山東益康藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況的分析與優(yōu)化方案設(shè)計(jì)

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

目錄

1公司簡介..................................................................................................................1

2公司財(cái)務(wù)狀況存在的問題分析..............................................................................1

2.1應(yīng)收賬款收回不及時(shí)...................................................................................1

2.2現(xiàn)金凈流量較低...........................................................................................2

2.3盈利能力較差...............................................................................................3

3公司財(cái)務(wù)狀況優(yōu)化方案設(shè)計(jì)..................................................................................4

3.1制定應(yīng)收賬款催收方案...............................................................................4

3.2嚴(yán)格控制現(xiàn)金流量，加大籌資力度...........................................................5

3.3線上線下同時(shí)銷售，開源節(jié)流，降低成本...............................................6

4總結(jié)..........................................................................................................................7

參考資料........................................................................................................................8

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

山東益康藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況的分析與優(yōu)化

方案設(shè)計(jì)

1公司簡介

1999年1月26日，山東益康藥業(yè)有限公司(以下簡稱“益康藥業(yè)”)在滕州

市益康大道3288號(hào)注冊(cè)成立，法人為高肇林。是一家一體化科技型醫(yī)藥公司，

主要業(yè)務(wù)是化學(xué)藥品制劑和原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)營范圍包括：技術(shù)服

務(wù)，開發(fā)，咨詢，轉(zhuǎn)讓，促銷，進(jìn)出口業(yè)務(wù)；批發(fā)藥品；主要產(chǎn)品包括口服液，

小容量注射液，片劑，膠囊劑，解熱鎮(zhèn)痛，心腦血管病，消化系統(tǒng)藥物等。

2公司財(cái)務(wù)狀況存在的問題分析

2.1應(yīng)收賬款收回不及時(shí)

表12019-2021益康制藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

指標(biāo)2019年2020年2021年

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)9.1310.419.48

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)39.4234.5937.98

圖12019-2021年益康藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)

由上表可知，近三年，益康藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較高，主要是由于公司想

要增加營業(yè)收入，而忽視了應(yīng)收賬款信用政策的實(shí)施，導(dǎo)致益康藥業(yè)資金的周轉(zhuǎn)

性變差。公司銷售業(yè)務(wù)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)加大，益康藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)

均值，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高于行業(yè)均值。

而銷售人員及公司管理人缺乏對(duì)客戶質(zhì)量水平判斷的慧眼，不能做好定期去

拜訪客戶，去維護(hù)客戶利益，不能清楚的了解客戶目前的經(jīng)營狀況。部分客戶因

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經(jīng)營不善導(dǎo)致倒閉，從而使應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為壞賬，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款難以順利回收。

2.2現(xiàn)金凈流量較低

表22019-2021益康藥業(yè)現(xiàn)金流量的有關(guān)指標(biāo)

指標(biāo)2019年2020年2021年

經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額(億)472537896117

投資現(xiàn)金流量凈額(億)-2877-3894-5204

籌資現(xiàn)金流量凈額(萬)-1435-384.8-658.4

現(xiàn)金流量凈增加額(萬)412.3-489.7255.2

圖22019-2021益康藥業(yè)現(xiàn)金流相關(guān)指標(biāo)

由表2可知，公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2020年較2019年減少19.80%。2020

年較2021年增加61.45%。2020年投資凈現(xiàn)金流較2019年流出增加35.35%，

2020年為比21年上升了33.64%。2020年籌資凈現(xiàn)金流較2019年流入下降

73.19%，比21年上升71.09%。

益康藥業(yè)在2019-2021期間依靠經(jīng)營所獲得的現(xiàn)金流，也能維持公司投資所

需；2020年，益康藥業(yè)在自身“造血”不足的情況下，又投入了四百多萬的資

金“失血”，最終導(dǎo)致公司凈現(xiàn)金流變?yōu)樨?fù)數(shù)，除此之外，益康藥業(yè)在公司幾乎

“造血”不成的情況下，依然采取了較為激進(jìn)的投資方式，從而加大了公司的經(jīng)

營風(fēng)險(xiǎn)。

指標(biāo)2019年2020年2021年

速動(dòng)比率1.110.870.80

流動(dòng)比率1.621.401.28

產(chǎn)權(quán)比率0.650.670.79

資產(chǎn)負(fù)債率39.33%40.09%44.13%

表3益康藥業(yè)2019-2021償債能力指標(biāo)分析

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圖3益康藥業(yè)2019-2021年償債能力指標(biāo)分析柱狀圖

益康藥業(yè)2019-2021年的流動(dòng)比率呈下降趨勢，2019年后低于標(biāo)準(zhǔn)值，由

此可見，益康藥業(yè)的短期償債能力在下降。速動(dòng)比率也在下降。由圖可知，益康

藥業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)在變差。

從長期償債能力來看，表3指標(biāo)顯示，2019~2021年度益康藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率

呈上升趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升但基本維持在40%左右，產(chǎn)權(quán)比率也因資產(chǎn)負(fù)

債率上升而在3年內(nèi)呈整體上升趨勢。益康藥業(yè)可以適當(dāng)籌資來擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿的

優(yōu)勢。

2.3盈利能力較差

2020年是國家十三五規(guī)劃的收官之年，新冠疫情爆發(fā)突然而至，而且持續(xù)

的時(shí)間很長，對(duì)很多行業(yè)都造成了影響。醫(yī)藥行業(yè)也不例外，在此大環(huán)境下經(jīng)歷

了前所未有的變化和考驗(yàn)，同時(shí)，在國家深化醫(yī)藥改革政策的推行下，醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)

新常態(tài)下，倒逼企業(yè)變革，從而加大了研發(fā)和創(chuàng)新投入，醫(yī)藥行業(yè)扛著壓力砥礪

前行。

表42020益康藥業(yè)藥品營業(yè)收入及費(fèi)用分析

營業(yè)收入同營業(yè)成本同比毛利率同比

主要藥品（治療領(lǐng)域）營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率

比增減%增減%增減%

口服鹽酸氨溴素溶液

(用于祛痰治療支氣管28,686,360.61-34.41%13,416,654.49-31.70%53.23%-1.85%

炎或肺部疾患)

阿莫西林克拉維酸鉀

微粒(下呼吸道感染，16,289,391.44-22.99%6,198,690.92-8.99%61.95%-5.85%

泌尿系生殖系統(tǒng)感染)

合計(jì)44,975,752.05-19,615,345.41---

由上表4所示，2020年在疫情期間感冒、止咳化痰藥品藥店禁止銷售的情

況下，導(dǎo)致益康藥業(yè)主要的兩種藥品的營業(yè)收入同比減少57.40%、營業(yè)成本同

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比減少40.69%，利潤相對(duì)降低了7.7%，使得公司的銷售情況不佳。

表5益康藥業(yè)2019-2021年度盈利情況

指標(biāo)2019年2020年2021年

銷售凈利率10.46%10.59%11.07%

營業(yè)總收入2.83億元2.83億元2.67億元

營業(yè)總成本2.54億元2.61億元2.38億元

凈資產(chǎn)收益率19.11%16.65%14.28%

銷售凈利率的正常范圍是20%-30%，益康藥業(yè)的銷售凈利率低于正常標(biāo)準(zhǔn)，

是由于總成本較高，營業(yè)收入較少。表示益康藥業(yè)盈利能力較弱，銷售凈利率較

低，低于同業(yè)水平；2019-2021年ROE不斷走低，也低于同業(yè)水平，顯示企業(yè)運(yùn)

營能力較弱，投資收益較少。從表5中可以看出，公司經(jīng)營出現(xiàn)了問題，營業(yè)成

本較高，本身營業(yè)收入又在減少，最終導(dǎo)致利潤較低，所以企業(yè)的盈利能力不容

樂觀。

3公司財(cái)務(wù)狀況優(yōu)化方案設(shè)計(jì)

3.1制定應(yīng)收賬款催收方案

表6應(yīng)收賬款中欠款方余額前五名

期末余額

客戶名稱

應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款合計(jì)數(shù)的比例(%)壞賬準(zhǔn)備

華藥國際醫(yī)藥有限公司6,361,016.2325.70318,050.81

南京諾奇生物技術(shù)股份有限公司1,957,560.007.9197,878.00

河北明科經(jīng)貿(mào)有限公司1,513,800.006.1275,690.00

上海蜜石實(shí)業(yè)有限公司1,306,715.005.2865,335.75

國控康辰公司1,129,502.884.5656,475.14

合計(jì)12,268,594.1149.57613,429.70

益康藥業(yè)的主要客戶有仁和藥業(yè)、華藥國際、北京天弘天達(dá)醫(yī)藥、開元醫(yī)藥、

廣州醫(yī)藥、諾砝生物、科明醫(yī)藥、上海蜜石實(shí)業(yè)、康辰生物醫(yī)藥等。

首先，對(duì)客戶的資信情況采用5C評(píng)估法進(jìn)行調(diào)查，具體方案如下表7所示：

表7五C評(píng)估法

項(xiàng)目具體情況

品質(zhì)每一筆應(yīng)收賬款都體現(xiàn)了客戶對(duì)公司的付款承諾，在合作前通過銀行的征信報(bào)告充分

(Character)了解客戶的信譽(yù)及征信情況，對(duì)于品質(zhì)好的客戶我們可以進(jìn)行長期合作。

能力(Capacity)客戶的短期償債能力，包括他的流動(dòng)資產(chǎn)有多少，他的質(zhì)量是怎么樣的，跟質(zhì)量比較

好的公司合作比較多一些；調(diào)查客戶的流動(dòng)負(fù)債情況，債務(wù)償還記錄，了解客戶的操

作方法。

資本(Capital)對(duì)客戶的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行研究，資產(chǎn)負(fù)債率的正常指標(biāo)在40%-60%之間，如果客戶低

于40%，說明企業(yè)有充足的資金、較少的負(fù)債、較低的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也表明企業(yè)在經(jīng)

營策略上趨向謹(jǐn)慎。資產(chǎn)負(fù)債率太高的公司合作風(fēng)險(xiǎn)太大。因此，不宜合作的是資產(chǎn)

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負(fù)債率過高或過低，應(yīng)選擇40%-60%的企業(yè)進(jìn)行合作。

抵押在進(jìn)行合作前，明確客戶如果無力償還賬款時(shí)，能用作抵押的資產(chǎn)價(jià)值是否與賬款的

(Collateral)價(jià)值相匹配，若本公司能接受，則與其簽訂合同。

條件客戶的付款能力強(qiáng)的適合合作。

(Condition)

主要客戶按照5C估價(jià)法進(jìn)行估分，其估分情況如表8所示：

表8益康藥業(yè)的客戶評(píng)估表

公司名稱品質(zhì)能力資本抵押條件

江西仁和藥業(yè)有限公司√√√√√

華藥國際醫(yī)藥有限公司√√√√

北京天弘天達(dá)醫(yī)藥√√√√√

江蘇開元醫(yī)藥化工有限公司√

廣州醫(yī)藥股份有限公司√√√

江西和力藥業(yè)有限公司√√√√√

湖南健橋醫(yī)藥有限公司√√

二是制定不同的催收制度，對(duì)欠費(fèi)時(shí)間不同、信用等級(jí)不同的客戶進(jìn)行催收，

如表9：

表9應(yīng)收賬款催收制度

拖欠時(shí)間催收措施客戶

由銷售人員或業(yè)務(wù)人員以電話、短信的方式仁和藥業(yè)、華藥國際、北京天弘天達(dá)

一年及一年以內(nèi)

詢問客戶情況，并提醒還有應(yīng)收賬款未償還。醫(yī)藥、開元醫(yī)藥、廣州醫(yī)藥等

兩年到四年之間由銷售人員或業(yè)務(wù)員通過上門取款的方式索青峰醫(yī)藥、時(shí)代精英醫(yī)藥科技發(fā)展有

要應(yīng)收賬款。并可適當(dāng)采取現(xiàn)金折扣的方式。限公司等

首先發(fā)郵件或者電話的形式提醒客戶償還應(yīng)

五年及五年以上山東鴻達(dá)藥業(yè)有限公司、山東瑞中醫(yī)

收賬款，并約定最晚償還的時(shí)間，如到期還

藥有限公司等

未按期償還，則通過法律途徑對(duì)其進(jìn)行上訴。

最后，公司在和客戶進(jìn)行交易的時(shí)候，可以簽訂合同來約定何時(shí)支付應(yīng)收款。

對(duì)銷售部門相關(guān)人員和財(cái)務(wù)人員在應(yīng)收賬款收回的情況方面進(jìn)行考核，具體考核

步驟如下：

表10應(yīng)收賬款績效評(píng)估計(jì)劃

被考核人員銷售人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

考核責(zé)任人各自的部門主管

考核方法1、個(gè)人自評(píng):個(gè)人自己打分

2、部門評(píng)價(jià):部門主管打分

考核時(shí)間個(gè)人本月考核于每月30日前上交財(cái)政部門

考核內(nèi)容每月催收收回的應(yīng)收賬款金額

績效考核收回的賬款達(dá)到10萬元的，獎(jiǎng)勵(lì)金額的0.5%，以此類推。

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3.2嚴(yán)格控制現(xiàn)金流量，加大籌資力度

通過籌資，可以將更多的現(xiàn)金流匯聚到公司，讓財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮出最大作用。

公司應(yīng)首先解決生產(chǎn)經(jīng)營的造血功能問題，讓經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量變?yōu)檎?/p>

數(shù)，以維持公司現(xiàn)有規(guī)模運(yùn)營的資金問題，增加流動(dòng)資金，維持公司運(yùn)營。公司

短期償債能力可通過拓寬融資渠道獲得提升。根據(jù)公司資質(zhì)及資金需求情況，此

次預(yù)計(jì)融資6000萬元。

現(xiàn)在已經(jīng)擬定了兩個(gè)融資計(jì)劃，首先是銀行貸款，其次是公司債的發(fā)行。

方案1：益康制藥資產(chǎn)負(fù)債率維持在每年40%左右的水平，該數(shù)值較行業(yè)均

值偏低，表明企業(yè)具有較強(qiáng)的長期償債能力和較好的銀行資信。在銀行貸款方面

信用記錄良好的益康藥業(yè)，通過這種方式為其繼續(xù)融資帶來了極大的方便。

對(duì)應(yīng)方案一的成本分析：銀行借款的資本成本計(jì)算公式為：K1=I×（1-T）

其中，I是銀行貸款的年息，T是所得稅的稅率。

通過查詢中行最新的貸款利率得知，此次貸款的利率水平為4.35%，期限在

一年以內(nèi)(含一年)；貸款利率為4.75%，期限1至5年(含5年)；且益康藥業(yè)通

過了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，所以按照15%的稅率計(jì)算企業(yè)所得稅。那么短期銀行借

款稅后資金成本=4.35%*(1-15%)=3.70%，說明短期借款6000萬元所需的成本費(fèi)

用是60000000*3.70%=222萬元，而長期銀行借款稅后資金成本

=4.75*(1-15%)=4.04%。則長期銀行借款6，000萬元的資金成本=600，000，

000*4.04%=242，400，000元。

方案2：發(fā)行債券被越來越多的企業(yè)所重視隨著公司對(duì)經(jīng)營成本控制的意識(shí)

逐步加強(qiáng)，債券的種類也開始多樣化。在我國政府大力扶持下，在企業(yè)資金需求

逐年上升的趨勢下，債券市場正以較高速度增長。發(fā)行債券也可以提升益康制藥

的社會(huì)知名度。

對(duì)應(yīng)方案2成本分析：企業(yè)發(fā)行債券部分成本為籌資資金支付的相關(guān)費(fèi)用，

部分為利息支出，需要支付的部分利息支出。債券的資金成本計(jì)算公式為：k=i×

(1-t)/(1-f)

其中，I為債券的年利息率，T為企業(yè)所得稅率，F(xiàn)為發(fā)債費(fèi)用率。

根據(jù)資本成本計(jì)算公式求出債券籌資的資本成本為4.99%*（1-15%）/

（1-2%）=4.33%。發(fā)行債券6000萬元所需要的成本費(fèi)用是

60000000*4.33%=259.8萬元。

公司可將兩種方案結(jié)合，短期銀行借款占籌資比重的70%；發(fā)行債券占籌資比重

的30%。綜合資本成本為：70%*3.70%+30%*4.33%=3.89%，成本費(fèi)用為

60000000*3.89%=233.4萬元。因?yàn)槎唐阢y行借款的風(fēng)險(xiǎn)較發(fā)行債券的風(fēng)險(xiǎn)較低

且資本成本相對(duì)更低，所以比重要更大些。

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3.3線上線下同時(shí)銷售，開源節(jié)流，降低成本

益康藥業(yè)需要將產(chǎn)品銷售配送覆蓋到各級(jí)醫(yī)療和終端市場。在市場推廣上，

渠道多元化的深入推進(jìn)、優(yōu)勢資源的整合、品牌形象的持續(xù)深化和品牌價(jià)值的輸

出。在銷售方式上，公司除線下經(jīng)營模式外可以增加電商的銷售方式，發(fā)揮1+1>2

的效應(yīng)。在批發(fā)的同時(shí)，可以進(jìn)行零售，直接與患者建立聯(lián)系。具體措施：公司

的銷售費(fèi)用占比較多，可將線下的部分資金用于研發(fā)線上，可以為公司建立一個(gè)

網(wǎng)站，里面有公司所有的產(chǎn)品，最中間是一個(gè)人體模型，上面有身體各個(gè)部位的

穴位，患者哪里不舒服就可以點(diǎn)哪里，然后就會(huì)跳出那個(gè)部位會(huì)出現(xiàn)的一些癥狀，

患者可以自行選擇，每個(gè)選項(xiàng)里都有對(duì)應(yīng)的藥品，有想要的就可以加入購物車然

后進(jìn)行購買發(fā)貨，最重要的是物流一定要快，每個(gè)地方都有自己的網(wǎng)點(diǎn)，可根據(jù)

顧客的地址，就近發(fā)貨。

公司還需要進(jìn)一步開源節(jié)流，近年來，受國內(nèi)疫情的反復(fù)影響，感冒、止咳

化痰藥品藥店禁止銷售，使得營業(yè)利潤下降。首先，在保證質(zhì)量的情況下降低產(chǎn)

品成本，可以簡單地理解為降低材料成本、加工成本。

表11降低成本的方法

項(xiàng)目方法

貨比三家，價(jià)格區(qū)域比較，選價(jià)格比較適中的，同等品質(zhì)下選價(jià)格不高

降低材料單價(jià)的。例如長期合作的張家港威盛生物有限公司、北京天弘天大科技股份

有限公司、福安藥業(yè)集團(tuán)炮臺(tái)只楚藥業(yè)有限公司的價(jià)格都很適中。