吉利收購沃爾沃案例幻燈片資料

吉利收購沃爾沃案例——關(guān)于企業(yè)之間的并購李書福（吉利集團董事長）出資18億美元吉利成功迎娶沃爾沃歷時一年的“苦戀”，吉利終于如愿以償，出資18億美元將沃爾沃“娶回家”。2010年3月28日，吉利汽車與美國福特汽車正式達成協(xié)議，吉利汽車以18億美元的價格收購瑞典汽車企業(yè)沃爾沃100%的股權(quán)。除了股權(quán)收購，本協(xié)議還涉及了沃爾沃轎車、吉利和福特三方之間在知識產(chǎn)權(quán)、零部件供應和研發(fā)方面達成的重要條款。這些協(xié)議將保證沃爾沃轎車的獨立運營、繼續(xù)執(zhí)行既有的商業(yè)計劃以及未來的可持續(xù)發(fā)展。沃爾沃，英文名為Volvo，瑞典著名汽車品牌，又譯為富豪，創(chuàng)立于1927年。該品牌汽車是目前世界上最安全的汽車。沃爾沃汽車公司是北歐最大的汽車企業(yè)，也是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團，世界20大汽車公司之一。沃爾沃幾大歷史事件：1.1924年7月25日，Volvo轎車公司的創(chuàng)立；2.1927年4月27日，首款Volvo汽車下線；3.1936年，安全成為Volvo的核心價值；4.1944年，首次配備了安全車廂和夾層擋風玻璃；5.1959年，最先發(fā)明并使用三點式安全帶；6.1960年，最先使用加裝襯墊的儀表盤；7.1964年，研發(fā)出第一個后向式兒童安全座椅的原型；8.1966年，發(fā)布車身前后潰縮吸能保護區(qū)；9.1978年，成立Volvo汽車公司；10.1991年，研發(fā)出SIPS防側(cè)撞保護系統(tǒng)；11.1993年，所有座椅標準配備慣性卷軸三點式安全帶；12.1999年4月1日，福特汽車公司出資64．5億美元正式收購沃爾沃轎車。13.2001年，Volvo安全概念車(SCC)，VolvoSCC被稱為世界上最安全的汽車；14.2006年，沃爾沃S40在中國實現(xiàn)本土化生產(chǎn)；15.2010年3月28日，中國浙江吉利控股集團有限公司宣布已與福特汽車簽署最終股權(quán)收購協(xié)議，以18億美元收購沃爾沃轎車公司100%的股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)（包括知識產(chǎn)權(quán)）。沃爾沃為什么選擇吉利？正如李書?！稗r(nóng)村小伙兒追求國際巨星”的比喻那樣，在一些人眼中，沃爾沃轎車和吉利并非門當戶對。那么，福特為什么會選擇吉利呢？吉利研究沃爾沃這個企業(yè)已經(jīng)有8年多了，正式跟福特就收購沃爾沃進行溝通也將近3年多。據(jù)介紹，早在2008年福特首次表示可能放棄沃爾沃之后，吉利便秘密成立了項目小組，負責對沃爾沃的收購事宜，張芃便是項目組的核心成員之一。據(jù)他介紹，項目組成立之后馬上開展三方面的工作：第一，對沃爾沃公司進行深入、全面、細致的了解和研究；第二，制定總體收購戰(zhàn)略；第三，制定整個操作的細致時間表及規(guī)劃。2008年底，吉利首次向福特提交競購建議書，這份花了整整一年時間精心制作的建議書給福特留下了良好的第一印象，“因為它準備得非常充分，里面的數(shù)據(jù)非常翔實，這就奠定了福特跟我們談判的基礎(chǔ)?！?009年1月中旬，李書福率團會見了福特的首席財務官、首席執(zhí)行官及董事長，這是雙方高層就沃爾沃的并購事宜進行的第一次正式會面。隨后吉利收到了福特方面發(fā)出的正式邀請，對沃爾沃的并購流程由此展開。2009年10月28日，福特宣布吉利成為沃爾沃的首選競購方。為什么在沃爾沃的眾多競購者當中，福特最終選擇了吉利？李書福自己認為，吉利與沃爾沃堪稱“情投意合”?！拔覀儗ξ譅栁值睦斫猓瑢ζ囆袠I(yè)的理解，以及對于福特的理解，還有我們的核心競爭理念等，都是福特選擇我們的重要原因。”李書福說，“并不是有錢就能買到沃爾沃，反過來講，也并不是說錢不多就買不到。”從宏觀上看，沃爾沃選擇吉利有兩點：首先，沃爾沃轎車銷售額在過去數(shù)年來一直下滑，隨著2008年國際金融危機的蔓延，沃爾沃轎車出現(xiàn)巨額虧損，成為福特汽車的巨大包袱。2009年，沃爾沃轎車在全球銷售約33.5萬輛，同比下降10.6%。出售沃爾沃這個虧損大戶，并獲得一筆寶貴的流動資金，對于正執(zhí)行拯救計劃的福特汽車公司而言，是一個必須完成，而且要盡快完成的任務。其次，選擇吉利其實是選擇了中國。受國際金融危機的沖擊，2009年，全球豪華車市場大幅萎縮。奔馳、寶馬、奧迪等一線豪華品牌年銷量均出現(xiàn)了較大幅度的下滑，與此同時，中國豪華車市場卻以超過40%的增速高速增長，其中，沃爾沃轎車2009年在中國的銷量增長了80%以上。因此，對于沃爾沃轎車來說，若想盡快扭虧為盈，選擇吉利這一中國買家，顯然是個明智的抉擇。當然，吉利近年來的快速發(fā)展、對知識產(chǎn)權(quán)的尊重、善于學習的企業(yè)文化、海外收購的成功經(jīng)驗、為沃爾沃制定的雄心勃勃的發(fā)展規(guī)劃，以及掌舵人李書福的個人魅力，也是福特選擇吉利的重要原因。作為全球知名的豪華汽車品牌，沃爾沃的吸引力不言而喻，但這也決定了沃爾沃的身價不會太低。更何況在福特放出風聲要出售沃爾沃之后，國際上一大堆買家等著跟吉利去爭。李書福坦言：“買的人很多，有瑞典當?shù)氐?，有美國、英國和其他國家的，競爭是很激烈的?！睂?，除了要準備一份出色的收購計劃，更重要的是，得籌足收購所需要的巨額資金。吉利收購沃爾沃的最終價格為18億美元。福特汽車方面證實在簽約當天，吉利已將這筆錢打入福特公司賬戶，其中16億美元為現(xiàn)金，2億美元為支票。但這只是一個開始，據(jù)吉利控股財務總監(jiān)尹大慶透露，收購完成之后，吉利方面還要向沃爾沃提供后續(xù)運營所需的流動資金，額度大致在9億美元左右。這樣算來，為并購沃爾沃吉利至少需要融資27億美元，約合180億元人民幣。沃爾沃被媒體形容為一位家道中落的貴族小姐。自1995年以來，其在全球豪華車市場的份額從14.9%一路下降到8.2%，自2005年至今，沃爾沃更是連續(xù)5年虧損，每年的虧損額均在10億美元以上。糟糕的財務狀況逼得福特忍痛割愛，以18億美元的價格將當年65億美元買來的沃爾沃轉(zhuǎn)手。接手一個連福特汽車都玩不轉(zhuǎn)的汽車公司，吉利不僅需要膽量，更需要讓它贏利的能耐。

而2009年，吉利汽車銷量33萬輛，銷售收入140億元，利潤12億元—這就是說，吉利要攢夠15年的利潤，才能買下沃爾沃。吉利收購沃爾沃的消息傳出后，外界對其質(zhì)疑頗多，能否成功融資便是爭論的焦點之一。尹大慶稱，吉利的發(fā)展已經(jīng)使其具有去并購像沃爾沃這樣大規(guī)模的企業(yè)的能力，在和福特簽訂最終的買賣協(xié)議之前，全部27億美元資金都已經(jīng)安排到位。據(jù)透露，這筆錢一半在國內(nèi)融得，一半來自海外；其中，國內(nèi)的融資又分為兩部分—一半是吉利的自有資金，另一半是從國內(nèi)銀行融得的并購資金；國外的融資則來自美國、歐洲、香港等多個地方。由此可見，收購沃爾沃所需的全部27億美元中，僅有四分之一的錢由吉利自掏腰包，折合成人民幣約合40多億元，這個數(shù)目對已在中國汽車行業(yè)打拼了十多年的吉利而言，問題不大。

李書福認為，沃爾沃現(xiàn)在最大的問題是規(guī)模太小。規(guī)模小，成本就高，就容易虧損。“我們要擴大沃爾沃的銷量，把成本降下來?！睋?jù)介紹，吉利計劃在保留沃爾沃瑞典工廠的同時，在中國建立新的生產(chǎn)基地，推進沃爾沃的國產(chǎn)化。該基地一期生產(chǎn)規(guī)模年產(chǎn)30萬輛。吉利計劃在未來5年內(nèi)，使沃爾沃在全球的年產(chǎn)規(guī)模增加到90萬輛，并在可預見的將來，使沃爾沃的年產(chǎn)量達到200萬輛。與此同時，吉利還計劃在沃爾沃的全球采購鏈條中增加中國零配件的采購比例，目標是每年提高8%，5年后超過40%，這樣可在5年內(nèi)降低采購成本至少12億美元，與此同時，零部件出口每年可為吉利帶來銷售收入40億美元，一舉兩得。對沃爾沃的盈利前景，吉利方面比較樂觀，原因是沃爾沃在技術(shù)方面的確有獨到之處。在汽車行業(yè)廣泛應用的三點式安全帶、兩級出發(fā)安全氣囊、汽車安全玻璃、三元催化等技術(shù)，均是沃爾沃的“代表作”。近年，沃爾沃又發(fā)明了可以自動剎車的城市安全系統(tǒng)及行人保護安全技術(shù)。盡管連年虧損，但其研發(fā)投入跟奔馳、寶馬卻相差無幾，是一個實力型選手。吉利的財務顧問洛希爾銀行所做的收益預測稱，被吉利收購后，沃爾沃在2011年可實現(xiàn)盈利，在2015年更可實現(xiàn)稅前利潤7.03億美元。這更增強了吉利方面的信心。其實，吉利得到沃爾沃，也有它的好處，可歸納為三點：一是得到沃爾沃先進的造車技術(shù)。吉利雖有自主研發(fā)，但借鑒也并不足為奇，吉利收購沃爾沃之后，一定會盡快將沃爾沃的技術(shù)融進吉利的新款車型當中，以此盡快提升自己車型的檔次，這才是吉利圖謀的發(fā)展；二是得到了沃爾沃遍布全球的銷售網(wǎng)絡，以此為基礎(chǔ)，吉利就可以憑借其網(wǎng)絡借殼上市配套銷售吉利未來的車型；三是接管了沃爾沃的固定資產(chǎn)，沃爾沃雖虧損數(shù)月，但固定資產(chǎn)還在，只要有足夠的流動資金，經(jīng)營得當，扭虧為盈問題不大。此案例涉及的公司法第一百三十八條股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓。

第一百三十九條股東轉(zhuǎn)讓其股份，應當在依法設(shè)立的證券交易場所進行或者按照國務院規(guī)定的其他方式進行。

第一百七十三條公司合并可以采取吸收合并或