資金投放管理課件VIP

資金投放管理差異性同一性財務(wù)學概念金融學概念經(jīng)濟學概念第一節(jié)資金投放管理概述一、資金投放的概念

目的的相同性主體的相同性投入物的差異性風險的相同性投資去向的差異性第一節(jié)資金投放管理概述二、資金投放的意義企業(yè)投資是取得利潤的基本前提企業(yè)投資是企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)的必要手段企業(yè)投資是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的必要前提企業(yè)投資是降低企業(yè)風險的重要方法

第一節(jié)資金投放管理概述三、資金投放的分類

依據(jù)投資對象的不同，可以將投資分為實業(yè)投資和金融投資兩類；依據(jù)投資期限的不同，可以將投資分為短期投資和長期投資兩類；依據(jù)投資在再生產(chǎn)過程中作用的不同，可以將投資分為初創(chuàng)投資和后續(xù)投資兩類；依據(jù)投資去向的不同，可以把投資分為國內(nèi)投資和國際投資兩類。

第一節(jié)資金投放管理概述四、資金投放管理的要求認真進行市場調(diào)查，及時捕捉投資機會；建立科學的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析；及時足額地籌集資金，保證投資項目的資金供應(yīng)；認真分析風險和收益的關(guān)系，適當控制企業(yè)的投資風險。

第四章資金投放管理

第一節(jié)資金投放管理概述第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理第三節(jié)債券投資管理第四節(jié)股票投資管理

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理一、固定資產(chǎn)投資的基本問題

（一）固定資產(chǎn)投資的概念與類型

1、概念固定資產(chǎn)投資是指企業(yè)采用自建或購置形式進行固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)活動，以便為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展提供基本物質(zhì)條件的投資。

2、類型依據(jù)固定資產(chǎn)投資對固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的效果，固定資產(chǎn)投資可分為：與現(xiàn)有產(chǎn)品或現(xiàn)有市場有關(guān)的投資、與新產(chǎn)品或新市場開發(fā)有關(guān)的投資、與維持企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模有關(guān)的投資、與降低成本有關(guān)的投資。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理（二）固定資產(chǎn)投資的特點

1．固定資產(chǎn)投資的回收時間較長

2．固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差

3．固定資產(chǎn)投資所形成的固定資產(chǎn)沉淀資金的數(shù)量相對穩(wěn)定

4．固定資產(chǎn)投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離

5.固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對較少

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理（三）固定資產(chǎn)投資項目與投資方案

固定資產(chǎn)投資項目是對固定資產(chǎn)投資的具體對象的稱謂。固定資產(chǎn)投資方案是對投資項目投入與產(chǎn)出時間及數(shù)量的詳細安排。二者的聯(lián)系與區(qū)別第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理（四）固定資產(chǎn)投資的可行性研究

固定資產(chǎn)投資的可行性研究，是從宏觀角度對固定資產(chǎn)投資效用進行的分析與評價。對大多數(shù)固定資產(chǎn)投資項目來說，可行性研究必須包括以下內(nèi)容：

①從市場需求與生產(chǎn)力布局方面分析投資項目的必要性；

②從技術(shù)水平方面分析投資項目的先進性和適用性；

③從經(jīng)濟方面分析投資項目的合理性和有效性；④從生態(tài)環(huán)境方面分析投資項目的影響性。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理二、固定資產(chǎn)投資的成本與收益分析

1、固定資產(chǎn)投資的成本與收益的表現(xiàn)形式固定資產(chǎn)投資的成本是用現(xiàn)金流出來表現(xiàn)的；固定資產(chǎn)投資的收益則是用現(xiàn)金流入來表現(xiàn)的。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理2、現(xiàn)金流量的種類與內(nèi)容按現(xiàn)金流動的方向劃分固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流出量營業(yè)支出投入的營運資金營業(yè)收入現(xiàn)金流入量收回的固定資產(chǎn)余值收回的營運資金

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理2、現(xiàn)金流量的種類與內(nèi)容按現(xiàn)金流動的時間劃分固定資產(chǎn)投資初始現(xiàn)金流量投入的營運資金原有固定資產(chǎn)的變價收入營業(yè)收入營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)支出終結(jié)現(xiàn)金流量收回的固定資產(chǎn)余值收回的營運資金第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理3、現(xiàn)金流量的計算某一方案的該方案的現(xiàn)該方案的現(xiàn)現(xiàn)金凈流量金流入量金流出量（公式4-1）

=-第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理投資方案年現(xiàn)金凈流量的計算

年現(xiàn)金凈流量（NCF）=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-年所得稅（4-2）

年付現(xiàn)成本=年營業(yè)成本-年折舊（4-3）

年現(xiàn)金凈流量（NCF）

=年營業(yè)收入-（年營業(yè)成本-年折舊）-年所得稅

=年營業(yè)收入-年營業(yè)成本+年折舊-年所得稅

=年利潤+年折舊-年所得稅

=年稅后凈利+年折舊（4-4）年現(xiàn)金凈流量（NCF）=年營業(yè)收入-年變動成本-年所得稅（4-5）第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理投資方案累計現(xiàn)金凈流量的計算

累計現(xiàn)金凈流量=∑各年現(xiàn)金凈流量+期滿可以收回的營運資金及固定資產(chǎn)殘值-總投資額（4-6）第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理三、固定資產(chǎn)投資決策

1、固定資產(chǎn)投資決策的概念在實踐中，固定資產(chǎn)投資決策，通常要解決相互聯(lián)系而又不完全相同的兩個層次的問題。它們是：

a.投資方案的可行性問題

b.投資方案的最優(yōu)性問題

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理2、固定資產(chǎn)投資決策的評價指標及分類

1)按是否考慮貨幣時間價值分類，可分為非折現(xiàn)評價指標和折現(xiàn)評價指標兩類。

2)按指標性質(zhì)的不同分類，可分為正指標和反指標兩類。

3)按指標數(shù)量特征的不同分類，可分為絕對數(shù)指標和相對數(shù)指標兩類。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理3、固定資產(chǎn)投資決策的評價方法

a.投資回收期法投資回收期的計算分兩種情況：（1）各年現(xiàn)金凈流量相等

投資回收期=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量

（2）各年現(xiàn)金凈流量不等

投資回收期=累計現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)正值的年份-1+該年年末尚未收回投資額/出現(xiàn)正值年份的年現(xiàn)金凈流量

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理3、固定資產(chǎn)投資決策的評價方法

b.平均投資收益率法

平均投資收益率

=年平均稅后凈利額/總投資額×100%=年平均稅后凈利額/（固定資產(chǎn)投資額+投入營運資金額）×100%

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理3、固定資產(chǎn)投資決策的評價方法

c.凈現(xiàn)值法是根據(jù)投資方案的凈現(xiàn)值來評價方案可行性及其優(yōu)劣的方法。凈現(xiàn)值的計算步驟是：（1）計算投資方案的各年現(xiàn)金凈流量；（2）計算各年現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值；（3）計算原始投資額的現(xiàn)值；（4）根據(jù)凈現(xiàn)值的計算公式計算投資方案的凈現(xiàn)值。第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理3、固定資產(chǎn)投資決策的評價方法

d.凈現(xiàn)值指數(shù)法是根據(jù)投資方案的凈現(xiàn)值指數(shù)來評價方案可行性及其優(yōu)劣的方法。

凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVR）

=凈現(xiàn)值（NPV）/原始投資額的現(xiàn)值（Ip）

凈現(xiàn)值指數(shù)的計算步驟是：（1）計算投資方案的各年現(xiàn)金凈流量；（2）計算各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值；（3）計算原始投資額的現(xiàn)值；（4）根據(jù)凈現(xiàn)值的計算公式計算投資方案的凈現(xiàn)值；（5）根據(jù)凈現(xiàn)值指數(shù)的計算公式計算凈現(xiàn)值指數(shù)。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理3、固定資產(chǎn)投資決策的評價方法

e.內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率（IRR）式中：IRR表示需要通過計算確定的內(nèi)部收益率；

NCFt表示第t年的現(xiàn)金凈流量；

n表示固定資產(chǎn)的有效使用期間；

Ip表示原始投資額的現(xiàn)值。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理e.內(nèi)部收益率法（續(xù)）（1）各年現(xiàn)金凈流量相等首先，計算年金現(xiàn)值系數(shù)(=IP/NCF)其次，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的較大和較小的兩個折現(xiàn)率最后，根據(jù)兩個相鄰的折現(xiàn)率和計算得出的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用內(nèi)插法計算投資方案準確的內(nèi)部收益率。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理e.內(nèi)部收益率法（續(xù)）（2）各年現(xiàn)金凈流量不等首先，估計一個折現(xiàn)率，并按此折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。若凈現(xiàn)值>0,提高折現(xiàn)率；反之，則降低折現(xiàn)率；最終可以找出凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個折現(xiàn)率。其次，根據(jù)上述兩個相鄰的折現(xiàn)率，并借助于內(nèi)插法，就能計算出投資方案準確的內(nèi)部收益率。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理四、固定資產(chǎn)投資的風險分析

（一）固定資產(chǎn)投資的風險類型政治風險市場風險財務(wù)風險通貨膨脹風險技術(shù)進步風險

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理（二）固定資產(chǎn)投資風險計量的方法

1．概率分析法第一步、計算每年現(xiàn)金凈流量的期望值（Em）。第二步、計算每年現(xiàn)金凈流量的標準離差（dm）及各年現(xiàn)金凈流量的綜合標準離差（D）。第三步、計算每年現(xiàn)金凈流量的標準離差率（qm）及各年現(xiàn)金凈流量的綜合標準離差率（Q）。

盈虧臨界點銷售量=第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理（二）固定資產(chǎn)投資風險計量的方法

2．盈虧臨界分析法

投資后的盈虧臨界點距投資前的盈虧點越近，即升幅越小，投資的風險越??；反之升幅越大，投資的風險越大。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理（二）固定資產(chǎn)投資風險計量的方法

3．敏感性分析法

第一步、敏感性因素分析，即找出敏感性因素；第二步、確定敏感性因素的可變范圍，即確定能夠?qū)е聝衄F(xiàn)值為零的各個敏感性因素的最大增減幅度。

第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理（三）固定資產(chǎn)投資風險的防范1．風險調(diào)整折現(xiàn)率法第一步、確定企業(yè)需要得到的風險收益率。第二步、確定調(diào)整后的折現(xiàn)率。第三步、根據(jù)調(diào)整后折現(xiàn)率計算投資項目或方案的凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值指數(shù)。第四步、依據(jù)凈現(xiàn)值法或凈現(xiàn)值指數(shù)法的決策標準對投資項目或投資方案作出評價與選擇。第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理2．風險調(diào)整現(xiàn)金流量法第一步、根據(jù)投資項目或方案年現(xiàn)金凈流量的標準離差率，借助對照表確定約定系數(shù)；第二步、根據(jù)約定系數(shù)對投資項目或方案不確定的年現(xiàn)金凈流量進行調(diào)整，計算其確定的年現(xiàn)金凈流量；第三步、根據(jù)投資項目或方案確定的年現(xiàn)金凈流量，利用凈現(xiàn)值的計算公式，計算投資項目或方案的凈現(xiàn)值；第四步、根據(jù)凈現(xiàn)值法的決策標準，對投資項目或方案的可行性與優(yōu)劣作出評價與選擇。第四章資金投放管理

第一節(jié)資金投放管理概述第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理第三節(jié)債券投資管理第四節(jié)股票投資管理第三節(jié)債券投資管理

一、債券投資的基本問題（一）債券投資的概念與目的（二）債券投資的類型（三）債券投資的特點

第三節(jié)債券投資管理二、債券投資的成本與收益分析

（一）債券投資的成本分析

1．債券投資成本的概念與內(nèi)容

債券投資成本是指企業(yè)在進行債券投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流出。包括債券的買價成本和交易費用兩部分。債券的買價成本是債券投資成本的主要內(nèi)容，交易費用一般包括傭金、過戶費、印花稅三項。第三節(jié)債券投資管理2．債券投資成本的計算傭金的計算過戶費的計算印花稅的計算

注：買價成本（即買入價格）的計算在“債券投資決策”中講述。第三節(jié)債券投資管理（二）債券投資的收益分析

1．債券投資收益的概念與內(nèi)容

理論上，債券投資收益是指企業(yè)在進行債券投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流入。

實踐中，債券投資收益常指債券投資的凈收益，即全部現(xiàn)金流入與全部現(xiàn)金流出之間的差額。債券投資凈收益，或泛稱為債券投資收益，通常包括利息收益和價差收益兩部分。

第三節(jié)債券投資管理2．債券投資收益的計算

1）利息收益的計算方法一般計算方法

利息收益=債券面值×債券數(shù)量×票面利率×持有期間直接計算方法利息收益=售出或兌回債券時的應(yīng)收利息-購入債券時的應(yīng)付利息第三節(jié)債券投資管理2）既買又賣型債券投資價差收益的計算方法債券投資價差收益=(債券的賣出價格-債券的買入價格）×債券的賣出數(shù)量－買入債券時的交易費用－賣出債券時的交易費用)3）只買不賣型債券投資價差收益的計算方法債券投資價差收益=（債券的面值-債券的買入價格）×債券的數(shù)量－買入債券時的交易費用第三節(jié)債券投資管理（三）債券投資的收益率及其計算

債券投資收益率是債券投資收益額與債券投資的原始投資額之比。

預(yù)期收益率與要求收益率名義收益率與實際收益率持有期間收益率與到期收益率

第三節(jié)債券投資管理三、債券投資決策（一）有關(guān)債券投資決策的幾個基本問題

1.債券投資決策的概念及所涉及的問題

應(yīng)該考慮的問題應(yīng)該研究的問題應(yīng)該解決的問題

第三節(jié)債券投資管理2．債券投資決策的內(nèi)容與關(guān)鍵問題（1）債券投資決策的內(nèi)容對應(yīng)否買進某種債券的選擇對應(yīng)付繼續(xù)持有某種債券的選擇對應(yīng)否立即售出某種債券的選擇

（2）債券投資決策的關(guān)鍵問題債券理論價格的估計問題實際收益率的計算問題

第三節(jié)債券投資管理（二）債券估價原理與債券價格變動的規(guī)律1．債券估價的原理與方法（1）債券估價的含義與對象（2）影響債券理論交易價格的因素

①債券面額

②票面利率

③市場利率

④債券期限

第三節(jié)債券投資管理（3）債券估價的基本方法

第三節(jié)債券投資管理（4）幾種特殊債券的估價方法①到期一次支付利息債券的估價方法

②以貼現(xiàn)方式支付利息的債券的價格方法

第三節(jié)債券投資管理2．債券價格變動的規(guī)律（1）當市場利率等于票面利率時，債券的交易價格將等于其面值；（2）當市場利率高于票面利率時，債券的交易價格將低于其面值；（3）當市場利率低于票面利率時，債券的交易價格將高于其面值；第三節(jié)債券投資管理2．債券價格變動的規(guī)律（續(xù)）（4）市場利率上升會導致債券交易價格的下跌，而市場利率下降會導致債券交易價格的上漲；（5）隨著債券到期日的接近，債券交易價格會越來越接近于其面值，直至到期日，債券交易價格將等于其面值。第三節(jié)債券投資管理（三）債券投資決策的方法1．應(yīng)否買進某種債券的選擇方法

采用實際交易價格與理論價格比較的方法。2．應(yīng)否繼續(xù)持有某種債券的選擇方法

采用實際收益率與預(yù)期收益率或要求收益率比較的方法。3．應(yīng)否立即售出某種債券的選擇方法

采用實際交易價格與理論交易價格比較的方法。第三節(jié)債券投資管理四、債券投資的風險分析（一）債券投資風險的種類違約風險變現(xiàn)力風險利率風險再投資風險第三節(jié)債券投資管理（二）債券投資風險的防范——債券評級長期債券的等級短期債券的等級（三）債券投資風險的回避——債券搭配與搭配調(diào)整投資進行中的風險回避：債券搭配投資進行后的風險回避：搭配調(diào)整第四章資金投放管理

第一節(jié)資金投放管理概述第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理第三節(jié)債券投資管理第四節(jié)股票投資管理第四節(jié)股票投資管理一、股票投資的基本問題

（一）股票投資的概念與類型（二）股票投資的目的（三）股票投資的特點第四節(jié)股票投資管理二、股票投資的成本與收益分析（一）股票投資的成本分析

1．股票投資成本的概念與內(nèi)容

股票投資成本是指企業(yè)在進行股票投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流出，包括股票的買價成本和交易費用兩部分。

2．股票投資成本的計算第四節(jié)股票投資管理（二）股票投資的收益分析

1．股票投資收益的概念與內(nèi)容概念：理論上，解釋為企業(yè)在進行股票投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流入。實踐中，是指股票投資全部現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之間的差額。內(nèi)容：（1）股利收益（2）股價升值收益第四節(jié)股票投資管理

（三）股票投資的收益率及其計算思路一：依據(jù)股票投資收益的內(nèi)容來計算

預(yù)期收益率=股利收益率+股價升值收益率

思路二：依據(jù)收益與風險的關(guān)系計算

預(yù)期收益率=無風險收益率+風險收益率

R=i+K

第四節(jié)股票投資管理三、股票投資決策

（一）有關(guān)股票投資決策的幾個基本問題

股票投資決策的概念股票投資決策所涉及的問題股票投資決策的內(nèi)容與關(guān)鍵問題第四節(jié)股票投資管理

（二）股票估價原理與