并購重組的思路與策略分析報告

并購重組的思路與策略分析報告目錄并購重組類型的二大分野金融性并購的特點和案例經(jīng)營性并購的特點和案例并購重組的靈魂并購重組操作的成功要點并購重組的二大基本思路A,金融性并購B.戰(zhàn)略性并購金融性并購：宗旨：以捕捉投資機會為宗旨核心命題是：估值追求：物有所值，物超所值，價格預(yù)期什么公司值得收購？1）公司市場與控制性溢價（控制性溢價遲早要實現(xiàn)?。?）誰的控股權(quán)值得收購績效改進空間大、資產(chǎn)重組和公司再造可行性強的中小型上市公司（大型公司也無妨）。WTO情景下，在國際產(chǎn)業(yè)分工中有全球競爭優(yōu)勢的上市公司，比如勞動密集型產(chǎn)業(yè)或在國際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移過程中能夠密集受惠的公司。中國正在生長中的產(chǎn)業(yè)，比如教育產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)。核心資源當(dāng)?shù)鼗蚴袌霎?dāng)?shù)鼗⒅饕可虡I(yè)模式和管理水平取勝而不是主要依靠技術(shù)領(lǐng)先取勝的產(chǎn)業(yè)，比如水務(wù)、地產(chǎn)業(yè)、百貨零售業(yè)、傳媒及出版。中國有獨特資源優(yōu)勢的公司，比如稀土、鎢礦、水利、景觀。并購重組的靈魂靈魂：改變結(jié)構(gòu)、提升效率和價值結(jié)構(gòu)是致命的：石墨和金剛石JP摩根重組新大陸中國案例：白酒、修船強勢白酒企業(yè)的戰(zhàn)略選擇與中國白酒產(chǎn)業(yè)升級一條邏輯:產(chǎn)業(yè)缺乏成長空間另一條邏輯:政策限制供過于求替代品增多市場慢性萎縮市場小額割據(jù)低層次惡性競爭市場秩序混亂產(chǎn)業(yè)整體上缺乏效率;產(chǎn)業(yè)高度分散強勢白酒企業(yè)的成長戰(zhàn)略選擇

新產(chǎn)業(yè)進入戰(zhàn)略

產(chǎn)品衍生戰(zhàn)略

產(chǎn)業(yè)整合

戰(zhàn)略聯(lián)盟中國白酒產(chǎn)業(yè)態(tài)勢與強勢白酒產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇并購重組與中國資本市場的機會中遠修船：中國修船中海中船總南公司中船總北公司中小修船企業(yè)中遠廣州南通大連新加坡修船圣科海事吉寶日立世界修船波羅的海遠東中東及南美并購重組與中國資本市場的機會中國企業(yè)的一個現(xiàn)實問題：

是配置失效還是運營失效？對資產(chǎn)管理公司啟示改變估值思維：從基于標(biāo)的品質(zhì)的估值到基于結(jié)構(gòu)優(yōu)化的估值改變買賣策略：從基于處理和回收的買賣到基于買賣的處理和回收，比如為了賣而先買。改變戰(zhàn)略思維：從不良資產(chǎn)處理戰(zhàn)略到資產(chǎn)管理戰(zhàn)略操作過程的成功要點從收購目的出發(fā)確立收購標(biāo)準(zhǔn)，選擇合適的收購對象（阿鋼、中外運）收購方案設(shè)計（交易結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東結(jié)構(gòu)、步驟與策略）談判與公關(guān)（概念、打什么牌—昆藥，公關(guān)和私關(guān)--關(guān)系疏通）存量處理：（業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債務(wù)、人員、合同——作為一個戰(zhàn)略主體還是作為一個經(jīng)營環(huán)節(jié)？）作價（學(xué)會出牌、談判、一攬子解決問題—川儀、支付條件、盈利模式）重組與注入（注入什么、作價、規(guī)范操作、監(jiān)管程序疏通和報批、時機選擇）市場公關(guān)和股價定位管控與整合收購融資和后續(xù)融資（股權(quán)質(zhì)押融資、上市公司擔(dān)保融資、配股、增發(fā)）風(fēng)險管理（信息不對稱風(fēng)險、泄密風(fēng)險、價格風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險）什么是資本經(jīng)營？——產(chǎn)業(yè)與資本之間的良性互動

案例：微軟市值6000億美圓的意義？戰(zhàn)略性并購重組操作的

成功要點從集團產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略出發(fā)把并購重組放在集團的總體資本運作規(guī)劃中來考慮操作上的良好專業(yè)能力和豐富經(jīng)驗把并購重組放在集團的總體資本運作戰(zhàn)略中來考慮1、可能是借殼上市，也可能是通過收控上市公司來實現(xiàn)新事業(yè)進入、集團資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化（比如資產(chǎn)