AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造白皮書

前言在21世紀(jì)的科技浪潮中，人工智能（AI）作為最具顛覆性和增長潛力的技術(shù)領(lǐng)域之一，正以前所未有的速度重塑著全球經(jīng)濟(jì)格局與行業(yè)生態(tài)。隨著算法的不斷優(yōu)化、計(jì)算能力的飛躍式提升以及大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用，AI技術(shù)已從理論探索步入實(shí)踐應(yīng)用的黃金時(shí)代，深刻影響著從智能制造、智慧城市到醫(yī)療健康、金融服務(wù)等各行各業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。在這一背景下，作為創(chuàng)新驅(qū)動的重要力量，AI初創(chuàng)企業(yè)以其獨(dú)特的技術(shù)創(chuàng)新能力和敏銳的市場洞察力，在全球范圍內(nèi)迅速崛起，成為推動AI技術(shù)進(jìn)步與應(yīng)用拓展的先鋒。然而，對于投資者、金融機(jī)構(gòu)、政策制定者及創(chuàng)業(yè)者自身而言，如何準(zhǔn)確評估這些初創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)價(jià)值，成為了一個(gè)既關(guān)鍵又復(fù)雜的挑戰(zhàn)。技術(shù)估值不僅關(guān)乎企業(yè)的融資能力、市場定位與未來發(fā)展?jié)摿?，更是衡量其?chuàng)新成果市場認(rèn)可度的重要標(biāo)尺。鑒于AI初創(chuàng)企業(yè)在技術(shù)、資金和市場等方面的獨(dú)特性和復(fù)雜性，傳統(tǒng)技術(shù)估值方法具有局限性，往往無法準(zhǔn)確反映其潛在價(jià)值。因此，需要開發(fā)新的技術(shù)估值方法以準(zhǔn)確捕捉AI初創(chuàng)公司的價(jià)值。本白皮書基于牛津智能估值研發(fā)團(tuán)隊(duì)首創(chuàng)的技術(shù)價(jià)值效用理論，運(yùn)用其屢獲國際大獎的OxValue估值模型——一個(gè)由AI驅(qū)動，綜合考慮技術(shù)新穎性、技術(shù)生命周期、互補(bǔ)性技術(shù)、市場因素，以及風(fēng)險(xiǎn)和團(tuán)隊(duì)等五大維度的創(chuàng)新技術(shù)估值模型，為中國及全球的AI初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行估值，發(fā)布了2024年中國、海外以及全球AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單，并揭示了中外AI企業(yè)在價(jià)值浪潮中占據(jù)領(lǐng)先地位，其業(yè)務(wù)覆蓋范圍非常多元化。值得關(guān)注的是，有8家以明顯不足，成為其AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的主要瓶頸之一。這項(xiàng)研究為全球AI本白皮書共分為4個(gè)部分。第1部分詳細(xì)介紹了包括AI初創(chuàng)企業(yè)的定義與特點(diǎn)、興起背景、發(fā)展現(xiàn)狀以及企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的主要挑戰(zhàn)。第2部分重點(diǎn)探討了AI初創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)估值方法，包括傳統(tǒng)估值方法和OxValue估值模型。第3部分基于OxValue估值模型，發(fā)布了中國、海外以及全球AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單，并對其進(jìn)行了深入分析。最后，第4部分對全文進(jìn)行總結(jié)，并對AI初創(chuàng)企業(yè)技術(shù)估值的未來發(fā)展趨勢與前景進(jìn)行了展望。本文中的具體評價(jià)結(jié)果僅供參考，歡迎各方領(lǐng)導(dǎo)專家批評指正，期待進(jìn)一步交流討論，共同完善AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造評價(jià)體系。第1部分AI初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展概況 1.1AI初創(chuàng)企業(yè)的定義與特點(diǎn) 1.2AI初創(chuàng)企業(yè)興起背景 1.3AI初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 1.4AI初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn) 第2部分AI初創(chuàng)企業(yè)技術(shù)估值方法 2.1傳統(tǒng)估值方法 2.2OxValue估值模型 圖目錄圖1.OxValue估值框架 圖10.各層級AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造維度（占比） 表目錄 1第1部分AI初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展概況1.1AI初創(chuàng)企業(yè)的定義與特點(diǎn)隨著大數(shù)據(jù)的爆發(fā)、計(jì)算能力的提升以及算法模型的優(yōu)化，人工智能（AI）迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，推動了AI初創(chuàng)企業(yè)的快速增長。由于不同機(jī)構(gòu)或市場觀察者的研究視角不同，AI初創(chuàng)企業(yè)并沒有一個(gè)全球統(tǒng)一的官方定義，但通?？梢岳斫鉃樵谌斯ぶ悄茴I(lǐng)域（包括機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語言處理、計(jì)算機(jī)視覺等創(chuàng)立時(shí)間相對較短（一般不超過10年且以獨(dú)立公司形式運(yùn)營，不依附于大型集團(tuán)或企業(yè)的新興企業(yè)1。這些公司通常專注于AI技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用及商業(yè)化，致力于通過AI技術(shù)解決特定行業(yè)或領(lǐng)域的問題。作為技術(shù)創(chuàng)新和市場變革的先鋒。AI初創(chuàng)企業(yè)通常具有以下特點(diǎn)：（1）高度創(chuàng)新性。AI領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)往往擁有前沿的技術(shù)和創(chuàng)新的商業(yè)模式，不受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程的限制，能夠快速響應(yīng)市場變化，推動新技術(shù)的商業(yè)化。（2）強(qiáng)靈活性和適應(yīng)性。AI領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)能夠迅速調(diào)整其業(yè)務(wù)策略和技術(shù)路線圖，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。這種靈活性使它們在競爭激烈的AI市場中占據(jù)優(yōu)勢。（3）市場定位明確。AI領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)往往專注細(xì)分市場。通過深耕細(xì)分領(lǐng)域，形成技術(shù)壁壘和品牌優(yōu)勢。這種專注策略有助于它們在特定領(lǐng)1如Gartner在2021年發(fā)布的報(bào)告中，將AI初創(chuàng)企業(yè)定義為創(chuàng)立時(shí)間不超過10年、是獨(dú)立公司且營業(yè)額小于一億美金規(guī)模的企業(yè)(/dy/article/GM9PMC9M05119734.html)。2域內(nèi)建立強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。（4）高成長性。這些企業(yè)通常處于快速發(fā)展階段，市場需求和技術(shù)進(jìn)步推動了它們的迅速擴(kuò)張。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，AI初創(chuàng)企業(yè)的成長路徑更為陡峭，容易在短時(shí)間內(nèi)獲得高估值。為了更準(zhǔn)確地把握AI初創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)和趨勢，本白皮書所指的AI初創(chuàng)企業(yè)，是指那些專注于人工智能領(lǐng)域且成立時(shí)間不超過十年的非上市企業(yè)。這一界定旨在聚焦于那些處于快速成長階段，具備高度創(chuàng)新能力和市場潛力的新興AI企業(yè)。1.2AI初創(chuàng)企業(yè)興起背景1.2.1技術(shù)驅(qū)動在科技浪潮的推動下，AI初創(chuàng)企業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇，這主要得益于一系列關(guān)鍵技術(shù)的突破性進(jìn)展。深度學(xué)習(xí)技術(shù)的突破首先點(diǎn)燃了這一波創(chuàng)新浪潮。基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的深度學(xué)習(xí)模型極大地提升了計(jì)算機(jī)在圖像識別、語音識別等領(lǐng)域的表現(xiàn)，使得AI技術(shù)從理論研究階段走向了大規(guī)模應(yīng)用。深度學(xué)習(xí)的成功不僅帶來了更高效的算法，也促進(jìn)了更強(qiáng)大的計(jì)算硬件的發(fā)展，進(jìn)一步加速了AI技術(shù)的普及。接著，自然語言處理（NLP）技術(shù)的發(fā)展進(jìn)一步擴(kuò)展了AI的應(yīng)用范圍。得益于BERT、GPT等模型的引入，機(jī)器不僅能夠理解文本的字面含義，還能夠生成與人類語言非常接近的內(nèi)容。這些技術(shù)使得AI在文本生成、情感分析、機(jī)器翻譯等領(lǐng)域表現(xiàn)出色，推動了智能客服、自動化寫作等新興應(yīng)用的落地。多模態(tài)技術(shù)的發(fā)展進(jìn)一步推動了AI的應(yīng)用邊界。通過結(jié)合視覺、語言、聽覺等多種模態(tài)信息，3AI系統(tǒng)能夠更全面地理解復(fù)雜的環(huán)境和任務(wù)。例如，多模態(tài)技術(shù)在自動駕駛、智能家居、虛擬現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域的應(yīng)用，使得機(jī)器能夠從多個(gè)維度感知和理解世界，大大提升了AI系統(tǒng)的智能化水平。在這些技術(shù)基礎(chǔ)上，大模型和生成式AI的崛起進(jìn)一步鞏固了AI初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新地位。大模型，如GPT系列，通過大規(guī)模數(shù)據(jù)訓(xùn)練，展現(xiàn)出超越傳統(tǒng)算法的語言理解和生成能力。生成式AI更是引發(fā)了創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的革命，能夠自動生成文本、圖像、音樂等內(nèi)容，為企業(yè)提供了強(qiáng)大的內(nèi)容生產(chǎn)工具?？偠灾?，AI技術(shù)的迅猛發(fā)展為初創(chuàng)企業(yè)提供了強(qiáng)大的技術(shù)支撐，而這些新興企業(yè)的崛起也反過來加速了技術(shù)的進(jìn)步。AI初創(chuàng)企業(yè)不僅借助先進(jìn)的技術(shù)快速成長，還通過創(chuàng)新應(yīng)用推動AI技術(shù)的邊界不斷擴(kuò)展，從而形成了技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。1.2.2政策助力AI初創(chuàng)企業(yè)的崛起在很大程度上得益于政府政策的強(qiáng)力支持，各國政府通過一系列戰(zhàn)略規(guī)劃和專項(xiàng)政策，為AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了多維度的助力。在中國，政府高度重視人工智能的發(fā)展，并將其作為國家戰(zhàn)略的一部分。2017年，中國國務(wù)院發(fā)布了《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，提出了到2030年將中國建設(shè)成為世界主要人工智能創(chuàng)新中心的目標(biāo)。該規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要加大對AI基礎(chǔ)研究的投入，推動核心技術(shù)突破，鼓勵(lì)A(yù)I與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。（2018-2020年）》，明確了在智能制造、智慧城市、智能醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用推廣，并通過專項(xiàng)資金和稅收優(yōu)惠政策，支持初創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)4和市場拓展。美國同樣在人工智能領(lǐng)域采取了積極的政策行動。2021年，美國國會通過了《國家人工智能倡議法案》，這是美國首個(gè)專門針對AI的立法。該法案旨在加強(qiáng)美國在AI領(lǐng)域的全球競爭力，通過增加聯(lián)邦政府對AI研究的資金支持、鼓勵(lì)跨部門合作和推進(jìn)AI教育，培育高素質(zhì)的AI人才隊(duì)伍。在歐洲，歐盟于2020年發(fā)布了《人工智能白皮書》，提出了歐洲在AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略愿景。白皮書強(qiáng)調(diào)要通過一系列政策措施，確保歐洲在AI技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用中的領(lǐng)先地位。具體措施包括大規(guī)模投資AI研究與創(chuàng)新、建立可靠的AI法規(guī)框架、推動AI在制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等行業(yè)的應(yīng)用。此外，歐盟還啟動了“人工智能合作計(jì)劃”，旨在加強(qiáng)成員國之間的AI研究合作，并通過共享基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源，提升歐洲整體的AI創(chuàng)新能力?？偠灾?，各國政府通過戰(zhàn)略規(guī)劃、法律框架、資金支持、人才培養(yǎng)和產(chǎn)業(yè)政策，為AI初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了有利的環(huán)境。這些政策不僅為企業(yè)提供了發(fā)展所需的資源和條件，還在全球AI競爭中為初創(chuàng)企業(yè)贏得了戰(zhàn)略優(yōu)勢。1.2.3資本支持隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，資本市場對AI企業(yè)展現(xiàn)出濃厚的興趣。投資者們看到了AI技術(shù)帶來的商業(yè)潛力和社會價(jià)值，紛紛將資金投入這一領(lǐng)域。高頻的融資輪次和龐大的融資規(guī)模，為AI初創(chuàng)企業(yè)提供了充足的資金支持，推動了其快速發(fā)展。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布的2024年V1版《全球人工智能和生成式人工智能支出指南》，2022年全球AI信息技術(shù)5總投資額為1,324.9億美元，預(yù)計(jì)到2027年將增長至5,124.2億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到31.1%2。PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球人工智能初創(chuàng)公司融資額接近500億美元，同比增長了9%，超過了2022年的458億美元，彰顯了風(fēng)險(xiǎn)投資者對AI作為未來增長引擎的信心3。Crunchbase的數(shù)據(jù)進(jìn)一步指出，2024年第二季度全球AI初創(chuàng)公司共獲得240億美元的投資，環(huán)比增長一倍多，是近年來AI企業(yè)的最高季度融資額4。在中國市場，根據(jù)2024年Q1AIGC產(chǎn)業(yè)觀察報(bào)告，2024年第一季度，國內(nèi)AIGC行業(yè)發(fā)生融資事件64起，已披露融資金額高達(dá)97.30億人民幣5。這顯示出投資者對AI初創(chuàng)企業(yè)的信心和對市場前景的樂觀態(tài)度。1.2.4市場需求隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速和消費(fèi)者需求的不斷升級，各行各業(yè)對智能化解決方案的需求急劇增加。企業(yè)希望通過引入AI技術(shù)來提升運(yùn)營效率、優(yōu)化客戶體驗(yàn)、創(chuàng)造新的商業(yè)模式。這種強(qiáng)烈的市場需求為AI初創(chuàng)企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，推動了其快速崛起。根據(jù)FortuneBussinessInsights的數(shù)據(jù)，2023年全球人工智能市場規(guī)模為5,153.1億美元，預(yù)計(jì)將從2024年的6,211.9億美元增長到2032年的27,404.6億美元，預(yù)測期內(nèi)復(fù)合年增長率為20.4%6。根據(jù)IDC發(fā)布的2024年V1版《全球人工智能和生成式人工智能支出指南》，作為AI領(lǐng)域的一個(gè)重要分支，生成式人工智能（Generative2/getdoc.jsp?containerId=prCHC519971243/articles/3708888/stock/usstock/c/2024-07-11/doc-inccuf5/6/zh/industry-reports/artificial-intelligence-market-1001146AI）市場將以85.7%的年復(fù)合增長率快速擴(kuò)張，至2027年市場規(guī)?？赡芙咏?,500億美元，屆時(shí)45%的企業(yè)將利用該技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)字產(chǎn)品和服務(wù)的共同開發(fā)，從而使收入增長比競爭對手翻一番7。在中國市場，根據(jù)中國政府網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，2023年中國AI核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)到5,000億元人民幣8，并預(yù)計(jì)到2028年將實(shí)現(xiàn)翻番，達(dá)到8,110億元人民幣9。這些數(shù)據(jù)不僅反映了AI技術(shù)在中國的廣泛應(yīng)用，更凸顯了中國市場的巨大商業(yè)潛力和發(fā)展空1.3AI初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀根據(jù)中國信通院發(fā)布的《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)白皮書(2024年)》，截至2024年一季度，全球AI企業(yè)數(shù)量近3萬家10，顯示出AI初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量的顯著增長。這一數(shù)字表明，在全球范圍內(nèi)，AI初創(chuàng)企業(yè)已成為推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的重要力量。隨著技術(shù)的不斷突破和市場需求的持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)全球AI初創(chuàng)企業(yè)的數(shù)量還將繼續(xù)增加。1.3.1區(qū)域分布AI初創(chuàng)企業(yè)的區(qū)域分布呈現(xiàn)出一定的集中性，但也在逐漸趨向多元化。根據(jù)《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)白皮書(2024年)》，美國是全球AI企業(yè)的主要聚集地，占據(jù)了全球AI企業(yè)數(shù)量的較大比例（34%）11，這得益于美國強(qiáng)大的科技創(chuàng)新能力和成熟的商業(yè)環(huán)境。另外，根據(jù)福布斯2024年AI50強(qiáng)榜單，分布7/getdoc.jsp?containerId=prCHC519971248/yaowen/liebiao/202307/content_6890391.htm9/Detail/report?id=4336&isfree=010/2024-07/04/content_4211/2024-07/04/content_427在美國的AI企業(yè)有39家，其中21家位于加利福尼亞州舊金山12。同時(shí)，中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和科技大國，AI企業(yè)數(shù)量也快速增長，占全球AI企業(yè)數(shù)量的15%13，顯示出中國在AI領(lǐng)域的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭，并且在北京、上海、深圳等一線城市形成了較為集中的產(chǎn)業(yè)集群14。此外，英國、印度、加拿大、德國等國家的人工智能企業(yè)也發(fā)展較快，形成了全球AI初創(chuàng)企業(yè)區(qū)域分布的多元化格局。1.3.2行業(yè)分布全球AI初創(chuàng)企業(yè)的行業(yè)分布相當(dāng)廣泛，涵蓋了多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。這些企業(yè)主要聚焦于人工智能底層核心技術(shù)、醫(yī)療健康、商業(yè)智能與分析、廣告、銷售與客戶關(guān)系管理、機(jī)器人對話、圖形圖像識別、汽車駕駛、網(wǎng)絡(luò)安全、金融科技與保險(xiǎn)、機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)與工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、文本理解與生成以及商業(yè)等多個(gè)方向。根據(jù)CBInsights公布的2024年人工智能（AI）100強(qiáng)榜單，不同技術(shù)重點(diǎn)的AI公司被劃分為多個(gè)大類，其中人工智能基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域入選企業(yè)最多，醫(yī)療健康、商業(yè)智能與分析等方向也占據(jù)重要位置15。這些報(bào)告揭示了AI企業(yè)在不同技術(shù)領(lǐng)域的活躍度和創(chuàng)新能力。在中國，根據(jù)《中國新一代人工智能科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展2024》,我國的人工智能產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系包括大數(shù)據(jù)和云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、知識圖譜、多模態(tài)、具身智能等在內(nèi)的24個(gè)技術(shù)類別。其中，大模型、網(wǎng)絡(luò)安全、算力網(wǎng)絡(luò)、操作系統(tǒng)、AI框架、多模態(tài)、具身12/lists/ai50/?sh=f54e3b9290f413/2024-07/04/content_4214/roll/2024-08-02/doc-incheytk2215/dy/article/J05G2OUJ058智能等技術(shù)類型是2023年中國人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用活躍的技術(shù)類別。從技術(shù)合作關(guān)系數(shù)的占比看，排名第一的是大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，占比42.70%；排名第二的是物聯(lián)網(wǎng)，占比11.92%。人工智能應(yīng)用領(lǐng)域包括企業(yè)智能管理、智慧城市、智能制造、AIforscience等在內(nèi)的20個(gè)細(xì)分場景。其中，AIforscience在科學(xué)研究領(lǐng)域的應(yīng)用已成為新增的關(guān)鍵賽道之一。從技術(shù)合作密度的應(yīng)用領(lǐng)域分布看，排名第一的是企業(yè)智能管理，占比11.83%；排名第二的是智慧城市，占比11.01%；隨后是智能制造、智能網(wǎng)聯(lián)汽車和智能硬件，占比分別為10.75%、8.65%和7.69%16。綜上所述，AI初創(chuàng)企業(yè)在數(shù)量、區(qū)域分布以及行業(yè)分布方面均呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場需求的持續(xù)增長，AI初創(chuàng)企業(yè)將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，推動全球科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。1.4AI初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)1.4.1市場競爭激烈隨著AI技術(shù)的普及和應(yīng)用場景的拓展，市場競爭日益激烈。不僅初創(chuàng)企業(yè)之間競爭激烈，行業(yè)巨頭也紛紛布局AI領(lǐng)域，通過并購、合作等方式搶占市場份額。這種競爭態(tài)勢使得初創(chuàng)企業(yè)在市場拓展、品牌建設(shè)等方面面臨諸多挑戰(zhàn)。1.4.2數(shù)據(jù)隱私與安全問題AI技術(shù)的發(fā)展高度依賴數(shù)據(jù)，同時(shí)用戶對數(shù)據(jù)安全的關(guān)注度不斷提高，16/2024/0621/c9374a546069要求初創(chuàng)企業(yè)在數(shù)據(jù)采集、存儲、處理等方面加強(qiáng)保護(hù)能力。同時(shí)，數(shù)據(jù)隱私保護(hù)法規(guī)的完善也增加了初創(chuàng)企業(yè)的合規(guī)成本。1.4.3技術(shù)價(jià)值評估的復(fù)雜性（1）估值依據(jù)難以選定對于AI初創(chuàng)企業(yè)，選擇合適的估值依據(jù)是一個(gè)挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如收入、利潤等難以全面反映其技術(shù)潛力和未來商業(yè)價(jià)值，投資者需要綜合考慮多個(gè)因素，如技術(shù)創(chuàng)新、市場潛力和團(tuán)隊(duì)實(shí)力，這增加了估值的難度和主觀性。（2）人工搜集整理資料時(shí)間長、效率低進(jìn)行技術(shù)價(jià)值評估時(shí)，人工搜集和整理相關(guān)資料往往耗時(shí)且效率低下。由于需要大量關(guān)于技術(shù)、市場、團(tuán)隊(duì)等維度的信息，整個(gè)過程會消耗大量資源。（3）估值結(jié)果受盡調(diào)人員專業(yè)水平和盡責(zé)程度影響較大評估結(jié)果在很大程度上依賴于盡調(diào)人員的專業(yè)水平和盡責(zé)程度。不同人員的技術(shù)理解和主觀判斷可能會直接影響最終的估值結(jié)果，增加了評估過程的主觀性和不確定性。技術(shù)價(jià)值評估通常需要大量的時(shí)間、人力和物力資源，因此成本高昂。這種高成本對于初創(chuàng)企業(yè)來說，可能是一個(gè)較大的負(fù)擔(dān)。綜上所述，AI初創(chuàng)企業(yè)的獨(dú)特特點(diǎn)以及面臨的挑戰(zhàn)使得其技術(shù)價(jià)值的評估存在復(fù)雜性，在選擇估值方法時(shí)，需要綜合考慮多個(gè)維度，以全面衡量其實(shí)際價(jià)值。第2部分AI初創(chuàng)企業(yè)技術(shù)估值方法隨著人工智能領(lǐng)域的迅猛發(fā)展，技術(shù)的獨(dú)特性和先進(jìn)性直接影響了初創(chuàng)企業(yè)的市場競爭力和長期發(fā)展?jié)摿Α＜夹g(shù)估值，作為評估創(chuàng)新型企業(yè)、科技項(xiàng)目或無形資產(chǎn)價(jià)值的重要手段，不僅關(guān)乎投資者的決策質(zhì)量，也直接影響到企業(yè)的融資能力、市場定位及長遠(yuǎn)發(fā)展策略。因此，選擇合適的技術(shù)估值方法不僅僅能為AI初創(chuàng)企業(yè)的估值提供科學(xué)依據(jù)和參考，更是對企業(yè)未來創(chuàng)新能力和市場潛力的前瞻性判斷。2.1傳統(tǒng)估值方法過往的研究探討了多種用于技術(shù)估值的實(shí)踐方法，包括定量方法，例如成本法（Mard，2000年）、收益法（Thorn等人，2011年）、實(shí)物期權(quán)分析（例如Eichner、Germuenden和Kautzsch，2007年；Oriani和Sobrero，2008年）和結(jié)構(gòu)模型（Park和Park，2004年定性方法，例如模糊多標(biāo)準(zhǔn)比較（Cheng，2013年）、特定價(jià)值點(diǎn)方法（Vega-González等人，2010年）、同行基準(zhǔn)測試（Baek等人，2007年；Hsu等人，2021年混合方法（Doerr、Gates和Mutty，2006年）。但是，這些方法對于初創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)估值存在某些缺點(diǎn)和局限性。例如，成本模型以當(dāng)前成本來估計(jì)技術(shù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但成本并不一定等于未來收益，尤其是對于需要大量人類創(chuàng)造力的技術(shù)而言。基于收入的方法、實(shí)物期權(quán)方法和混合方法依賴于對未來收入的預(yù)測，而這本身就具有不確定性。對于收益波動較大、仍處于研發(fā)階段且尚未產(chǎn)生實(shí)際收益的初創(chuàng)企業(yè)，收入法可能不適用。基準(zhǔn)測試方法假設(shè)市場上的潛在買家會合理地支付類似的價(jià)格來購買同類技術(shù)（Reilly和Schweihs，1999年）。然而，找到同類技術(shù)及其交易價(jià)格通常很困難，初創(chuàng)公司的技術(shù)和業(yè)務(wù)模式具有獨(dú)特性，難以在市場上找到合適的可比公司，或者市場缺乏足夠的交易數(shù)據(jù)和公開信息，在這種情況下，估值的準(zhǔn)確性可能會受到影響。由于AI初創(chuàng)企業(yè)具備高成長性、高創(chuàng)新性，對其的技術(shù)估值是一個(gè)涉及多個(gè)維度的復(fù)雜過程，必然涉及多個(gè)評估維度，傳統(tǒng)的估值方法大多對初創(chuàng)企業(yè)特別是初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)并不適用，因此需要開發(fā)新的估值方法以準(zhǔn)確捕捉AI初創(chuàng)公司的價(jià)值。2.2OxValue估值模型2.2.1OxValue估值模型簡介OxValue估值模型是人工智能驅(qū)動下技術(shù)估值賽道的領(lǐng)先者，基于牛津大OxValue估值模型的核心技術(shù)體現(xiàn)在AI驅(qū)動的多行業(yè)大型專業(yè)數(shù)據(jù)庫的作為全球技術(shù)估值領(lǐng)域的顛覆者，OxValue估值技術(shù)獲得WIPO（世界知2021年FallingWalls科學(xué)突破獎，以及2024年阿里云全球峰會最佳AI項(xiàng)目實(shí)踐獎。OxValue估值模型能夠?yàn)槎嘈袠I(yè)提供精準(zhǔn)、高效、客觀且經(jīng)濟(jì)的技術(shù)估2.2.2OxValue估值模型技術(shù)路徑OxValue估值模型通過一套理論框架、兩類數(shù)據(jù)庫支撐的架構(gòu)、三方面OxValue技術(shù)估值立足于牛津智能估值研發(fā)團(tuán)隊(duì)首創(chuàng)的技術(shù)價(jià)值效用理論(Fu,etal.,2017;Fu,etal.,2024)。該理論提出，一項(xiàng)技OxValue系統(tǒng)的搭建包括兩類自有數(shù)據(jù)庫的建立，支撐每個(gè)行業(yè)的大型垂獨(dú)有的行業(yè)特定數(shù)據(jù)庫的用途是完成估值過程中的數(shù)據(jù)存取與分析。該數(shù)GPT賦能的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的用途是提供估值報(bào)告中的多個(gè)宏觀及市場分析面OxValue估值系統(tǒng)的建設(shè)在三個(gè)方面實(shí)現(xiàn)AI的自動驅(qū)導(dǎo)和數(shù)據(jù)處理。在行業(yè)估值算法模型的訓(xùn)練階段，機(jī)器學(xué)習(xí)與深度學(xué)習(xí)的方式就被采用來訓(xùn)練估值模型的生成，特別是在基于時(shí)間維度上的專利估值的浮動變化，利用AI對行業(yè)性趨勢數(shù)據(jù)與技術(shù)發(fā)展信息進(jìn)行動態(tài)分析，從而動態(tài)調(diào)整專利在不同來提高數(shù)據(jù)收集的效率。AI大語言支撐的聊天機(jī)器人與用戶人機(jī)互動，回答用在技術(shù)估值報(bào)告的生成發(fā)布階段，AI協(xié)助高效率生成報(bào)告文本以及相應(yīng)的圖1.OxValue估值框架OxValue估值系統(tǒng)嚴(yán)格遵守全面數(shù)據(jù)合規(guī)要求。例如，考慮到跨境數(shù)據(jù)傳OxValue估值模型顯示出了優(yōu)于大多數(shù)現(xiàn)有估值方法的高預(yù)測能力。例如，研究人員運(yùn)用OxValue估值模型對370家英國生物制藥和醫(yī)療技術(shù)公司進(jìn)OxValue估值方法的特點(diǎn)還包括：（2）快。估值時(shí)間快，采用全自動深度學(xué)習(xí)算法和估值報(bào)告生成（GPT通過為初創(chuàng)企業(yè)和投資者提供正確評估技術(shù)價(jià)值所需的工具，OxValue估值模型將帶來諸多益處。估值透明度能讓金融市場更有效地運(yùn)作，更有效地分第3部分AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造排行榜對中國及全球AI初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行分析與排名，是洞察AI行業(yè)發(fā)展趨勢、評估企業(yè)創(chuàng)新力與市場潛力的重要手段。通過對比不同地球AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單，并揭示了中外AI企業(yè)在價(jià)值驅(qū)動因素上的3.1中國AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造排名分析在市場中的領(lǐng)先地位和投資者的高度認(rèn)可。Top11-20和Top21-30企業(yè)的平均表1.中國AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單中國AITop30企業(yè)區(qū)域分布顯示出了明顯的集群效應(yīng)（圖2表現(xiàn)為主一數(shù)據(jù)進(jìn)一步鞏固了海淀區(qū)作為中國科技創(chuàng)新高地的地位，并凸顯了北京在AI圖2.中國AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)（區(qū)域分布）圖3.中國AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)（行業(yè)分布）他地區(qū)（除中國外）人工智能初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)企業(yè)的估值均值為20.51億美元，僅為海外AI企業(yè)估AI企業(yè)在整體規(guī)模和資本估值上與國際領(lǐng)先企業(yè)相比仍有估值排名區(qū)間分析顯示前Top10公司的估值區(qū)間差異最大，這一現(xiàn)象在海表2.海外AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單海外AITop30企業(yè)的區(qū)域分布呈現(xiàn)顯著的集中性（圖4表現(xiàn)為美國以24家企業(yè)的數(shù)量占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，其中尤為引人注目的是加利福尼亞州，作數(shù)的份額，但也開始出現(xiàn)了英國和加拿大的企業(yè)，這表明A圖4.海外AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)（區(qū)域分布）海外AITop30企業(yè)的行業(yè)分布呈現(xiàn)出高度的多樣性和創(chuàng)新性，既涵蓋了人此外，海外AITop30中還包含了一系列獨(dú)特且專業(yè)的行業(yè)應(yīng)用，如防御軟件與專注于此，這表明資本市場對這一領(lǐng)域的高度重視和期待。這一現(xiàn)象與中國AI能應(yīng)用部署軟件、智能機(jī)器人制造等多個(gè)領(lǐng)域，這反映了資本市場對于能制造和企業(yè)級AI服務(wù)等領(lǐng)域。圖5.海外AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)（行業(yè)分布）在審視海外AITop30企業(yè)的成立時(shí)間分布時(shí)，可以看出這些企業(yè)涵蓋了一個(gè)廣泛的成立時(shí)間范圍。在Top1-10企業(yè)中，成立年份從2015年延伸至2023現(xiàn)高估值。這與中國市場的AITop30企業(yè)相似，其中也包含了不同成立時(shí)期的企業(yè)，表明在全球范圍內(nèi)，AI行業(yè)的活力不受企業(yè)成立時(shí)間的限制。對于Top現(xiàn)象可能與AI技術(shù)的快速發(fā)展和市場需求的增長密切相關(guān)，類似于中國AI為全面反映全球AI初創(chuàng)企業(yè)的綜合實(shí)力與地域分布，白皮書將“海外AI榜單顯示，全球AI企業(yè)Top10主要來自美國和歐洲，它們在AI核心技術(shù)表3.全球AI初創(chuàng)公司價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)名單注：表格中企業(yè)排名不分先后，以企業(yè)簡稱拼音首字母排序中國加入后，全球AItop30企業(yè)區(qū)域分布表現(xiàn)出為以美國加利福尼亞州和圖6.全球AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)（區(qū)域分布）強(qiáng)勁勢頭。這些企業(yè)的上榜，是對中國AI行業(yè)快速發(fā)展和政策環(huán)境支持的有力其是在自動駕駛領(lǐng)域。該領(lǐng)域緊隨人工智能大模型之后，躍居為全球AI企業(yè)第點(diǎn)城市、推動5G和車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展等政策，為中國AI企業(yè)在自圖7.全球AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)（行業(yè)分布）顯示了成熟企業(yè)與新興企業(yè)同臺競爭的局面。Top11-20和Top21-30的企業(yè)成OxValue模型考慮技術(shù)新穎性、市場因素、技術(shù)生命周期、風(fēng)險(xiǎn)和團(tuán)隊(duì)以價(jià)值創(chuàng)造來源分析顯示（圖8海外AITop30企業(yè)在技術(shù)新穎性、風(fēng)險(xiǎn)及團(tuán)隊(duì)和互補(bǔ)性技術(shù)方面具有顯著優(yōu)勢，而中國AITop30則在市場因素上表現(xiàn)更強(qiáng)。技術(shù)生命周期這一維度的得分中國和海外AI企業(yè)基本相當(dāng)，表明在應(yīng)用階段上中外AI企業(yè)相對接近。在中國企業(yè)加入后，全球AITop30企業(yè)的技術(shù)新穎性得分進(jìn)一步提高到22，說明中國AITop公司的加入為全球AI技術(shù)創(chuàng)新注創(chuàng)新是全球AI行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力和基石。而對于中對AI企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造來源進(jìn)行深入分析（圖10可以發(fā)現(xiàn)不同榜單和不同層級的企業(yè)在技術(shù)新穎性、技術(shù)生命周期、風(fēng)險(xiǎn)及團(tuán)隊(duì)、互補(bǔ)性技術(shù)和市場因素這五個(gè)關(guān)鍵維度上表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。圖10.各層級AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造維度（占比）首先，技術(shù)新穎性在全球AI企業(yè)中占據(jù)了重要地位，尤其是在頂尖企業(yè)中。全球AITop1-10的企業(yè)有40%的估值來源于技術(shù)創(chuàng)新，這一比例在中國AITop1-10企業(yè)中也高達(dá)38%，顯示出這些企業(yè)在新技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用上具有顯著優(yōu)勢。然而，隨著企業(yè)層級的下降，技術(shù)創(chuàng)新對估值的貢獻(xiàn)有所減少，例如中國AITop21-30的企業(yè)中，這一比例降至25%，這可能意味著較低層級的企業(yè)需要在創(chuàng)新上投入更多以提升其市場價(jià)值。其次，技術(shù)生命周期對估值的貢獻(xiàn)普遍較低，這在所有層級和地區(qū)的企業(yè)中都有所體現(xiàn)。這可能反映了AI行業(yè)的快速技術(shù)迭代和較短的技術(shù)生命周期，企業(yè)需要不斷更新技術(shù)以保持競爭力。在風(fēng)險(xiǎn)及團(tuán)隊(duì)方面，海外AITop1-10企業(yè)以32%的估值比例領(lǐng)先，這表明投資者高度重視企業(yè)的團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。相比之下，中國AITop1-10企業(yè)的這一比例為21%，這可能提示中國頂尖AI企業(yè)在團(tuán)隊(duì)建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在提升空間?；パa(bǔ)性技術(shù)在海外AI企業(yè)中的表現(xiàn)更為突出，尤其是在Top21-30的企業(yè)中，這一比例達(dá)到16%。這表明這些企業(yè)在技術(shù)整合和跨領(lǐng)域應(yīng)用方面表現(xiàn)出色。而中國AITop1-10企業(yè)在互補(bǔ)性技術(shù)上的貢獻(xiàn)最低，僅為3%，這可能意味著中國頂尖AI企業(yè)在技術(shù)互補(bǔ)性方面有待加強(qiáng)。市場因素在中國AI企業(yè)中占據(jù)了較大比重，特別是在Top11-20和Top21-30的企業(yè)中，這一比例高達(dá)42%。這可能反映了中國AI企業(yè)在市場定位和商業(yè)化能力方面的優(yōu)勢。相比之下，全球AITop1-10企業(yè)在市場因素上的估值貢獻(xiàn)最低，僅為13%，這可能表明全球頂尖AI企業(yè)更注重技術(shù)創(chuàng)新而非市場導(dǎo)向。綜上所述，全球AI企業(yè)的估值構(gòu)成呈現(xiàn)出明顯的多樣性。頂尖企業(yè)通常在技術(shù)創(chuàng)新和團(tuán)隊(duì)建設(shè)上表現(xiàn)突出，而較低層級的企業(yè)則需要在這些方面加強(qiáng)以提升其市場價(jià)值。同時(shí)，中國AI企業(yè)在市場因素上的優(yōu)勢明顯，而海外企業(yè)則在互補(bǔ)性技術(shù)方面表現(xiàn)更為搶眼。這些特征為投資者提供了寶貴的洞察，有助于他們做出更明智的投資決策，并為企業(yè)提供了優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略的方向。除了發(fā)布中國AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單，白皮書在附錄部分也給出了中國AI企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單（包括非初創(chuàng)或已上市的AI企業(yè)）。這些企業(yè)作為行業(yè)內(nèi)的佼佼者，不僅在國內(nèi)市場占據(jù)領(lǐng)先地位，還展現(xiàn)出強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新能力，共同推動著中國乃至全球人工智能產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。在當(dāng)前全球科技浪潮中，AI作為最具顛覆性的技術(shù)之一，正以前所未有的速度重塑各行各業(yè)。AI初創(chuàng)企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的先鋒，近年來得到了迅猛發(fā)展，吸引了大量的投資和關(guān)注。本白皮書通過分析AI初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，提供了針對AI初創(chuàng)公司價(jià)值創(chuàng)造的特點(diǎn)及復(fù)雜性分析，并探討了不同估值方法及模型的有效性。傳統(tǒng)估值方法，如成本法、市場法、收入法，雖然在一定程度上適用于成熟企業(yè)，但在面對技術(shù)驅(qū)動型和高度創(chuàng)新性的AI初創(chuàng)公司時(shí)，往往無法全面反映其潛在價(jià)值。因此，本報(bào)告提出了一種由AI驅(qū)動、綜合考慮技術(shù)新穎性、市場因素、技術(shù)生命周期、風(fēng)險(xiǎn)和團(tuán)隊(duì)以及互補(bǔ)性技術(shù)五大因素的新的估值模型——OxValue估值模型，以更準(zhǔn)確地評估AI初創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)效用價(jià)值。對標(biāo)全球先進(jìn)的估值方法和實(shí)踐，OxValue模型展示了在時(shí)間效率提升、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場預(yù)測方面的卓越表現(xiàn)。通過對比發(fā)現(xiàn)：OxValue模型的估值過程具有快速反應(yīng)能力。OxValue模型綜合考慮技術(shù)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、市場與商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)與融資風(fēng)險(xiǎn)，提供了全面的風(fēng)險(xiǎn)評估和緩解策略。通過深入的市場需求、競爭格局和市場接受度分析，OxValue模型能準(zhǔn)確預(yù)測市場潛力和增長趨勢。此外，基于OxValue估值模型，本白皮書發(fā)布了2024年中國、海外及全球AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造30強(qiáng)榜單。榜單顯示，盡管歐美特別是美國企業(yè)在全30強(qiáng)。此外，全球AI初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造主要源于其技術(shù)創(chuàng)新性布上，美國加利福尼亞州和中國北京成為AI企業(yè)的兩大核心區(qū)域，而其他國家源方面，技術(shù)新穎性是全球AI企業(yè)估值的主要驅(qū)動力（特別是在Top1-10的企業(yè)中），而市場因素在中國AI企業(yè)中占據(jù)了較大比重（特別是在Top11-20和Top21-30的企業(yè)中），另外團(tuán)隊(duì)實(shí)力和互補(bǔ)性技術(shù)等也對估值有顯著影響。這未來，隨著AI技術(shù)的不斷突破和應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，AI初創(chuàng)企業(yè)的估值方法也將更加完善和多樣化。隨著深度學(xué)習(xí)、邊緣計(jì)算和自然語言處理等技術(shù)的進(jìn)步，AI將更深入地嵌入各行業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)升級和智能化轉(zhuǎn)型。AI估值方法將繼續(xù)發(fā)展，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)模型，提高估值的準(zhǔn)確性和可靠性?？山忉孉I和AI倫理的研究也將為估值模型提供新的視角和方法。此外，全球范圍內(nèi)的政策支持和市場環(huán)境變化將影響AI領(lǐng)域的發(fā)展。估值模型需適應(yīng)政策變化，關(guān)注市場動態(tài)，為投資者提供更精準(zhǔn)的決策支持。通過不斷優(yōu)化估值方法和模型，AI領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀泳珳?zhǔn)、高效和公平的技術(shù)估值體系，推動全球AI技術(shù)的創(chuàng)新與應(yīng)用。參考文獻(xiàn)Baltru?aitis,T.,Ahuja,C.,&M