陜西建工集團股份有限公司償債能力探析【數(shù)據(jù)論文】10000字

1 (二)企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容與意義 2 2 2(二)公司償債能力現(xiàn)狀分析 2 22.短期償債能力分析 43.長期償債能力分析 5 6(一)合同資產(chǎn)增多，資金需求加大增加償債壓力 6(二)主營業(yè)務變現(xiàn)能力差，償債能力變?nèi)?6(三)應付賬款較高，短期償債壓力大 6(四)產(chǎn)權結構不合理，長期償債能力較差 7 7(一)建筑工程項目周期長，前期投入較大 7(二)應收賬款管理不當，周轉速度慢 8(三)占用供應商資金較高，不利于供應商管理 (四)所有者權益較少，財務風險較大 9六、陜西建工集團股份有限公司加強和提高償債能力的措施 9 9 92.加大籌資渠道的規(guī)劃 9(二)加強應收賬款管理，提高企業(yè)償債能力 (三)做好應付賬款管理，避免短期償債風險 (四)引進戰(zhàn)略投資，優(yōu)化產(chǎn)權結構 參考文獻 1(一)企業(yè)償債能力分析的概念公司償債能力較弱，處于無力支付債務融資成本的狀態(tài)2(二)企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容與意義(一)公司基本情況陜西建工控股集團股份有限公司創(chuàng)建于1950年3月，當前的注冊資本51億元，屬于國企，直屬陜西省政府。陜西建工集團股份有限公司(以下簡稱：陜西建工)是集并舉的經(jīng)營方針，承接并且完成了一大批重點工程建設項目。業(yè)務范圍不斷地拓展，(二)公司償債能力現(xiàn)狀分析陜西建工屬于國有企業(yè)，經(jīng)陜西政府決定2022年陜西建工進行了重大資產(chǎn)重貨幣資金應收票據(jù)預付款項3存貨合同資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)資產(chǎn)總計預收款項應付職工薪酬應交稅費非流動負債酬負債合計東權益)實收資本(或股負債和股東權益總計0.638.18 2.341.121.351.31 305.3萬1.392.932.151.501.950.92 2.297.781.711.571.0466.3052.5813.3717.2523.69如表3-2所示，2022年陜西建工重組后實現(xiàn)收入1277億元，同比增長22.2%,2023年毛利率為7.82%,稍低于未重組前公司的毛利率9.67%;2023年公司實現(xiàn)凈利潤29.59億元，營收能力在2023年大幅提升。營業(yè)總收入營業(yè)成本4銷售費用管理費用研發(fā)費用財務費用其中：利息費用營業(yè)利潤凈利潤如表3-3所示是陜西建工2020年-2023年現(xiàn)金流量簡表，2020年-2022年年陜西化工的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)，公司經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金大于成本支出；投資活動、籌資活動則是其現(xiàn)金支出大于收入，主要是公司投資支出大于收回投資金額，當期借款金額低于還款金額。2022年-2023年陜西建工階段，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金收入小于經(jīng)營成本支出，公司現(xiàn)金減少。2022年陜西建工借入141.8億元，補充公司現(xiàn)金流量；2023年公司吸收投資獲得現(xiàn)金218.3億元，公司現(xiàn)金流量得以加強。2.短期償債能力分析短期償債能力是公司流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，體現(xiàn)的是公司日常償還債務的能力?？梢酝ㄟ^流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等財務指標分析出公司短期償債能力。表3-2是陜西建工2020年-2023年短期財務指標。具體分析如下：(1)流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債之比，用以衡量流動資產(chǎn)在短期債務到期前，能夠轉化為現(xiàn)金償還負債的能力。該比率越大，則償債能力越強，反之，則償債能力越弱。通常認為流動比率維持在2:1比較合理，公司有充足的流動資產(chǎn)用于償還債務?？幢?-4可知，陜西建工的流動比率在2020年-2022年年比較穩(wěn)定，維持在年、2023年流動比率下降較大，2023年流動比率僅為1.071。整體而言，陜西建工近年來的流動比率偏低，尤其是2023年流動比率為1.07:1,公司幾乎所有的流動資產(chǎn)都需要償還流動負債，這是非常危險的信息，如公司流動資產(chǎn)未及時轉化成現(xiàn)金，未及時償還債務，陜西建工將發(fā)生財務危機。(2)速動比率速動比率是公司速動資產(chǎn)與流動負債的比例，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨、預付賬款后的金額，是衡量公司可立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。通常認為速動比5率維持在1:1比較合適，即公司有足夠多的易變現(xiàn)資產(chǎn)可用于償還債務，該比率越大，表明公司短期償債能力越強，反之則公司償債能力較弱。由表3-4可知，陜西建工速度比率在2020年-2023年速動比率在0.9-1.0之間，處于比較合理的范圍，說明陜西建工的短期債務的償還有一定的保障。(3)現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率是公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比率，是衡量公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可抵償流動負債的程度，該比率越高，則公司財務彈性越好。由表3-4可知，陜西建工的的現(xiàn)金流量比率在2020年-2022年年為正數(shù)，2022年、2023年現(xiàn)金流量比率為負數(shù)，也就是說2023年陜西建工經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不足以抵償當年的流動負債，且近年來該比率維持在較低的水準，說明公司主營業(yè)務的收現(xiàn)能力不足，導致償債能力較差。3.長期償債能力分析長期償債能力是公司承擔債務并償還長期債務的保障能力。通過分析資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)等財務指標可以了解公司的長期償債能力。表3-5、是陜西建工2020年-2023年長期償債能力指標，具體分析如下：(1)資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是公司期末負債總額與資產(chǎn)總額之比，是衡量公司利用債權人資金供己進行經(jīng)營活動的能力，也是反映債權人債權是否安全的指標。通常認為該比率在50%比較合理，但是根據(jù)不同行業(yè)情況，該比率會有所不同。陜西建工主營是工程施工單位，其資產(chǎn)負債率在60%左右較為合理。由表3-5,可知，陜西建工在2020年-2022年年的資產(chǎn)負債率在合理的范圍，2022重置合并后，公司2022年、2023年的資產(chǎn)負債率大幅增長，2023年資產(chǎn)負債率達90.51%,大大超過了合理范圍。因此，陜西建工的長期償債能力較弱，需改善。(2)產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率是負債總額與所有者權益總額之比，并評估公司資金結構合理性的指標，也是衡量公司長期償債能力的指標之一。該比率大，說明公司自有資金占比低，公司屬于高風險、高報酬的財務結構；該比率小，說明公司自有資金占比高，公司是低風險、低報酬結構，此時的償債能力較強。由表3-5和可知，陜西建工的產(chǎn)權比率在2022年資產(chǎn)重組后有了較大變化，由2019年的1.817上升至2023年的10.5。原陜西化工的產(chǎn)權比率較低，其面臨的風險較小，償債能力較強。2022年重置合并后，陜西建工的產(chǎn)6權結構比率發(fā)生較大變化，調(diào)整后的2022年的產(chǎn)權比率較2021年同比增長(3)利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負債率(%)-2(一)合同資產(chǎn)增多，資金需求加大增加償債壓力的建筑施工業(yè)務在前期需要公司墊付大量資金。由陜西建工2023年資產(chǎn)負債表可知，公司2023年合同資金為337.6億元，占流動資產(chǎn)比例為司2023年的總資產(chǎn)規(guī)模1820億元。陜西建工可(二)主營業(yè)務變現(xiàn)能力差，償債能力變?nèi)踅üぶ鳡I業(yè)務收現(xiàn)比率均小于1,說明近年來公司銷售商品取得的現(xiàn)金收入小于商品項目2019年2020年2021年2022年2023年主營業(yè)務收現(xiàn)比率69.53%98.08%87(三)應付賬款較高，短期償債壓力大7陜西建工的資產(chǎn)負債率在2023年高達90.51%,總負債規(guī)模為1817億元，其中應付賬款及應付票據(jù)1185億元、合同負債155.1億元、長期借款133.4億元、短期借款60.11億元。應付賬齡按賬齡分類情況如表4-2所示，公司應付賬款占總負債的比例為57.01%,一年以上的應付賬款占總負債的比例為17.04%。陜西建工應付賬款占負債的比例較高，且一年以上的應付賬款達280.59億元。說明陜西建工應付賬款的還款速度較慢。陜西建工如今大量占有供應商資金，一旦公司工程回款出現(xiàn)問題，極有可能發(fā)生應付賬款違約風險，導致公司面臨被告賠款的財務風險，并影響后續(xù)的償債能力。1年以內(nèi)(四)產(chǎn)權結構不合理，長期償債能力較差陜西建工2023的產(chǎn)權比率達10.5,負債總額是所有者權益總額的10.5倍，屬于高風險、高報酬的財務結構。陜西建工在當前階段主要是依靠債務推進公司發(fā)展，2023年所有權權益總額僅為172.7億元，公司較大部分資產(chǎn)來源于負債，而負債是在期限需要償還的一種義務，債務到期公司就需要用資產(chǎn)去償還，也就是說陜西建工大部分資產(chǎn)都需要用于償還債務，公司當前處于一種穩(wěn)定較差的經(jīng)營模式中。陜西建工采用高負債的模式經(jīng)營，需要著重關注各項債務的償還時間，及時將資金變現(xiàn)，用于償還債務。不合理的產(chǎn)權結構，給陜西建工帶來較大的經(jīng)營壓力和財務風險，公司有必要對產(chǎn)權結構進行優(yōu)化，加強公司發(fā)展的穩(wěn)定性。(一)建筑工程項目周期長，前期投入較大陜西建工2022年的合同資產(chǎn)達337.6億元，這部分資金主要投入到公司建筑施工項目中。陜西建工重組合并后，獲得了15個特級施工承包資質(zhì)、60個一級專業(yè)承包資質(zhì)、25個甲級設計資質(zhì)，合并當年公司新簽合同總金額達2749.13億元，重大中標如表5-1所示。西安地鐵10號線一期工程，該項目中標金額為35.01億元，工期四年；空港新城T5站前商務區(qū)項目、西安國際足球中心項目的工期分別是3年、2年。陜西建工承接的與國家基礎設施相關的項目或者當?shù)卣畱?zhàn)略規(guī)劃項目均是重大的長期建設項目，建設前期公司需要墊付大量資金。同時承接多個大型項目，陜西建工大量資金被正在施工中的項目占用，后續(xù)還需要不斷投入資金直至項目完成。公司資金被長期項目占用，資產(chǎn)周轉速度降低，償債能力減弱。8西安地鐵10號線一期工程空港新城T5站前商務區(qū)西安國際足球中心30億元(二)應收賬款管理不當，周轉速度慢公司應收賬款周轉速度下降較大，2023公司應收賬款周轉天數(shù)增長了81.1%。陜西建工應收賬款周轉速度變慢，營業(yè)收入變現(xiàn)能力降低，公司短期公司應收賬款占流動資產(chǎn)比重較大，2023年占比達58%,隨著公司應收賬款的增以內(nèi)的應收賬款占比為68.61%,1-2年的應收賬款占比為18.74%,三年及以上的應收表4-2陜西建工2023年應收賬款賬齡單位：億元1年以內(nèi)1-2年(三)占用供應商資金較高，不利于供應商管理建工利用市場主導地位，大量占用供應商資金，公司應付賬款占總負債的金額達50%以上，一年以上的應付賬款有280多億。陜西建工持續(xù)大量占有供應商資金，首先對公司信譽產(chǎn)生一定負面影響。銀行在給公司發(fā)放貸款時況，確定貸款額度，陜西建工高額的應付賬款會拉低公9(四)所有者權益較少，財務風險較大資產(chǎn)負債達90%以上，所有者權益較低，財務結構風險較大。陜西建工的主要投資者是陜西建工控股集團有限公司，持股40.54%,陜西建工當前股本金額為31.48億元，未公司資產(chǎn)中來源于所有者權益占比較低，可長期無償使六、陜西建工集團股份有限公司加強和提高償債能力的措施(一)優(yōu)化經(jīng)營活動及籌資活動否能夠承接新的項目，確定自身的風險承受能力，在進行科學的風險評估的基礎上，后期的收款、現(xiàn)金流等問題。在當前房地產(chǎn)行業(yè)下行的背景下用委托公司發(fā)布信托基金，讓投資者將自己的閑散投資投入到自身企業(yè)的一種方式。直接采購會讓企業(yè)付出較大的成本，因此建議陜西建(二)加強應收賬款管理，提高企業(yè)償債能力企業(yè)提前做好項目的選擇，對于項目的承接，應當要綜合評估建設單位的財務狀況、任。其次，制定更為完善的催收制度，對于處于不同階段的應(三)做好應付賬款管理，避免短期償債風險(四)引進戰(zhàn)略投資，優(yōu)化產(chǎn)權結構具體持股比例如圖6-1所示，國有資金占比達64.07%,非國資占比為35.93%,國資占首先，公司可以通過引進非國資戰(zhàn)略投資者，對于投資者的選擇方面，必須要和陜西建工的行業(yè)性質(zhì)具有高匹配度，對于陜西建工具有高認同感、高協(xié)同性的戰(zhàn)略投資者，比如說房地產(chǎn)企業(yè)，和陜西建工合作密切的上游供應商企業(yè)等，這樣可以進一步增加公司流動資金，提升公司資金實力。其次，公司可以增發(fā)股份，股權融資的方式不僅不需要支付利息，而且也不需要償還本金，只是會讓股權相對分散。陜西建工可以在不影響自己大股東對集團控制權的基礎上，在二級市場向公眾募集資金，增加公司可長期使用股權資金，優(yōu)化產(chǎn)權結構，提高公司長期償債能力。七、結語陜西建工2022年重組合并后，主營業(yè)務和財務狀況均發(fā)生了較大變化，公司負債進一步加劇。陜西建工現(xiàn)主要以建筑施工作為主營業(yè)務，石油化工產(chǎn)業(yè)成為第二大主營產(chǎn)業(yè)。建筑施工公司的負債率高于其他行業(yè)，且在資金周轉慢，導致建筑施工公司償債能力普遍不佳。本文首先通過分析陜西建工的償債能力，得出公司建設施工項目大量占用資金、主營業(yè)務收現(xiàn)性差、應付賬款加高、產(chǎn)權結構不合理等問題，而導致上述問題的原因包括建筑施工公司前提墊付資金金額較多、應收賬款管理不