金融學版(第二版)課后答案

金融學精編版（第二版）課后答案

3.貨幣種種形狀的演進有何內(nèi)在規(guī)律?流通了幾千年的金屬貨幣

被鈔票和存款貨幣所取代，什么原因是歷史的必定？

答：（1）當貨幣在生活中的重要性日益加大時，一樣講來，作為

貨幣的商品就要求具有如下四個特點：一是價值比較高，如此可用較少的

媒介完成較大量的交易；二是易于分割，即分割之后可不能減少它的價值,

以便于同價值高低不等的商品交換；三是易于儲存，即在儲存過程中可不

能缺失價值，無須支付費用等；四是便于攜帶，以利于在寬敞地區(qū)之間進

行交易。事實上，最早顯現(xiàn)的貨幣就在不同程度上具備如此的特點。

隨著交換的進展，對以上四個方面的要求越來越高，這就使得世

界各地歷史上比較發(fā)達的民族，先后都走上用金屬充當貨幣之路。充當貨

幣的金屬要緊是金、銀、銅，而鐵作為貨幣的情形較少。金屬貨幣流通及

其往常貨幣形狀的演變差不多上遵循了上述四個特點的要求，隨著商品交

換深度和廣度的進展，其形狀越來越先進。

（2）金屬貨幣與實物貨幣相比，有專門多優(yōu)點，但最終依舊退出

了歷史舞臺，取而代之的是信用貨幣，之因此講這是歷史的必定是因為：

①金屬貨幣的產(chǎn)量跟不上經(jīng)濟的進展，幣材的日益匱乏使人們開

始查找能夠習慣成倍增長的經(jīng)濟量的貨幣形式。

②金銀的國際分布極不平穩(wěn)，堅決了自由鑄造、自由輸出入和自

由兌換等貴金屬流通的基礎。

③在金銀復本位條件下，金貴銀賤引起了“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)

象，這極大地撼動了復合金本位的根基，隨后的金本位制盡管克服了“劣

幣驅(qū)逐良幣”的不良后果，但因銀退出了主幣行列，因此使得原先就不足

的貨幣金屬量更顯匱乏。

④貨幣信用理論的進展和奧匈帝國打破“黃金桎梏”的實踐使各

國商業(yè)銀行開始大量發(fā)行銀行券，公眾則因金屬貨幣流通、攜帶及儲存的

不方便而逐步同意了銀行券。同時各國都意識到金屬貨幣在流通中持續(xù)磨

損是一種社會財寶的白費，也鼓舞和支持銀行券的流通。

⑤經(jīng)濟危機使各國在貿(mào)易、金融等方面紛紛樹起了壁壘。專門是

在古典重商主義的阻礙下，人們認為金銀即國家財寶，因此，各國都把金

銀作為戰(zhàn)略物資管制起來。另外，連續(xù)持續(xù)的戰(zhàn)爭和財政赤字使各國進一

步管制黃金并大量發(fā)行不兌換銀行券和紙幣。

4.就你在生活中的體驗，講明貨幣的各種職能以及它們之間的相

互關系。如果高度地概括，你認為貨幣職能最少不能少于幾個？

答：(1)按照馬克思的貨幣職能觀，貨幣具有價值尺度、流通手

段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣五種職能。

在生活中，當貨幣表現(xiàn)和衡量商品價值時，就執(zhí)行著價值尺度職

能；貨幣在商品交換過程中發(fā)揮媒介作用時，便執(zhí)行流通手段職能；貨幣

退出流通，貯藏起來，就執(zhí)行貯藏手段的職能；貨幣作為交換價值而獨立

存在，非相伴著商品運動而作單方面的轉(zhuǎn)移，其執(zhí)行著支付手段職能；當

貨幣超越國界，在世界市場上發(fā)揮一樣等價物作用時便執(zhí)行世界貨幣的職

能。

貨幣的五種職能并不是各自孤立的，而是相互聯(lián)系的，每一個職

能差不多上貨幣作為一樣等價物的本質(zhì)的反映。其中，貨幣的價值尺度和

流通手段職能是兩個最差不多的職能，其他職能是在這兩個職能的基礎上

產(chǎn)生的。所有商品第一要借助于貨幣的價值尺度來表現(xiàn)其價格，然后才通

過流通手段實現(xiàn)其價值。正因為貨幣具有流通手段職能，隨時可購買商品,

貨幣能作為交換價值獨立存在，可用于各種支付，因此人們才貯藏貨幣，

貨幣才能執(zhí)行貯藏手段的職能。支付手段職能是以貯藏手段職能的存在為

前提的。世界貨幣職能則是其他各個職能在國際市場上的延伸和進展。從

歷史和邏輯上講，貨幣的各個職能差不多上按順序隨著商品流通及其內(nèi)在

矛盾的進展而逐步形成的，從而反映了商品生產(chǎn)和商品流通的歷史進展進

程。

(2)貨幣的職能最少不能少于三個，即給予交易對象以價格形狀、

購買和支付手段、積存和儲存價值的手段。

①現(xiàn)代的經(jīng)濟生活中，作為交易的對象都具有以一定的貨幣金額

表示的價格。馬克思把貨幣給予交易對象以價格形狀的職能定名為價值尺

度。交易對象如果不具備用一定金額表示的價格，則無從設想交易如何進

行；或者講，沒有價格的對象就不稱其為交易對象。

②在商品流通中，起媒介作用的貨幣，被稱為流通手段或購買手

段。在賒買賒賣過程中，要以貨幣的支付終止一個完整的交易過程；這時,

貨幣差不多不是流通過程的媒介，而是補充交換的一個獨立的環(huán)節(jié)，即作

為價值的獨立存在而使早先發(fā)生的流通過程終止。終止流通過程的貨幣確

實是起著支付手段職能的貨幣。

③當具備給出價格和交易媒介職能的貨幣一經(jīng)產(chǎn)生，便趕忙具備

了用來積存價值、儲存價值、積存財寶、儲存財寶的職能。

5.如何定義貨幣，才能最為簡明易懂地概括出這一經(jīng)濟范疇的本

質(zhì)？

答：如何界定貨幣，由于時代背景、觀看角度、觀看深度、側重

于理論剖析與側重于解決處理實際咨詢題的需要的不同而不同。關于像貨

幣如此的經(jīng)濟范疇，如不從不同視角、不同深度來認識其性質(zhì)，不可能有

稍許全面的懂得。

（1）馬克思從職能角度給貨幣所做的界定較簡明完整。那確實是

價值尺度與流通手段的統(tǒng)一是貨幣。

馬克思論證貨幣起源的思路及有關行文，能夠歸結出如此的界講:

貨幣是商品世界中排他性地起一樣等價物作用的特定商品；進行簡化，則

成為“起一樣等價物作用的商品”。

現(xiàn)在的咨詢題是，各國的貨幣運動都與最后一個在世界范疇內(nèi)起

一樣等價物作用的貨幣商品一一黃金一一割斷了聯(lián)系。在這種情形下，如

果不是把一樣等價物拘泥地講明為某種商品，而是講明為某種“等價形狀”,

那么一樣等價物的界講依舊能夠沿用下來。至于其持續(xù)深化的內(nèi)涵，無疑

需要加以探討。上面講解了兩條：其一，貨幣是普遍被同意的作為購買、

支付的手段（隱含著給予交易對象以價格形狀的前提）；其二，貨幣是市場

經(jīng)濟中的一樣等價形狀。以此來回答貨幣的界講或定義的咨詢題。綜合以

上兩點，或許能夠講達到起碼的要求。

(2)自凱恩斯經(jīng)濟理論流行以來，“流淌性”幾乎成為貨幣的同

義語。在凱恩斯那兒，流淌性的概念則僅僅給予貨幣。

如果就“流淌”的性能來把握，與任何商品比，與任何有價證券

相比，貨幣的流淌性差不多上最高的。在現(xiàn)在的經(jīng)濟文獻中，“流淌性”有

時指的確實是貨幣，有時指的范疇比較大，如包括國家債券等，需注意區(qū)

分。

(3)將貨幣看成社會運算工具或“選票這是從貨幣在“看不

見的手”或通常所講的“價值規(guī)律”之中發(fā)揮作用的角度所給出的界講。

從勞動價值觀的視角來看，生產(chǎn)勞動是否是社會分工的有機構成

部分，從而是否為社會所需要，必須通過商品與貨幣的交換來檢驗：假使

商品生產(chǎn)者的產(chǎn)品不能賣掉它，即不能用它獲得貨幣，證明如此的生產(chǎn)勞

動不為社會所需要；反之，產(chǎn)品能夠賣掉，即能夠換成貨幣，則證明如此

的生產(chǎn)勞動的確是社會所需要。正是這些貨幣信息，使得不依人們意志為

轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律指揮著生產(chǎn)要素的重新配置。列寧專門重視這一點，并把

貨幣表述為“社會運算”的表現(xiàn)形式。撇開是否遵循勞動價值論的區(qū)別，

在西方經(jīng)濟學中，從貨幣信息指揮生產(chǎn)要素配置的視角，把貨幣界定為“選

票”。一個社會生產(chǎn)什么東西，要取決于貨幣選票：形形色色的消費者對每

一件商品是購買依舊不購買，這是投不投選票；是情愿出較高的價格依舊

只情愿出較低的價格，這是投多少選票。

(4)從操縱貨幣的要求動身定義貨幣。通常是從能否充當流通手

段和支付手段職能的角度動身來具體確定界限。然而在那個大框子里，有

的能夠趕忙作為購買手段和支付手段，如現(xiàn)鈔、支票存款，有的卻不那么

方便。由于存在著區(qū)別，因此對能起購買手段和支付手段作用的貨幣也要

劃分為若干組。國際通用的是Ml,M2,M3,……系列。國際貨幣基金組

織把各國大多采納的Ml直截了當稱之為貨幣，它要緊包含通貨、不兌現(xiàn)的

銀行券和輔幣和可簽發(fā)支票的活期存款；把Ml之外可構成M2的稱之為準

貨幣，如定期存款等。

(5)從人與人的關系那個角度來考察貨幣。貨幣是根植于商品經(jīng)

濟關系，體現(xiàn)并服務于商品經(jīng)濟關系，但卻不具有任何可能更換商品經(jīng)濟

關系潛力的經(jīng)濟范疇。

6.建立貨幣制度的要緊目的是什么？當今世界上的貨幣制度是由

哪些要素構成的？

答：(1)建立貨幣制度的目的是保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)固，使

之能夠正常的發(fā)揮各種職能，為進展商品經(jīng)濟提供有利的客觀條件。

在現(xiàn)代社會，建立有效的貨幣制度日益成為建立宏觀調(diào)控系統(tǒng)的

重要內(nèi)容，以便有效地利用貨幣來實現(xiàn)經(jīng)濟進展的目標。

(2)當今世界貨幣制度要緊包括以下六大要素：規(guī)定貨幣材料、

規(guī)定貨幣單位、規(guī)定流通中的貨幣種類、規(guī)定貨幣法定支付償還能力、規(guī)

定貨幣鑄造發(fā)行的流通程序、貨幣發(fā)行預備制度的規(guī)定。

第二章信用

2.經(jīng)濟學意義上的“信用”，與日常生活和道德規(guī)范里的“信用”,

有沒有關系，是如何樣的關系？

答：道德范疇中的“信用”指的是誠信，是經(jīng)濟主體通過誠實履

行自己承諾而取得他人的信任。

從經(jīng)濟意義上看，信用的含義就轉(zhuǎn)化和延伸為以借貸為特點的經(jīng)

濟行為，是以還本付息為條件的，體現(xiàn)著特定的經(jīng)濟關系。它既區(qū)別于一

樣商品貨幣交換的價值運動形式，又區(qū)別于財政分配等其他專門的價值運

動形式，是不發(fā)生所有權變化的價值單方面的臨時讓渡或轉(zhuǎn)移。

這兩個范疇的信用緊密有關。誠信是交易、支付和借貸活動得以

順利進行的基礎。借貸活動是以收回為條件的付出，或以歸還為義務的取

得；而且貸者之因此貸出，是因為有權取得利息，借者之因此可能借入，

是因為承擔了支付利息的義務。如果沒有當事人之間的最差不多的信任，

就可不能發(fā)生借貸活動。誠信是借貸活動的基礎。如果失信成為信用行為

中的主導方面，借貸活動就會萎縮甚至中斷。而借貸活動的進展，使得經(jīng)

濟活動參與者日益意識到誠信的重要性，進而使誠信成為經(jīng)濟生活的重要

準則之一。

3.什么原因講在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，信用聯(lián)系幾乎無所不在，以至

能夠稱為“信用經(jīng)濟”？能否談談你本人的體驗？

答：（1）將現(xiàn)代經(jīng)濟講成信用經(jīng)濟是對現(xiàn)代經(jīng)濟的一種描述。信

用經(jīng)濟是從金融的角度提出來的，體現(xiàn)在現(xiàn)代經(jīng)濟的特點上：

①信用關系無處不在。現(xiàn)代經(jīng)濟關系的方方面面、時時處處都打

著債權債務的信用關系的烙印，商品貨幣關系覆蓋整個社會。信用貨幣代

表著央行對貨幣持有者的負債，而持有貨幣確實是擁有債權，貨幣從金屬

貨幣進展為信用貨幣也就意味著信用關系覆蓋著整個社會。不僅在發(fā)達工

業(yè)化國家，確實是在進展中國家，債權債務關系的存在，差不多上極其普

遍的現(xiàn)象。關于企業(yè)經(jīng)營單位來講，借債與放債，也差不多上不可缺少的。

在國內(nèi)的經(jīng)濟聯(lián)系中是如此，在國際經(jīng)濟聯(lián)系中更是如此。政府幾乎沒有

不發(fā)行債券的，而各國政府對外國政府，往往是既借債又放債；銀行通過

辦理個人儲蓄，吸取企業(yè)、政府存款，發(fā)放貸款來促進國民經(jīng)濟進展；個

人依靠分期付款購買耐用消費品及房屋。在經(jīng)濟不發(fā)達的過去，負債是不

光榮的情況，現(xiàn)在則相反，若能獵取信貸，正講明有較高信譽。

②信用規(guī)模日趨擴張，并加速擴張，這是信用經(jīng)濟進展的必定結

果。經(jīng)濟主體擁有債權債務的規(guī)模在年復一年的加速擴張，這是經(jīng)濟進展

的結果，是人類財寶積存的結果。債臺高筑是信用經(jīng)濟持續(xù)進展的必定結

果，這已不是貶義詞。

③信用結構日趨復雜化。隨著信用經(jīng)濟的進展，為了規(guī)避風險，

大量信用工具和衍生工具應運而生，使得信用關系和信用結構復雜化。你

中有我，我中有你，信用網(wǎng)絡越來越復雜。信用活動同時確實是交易活動,

任何一個買賣差不多上信用關系的重新變動，這種變化每時每刻都在進行。

④國家對經(jīng)濟的調(diào)控離不開信用?，F(xiàn)代經(jīng)濟的一個重要特點確實

是國家對經(jīng)濟的全面調(diào)控，而在調(diào)控過程中信用是必不可少的。國家一樣

利用財政政策與貨幣政策進行調(diào)控。財政政策專門是主動財政政策必須有

國債籌資作為基礎，而貨幣政策的各種工具無不利用銀行系統(tǒng)和資本市場

的信用作為傳導。

⑤作為信用媒介的金融機構的飛速進展。個人、企業(yè)、政府和有

經(jīng)濟聯(lián)系的國外各單位，它們相互之間的債權債務有些是直截了當發(fā)生的,

但絕大部分差不多上通過各種金融機構媒介而形成的。作為媒介要集合資

金，從而形成它們的債務；作為媒介要把集合的資金通過諸如貸款等方式

分配出去，從而形成它們的債權。信用媒介的進展，是現(xiàn)代社會合理分工

的表現(xiàn)，它的顯現(xiàn)使信用成為聯(lián)結整個經(jīng)濟的網(wǎng)絡。

因此，現(xiàn)代經(jīng)濟不是簡單的商品經(jīng)濟，而是信用經(jīng)濟。信用經(jīng)濟

使經(jīng)濟加速，使經(jīng)濟的阻礙面專門寬，信用對經(jīng)濟的滲透力專門強。

(2)這方面的例子專門多，讀者能夠按照自身情形論述，譬如，

大學里的助學貸款、各商業(yè)銀行為在校大學生們辦理的能夠透支的信用卡。

5.比較商業(yè)信用與銀行信用的特點，兩者之間有如何樣的聯(lián)系？

答：(1)商業(yè)信用是指企業(yè)之間提供的與商品交易相聯(lián)系的一種

信用形式，典型形式有賒銷、賒購、分期付款等。它包含了銷售與借貸兩

方面，作為信用制度的基礎，調(diào)劑資金余缺，對經(jīng)濟有潤滑和促進作用。

但其在方向上是嚴格單向的，規(guī)模上也受到局限。

商業(yè)信用要緊有以下特點：①是企業(yè)之間提供的信用，債權人與

債務人差不多上企業(yè)。②商業(yè)信用的發(fā)生必包含兩種經(jīng)濟行為：買賣行為

和借貸行為，或者講是兩種行為的統(tǒng)一。③商業(yè)信用在生產(chǎn)資本循環(huán)和周

轉(zhuǎn)過程中為產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)服務，與產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)緊密相聯(lián)，其增減

變化也受產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的阻礙和制約。

銀行信用是銀行以貨幣形狀提供給企業(yè)的信用。它是習慣商品經(jīng)

濟進展的需要，在商業(yè)信用廣泛進展的基礎上產(chǎn)生的一種信用形式。

與商業(yè)信用比較，銀行信用具有如下特點：

①銀行信用的債權人是銀行或其他金融機構，債務人則是企業(yè)。

銀行成為專門經(jīng)營信用的企業(yè)和信用中介。

②銀行信用在規(guī)模、方向和時刻上都大大超過了商業(yè)信用。由于

銀行一開始確實是以借貸行為這一單純的債權債務關系顯現(xiàn)，并不受商品

流轉(zhuǎn)方向制約，而且有金融機構作為中介，因此，銀行信用完全克服了商

業(yè)信用的局限性。在銀行信用中，貨幣資金能夠自由地調(diào)劑，并不受商品

流轉(zhuǎn)方向的限制，也不受商品流通規(guī)模的限制。銀行信用既可聚小額的、

閑置的貨幣為巨額的資本力量，以滿足社會再生產(chǎn)對大額資本的需求，也

可使大額的貨幣資金分散滿足較小數(shù)額的貨幣需求；既可把短期資金集中

起來利用其穩(wěn)固的余額滿足社會對長期資本的需求，也能夠?qū)㈤L期的貨幣

資本分散滿足效益可觀的、短期的貨幣需求；如此等等。因此，銀行信用

較之商業(yè)信用有絕對優(yōu)越的靈活調(diào)劑功能，這也是銀行信用成為現(xiàn)代經(jīng)濟

生活中要緊的信用形式的緣故所在。

③銀行信用能夠滿足生產(chǎn)進展所引起的關于流通中追加貨幣的需

求，可使信用有關于社會再生產(chǎn)而發(fā)生“膨脹”。銀行辦理商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)靠

的是它們所集合的貨幣資金，當這些貨幣資金不能滿足貼現(xiàn)業(yè)務的需求時,

銀行發(fā)覺能夠簽發(fā)自己的票據(jù)來代替企業(yè)家的票據(jù)，銀行的票據(jù)即銀行券。

隨著銀行業(yè)務的進展，銀行券日益不限于用來代替商業(yè)票據(jù)流通，而是被

更廣泛地用于信用業(yè)務之中獨立地發(fā)揮作用，并最終和貨幣融為一體。

(2)商業(yè)信用與銀行信用的關系

現(xiàn)代信用制度中，在世界各國，不論其社會制度如何，銀行信用

均居于主導地位，但卻并不否認商業(yè)信用的基礎地位。兩者之間有其固有

聯(lián)系。

①從信用進展的歷史來看，商業(yè)信用先于銀行信用產(chǎn)生，銀行信

用是在商業(yè)信用廣泛進展的基礎上產(chǎn)生和進展起來，同時與銀行的產(chǎn)生與

進展相聯(lián)系。沒有商品經(jīng)濟就可不能有商業(yè)信用，而沒有商業(yè)信用的充分

進展就可不能有銀行信用。

②商業(yè)信用直截了當和商品的生產(chǎn)和流通相聯(lián)系，在有著緊密聯(lián)

系的經(jīng)濟單位之間，它的發(fā)生有其必定性，甚至不必求助于銀行信用。因

此，即使在銀行信用發(fā)達的情形下，也不可能完全取代商業(yè)信用。

③在市場經(jīng)濟條件下，商業(yè)信用的進展日益依靠于銀行信用，并

在銀行信用的促進下得到進一步完善，二者在總體上互相依存、互相促進。

商業(yè)信用持續(xù)出現(xiàn)票據(jù)化趨勢，而票據(jù)則成了部分銀行信用的工具，如票

據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)抵押貸款等等。同時隨著銀行信用的進展，大銀行持續(xù)集中

借貸資本，為壟斷組織服務，進一步促進了產(chǎn)業(yè)資本與銀行資本的結合，

從而促使銀行信用和商業(yè)信用也進一步融合滲透。

總之，兩種信用各具特點，相互補充，相輔相成，不可或缺。應

充分利用兩種信用，相互配合，以促進經(jīng)濟進展。

8.1997年以來我國開始大力進展消費信用，其意義何在？了解一下我

國商業(yè)銀行目前推出的有關消費信用的貸款有哪些類型?大學生助學貸款

算不算一種消費信用？

答：（1）消費信用是指對消費者個人提供的，用以滿足其消費方

面所需貨幣的信用，是現(xiàn)代經(jīng)濟生活的一種信用形式。它是與商品，專門

是住房和耐用消費品的銷售緊密聯(lián)系在一起的。

在我國消費信用開始較晚，目前尚處于起步時期，但在現(xiàn)時期加

快進展消費信貸也表現(xiàn)出其專門的主動意義：

①擴大有效需求，促進經(jīng)濟增長。1997年到2000年間，我國有效

需求不足，經(jīng)濟增長遇到了一定困難，表現(xiàn)在物價指數(shù)上是相當一段時期

的持平甚至負增長，加之整個國際經(jīng)濟形勢不佳，出口難以有太大作為，

因此必須擴大內(nèi)需。而當時在短期內(nèi)收入無法有大的增長，消費信貸便成

了重要手段之一。近幾年，盡管我國的經(jīng)濟增長較快，然而國際收支極度

不平穩(wěn)，擴大國內(nèi)有效需求也是當務之急。

②啟動新的消費熱點，改善人民生活。目前我國大部分消費者對

耐用消費品的需求差不多差不多滿足，但又難以進入下一個時期對汽車住

房等奢侈品的消費。因此必須借助消費信貸，形成消費能力，加快啟動消

費熱點，提早進入下一個消費時期，提升生活水平。

③配合各項改革順利進行。當前我國連續(xù)出臺許多改革措施，對

個人一輩子活形成沖擊。例如住房改革取消了實物分房；教育產(chǎn)業(yè)化要求

每個享受高等教育的人都必須交納學費等等。商業(yè)銀行適時推出的住房貸

款和教育貸款起到了專門好成效。如果沒有消費信貸作為各項改革的潤滑

劑，改革就專門難平穩(wěn)進行。

④促進商業(yè)銀行資產(chǎn)多元化。目前我國商業(yè)銀行也面臨著“脫媒”

現(xiàn)象的威逼，對企業(yè)貸款業(yè)務逐步萎縮，專門是我國商業(yè)銀行壞賬增多，

銀行不得不惜貸。消費信貸成為了商業(yè)銀行又一個利潤增長點，有利于資

產(chǎn)多元化，分散風險。

（2）目前，我國商業(yè)銀行推出的有關消費信用的貸款有以下幾種：

①個人住房貸款：個人住房貸款、個人再交易住房貸款（二手房）、

個人住房公積金貸款、個人住房組合貸款、個人住房轉(zhuǎn)讓貸款、個人商業(yè)

用房貸款。

②個人消費類貸款：國家助學貸款、個人消費額度貸款、個人住

房裝修貸款、一樣商業(yè)性助學貸款、下崗失業(yè)人員小額擔保貸款、個人耐

用消費品貸款、個人權益質(zhì)押貸款。

③個人助學貸款。

（3）助學貸款是我國的新型教育輔助政策，要緊是解決我國貧困

學生教育咨詢題的，適用的對象是在校的全日制本?？茖W生。這些學生能

夠向銀行申請助學貸款，此貸款是一種信用貸款，無需擔保，申請的條件

是學生的學生證、身份證、貧困證明。

我國的助學貸款也屬于消費信貸的一種，是關于教育消費的信貸，是

學生借助自身的信用資源和預期的以后收入，利用自己的信用資源完成學

業(yè)的一種提早消費行為。在中國農(nóng)業(yè)銀行等網(wǎng)站，國家助學貸款業(yè)務歸入

個人消費信貸業(yè)務。

第三章金融

3.金融范疇的形成經(jīng)歷了如何樣的進展過程?現(xiàn)代金融涵蓋了哪

些領域？

答：（1）金融范疇的形成源于貨幣和信用的進展。

在現(xiàn)代資本主義市場經(jīng)濟之前，貨幣范疇的進展同信用范疇的進

展保持著相互獨立的狀態(tài)。流通中的貨幣形狀其大輪廓是：最初的實物形

狀；爾后的金屬鑄幣形狀；再后的信用貨幣形狀。信用的產(chǎn)生是與財寶非

所有權轉(zhuǎn)移的調(diào)劑需要相聯(lián)系的。在前資本主義社會，信用一直是以實物

借貸和貨幣借貸兩種形式并存。隨著商品貨幣關系的進展，作為財寶凝聚

的貨幣在借貸中日益占據(jù)了重要地位。信用的進展，關于貨幣的流通確實

起過強大的作用，但總的看來，貨幣與信用仍舊保持著相互獨立的狀態(tài)。

隨著資本主義經(jīng)濟的進展，在西歐產(chǎn)生了現(xiàn)代銀行。銀行家簽發(fā)

允諾隨時兌付金銀鑄幣的銀行券。銀行券流通的規(guī)模迅速擴大，越來越多

地代替鑄幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能。同時，在銀行存款業(yè)務的基礎

上，形成了既不用鑄幣也不用銀行券的轉(zhuǎn)賬結算體系和在那個體系中流通

的存款貨幣。一戰(zhàn)后，在發(fā)達的資本主義國家中，貴金屬鑄幣全部退出流

通。到20世紀30年代，則先后實施了完全不兌現(xiàn)的銀行券流通制度。這

時，貨幣的流通與信用的活動，則變成了同一的過程。任何信用活動也同

時差不多上貨幣的運動：信用擴張意味著貨幣供給的增加，信用緊縮意味

著貨幣供給的減少，信用資金的調(diào)劑則時時阻礙著貨幣流通速度和貨幣供

給在部門之間、地區(qū)之間和微觀經(jīng)濟行為主體之間的分布。

當貨幣的運動和信用的活動雖有多方面聯(lián)系卻終歸保持著各自獨

立進展的過程時，這是兩個范疇；而當兩者密不可分地結合到一起，則產(chǎn)

生了一個由這兩個范疇長期相互滲透所形成的新范疇，那個新范疇確實是

金融。

(2)相伴著貨幣與信用相互滲透并逐步形成一個新的金融范疇的

過程，金融范疇也同時向投資和保險等領域覆蓋。

投資(investment),其古典形式，是個人出資或合伙集資經(jīng)營農(nóng)工

商業(yè)，將本求利。而相伴著金融范疇的形成過程，投資也發(fā)生了質(zhì)的飛躍

——形成了以股票交易為特點的資本市場。

保險(insurance),包括財產(chǎn)保險(propertyinsurance)和人身保

險(lifeandhealthinsurance),其存在的按照是危險、是風險、是生命周

期均獨立于貨幣、信用之外。但早期的保險業(yè)務，往往是與貸款業(yè)務同處

在一個金融機構之中一一保險的集中貨幣資金與貨幣資金的貸放直截了當

結合。專門快，保險集中的貨幣資金盡管要緊不再用以直截了當貸放，但

卻要緊投放于金融市場。在金融市場上，保險資金所占的份額有舉足輕重

的地位；保單之類的保險合約也成為金融市場上交易的重要金融工具之一。

至于其中的人壽保險，從其產(chǎn)生伊始，確實是保險與個人儲蓄的結合，一

直到今天。而在后來進展的相互人壽保險（mutuallifeinsurance）的形式

中，保險又與投資結合起來。因此，從不同角度，保險均成為金融領域的

重要組成因素。

此外，信托（trust）與租賃（leasing）等等，或幾乎完全與金融活

動結合，或大部與金融活動結合，成為金融所覆蓋的領域。

綜上所述，金融涵蓋的范疇有：凡是既涉及貨幣，又涉及信用，

以及以貨幣與信用結合為一體的形式生成、運作的所有交易行為的集合；

換一個角度，也能夠懂得為：凡是涉及貨幣供給，銀行與非銀行信用，以

證券交易為操作特點的投資、商業(yè)保險、以及類似形式進行運作的所有交

易行為的集合。

第四章利息和利率

2.從理論上講，利率的水平是如何樣決定的?要緊有哪些論點？

答：（1）從理論上講，利率水平的決定取決于以下因素：

①平均利潤率

利潤是借貸資本家和職能資本家可分割的總額，當資本量一定時,

平均利潤率的高低決定著利潤總量，平均利潤率越高，則利潤總量越大。

而利息實質(zhì)上是利潤的一部分，因此利息率要受到平均利潤率的約束。因

此平均利潤率越高，則利率越高。

②借貸成本

它要緊包括兩類成本：一是借入資金的成本，二是業(yè)務費用。銀

行再貸款時必定會通過收益來補償其耗費的成本，并獲得利差，因此它在

確定貸款利率水平常，就必定要求貸款利率高于存款利率和業(yè)務費用之和,

否則銀行就無利可圖甚至顯現(xiàn)虧損。所以，銀行還能夠靠中間業(yè)務的手續(xù)

費等其他收入去補償成本。

③通貨膨脹預期

物價變動要緊表現(xiàn)為貨幣本身的升值或貶值，物價下跌，貨幣升

值，物價上漲，貨幣貶值。在金融市場上，由于本息均由名義量表示，借

貸雙方在決定同意某一水平的名義利率時，都考慮到對以后物價預期變動

的補償，以防止自己因貨幣實際價值變動而發(fā)生虧損。因此，在預期通貨

膨脹率上升時，利率水平有專門強的上升趨勢；在預期通貨膨脹率下降時,

利率水平也趨于下降。

④中央銀行貨幣政策

中央銀行通過運用貨幣政策工具改變貨幣供給量，從而阻礙可貸

資金的數(shù)量。當中央銀行想要刺激經(jīng)濟時，會增加貨幣投入量，使可貸資

金的供給增加，這時可貸資金供給曲線向右移動，利率下降，同時會刺激

對利率的敏銳項目，如房地產(chǎn)、企業(yè)廠房和設備的支出。當中央銀行想要

限制經(jīng)濟過度膨脹時，會減少貨幣供給，使可貸資金的供給減少，利率上

升，使家庭和企業(yè)的支出受抑制。

⑤商業(yè)周期

利率的波動表現(xiàn)出專門強的周期性，在商業(yè)周期的擴張期上升，

而在經(jīng)濟衰退期下降。

⑥借款期限和風險

由于期限不同，流淌性風險、通脹風險和信用風險也不同，因此

利息率隨借貸期限的長短不同而不同，通常利息率隨借貸期限增長而提升。

為了補償這些風險現(xiàn)實發(fā)生后無法收回貸款本息所造成的缺失，貸款人在

確定貸款利率時必須考慮風險因素，風險越大，利息越高。資金從投放到

收回過程中，可能存在的風險要緊有購買力的風險、利率風險、違約風險

和機會成本缺失風險等等。

⑦借貸資金供求狀況

在資本主義制度下，從總體上講，平均利潤率等因素對利息率起

決定和約束作用，但市場利率的變化在專門大程度上是由資金供求狀況決

定的。市場上借貸資金供不應求時，利率就會上升，供過于求時，利率則

要下降。

⑧政府預算赤字

如果其他因素不變，政府預算赤字與利率水平將會同方向運動，

即政府預算赤字增加，利率將會上升；政府預算赤字減少，利率則會下降。

⑨國際貿(mào)易和國際資本流淌狀況

國際貿(mào)易狀況的變化通過產(chǎn)品市場與貨幣市場兩方面阻礙利率的

變化。在產(chǎn)品市場上，當凈出口增加時，會促進利率上升；當凈出口減少

時，會促進利率下降。國際資本流淌狀況對利率的阻礙與國際貿(mào)易狀況的

變動在貨幣市場上對利率變動的阻礙相類似。當外國資本(不管是直截了

當投資依舊短期的證券投資)流入本國時，將引起中央銀行增加貨幣供應

量，導致利率下降；當外國資本流出本國時，將引起貨幣供應量的減少，

導致利率上升。

⑩國際利率水平

由于國際間資本流淌日益快捷普遍，國際市場趨向一體化，國際

利率水平及其趨勢對一國國內(nèi)的利率水平的確定有專門大的阻礙作用，二

者體現(xiàn)出一致的趨勢。具體表現(xiàn)在兩方面：一是其他國家的利率對一國國

內(nèi)利率的阻礙；二是國際金融市場上的利率對一國國內(nèi)利率的阻礙。而歐

洲貨幣規(guī)模的增大和范疇的擴大，國際金融市場上競爭的加大，也會降低

國內(nèi)利率水平或抑制國內(nèi)利率上升的程度。

(2)利率的決定理論要緊有馬克思主義的利率決定論、實際利率

理論、貨幣供求論、可貸資金理論和IS-LM利率理論。

①馬克思的利率決定理論

馬克思對利率的決定的分析是以剩余價值在不同資本家之間的分

割為起點的。馬克思認為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家

那兒分割出來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。利息的

這種質(zhì)的規(guī)定性決定了它的量的規(guī)定性，即利息量的多少取決于利潤總額,

利息率取決于平均利潤率。馬克思認為利息只是利潤的一部分，因此利潤

本身就成為利息的最高界限，否則歸職能資本家的部分就會等于零，如此

平均利潤率構成了利率的最高界限。至于利息率的最低界限，從理論上講

是難以確定的，它取決于職能資本家與借貸資本家之間的競爭，但不管如

何樣一樣可不能等于零，否則借貸資本家就可不能把資本貸出。因此，利

率的變化范疇一樣總是在零與平均利潤率之間。

馬克思進一步指出，在平均利潤率與零之間，利率的高低取決于

兩個因素：一是利潤率；二是總利潤在貸款人和借款人之間進行分配的比

例。這一比例的確定要緊取決于借貸雙方的供求關系及其競爭，一樣來講,

供大于求時利率下降；供不應求時利率上升。此外，法律、習慣等也有較

大作用。馬克思的理論關于講明社會化大生產(chǎn)條件下的利率決定咨詢題具

有指導意義。

②實際利率理論

在凱恩斯主義顯現(xiàn)往常，西方經(jīng)濟學中占主導地位的利率決定理論被

稱作實際利率論,該理論強調(diào)非貨幣的實際因素一一生產(chǎn)率和節(jié)約在利率

產(chǎn)率用邊際技資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向

的提升而減少，儲蓄流量會因利率的提升而增加。

,儲蓄是利率的遞增函數(shù)，而利率的變化則取決

均衡點。圖4-1講明了這種關系。

圖4-1實際利率論

圖中，I為投資曲線，I線向下傾斜表示投資與利率之間存在負有

關關系；S線為儲蓄曲線，S線向上傾斜表示儲蓄與利率之間存在正有關關

系。I、S兩條曲線的交點所決定的利率rO為均衡利率。若當投資不變而邊

際儲蓄傾向提升使S線右移至S，時，均衡點決定的利率就會從rO下降至

rl；當儲蓄不變而邊際投資傾向提升使I線右移至「時，均衡點決定的利

率就會從rO上升至r2o

③貨幣供求論

凱恩斯把利息定義為是對人們舍棄流淌性偏好的酬勞，因此決定利率

的是貨幣因素而非實際因素。他認為利率取決于貨幣的供求，貨幣供應是

由中央銀行決定的外生變量，貨幣需求則取決于人們的流淌性偏好。當人

右有的貨幣數(shù)量就會增加，當貨幣供應不變

幣需求減少而貨幣供應不變時，利率就會下

子所決定的貨幣需求與貨幣供應共同決定的。

圖4-2貨幣供求論

圖中的貨幣供應曲線M因由貨幣當局決定，故為一條直線；L是

由流淌性偏好決定的貨幣需求曲線，兩線的相交點決定利率。但L越向右

越與橫軸平行，表明當M線與L線相交于平行部分時，由于貨幣需求無限

大，利率將不再變動，即不管增加多少貨幣供應，貨幣都會被儲存起來，

不對利率產(chǎn)生任何阻礙，這確實是凱恩斯利率理論中聞名的“流淌性陷阱”

講。

④可貸資金理論

由英國的羅伯遜和瑞典的俄林倡導。他們一方面反對傳統(tǒng)經(jīng)濟學

對貨幣因素的忽視而將利率的決定僅限于實際因素；另一方面又批判凱恩

斯只強調(diào)貨幣供求而否定實際因素在利率決定中的作用。

按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借

貸資金需求來自某期間的投資流量和該期間人們期望保有的貨幣余額；借

貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。用

公式表不,有：

DL=I+AMD

SL=S+AMS

式中，DL為借貸資金的需求；SL為借貸資金的供給；AMD為該時期

內(nèi)貨幣需求的改變量；AMS為該時期內(nèi)貨幣供應的改變量。明顯，作為借

貸資金供給一項內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正有關關系；而作為借貸資金需

求一項內(nèi)容的貨幣需求與利率則呈負有關關系。就總體來講，均衡條件為：

1+AMD=S+AMS

如此，利率的決定便建立在可貸資金供求均衡的基礎之上。如果投資

對比不變，按照這一理論，則貨幣供需力量

因此，利率在一定程度上是貨幣現(xiàn)象，如圖4

加AMS的貨幣供給量，Ml是增加了AMS

圖4-3可貸資金理論

可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定，

能夠直截了當用于金融市場的利率分析。專門是資金流量分析方法及資金

流量統(tǒng)計建立之后，用可貸資金理論對利率決定做實證研究和推測分析，

有事實上用價值。

⑤IS-LM利率理論

利率「八0r森補充和進展而成，它從商品市場

和手，決定機制。只有當商品市場和貨幣

市專一二^

于投資、貨幣供應量等于貨幣需求

時，/

圖4-4所示。

oK收入r"

圖4-4IS-LM利率理論

IS曲線和LM曲線的交點E所決定的收入和利率確實是使整個經(jīng)

濟處于一樣均衡狀態(tài)的唯獨的收入水平和利率水平。E點以外的其他任何收

入利率組合差不多上不穩(wěn)固的，都會通過商品市場和貨幣市場的調(diào)整達到

均衡。

7.什么是市場形成的基準利率？它起什么作用？

答：(1)基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利

率，即這種利率發(fā)生變動，其他利率也會相應變動。在市場經(jīng)濟中，基準

利率是指通過市場機制形成的無風險利率?；鶞世时仨毷鞘袌龌睦?

一方面，只有市場機制才能形成整個社會的無風險利率；另一方面，也只

有市場機制中的市場化的無風險利率，其變化才能夠使全社會其他利率按

照同樣的方向和幅度發(fā)生變化。

(2)通過基準利率水平的變化趨勢，能夠了解全部利率體系的變

化趨勢。另外，基準利率處于利率體系的核心主導地位，它不僅是穩(wěn)固利

率體系的“錨”，更是調(diào)控利率體系的“綱”。“綱舉目張”，整個利率體系

將隨之調(diào)整。按照各國的實踐體會，能夠充當基準利率的只能是位于整個

利率體系的底部，風險最小，最滿足公眾流淌性偏好，最能引導公眾的預

期，最便于央行操作，傳導成效最好的利率。目前世界各國的基準利率大

致分為短期國債回購利率、同業(yè)拆借利率和再貼現(xiàn)率等，央行通過對這些

利率的調(diào)控就能實現(xiàn)對整個利率水平，乃至對經(jīng)濟的調(diào)控。明顯，只有建

立起有效的基準利率，利率市場化改革才能有實質(zhì)性突破，并能獲得連續(xù)

的進展。反之，如果沒有規(guī)范基準利率的主導作用，利率市場化改革就缺

乏穩(wěn)固性和可連續(xù)性。

9.什么是利率的期限結構？從中國債券網(wǎng)查一查我國國債市場上

利率期限結構的運算方法。

答：（1）同一品類的不同期限的利率構成該品類的利率期限結構,

因此期限結構是利率與期限有關關系的反映。利率期限結構只能就與某種

信用品質(zhì)相同的債務有關的利率，或同一發(fā)行人所發(fā)行的債務有關的利率

來討論，加入信用品質(zhì)等其他因素，期限則無可比性。關于阻礙利率期限

結構的因素講明要緊有：人們對利率的預期，人們對流淌性的偏好，資金

在不同期限市場之間的流淌程度等。

（2）由讀者自己親自查證。

10.管制利率的弊端要緊有哪些?我國目前正在對利率實行市場化

改革，你是否了解這一改革的要緊內(nèi)容及步驟?你對推進這一改革的必要性

是如何懂得的？

答：（1）利率管制有下述幾個弊端：

①導致利息負擔與收益的扭曲。政府對利率管制的明顯特點是將

管制利率操縱在市場利率以下。由于存款者所獲得的利息收入與借款者所

支付的利息成本相對偏低，造成利息負擔與收益的不均。利益的最大缺失

者是存款者。

②導致信貸配給制。所謂信貸配給，是指在固定利率條件下，面

對超額的資金需求，銀行因無法或不愿提升利率，而采取一些非利率的貸

款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場，以排除超額需求而達到平

穩(wěn)。非利率的貸款條件可分為三類：一是借款者的特性，如經(jīng)營規(guī)模、財

務結構、過去的信用記錄等；另一類是銀行對借款者就借款活動所做的專

門要求，如：回存要求、擔?；虻盅簵l件、貸款期限長短等；第三類屬于

其他因素，如企業(yè)與銀行和銀行個別職員的關系、借款者的身份、借貸員

的個人好惡、回扣的有無和多少等。這些非利率貸款條件是利率管制環(huán)境

下銀行解決超額資金需求的常用手段。在信用分配的標準中，一些標準有

助于銀行減少信貸風險，如企業(yè)的資產(chǎn)負債結構、規(guī)模、貸款期限等；但

也有許多因素不但有悖于資源配置的原則，而且還會助長銀行這一壟斷行

業(yè)的不正之風，例如補償余額、索要回扣、以借款者身份為標準、裙帶之

風等等。這些標準的存在，一方面變相提升了銀行的有效貸款利率，另一

方面則為銀行及其他部門的有關人員尋租、腐敗制造了條件。換言之，利

率管制所導致的信貸配給的存在，除了會降低整個社會的資源配置效率外,

還會產(chǎn)生敗壞銀行甚至整個社會風氣的不良阻礙。

③扭曲資源配置，降低資本產(chǎn)出比率。按照經(jīng)濟學原理，市場利

率與邊際生產(chǎn)率相等，低于均衡邊際生產(chǎn)率的企業(yè)會因其支付不起利息負

擔而退出借貸市場。換言之，由資本使用人之間自由競爭所決定的利率自

動地將資本限制于那些酬勞高的用途上，而將酬勞低的投資予以剔除。利

率的這種功能關于資金供給是經(jīng)濟進展瓶頸的國家尤為重要。為了將資本

分配于每一單位投資凈酬勞率最高的用途上，應讓利率執(zhí)行其自然的功能,

使資本分配到最具生產(chǎn)力的各種相互競爭的用途上。

但如果政府武斷地規(guī)定一個低的利率并任意對資本加以分配，完

全限制競爭性利率的選擇機能，將不可幸免地造成資源配置的低效率，使

一些資本分配到生產(chǎn)率較低的投資項目上，使每一單位投資的凈生產(chǎn)率降

低，更加重了資本供給缺乏的嚴峻性。

④降低金融部門對經(jīng)濟進展的推動作用。若金融當局對金融部門

的存貸款利率進行管制，必定阻礙資金供給來源。因為存款利率太低，效

率低下而又有資金盈余的單位將會進行自我融資而不存入金融機構，結果

會導致金融部門萎縮而阻礙金融進展，進而阻礙資本積存和經(jīng)濟進展速度。

⑤降低商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。如果政府人為地將存款利率壓得專

門低，表面上看降低了銀行的成本，但實際上銀行吸取同樣的存款量可能

付出的成本更高，或在付出同樣成本的情形下吸取的存款量減少。為了多

吸取存款，銀行就可能采取各種隱藏的方式提升存款利率，如贈送各種禮

物、獎品、提早支付利息等。這種行為一旦被監(jiān)管者發(fā)覺，銀行就要為此

付出代價。若要通過合法行為增加存款的吸取，銀行只能通過非價格競爭

手段，如改善服務的方式進行，如增加服務時刻，增設分支機構、網(wǎng)點，

改進技術設備等等。這些措施可能在原利率水平下增加存款流入量，銀行

的利息成本曲線有可能降低；但由于服務時刻的延長和服務質(zhì)量的改善，

必定增加營業(yè)費用。

政府對銀行貸款利率的管制，通常會導致兩種情形發(fā)生：一是如

果規(guī)定的貸款利率低于證券投資的收益率，則銀行就會減少貸款數(shù)量，增

加對證券的投資；或通過非價格競爭手段，使隱含貸款利率提升。二是如

果由于種種緣故，使銀行既不能投資于證券，也不能違反規(guī)定變相提升貸

款利率，則唯獨的結果是銀行的收益減少，甚至發(fā)生虧損。

如果政府對存貸款利率同時進行管制，銀行既可能采取前述幾種

行為方式來應對管制，也可能因為利差差不多固定而安于現(xiàn)狀，不思進取，

不花費精力去改善經(jīng)營治理、增加收益。

⑥黑市盛行。由于利率管制的存在，銀行的存貸款利率低于均衡

利率水平，資金需求量超過資金的供給量，促使銀行按照各種非利率因素

進行主觀的信貸分配，這種主觀的信貸配給方法不但會降低資源使用的效

率，而且必定使一些企業(yè)得不到低利率銀行貸款，只能求助于黑色借貸市

場，以滿足其資金需求。這也是在幾乎所有的進展中國家都存在黑色借貸

市場的要緊緣故。官定利率水平離均衡利率水平越遠，資金黑市就越猖狂。

⑦導致整體經(jīng)濟的不穩(wěn)固。上述的利率管制的弊端必定阻礙一國

整體經(jīng)濟的進展和穩(wěn)固。

(2)利率實行市場化改革的要緊內(nèi)容及步驟

利率市場化改革的總體思路確定為：先放開貨幣市場利率和債券

市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化。存、貸款利率市場化按照

“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的

順序進行。

1993年《關于建立社會主義市場經(jīng)濟體制改革若干咨詢題的決定》

和《國務院關于金融體制改革的決定》最先明確利率市場化改革的差不多

設想。1995年《中國人民銀行關于“九五”時期深化利率改革的方案》初

步提出利率市場化改革的差不多思路。

1996年6月1日，放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，實現(xiàn)由拆借雙

方按照市場資金供求自主確定拆借利率。

1997年6月，銀行間債券市場正式啟動，同時放開了債券市場債

券回購和現(xiàn)券交易利率。

1998年，將金融機構對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由10%擴大到

20%,農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴大到50%o

1998年3月，改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機制，放開了貼

現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。從1998年3月21日起，對存款預備金制度進行改革：（1）

將原各金融機構在人民銀行的“預備金存款”和“備付金存款”兩個賬戶

合并，稱為“預備金存款”賬戶。（2）法定存款預備金率從13%下調(diào)到8%。

預備金存款賬戶超額部分的總量及分布由各金融機構自行確定。

1998年9月，放開了政策性銀行金融債券的發(fā)行利率。

1999年9月，成功實現(xiàn)國債在銀行間債券市場利率招標發(fā)行。

1999年10月，對保險公司大額定期存款實行協(xié)議利率，對保險公

司3000萬元以上、5年以上大額定期存款，實行保險公司與商業(yè)銀行雙方

協(xié)商利率的方法。

1999年，承諾縣以下金融機構貸款利率最高可上浮30%,將對小

企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴大到所有中型企業(yè)。

2000年7月，中國人民銀行宣布要用三年時刻，按照“先外幣后

本幣，先貸款后存款，先農(nóng)村后都市”的步驟漸進地實現(xiàn)利率市場化。爾

后，在中國人民銀行的《2002年中國貨幣政策執(zhí)行報告》中正式公布了我

國利率市場化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長

期、大額，后短期、小額。

2000年9月21日，實行外匯利率治理體制改革，放開了外幣貸款

利率；300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協(xié)商確定。

2001年，放開了全國社?；饏f(xié)議存款利率。

2002年，擴大農(nóng)村信用社利率改革試點范疇，進一步擴大農(nóng)村信

用社利率浮動幅度；統(tǒng)一中外資金融機構外幣利率治理政策。

2002年3月，將境內(nèi)外資金融機構對中國居民的小額外幣存款，

納入中國人民銀行現(xiàn)行小額外幣存款利率治理范疇，實現(xiàn)中外資金融機構

在外幣利率政策上的公平待遇。

2003年5月，央行再一次提出利率市場化改革“路線圖”：從貨幣

市場起步，二級市場先于一級市場，先外幣、后本幣，先貸款、后存款，

先長期、后短期，其中貸款利領先擴大浮動幅度，后全面放開，存款利領

先放開大額長期存款利率，后放開小額和活期存款利率。

2003年8月，人民銀行在推進農(nóng)村信用社改革試點時，承諾試點

地區(qū)農(nóng)村信用社的貸款利率上浮不超過貸款基準利率2倍。

2003年9月21日，人民銀行將存款預備金率提升1個百分點，即

由6%調(diào)高至7%。

2003年12月，央行宣布擴大金融機構貸款利率浮動區(qū)間、下調(diào)超

額預備金利率。

2004年1月1日起，將商業(yè)銀行、都市信用社的貸款利率浮動區(qū)

間上限擴大到貸款基準利率的1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率的浮動區(qū)間上

限擴大到貸款基準利率的2倍，金融機構貸款利率的浮動區(qū)間下限保持為

貸款基準利率的0.9倍不變。同時明確了貸款利率浮動區(qū)間不再按照企業(yè)

所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。

2004年3月25日，實行再貸款浮息制度。

2004年10月28日，中央銀行在調(diào)整法定存貸款利率時，就放開

了貸款利率的上限和存款利率的下限，但仍對城鄉(xiāng)信用社人民幣貸款利率

實行上限治理，其貸款利率浮動上限擴大為基準利率的2.3倍。

2005年1月31日，央行公布中國利率市場化報告。央行下一步利

率市場化改革的初步設想是：統(tǒng)一金融機構貸款利率浮動政策；修改有關

法規(guī)；完善金融機構存、貸款定價機制、提升定價水平；豐富金融產(chǎn)品，

推動金融市場向縱深化進展；逐步建立健全中央銀行利率調(diào)控體系，在更

大程度上發(fā)揮市場在資源配置中的作用。

2005年3月17日，將現(xiàn)行的住房貸款優(yōu)待利率回來到同期貸款利率水

平，實行下限治理，下限利率水平為相應期限檔次貸款基準利率的0.9倍,

商業(yè)銀行法人可按照具體情形自主確定利率水平和內(nèi)部定價規(guī)則。同時，

金融機構在人民銀行的超額預備金存款利率由現(xiàn)行年利率1.62%下調(diào)到

0.9%,法定預備金存款利率堅持1.89%不變。

2005年5月，中國人民銀行宣布全國銀行間債券市場債券遠期交易治

理規(guī)定，5月16日，債券遠期交易正式登陸全國銀行間債券市場。

2005年7月21日，中國實行以市場供求為基礎的、參考一籃子、有治

理的浮動匯率以后，我國利率市場化改革又注入了新的內(nèi)容。

2006年2月，中國人民銀行公布了《中國人民銀行關于開展人民幣利

率互換交易試點有關事宜的通知》，明確了開展人民幣利率互換交易試點的

有關事項。2月9日，國家開發(fā)銀行與中國光大銀行完成首筆人民幣利率互

換交易，人民幣利率衍生工具在中國金融市場正式登場。

2006年9月6日，央行決定建立報價制的中國貨幣市場基準利率Shib

orD

2007年1月4日，中國貨幣市場基準利率Shibor（上海銀行業(yè)間同業(yè)

拆放利率）開始正式投入運行。Shibor是央行打造中國式“聯(lián)邦基金利率”、

培養(yǎng)貨幣市場基準利率體系的重要舉措，是利率市場化改革的重大突破。

2007年前11個月利率互換交易本金額超過2000億元；2007年債券遠

期交易券面總額超過2500億元，是2006年的近4倍；2007年11月1日，

人民幣遠期利率協(xié)議正式推出；《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)

議》正式公布，并已有多家不同類型機構簽署。

由此看出，中國的利率市場化改革是從貨幣市場起步，目前，貨

幣市場利率品種，包括銀行同業(yè)拆借利率、債券回購利率、票據(jù)市場轉(zhuǎn)貼

現(xiàn)利率、國債與政策性金融債的發(fā)行利率和二級市場利率，都已實現(xiàn)了市

場化。在今后較長時期內(nèi)，存、貸款業(yè)務仍會是我國商業(yè)銀行負債和資產(chǎn)

的要緊構成部分，因此，實現(xiàn)存、貸款利率市場化是實現(xiàn)我國利率市場化

改革目標的關鍵。2004年是利率市場化改革快速推進的一年，年內(nèi)不僅適

時升息，而且擴大金融機構貸款利率上浮空間，并放開了貸款利率的上限

和存款利率的下限。由此，我國在存貸款利率治理方面差不多順利實現(xiàn)了

“貸款利率管下限、存款利率管上限”的時期性目標。目前，我國利率市

場化改革已進入最后攻堅時期。

(3)推進利率市場化改革的必要性

①從國際實踐的角度來看。80年代以來，國際金融市場上利率市

場化已成趨勢，美國于1986年3月成功地實現(xiàn)了利率市場化，日本于199

4年10月最終成功地實現(xiàn)了利率市場化。通過國際視角利率市場化的實踐、

體會與教訓的比較，差不多證明利率市場化在實現(xiàn)內(nèi)外均衡、保證金融資

源優(yōu)化配置、促進經(jīng)濟增長等方面起著重要的調(diào)劑作用，已被世界各國所

采納。我國的國民經(jīng)濟運行體制要轉(zhuǎn)變到真正意義上的社會主義市場經(jīng)濟

上來，就必須揚長避短，借鑒和吸取世界各國的先進生產(chǎn)方式和治理體會。

②從加入WTO的角度看。一方面，中國加入WTO后，在2006

年底取消外資銀行開展人民幣業(yè)務的地域和客戶服務限制，并能夠經(jīng)營銀

行零售業(yè)務，銀行業(yè)的所有業(yè)務將完全放開。因此，中國的銀行將最先面

臨外資銀行的空前挑戰(zhàn)。入世后，在華外資企業(yè)和外資銀行能夠到國際資

本市場進行低成本融資，部分中資企業(yè)也能夠向外資銀行融資，這就促使

了本幣和外幣的融通以及國際資本的流入和流出，也加大了利率管制的難

度。而另一方面，我國銀行業(yè)面對的現(xiàn)實情形是繁重的歷史包袱、高比例

的不良資產(chǎn)、盈利能力差等，再加上中國人民銀行實行的利率管制政策和

欠發(fā)達的金融市場，這些都不利于商業(yè)銀行吸取大額存款和到資本市場去

融資，從而提升了資金成本，降低了資本邊際效應，喪失了資本來源的穩(wěn)

固性和可靠性。商業(yè)銀行執(zhí)行由中央銀行按期限長短確定的法定存貸款基

準利率，貸款利率水平與貸款風險不相匹配，形成利率倒逼機制，銀行貸

款利率偏低，創(chuàng)利空間狹小，加上往常高利率和保值儲蓄吸取的存款兌付,

使應對息形成大量赤字，造成許多銀行實際虧損，從全然上制約了“金融

進展一金融創(chuàng)新一資本擴張一資本積存一資本再擴張”的進展思想。面對

內(nèi)憂外患，中國銀行業(yè)在加入WTO后與外資銀行在國際資本市場上展開新

一輪較量又談何容易。不在改革中“創(chuàng)新”就在競爭中“剔除”，為習慣這

一開放形勢，我國現(xiàn)行的利率體系走向市場化是大勢所趨。

③從外匯治理的角度看。從理論上講，在資本自由流淌的條件下,

不僅境內(nèi)和境外的外幣利率不應當存在穩(wěn)固的利率差，而且人民幣利率和

境內(nèi)外幣利率和國際金融市場利率之間也難以形成穩(wěn)固的利率差。第一，

如果境內(nèi)外幣利率低于境外利率，必定推動境內(nèi)外幣資金的外流。其次，

人民幣利率和境內(nèi)外外幣利率的差額，也會誘導人民幣與外幣之間的資金

轉(zhuǎn)換和境內(nèi)外的資金流淌，專門是境內(nèi)外幣利率與人民幣利率的差異，必

定誘使居民在毋需承擔資本外逃的成本和風險的條件下設法將本幣轉(zhuǎn)換成

外幣。如此，本幣利率與境內(nèi)外幣利率之間的穩(wěn)固的利率差就難以存在。

因此，有效的外匯治理是近年來，專門是東南亞金融危機爆發(fā)以來，保持

人民幣利率、境內(nèi)外幣利率和國際市場利率之間較大的、比較穩(wěn)固的利率

差的重要緣故之一。然而，外匯管制需要付出相當大的成本。國際體會表

明，目前還不存在一種在長期內(nèi)連續(xù)有效的外匯管制政策措施。因此，通

過外匯管制堅持本外幣之間的穩(wěn)固的利率差只能視為在特定經(jīng)濟進展階級

的特定政策的產(chǎn)物。隨著中國加入WTO,境內(nèi)外資金流淌的規(guī)模更大，流

淌方式更為復雜，連續(xù)依靠簡單的外匯管制措施可能難以連續(xù)取得令人中

意的成效。在那個時期，不失時機地推動利率市場化改革，在縮小本外幣

利率差額的同時，也會減輕實施外匯管制的政策壓力，使得主動穩(wěn)妥地放

開更多的本外幣溝通的渠道成為可能。

④從中小企業(yè)進展的角度看。我國的中小企業(yè)（包括國有中小企業(yè)、

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營企業(yè)等）在GDP中所占的比重越來越大，中小企業(yè)在推動

國民經(jīng)濟的進展、增加就業(yè)、促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和加快產(chǎn)業(yè)升級等方面扮

演著重要的角色，中央最近提出給予中小企業(yè)“國民待遇原則”，為中小企

業(yè)進行融資提供了便利條件。然而，目前的利率管制政策，也不利于中小

企業(yè)融資的要求。近幾年中國人民銀行盡管對中小企業(yè)貸款利率的浮動幅

度做過調(diào)整，但由于上浮幅度擴大，下浮幅度未變，結果是中小企業(yè)的借

款成本仍大大高于大型企業(yè)，嚴峻阻礙和制約了中小企業(yè)的正常進展。如

何克服這一瓶頸，利率市場化改革將成為中小企業(yè)專門是中小高科技企業(yè)

進展與創(chuàng)新的助推器，利率市場化改革已是眾望所歸。

第五章外匯與匯率

3.概括決定和阻礙匯率的因素。當前，決定我國人民幣匯率的要

緊因素是什么？

答：(1)阻礙各國匯率變動的要緊因素有以下幾方面：

①經(jīng)常賬戶差額。經(jīng)常項目收支差額是各國國際收支中最差不多、

最重要的差額，對匯率變動的阻礙力也最大。當一國對外收支經(jīng)常項目處

于順差時，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。

②通貨膨脹的差異。若一國發(fā)生通貨膨脹，而外國物價水平不變

時，則該國貨幣購買力下降，其貨幣對外匯率就趨于下降；反之，則上漲。

當兩國均顯現(xiàn)通貨膨脹時，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，則本幣匯率

趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。

③利率差異。一國利率水平提升，可增加資本流入，抑制資本外

流，使該國貨幣的匯率上升；反之亦然。

④匯率預期。對匯率的心理預期正日益成為阻礙短期匯率變動的

重要因素之一。如果交易者預期某國的通貨膨脹率將比別國高，實際利率

將低于別國，經(jīng)常項目收支將顯現(xiàn)逆差等，則交易者會預期到該國貨幣匯

率將呈跌勢，并將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下

跌。

⑤外匯干預。政府對經(jīng)濟干預的方式專門多，其中政府對匯率的

短期干預具有更直截了當?shù)男в谩Ｈ缰醒脬y行直截了當在外匯市場上買進

或賣出外匯，發(fā)表直截了當左右公眾心理預期的聲明等。各國還能夠通過

宏觀經(jīng)濟政策的變化來阻礙匯率的變動。各國宏觀經(jīng)濟政策對匯率的阻礙

要緊反映在各國財政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。

⑥經(jīng)濟增長率。匯率的變動，最終是經(jīng)濟增長率的較量。從長期

看，當一國的經(jīng)濟增長率快于另一國家時，該國的匯率趨于上升。反之，

則下跌。

(2)現(xiàn)行的人民幣匯率制度是以市場供求為基礎的、參考一籃子

貨幣進行調(diào)整的、有治理的浮動匯率制度，因此當前決定我國人民幣匯率

的要緊因素是：

①外匯市場市場供求即國際收支狀況

我國外匯市場一直實行強制的結售匯制度，各外貿(mào)企事業(yè)單位和

個人不管所得依舊所需外匯必須到外匯銀行進行結售匯，近來外匯治理局

盡管對企事業(yè)單位和個人留匯比例作了一定程度的放開，但總的來講外匯

市場上的外匯供求還不是真實的意愿需求，同時我國外匯管制一直是寬進

嚴出，加上我國近年來外匯收入猛增，導致外匯市場上供大于求，本幣匯

率一直有上升的趨勢。

②我國要緊經(jīng)濟貿(mào)易伙伴國家的匯率水平及其變化

我國參考的一籃子貨幣要緊有美元、歐元、日元、韓元、港元、

泰銖等，這些地區(qū)與我國大陸之間的貿(mào)易進出口數(shù)額龐大，因此在我國一

籃子貨幣里權重較大，這些貨幣的幣值水平和變動會嚴峻阻礙我國人民幣

的匯率水平。

③中央政府對匯率的調(diào)整和治理

我國實行的是以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調(diào)整的、

有治理的浮動匯率制度，然而由于我國處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，經(jīng)濟波動

較大，同時我國金融市場還不健全，金融體系不夠完善，還存在許多金融

隱患，因此我國政府對人民幣匯率有必要進行合理的調(diào)整治理，使得它能

更好地促進經(jīng)濟的進展。目前我國外匯市場上人民幣對外幣的匯率水平是

在前一日的匯率中間價的基礎上上下一定幅度的浮動，具體包括人民幣對

美元、歐元等各個幣種，以及外匯市場上牌價、現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔的不同的浮動

范疇。

④外匯市場上市場主體對以后人民幣匯率的預期

由于我國匯率要緊在外匯市場上形成，因此匯率水平除了體現(xiàn)上

述幾個因素以外還與人們的預期有關，例如當前因為預期人民幣升值，因

此外匯市場上人民幣匯率有所上揚。

⑤人民幣與各種要緊外幣的利率差異

在國際資本流淌日益自由頻繁的今天，各種資金在國際金融市場

上追逐利潤，利率無疑是引起國際資本流淌的重要因素。人民幣盡管尚未

完全可自由兌換，但人民幣匯率明顯要受到各要緊貨幣利率阻礙，專門是

美元利率的阻礙。

4.自己設計一些例子，講明一國物價和利率的變動是如何樣阻礙

匯率的。

答：(1)物價的變動對匯率的阻礙

貨幣的對內(nèi)價值與對外價值是幣值的兩種表示方法。其中，貨幣

對內(nèi)價值是指貨幣的購買力，相當于物價的倒數(shù)；對外價值則是指與他國

貨幣的兌換比率，也確實是匯率。從理論上講，兩種貨幣因此能相互兌換,

在于具有共同的基礎，即分別在各自領域行使貨幣職能。換言之，不同種

的貨幣，由于均具有其對內(nèi)價值那個同一的、可比的基礎，因此才能相互

兌換，才有決定兌換比率的依據(jù)。因此，一樣而言，貨幣的對內(nèi)價值決定

其對外價值。當本國物價上升，由于本國貨幣的購買力下降，相應的匯率

也應下降。然而，外匯作為外匯市場上的一種商品，外匯供求對比的波動

必定引起貨幣價格也即匯率的相應波動。不同種貨幣有可比的基礎，而不

可幸免的供求變動又使匯率不僅僅決定于貨幣對內(nèi)價值這惟一的因素。這

就導致一國貨幣對內(nèi)價值與對外價值有可能在較長時刻存在較大幅度的偏

離。

(2)利率的變動對匯率的阻礙

在開放經(jīng)濟條件下，不論實行何種匯率制度，匯率與利率都存在

緊密的聯(lián)系。當兩個對外開放的市場經(jīng)濟國家，如果利率水平有差別，貨

幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率水平偏高的國家。而當利率引

起大量資本在國際之間轉(zhuǎn)移時，匯率即會受到阻礙。外國資本流入的國家,

外匯供過于求，本幣升值；本國資本流出的國家，外匯供不應求，本幣貶

值。如實施的是釘住匯率，那就要貨幣當局調(diào)劑外匯供求。對此并非任何

國家都有足夠的力量能夠給予保證。即使外匯儲備充足保證匯率穩(wěn)固，這

些實施釘住匯率的國家和地區(qū)，在利率上也只能跟著釘住貨幣的那個國家

的利率水平走，或是在貨幣供應量上發(fā)生直截了當變化，結果都可能導致

物價水平變化，從而再阻礙到這些國家宏觀經(jīng)濟的內(nèi)外均衡。

5.匯率的波動對一國經(jīng)濟和金融會產(chǎn)生什么樣的阻礙？

答：匯率是一項重要的經(jīng)濟杠桿，其變動能反作用于經(jīng)濟，對進

出口、物價、資本流淌和產(chǎn)出都有一定的阻礙。

(1)匯率對進出口的阻礙

一樣地講，本幣匯率下降，即本幣對外的幣值貶低，能起到促進

出口、抑制進口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對外的幣值上升，則有

利于進口，不利于出口。此外，匯率變化阻礙進出口，還要求進出口需求

要有價格彈性一一進出口需求對匯率和商品價格變動的反應靈敏，即需求

彈性大，進而才會因為價格變化而引起交