【新世紀(jì)評(píng)級(jí)】機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望

新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望1機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望機(jī)械行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，行業(yè)景氣度較易受固定資產(chǎn)投資規(guī)模變化料價(jià)格走低在一定程度上減輕了機(jī)械制造企業(yè)的成本壓力，但由于部分扶持力度大且發(fā)展勢(shì)頭良好，數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)持增長(zhǎng)，技術(shù)實(shí)力不斷增強(qiáng)。閥門、壓縮機(jī)等傳統(tǒng)通用域，因石化、煤電、核電大型項(xiàng)目投建仍保持一定需求車、3C領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資保持高速對(duì)其需求提供械、重型機(jī)械等細(xì)分產(chǎn)品，2023年以來(lái)受特定下游需求狀況影響表現(xiàn)差和鋰電設(shè)備先后出現(xiàn)較大幅下滑；工程機(jī)械和景氣度下滑影響而業(yè)績(jī)低迷，但工程機(jī)械依靠出新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望2行、市場(chǎng)需求下降而仍存在較大業(yè)績(jī)下滑壓力，重型機(jī)械中石化冶細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)集中度均很高，央企居絕對(duì)主導(dǎo)地位。2023年以來(lái)海場(chǎng)持續(xù)回暖，造船企業(yè)訂單充足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快；軌交設(shè)鐵路固定資產(chǎn)投資維持較大規(guī)模，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；航空發(fā)近期國(guó)家密集發(fā)布多項(xiàng)政策促進(jìn)機(jī)械行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，重點(diǎn)鼓勵(lì)和支持新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望3規(guī)模設(shè)備更新政策及科技創(chuàng)新發(fā)展將進(jìn)一步提振市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)機(jī)械行新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望4一、運(yùn)行狀況按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，機(jī)械行業(yè)分屬于制造業(yè)大新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望5通用機(jī)械是指通用性強(qiáng)、用途較廣泛的機(jī)械設(shè)通用機(jī)械在各行各業(yè)都有廣泛的應(yīng)特定工藝、產(chǎn)品或工作環(huán)境等需求而設(shè)計(jì)和制造專用機(jī)械主要用于生產(chǎn)一種或幾種特定產(chǎn)品，通常需要進(jìn)行定制化生進(jìn)行運(yùn)輸工作所使用的各種設(shè)備、器材、工具和管道運(yùn)輸?shù)榷喾N運(yùn)輸方式所涉及產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)較快下滑，但在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和高技術(shù)制造業(yè)投資支撐下，全國(guó)固定資產(chǎn)投資仍保持增長(zhǎng)，疊加出口表現(xiàn)較好及政策支持設(shè)備更新等因素，機(jī)械行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但競(jìng)爭(zhēng)加劇價(jià)格下行仍機(jī)械行業(yè)主要為其他行業(yè)提供技術(shù)裝備，因此需求高度依賴于下游的資本性開支，其70%以上的需求來(lái)自基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望::::::10.00固定資產(chǎn)投資完成額固定資產(chǎn)投資完成額。。制造業(yè)投資完成額累計(jì)同比。房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比—8—基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額:累計(jì)同比根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年全球制造業(yè)P1“兩重”項(xiàng)目是指國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和6新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望7---中國(guó):制造業(yè)PMI:新訂單中國(guó):制造業(yè)PMI中國(guó):制造業(yè)PMI:新出口訂單求不振、競(jìng)爭(zhēng)激烈價(jià)格下行等因素影響，機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)下滑，新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望850營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)總額e營(yíng)業(yè)收入增速。利潤(rùn)總額增速目前我國(guó)機(jī)械工業(yè)產(chǎn)值位列全球第一，行業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出并具備較財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議提出要實(shí)行大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望9我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額中的設(shè)備工器具購(gòu)置持續(xù)處于同比下滑狀態(tài)，隨著大規(guī)模設(shè)備更新以舊換新等政策實(shí)施，裝備制造業(yè)利潤(rùn)保持較100.0080.0060.0040.0020.000.001995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年1-11月新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望業(yè)仍是拉動(dòng)機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)的重要力量，通過鼓勵(lì)專精特新企業(yè)發(fā)展及政機(jī)、工程機(jī)械行業(yè)尚未擺脫產(chǎn)銷低迷的下行通道，營(yíng)業(yè)收入降幅分別為近年來(lái)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)不斷驅(qū)動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)機(jī)械行業(yè)的引領(lǐng)作用顯著。根據(jù)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望裝備、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)及新能源汽車相關(guān)設(shè)備等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)主要指標(biāo)均明新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造及相關(guān)產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別同比增3D3D打印機(jī)自主研制的國(guó)內(nèi)首臺(tái)大直徑大傾角斜井硬巖掘進(jìn)機(jī)填補(bǔ)了我國(guó)盾構(gòu)機(jī)斜井新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望機(jī)械領(lǐng)域“小巨人”企業(yè)共190家；2024年第六批專精特新“小巨人”88新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望2020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-022025-01-中國(guó):價(jià)格:熱軋板卷(Q235B,3.0mm)中國(guó):價(jià)格:螺紋鋼(HRB400E近年來(lái)，通用機(jī)械中智能裝備和核心零部件領(lǐng)域受國(guó)家政策扶持力新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望智能制造裝備是為工業(yè)生產(chǎn)體系和國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)直接提供技術(shù)裝新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望式可分為金屬切削機(jī)床、金屬成形機(jī)床。根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，但相較發(fā)達(dá)國(guó)家83%左右的數(shù)控化率水平仍存在較大差距。目前我國(guó)國(guó)數(shù)控機(jī)床是高端機(jī)床的代表，是一種裝備程序與控制系統(tǒng)自動(dòng)化機(jī)控、科德數(shù)控、埃斯頓、科拓股份、雷賽智能等;數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)商主要包2國(guó)家科技重大專項(xiàng)是為了實(shí)現(xiàn)國(guó)家目標(biāo)，通過核心技術(shù)突破和資源集成，在一定時(shí)限內(nèi)完成的重大戰(zhàn)略產(chǎn)品、關(guān)鍵共性技術(shù)和工程。其中數(shù)控機(jī)床重點(diǎn)實(shí)施的內(nèi)容和目標(biāo)分別是：重點(diǎn)研究2-3種大型、高精度數(shù)控母機(jī)；開發(fā)航空、航天、船舶、備等行業(yè)需要的關(guān)鍵高精密數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)設(shè)備；突破一批數(shù)控機(jī)床基礎(chǔ)技術(shù)和關(guān)鍵共性技術(shù)，建立數(shù)控裝備研發(fā)平臺(tái)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望相關(guān)的設(shè)備投資增長(zhǎng)，中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)的金屬加工工業(yè)機(jī)器人是用于工業(yè)領(lǐng)域的多關(guān)節(jié)機(jī)械手或多自由度的機(jī)器裝置，其產(chǎn)業(yè)鏈分為上游核心零部件、中游機(jī)器人本體及下游系統(tǒng)集成三個(gè)環(huán)季度發(fā)那科（11.10%）、埃斯頓（9.40%）、匯川技術(shù)（9.10%）、庫(kù)卡新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望機(jī)械零部件是構(gòu)成機(jī)械產(chǎn)品的基礎(chǔ)單元，在機(jī)械系統(tǒng)中發(fā)揮著不可或缺的作用。關(guān)鍵零部件依賴進(jìn)口已對(duì)我國(guó)高端制造業(yè)等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成一定制約。目前我國(guó)機(jī)械關(guān)鍵零部件依賴進(jìn)口的領(lǐng)域主要包括航鑄造工藝具有極高的技術(shù)難度，國(guó)內(nèi)零部件供應(yīng)商主要包括中國(guó)航發(fā)集國(guó)航發(fā)集團(tuán)體系內(nèi)設(shè)有相應(yīng)子公司自供或通過相對(duì)穩(wěn)定的核心供應(yīng)商進(jìn)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望先進(jìn)技術(shù)的高端裝備，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)整體高端進(jìn)口使得我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)的利潤(rùn)空間被壓縮，同時(shí)也阻礙工程機(jī)械產(chǎn)代表的外資企業(yè)在高端液壓市場(chǎng)占據(jù)重要地位，合計(jì)約占全球液壓行業(yè)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望20造業(yè)可靠性提升實(shí)施意見》等提出支持和推動(dòng)以精密減速器為代表的核等，全球前十強(qiáng)廠商占有約30%的市場(chǎng)份額。我國(guó)控制閥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模結(jié)合部分企業(yè)的當(dāng)年收入推算，收入最大企業(yè)蘇州紐威閥門股4市場(chǎng)規(guī)模指市場(chǎng)容量，指一定時(shí)間內(nèi)某個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)在某個(gè)范圍內(nèi)的銷售總額，反映該產(chǎn)品或服務(wù)在市場(chǎng)上的整體需求和潛在機(jī)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望21市場(chǎng)規(guī)模占比超過60%；而制冷壓縮機(jī)主要應(yīng)用于供熱通風(fēng)與空5根據(jù)工信部評(píng)選的制造業(yè)8家單項(xiàng)冠軍。包括成都成高閥門股份有限公司的管線球閥、石家莊先楚核風(fēng)閥”、江蘇神通閥門股份有限公司的“核電蝶球閥”、江蘇蘇鹽閥門機(jī)械有限公司的“石油裝置用抗硫中高壓閥門”門股份有限公司的“石化用工業(yè)閥門”、寧波埃美柯銅閥新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望22包括AtlasCopco,IngersollRand,KAESER,浙江開山壓縮機(jī)股份有限公司市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)空氣壓縮機(jī)代表性企業(yè)開山股份2023年相關(guān)業(yè)務(wù)收入新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望23注塑機(jī)是將熱塑性塑料或熱固性塑料利用塑料成型模具制成各種形域，相關(guān)領(lǐng)域需求增長(zhǎng)是推動(dòng)注塑機(jī)行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。近年?lái)國(guó)內(nèi)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望24備在經(jīng)歷下游前期大舉擴(kuò)張后需求明顯弱化，風(fēng)電、光伏和鋰電設(shè)備先后出現(xiàn)較大幅下滑；工程機(jī)械和電梯均受下游房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度下滑影而仍存在較大業(yè)績(jī)下滑壓力，重型機(jī)械中石化冶金機(jī)械需求下滑，煤機(jī)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)受政策推動(dòng)影響大，已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈且產(chǎn)銷規(guī)模新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望25影響而引發(fā)大規(guī)?！皳屟b潮”，當(dāng)年國(guó)內(nèi)風(fēng)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望26鋰電設(shè)備是鋰電池制造和鋰電池材料制造專用設(shè)備，其下游領(lǐng)域集近年來(lái)我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)高景氣度帶動(dòng)動(dòng)力電池銷量保持快速增長(zhǎng)，新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望27隨著電力生產(chǎn)等主要環(huán)保設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域前期大規(guī)模改造和建設(shè)投資智研咨詢數(shù)據(jù)，30家A股環(huán)保設(shè)備類上市公司2023年總營(yíng)收合計(jì)為業(yè)承壓更為明顯，環(huán)保業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)則可為相關(guān)企業(yè)提供較強(qiáng)收入與現(xiàn)和各種建筑工程所需的綜合性機(jī)械化施工工程所必需的機(jī)械裝備，以升降工作平臺(tái)、挖掘機(jī)和裝載機(jī)為主，三者銷量占比分別為34%、33%和17%。全球工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展較成熟，市場(chǎng)集中度較高。根據(jù)彼勒（16.8%）、小松（10.4%）、約翰迪爾（6.1%）、徐工（5.3%）、），新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望28柳工（11%）、山東臨工（9%）；裝載機(jī)CR4達(dá)70%以上，呈現(xiàn)龍工0.54%，出口市場(chǎng)因前期基數(shù)較高及外貿(mào)增長(zhǎng)壓力加大，增速有所回落。建領(lǐng)域等影響，2023年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望29求減少，主要受益于政策支持下老舊房屋加裝電梯及設(shè)備更新等帶來(lái)的新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望302020年2020年2024年1-11月2021年2022年2023年交通運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)所涉軌交設(shè)備、船舶、航空航天等細(xì)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望31企業(yè)訂單充足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快；軌交設(shè)備受益于全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及新船價(jià)格上漲、人民幣兌美元貶值以及原材料成本下軌道交通裝備是鐵路和城市軌道交通運(yùn)輸所需各類裝備的總稱，是我國(guó)高端制造領(lǐng)域的重要組成部分，也是我國(guó)為數(shù)不多的具備很強(qiáng)自主新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望32創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)之一。我國(guó)軌交裝備行業(yè)市場(chǎng)份額高度集據(jù)企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)，全球主要軌道交通裝備企業(yè)營(yíng)業(yè)收入普遍呈現(xiàn)增新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望33賽峰飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)合資企業(yè)CFM制造的LEAP-1C型發(fā)動(dòng)機(jī)，支線客機(jī)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品已進(jìn)入測(cè)試階段，并計(jì)劃于2025年之前實(shí)現(xiàn)交付使用，作為點(diǎn)推動(dòng)航空行業(yè)全面開展飛機(jī)供應(yīng)鏈配套能力建設(shè)，繼續(xù)加快推進(jìn)兩機(jī)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望34二、政策環(huán)境《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的行動(dòng)方案》和《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》政策將加速落后低效設(shè)備淘汰，提升各類機(jī)上述政策實(shí)施將有助于促進(jìn)機(jī)械行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、推動(dòng)設(shè)備高端化升近期國(guó)家密集發(fā)布各種政策促進(jìn)機(jī)械行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，重點(diǎn)鼓勵(lì)和新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望35個(gè)文件，國(guó)家政策鼓勵(lì)和重點(diǎn)發(fā)展的細(xì)分領(lǐng)域集中在高端工業(yè)母機(jī)和機(jī)勵(lì)類2024年本）方案（2023─2035年）》--新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望36三、樣本分析4,838.414,132.32新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望37743.64%從機(jī)械細(xì)分行業(yè)的樣本分布及構(gòu)成看，專用機(jī)械行業(yè)在收入和凈資高且龍頭企業(yè)規(guī)模很大，因此平均營(yíng)業(yè)收入和平均凈資產(chǎn)明顯大于其他新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望3827%27%27%46%24%28%48%通用機(jī)械專用機(jī)械交通運(yùn)輸設(shè)備a通用機(jī)械a專用機(jī)械.交通運(yùn)輸設(shè)備近年來(lái)機(jī)械行業(yè)樣本企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中通用機(jī)械樣本企業(yè)整體保持較好增長(zhǎng)；專用機(jī)械受工程機(jī)械、新能源設(shè)備影響波動(dòng)較大；交通運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)主要受軌交設(shè)備支撐，且船舶市場(chǎng)景氣度較機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且周期性波動(dòng)較大。近年來(lái)機(jī)械樣本企業(yè)整零部件行業(yè)增速持續(xù)提升以及軌道交通裝備行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行支撐等，樣本新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望39樣本數(shù)量比(TTM)速(TTM)凈利9船舶和海洋工2機(jī)械樣本企業(yè)的研發(fā)投入與銷售毛利率存在一定正相關(guān)性，機(jī)械行業(yè)產(chǎn)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望402021年2022年2023年研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入[右軸]銷售毛利率[左軸]2021-2023年及2024年（TTM）機(jī)械行業(yè)樣本企業(yè)凈利潤(rùn)分別為于上年基數(shù)較低而回升較多，同時(shí)零部件等細(xì)分行業(yè)增速較快且對(duì)盈利機(jī)械各細(xì)分行業(yè)普遍增速回落，尤其是新能源設(shè)備行業(yè)由于前期增長(zhǎng)過新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望4102021年2022年2023年2024年前三季度近年來(lái)機(jī)械企業(yè)在產(chǎn)能擴(kuò)建、產(chǎn)品與技術(shù)升級(jí)及智能制造領(lǐng)域保持本企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的現(xiàn)金流支出分別為要系新能源設(shè)備固定資產(chǎn)投資回落所致。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)及行業(yè)分類，新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望42立訊精密旗下公司立臻精密制造（昆山）有限公司斥資約21.08億元收購(gòu)世碩電子（昆山）有限公司62.5%的股份。安徽合力以現(xiàn)金方式收購(gòu)和安機(jī)電持有的好運(yùn)機(jī)械65.15%中直股份擬通過增發(fā)股票購(gòu)買昌飛集團(tuán)和哈飛集團(tuán)100%股通用機(jī)械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域較多且競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)較為分散，其中閥門、壓縮近年來(lái)通用機(jī)械樣本企業(yè)收入不斷增長(zhǎng)。2021-2023年及2024年新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望43機(jī)械樣本企業(yè)收入和利潤(rùn)增速好轉(zhuǎn)主要系下游重大項(xiàng)目和國(guó)家基建投資通用機(jī)械行業(yè)涉及細(xì)分領(lǐng)域較多，且細(xì)分行業(yè)之間增長(zhǎng)情況表現(xiàn)存新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望4420.00%15.00%10.00% 2022年2023年2024年（TTM)機(jī)床工業(yè)機(jī)器人壓縮機(jī)注塑機(jī)鑄鍛件模具泵軸承注：根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)/收集的數(shù)據(jù)整理繪制。工業(yè)機(jī)器人是作為工業(yè)智能發(fā)展的重要細(xì)分領(lǐng)域之一，得益于政策新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望45專用機(jī)械樣本企業(yè)中風(fēng)電設(shè)備下滑較明顯，鋰電和光伏設(shè)備雖然部分企業(yè)虧損額大。半導(dǎo)體設(shè)備樣本企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸?，在?xì)分行業(yè)內(nèi)近年來(lái)專用機(jī)械樣本企業(yè)收入整體呈現(xiàn)一定波動(dòng)。2021-2023年及新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望462021年2022年2023年2024年TTM環(huán)保機(jī)械凈利潤(rùn)增速重型機(jī)械凈利潤(rùn)增速新能源設(shè)備凈利潤(rùn)增速2023年及2024年（TTM）工程機(jī)械行業(yè)銷售毛利率分別為21.50%、新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望47設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》等政策落地以及基建投資力度加45.57%光伏設(shè)備和鋰電設(shè)備經(jīng)歷前期高速增長(zhǎng)和大規(guī)模產(chǎn)能集中投建后，在下新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望482021年2022年2023年2024年（TTM）風(fēng)電設(shè)備收入風(fēng)電設(shè)備利潤(rùn)增速鋰電設(shè)備利潤(rùn)增速新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望49以及我國(guó)在高端半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)取得技術(shù)突破，主要半導(dǎo)體設(shè)備企交通運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)所涉細(xì)分領(lǐng)域集中度均很高，行業(yè)整體運(yùn)行狀況新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望502020年2021年2022年2023年2024年（TTM）軌道交通行業(yè)收入船舶行業(yè)收入軌道交通凈利潤(rùn)增速船舶凈舶行業(yè)市場(chǎng)集中度很高，樣本企業(yè)中中國(guó)船舶工業(yè)目前是全球最大的船新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望51動(dòng)軌道交通裝備行業(yè)樣本企業(yè)整體表現(xiàn)良好。2021-2023年及2024年升，加之轉(zhuǎn)型升級(jí)下存在資本支出，整體剛性債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大且集中于工.56.65%.1.432020年末2021年末2022年末2023年末2024年9月末表27.樣本企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率（%）與流動(dòng)比率(×)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望52機(jī)械行業(yè)整體上屬于資本和技術(shù)密集度較高的中游行業(yè)，其自身固轉(zhuǎn)型升級(jí)投入強(qiáng)度大等壓力，預(yù)計(jì)仍將維持較大的資本支出規(guī)模和債務(wù)應(yīng)的短期債務(wù)資金需求量大的特點(diǎn)。從所有者權(quán)益變化及構(gòu)成情況看，34.97%和34.36%，其中未分配利潤(rùn)占比較大，權(quán)益資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性一新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望53賬款余額合計(jì)分別為5,013.01億元、5,689.88億元、6,266.59億元和年以來(lái)增速均快于同期營(yíng)業(yè)收入增速，反映出樣本企業(yè)整體銷售回款速本企業(yè)整體營(yíng)運(yùn)資金仍承壓，且需關(guān)注應(yīng)收賬款及存貨占款持續(xù)增長(zhǎng)可800002021年末2022年末2023年末2024年9月末速隨著收入增幅下滑而持續(xù)下降；交通運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款增速相對(duì)新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望542021年末2022年末2023年末2024年9月末呈持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。樣本企業(yè)剛性債務(wù)增長(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)資金占用量增大及資本支出增多并導(dǎo)致外部融資需求上升有關(guān)。樣本企業(yè)剛性債務(wù)以短期新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望552102021年末2022年末2023末2024年9月末其他負(fù)債[萬(wàn)億元]預(yù)收賬款及合同負(fù)債增速[右軸]業(yè)樣本企業(yè)的債務(wù)融資集中于融資能力較強(qiáng)的頭部企業(yè)，且主要分布在型機(jī)械行業(yè)中太原重工、振華重工、中國(guó)一重的剛性債務(wù)余額分別為新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望56要系工程機(jī)械細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績(jī)回升及通用機(jī)械回款增加所致，樣本企金流凈額對(duì)短期剛性債務(wù)覆蓋比率分別為26.06%、21.10%、23.83%和25.12%，覆蓋比率有所上升。需要關(guān)注的是，有82家樣本企業(yè)（占比02021年2022年2023年2024年前三季度2023年前三季度總樣本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量專用機(jī)械經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量通用機(jī)械經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量運(yùn)輸機(jī)械經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望57EBITDA/剛性債務(wù)(×)--機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)資金沉淀量大且債務(wù)融資依賴度高，流動(dòng)性管理壓力相對(duì)較大。樣本企業(yè)近年來(lái)銷售回款整體上有所放緩，營(yíng)業(yè)周期延新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望58比率上升同時(shí)現(xiàn)金比率下降主要系四季度回款相對(duì)集中所致。從細(xì)分行融資便利程度相對(duì)較低并通常需要保持較多資金儲(chǔ)備；交通運(yùn)輸設(shè)備行 2021年末2022年末2023年末2024年9月末通用機(jī)械專用機(jī)械交通運(yùn)輸設(shè)備機(jī)械行業(yè)境不佳導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度放緩影響，地方財(cái)力弱化也對(duì)部分領(lǐng)域的回款造成新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望59應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率2021年2022年2023年 。通用機(jī)械。專用機(jī)械2021年2022年2023年 。通用機(jī)械。專用機(jī)械 重機(jī)外，其余企業(yè)尚未使用的銀行授信額度基本能夠?qū)ζ鋭傂詡鶆?wù)予以新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望60四、行業(yè)內(nèi)企業(yè)債券融資與評(píng)級(jí)情況2021年度2022年度2023年度新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望61AAAAA+83AA-2A+2A2BBB+01AAAAAA+AA-1A+1A2A-0BBB+1新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望622.信用事件/評(píng)級(jí)行動(dòng)--------------鑒于跟蹤期內(nèi)業(yè)務(wù)盈利下滑、計(jì)提信用減值損失和資產(chǎn)減值損失增加，以研發(fā)費(fèi)用為主的期間費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)侵蝕較多導(dǎo)致公司虧損加大以及新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望63）：鑒于公司實(shí)際控制人之一舒宏瑞所持公司部分股份被司法凍結(jié)，公五、信用展望億元左右長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望64科技創(chuàng)新發(fā)展將持續(xù)為機(jī)械部分重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)帶來(lái)較大的中長(zhǎng)期增隨著全球制造業(yè)進(jìn)入智能化改造階段，傳統(tǒng)制造業(yè)面臨由勞動(dòng)密集新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望65四五智能制造發(fā)展規(guī)劃》中提到十四五期間我國(guó)將大力發(fā)展智能制造裝礎(chǔ)零部件和裝置，將驅(qū)動(dòng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈水平提升及帶動(dòng)相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)11.7%。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的持續(xù)發(fā)展和融合應(yīng)用，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年智能設(shè)備制造業(yè)仍將保持較高的收入增速。在國(guó)家政策支我國(guó)新能源設(shè)備行業(yè)前期的高速增長(zhǎng)及發(fā)展前景，吸引大量資本涌新世紀(jì)評(píng)級(jí)機(jī)械行業(yè)2024年信用回顧與2025年展望66