中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理-中級會計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》?？荚嚲?

中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理-中級會計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》?？荚嚲?單選題（共21題，共21分）(1.)下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目的是()。A.設(shè)備租賃期滿后出售可得的收入（江南博哥）B.租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息C.租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用D.租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi)正確答案：D參考解析：采用融資租賃時(shí)，在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)，而是由承租人自己承擔(dān)，所以租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi)不屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目。(2.)ABC公司財(cái)務(wù)部門現(xiàn)編制第三季度資金預(yù)算，公司年初取得短期借款200萬元，借款年利率10%，利隨本清，截止第三季度初尚未歸還，假設(shè)ABC公司不存在長期借款。公司理想的季末現(xiàn)金余額為30萬元，預(yù)計(jì)第三季度現(xiàn)金余缺為168萬元，ABC公司可以使用多余的現(xiàn)金歸還短期借款，但歸還的金額必須是1萬元的整數(shù)倍，且歸還借款發(fā)生在季度的期末，則預(yù)計(jì)歸還的短期借款金額是()萬元。A.138B.123C.149D.128正確答案：D參考解析：設(shè)預(yù)計(jì)歸還的短期借款金額是X萬元，則，168-X-X×10%/4×3≥30，解出X≤128.37（萬元），因?yàn)闅w還的金額必須是1萬元的整數(shù)倍，所以歸還短期借款128萬元。(3.)已知甲銀行一年期存款的實(shí)際利率為2.94%，通貨膨脹率為2%，則名義存款利率為()。A.5%B.4.94%C.0.94%D.0.92%正確答案：A參考解析：1+名義利率=（1+實(shí)際利率）×（1+通貨膨脹率），名義利率=（1+實(shí)際利率）×（1+通貨膨脹率）-1=（1+2.94%）×（1+2%）-1=5%。(4.)某期資金預(yù)算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金收支差額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額時(shí)，單純從財(cái)務(wù)預(yù)算調(diào)劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是()。A.償還部分借款利息B.償還部分借款本金C.拋售短期有價(jià)證券D.購入短期有價(jià)證券正確答案：C參考解析：資金預(yù)算中如果出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金收支差額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額時(shí)，說明企業(yè)有多余的現(xiàn)金，應(yīng)當(dāng)采取一定的措施降低現(xiàn)金持有量，選項(xiàng)A、B、D均可以減少企業(yè)的現(xiàn)金余額，而選項(xiàng)C則會增加企業(yè)的現(xiàn)金余額，所以不應(yīng)采用選項(xiàng)C的措施。(5.)如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合()。A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)C.可以最大限度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和正確答案：A參考解析：如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)為1，即完全正相關(guān)。完全正相關(guān)的兩只股票所構(gòu)成的投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。(6.)下列各項(xiàng)中，屬于零基預(yù)算法特點(diǎn)的是()。A.不利于進(jìn)行預(yù)算控制B.預(yù)算編制工作量較小，成本較低C.預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平的影響較小D.不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動中的不合理因素影響正確答案：D參考解析：零基預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：一是以零為起點(diǎn)編制預(yù)算，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動中的不合理因素影響，能夠靈活應(yīng)對內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動需要；二是有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制。其缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在：一是預(yù)算編制工作量較大、成本較高；二是預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大。所以選項(xiàng)D是正確的。(7.)某企業(yè)歷年現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如下表所示，采用高低點(diǎn)法來計(jì)算現(xiàn)金占用項(xiàng)目中不變資金和變動資金時(shí)，應(yīng)選擇的兩組數(shù)據(jù)是()。A.2018年和2015年B.2019年和2016年C.2019年和2015年D.2018年和2016年正確答案：C參考解析：采用高低點(diǎn)法來計(jì)算現(xiàn)金占用項(xiàng)目中不變資金和變動資金時(shí)，應(yīng)該采用的是銷售收入的最大值和最小值對應(yīng)的數(shù)據(jù)，而不是現(xiàn)金占用的最大值和最小值對應(yīng)的數(shù)據(jù)。所以本題中應(yīng)該選擇2019年和2015年的兩組數(shù)據(jù)。故選項(xiàng)C正確。(8.)A公司2020年銷售額10000萬元，敏感資產(chǎn)6000萬元，敏感負(fù)債1500萬元。銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。2021年銷售額預(yù)計(jì)增長20%，無須追加固定資產(chǎn)投資，A公司2021年需從外部籌集資金()萬元。A.900B.660C.420D.240正確答案：C參考解析：外部資金需要量=（6000-1500）×20%-10000×（1+20%）×10%×（1-60%）=420（萬元）。(9.)某項(xiàng)貸款年利率為7%，銀行要求的補(bǔ)償性余額維持在25%的水平，那么該貸款的實(shí)際利率是()。A.7.96%B.8.87%C.8.56%D.9.33%正確答案：D參考解析：該貸款的實(shí)際利率=7%/（1-25%）=9.33%。(10.)某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量500千克，季度生產(chǎn)需用量2000千克，預(yù)計(jì)期末存量為400千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購貨款有40%在本季度內(nèi)付清，另外60%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為()元。A.11400B.14400C.12800D.13600正確答案：A參考解析：預(yù)計(jì)第四季度材料采購量=2000+400-500=1900（千克）。年末應(yīng)付賬款=1900×10×60%=11400（元）。(11.)按照企業(yè)投資的分類，下列各項(xiàng)中，屬于維持性投資的是()。A.企業(yè)間兼并收購的投資B.更新替換舊設(shè)備的投資C.大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資D.開發(fā)新產(chǎn)品的投資正確答案：B參考解析：發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資；維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進(jìn)行，不會改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資。選項(xiàng)A、C、D為發(fā)展性投資，選項(xiàng)B為維持性投資。(12.)為克服傳統(tǒng)的固定預(yù)算法的缺點(diǎn)，人們設(shè)計(jì)了一種考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平，更貼近企業(yè)經(jīng)營管理實(shí)際情況的預(yù)算方法，即()。A.彈性預(yù)算法B.零基預(yù)算法C.滾動預(yù)算法D.增量預(yù)算法正確答案：A參考解析：與按特定業(yè)務(wù)量水平編制的固定預(yù)算法相比，彈性預(yù)算法的主要優(yōu)點(diǎn)是考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平，更貼近企業(yè)經(jīng)營管理實(shí)際情況。(13.)下列各項(xiàng)中，認(rèn)為公司應(yīng)實(shí)行低股利政策的股利分配理論是()。A.“手中鳥”理論B.信號傳遞理論C.所得稅差異理論D.代理理論正確答案：C參考解析：所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。選項(xiàng)C正確。(14.)下列屬于批別級作業(yè)的是()。A.向個別客戶提供的技術(shù)支持活動B.生產(chǎn)準(zhǔn)備C.產(chǎn)品工藝流程制定D.廠房維修正確答案：B參考解析：選項(xiàng)A屬于顧客級作業(yè)；選項(xiàng)B屬于批別級作業(yè)；選項(xiàng)C屬于品種級作業(yè)；選項(xiàng)D屬于設(shè)施級作業(yè)。(15.)下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)納稅籌劃必須遵循的原則的是()。A.相互制衡原則B.經(jīng)濟(jì)性原則C.系統(tǒng)性原則D.先行性原則正確答案：A參考解析：企業(yè)的納稅籌劃必須遵循以下原則：①合法性原則。②系統(tǒng)性原則。③經(jīng)濟(jì)性原則。④先行性原則。(16.)達(dá)華公司2019年度資金平均占用額為4500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為600萬元。預(yù)計(jì)2020年度銷售增長12%，資金周轉(zhuǎn)加速4%，則2020年度資金需要量預(yù)計(jì)為()萬元。A.3420.53B.4193.28C.3150.68D.4213.56正確答案：B參考解析：資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1+預(yù)測期銷售增長率）×（1-預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率）=（4500-600）×（1+12%）×（1-4%）=4193.28（萬元）。(17.)某公司從租賃公司融資租入一臺設(shè)備，價(jià)格為500萬元，租期為5年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值15萬元?dú)w該公司所有，假設(shè)年利率為10%，租賃手續(xù)費(fèi)為每年2%，每年年初等額支付租金，則每年租金為（）萬元。A.［500-15×（P/F，12%，5）］/[（P/A，12%，5）×（1+12%）]B.500/[（P/A，12%，5）×（1+12%）]C.［500-15×（P/F，10%，5］/[（P/A，10%，5）×（1+10%）]D.500/[（P/A，10%，5）×（1+10%）]正確答案：B參考解析：租賃折現(xiàn)率=10%+2%=12%，殘值歸承租公司且租金在每期期初支付時(shí)，每期租金=租賃設(shè)備價(jià)值/預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=租賃設(shè)備價(jià)值/[（P/A，i，n）×（1+i）]，選項(xiàng)B正確。(18.)下列關(guān)于股利分配政策的表述中，正確的是()。A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負(fù)相關(guān)B.償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策C.基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平D.債權(quán)人不會影響公司的股利分配政策正確答案：B參考解析：一般來講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高，因此選項(xiàng)A的說法是錯誤的；基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平，因此選項(xiàng)C的說法是錯誤的；為了保護(hù)債權(quán)人的利益，法律規(guī)定公司不能用資本發(fā)放股利，因此債權(quán)人會影響公司的股利分配政策，所以選項(xiàng)D的說法是錯誤的；償債能力弱的公司一般采用低現(xiàn)金股利政策，所以選項(xiàng)B正確。(19.)各責(zé)任中心相互提供的產(chǎn)品采用協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，其協(xié)商定價(jià)的最大范圍應(yīng)該是(）。A.在單位成本和市價(jià)之間B.在單位變動成本和市價(jià)之間C.在單位成本加上合理利潤以上，市價(jià)以下D.在單位變動成本加上合理利潤以上，市價(jià)以下正確答案：B參考解析：協(xié)商價(jià)格的上限是市價(jià)，下限是單位變動成本，具體價(jià)格由各相關(guān)責(zé)任中心在這一范圍內(nèi)協(xié)商決定。(20.)某個固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的累計(jì)現(xiàn)金凈流量如下。單位：萬元則包括投資期的靜態(tài)回收期為()年。A.5B.4.54C.4.35D.6正確答案：C參考解析：包括投資期的靜態(tài)回收期=4+|-7|/［13-（-7）］=4.35（年）。(21.)某公司2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤150萬元，當(dāng)年發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用60萬元，計(jì)入在建工程的資本化利息36萬元，假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%，不存在納稅調(diào)整項(xiàng)目，則該公司2019年利息保障倍數(shù)是()。A.2.19B.2.71C.2.08D.1.56正確答案：B參考解析：息稅前利潤=150/（1-25%）+60=260（萬元），則利息保障倍數(shù)=260/（60+36）=2.71。多選題（共9題，共9分）(22.)市場上現(xiàn)有A、B兩只股票，必要收益率分別為18%和20%。同期市場組合收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。投資組合由A、B股票等量構(gòu)成，則下列說法中正確的有()。A.A股票的貝塔系數(shù)是3B.B股票的貝塔系數(shù)是3.5C.投資組合的貝塔系數(shù)是6.5D.投資組合的必要收益率是19%正確答案：A、B、D參考解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型R=Rf+β×（Rm-Rf）可知，18%=6%+βA×（10%-6%），20%=6%+βB×（10%-6%），則βA=3，βB=3.5，選項(xiàng)A、B正確。投資組合由A、B股票等量構(gòu)成，則A、B股票的投資比例均為50%，投資組合的貝塔系數(shù)=3×50%+3.5×50%=3.25，選項(xiàng)C錯誤。投資組合的必要收益率=6%+3.25×（10%-6%）=19%，選項(xiàng)D正確。(23.)下列各項(xiàng)中，可以提升企業(yè)償債能力的有()。A.存在可動用的銀行貸款B.存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)C.存在未決訴訟D.存在可動用的授信額度正確答案：A、B、D參考解析：當(dāng)企業(yè)存在可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度時(shí)，這些數(shù)據(jù)不在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)反映，但由于可以隨時(shí)增加企業(yè)的支付能力，因此可以提高企業(yè)的償債能力。選項(xiàng)A、D正確。在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)反映的資產(chǎn)金額為資產(chǎn)的賬面價(jià)值，但由于財(cái)務(wù)會計(jì)的局限性，資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值可能存在差異，如資產(chǎn)可能被高估或低估，一些資產(chǎn)無法進(jìn)入到財(cái)務(wù)報(bào)表等。此外，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也會影響償債能力。如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，會增加企業(yè)的短期償債能力。選項(xiàng)B正確。如果企業(yè)存在債務(wù)擔(dān)?；蛭礇Q訴訟等或有事項(xiàng)，會增加企業(yè)的潛在償債壓力，選項(xiàng)C錯誤。(24.)下列各項(xiàng)中，屬于固定成本項(xiàng)目的有()。A.采用工作量法計(jì)提的折舊B.不動產(chǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)C.直接材料費(fèi)D.寫字樓租金正確答案：B、D參考解析：采用工作量法計(jì)提的折舊，與工作量成正比例變化，所以屬于變動成本；直接材料費(fèi)也屬于變動成本。所以，選項(xiàng)B、D正確。(25.)下列各項(xiàng)中，屬于滾動預(yù)算法的缺點(diǎn)的有()。A.編制工作量大B.會增加管理層的不穩(wěn)定感，導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行者無所適從C.使管理層缺乏長遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致短期行為出現(xiàn)D.導(dǎo)致無效費(fèi)用開支無法得到有效控制正確答案：A、B參考解析：滾動預(yù)算的主要缺點(diǎn)：一是預(yù)算滾動的頻率越高，對預(yù)算溝通的要求越高，預(yù)算編制的工作量越大；二是過高的滾動頻率容易增加管理層的不穩(wěn)定感，導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行者無所適從。選項(xiàng)C屬于定期預(yù)算法的缺點(diǎn)。選項(xiàng)D屬于增量預(yù)算法的缺點(diǎn)。(26.)下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤表預(yù)算編制的說法中，正確的有()。A.“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售預(yù)算B.“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自生產(chǎn)預(yù)算C.“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算D.“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預(yù)算中的“利潤總額”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來的正確答案：A、C參考解析：在編制利潤表預(yù)算時(shí)，“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售預(yù)算，所以，選項(xiàng)A正確；“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算，所以，選項(xiàng)B錯誤；“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算，所以，選項(xiàng)C正確；“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)是在利潤規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，并已列入資金預(yù)算，它通常不是根據(jù)“利潤總額”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來的，所以，選項(xiàng)D錯誤。(27.)在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅MM理論的說法中，正確的有()。A.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價(jià)值越大B.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)權(quán)益資本成本越高C.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大D.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)權(quán)益資本成本越低正確答案：A、B、C參考解析：財(cái)務(wù)杠桿越大，股東承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，則股東要求的必要報(bào)酬率就越高，企業(yè)的權(quán)益資本成本就越高。選項(xiàng)D錯誤。(28.)下列各項(xiàng)中，可以作為計(jì)算平均資本成本權(quán)數(shù)的有()。A.賬面價(jià)值B.市場價(jià)值C.目標(biāo)價(jià)值D.重置價(jià)值正確答案：A、B、C參考解析：平均資本成本率的計(jì)算，存在著權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇問題，即各項(xiàng)個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值、市場價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值等。故選項(xiàng)A、B、C是正確的。(29.)甲公司現(xiàn)決定生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，有A、B兩個設(shè)備購置方案，A設(shè)備購置成本160萬元，預(yù)計(jì)可使用3年，B設(shè)備購置成本200萬元，預(yù)計(jì)可使用4年，下列各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)中，可以幫助甲公司進(jìn)行該互斥方案決策的有()。A.凈現(xiàn)值法B.共同年限法C.內(nèi)含收益率法D.年金凈流量法正確答案：B、D參考解析：A、B設(shè)備購置方案屬于壽命期不同的互斥投資方案，在兩個壽命期不等的互斥投資項(xiàng)目比較時(shí)，可采用共同年限法、年金凈流量法進(jìn)行決策。(30.)以下關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，錯誤的有()。A.依據(jù)不考慮企業(yè)所得稅條件下的MM理論，負(fù)債程度越高，企業(yè)價(jià)值越大B.依據(jù)修正的MM理論，無論負(fù)債程度如何，企業(yè)價(jià)值不變C.依據(jù)優(yōu)序融資理論，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債務(wù)融資，外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資D.依據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值正確答案：A、B參考解析：不考慮企業(yè)所得稅條件下的MM理論認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響；修正的MM理論認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大；優(yōu)序融資理論認(rèn)為，企業(yè)融資是有偏好的，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債務(wù)融資，外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資；權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。判斷題（共9題，共9分）(31.)只要相關(guān)系數(shù)不等于1，資產(chǎn)組合就可以消除部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。()正確答案：正確參考解析：當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)，即相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能相互抵消，反之，只要相關(guān)系數(shù)不等于1，資產(chǎn)組合就可以消除部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(32.)經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)收益不確定的根源，只是資產(chǎn)收益波動的表現(xiàn)。()正確答案：正確參考解析：引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)收益不確定的根源，只是資產(chǎn)收益波動的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。(33.)代理理論認(rèn)為，高股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本。因此，理想的股利政策應(yīng)該是使企業(yè)的代理成本和外部融資成本之和最小。()正確答案：正確參考解析：代理理論認(rèn)為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。高股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本。因此，理想的股利政策應(yīng)該是使企業(yè)的代理成本和外部融資成本之和最小。(34.)依據(jù)投資目標(biāo)可以將基金分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金，其中增長型基金的風(fēng)險(xiǎn)是最大的。()正確答案：正確參考解析：增長型基金、收入型基金和平衡型基金三者在風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系上往往表現(xiàn)為：增長型基金風(fēng)險(xiǎn)＞平衡型基金風(fēng)險(xiǎn)＞收入型基金風(fēng)險(xiǎn)，增長型基金收益＞平衡型基金收益＞收入型基金收益。(35.)為了防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)當(dāng)在通貨膨脹初期簽訂固定價(jià)格的長期銷售合同。()正確答案：錯誤參考解析：在通貨膨脹時(shí)期，從購貨方的角度來看，與客戶簽訂長期購貨合同，可以減少物價(jià)上漲造成的損失；但站在銷售方的角度，簽訂固定價(jià)格的長期銷售合同，會損失物價(jià)上漲帶來的收益，因此本題的說法錯誤。(36.)如果企業(yè)所處的市場環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理宜偏重集權(quán)模式，由管理層統(tǒng)一決策以應(yīng)對市場環(huán)境的不確定性。()正確答案：錯誤參考解析：如果企業(yè)所處的市場環(huán)境復(fù)雜多變，有較大的不確定性，就要求在財(cái)務(wù)管理劃分權(quán)力給中下層財(cái)務(wù)管理人員較多的隨機(jī)處理權(quán)，以增強(qiáng)企業(yè)對市場環(huán)境變動的適應(yīng)能力。如果企業(yè)面臨的環(huán)境是穩(wěn)定的、對生產(chǎn)經(jīng)營的影響不太顯著，則可以把財(cái)務(wù)管理權(quán)較多地集中。(37.)當(dāng)兩只股票的收益率完全正相關(guān)時(shí)，其構(gòu)建的投資組合不能降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但可以在一定程度上降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。()正確答案：錯誤參考解析：當(dāng)兩只股票的收益率完全正相關(guān)時(shí)，其構(gòu)建的投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。(38.)在運(yùn)用指數(shù)平滑法進(jìn)行銷售量預(yù)測時(shí)，在銷售量波動較大或進(jìn)行短期預(yù)測時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)；在銷售量波動較小或進(jìn)行長期預(yù)測時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù)。()正確答案：錯誤參考解析：一般地，平滑指數(shù)的取值大小決定了前期實(shí)際值與預(yù)測值對本期預(yù)測值的影響。采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測值可以反映樣本值新近的變化趨勢；采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動的長期趨勢。因此，在銷售量波動較大或進(jìn)行短期預(yù)測時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù)；在銷售量波動較小或進(jìn)行長期預(yù)測時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。(39.)在除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格低于在除息日之后進(jìn)行交易的股票的價(jià)格。()正確答案：錯誤參考解析：本題考查的是除息日。除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權(quán)從屬于股票，即持有股票者享有領(lǐng)取本次股利的權(quán)利。從除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的人不能領(lǐng)取本次股利。因此在除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格高于在除息日之后進(jìn)行交易的股票價(jià)格，其原因主要在于除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格包含應(yīng)得的本次股利收入在內(nèi)。問答題（共6題，共6分）(40.)D公司為一家上市公司，已公布的公司2019年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，該公司2019年凈資產(chǎn)收益率為4.8%，較2018年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關(guān)注。為此，某財(cái)務(wù)分析師詳細(xì)搜集了D公司2018年和2019年的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如下表所示：要求：（1）計(jì)算D公司2018年凈資產(chǎn)收益率。（2）計(jì)算D公司2019年與2018年凈資產(chǎn)收益率的差異。（3）利用因素分析法依次測算營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動對D公司2019年凈資產(chǎn)收益率下降的影響。正確答案：錯誤參考解析：（1）2018年凈資產(chǎn)收益率=12%×0.6×1.8=12.96%（2）凈資產(chǎn)收益率的差異=4.8%-12.96%=-8.16%（3）營業(yè)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響：（8%-12%）×0.6×1.8=-4.32%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響：8%×0.3×（2-1.8）=0.48%。(41.)海麗集團(tuán)公司為擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，謀求市場競爭優(yōu)勢，打算在B市設(shè)銷售代表處。根據(jù)公司財(cái)務(wù)預(yù)測：由于B市競爭對手眾多，2020年將暫時(shí)虧損460萬元，2021年將盈利650萬元，假設(shè)2020年和2021年集團(tuán)總部盈利分別為800萬元和890萬元。集團(tuán)公司高層正在考慮在B市是設(shè)立分公司形式還是子公司形式對集團(tuán)發(fā)展更有利，假設(shè)不考慮應(yīng)納稅所得額的調(diào)整因素，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）假設(shè)采取分公司形式設(shè)立銷售代表處，計(jì)算海麗集團(tuán)公司2020年和2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅額；（2）假設(shè)采取子公司形式設(shè)立銷售代表處，計(jì)算海麗集團(tuán)公司2020年和2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅額；（3）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，從納稅籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。正確答案：錯誤參考解析：（1）假設(shè)采取分公司形式設(shè)立銷售代表處，則其不具備獨(dú)立納稅人條件，分公司應(yīng)納稅所得額需要匯總到集團(tuán)公司總部集中納稅。2020年集團(tuán)公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅=（800-460）×25%=85（萬元）2021年集團(tuán)公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅=（890+650）×25%=385（萬元）兩年共計(jì)繳納企業(yè)所得稅=85+385=470（萬元）（2）假設(shè)采取子公司形式設(shè)立銷售代表處，子公司具備獨(dú)立納稅人條件，應(yīng)自行申報(bào)繳納企業(yè)所得稅。則2020年集團(tuán)公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅=800×25%=200（萬元），子公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅為零。2021年集團(tuán)公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅=890×25%=222.5（萬元），子公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅=（650-460）×25%=47.5（萬元）。兩年共計(jì)繳納企業(yè)所得稅=200+222.5+47.5=470（萬元）（3）雖然無論采取何種分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方式，兩年繳納的企業(yè)所得稅總額均為470萬元，但是采取分公司形式時(shí)，第一年納稅85萬元，第二年納稅385萬元，與采取子公司形式下第一年納稅200萬元，第二年納稅270（222.5+47.5）萬元相比，從考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的角度來看，采取設(shè)立分公司形式對海麗集團(tuán)公司更有利。(42.)甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)是：總資本5000萬元，其中債務(wù)資本是2000萬元（年利息160萬元），普通股股本2500萬元（每股面值1元），留存收益500萬元。甲公司目前的銷量為10萬件，每件產(chǎn)品售價(jià)為120元，單位變動成本為50元，固定成本為150萬元，甲公司準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資3000萬元，所得稅稅率為25%，不考慮發(fā)行費(fèi)用，有兩種籌資方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股股票1800萬元，每股發(fā)行價(jià)6元，同時(shí)向銀行借款1200萬元，利率為8%；方案二：平價(jià)發(fā)行債券1500萬元，票面利率為10%，同時(shí)向銀行借款1500萬元，利率為8%。要求：（1）計(jì)算方案一和方案二的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤；（4）計(jì)算方案一和方案二每股收益相等時(shí)的銷售量；（3）如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)，追加投資后產(chǎn)品的銷售量會增加15萬件，甲公司應(yīng)如何籌資。正確答案：錯誤參考解析：解得：EBIT=1880（萬元）（2）設(shè)兩種方案每股收益相等時(shí)的銷售量為Q，則：（120-50）×Q-150=1880解得：Q=29（萬件）（3）追加投資后的銷售量=10+15=25（萬件）追加投資后的銷售量25萬件小于每股收益相等時(shí)的銷售量29萬件，所以甲公司應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿小的方案進(jìn)行籌資，即選擇方案一進(jìn)行籌資。(43.)已知某公司2019年度營業(yè)收入為2000萬元，營業(yè)凈利率為30%，部分財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表2019年12月31日單位：萬元可比公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示：可比公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)均使用平均數(shù)計(jì)算。要求：（1）計(jì)算該公司2019年的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（2）計(jì)算該公司2019年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)。（3）計(jì)算該公司與可比公司的凈資產(chǎn)收益率的差異，并使用因素分析法依次測算總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率差異的影響。正確答案：錯誤參考解析：（1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=[（530+535）/2]/[（500+480）/2]=532.5/490=1.09速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=[（160+165）/2+（170+180）/2]/[（500+480）/2]=337.5/490=0.69現(xiàn)金比率=[（170+180）/2]/[（500+480）/2]=175/490=0.36（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額=2000/[（1700+1820）/2]=2000/1760=1.14總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30%×1.14=34.2%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=[（1700+1820）/2]/[（1000+1170）/2]=1760/1085=1.62（3）該公司2019年度凈資產(chǎn)收益率=34.2%×1.62=55.4%該公司與可比公司凈資產(chǎn)收益率的差異=55.4%-70%=-14.6%總資產(chǎn)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率差異的影響=（34.2%-35%）×2=-1.6%權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率差異的影響=34.2%×（1.62-2）=-13%。(44.)甲公司2020年預(yù)測的有關(guān)資料如下：（1）公司銀行長期借款的年利率為6.82%；（2）公司發(fā)行面值為100元，票面年利率為8.5%，期限為6年的分期付息到期還本債券。每張債券發(fā)行價(jià)格為98元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)的3%；（3）公司普通股面值為1元，每股市價(jià)為6.5元，2019年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.25元，每股收益增長率維持6%不變，執(zhí)行40%的固定股利支付率政策不變；（4）公司適用的所得稅稅率為25%；（5）預(yù)計(jì)2020年度不會增發(fā)新股，公司普通股的β值為1.25，年末的普通股股數(shù)為2000萬股；（6）國債的收益率為3.5%，市場上普通股平均收益率為10.5%。要求：（1）計(jì)算銀行借款的資本成本；（2）計(jì)算債券的資本成本（按一般模式）；（3）分別使用股利增長模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股和留存收益資本成本；（4）計(jì)算2019年度和2020年度的每股收益；（5）甲公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為銀行借款占30%、公司債券占20%、普通股和留存收益占50%。計(jì)算該公司的平均資本成本［普通股和留存收益資本成本按（3）中兩種方法的算術(shù)平均數(shù)確定］；（6）甲公司為了投資一個新的項(xiàng)目需要追加籌資5000萬元，追加籌資后保持（5）中的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變。有關(guān)資料如下：計(jì)算該追加籌資方案的邊際資本成本；（7）已知該投資項(xiàng)目當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，凈現(xiàn)值為178萬元；當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，凈現(xiàn)值為-120萬元。計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含收益率，并為投資項(xiàng)目是否可行進(jìn)行決策。（假設(shè)甲公司要求的最低投資收益率與該項(xiàng)目追加籌資的邊際資本成本相同）正確答案：錯誤參考解析：（1）銀行借款資本成本=6.82%×（1-25%）=5.12%（2）債券資本成本=100×8.5%×（1-25%）/［98×（1-3%）］=6.71%（3）股利增長模型：普通股資本成本=留存收益資本成本=D1/P0+g=0.25×（1+6%）/6.5+6%=10.08%資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股資本成本=留存收益資本成本=3.5%+1.25×（10.5%-3.5%）=12.25%（4）2019年度的每股收