財政金融第四章

【討論與思考】1．簡述國債的功能。2．為什么說發(fā)行國債是彌補財政赤字比較理想的途徑？3．國債的發(fā)行價格有哪幾種？發(fā)行國債如何選擇合適的價格形式？4．影響國債的利率的因素有哪些？5．簡述國債的償還方式和償還的資金來源。6．結合我國國債的發(fā)展現(xiàn)狀，運用所學的知識談談如何加強國債的管理。簡述國債的功能

（一）彌補財政赤字彌補財政赤字是國債的最基本功能。隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，國家財政職能日益擴大，在某一時期出現(xiàn)財政資金不足的困難是正常的。在社會主義國家，相當長的時期內，國家能源、交通等重點建設需要大量建設資金，僅靠稅收和企業(yè)收入是不能滿足需要的。因此，財政需要通過發(fā)行國債來籌集資金。（二）籌集建設資金國債是政府在正常收入形式以外，籌集資金用于經(jīng)濟建設的一種重要手段。首先，市場經(jīng)濟條件下，財政的經(jīng)濟建設職能主要是在市場失效領域安排公共投資（如基礎產(chǎn)業(yè)投資、農(nóng)業(yè)投資等）以彌補民間投資的不足，促進經(jīng)濟的發(fā)展。其次，政府可以通過借新債還舊債的途徑長久地占有國債資金，國債資金用于長期性財政投資項目存在現(xiàn)實的可能性。（三）調節(jié)社會經(jīng)濟活動國債反映了社會資源的重新配置，是財政調節(jié)經(jīng)濟的重要手段。首先政府發(fā)行國債會改變民間和政府部門占有資源的規(guī)模，影響社會資源在兩大部門原有的配置格局。政府國債資金用于不同方向，又會對經(jīng)濟結構產(chǎn)生多方面的影響。其次，國家發(fā)行國債，繼而擴大財政支出的過程，能夠調節(jié)社會總供需關系，是擴張性財政政策的重要工具。另外，短期國債還可以作為中央銀行進行公開市場操作的對象，是其調節(jié)貨幣流通量的重要手段。為什么說發(fā)行國債是彌補財政赤字比較理想的途徑？從彌補財政赤字的幾種手段比較來看，政府可以采用增稅和向銀行透支的方式彌補財政赤字。稅收增加客觀上受經(jīng)濟發(fā)展速度和效益的制約，如果強行增稅，就會影響經(jīng)濟發(fā)展，使財源枯竭，得不償失；同時，又要受立法程序的制約，也不易為納稅人所接受。通過向中央銀行透支來彌補財政赤字，等于中央銀行增加財政性貨幣發(fā)行，可能會擴大流通中的貨幣量，導致通貨膨脹的后果。比較而言，以發(fā)行國債的方式彌補財政赤字，一般不會影響經(jīng)濟發(fā)展，可能產(chǎn)生的副作用較小。這是因為發(fā)行國債只是部分社會資金使用權的暫時轉移，一般不會導致通貨膨脹；國債的認購通常遵循自愿原則，基本上是社會資金運動中游離出來的資金，一般不會對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。因此，發(fā)行國債是彌補財政赤字較理想的方式。

國債的發(fā)行價格有哪幾種？

發(fā)行國債如何選擇合適的價格形式？

國債的發(fā)行價格是指認購主體認購國債時所支付的價格。國債的發(fā)行價格通常有三種形式：平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。平價發(fā)行即國債的發(fā)行價格等于其票面金額。折價發(fā)行即國債的發(fā)行價格低于債券票面金額。溢價發(fā)行即發(fā)行價格高于債券票面金額。在一定時期選擇什么樣的價格形式來發(fā)行國債，主要應考慮以下因素：1．要考慮一定時期國家的財政政策和貨幣政策取向。在社會總需求大于社會總供給，國家實行緊縮的財政、貨幣政策的時候可以選擇折價方式來發(fā)行國債。折價發(fā)行可以以低于國債票面價值的價格吸引投資者，保證國債順利推銷，達到通過發(fā)行國債回籠資金、收縮社會需求、平抑物價的目的。2．要考慮資金市場的供求情況。資金市場貨幣供求狀況是決定國債發(fā)行價格的重要因素。在貨幣供求關系基本正常的情況下，國債的發(fā)行價格應與票面價值額相等，即實行平價發(fā)行；在貨幣資金供大于求時，為了利用市場優(yōu)勢，降低籌資成本，發(fā)行價格可適當高于國債票面額，即實行溢價發(fā)行；而在貨幣資金供小于求時，在國債推銷困難的情況下，則可以降低國債的發(fā)行價格，以折價發(fā)行的方式來增強國債的吸引力，以利于國債推銷。3．要考慮市場的利率水平。資金市場的利率水平實際上反映著市場資金供求狀況。在利率水平高、資金需求量較大時，如果政府能以不低于或高于市場利率的國債利率吸引投資者，則國債平價發(fā)行也是可行的；反之，則可以采取折價發(fā)行的低價策略來吸引投資者，以便于國債的發(fā)售。影響國債的利率的因素有哪些？

國債利息率的高低，主要是參照以下三種因素來確定的：1．金融市場利率水平國債利率應參照金融市場的利率而定。具體地說，金融市場利率高，國債利率必須相應提高；金融市場利率低，國債利率可相應降低。如果國債利率與金融市場利率相差甚遠，若國債利率低于金融市場利率會導致國債找不到認購者，若國債利率高于金融市場利率會導致政府蒙受不必要的損失。2．政府信用狀況國債利率應按照政府信用的狀況而決定。具體地說，政府信用良好，國債利率可相應較低，政府信用不佳，國債利率只能較高。否則，不是加重財政負擔，就是會阻礙國債的發(fā)行。3．社會資金供給量國債利率應根據(jù)社會資金供給量的大小而決定。具體地說，社會資金供給量充足，國債利率可相應下調；社會資金供給匱乏，國債利率便須相應上調。否則，便有可能致使國庫承受額外的債息支出，或是致使國債的發(fā)行不暢。簡述國債的償還方式和償還的資金來源。國債的還本方式

1．分期逐步償還法，即對一種債券規(guī)定幾個還本期，每期償還一定比例，直到債券到期時本金全部償清。2．抽簽輪次償還法，即政府預先確定每一期還本付息的比例，然后在國債償還期內，通過定期按債券號碼抽簽對號以確定每期的還本付息額，對每次中簽者，按債券面額還本并按規(guī)定付給利息。對于沒有中簽的國債仍然按期支付利息，直到全部國債券中簽。3．到期一次償還法，即實行在債券到期日按票面額一次全部償清。4．市場購銷償還法，即國家在國債期限內，通過定期或不定期地從流通市場上贖回一定比例國債，贖回后不再賣出，國債期滿時已全部或絕大部分被政府所持有。5．以新替舊償還法，即政府通過發(fā)行新債券來兌換到期的舊債券，以實現(xiàn)償還國債的目的。國債償還的資金來源

1．設立償債基金就是由政府預算設置專項基金用以償還國債，即每年從財政收入中撥付一筆?？钤O立基金，由特定機關管理用于專門償付國債，?？顚Ｓ?，不用作其他用途，從而在制度上保證償還債務的所需資金。2．依賴財政盈余就是政府在每年預算有盈余時，以當年的盈余資金作為償還國債的資金。3．國家預算撥款就是將每年的國債償還數(shù)額作為財政支出的一個項目而列入當年的支出預算，由正常的財政收入保證國債的償還。4．舉借新債就是政府通過發(fā)行新債券，為到期債務籌措償還資金。結合我國國債的發(fā)展現(xiàn)狀，運用所學的知識談談如何加強國債的管理。從2006年起，我國改進國債管理辦法，參照國際通行做法，采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行活動。國債余額管理方式既規(guī)范了發(fā)債行為，又增加了主動性和靈活性，符合國債管理的客觀需要，并有利于有效防范財政風險。同時，在余額管理的制度之下，一年期以內的國債，由于它當年發(fā)行當年兌付，不會增加下一年度國債市場的余額負擔，為健全國債品種、完善基準利率體系創(chuàng)造了基本的制度條件，為金融市場化改革、尤其是利率的市場化改革打下了堅實的基礎。發(fā)行什么種