基金從業(yè)-證券投資基金基礎(chǔ)知識-第二節(jié)資本市場理論

基金從業(yè)-證券投資基金基礎(chǔ)知識-第二節(jié)資本市場理論1.【單選題】當(dāng)β=0.5時(shí)，市場組合上漲（），該資產(chǎn)隨之上漲（）。A.1%，1%B.0.5%，0.5%C.1%，1.5%D.1%，0.5%（江南博哥）正確答案：D參考解析：選項(xiàng)D正確：當(dāng)β=0.5時(shí)，市場組合上漲【1%】，該資產(chǎn)隨之上漲【0.5%】。2.【單選題】衡量股票風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是（）。A.久期B.BetaC.基點(diǎn)價(jià)格值D.凸性正確答案：B參考解析：A項(xiàng)，久期是一個(gè)較好的債券利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)；C項(xiàng)，基點(diǎn)價(jià)格值是指應(yīng)計(jì)收益率每變化1個(gè)基點(diǎn)時(shí)引起的債券價(jià)格的絕對變動額；D項(xiàng)，凸性是衡量債券價(jià)格對收益率變化的敏感程度的指標(biāo)。3.【單選題】（）系數(shù)衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關(guān)系。A.αB.σC.βD.ρ正確答案：C參考解析：選項(xiàng)C正確：【β系數(shù)】衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關(guān)系。3.【單選題】（）系數(shù)衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關(guān)系。A.αB.σC.βD.ρ正確答案：C參考解析：選項(xiàng)C正確：【β系數(shù)】衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關(guān)系。4.【單選題】下列關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.由同一個(gè)因素導(dǎo)致大部分資產(chǎn)的價(jià)格變動B.大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格變動方向往往是相同的C.可以通過分散化投資來回避D.系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素正確答案：C參考解析：系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素，主要包含政治因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有以下幾個(gè)特征：由同一個(gè)因素導(dǎo)致大部分資產(chǎn)的價(jià)格變動，大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格變動方向往往是相同的，無法通過分散化投資來回避【C錯(cuò)誤】。5.【單選題】()用來衡量資產(chǎn)所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。A.貝塔系數(shù)B.資本配置線C.資本市場線D.波動率正確答案：A參考解析：【貝塔系數(shù)】用來衡量資產(chǎn)所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。6.【單選題】我們把可以通過構(gòu)造資產(chǎn)組合分散掉的風(fēng)險(xiǎn)稱為()。A.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)C.可分散化風(fēng)險(xiǎn)D.總風(fēng)險(xiǎn)正確答案：B參考解析：我們把可以通過構(gòu)造資產(chǎn)組合分散掉的風(fēng)險(xiǎn)稱為【非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)】，不能通過構(gòu)造資產(chǎn)組合分散掉的風(fēng)險(xiǎn)稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。7.【單選題】下列有關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)判斷中，錯(cuò)誤的一項(xiàng)是()。A.總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.投資者要求在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候得到風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.承擔(dān)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以得到風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償D.無論資產(chǎn)的數(shù)目有多少，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都是同定不變的正確答案：C參考解析：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償只能是對于不可避免的風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，即承擔(dān)【系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)】的補(bǔ)償。8.【單選題】β系數(shù)衡量的是()。A.資產(chǎn)實(shí)際收益率與期望收益率的偏離程度B.兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的相關(guān)性C.組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D.資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關(guān)系正確答案：D參考解析：β系數(shù)衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關(guān)系。9.【單選題】假設(shè)有兩個(gè)公司，一個(gè)是橙汁生產(chǎn)公司，一個(gè)是雨傘制造公司。兩個(gè)公司的業(yè)績都易受到天氣的影響。假設(shè)在未來一年天氣平均較為晴朗的概率為50％，平均較為陰雨的概率為50％。兩個(gè)公司在兩種狀態(tài)下的預(yù)期收益率如下：如果投資者將所有的資金都投資于其中某一家公司，那么他的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A.4％：4％B.5％；5％C.4％；6％D.3％；7％正確答案：C參考解析：預(yù)期收益率=10%×50%+（-2%）×50%=4%，標(biāo)準(zhǔn)差=[（10%-4%）2×50%+（-2%-4%）2×50%]1/2=6%10.【單選題】無摩擦市場主要是指沒有()。A.交易風(fēng)險(xiǎn)B.沖擊成本C.稅和交易費(fèi)用D.機(jī)會成本正確答案：C參考解析：無摩擦市場，主要指沒有【稅和交易費(fèi)用】。11.【單選題】資本資產(chǎn)定價(jià)模型以()理論為基礎(chǔ)。A.金融市場B.馬科維茨證券組合C.現(xiàn)代投資D.投資管理正確答案：B參考解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以【馬科維茨證券組合理論】為基礎(chǔ)，研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場達(dá)到均衡時(shí)，價(jià)格和收益率如何決定的問題。12.【單選題】CAPM研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場達(dá)到均衡時(shí)，()和()如何決定的問題。A.投資；利潤B.價(jià)格；利潤C(jī).投資；收益率D.價(jià)格；收益率正確答案：D參考解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以馬科維茨證券組合理論為基礎(chǔ)，研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場達(dá)到均衡時(shí)，【價(jià)格和收益率】如何決定的問題。13.【單選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要思想敘述中，不正確的是()。A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為只有證券或證券組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)才能獲得收益補(bǔ)償，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將得不到收益補(bǔ)償B.投資者要想獲得更高的報(bào)酬，必須承擔(dān)更高的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；C.承擔(dān)額外的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將不會給投資者帶來收益，CAPM的一個(gè)假設(shè)：即所有的投資者都進(jìn)行充分分散化的投資，因此沒有投資者會“關(guān)心”非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D.β系數(shù)表示資產(chǎn)對市場收益變動的敏感度正確答案：B參考解析：投資者要想獲得更高的報(bào)酬，必須承擔(dān)更高的【系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)】；承擔(dān)額外的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將不會給投資者帶來收益。14.【單選題】若不考慮無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的有效前沿在標(biāo)準(zhǔn)差—預(yù)期收益率平面中的形狀為()。A.拋物線B.扇形區(qū)域C.雙曲線上半支D.射線正確答案：C參考解析：若不考慮無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的馬科維茨有效前沿在標(biāo)準(zhǔn)差一預(yù)期收益率平面中的形狀為【雙曲線上半支】。15.【單選題】有關(guān)資本市場線的表述，最準(zhǔn)確的是指()。A.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和有效前沿上的點(diǎn)連接形成的直線B.與馬科維茨有效前沿相交的一條直線C.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的線性組合D.與馬科維茨有效前沿相切的一條直線正確答案：D參考解析：最佳的資本配置線是【與馬科維茨有效前沿相切的一條直線】，這條直線取代了馬科維茨有效前沿，成為新的有效前沿，稱為資本市場線(capitalmarketline，CML)。16.【單選題】對于每一個(gè)有效投資組合而言，給定其風(fēng)險(xiǎn)的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其()的大小。A.標(biāo)準(zhǔn)差B.方差C.歷史收益率D.預(yù)期收益率正確答案：D參考解析：對于每一個(gè)有效投資組合而言，給定其風(fēng)險(xiǎn)的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其【預(yù)期收益率】的大小。16.【單選題】對于每一個(gè)有效投資組合而言，給定其風(fēng)險(xiǎn)的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其()的大小。A.標(biāo)準(zhǔn)差B.方差C.歷史收益率D.預(yù)期收益率正確答案：D參考解析：對于每一個(gè)有效投資組合而言，給定其風(fēng)險(xiǎn)的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其【預(yù)期收益率】的大小。17.【單選題】下列關(guān)于證券市場線說法中，不正確的是()。A.證券市場線為每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，它是CAPM的核心B.一項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)越高，則它的預(yù)期收益率越高C.證券市場線的斜率是市場組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D.資本市場線可以指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和收益之間的關(guān)系正確答案：D參考解析：資本市場線給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，但沒有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系【D錯(cuò)誤】。18.【單選題】假設(shè)股票A的β值是3，在股票市場整體上漲了4％的情況下，股票A則會()。A.上漲3％B.下跌12％C.上漲12％D.下跌3％正確答案：C參考解析：β系數(shù)度量的是資產(chǎn)收益率相對市場波動的敏感性。市場組合本身的β系數(shù)為1。當(dāng)βi=1．5時(shí)，市場組合上漲1％，該資產(chǎn)隨之上漲1．5％；當(dāng)βi=0．5時(shí)，市場組合上漲1％，該資產(chǎn)隨之上漲0．5％。同理可得當(dāng)β=3時(shí)，市場組合上漲4%，該資產(chǎn)隨之上漲3×4%=12%。19.【單選題】如果市場期望收益率為12％，某只股票的β值為1.2，短期國庫券利率為6％，如果某投資者估計(jì)這只股票的收益率為15％，則它的“超額”收益R為()。A.1.2％B.1.8％C.6％D.13.2％正確答案：B參考解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式：可得該只股票的預(yù)期收益為6%+1.2×（12%-6%）=13.2%，則超額”收益R=15%-13.2%=1.8%。20.【單選題】下列關(guān)于CAPM的實(shí)際應(yīng)用說法中，不正確的是()．A.CAPM解釋不了的收益部分習(xí)慣上用希臘字母阿爾法來描述，有時(shí)稱為“超額”收益B.若一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格被高估，其應(yīng)當(dāng)位于SML線的上方C.若一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格被低估，其應(yīng)當(dāng)位于SML線的上方D.對于價(jià)格被高估的資產(chǎn)我們應(yīng)該賣出，價(jià)格被低估的資產(chǎn)我們應(yīng)該買入

正確答案：B參考解析：如果一個(gè)資產(chǎn)的【價(jià)格被高估】(收益率被低估)，其應(yīng)當(dāng)位于【SML線下方】。21.【單選題】下列屬于資本市場理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的前提假設(shè)的有()。Ⅰ所有投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者Ⅱ投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率任意地借入或貸出資金Ⅲ所有投資者期望相同且投資期限相同Ⅳ所有投資都可以無限分割，投資數(shù)量任意Ⅴ無摩擦市場Ⅵ投資者是價(jià)格的接受者，他們的買賣行為不會改變證券價(jià)格A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、ⅥC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、Ⅵ正確答案：A參考解析：資本市場理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的前提假設(shè)包括：(1)所有的投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，都以馬科維茨均值一方差分析框架來分析證券，追求效用最大化，購買有效前沿與無差異曲線的切點(diǎn)的最優(yōu)組合。(2)投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率任意地借入或貸出資金。(3)所有投資者的期望相同。(4)所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動態(tài)的調(diào)整。(5)所有的投資都可以無限分割，投資數(shù)量隨意。(6)無摩擦市場。主要指沒有稅和交易費(fèi)用。(7)投資者是價(jià)格的接受者，他們的買賣行為不會改變證券價(jià)格，每個(gè)投資者都不能對市場定價(jià)造成顯著影響。資本市場理論的七條前提假設(shè)可以歸結(jié)為兩條：一是所有投資者都是一樣的；二是市場是有效的。22.【單選題】在資本市場理論假設(shè)成立的前提下，下列對市場均衡狀態(tài)的判斷中，錯(cuò)誤的有()。Ⅰ市場投資組合包含市場上所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其包含的各資產(chǎn)的投資比例與整個(gè)市場上的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相對市值比例一致Ⅱ市場組合是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合，即資本市場線與有效邊界的切點(diǎn)Ⅲ市場組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與市場組合的方差和投資者的典型風(fēng)險(xiǎn)偏好成反比Ⅳ單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與市場投資組合m的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該資產(chǎn)的β系數(shù)成比例A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ正確答案：D參考解析：Ⅱ項(xiàng)說法錯(cuò)誤，市場組合是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合，即資本配置線(CAL)與有效邊界的切點(diǎn)。Ⅲ項(xiàng)說