工程財(cái)務(wù)管理第一章幻燈片資料

第一章財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論本章主要內(nèi)容財(cái)務(wù)管理是什么—管理對象?財(cái)務(wù)目標(biāo)—管理目標(biāo)?財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)與職責(zé)—誰來管?財(cái)務(wù)管理環(huán)境—在何種環(huán)境中管?第一講財(cái)務(wù)管理概述一、管理對象——公司二、財(cái)務(wù)管理概念(corporatefinance)（一）財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分企業(yè)管理經(jīng)商理財(cái)四、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容體系及本書結(jié)構(gòu)安排企業(yè)財(cái)務(wù)及其目標(biāo)：價(jià)值增值（第1章）4.日常財(cái)務(wù)管理與公司增值：（1）強(qiáng)化日常財(cái)務(wù)的營運(yùn)管理（第11章）；（2）提高流動資產(chǎn)的使用效能（第12章）。3.分配與股利政策管理，（第10章）其基本規(guī)則是：如果可供選擇的未來投資項(xiàng)目的收益率低于最低可接受收益率，就應(yīng)當(dāng)將盈利返還投資者。1.長期投資管理：（1）投資于超過最低可接受收益率的項(xiàng)目（第5章）；（2）決策涉及變量的估計(jì)，投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)分析（第6章）。2.籌資管理：（1）認(rèn)識籌資方式（第7章）；（2）規(guī)劃籌資需要量（第8章）；（3）選擇有利于公司價(jià)值最大化的籌資組合，即資本結(jié)構(gòu)決策（第9章）。認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)指標(biāo)（第2章）財(cái)務(wù)估值及其市場定價(jià)（第3、4章）第二講財(cái)務(wù)目標(biāo)(Financialgoal)一、公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的具體表述利潤最大化股東財(cái)富最大化（一）利潤最大化目標(biāo)的不足1.沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間因素2.利潤額作為絕對數(shù)指標(biāo)，沒有反映產(chǎn)出與資本投入間的對應(yīng)關(guān)系3.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素4.財(cái)務(wù)決策者帶有短期行為傾向（二）股東財(cái)富最大化目標(biāo)或股票價(jià)格最大化目標(biāo)

1.強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)目標(biāo)的終極服務(wù)對象是股東2.股東目標(biāo)的根本屬性是價(jià)值或財(cái)富3.股東財(cái)富最大化目標(biāo)可外在表達(dá)為股票價(jià)格最大化股票價(jià)格最大化作為股東財(cái)富最大化的替代，其理由是：（1）股票價(jià)格在衡量價(jià)值的各種指標(biāo)中是最具觀察性的，它可以直接用來判斷一家上市公司的市場表現(xiàn)；（2）在完全有效的市場中，股票價(jià)格趨向于反映公司決策所帶來的長期影響。原因在于理性市場上的股票價(jià)格是公司未來經(jīng)營預(yù)期的函數(shù)。4.股東財(cái)富最大化目標(biāo)定位的不足（1）這一目標(biāo)立論基礎(chǔ)是否足夠堅(jiān)實(shí)?（2）非上市公司價(jià)值難以用股票價(jià)格來體現(xiàn)?（3）上市公司股票價(jià)格并不完全等價(jià)于股東價(jià)值?二、股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的制度基礎(chǔ)：目標(biāo)分歧與整合公司制作為現(xiàn)代企業(yè)制度的典型代表，有兩個(gè)基本特點(diǎn)：（一）兩權(quán)分離（二）存在大量外部融資，特別是債務(wù)融資企業(yè)必須處理協(xié)調(diào)好這三者之間的矛盾與利益關(guān)系。

所有者債權(quán)人經(jīng)營者二、股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的制度基礎(chǔ)：目標(biāo)分歧與整合(一)所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)所有者經(jīng)營者經(jīng)理個(gè)人利益：薪水、辦公條件、假期股東財(cái)富增加二、股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的制度基礎(chǔ)：目標(biāo)分歧與整合協(xié)調(diào)方法監(jiān)督激勵(lì)問題產(chǎn)生的原因：信息不對稱。對經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督，但成本高昂。把管理績效與報(bào)酬聯(lián)系起來，鼓勵(lì)其自覺采取符合股東目標(biāo)的行為。

二、股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的制度基礎(chǔ)：目標(biāo)分歧與整合外部治理經(jīng)理人市場控制權(quán)市場二、股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的制度基礎(chǔ)：目標(biāo)分歧與整合(二)所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)二者利益沖突的表現(xiàn)所有者債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁違約風(fēng)險(xiǎn)二、股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的制度基礎(chǔ)：目標(biāo)分歧與整合矛盾協(xié)調(diào)解決方式債務(wù)契約法律途徑用資限制、股利限制、杠桿限制解決矛盾的最后途徑

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)與職責(zé)一、公司財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)（一）合一模式（二）分離模式（三）財(cái)務(wù)公司獨(dú)立化模式本章小結(jié)財(cái)務(wù)管理是財(cái)務(wù)視角的企業(yè)管理。財(cái)務(wù)目標(biāo)有多種表達(dá)方式，股東價(jià)值最大化目標(biāo)是財(cái)務(wù)理論界和實(shí)務(wù)界普遍接受的一種觀點(diǎn)。公司在實(shí)現(xiàn)股東