益股本228229資本公積547545留存收益1676814394外幣報表折算差額（400）（412）股東權益合計1714314756負債和股東權益合計3960437541注：股本（普通股，每股面值0.1元，核準發(fā)行5500萬股，2012年發(fā)行在外2285萬股，2013年發(fā)行在外2293萬股）簡化合并利潤表單位：萬元項目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度2013年度營業(yè)收入4428955985678958341294749106146營業(yè)成本347864417453444655867456483633銷售、管理、財務費用6950864410850135641583917633利潤總額255331673691426243464850所得稅費用94511721358158116061794凈利潤160819952333268127403056每股收益（元）0.70.871.021.171.191.33要求：（1）計算W公司2012年和2013年的凈資產(chǎn)收益率，使用杜邦分析法分析該指標在這兩年內變化的原因。（計算過程中，如有需要請使用期末數(shù)計算）（2）觀察凈利潤、每股收益的變動趨勢，再結合題目中其他信息，分析W公司的盈余質量。（東華大學大學2019改編）W公司2012年和2013年的資產(chǎn)負債表及利潤表相關數(shù)據(jù)如下：項目 2012年 2013年凈利潤（萬元） 500 600營業(yè)收入（萬元） 2000 2500平均資產(chǎn)總額（萬元） 4000 5000平均所有者權益（萬元） 2000 2500發(fā)行在外的普通股股數(shù)（萬股） 1000 1200要求：（1）計算W公司2012年和2013年的凈資產(chǎn)收益率，使用杜邦分析法分析該指標在這兩年內變化的原因。（計算過程中，如有需要請使用期末數(shù)計算）（2）觀察凈利潤、每股收益的變動趨勢，再結合題目中其他信息，分析W公司的盈余質量。

第四章長期籌資方式一、簡答題（北京郵電大學2023）（暨南大學2012）企業(yè)在融資階段，除了通過發(fā)行普通股以外，還有什么手段？（暨南大學2015）公司債融資為什么可以降低資本成本（南京林業(yè)大學2021）（東北財經(jīng)大學2015）（首都經(jīng)濟貿易大學2017）（首都經(jīng)濟貿易大學2018）相對于股權融資，債券融資優(yōu)缺點（浙江工商大學2018）銀行借款是否比發(fā)行股票籌資更有利于企業(yè)經(jīng)營，你覺得這句話正不正確？提示：可從債務籌資和股權籌資的優(yōu)缺點出發(fā)分析（南京林業(yè)大學2019）（廣東外語外貿大學2015）（廣東外語外貿大學2019學碩）（南京財經(jīng)大學2019）（南京財經(jīng)大學2011）（中國人民大學2014）可轉債含義，說明可轉換債券的優(yōu)缺點（南京財經(jīng)大學2018）（南京財經(jīng)大學2010）認股權證有哪些優(yōu)點？（東北財經(jīng)大學2016）（武漢理工大學2019）租賃融資的優(yōu)點（廣東財經(jīng)大學2019）（中國礦業(yè)大學2016）請簡述普通股籌資的優(yōu)缺點。（南京林業(yè)大學2022，2018）（首都經(jīng)濟貿易大學2018）優(yōu)先股vs普通股（南京財經(jīng)大學2015）吸收直接投資的優(yōu)缺點（華東理工2019）權益籌資和債務籌資的特征、主要特征有哪些?（南京師范大學2016）留存收益籌資首都經(jīng)濟貿易大學2015）相對于普通股，優(yōu)先股有何特點？累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股有何區(qū)別？二、單選題（中央財經(jīng)大學2015）不增加企業(yè)長期借款到期償還壓力的還款方式為（）。A.定期等額償還B.定期支付利息，到期一次償還本金。C.利隨本清D.逐期償還小額本金和利息，期末償還其余部分。（中央財經(jīng)大學2016）3．根據(jù)風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）A.銀行借款、企業(yè)債券、普通股 B.普通股、銀行借款、企業(yè)債券C.企業(yè)債券、銀行借款、普通股 D.普通股、企業(yè)債券、銀行借款（南京師范大學2017）A.吸收國家投資 B.吸收法人投資 C吸收社會公眾投資 D.融資租賃（廈門國家會計學院）下列選項中可能對債權人產(chǎn)生不利影響的是（）A.降低銷售利潤率 B.降低杠桿系數(shù)C.增發(fā)股份 D.增加一項擔保 （南京師范大學2016改編）與股票籌資相比下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是A.資本成本較高 B.籌資費用較高C.稀釋原有股東控制權 D.籌資數(shù)額有限（廈門國家會計學院2018）與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票（）。A、發(fā)行范圍小 B、發(fā)行成本低 C、股票變現(xiàn)性差 D、發(fā)行條件低（廈門國家會計學院2018）與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式（）。A.發(fā)行條件低 B.發(fā)行范圍小 C.發(fā)行成本高 D.股票變現(xiàn)性差（中國礦業(yè)大學2016改編）從公司理財?shù)慕嵌瓤?，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（）。A.籌資速度快 B.籌資彈性大 C.籌資成本小 D.籌資風險小（首都經(jīng)濟貿易大學2018改編）下列關于股權再融資的說法中，不正確的是（）。A.股權再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資B.增發(fā)新股指上市公司為了籌集權益資本而再次發(fā)行股票的融資行為C.配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為D.由于配股的對象特定，所以屬于非公開發(fā)行（首都經(jīng)濟貿易大學2015改編）相對于普通股，優(yōu)先股具有以下哪些特點？（）A.優(yōu)先分配公司利潤 B.優(yōu)先參與公司經(jīng)營決策C.優(yōu)先認購公司新發(fā)行的股份 D.風險高于普通股三、多選題（南京理工大學）下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務活動有（）。A.償還借款 B.購買國庫券 C.支付利息 D.利用商業(yè)信用四、計算分析題（華北電力大學保定2022）如何采用銷售百分比法下的總額法和增加額法測算外部融資額?舉例說明（廣東財經(jīng)大學2019）B公司是一家上市公司，20×9年年末公司總股份為10億股，當年實現(xiàn)凈利潤為4億元，公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：方案一：發(fā)行可轉換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5％，可轉換日為自該可轉換公司債券發(fā)行結束之日（2×10年1月25日）起滿1年后的第一個交易日（2×11年1月25日）。方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%。要求：（1）計算自該可轉換公司債券發(fā)行結束之日起至可轉換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉換公司債券節(jié)約的利息。（2）預計在轉換期公司市盈率將維持在20倍的水平（以2×10年的每股收益計算）。如果B公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現(xiàn)轉股，那么B公司2×10年的凈利潤及其增長率至少應達到多少？（3）如果轉換期內公司股價在8～9元之間波動，說明B公司將面臨何種風險？（中國礦業(yè)大學2015）某公司欲投資一項目，該項目能達到的投資收益率為15％。項目的投資總額為1000萬元，籌資方案如下：10％利率的長期借款籌資400萬元，普通股籌資600萬元，該公司股票每股售價20元，預計第一年度發(fā)放股利2元，預計未來時期該公司股利增長率為5%。該公司的息稅前利潤為240萬元，公司的所得稅稅率為25％。忽略籌資費用。要求：（1）計算該公司的綜合資金成本；（2）計算該公司的財務杠桿系數(shù)；（3）決策該項目的籌資方案是否可行，說明理由。

第五章資本結構決策一、簡答題（中國海洋大學2023）什么是優(yōu)序融資理論？（南京財經(jīng)大學2010）理論聯(lián)系實際談談資本結構決策的意義。（上海交通大學2021）（南京林業(yè)大學2022）mm第一理論（廣東外語外貿大學2019）資本結構決策方式（廣東外語外貿大學2015）（中國礦業(yè)大學2014）（中國礦業(yè)大學2013）簡述資本結構的影響因素和資本結構決策方法。（上外貿2016）（廣東外語外貿大學2015）（中農(nóng)2023）簡述資本結構的定義，如何確定企業(yè)最佳資本結構?（山東大學2017）1.用經(jīng)營杠桿和財務杠桿揭示為什么宏觀經(jīng)濟發(fā)展不好，資金密集型企業(yè)的利潤大幅下降？（華師2023）（廣東外語外貿大學2023，2019，2018）（南京林業(yè)大學2019）（中國礦業(yè)大學2019）三大杠桿的含義及區(qū)別（武漢理工大學2017）用財務杠桿和經(jīng)營杠桿揭示為什么宏觀經(jīng)濟發(fā)展不好資金密集型企業(yè)的利潤大幅下降;央行加息，房地產(chǎn)企業(yè)會有什么影響?（上海大學2014）什么是債券持有至到期收益率？怎么計算，它是必要收益率還是期望收益率，為什么？（南京師范大學2018）資本成本的影響因素二、單選題（中山大學2021）要使資本結構達到最佳，應使（）達到最低。A.加權平均資本成本 B.邊際資本成本 C.債務資本成本 D.權益資本成本（中國石油大學2018）關于凈財務杠桿指標和凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)指標之間的數(shù)量關系，下列表達式中正確的是（）.A.凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)凈財務杠桿＝1 B.凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)-凈財務杠桿＝1C.凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)＋凈財務杠桿＝1 D.凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)/凈財務杠桿＝1（廈門國家會計學院2018改編）在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關于MM理論的表述中，不正確的是（）。A.無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關B.無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變C.有負債企業(yè)的價值等于全部預期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值D.有負債企業(yè)的權益成本保持不變（廈門國家會計學院2018改編）根據(jù)有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，（）。A.股權資本成本上升 B.債務資本成本上升C.加權平均資本成本上升 D.加權平均資本成本不變（南京理工大學）在計算資本成本時，不需要考慮籌資費用影響的是（）。A.長期借款成本B.長期債券成本C.普通股成本D.留存收益成本（中國財政科學研究院2018改編）以下關于資本成本的敘述，錯誤的是（）。A.如果新的投資項目的風險高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風險，則項目資本成本高于公司資本成本B.估計普通股成本使用最廣泛的方法是股利增長模型C.投資人的稅前的期望報酬率等于公司的稅前資本成本D.一般情況下，債務資本成本低于權益資本成本（中國石油大學2021改編）ABC公司擬估計其債務資本成本，但該公司沒有上市的債券，由于業(yè)務特殊也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么該公司應當采用（）。A.到期收益率法 B.可比公司法 C.風險調整法 D.財務比率法（南京師范大學2016）為反映現(xiàn)時資本成本水平，計算平均資本成本最適宜采用的價值權數(shù)是賬面價值權數(shù) B.目標價值權數(shù) C.市場價值權數(shù) D.歷史價值權數(shù)（浙江工商大學2012改編）已知某普通股的β值為1.2，無風險利率為6%，市場組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價為10元/股，預計第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費用，假設根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為（）。A.6% B.2% C.2.8% D.3%（中國石油大學2023改編）某公司普通股目前的股價為12元/股，籌資費率為7%，剛剛支付的每股股利為1元,預計未來不增發(fā)新股，且保持經(jīng)營效率和財務政策不變，預計以后的留存收益率和期初權益凈利率分別為50%和8%，則該企業(yè)普通股資本成本為（）。A.10.40% B.12.06% C.13.32% D.12.28%（中國石油大學2023改編）已知甲公司按平均市場價值計量的目標債務權益比為0.8，公司資本成本為10.5%，公司所得稅率為35%。如果該公司的權益資本成本為15%，則該公司稅前債務資本成本為（）。A.6% B.7.5% C.10% D.12%（中國石油大學2023改編）某公司的所得稅率為40%，擬發(fā)行利率為8%、價值為100萬元的優(yōu)先股來換回其利率為8%、價值為100萬元的流通債券。公司所有的負債和所有者權益總和為1000萬元。如果不考慮其他因素，則此項交易對于公司的加權平均資本成本的影響是（）。A.無變化，因為在交易過程中的資本等值，且兩種工具的利率相同。B.下降，因為債務支付的部分可以抵減稅金。C.下降，因為優(yōu)先股不必每年支付股利，而債務必須每年支付利息。D.上升，因為債務利息可以抵減稅金。三、多選題（中央財經(jīng)大學2014）下列各項中，會改變公司資本結構的行為是：A.配股 B.增發(fā)普通股 C.股票分割D.股票回購 E.發(fā)放公司債券（中國石油大學2023）下列關于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風險的大小B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本高（中山大學2017）多選題--根據(jù)經(jīng)營杠桿原理，降低經(jīng)營風險的途徑有（）A.提高銷售收入 B.提高固定成本 C.降低單位變動成本 D.降低售價（中國石油大學2020）假設其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有（）。（多選）A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 B.降低負債的稅后利息率C.減少凈負債的金額 D.減少凈經(jīng)營資產(chǎn)的周轉次數(shù)（中國石油大學2021）4.企業(yè)在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關于債務成本的說法中，正確的有（）（多選）A.計算加權平均債務成本時，通常不需要考慮短期債務B.當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益C.估計債務成本時，應使用現(xiàn)有債務的加權平均債務成本D.在采用可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇與本公司信用級別相同的公司作為可比公司（中國石油大學2023）甲公司長期資本構成中有長期債務和普通股資本，無優(yōu)先股資本。普通股賬面價值為500萬元，長期債務賬面價值為500萬元，稅前債務資本成本為5％，假設長期債務的現(xiàn)值等于其賬面價值。公司處于永續(xù)零增長狀態(tài)，息稅前利潤為200萬元，適用的所得稅稅率為25％。市場無風險利率為4％，市場組合收益率為6％，該公司股票的β系數(shù)為1.2，加權平均資本成本的計算采用市場價值權重。則下列結論中，正確的有（）。A.甲公司的普通股資本成本為6.4％B.甲公司普通股的市場價值為2050.78萬元C.甲公司加權平均資本成本為5.1％D.甲公司的市場價值為2550.78萬元計算分析題（上海大學2023）長期籌資無差別點法（1）企業(yè)現(xiàn)有長期資本400萬元，債務和權益資本各200萬元，債券年利率8%，普通股面值每股10元，無優(yōu)先股?，F(xiàn)追加長期籌資200萬元，有發(fā)行債券和發(fā)行普通股股票兩種方式。計算兩種方式下的EBIT。（2）在企業(yè)目前尚未追加籌資的情況下，企業(yè)EBIT為45萬，判斷應該采用債務籌資還是權益籌資。（華北電力大學2021）某企業(yè)目前擁有資本10000萬元，其結構為:債務資本40%，債務資本年利息率為10%，普通股權益資本60%（發(fā)行普通股60萬股，每股100元）?，F(xiàn)擬追加籌資5000萬元，有兩種籌資方案可供選擇:方案一:全部發(fā)行普通股:增發(fā)50萬股，每股100元；方案二:全部通過長期債務籌資，年利率為10%。企業(yè)追加籌資后，預計會實現(xiàn)息稅前利潤1800萬元，公司所得稅稅率25%。要求:（1）計算每股盈余的無差別點（2）無差別點的每股盈余額（3）選擇籌資方案，并作簡要說明。（中國財政科學研究院2023）A公司目前發(fā)行在外普通股1000萬股（每股面值為1元），已發(fā)行利率為10%的債券4000萬元。A公司打算為一個新的投資項目融資5000萬元，新項目投產(chǎn)后每年的息稅前利潤將增加到2000萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇:（1）甲方案，按12%的利率發(fā)行債券5000萬元;（2）乙方案，按每股20元的價格發(fā)行新股。公司適用所得稅率為25%。要求:（1）計算甲、乙兩個方案的每股利潤;（2）計算甲、乙兩個方案的財務杠桿系數(shù);（3）假定不考慮其它因素，請根據(jù)上述相關.資料，分析判斷哪個方案最佳。（西南財經(jīng)大學2016）2.甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性。股東使用管理用財務報表分析體系對公司2013年度業(yè)績進行評價，主要的管理用財務報表數(shù)據(jù)如下：單位：萬元項目2013年2012年資產(chǎn)負債表項目（年末）：經(jīng)營性流動資產(chǎn)75006000減：經(jīng)營性流動負債25002000經(jīng)營性長期資產(chǎn)2000016000凈經(jīng)營資產(chǎn)合計2500020000短期借款25000長期借款100008000凈負債合計125008000股本1000010000留存收益25002000股東權益合計1250012000利潤表項目（年度）：銷售收入2500020000稅后經(jīng)營凈利潤33002640減：稅后利息費用1075720凈利潤22251920股東正在考慮采用如下兩種業(yè)績評價指標對甲公司進行業(yè)績評價：（1）使用權益凈利率作為業(yè)績評價指標，2013年的權益凈利率超過2012年的權益凈利率即視為完成業(yè)績目標。（2）假如公司2013年的息稅前利潤為2000萬元，固定經(jīng)營成本為1000萬元，借款的利息費用為300萬元。適用的所得稅稅率為25％。要求：（1）如果采用權益凈利率作為評價指標，計算甲公司2012年、2013年的權益凈利率，評價甲公司2013年是否完成業(yè)績目標。（2）計算公司2013年的三大杠桿系數(shù)。（華北電力大學2020）B公司2018年的資金全部為權益資金，2019年為了調整資金結構，于年初成功發(fā)行了公司長期債券，數(shù)量為20萬張，每張面值為100元，票面利率為8%，每年付息--次，每張發(fā)行價格為115元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%?，F(xiàn)已知公司2019年的凈利潤為1500萬元，所得稅稅率為25%，全年固定成本總額為600萬元，要求計算該公司當年的如下指標:1）利潤總額2）息稅前利潤3）邊際利潤4）財務杠桿系數(shù)5）經(jīng)營杠桿系數(shù)6）聯(lián)合杠桿系數(shù)7）債券資金成本率（南京財經(jīng)大學2018）銷售額是110萬，變動成本率是70%，已知經(jīng)營杠桿系數(shù)是1.5，求固定成本（南京師范大學2017）某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，總成本習性模型是Y=10000+3X，固定成本中不包括利息費用，假定企業(yè)2016年度A產(chǎn)品銷售量是10000件，每件售價5元，按照市場預測2017年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量增加10%，要求：（1）計算2016年企業(yè)的邊際貢獻總額（2）計算2016年企業(yè)的息稅前利潤（3）計算2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)（4）計算2017年的息稅前利潤增長率（5）假定企業(yè)2016年發(fā)生負債利息5000元，且無優(yōu)先股股息，計算2017年的復合杠桿系數(shù)（中國財政科學研究院2023）新華股份有限公司是一家制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品,產(chǎn)銷平衡。2021年度銷售量為100000件，單價為0.9萬元/件，單位變動成本為0.5萬元/件，固定成本總額為30000萬元。2021年度的利息費用為2000萬元。公司預計2022年產(chǎn)銷量將增長5%，假設單價、單位變動成本與固定成本總額保持穩(wěn)定不變。要求:（1）計算公司2021年度的息稅前利潤;（2）計算公司2021年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);（3）計算公司2022年的預計息稅前利潤和每股收益增長率。（外經(jīng)貿2012）某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，基期固定成本為80000元，銷售量500件,營業(yè)利潤為20000件，要求:（1）計算經(jīng)營杠桿系數(shù)。（2）如果計劃期預計銷售增長20%，其他因素不變,則計劃期利潤將是多少?（5分）（3）如果計劃期目標利潤為50000元，其他因素不變，則計算期地銷售量應為多少?（5分）（東北財經(jīng)大學2016）B企業(yè)去年產(chǎn)品銷售量為10萬臺，單位售價為100元，變動成本率為60％，固定經(jīng)營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元。B企業(yè)今年預計產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額和利息費用不變，所得稅稅率為25％（與去年一致），預計銷售量將增加40％，股利支付率為90％。要求：計算該企業(yè)今年息稅前利潤、凈利潤以及經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)；（暨南大學2014）某公司商品銷售單價是100元，邊際利潤率40%，固定成本為4萬元，銷量4000件。長期借款100萬，利率10%。（1）求財務杠桿（2）求要達到目標利潤14萬元的銷售量（3）當達到目標利潤的銷量時，每股收益增加了百分之幾（用財務杠桿計算）（浙江財經(jīng)2023）某公司2018年銷售商品12000件，每件商品售價為240元，每件單位變動成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5000000元，資產(chǎn)負債率為40%，債務資金的利率為89，主權資金中有509普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率25%。分別計算：（I）單位貢獻毛益：（2）邊際貢獻M；（3）息稅前利潤EBIT；（4）利潤總額：（5）凈利潤；（6）普通股每股收益EES：（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL：（8）財務杠桿系數(shù)DFL；（9）總杠桿系數(shù)DTL（南京林業(yè)大學2022）（廣東外語外貿大學2018）（中山大學2023）（首都經(jīng)濟貿易大學2013）（中國財政科學研究院2018）（首都經(jīng)濟貿易大學2017）何謂資本成本？給出長期借款資本成本的計算公式，并簡述資本成本對企業(yè)財務管理的作用（東北財經(jīng)大學2023改編）材料一：企業(yè)建設新項目，期初購置固定資產(chǎn)7200萬元，使用期限6年，無殘值。墊支營運資本800萬元，項目結束后收回。項目運營期6年，每年銷售2萬件，每件2000元，每年付現(xiàn)成本1800萬元。公司必要報酬率12%，所得稅率25%。材料二：（1）公司擬發(fā)行債券，面值為1000元，票面利率為6%，期限為5年，每年付息一次，發(fā)行價格為950元，發(fā)行費率為2%。（2）公司打算發(fā)行3000萬份優(yōu)先股，每股面值1元，優(yōu)先股股息8%，發(fā)行費率3%。求：（1）根據(jù)材料一，請計算以下數(shù)據(jù)：①經(jīng)營期每年現(xiàn)金凈流量；②靜態(tài)回收期；③凈現(xiàn)值。（2）根據(jù)材料二，分別計算公司債券和優(yōu)先股的資本成本。（華北電力大學保定2022）公司發(fā)行普通股股票面值1元，共10000萬股，市價10元/股，本年派發(fā)股利0.2元/股，預計每股股利增長率9%。當前國債的收益率為6%,該公司股票的β系數(shù)為1.25,市場上普通股平均收益率12%。要求:（1）用股票估價模型計算股權資本成本;（2）用資本資產(chǎn)定價模型計算股權資本成本:（3）如兩種方法計算的結果不一致,你認為應該如何確定該股權資本的成本?為什么?（首都經(jīng)濟貿易大學2017）某企業(yè)擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1000萬元，籌資費率為5％，債券的票面年利率為8％，所得稅率為25％；發(fā)行優(yōu)先股1000萬元，年股息率10％，籌資費率為4％；發(fā)行普通股2000萬元，股票的發(fā)行價格為每股20元，籌資費率為5％，普通股當前每股股利1.2元，預期股利增長率為10％。要求：（1）計算債券籌資的成本；（2）計算優(yōu)先股籌資成本；（3）計算普通股籌資成本：（4）計算該籌資方案的加權平均資本成本率（東北財經(jīng)大學2016）某企業(yè)計劃籌集資本100萬元，所得稅稅率為25％。有關資料如下：（1）向銀行借款10萬元，借款年利率7％，手續(xù)費率2％。（2）按溢價發(fā)行債券，債券面值總額14萬元，溢價發(fā)行價格總額為15萬元，票面利率9％，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3％。（3）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價10元，預計第一年每股股利1.2元，股利增長率為8％，籌資費率為6％。（4）其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計算債權資本的個別資本成本；（2）計算股權資本的個別資本成本；（3）計算該企業(yè)平均資本成本。（暨南大學2014）某公司年初數(shù)據(jù)：該公司長期債券利率為6%，該年末股利率為12%，股利每年增長4%，公司所得稅稅率為25%，計算公司的綜合資金成本?；I資方式 籌資金額 籌資費用長期債券（萬元） 400 3%普通股（萬元） 450 5%留用利潤（萬元） 150 -合計 1000 （浙江工商大學2013）資料：B公司需要籌集資金1200萬元，其中：（1）按面值發(fā)行長期債券1000萬元，票面年利率為12%，發(fā)行費用為3%。（2）按面值發(fā)行優(yōu)先股100萬元，籌資費率4%，每年支付股利12%。（3）按面值發(fā)行普通股100萬股，籌資費率5%，第1年末每股發(fā)放股利0.12元，預計以后每年增長4%。設公司所得稅稅率為33%。要求：（1）計算各種個別資本成本；（2）計算該籌資方案的綜合資本成本。（浙江工商大學2012）某企業(yè)擬籌資1000萬元，其中按面值發(fā)行債券400萬元，票面年利率6%，籌資費率4%；發(fā)行優(yōu)先股100萬元，年股利率15%，籌資費率5%；發(fā)行普通股400萬元（25萬股，每股面值1元，每股發(fā)行價16元，第一年股利為1元/股，以后每年都增長5%，籌資費率5%）；留用利潤100萬元（股利政策與普通股相同）。設所得稅稅率30%。要求計算：（1）各種個別資本的成本；（2）加權平均資本成本。（廣東財經(jīng)大學2019）某上市公司計劃建造一項固定資產(chǎn)，壽命期為5年，需要籌集資金500萬元，公司所得稅稅率為25%。資金籌集的相關資料如下：資料一：增發(fā)普通股籌集資金220萬元。每股發(fā)行價格為6.2元，發(fā)行費用0.2元，剛剛分派的股利為每股0.8元，預定以后每年股利增長4％。資料二：向銀行借款籌集資金80萬元。手續(xù)費率為1％，年利率為5％，每年付息一次，到期一次還本。資料三：發(fā)行債券籌集資金200萬元。債券面值1000元，期限5年，票面利率為6％，每年計息一次，溢價20％發(fā)行，發(fā)行費率為5％。已知：（P/A，2%，5）=4.7135，（P/A，3%，5）=4.5797，（P/F，2%，5）=0.9057，（P/F，3%，5）=0.8626要求：（1）計算普通股籌資成本；（2）計算長期借款籌資成本；（3）計算債券籌資成本；（4）計算籌集資金的加權平均資金成本。（中國石油大學2023）甲公司是一家生產(chǎn)體溫監(jiān)測儀的上市公司，現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉。為防控新冠疫情。各地對電子體溫計的需求爆發(fā)性增長，公司準備籌資購置一條生產(chǎn)線，相關資料如下。甲公司目前資本結構（按市場價值計算）為：總資本1000萬元，其中債務資本500萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8％），普通股資本500萬元（每股股票價格5元，股數(shù)為100萬股），公司今年已宣告并發(fā)放每股股利0.3元，預計股利年增長率為10％，且未來股利政策保持不變。甲公司投資所需資金400萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為5元/股。方案二為全部平價發(fā)行債券，債券年利率為10％，每年付息一次，到期一次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。甲公司預期的年息稅前利潤為600萬元。甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，不考慮其他相關稅金，公司要求的最低投資報酬率為12％。（1）計算方案一和方案二的每股收益無差別點（以息稅前利潤表示）和每股收益無差別點的每股收益，判斷甲公司應選擇哪種籌資方案，并說明理由；（2）假定甲公司按方案二進行籌資，計算甲公司普通股的資本成本，以及籌資后甲公司的加權平均資本成本。（3）討論一下投資決策、融資決策和股利分配政策的關系。

第六章投資決策原理與實務一、簡答題（暨南大學2012）（浙江工商大學2012）（中國礦業(yè)大學2013）（中國財政科學研究院2019）（上海交通大學2020）（社科大2023）（華東政法2023）各投資管理決策評價指標的對比及優(yōu)缺點（對外經(jīng)濟貿易大學2014）（首都經(jīng)濟貿易大學2015）簡述在資本預算決策中，當采用凈現(xiàn)值法和內含報酬率獲得的結論不一致時，該如何進行項目決策分析?（首都經(jīng)濟貿易大學2019）何謂內含報酬率？為什么說內含報酬率科學性不如凈現(xiàn)值法？（對外經(jīng)濟貿易大學2012）一項調查數(shù)據(jù)顯示，大型企業(yè)在進行固定資產(chǎn)投資中都使用了多種評估方法，并且調查數(shù)據(jù)還顯示，在實踐中，對重要項目使用較多的是IRR,而對不太重要的項目更多地使用回收期法，請回答以下問題:（1）那些多種評估方法是指什么方法?請列出三種方法（其中一種為靜態(tài)，二種為動態(tài)），并說明它們各自特點。（8分）（2）請解釋為什么實踐中使用更多的是IRR和回收期?如果要對兩個互斥項目進行評估時，如何處理?（4分）（華北電力大學保定2020）長天公司正在討論兩個互斥的投資項目，其中:A項目投資額為500萬元，凈現(xiàn)值為300萬元，動態(tài)投資回收期是4年:B項目投資額為150萬元，凈現(xiàn)值為90萬元，動態(tài)投資回收期2.5年。人們對這兩個投資項目的看法不一一致，有人說A好，因為其凈現(xiàn)值大:有人說B好，因為其投資回收期短。你認為應該投資那個項目，說明理由?二、單選題（東北財經(jīng)大學2023改編）已知某投資項目的計算期是10年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預計該項目的靜態(tài)回收期是4年，則計算內含報酬率時的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，10）等于（）。A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4（華北電力大學2022改編）某項目的生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，設備原值為20萬元，預計凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅率為30%，則設備使用5年后報廢時相關的現(xiàn)金凈流量為（）元。A.5900 B.8000 C.5000 D.6100（西南財經(jīng)大學2018）在設備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應選擇的方法是（）。A.折現(xiàn)回收期法 B.凈現(xiàn)值法 C.平均年成本法 D.內含報酬率法（中國石油大學2019）下列各項中，能夠引起現(xiàn)金流量凈額發(fā)生變動的是（）。A.以存貨抵償債務B.以銀行存款支付采購款C.將現(xiàn)金存為銀行活期存款D.以銀行存款購買2個月內到期的債券投資（對外經(jīng)濟貿易大學2012改編）A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，初始期可以忽略，預計使用年限為20年，無殘值。項目的折現(xiàn)率是10%，設備投產(chǎn)后預計每年可獲得凈利22549元，則該投資的動態(tài)回收期為（）年。A.5 B.3 C.6.1446 D.10三、多選題（中山大學2021）確定一個投資方案可行的必要條件是（）A.內部收益率大于1 B.凈現(xiàn)值大于零 C.現(xiàn)值指數(shù)大于1 D.回收期小于一年（對外經(jīng)濟貿易大學2012改編）下列關于互斥項目的排序問題的說法中，正確的有（）。A.如果項目的壽命期相同，則比較凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)B.如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法C.等額年金法也被稱為重置價值鏈法D.共同年限法是比較凈現(xiàn)值的平均值，選擇凈現(xiàn)值的平均值較大的方案四、計算分析題（廣東財經(jīng)大學2017）已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資建設一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案各年的現(xiàn)金凈流量為： 單位：萬元時間0123456現(xiàn)金凈流量-5000250250250250250乙方案的相關資料為：在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，稅法規(guī)定的使用年限為10年，殘值率為10％，同時墊支200萬元營運資本，立即投入生產(chǎn)。預計投產(chǎn)后第1到第10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本為200萬元；預計第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運資本分別為50萬元和200萬元。企業(yè)的資本成本為8％，適用的所得稅率為25％，已知：（P/A，8％，1）＝0.9259，（P/A，8％，6）＝4.6229，（P/A，8％，10）=6.7101，（P/F，8%，10）=0.4632。要求：（1）計算乙方案項目計算期各年的現(xiàn)金凈流量；（2）通過計算判斷應選擇哪一個方案。（對外經(jīng)濟貿易大學2014）華聯(lián)公司正在考慮一投資項目，初始投資需要X元人民幣，該項目每年年底將產(chǎn)生凈現(xiàn)金流75000元。假設該項目可以持續(xù)20年，公司的資本成本為10%，IRR為12%，請問該項目的凈現(xiàn)值是多少?（華北電力大學2021）甲公司財務部在討論40萬元資金的投向問題，現(xiàn)有五個可供選擇的項目Al、BI、B2、CI和C2，其中BI和B2互斥，C1和C2互斥。五個項目的初始投資額分別為12萬元、15萬元、30萬元、12.5萬元和10萬元，凈現(xiàn)值分別為6.7萬元、7.95萬元、11.1萬元、2.1萬元和1.8萬元，現(xiàn)值指數(shù)分別為1.56.1.53、1.37、1.17和1.18。小李說應首選凈現(xiàn)值最大的項目，在資本限量內應選擇B2C2組合。小王有不同的觀點，他認為應在資本限量內選擇獲利指數(shù)高的，所以應選A1BIC2，你覺得他們的選擇正確嗎?說明原因。（華北電力大學2021）乙公司正在討論兩個互斥的投資項目，其中:A項目投資額為500萬元，凈現(xiàn)值為200萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.2；B項目投資額為150萬元，凈現(xiàn)值為90萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.9。大家對這兩個投資項目的看法并不一致，有人說A好，因為其凈現(xiàn)值大:有人說B好，因為其現(xiàn)值指數(shù)高。你認為應該投資那個項目，說明理由。（中國石油大學2023）1.甲公司是一家生產(chǎn)體溫監(jiān)測儀的上市公司，現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉。為防控新冠疫情，各地對電子體溫計的需求爆發(fā)性增長，公司準備購置一條生產(chǎn)線，可供選擇的生產(chǎn)線購置方案如下：方案A：項目凈現(xiàn)值3180.08萬元，項目期為6年。方案B：項目凈現(xiàn)值3269.14萬元，項目期為8年。兩個方案的資本成本均為12％，請分析甲公司應當選擇哪個方案進行投資，并說明理由。（東華大學2019）華聯(lián)公司正在考慮一投資項目，初始投資需要X元人民幣，該項目每年年底將產(chǎn)生凈現(xiàn)金流75000元。假設該項目可以持續(xù)20年，公司的資本成本為10%，IRR為12%，請問該項目的凈現(xiàn)值是多少？（東華大學2016）遠景書店正在考慮兩個可行的投資方案，方案A打算增加一項在線訂書和信息服務，這項服務會將更多的焦點集中在幫助讀者瀏覽圖書和尋找他們所需要的圖書方面，而不是側重于價格。為了這項業(yè)務的開展，書店進行了市場調研，花去了2萬元。如果遠景書店決定增加這項服務，它除了要對服務所需的電腦設備和寬帶網(wǎng)進行投資外，還需要雇傭并培訓兩個富有經(jīng)驗的工作人員來回答顧客的查詢。同時為了保證在線訂書系統(tǒng)正常運營，最初需要保存額外圖書存貨，其價值為10萬元，此后第一年、第二年、第三年和第四年有圖書存貨和應收賬款的增量價值分別為3萬元、2萬元、1萬元和0.5萬元。方案B直接投資另一個項目。兩個投資項目的凈現(xiàn)金流量（單位：萬元）如下：方案012345A-500156.25156.25156.25126.25156.25B-5000000995目前公司只有500萬元，若項目要求收益率為10%10%，5年的年金現(xiàn)值系數(shù)=3.7908；10%，5年的年金終值系數(shù)=6.1051；10%，5年的復利現(xiàn)值系數(shù)=0.6209；100%，5年的復利終值系數(shù)=1.6105；請回答以下問題：（1）方案A調研費2萬元是否包括在500萬元中？請解釋。（2）方案A在第五年底，回收總的凈營運資本投入是多少？（3）如果方案A的IRR是17%，方案B的IRR是15%，是否應該選擇方案A，為什么（請給出依據(jù)）？（華北電力大學2020）豐碩公司2019年12月有關現(xiàn)金流量的業(yè)務如下:1.銷售商品收到現(xiàn)金150萬元;2.以銀行存款支付辦公場地租金30萬元;3.以銀行存款發(fā)放在職員工工資18萬元;4.以銀行存款繳納所得稅款40萬元;5.支付銀行貸款利息18萬元;6.購買生產(chǎn)用設備一臺，用銀行存款支付25萬元;.7.建造廠房，用銀行存款支付建筑材料款120萬元;8.取得1年期銀行貸款200萬元;9.購買一塊商業(yè)用地的土地使用權，用銀行存款支付520萬元;10.出租生產(chǎn)設備，獲得租金30萬元，已存入銀行;11.取得被投資公司的現(xiàn)金股利180萬元;12.發(fā)行普通股500萬股，每股4元，款已到賬。要求:將上述現(xiàn)金流量按經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動進行歸類，并分別計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，寫出計算過程，單位為萬元。（東華大學2018）A公司經(jīng)過市場調研，計劃買一臺新設備，調研成本10萬元。該設備的購置成本150萬元，安裝運輸費10萬元。該設備預計殘值為10萬元，可使用年，折舊按直線法計算（會計政策與稅法一致）。設備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為100萬元、200萬元、150萬元，除折舊外的費用增加額分別為40萬元、120萬元、50萬元。A公司的貝塔系數(shù)（Beta）為1.5，無風險收益率為4%，市場平均收益率為8%。公司適用的所得稅率為40%。公司目前稅后利潤為300萬元。要求：（1）假設企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預測未來3年每年的稅后利潤。（2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值。復利現(xiàn)值系數(shù)PV（8%，1）=0.9259PV（8%，2）=0.8573PV（8%，3）=0.7938PV（10%，1）=0.9091PV（10%，2）=0.8264PV（10%，3）=0.7513年金現(xiàn)值系數(shù)PVA（8%，1）=0.9259PVA（8%，2）=1.7833PVA（8%，3）=2.5771PVA（10%，1）=0.9091PVA（10%）=1.7355PVA（10%，3）=2.486（對外經(jīng)濟貿易大學2014）匯源公司購置一臺新的維修設備,買價4萬元，運費800元。這臺設備可以使用4年，采用直線法計算稅法要求的折舊費用，全額折舊。第4年末，該設備的處理收入預計為5000元。這臺設備每年可以使公司避免故障引起的生產(chǎn)損失和外購維修服務費用1.8萬元。匯源公司的貝塔系數(shù)（Beta）為1.4,無風險收益率為5%，市場平均收益率為10%。公司的所得稅稅事為25%。要求:（1）考慮各項目納稅對現(xiàn)金流量的影響，請對項目期間的各年的凈現(xiàn)金流量進行分析。（2）請計算項目的凈現(xiàn)值。復利現(xiàn)值系數(shù):PV（10%,1）=0.9091PV（10%,2）=0.8264PV（12%,1）=0.8929PV（12%,2）=0.7972PV（10%,3）=0.7513PV（12%,3）=0.7118PV（10%,4）=0.6830PV（12%,4）=0.6355（東北財經(jīng)大學2022）某公司計劃投資建設一套生產(chǎn)線，該投資項目需要出事投資100萬元，并計劃2年完工，預計在建設期的第二年年初還需投入資金50萬元，并在建設期末投入流動資金50萬元。該項目完成后，預計經(jīng)營期為8年，每年可使企業(yè)多銷售產(chǎn)品30000件，每件單價100元，每件付現(xiàn)成本為60元。設備折舊采用直線折舊法，期末有8％的凈殘值。企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：（1）計算項目的計算期（2）計算項目每年的折舊額（3）計算項目經(jīng)營期的息稅前利潤（4）計算每年凈現(xiàn)金流量（中國石油大學2019）為擴大生產(chǎn)規(guī)模，F(xiàn)公司擬添置一臺主要生產(chǎn)設備，經(jīng)分析該項投資的凈現(xiàn)值大于0.該設備預計使用6年，公司正在研究是自行購置還是通過租賃取得。相關資料如下：如果自行購置該設備，需要支付買價1700萬元，并需支付運輸費25萬元和安裝調試費75萬元。稅法規(guī)定的設備折舊年限為6年，按直線法計提折舊，殘值率為0。為了保證設備的正常運轉，每年需支付維護費用30萬元。6年后設備的變現(xiàn)價值預計為0。如果以租賃方式取得該設備，租賃公司要求初始支付租賃手續(xù)費120萬元，每年年末支付租賃405萬元，租期6年，租賃期內不得退租。租賃公司負責設備的運輸和安裝調試，并負責租賃期內設備的維護。租賃期滿設備所有權不轉讓。F公司使用的所得稅稅率為25％，稅前借款（有擔保）利率為8％。要求：（1）計算租賃方案各年的凈現(xiàn)金流量（2）計算自行購置方案隔年的凈現(xiàn)金流量（3）計算租賃方案和自行購置方案的平均年成本，并判斷F公司應當選擇自行購置方案還是租賃方案（蘇州大學2023）凈現(xiàn)金流量，項目凈現(xiàn)值計算匯源公司購置一臺新的維修設備，買價4萬元，運費8000元。這臺設備可以使用4年,采用直線法計算稅法要求的折舊費用，全額折舊。第4年末，該設備的處理收入預計為5000元。這臺設備每年可以使公司避免設備故障引起的生產(chǎn)損失和外購維修服務費用1.8萬元。匯源公司的貝塔系數(shù)為1.4,無風險收益率為5%，市場平均收益率為10%，公司的所得稅稅率為25%。要求:（1）請對項目期間各年的凈現(xiàn)金流量進行分析。（2）請計算項目的凈現(xiàn)值。已知:（P/F,10%，1）=0.9091,（P/F,10%，2）=0.8264，（P/F,10%，3）=0.7513,（P/F,10%，4）=0.6830，（P/F,12%，1）=0.8929，（P/F,12%，2）=0.7972,（P/F,12%，3）=0.7118,（P/F,12%，4）=0.6355（中國礦業(yè)大學2014）時代公司的債券原為AA級，但最近公司被一系列問題所困擾，陷入了財務困境，如果公司現(xiàn)在被迫破產(chǎn)，公司的股東將一無所有，現(xiàn)公司通過出售所持有的有價證券并動用以前年度的折舊積累來籌集資金，并打算選擇以下兩個互斥的項目A、B中的一項進行投資，以避免破產(chǎn)。兩個項目均需在期初投資1500萬元，在不同市場狀況下的第1-10年的凈現(xiàn)金流量如下表：有關情況第1-10年凈現(xiàn)金流量（萬元）市場狀況稅率A項目B項目好0.5310800差0.5290-200時代公司的加權平均資本成本為15％，年金現(xiàn)值系數(shù)（15％，10）＝5.0188.請問：（1）A、B項目的期望年凈現(xiàn)金流量分別是多少？（2分）（2）從年凈現(xiàn)金流量方差的角度，哪個項目的風險更大？（3分）（3）分別計算兩個項目在市場狀況好和市場狀況差時的凈現(xiàn)值。（4分）（4）如果你是公司的股東，你希望選哪個項目，為什么？（3分）（5）如果你是公司的債權人，你希望選哪個項目，為什么？（3分）（中國礦業(yè)大學2023）德邦公司持有甲、乙、丙三種股票構成的股權投資組合，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。市場收益率為15%，無風險收益率為10%。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8%。要求：（1）計算德邦公司證券組合的必要投資報酬率；（2）計算投資甲股票的投資必要報酬率;（3）利用股票估價模型分析當前出售甲股票對德邦公司是否有利？（西南財經(jīng)大學2018改編）ABC公司目前使用的舊設備面臨淘汰，現(xiàn)有兩個備選方案可供選擇。方案1：購買一臺新的機器該機器的成本為100萬元，有效使用時間為5年。在未來5年，每年可以節(jié)省勞動力成本10萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，該設備使用直線法按照5年計提折舊，5年后殘值為0。購買機器的另一動機在于：ABC公司可以從已提完折舊的機器以舊換新中獲得5萬元的補償（免稅）。方案2：將正在完成的任務外包ABC公司可以把這項任務外包給LM公司，并在未來5年內每年支付20萬元。ABC公司適用的所得稅稅率為40%。公司等風險投資的必要報酬率為10%。公司產(chǎn)品的適銷期為5年。要求：計算兩個方案現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，并進行決策。

第六章短期資本管理一、簡答題（中國礦業(yè)大學2019）營運資金（南京財經(jīng)大學2019）營運資金的特點（上海大學2016）企業(yè)持有現(xiàn)金的基本動機有哪些（外經(jīng)貿2023）持有現(xiàn)金成本（南京財經(jīng)大學2011）現(xiàn)金最佳存量的模式有幾種。（廣東外語外貿大學2018）營運資金管理原則（首都經(jīng)濟貿易大學2018）（東北財經(jīng)大學2017）在應收賬款管理的時候，需要考慮哪些成本？（南京財經(jīng)大學2009）