82物業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的分配30課件講解

8．2物業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的分配一、物業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分配的基本原則利潤(rùn)分配是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，有廣義的利潤(rùn)分配和狹義的利潤(rùn)分配兩種，廣義的利潤(rùn)分配是指對(duì)企業(yè)收入和利潤(rùn)進(jìn)行分配的過(guò)程；狹義的利潤(rùn)分配則是指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。本書所討論的利潤(rùn)分配是指對(duì)凈利潤(rùn)的分配，即狹義的利潤(rùn)分配概念。一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)分配不僅會(huì)影響企業(yè)的籌資和投資決策，而且涉及國(guó)家、企業(yè)、投資者、職工等多方面的利益關(guān)系，涉及企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與近期利益、整體利益與局部利益等關(guān)系的處理與協(xié)調(diào)。為合理組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和正確處理財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)應(yīng)遵循以下原則：1．依法分配原則

企業(yè)的利潤(rùn)分配必須依法進(jìn)行，這是正確處理各方面利益關(guān)系的關(guān)鍵。為規(guī)規(guī)范企業(yè)的利潤(rùn)分配行為，國(guó)家制定和頒布了若干法規(guī)。這些法規(guī)規(guī)定了企業(yè)利潤(rùn)分配的基本要求、般程序和重大比例，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真執(zhí)行，不得違反。2．兼顧各方面利益原則

利潤(rùn)分配是利用價(jià)值形式對(duì)社會(huì)產(chǎn)品的分配，直接關(guān)系到有關(guān)各方的切身利益。因此，利潤(rùn)分配要堅(jiān)持全局觀念，兼顧各方利益。除依法納稅以外，投資者作為資本投入者、企業(yè)所有者，依法享有利潤(rùn)分配權(quán)。企業(yè)的凈利潤(rùn)歸投資者所有，是企業(yè)的基本制度，也是企業(yè)所有者投資于企業(yè)的根本目的所在。但企業(yè)的利潤(rùn)離不開全體職工的辛勤工作，職工作為利潤(rùn)的直接創(chuàng)造者，除了獲得工資及獎(jiǎng)金等勞動(dòng)報(bào)酬外，還應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)?shù)姆绞絽⑴c凈利潤(rùn)的分配，提取公益金用于職工集體福利設(shè)施的購(gòu)建開支?？梢?，企業(yè)進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，應(yīng)統(tǒng)籌兼顧，合理安排，維護(hù)投資者、企業(yè)與職工的合法權(quán)益。3．分配與積累并重原則企業(yè)進(jìn)行利潤(rùn)分配，應(yīng)正確處理長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和近期利益的辯證關(guān)系，將二者有機(jī)結(jié)合起來(lái)，堅(jiān)持分配與積累并重的原則?？紤]未來(lái)發(fā)展需要，企業(yè)除按規(guī)定提取法定盈余公積金以外，可適當(dāng)留存一部分利潤(rùn)作為積累。這部分留存收益雖暫時(shí)未予分配，但仍歸企業(yè)所有者所有，而且，這部分積累不僅為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)籌集了資金，同時(shí)也增強(qiáng)了企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全系數(shù)和穩(wěn)定性，有利于增加所有者的回報(bào)。通過(guò)正確處理利潤(rùn)分配和積累的關(guān)系，留存一部分利潤(rùn)以供未來(lái)分配之需，還可以達(dá)到以豐補(bǔ)欠，平抑利潤(rùn)分配數(shù)額波動(dòng)，穩(wěn)定投資報(bào)酬率的效果。實(shí)踐證明，投資者更為青睞能夠提供穩(wěn)定回報(bào)的企業(yè)，而利潤(rùn)分配時(shí)高時(shí)低的企業(yè)因暗含不穩(wěn)定信息，對(duì)投資者的吸引力難免大打折扣。因而企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)應(yīng)當(dāng)正確處理分配與積累的關(guān)系。4．投資與收益對(duì)等原則

企業(yè)分配收益應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)“誰(shuí)投資，誰(shuí)受益”、受益大小與投資比例相適應(yīng)，即投資與收益對(duì)等原則，這是正確處理投資者利益關(guān)系的關(guān)鍵。投資者因其投資行為而享有收益權(quán)，并且其投資收益應(yīng)同其投資比例對(duì)等。這就要求企業(yè)在向投資者分配利益時(shí)，應(yīng)本著平等一致的原則，按照各方投入資本的多少來(lái)進(jìn)行，絕不允許發(fā)生任何一方隨意多分多占的現(xiàn)象。這樣才能從根本上保護(hù)投資者的利益，鼓勵(lì)投資者投資的積極性。二、確定利潤(rùn)分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素利潤(rùn)分配政策的確定受到各方面因素的影響，一般說(shuō)來(lái)，應(yīng)考慮的主要因素有：1．法律因素為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，國(guó)家有關(guān)法規(guī)如《公司法》對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配予以一定的硬性限制。這些限制主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：（1）資本保全約束資本保全是企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循的一項(xiàng)重要原則。它要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于原始投資（或股本），而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益。其目的是防止企業(yè)任意減少資本結(jié)構(gòu)中所有者權(quán)益（股東權(quán)益）的比例，以維護(hù)債權(quán)人利益。（2）資本積累約束它要求企業(yè)在分配收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。另外，它要求在具體的分配政策上，貫徹“無(wú)利不分”原則，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不得分配利潤(rùn)。（3）償債能力約束償債能力是指企業(yè)按時(shí)足額償付各種到期債務(wù)的能力。對(duì)于股份公司而言，當(dāng)其支付現(xiàn)金股利后會(huì)影響公司償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，公司發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額就要受到限制。（4）超額累積利潤(rùn)約束對(duì)于股份公司而言，由于投資者接受股利交納的所得稅要高于進(jìn)行股票交易的資本利得所繳納的稅金，因此許多公司通過(guò)積累利潤(rùn)使股價(jià)上漲方式來(lái)幫助股東避稅。西方許多國(guó)家都注意到了這一點(diǎn)，并在法律上明確規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司留存收益超過(guò)法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅款。我國(guó)法律目前對(duì)此尚未做出規(guī)定。2．股東因素

股東出于對(duì)自身利益的考慮，可能對(duì)公司的利潤(rùn)分配提出限制、穩(wěn)定或提高股利發(fā)放率等不同意見。包括以下幾方面考慮：（1）控制權(quán)考慮公司的股利支付率高，必然導(dǎo)致保留盈余減少，這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股會(huì)稀釋公司的控制權(quán)。因此，公司的老股東往往主張限制股利的支付，而愿意較多地保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。（2）避稅考慮一些高收入的股東出于避稅考慮（股利收入的所得稅高于交易的資本利得稅），往往要求限制股利的支付，而較多地保留盈余，以便從股價(jià)上漲中獲利。（3）穩(wěn)定收入考慮一些股東往往靠定期的股利維持生活，他們要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對(duì)公司留存較多的利潤(rùn)（4）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮

在某些股東看來(lái)，通過(guò)增加留存收益引起股價(jià)上漲而獲得的資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的，而目前所得股利是確定的，即便是現(xiàn)在較少的股利，也強(qiáng)于未來(lái)較多但是存在較大風(fēng)險(xiǎn)的資本利得，因此他們往往要求較多地支付股利。企業(yè)在制定利潤(rùn)分配方案時(shí)，股東出于對(duì)自省利益的追求會(huì)考慮（）控制權(quán)依法避稅穩(wěn)定自身收入規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)ABCD提交多選題1分3．公司因素

公司出于長(zhǎng)期發(fā)展與短期經(jīng)營(yíng)考慮，需要綜合考慮以下因素，并最終制定出切實(shí)可行的分配政策。這些因素主要:(1)公司舉債能力如果一個(gè)公司舉債能力強(qiáng)，能夠及時(shí)地從資金市場(chǎng)籌集到所需的資金，則有可能采取較為寬松的利潤(rùn)分配政策；而對(duì)于一個(gè)舉債能力較弱的公司而言，宜保留較多的盈余，因而往往采取較緊的利潤(rùn)分配政策。2）未來(lái)投資機(jī)會(huì)

利潤(rùn)分配政策要受到企業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)的影響。主要表現(xiàn)在：當(dāng)企業(yè)預(yù)期未來(lái)有較好的投資機(jī)會(huì)，且預(yù)期投資收益率大于投資者期望收益率時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者會(huì)首先考慮將實(shí)現(xiàn)的收益用于再投資，減少用于分配的收益金額。這樣有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，同時(shí)也能被廣大的投資者所理解。相反，如果企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保留大量盈余會(huì)造成資金的閑置，可適當(dāng)增大分紅數(shù)額。正因?yàn)槿绱耍幱诔砷L(zhǎng)中的企業(yè)多采取少分多留政策，而陷于經(jīng)營(yíng)收縮的企業(yè)多采取多分少留政策。（3）盈余穩(wěn)定狀況企業(yè)盈余是否穩(wěn)定，也將直接影響其收益分配。盈余相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)對(duì)未來(lái)取得盈余的可能性預(yù)期良好，因此有可能比盈余不穩(wěn)定的企業(yè)支付更高的股利；盈余不穩(wěn)定的企業(yè)由于對(duì)未來(lái)盈余的把握小，不敢貿(mào)然采取多分政策，而較多采取低股利支付率政策。（4）資產(chǎn)流動(dòng)狀況較多地支付現(xiàn)金紅利，會(huì)減少企業(yè)現(xiàn)金持有量，使資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，而保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)和必備條件，因此，如果企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性差，即使收益可觀也不宜分配過(guò)多的現(xiàn)金股利。（5）籌資成本一般而言，將稅后的收益用于再投資，有利于降低籌資的外在成本，包括再籌資費(fèi)用和資本的實(shí)際支出成本。因此，很多企業(yè)在考慮投資分紅時(shí)，首先將企業(yè)的凈利潤(rùn)作為籌資渠道的第一選擇，特別是在負(fù)債資金較多、資本結(jié)構(gòu)欠佳的時(shí)期。（6）其他因素比如，企業(yè)有意地多發(fā)股利使股價(jià)上漲，使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，從而達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的；再如，通過(guò)支付較高股利，刺激公司股價(jià)上揚(yáng)，從而達(dá)到到兼并、反收購(gòu)目的等等。4．其他因素（1）債務(wù)合同限制

企業(yè)的債務(wù)合同，特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同，往往有限制企業(yè)現(xiàn)金支付程度的條款，以保護(hù)債權(quán)人的利益。通常包括：①未來(lái)的股利只能以簽訂合同之后的收益來(lái)發(fā)放，也就是說(shuō)，不能以過(guò)去的留存收益來(lái)發(fā)放；②營(yíng)運(yùn)資金低于某一特定金額時(shí)不得發(fā)放股利；③將利潤(rùn)的部分以償債基金的形式留存下來(lái)；④利息保障倍數(shù)低于一定水平時(shí)不得支付股利。企業(yè)出于方便未來(lái)負(fù)債籌資的考慮，一般都能自覺恪守與債權(quán)人事先簽訂的有關(guān)合同的限制性條款，以協(xié)調(diào)企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系。（2）通貨膨脹通貨膨脹會(huì)帶來(lái)貨幣購(gòu)買力水平下降，固定資產(chǎn)重置資金來(lái)源不足，此時(shí)企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤(rùn)，以便彌補(bǔ)由于貨幣購(gòu)買力水平下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。因此，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般采取偏緊的利潤(rùn)分配政策。三、股利政策股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，可供企業(yè)管理當(dāng)局選擇的、有關(guān)凈利潤(rùn)分配事項(xiàng)可供分配的凈利潤(rùn)既可以用于向投資者分紅，也可以留存企業(yè)。在這部分凈利潤(rùn)數(shù)額的方針及對(duì)策。

相對(duì)有限的情況下，如何合理確定分紅與留存的比例，直接關(guān)系到有關(guān)短期利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、股東與企業(yè)等關(guān)系能否得到妥善處理的問題。確定或選擇正確的利潤(rùn)分配政策，對(duì)企業(yè)具有特別重要的意義。一方面，分配政策在一定程度上決定企業(yè)的對(duì)外再籌資能力。如果企業(yè)分配政策得當(dāng)，除了能直接增加企業(yè)積累能力外，還能夠吸引投資者（包括潛在投資者）對(duì)企業(yè)的投資，增強(qiáng)其投資信心，從而為籌資提供基礎(chǔ)。另一方面，分配政策在一定程度上還決定著企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的大小。如何確定較好的分配政策，并保持一定程度上的連續(xù)性，有利于提高企業(yè)的財(cái)務(wù)形象，從而提高企業(yè)發(fā)行在外股票的價(jià)格和企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)在確定利潤(rùn)分配政策時(shí)，應(yīng)綜合考慮各種影響因素，結(jié)合自身實(shí)際情況，權(quán)衡利弊得失，從優(yōu)選擇。企業(yè)經(jīng)常采用的股利政策主要有以下幾種：1．剩余股利政策

剩余股利政策是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)首先應(yīng)較多地考慮滿足公司有利可圖的投資項(xiàng)目的需要，即増加資本或公積金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)）后，如果有剩余，再派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。剩余股利政策的具體應(yīng)用程序?yàn)椋孩俑鶕?jù)投資機(jī)會(huì)確定最佳資本預(yù)算水平。②利用最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)比例，預(yù)計(jì)確定企業(yè)投資項(xiàng)目的權(quán)益資金需要額。③盡可能地使用留存收益來(lái)滿足投資所需的權(quán)益資本數(shù)額。④留存收益在滿足投資需要后尚有剩余時(shí)，則派發(fā)現(xiàn)金股利。剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是充分利用留存收益這一籌資成本最低的資金來(lái)源，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。其缺陷表現(xiàn)在：完全遵照剩余股利政策執(zhí)行，將使股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段。企業(yè)在制定利潤(rùn)分配方案時(shí)首先應(yīng)考慮滿足公司有利可圖的投資項(xiàng)目的需要，如有剩余再考慮派發(fā)股利，該股利政策被稱為（）剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策ABCD提交單選題1分2．固定股利政策

固定股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時(shí)間內(nèi)，不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被認(rèn)為是不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增加每股股利額。采用該政策的依據(jù)是股利重要理論。（1）這種策略對(duì)公司而言的好處①固定的股利有利于公司樹立良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。②穩(wěn)定的股利有利于投資者安排收入與支出，特別是那些對(duì)股利有較強(qiáng)依賴性的股東更是如此。（2）這種策略對(duì)公司而言的主要缺陷①公司股利支付與公司盈利相脫離，造成投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益不對(duì)稱。②由于公司盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，甚至侵蝕公司留存收益和公司資本。固定股利政策一般適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司，但該政策很難被長(zhǎng)期采用。公司，但該政策很難被長(zhǎng)期采用。3．固定股利支付率政策

固定股利支付率政策是公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率從凈利潤(rùn)中支付股利的政策。固定股利支付率政策的理論依據(jù)是股利重要理論。（1）固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)①使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則。②由于公司的盈利能力在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此每年的股利也應(yīng)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)，保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等。（2）固定股利支付率政策的不足之處①由于股利波動(dòng)容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的印象，公司財(cái)務(wù)壓力較大，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。②公司每年按固定比例從凈利潤(rùn)中支付股利，缺乏財(cái)務(wù)彈性。③確定合理的固定股利支付率難度很大。固定股利支付率政策只能適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。4．低正常股利加額外股利政策

低正常股利加額外股利政策是公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下公司每期都按此金額支付正常股利，只有在企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。低正常股利加加額外股利政策的依據(jù)是股利重要理論。（1）低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)①低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。由于平常股利發(fā)放水平較低，故在企業(yè)凈利潤(rùn)很少或需要將相當(dāng)多的凈利潤(rùn)留存下來(lái)用于再投資時(shí)，企業(yè)仍舊可以維持既定的股利發(fā)放水平，避免股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)；而企業(yè)一旦擁有充裕的現(xiàn)金，就可以通過(guò)發(fā)放額外股利的方式，將其轉(zhuǎn)移到股東的手中，也有利于股價(jià)的提高。②它既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合，因而為許多企業(yè)所采用。（2）低正常股利加額外股利政策的缺點(diǎn)①股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性，額外股利隨盈利的變化而變化，時(shí)有時(shí)無(wú)，給人漂浮不定的印象②如果公司較長(zhǎng)時(shí)期一直發(fā)放額外股利，股東就會(huì)誤認(rèn)為這是正常股利，一旦取消，極易造成公司“財(cái)務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面影響，股價(jià)下跌在所難免。上面所介紹的幾種股利政策中，固定股利政策和低正常股利加額外股利政策是被企業(yè)普遍采用，并為廣大的投資者所認(rèn)可的兩種基本政策。企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，應(yīng)充分考慮各種政策的優(yōu)缺點(diǎn)和企業(yè)的實(shí)際情況，選擇適宜的浄利潤(rùn)分配政策。四、利潤(rùn)分配程序按照《公司法》等法律、法規(guī)的規(guī)定，股份有限公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額，應(yīng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定做相應(yīng)調(diào)整后，依法交納所得稅，然后按下列順序分配1．彌補(bǔ)以前年度虧損

以前年度虧損是指超過(guò)用所得稅前的利潤(rùn)抵補(bǔ)虧損的法定期限后，仍未補(bǔ)足的虧損。2．提取法定公積金法定公積金按照凈利潤(rùn)扣除彌補(bǔ)以前年度虧損后的10％提取，法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50％時(shí)，可不再提取。3．提取法定公益金法定公益金按當(dāng)年凈利潤(rùn)的5％～10％提取，主要用于職工宿舍等集體福利設(shè)施支出。4．提取任意公積金任意公積金按照公司章程或股東會(huì)議決議提取和使用，其目的是控制向投資者分配利潤(rùn)的水平以及調(diào)整各年利潤(rùn)分配的波動(dòng)，通過(guò)這種方法對(duì)投資者分利加以限制和調(diào)節(jié)。5．向投資者分配利潤(rùn)或股利凈利潤(rùn)扣除上述項(xiàng)目后，再加上以前年度的未分配利潤(rùn)，即為可供普通股分配的利潤(rùn)司應(yīng)按同股同權(quán)、同股同利的原則，向普通股股東支付股利。股份有限公司支付股利的基本形式主要有現(xiàn)金股利和股票股利?，F(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。發(fā)放現(xiàn)金股利的多少主要取決于公司的股利政策和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利主要出于三個(gè)原因：投資者偏好、減少代理成本和傳遞公司的未來(lái)信息。公司采用現(xiàn)金股利形式時(shí)，必須具備兩個(gè)基本條件：一是公司要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤(rùn)）；二是公司要有足夠的現(xiàn)金。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流入超出現(xiàn)金流出的余額越多，現(xiàn)金的可調(diào)劑頭寸與機(jī)動(dòng)彈性也就越大，也就越有能力支付較高的現(xiàn)金股利。相反，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金頭寸吃緊時(shí)，企業(yè)為了保證應(yīng)付意外情況的機(jī)動(dòng)性，通常是不愿意也不應(yīng)當(dāng)承受太大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而動(dòng)用現(xiàn)金支付巨額的股利。股票股利形式是指企業(yè)以股票形式發(fā)放的股利，即按股東股份的比例發(fā)放股票作為股利的一種形式。當(dāng)公司注冊(cè)資本尚未足額投入時(shí)，公司可以以股東認(rèn)購(gòu)的股票作為股利支付，也可以是發(fā)行新股支付股利。在實(shí)際操作過(guò)程中，有的公司增資發(fā)行新股時(shí)，預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配股利，減價(jià)配售給老股東；也有的發(fā)行新股時(shí)進(jìn)行無(wú)償增資配股，即股東不須繳納任何現(xiàn)金和實(shí)物，即可取得公司發(fā)行的股票。發(fā)放股票股利又稱為送股或送紅股。發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有：①企業(yè)發(fā)放股票股利可免付現(xiàn)金，保留下來(lái)的現(xiàn)金，可用于追加投資，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)減少籌資費(fèi)用；②股票變現(xiàn)能力強(qiáng)，易流通，股東樂于接受；③可傳遞公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信號(hào)，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司未來(lái)的信心；④便于今后配股融通更多資金和刺激股價(jià)。股票股利不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即在減少未分配利潤(rùn)項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化，而股東權(quán)益總額并不改變。發(fā)放股票股利會(huì)因普通股股數(shù)的增加而引起每股收益的下降，每股市價(jià)有可能因此而下跌，但發(fā)放股票股利后股東所持股份比例并未改變，因此，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍能保持不變。

除上述兩種基本股利形式外，還有