良品鋪子股份有限公司股權(quán)激勵制度分析與方案優(yōu)化設(shè)計

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學院畢業(yè)設(shè)計

目錄

1公司簡介....................................................................................................................1

2良品鋪子股權(quán)激勵計劃實施....................................................................................1

2．1股權(quán)激勵的目的...............................................................................................1

2．2良品鋪子股權(quán)激勵具體情況...........................................................................2

2．3良品鋪子股權(quán)激勵的確定依據(jù)和范圍...........................................................2

2．4良品鋪子股權(quán)激勵計劃的股票數(shù)量...............................................................2

3良品鋪子股權(quán)激勵計劃分析....................................................................................3

3．1與經(jīng)濟效益緊密結(jié)合.......................................................................................3

3．2良品鋪子股權(quán)激勵實施效果分析...................................................................3

3.1.1盈利能力...............................................................................................3

3.1.2運營能力...............................................................................................4

3.1.3償債能力...............................................................................................4

3.1.4發(fā)展能力...............................................................................................4

4良品鋪子股權(quán)激勵制度中存在的問題....................................................................5

4．1股權(quán)相對集中...................................................................................................5

4．2激勵效果不明顯..............................................................................................5

4．3對高級管理人員的激勵不應(yīng)太集中...............................................................6

5良品鋪子股權(quán)激勵對策及建議................................................................................6

5．1優(yōu)化股權(quán)分配...................................................................................................6

5．2設(shè)置門檻，多重選拔制度...............................................................................7

5．3實施股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化.......................................................................................7

參考資料...........................................................................................................................9

I

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學院畢業(yè)設(shè)計

良品鋪子股份有限公司股權(quán)激勵制度分析

與方案優(yōu)化設(shè)計

1公司簡介

伴隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展，以及人民的消費能力的不斷提升，休閑食品已經(jīng)

在人們的生活中占據(jù)了很大的比重。在休閑零食“第四餐化”趨勢下，休閑食

品這一細分板塊成為2017年食品飲料板塊中增長最為快速的細分板塊?，F(xiàn)在，

我們國家的休閑食品銷售額已經(jīng)破億，并且還在以20%的速度增長著。目前，國

內(nèi)的零食市場正在朝著年輕化、高端化、健康化的方向發(fā)展。食品行業(yè)的發(fā)展

面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。成立于2006年良品鋪子目前位居我國休閑食品行業(yè)零售

龍頭老大的位置。公司擁有13大品類、1400多款零食。良品鋪子零食在中國

的線下門店大約有2700多家，線上細分運營99個子渠道入口，采取全渠道的

銷售模式，連續(xù)6年達到了全國銷售額的領(lǐng)先。2020年2月24日，良品鋪子在

A股主板正式掛牌上市。

2良品鋪子股權(quán)激勵計劃實施

2．1股權(quán)激勵的目的

良品鋪子為進一步建立、健全公司長期的激勵機制，以吸引并保留優(yōu)秀的

人才，充分發(fā)揮員工的積極性、主動性、創(chuàng)造性，我們對本公司的發(fā)展前景充

滿信心，并對本公司的價值予以肯定，并對本公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及發(fā)

展策略進行了綜合分析，為了實現(xiàn)股東利益、公司利益和經(jīng)理人個人利益的有

機統(tǒng)一，公司將會通過回購的方式來實現(xiàn)。職工入股后，可以享受到高風險管

理所產(chǎn)生的高額利潤，從而激發(fā)職工的潛能。這將激勵企業(yè)經(jīng)營者在技術(shù)與管

理上進行大膽的革新運用多種新技術(shù)，以減少成本，提升經(jīng)營績效與核心競爭

力；可以幫助企業(yè)穩(wěn)定并吸引到優(yōu)秀的管理人才和技術(shù)人才。實行股票激勵制

度對企業(yè)留住和穩(wěn)定人才具有積極意義。

2．2良品鋪子股權(quán)激勵具體情況

圖表1

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良品鋪子從2014年10月正式啟動股權(quán)激勵項目，2023年良品鋪子持股計

劃共分三期解鎖，解鎖時點分別為自公司最后一筆標的股票過戶至員工持股計

劃名下之日起滿12/24/36個月，各期解鎖比例分別為33%/33%/34%。業(yè)績考核

要求分為公司層面及個人層面：1）公司層面要求為：第一個解鎖期，2023年營

收或凈利潤同比2022年增長率≥20%，公司層面解鎖比例為100%；2023年營收

或凈利潤增長率位于[16%，20%）區(qū)間，解鎖80%；未達成則相應(yīng)權(quán)益不得解鎖

并收回。第二/三個解鎖期不設(shè)置公司層面業(yè)績考核。我們預(yù)計公司2023年營

收/凈利潤同比增長率分別為18%/26%，公司層面目標達成具有較高確定性。2）

個人層面要求為：個人績效考核為2023-2025年每年考核一次，評價為E、M+、

M，個人層面解鎖比例為100%；評價為M-，解鎖80%；評價為I，解鎖0%。

2．3良品鋪子股權(quán)激勵的確定依據(jù)和范圍

根據(jù)《公司法》《證券法》《指導(dǎo)意見》《規(guī)范運作指引》和中國證監(jiān)會、

上海證券交易所等相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)范性文件及《公司章程》的規(guī)定，并結(jié)

合實際情況確定。本員工持股計劃的參加對象應(yīng)符合以下標準之一：1、公司

董事（不含獨立董事，下同）、監(jiān)事、高級管理人員；2、公司其他中高層管理

人員、核心專業(yè)人員。如無特殊約定，原則上，所有參加對象必須在本員工持

股計劃的有效期內(nèi)，與公司簽署勞動合同或聘用合同。

2．4良品鋪子股權(quán)激勵計劃的股票數(shù)量

2023年良品鋪子股權(quán)激勵計劃中，本次股權(quán)激勵計劃中，員工持股計劃所

涉及到的標的股票數(shù)量最多不會超過301.66萬股，大約是目前公司股本總量

40,100萬股的0.75%。參與本次員工持股計劃的公司職工總數(shù)不超過90名，包

括9名董事及高管。公司全部有效的員工持股計劃所持有的股票總數(shù)累計不得

超過公司股本總額的10%，單個員工所持持股計劃份額所對應(yīng)的股票總數(shù)累計不

得超過公司股本總額的1%。

3良品鋪子股權(quán)激勵計劃分析

3．1與經(jīng)濟效益緊密結(jié)合

在良品鋪子的機制下，股權(quán)激勵與業(yè)績是相互共存的。在公司業(yè)績獲得增

長時，每股收益也會不斷上漲，對應(yīng)的股東收益也就會不斷提升。股息收入也

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湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學院畢業(yè)設(shè)計

占到了職工的很大一部分，這就要求職工更加堅定地與企業(yè)一起發(fā)展。一般來

說，員工持股所帶來的利益主要有兩個部分：股票增值、定期股權(quán)分紅。對于

光明乳業(yè)本身來說，員工配股就是一個轉(zhuǎn)變公司現(xiàn)金存留方式的辦法，通過增

加自身的資產(chǎn)為企業(yè)輸送大量的現(xiàn)金流，充足的現(xiàn)金流無疑是企業(yè)不斷擴大規(guī)

模的原動力。從良品鋪子（603719）2021年從公布的年報中我們可以看到，在

這一期間，公司共完成了9323612,113.46元的營業(yè)收入，較上年同期增加了

18.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤281,534,491.27元，較上年同期相比下

降了18.06%.在本報告期中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為412,174,692.07元，截

至2021年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)2,145,654,599.85元。報告期內(nèi)，

公司實現(xiàn)營業(yè)收入93.24億元，較同期上升18.11%。公司的營業(yè)收入達到了

91.44億元，同比增長了18.97%；其中：線上收入占53.13%，線下收入占

46.87%，各個渠道的營收都有了平衡的提升，其中線上收入較同期增長21.42%，

線下收入較同期增長16.31%。2021年良品鋪子每10股實施2.57元的分紅，相

對2020年每10股增長0.02元。由此可見股權(quán)激勵有利于公司業(yè)績增長，與經(jīng)

濟利益掛鉤。

3．2良品鋪子股權(quán)激勵實施效果分析

3.1.1盈利能力

雖然良品鋪子自成立之初一直堅持股權(quán)激勵制度，但從2014年10月啟動

股權(quán)激勵顯目，至2023年多次進行計劃改革。從銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率可

以看出，良品鋪子每年的銷售毛利率均在10％以上，但凈資產(chǎn)收益率的下降也

在一定程度上反映了良品鋪子的業(yè)績有待提升，由此我們可以看到，股權(quán)激勵

制度的確在一定程度上提高了良品鋪子的銷售毛利率，其具體數(shù)值見表。

圖表2

年份202120202019

銷售毛利率26．77%30.47%31.87%

凈資產(chǎn)收益率13.18%18.18%27.3%

3.1.2運營能力

從2019-2021這五年來的數(shù)據(jù)來看，在實施股權(quán)激勵計劃的這段時間里，

良品鋪子的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率每年都在上升，這說明良品鋪子的經(jīng)營能力在上升，

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但是庫存周轉(zhuǎn)率的上升，也說明良品鋪子的營銷能力還需要進一步提升，具體

數(shù)字見下表。

圖表3

年份202120202019

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期19.714．118.05

存貨周轉(zhuǎn)周期7.86.016.25

3.1.3償債能力

從下面的表格可以看到，良品鋪子在進行了股權(quán)激勵之后，最近三年內(nèi)的

速動比是1.28,1.61,1.32，這說明，隨著公司的積極推行，它的短期債務(wù)償還

能力得到了改善。而且，在計劃實施期間，企業(yè)的資產(chǎn)負債率稍有波動，但整

體上呈現(xiàn)出下降的趨勢，這表明，實行股權(quán)激勵計劃確實有改善企業(yè)長期償債

能力的效果，具體數(shù)據(jù)如表所示：

圖表4

年份202120202019

速動比率1.321.611.28

資產(chǎn)負債率60.33%50.15%61.76%

3.1.4發(fā)展能力

從上面的分析，以及2019-2021年良品鋪子的營業(yè)收入和凈利潤的表現(xiàn)來

看，良品鋪子在實施股權(quán)激勵的過程中，在各個方面都取得了很好的效果，所

以，公司的發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽?，具體的數(shù)字如下：

圖表5

年份202120202019

營業(yè)收入93.24億78.94億77.15億

凈利潤2.81億3.44億3.4億

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圖表6

4良品鋪子股權(quán)激勵制度中存在的問題

4．1股權(quán)相對集中

良品鋪子自成立以來股權(quán)多次變更，2020年12月31日，該公司最大的股

東為寧波漢意投資管理有限公司，占其37.3%的股權(quán)，其次為達永，占其

30.3%。而楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅作為公司的實際控制人持有37.3006%

的股權(quán)和表決權(quán)；就目前良品鋪子有限股份公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，股權(quán)相對集

中。但是面對股權(quán)激勵的問題，無疑對于股份的出處是一個巨大的難題。另外

對于員工來說，高度集權(quán)的公司無疑會大大降低他們可以獲得配置數(shù)量，對他

們工作的積極性沒有很大的作用。

4．2激勵效果不明顯

而股權(quán)激勵最大的作用，就是留住優(yōu)秀的人才，在吸引優(yōu)秀的人才的同時，

也可以激發(fā)他們的工作熱情，通過參考個人績效考核表2023-2025年，評價為

E、M+、M，個人層面解鎖比例為100%；評價為M-，解鎖80%；評價為I，解鎖

0%。得出激勵對象的參與條件過于寬松，在解鎖比例100%之間缺少一定的過渡，

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這會導(dǎo)致參與股”權(quán)激勵的人員缺少一定的競爭壓力，容易導(dǎo)致激勵對象多而不

精，這對于公司激勵人員的選拔也有一定的影響，激勵對象寬松的參與條件會

導(dǎo)致公司激勵效果下降，骨干人才所能掌握的股權(quán)份額也會被稀釋，不利于提

升員工的工作積極性，進而導(dǎo)致股權(quán)激勵效果不明顯達不到預(yù)期。

4．3對高級管理人員的激勵不應(yīng)太集中

企業(yè)的經(jīng)濟效益是企業(yè)員工共同創(chuàng)造的一種財富，對于企業(yè)中作出突出貢

獻的個人，要實施相應(yīng)的激勵計劃，提高員工的滿意程度，激發(fā)其工作積極性，

為企業(yè)的發(fā)展提供更加強勁的動力。但若激勵目標過于集中，不僅會導(dǎo)致業(yè)績

不佳，而且還會導(dǎo)致員工流失，進而影響公司的內(nèi)部穩(wěn)定。從良品鋪子2023年

股權(quán)激勵計劃書中可以發(fā)現(xiàn)激勵對象主要包括董事(不含獨立董事)、監(jiān)事、高

級管理人員及公司其他中高層管理人員、核心專業(yè)人員，合計90人，其中良品

鋪子副總經(jīng)理李好好在內(nèi)的9位高管將獲分配114.14萬股，在員工計劃總份額

占比為37.84%，由此可見良品鋪子此次股權(quán)激勵對于高級管理人員的激勵相對

集中。

5良品鋪子股權(quán)激勵對策及建議

5．1優(yōu)化股權(quán)分配

股權(quán)激勵計劃中，股權(quán)相對集中可能會導(dǎo)致股權(quán)分配不公平、股權(quán)空間有

限等問題。以下是優(yōu)化股權(quán)分配的幾種方式。

1.按照不同崗位制定不同的分配模式：每一個崗位為公司做出的貢獻各不

同，因此可以根據(jù)員工的不同職務(wù)和崗位制定不同的股權(quán)分配方案，以便更合

理地分配股權(quán)。

2.增加期權(quán)池:期權(quán)池是指公司為股權(quán)激勵計劃設(shè)置的一定比例的股票，

用于向員工授予股權(quán)激勵的計劃，通過增加期權(quán)池可以向更多的員工提供股權(quán)

激勵計劃，擴大員工的參與范圍，增加股權(quán)分配的公平性

3.股份回購：對于少數(shù)股東持有的過多股份，公司可以考慮回購部分股份

至期權(quán)池，也能一定程度上逐步減低股權(quán)集中。總之，針對股權(quán)激勵中股權(quán)集

中的問題，公司可以通過適當?shù)墓蓹?quán)分配策略，來實現(xiàn)股東與激勵對象之間的

利益最大化與合作共贏。

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5．2設(shè)置門檻，多重選拔制度

股權(quán)激勵的門檻多重選拔制度，在流程上可以分為以下幾個步驟。

1、確定門檻要求：公司需要設(shè)置門檻要求，以篩選出表現(xiàn)出色的高績效員

工，門檻可以包括業(yè)績達成率、市場份額占比、客戶滿意度、組織評估結(jié)果等。

2、設(shè)定多重選拔制度：公司需要確定多重選拔制度的具體方法和標準，例

如考核標準、評估周期等，以確保選拔的公正性、客觀性和透明度。

3、評估員工績效：公司需要通過評估員工績效來確定符合門檻要求的員工。

評估可以包含個人績效、團隊績效、公司績效等。

4、設(shè)置分級獎勵：公司可以根據(jù)員工的評估結(jié)果，將員工分為不同的級別，

并給予相應(yīng)的股權(quán)激勵獎勵。級別越高，獎勵越多。

5、監(jiān)管與評估：公司需要建立相應(yīng)的監(jiān)管機制，定期監(jiān)督激勵效果保障股

權(quán)激勵計劃的公正執(zhí)行與監(jiān)管。同時根據(jù)股權(quán)激勵的表現(xiàn)，進行評估和調(diào)整，

提高計劃的有效性和可持續(xù)性。以此來確保選拔、激勵和監(jiān)管的公