宏觀觀察2024年第56期（總第568期）：2024年中央經(jīng)濟工作會議精神學(xué)習(xí)與解讀 -更加積極有為的宏觀政策將推動2025年經(jīng)濟穩(wěn)定增長 -中國銀行

作電中銀研究產(chǎn)品系列●《經(jīng)濟金融展望季報》作電中銀研究產(chǎn)品系列●《經(jīng)濟金融展望季報》范若瀅葉銀丹劉晨劉佩忠話：010-中國銀行研究院中國銀行研究院中國銀行研究院中國銀行研究院中國銀行研究院66594097簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿人：周景彤聯(lián)系人：劉佩忠電話：010–66596623******對外公開全轄傳閱內(nèi)參材料 更加積極有為的宏觀政策將推動2025年經(jīng)濟穩(wěn)定增長——2024年中央經(jīng)濟工作會議精神學(xué)習(xí)與解讀*運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進”，但也正視面臨的困難與挑戰(zhàn)，指出“外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深”“國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險隱患仍然較多”。面對國內(nèi)外形勢新變化，會議提出要統(tǒng)籌好市場與政府、供給與需求、新動能與舊動能、增量與存量、質(zhì)量與總量五大關(guān)系，持續(xù)推動經(jīng)濟持續(xù)回升向加積極，九大重點任務(wù)中擴大內(nèi)需的重要性進一步提升，對產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、高水平對外開放、重點領(lǐng)1更加積極有為的宏觀政策將推動2025年經(jīng)濟穩(wěn)定增長指出“經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進”，但也正視面臨的困難與挑戰(zhàn)，指出“外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深”“國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險隱患仍然較多”。面對國內(nèi)外形勢新變化，會議提出要統(tǒng)籌好市場與政府、供給與需求、新動能與舊動能、增量與存量、質(zhì)量與總量五大關(guān)系，持續(xù)推點任務(wù)中擴大內(nèi)需的重要性進一步提升，對產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、高水平對外開放、重點領(lǐng)在外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的背景下，202力方式上，預(yù)計中央政府加杠桿將成為更加積極財政政策的主要抓手。當(dāng)前中國中央低于日本(219.1%)、美國(114.1%)、德國(62.4%)等主要經(jīng)濟體。在發(fā)力力度上，財政政策定調(diào)由以往的“積極”加碼為“更加積極”，并明確提出要“提高財政赤字率”“增加發(fā)行超長期特別國債”“增加地方政府專項債券發(fā)行使用”，預(yù)計2025年赤化財政支出結(jié)構(gòu)的部署中，本次會議直接提出“惠民生、促消費、增后勁”，而上年2中央經(jīng)濟工作會議的表述為“強化國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財力保障”，這充分體現(xiàn)了在當(dāng)前及未來一段時間內(nèi)，財政政策發(fā)力方向?qū)⒏觽?cè)重民生、消費領(lǐng)域。此外，本次會議還特別提出要“制定促進生育政策”“發(fā)展社區(qū)支持的居家養(yǎng)老，擴大普惠養(yǎng)老貨幣政策方面，結(jié)束十余年“穩(wěn)健”基調(diào)，轉(zhuǎn)為“適度寬松”。本次會議明確提和力度將綜合考慮支持實體經(jīng)濟需求和金融機構(gòu)的承受能力，同步加大對金融機構(gòu)負債端的支持力度。降準方面，考慮到2025年政府債券將加大供給，信貸投放繼續(xù)修復(fù)，以及為金融機構(gòu)提供長期穩(wěn)定的低成本資金等因素，市場機構(gòu)普遍預(yù)計降準力度成本仍將是貨幣政策主要方向。此外，本次會議對物價著墨也明顯增加，例如，提出“著力實現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價合理回升的優(yōu)化組合”“保持就業(yè)、物價總體穩(wěn)定”都將明顯提高。同時，歐美主要經(jīng)濟體已經(jīng)陸續(xù)啟動降息，這為中國保持較低利率水二、將“全方位擴大國內(nèi)需求”作為重點任務(wù)之首，宏觀政策重宏觀政策的重心或?qū)墓┙o端向需求端傾斜。因為內(nèi)需不足是當(dāng)前中國經(jīng)濟的突出問題，再考慮到特朗普上臺后外部環(huán)境不確定性加大，擴大內(nèi)需的重要性將進一步提升。水平，加大對特定群體的支持力度。本次會議更加強調(diào)對弱勢群體的支持，會議提出“實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級。3適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標(biāo)準”以及“促進重點群體就業(yè)”。二是“兩新”政策進一步加碼。2023年中央經(jīng)濟工作會議提出“推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新”，本次會議進一步提出“加力擴圍實施‘兩新’政策”。2024年“兩新”政策的落地實施取得了積極效果，的覆蓋范圍有望進一步擴大，并保持較大的資金支持力度。三是推動商品與服務(wù)供給多元化，進一步釋放消費潛力。產(chǎn)品與服務(wù)供給同質(zhì)化嚴重、質(zhì)量不高，也對居民消費意愿產(chǎn)生抑制作用。本次會議提出“創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務(wù)消費”“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟”，旨在多策略地豐富商品與服務(wù)供給，刺激新投資方面，重點是提高投資效益。本次會議“提高投資效益”的表述更加重視投資的效益、質(zhì)量，而非規(guī)模、增速。這需要在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、明確資金投向等方面下功夫。會議提出“更大力度支持‘兩重’項目”“及早謀劃‘十五五’重大項目”“大力實施城市更新”，指明了未來財政支出投向的重點領(lǐng)域。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，本次會議提出“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，繼續(xù)強調(diào)科技創(chuàng)新的一是強化新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的基礎(chǔ)支撐。會議基本沿襲了上年經(jīng)濟工作會議和二十屆三中全會的精神，會議指出“加強基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，超前布局重大科技項目”“加強國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)”。這與復(fù)雜嚴峻的國際形勢密切相關(guān)。2025年全球政經(jīng)格局不確定性仍在加劇，特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)后，或?qū)⒗^續(xù)推動與中國在高科技領(lǐng)域的“脫鉤斷鏈”，強化現(xiàn)有制裁措施并擴大制裁范圍。與此同時，國內(nèi)在基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)方面仍有待完善4支出比重為6.5%1，遠低于美國（14.8%）和日本（12.7%）；世界知識產(chǎn)權(quán)組織測算 也強調(diào)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)培育壯大相結(jié)合，指出“開展‘人工智能+’行動，培育未來產(chǎn)業(yè)”“積極運用數(shù)字技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升02011201220132014201520162017201820192二是以應(yīng)用為導(dǎo)向，加快場景示范推廣力度。會議明確指出“開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動”。顛覆性技術(shù)突破和新賽道、新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，離不開應(yīng)用場景的支撐和市場需求的拉動，但是目前部分新興技術(shù)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景供給仍有待擴充。據(jù)《2024年中國新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢報告》3，當(dāng)前5G應(yīng)用場景尚國制造企業(yè)的人工智能應(yīng)用普及率尚不足11%，遠低于歐洲（30%）、日本（30%）三是加快破解制約當(dāng)前新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的痛點問題。本次會議聚焦當(dāng)前新質(zhì)生產(chǎn)力2創(chuàng)新投入指數(shù)由五個分項組成，涵蓋了推動和促進創(chuàng)新活動的經(jīng)濟要素，分別是：制度、人力資本和研究、5發(fā)展的堵點難點作出具體部署，科創(chuàng)類企業(yè)具有規(guī)模小、資產(chǎn)輕、風(fēng)險高等特點，針對其面臨的融資難問題，會議指出“健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本”；針題，會議明確“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為?！蹦懿扇「ち业馁Q(mào)易政策，例如普遍加征進口商品關(guān)稅、取消中國最惠國待遇和限制從“渠道國”運送貨物等新一輪貿(mào)易限制措施。這不僅將影響我國直接和間接商品貿(mào)易，并有可能再度掀起貿(mào)易保護主義浪潮，給全球貿(mào)易發(fā)展前景蒙上陰影。面對復(fù)雜多變的全球環(huán)境，本次會議更加強調(diào)貿(mào)易政策重要性，在強化各領(lǐng)域政策協(xié)調(diào)配合中增加了貿(mào)易政策，提出“加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等一是以自由貿(mào)易試驗區(qū)為重要抓手，加快貿(mào)易改革政策落地。本次會議提出，“有序擴大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴大制度型開放，推動自由貿(mào)易試驗區(qū)提質(zhì)增效和擴大改革任務(wù)授權(quán)，加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地”。近年來，我國自全國以保稅物流方式進出口規(guī)模占總值比重達到12.6%，其中江蘇、廣東、天津、海南等地這一比重分別達到10.6%、16.5%、19.4%和32.4%，保稅貿(mào)易方式作用凸顯（圖2）。未來將進一步擴大自由貿(mào)易試驗區(qū)授權(quán)，加快以人才、企業(yè)稅收優(yōu)惠和各類產(chǎn)品“零關(guān)稅”為代表的稅收政策，以自由貿(mào)易港自由化便利化為代表的貿(mào)易政策，以放寬市場準入、完善信用監(jiān)管為代表的投資政策以及以外匯收支便利化為代表的金融政策等核心政策深化落地，強化自由貿(mào)易港作為吸引外資外貿(mào)的“橋頭堡”作用。依托自由貿(mào)易協(xié)定，建立起以周邊為基礎(chǔ)、輻射“一帶一路”、面向全球的自貿(mào)區(qū)網(wǎng)63530252050%全國江蘇廣東天津海南二是創(chuàng)新多元貿(mào)易方式，挖掘出口增長新亮點。本次會議提出，“積極發(fā)展服務(wù)口總額同比增長14.6%。在信息技術(shù)發(fā)展推動下，服務(wù)貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易融合互促，2024年上半年，中國可數(shù)字化交付的服務(wù)進出口規(guī)模達到了1.42萬億元，同比增長度我國風(fēng)力發(fā)電機組、電動汽車出口分別增長了73.9%、22%，綠色產(chǎn)品成為推動出口增長重要動力。面對當(dāng)前復(fù)雜嚴峻的貨物貿(mào)易形勢，大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、縮減服務(wù)貿(mào)易逆差，對提升我國外貿(mào)韌性、保持國際貿(mào)易收支平衡具有重要影響。未來需要順應(yīng)新一代信息技術(shù)發(fā)展潮流，發(fā)揮我國制造業(yè)大國優(yōu)勢，加強制造與服務(wù)的融合，推動服務(wù)貿(mào)易數(shù)字化、智能化發(fā)展，培育商務(wù)咨詢、研發(fā)設(shè)計等領(lǐng)域的創(chuàng)新型服務(wù)企業(yè)。發(fā)揮國內(nèi)數(shù)字貿(mào)易新優(yōu)勢，利用跨境電商、海外倉等新模式拓展業(yè)務(wù)范圍，有序開拓新市場，打造外貿(mào)發(fā)展新增長點。面對綠色貿(mào)易發(fā)展中的機遇與挑戰(zhàn)，積極參與綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)國際標(biāo)準制定，搶占行業(yè)發(fā)展“話語權(quán)”，通過定義產(chǎn)業(yè)和技術(shù)標(biāo)準，增加三是擴大服務(wù)業(yè)開放范圍，促進良性競爭與合作。本次會議提出，“穩(wěn)步推進服務(wù)業(yè)開放，擴大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點”。目前，我國制造業(yè)領(lǐng)域的外資7營互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心等電信業(yè)務(wù)，其中互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心和信息服務(wù)是外資重點關(guān)注和有較強意愿進入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。本次會議在上年中央經(jīng)濟工作會議基礎(chǔ)上將教育行業(yè)納入服務(wù)業(yè)開放試點，進一步擴大開放范圍。境外資本的加入能夠集中更多技術(shù)、資金、資源，推動筑牢我國人工智能、大數(shù)據(jù)、生物醫(yī)療、數(shù)字教育等領(lǐng)域發(fā)展根基，同時也對主動對接國際高標(biāo)準經(jīng)貿(mào)規(guī)則、平衡安全與發(fā)展提出了四是拓展多元化市場，完善海外綜合服務(wù)體系。本次會議提出，“推動高質(zhì)量共建‘一帶一路’走深走實，完善海外綜合服務(wù)體系”。當(dāng)前，共建“一帶一路”已經(jīng)進入高質(zhì)量發(fā)展新階段，我國出口多元化市場結(jié)構(gòu)持續(xù)深化。前三季度我國對共建電機出口增長16.6%，對非洲國家的推土機、壓路機等筑路機械出口增長44.8%，疫當(dāng)前全球地緣政治、經(jīng)貿(mào)局勢日益復(fù)雜，需要加快完善風(fēng)險防控和海外利益保障機制，不斷加強境外風(fēng)險評估，完善海外綜合服務(wù)體系，發(fā)揮境外企業(yè)聯(lián)絡(luò)服務(wù)平臺作用，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險仍是經(jīng)濟重點任務(wù)之一，本次會議重點關(guān)注房地產(chǎn)市場和地方中小金融機構(gòu)風(fēng)險，同時對于房地產(chǎn)市場風(fēng)險著墨更多。這表明，當(dāng)前處理好房地產(chǎn)風(fēng)險是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線的關(guān)鍵。對于如何防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險，場止跌回穩(wěn)”，彰顯了政策對于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的堅定決心。對于房地產(chǎn)市場風(fēng)險化8后續(xù)還可以繼續(xù)加大力度。此次表態(tài)標(biāo)志著城市更新改造貨幣化安置方式的重啟，釋放出政策推動地產(chǎn)去庫存的強烈決心。在貨幣化安置比例等多種假設(shè)條件下進行測算，7.92%4。由此可見，城中村和危舊房改造貨幣化安置政策對房地產(chǎn)市場需求的拉動作用較大。本次會議明確提出“加力實施城中村和危舊房改造”。參考2014-2018年棚二是首次提出有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。房地產(chǎn)相關(guān)基礎(chǔ)性制度搭建是構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式的基礎(chǔ)。本次會議首次提出要“有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度”，預(yù)計未來相關(guān)工作將加快推進。其一，加快建設(shè)“人房地錢”四要素聯(lián)動機制。在土地供給層面，將加快推動根據(jù)人口增減情況動態(tài)調(diào)節(jié)用地指標(biāo)，盤活存量建設(shè)