注會財務(wù)成本管理-注冊會計師《財務(wù)成本管理》押題密卷

注會財務(wù)成本管理-注冊會計師《財務(wù)成本管理》押題密卷單選題（共39題，共39分）(1.)甲公司用每股收益無差別點法進行長期籌資決策，已知長期債券籌資與普通股籌資的每股收益無差（江南博哥）別點的年息稅前利潤為200萬元，優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤是300萬元，如果甲公司預(yù)測未來每年息稅前利潤是160萬元，下列說法中，正確的是（）。A.應(yīng)該用普通股融資B.應(yīng)該用優(yōu)先股融資C.可以用長期債券也可以用優(yōu)先股融資D.應(yīng)該用長期債券融資正確答案：A參考解析：發(fā)行長期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的，本題中長期債券與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤小于優(yōu)先股與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤，所以，發(fā)行長期債券的每股收益大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時只需考慮發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點200萬元即可。當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤大于200萬元時，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券籌資；當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤小于200萬元時，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股籌資，即選項A正確。(2.)下列各項中，屬于品種級作業(yè)的是()。A.行政管理B.機器加工C.產(chǎn)品檢驗D.工藝改造正確答案：D參考解析：選項A屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)；選項B屬于單位級作業(yè)；選項C屬于批次級作業(yè)；選項D屬于品種級（產(chǎn)品級）作業(yè)。(3.)變動管理費用為100萬元?？煽毓潭ǔ杀緸?0萬元，不可控固定成本為25萬元。考核部門經(jīng)理業(yè)績的指標(biāo)數(shù)值為()萬元。A.545B.570C.780D.755正確答案：B參考解析：部門可控邊際貢獻＝部門銷售收入－部門變動成本－部門可控固定成本＝2000－（1200＋110＋100）－20＝570（萬元）。(4.)下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的是()。A.使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè)B.使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時，可比公司是信用級別相同的企業(yè)C.使用資本資產(chǎn)定價模型估計股權(quán)資本成本時，計算貝塔系數(shù)的期間與計算市場平均收益率的期間可以不同D.使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時，應(yīng)在公司自身債券稅前資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比正確答案：C參考解析：使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時，選擇與本公司信用級別相同的企業(yè)，選項A錯誤。使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè)，選項B錯誤。使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時，應(yīng)在公司自身債券稅后資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比，選項D錯誤。(5.)學(xué)習(xí)和成長維度的目標(biāo)是解決()的問題。A.股東如何看待我們B.顧客如何看待我們C.我們的優(yōu)勢是什么D.我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值正確答案：D參考解析：學(xué)習(xí)和成長維度的目標(biāo)是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題。(6.)對于歐式期權(quán)，下列表述中不正確的是()。A.股票價格上升，看漲期權(quán)的價值增加B.執(zhí)行價格越大，看跌期權(quán)的價值越大C.股價波動率增加，看漲期權(quán)的價值增加，看跌期權(quán)的價值減少D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利越多，看跌期權(quán)價值越大正確答案：C參考解析：無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，股價波動率增加，都會使期權(quán)的價值增加，選項C錯誤。(7.)甲公司2019年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為60％，經(jīng)營負債銷售百分比為20％，銷售收入為1000萬元，2019年末的金融資產(chǎn)為120萬元；預(yù)計2020年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為65％，經(jīng)營負債銷售百分比為24％，銷售收入增長率為25％，需要保留的金融資產(chǎn)為100萬元，利潤留存為50萬元。則2020年的外部融資額為()萬元。A.－57.5B.30C.32.5D.42.5正確答案：D參考解析：2020年的凈經(jīng)營資產(chǎn)＝1000×（1＋25％）×（65％－24％）＝512.5（萬元），2019年的凈經(jīng)營資產(chǎn)＝1000×（60％－20％）＝400（萬元），可動用的金融資產(chǎn)＝120－100＝20（萬元），2020年的外部融資額＝512.5－400－20－50＝42.5（萬元）。計算說明：只有在“經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債銷售百分比不變”的情況下，才能使用“（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比）×銷售增加額”計算凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，所以，本題不能這樣計算。(8.)當(dāng)不同產(chǎn)品所需作業(yè)量差異較大時，應(yīng)該采用的作業(yè)量計量單位是()。A.資源動因B.業(yè)務(wù)動因C.持續(xù)動因D.強度動因正確答案：C參考解析：作業(yè)量的計量單位即作業(yè)成本動因有三類:即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。新版章節(jié)練習(xí)，考前壓卷，完整優(yōu)質(zhì)題庫+考生筆記分享，實時更新，軟件，，當(dāng)不同產(chǎn)品所需作業(yè)量差異較大時，應(yīng)采用持續(xù)動因作為分配基礎(chǔ)，即執(zhí)行一項作業(yè)所需要的時間標(biāo)準。(9.)已知甲公司股票與市場組合報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為0．6，市場組合的標(biāo)準差為0．3，該股票的標(biāo)準差為0．52，平均風(fēng)險股票報酬率是10％，市場的無風(fēng)險利率是3％，則普通股的資本成本是()。A.7.28％B.10.28％C.10.4％D.13.4％正確答案：B參考解析：選項B正確，甲公司股票的β系數(shù)=0．6×0．52／0．3=1．04，根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，普通股資本成本=3％+1．04×（10％一3％）=10．28％。(10.)下列關(guān)于輔助生產(chǎn)費用的直接分配法的說法中，錯誤的是()。A.當(dāng)輔助生產(chǎn)車間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)量差異較大時，分配結(jié)果往往與實際不符B.計算工作簡便C.輔助生產(chǎn)的單位成本＝輔助生產(chǎn)費用總額/輔助生產(chǎn)提供的勞務(wù)總量D.不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量正確答案：C參考解析：直接分配法是指在各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用，直接分配給輔助生產(chǎn)以外的各受益單位，輔助生產(chǎn)車間之間相互提供的產(chǎn)品和勞務(wù)，不互相分配費用。因此，計算分配率的時候，分母要把對其他輔助部門提供的產(chǎn)品（或勞務(wù)）量扣除。輔助生產(chǎn)的單位成本＝輔助生產(chǎn)費用總額/[輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品（或勞務(wù)）總量－對其他輔助部門提供的產(chǎn)品（或勞務(wù)）量](11.)甲公司2020年利潤留存率為40％，2021年預(yù)計的營業(yè)凈利率為10％，凈利潤和股利的增長率均為5％，該公司股票的貝塔值為1．5，政府長期債券利率為2％，市場平均股票收益率為6％。則該公司的內(nèi)在市銷率為()。A.1.4B.2.1C.1.33D.2正確答案：D參考解析：股權(quán)成本=2％+1．5×（6％-2％）=8％，股利支付率=1-40％=60％，內(nèi)在市銷率=（10％×60％）／（8％-5％）=2。(12.)下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說法中，不正確的是()。A.籌資速度快，容易取得B.債權(quán)人對于短期負債的限制比長期負債相對嚴格一些C.一般地講，短期負債的利率低于長期負債D.籌資風(fēng)險高正確答案：B參考解析：舉借長期負債，債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定；而短期負債的限制則相對寬松些，使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。(13.)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，要求的必要報酬率為10％。生產(chǎn)車間有一臺老舊設(shè)備，技術(shù)人員提出更新申請。已知該設(shè)備原購置價格為1200萬元。稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線法計提折舊。該設(shè)備現(xiàn)已使用5年，變現(xiàn)價值為600萬元，最終變現(xiàn)價值為30萬元。該設(shè)備每年需投入600萬元的運行成本。假設(shè)不考慮其他因素，在進行設(shè)備更新決策分析時，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本為()萬元。A.573.72B.575.41C.576.88D.572.25正確答案：B參考解析：選項B正確，該設(shè)備年折舊額=1200×（1—4％）÷10=115．2（萬元），設(shè)備當(dāng)前賬面價值=1200—115．2×5=624（萬元），喪失的設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=600+（624—600）×25％=606（萬元），設(shè)備最終變現(xiàn)現(xiàn)金流量=30+（1200×4％一30）×25％=34．5（萬元），年折舊抵稅額=115．2×25％=28．8（萬元），年稅后運行成本=600×（1—25％）=450（萬元），舊設(shè)備的平均年成本=[606+（450—28．8）×（P／A，10％，5）一34．5×（P／F，10％，5）]÷（P／A，10％，5）=575．41（萬元）。(14.)可控成本是指在特定時期、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。作為可控成本，應(yīng)該滿足的條件不包括()。A.不能是固定成本B.可以預(yù)知C.可以計量D.可以控制正確答案：A參考解析：固定成本和不可控成本不能等同，與產(chǎn)量無關(guān)的廣告費、科研開發(fā)費、教育培訓(xùn)費等酌量性固定成本都是可控的，所以，選項A的說法不正確。(15.)甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本3元／千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為()元／千克。A.2B.5C.7D.10正確答案：C參考解析：選項C正確，決策相關(guān)成本只包括進一步深加工所需的追加成本。本題中，包裝成本為決策非相關(guān)成本，不予考慮；深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。進一步深加工增加的收入=30—20=10（元／千克），所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7（元／千克）。(16.)某公司稅后經(jīng)營凈利率為4.56％，凈財務(wù)杠桿為0.8，稅后利息率為8.02％，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，則該公司的權(quán)益凈利率是()。A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％正確答案：A參考解析：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝4.56％×2＝9.12％，權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿＝9.12％＋（9.12％－8.02％）×0.8＝10％。(17.)以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是44元，看漲和看跌的期權(quán)費（期權(quán)價格）均為5元。如果到期日該股票的價格是34元，則同時購進1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為()元。A.-5B.-10C.6D.11正確答案：D參考解析：選項D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。(18.)某公司當(dāng)前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8％，該公司可以長期保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，預(yù)計利潤留存率為80％，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15％。預(yù)計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為()。A.18.52％B.18％C.16.4％D.18.72％正確答案：B參考解析：假設(shè)未來不增發(fā)新股（或股票回購），并且保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)下，股利增長率=可持續(xù)增長率=預(yù)計利潤留存率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率=80％×15％=12％，股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增，則股權(quán)資本成本的計算公式為:rs=D1/P0+g故留存收益資本成本=1．2／20+12％=18％。(19.)經(jīng)營長期資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營長期負債增加120萬元，則資本支出為()萬元。A.550B.750C.430D.630正確答案：D參考解析：資本支出＝凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷＝500－120＋250＝630（萬元）。(20.)公司采取激進型投資策略管理營運資本投資，產(chǎn)生的效果是()。A.資產(chǎn)收益較高，風(fēng)險較高B.資產(chǎn)收益較高，流動性較高C.資產(chǎn)收益較低，風(fēng)險較低D.資產(chǎn)收益較低，流動性較高正確答案：A參考解析：選項A正確，激進型營運資本投資策略，表現(xiàn)為安排較低的流動資產(chǎn)與收入比，該策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，提高資產(chǎn)收益，但要承擔(dān)較大的資金短缺帶來的風(fēng)險。(21.)某項目的原始投資額為1000萬元，在0時點一次性投入。項目的建設(shè)期為0。投產(chǎn)后前4年每年的現(xiàn)金凈流量都是400萬元，項目的資本成本為10%。已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，3）＝2.4869，則該項目的動態(tài)回收期為()年。A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98正確答案：C參考解析：假設(shè)該項目的動態(tài)回收期為n年，則：400×（P/A，10%，n）＝1000，即：（P/A，10%，n）＝2.5，所以有（n－3）/（4－3）＝（2.5－2.4869）/（3.1699－2.4869），解得：n＝3.02（年）。(22.)下列關(guān)于債券定價基本原則的表述中，不正確的是()。A.折現(xiàn)率等于債券利率時，債券價值等于債券面值B.折現(xiàn)率高于債券利率時，債券價值高于債券面值C.折現(xiàn)率高于債券利率時，債券價值低于債券面值D.折現(xiàn)率低于債券利率時，債券價值高于債券面值正確答案：B參考解析：債券價值＝未來利息和本金的現(xiàn)值，是以市場利率作為折現(xiàn)率；債券面值＝債券未來利息和本金的現(xiàn)值，是以票面利率作為折現(xiàn)率。由于折現(xiàn)率越大，現(xiàn)值越小，所以折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值低于債券面值。選項B的說法不正確。(23.)以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期限6個月，6個月的無風(fēng)險報酬率為3%。目前甲公司股票的價格是32元，看漲期權(quán)價格為8元，則看跌期權(quán)價格為()元。A.6.78B.5.13C.6.18D.4.45正確答案：B參考解析：根據(jù)：標(biāo)的股票現(xiàn)行價格+看跌期權(quán)價格=看漲期權(quán)價格+執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則看跌期權(quán)價格=看漲期權(quán)價格+執(zhí)行價格的現(xiàn)值-標(biāo)的股票現(xiàn)行價格=8+30/（1+3%）-32=5.13（元）。(24.)下列關(guān)于股利分配及其政策的說法中，正確的是()。A.完全市場理論認為股利政策對企業(yè)價值具有直接影響B(tài).稅差理論認為高收入投資者因為自身邊際稅率高而傾向于低股利政策C.剩余股利政策可以使得加權(quán)平均資本成本最低D.甲公司以其持有的乙公司股票支付股利的方式是股票股利正確答案：C參考解析：完全市場理論認為公司價值與股利政策無關(guān)，選項A錯誤。稅差理論認為制定股利政策需要考慮稅收影響，但并沒有區(qū)分投資者的構(gòu)成；認為高收入投資者因為自身邊際稅率高而傾向于低股利政策，該理論考慮股東的需求，是客戶效應(yīng)理論，選項B錯誤。股票股利是以增發(fā)的股票支付股利；以非現(xiàn)金資產(chǎn)支付股利，比如公司使用擁有的金融資產(chǎn)支付股利的是財產(chǎn)股利，選項D錯誤。(25.)下列有關(guān)業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因的說法中，不正確的是()。A.業(yè)務(wù)動因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等B.持續(xù)動因的假設(shè)前提是，執(zhí)行作業(yè)單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的C.強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等D.業(yè)務(wù)動因的精確度最差，持續(xù)動因的執(zhí)行成本最昂貴正確答案：D參考解析：業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。所以，選項D的說法不正確。(26.)下列關(guān)于股利分配理論的說法中，錯誤的是()。A.稅差理論認為，當(dāng)股票資本利得稅小于股利收益稅時，應(yīng)采用低現(xiàn)金股利支付率政策B.客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，應(yīng)采用低現(xiàn)金股利支付率政策C.“一鳥在手”理論認為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策D.代理理論認為，為緩解經(jīng)營者和股東之間的代理沖突，應(yīng)采用低現(xiàn)金股利支付率政策正確答案：D參考解析：稅差理論認為，當(dāng)股票資本利得稅小于股利收益稅時，為了合理避稅，股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策，所以，選項A正確?？蛻粜?yīng)理論認為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好者，由于其稅負高，并且偏好資本增長，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實施低現(xiàn)金分紅，甚至不分紅的股利政策，所以，選項B正確?！耙圾B在手”理論認為，投資者偏愛即期收入和即期股利能消除不確定性的特點，在投資者眼里股利收益要比留存收益再投資帶來的資本利得更為可靠，由于投資者一般為風(fēng)險厭惡型，寧可現(xiàn)在收到較少的股利，也不愿承擔(dān)較大的風(fēng)險等到將來收到更多的收益，故投資者一般偏好現(xiàn)金股利而非資本利得，所以，選項C正確。代理理論認為，股利政策有助于緩解經(jīng)營者和股東之間的代理沖突，高現(xiàn)金股利政策有助于降低股權(quán)代理成本，因此應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以，選項D錯誤。(27.)某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息一次的永續(xù)債券，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%。按照金融工具準則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具，則該永續(xù)債券的資本成本為()。A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%正確答案：B參考解析：永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%，永續(xù)債年資本成本=（1+2.87%）^2-1=5.82%。(28.)甲公司是一家能源類上市公司，當(dāng)年取得的利潤在下年分配。2020年公司凈利潤為10000萬元，分配現(xiàn)金股利3000萬元。2021年凈利潤為12000萬元，2022年只投資一個新項目，共需資金8000萬元。甲公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為2000萬元，額外股利為2021年凈利潤扣除低正常股利后余額的16％，則2021年的股利支付率是()。A.16.67％B.25％C.30％D.66.67％正確答案：C參考解析：選項C正確，額外股利=（12000—2000）×16％=1600（萬元），2021年的股利支付率=（2000+1600）/12000×100％=30％。(29.)甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用200萬元貨幣資金、300萬元應(yīng)收賬款、500萬元存貨、1000萬元長期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營高峰期會額外增加100萬元季節(jié)性存貨。經(jīng)營性流動負債、長期負債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬元，其余靠短期借款提供資金。下列說法中不正確的是()。A.甲公司的營運資本籌資策略是適中型策略B.低谷期的易變現(xiàn)率為100％C.甲公司籌資貫徹的是匹配原則D.甲公司的營運資本籌資策略會增加利率風(fēng)險和償債風(fēng)險正確答案：D參考解析：由于（穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＋長期資產(chǎn)）＝200＋300＋500＋1000＝2000（萬元）＝（股東權(quán)益＋長期債務(wù)＋經(jīng)營性流動負債），所以，為適中型籌資策略。低谷期的易變現(xiàn)率＝（2000－1000）/（200＋300＋500）×100％＝100％。由于長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持，所以，甲公司籌資貫徹的是匹配原則。由于長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持，所以，可以減少利率風(fēng)險和償債風(fēng)險。(30.)某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股5000萬股，每股面額1元，資本公積30000萬元，未分配利潤40000萬元，股票市價15元；若按20％的比例發(fā)放股票股利并按市價計算，則發(fā)放股票股利后，公司股東權(quán)益中的資本公積項目列示的金額將為()萬元。A.44000B.30000C.45000D.32000正確答案：A參考解析：發(fā)放股票股利后，公司股東權(quán)益中的資本公積項目列示的金額＝30000＋5000×20％×（15－1）＝44000（萬元）。(31.)在下列市場中，產(chǎn)品定價決策不適用的是()。A.壟斷競爭市場B.寡頭壟斷市場C.完全壟斷市場D.完全競爭市場正確答案：D參考解析：在市場經(jīng)濟環(huán)境中，產(chǎn)品的銷售價格是由供需雙方的力量對比所決定的。根據(jù)微觀經(jīng)濟學(xué)的分類，按照市場中供應(yīng)方的力量大小可以將市場分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種不同的市場結(jié)構(gòu)。而針對不同的市場類型，企業(yè)對銷售價格的控制力是不同的。在完全競爭的市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商只是均衡價格的被動接受者。在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。因此，對于產(chǎn)品定價決策來說，通常是針對后三種市場類型的產(chǎn)品（即壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷），因此答案是D選項。(32.)下列各項中，屬于歷史成本計價的特點是()。A.歷史成本提供的信息可以重復(fù)驗證B.歷史成本計價是面向現(xiàn)在的C.歷史成本計價具有方法上的一致性D.歷史成本計價具有時間上的一致性正確答案：A參考解析：歷史成本提供的信息是客觀的，可以重復(fù)驗證，而這也正是現(xiàn)時市場價值所缺乏的。A選項正確；歷史成本計價提供的信息是面向過去的，與管理人員、投資人和債權(quán)人的決策缺乏相關(guān)性。B選項錯誤；歷史成本計價缺乏方法上的一致性。貨幣性資產(chǎn)不按歷史成本反映，非貨幣性資產(chǎn)在使用歷史成本計價時也有很多例外，所以歷史成本會計是各種計價方法的混合，不能為經(jīng)營和技資決策提供有用的信息。C選項錯誤；歷史成本計價缺乏時間上的一致性。資產(chǎn)負債表把不同會計期間的資產(chǎn)購置價格混合在一起，導(dǎo)致其缺乏明確的經(jīng)濟意義。D選項錯誤。(33.)某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10％，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為()萬元。A.70B.90C.100D.110正確答案：C參考解析：貼現(xiàn)法，是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。(34.)下列成本中屬于投資決策的相關(guān)成本的是()。A.專屬成本B.共同成本C.不可避免成本D.不可延緩成本正確答案：A參考解析：常見的不相關(guān)成本包括沉沒成本、無差別成本、不可避免成本、不可延緩成本和共同成本等。(35.)下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分批法的說法中，不正確的是()。A.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)B.不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題C.成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致D.可以適用于汽車修理企業(yè)正確答案：B參考解析：產(chǎn)品成本計算的分批法，是按照產(chǎn)品批別歸集生產(chǎn)費用、計算產(chǎn)品成本的方法。它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機器設(shè)備制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。所以，選項A和D的說法正確。分批法下，產(chǎn)品成本的計算是與生產(chǎn)任務(wù)通知單的簽發(fā)和生產(chǎn)任務(wù)的完成緊密配合的，因此產(chǎn)品成本計算是不定期的。成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致。即選項C的說法正確。分批法下，由于成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致，因而在計算月末產(chǎn)品成本時，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題，但是，有時會出現(xiàn)同一批次產(chǎn)品跨月陸續(xù)完工的情況，為了提供月末在產(chǎn)品成本，需要將歸集的生產(chǎn)費用分配計入完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品，因此選項B的說法錯誤。(36.)下列各項中，應(yīng)使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是()。A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準備B.特殊訂單C.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢D.產(chǎn)品的機器加工正確答案：B參考解析：強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，所以選項B是答案。(37.)下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的相關(guān)表述中，不正確的是()。A.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤／利息費用B.利息保障倍數(shù)表明每1元利息費用有多少倍的息稅前利潤作為償付保障C.利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力D.利息保障倍數(shù)等于1時企業(yè)的長期償債能力最強正確答案：D參考解析：利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，因此利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。利息保障倍數(shù)等于1很危險，因為息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，很不穩(wěn)定，但支付利息卻是固定的。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖效果越好。(38.)諾誠公司生產(chǎn)某產(chǎn)品，每月產(chǎn)能2000件，每件產(chǎn)品標(biāo)準工時為3小時，固定制造費用的標(biāo)準分配率為20元／小時。已知本月實際產(chǎn)量為2100件，實際耗用工時6100小時，實際發(fā)生固定制造費用152500元。該公司采用三因素分析法分析固定制造費用成本差異，則本月閑置能力差異為()。A.有利差異2000元B.不利差異2000元C.有利差異6000元D.不利差異6000元正確答案：A參考解析：選項A正確，閑置能力差異=（生產(chǎn)能力一實際工時）×固定制造費用標(biāo)準分配率=（2000×3-6100）×20=一2000（元）。即有利差異2000元。(39.)某企業(yè)按“2/10，n/30”條件購入貨物100萬元，如果企業(yè)延至50天付款（一年按照360天計算），不考慮復(fù)利，其成本是()。A.36.7％B.18.4％C.24.5％D.73.5％正確答案：B參考解析：延期至50天付款的成本＝[2％/（1－2％）]×360/（50－10）＝18.4％。多選題（共36題，共36分）(40.)下列現(xiàn)金持有模型中均需考慮機會成本和交易成本的有()。A.成本分析模式B.存貨模式C.隨機模式D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式正確答案：B、C參考解析：利用成本分析模式時，不考慮交易成本，僅考慮機會成本、管理成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機模式均需考慮機會成本和交易成本。(41.)下列關(guān)于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。A.實施股票分割后，資本公積不變B.實施股票分割后，股價和市盈率下降C.實施現(xiàn)金回購不改變公司資本結(jié)構(gòu)D.股票回購可以看作現(xiàn)金股利的替代方式正確答案：A、D參考解析：實施股票分割后，股數(shù)變多每股收益下降，股價下降但市盈率不變，選項B錯誤。實施現(xiàn)金回購后，現(xiàn)金減少、負債不變、權(quán)益減少，因此公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數(shù)減少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股價，使股東獲得資本利得，這相當(dāng)于公司支付現(xiàn)金股利給股東，因此股票回購是現(xiàn)金股利的替代方式，選項D正確。(42.)下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和附認股權(quán)證債券的表述中，不正確的有()。A.附認股權(quán)證債券在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，可轉(zhuǎn)換債券會在轉(zhuǎn)換時給公司帶來新的資本B.附認股權(quán)證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票C.可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票D.附認股權(quán)證債券的靈活性比可轉(zhuǎn)換債券差正確答案：A、B參考解析：可轉(zhuǎn)換債券會在轉(zhuǎn)換時，債務(wù)資本減少，權(quán)益資本等額增加，資本總額不變，所以不給公司帶來新的資本。選項A的說法不正確。附認股權(quán)證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因為當(dāng)前利率較高，希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率。所以，選項B的說法不正確。(43.)下列各項中，需要調(diào)整基本標(biāo)準成本的有()。A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化B.重要原材料價格的重要變化C.工作效率提高D.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度提高正確答案：A、B參考解析：基本標(biāo)準成本一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動。基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，不需要調(diào)整基本標(biāo)準成本。(44.)下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有()。A.無風(fēng)險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大B.證券市場線只適用于有效組合C.預(yù)計通貨膨脹提高時，證券市場線將向上平移D.投資者對風(fēng)險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大正確答案：A、C、D參考解析：證券市場線的截距為無風(fēng)險報酬率，因此選項A的說法正確；證券市場線適用于單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險），資本市場線只適用于有效組合，因此選項B的說法錯誤；無風(fēng)險報酬率＝純利率＋通貨膨脹補償率，所以，預(yù)計通貨膨脹提高時，無風(fēng)險報酬率會隨之提高，進而導(dǎo)致證券市場線向上平移，即選項C的說法正確。風(fēng)險厭惡感的加強，會提高市場風(fēng)險收益率，從而提高證券市場線的斜率，因此選項D的說法正確。(45.)進行投資項目資本預(yù)算時，需要估計債務(wù)資本成本。下列說法中，不正確的有()。A.在實務(wù)中，往往把債務(wù)的期望收益率作為債務(wù)成本B.需要考慮現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本C.計算債務(wù)資本成本時不考慮短期債務(wù)D.如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望收益正確答案：A、B、C參考解析：在實務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本，所以選項A的說法不正確。作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本對于未來決策是不相關(guān)的沉沒成本，所以選項B的說法不正確。值得注意的是，有時候公司無法發(fā)行長期債券或取得長期銀行借款，而被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約，這種債務(wù)實際上是一種長期債務(wù)，是不能忽略的，所以選項C的說法不正確。公司發(fā)行“垃圾債券”時，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，此時應(yīng)該使用期望收益作為債務(wù)成本，所以選項D的說法正確。(46.)下列關(guān)于營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計算公式的表述中，正確的有()。A.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊×稅率B.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊C.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費用×（1－稅率）＋折舊D.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費用×（1－稅率）＋折舊×稅率正確答案：B、D參考解析：營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－所得稅＝營業(yè)收入－（營業(yè)費用－折舊）－所得稅＝營業(yè)收入－營業(yè)費用－所得稅＋折舊＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－折舊）×（1－稅率）＋折舊＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用）×（1－稅率）－折舊×（1－稅率）＋折舊＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用）×（1－稅率）＋折舊×稅率＝營業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費用×（1－稅率）＋折舊×稅率(47.)下列各項指標(biāo)中，可以用來考核利潤中心業(yè)績的有()。A.剩余收益B.經(jīng)濟增加值C.部門邊際貢獻D.部門稅前經(jīng)營利潤正確答案：C、D參考解析：在評價利潤中心業(yè)績時，我們至少有三種選擇：部門邊際貢獻、部門可控邊際貢獻、部門稅前經(jīng)營利潤。(48.)關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價中滲透性定價法的表述，正確的有()。A.在適銷初期通常定價較高B.在適銷初期通常定價較低C.是一種長期的市場定價策略D.適用產(chǎn)品生命周期較短的產(chǎn)品正確答案：B、C參考解析：滲透性定價法在新產(chǎn)品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格，比如"小米"手機的定價策略。這種策略在試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業(yè)的競爭，以便建立長期的市場地位，所以這是一種長期的市場定價策略。BC正確。撇脂性定價法在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低。這種策略可以使產(chǎn)品銷售初期獲得較高的利潤，但是銷售初期的暴利往往會引來大量的競爭者，引起后期的競爭異常激烈，高價格很難維持。因此，這是一種短期性的策略，往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。例如"大哥大"、蘋果智能手機剛進入市場時都是撇脂性定價。選項AD是屬于撇脂性定價方法的特點。(49.)下列有關(guān)最佳現(xiàn)金持有量分析的說法中，正確的有()。A.在隨機模式下，管理人員對風(fēng)險的承受度提高，能夠使現(xiàn)金返回線上升B.隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法，若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，現(xiàn)金存量是合理的C.現(xiàn)金持有量的存貨模式假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變D.存貨模式下現(xiàn)金的平均持有量不會影響最佳現(xiàn)金持有量的確定正確答案：B、C參考解析：選項A表述錯誤，在隨機模式下，管理人員對風(fēng)險的承受程度提高，會使現(xiàn)金返回線下降；選項D表述錯誤，利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，應(yīng)考慮交易成本與機會成本，現(xiàn)金的平均持有量會影響機會成本，從而間接影響最佳現(xiàn)金持有量的確定。(50.)按照資本資產(chǎn)定價模型，某證券的收益率()。A.可能為負B.可能小于無風(fēng)險利率C.不可能為負D.不可能小于無風(fēng)險利率正確答案：A、B參考解析：資本資產(chǎn)定價模型Ri=Rf+βi（Rm一Rf），只要βi和（Rm一Rf）其中一個為負，兩者的乘積就為負，Ri就小于Rf；當(dāng)兩者的乘積為負且絕對值大于Rf時，Ri就小于零。所以，按照資本資產(chǎn)定價模型，某證券的收益率可能小于無風(fēng)險利率，也可能為負。(51.)甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，下列表述不正確的有()。A.風(fēng)險調(diào)整是指針對信用風(fēng)險補償率的調(diào)整B.風(fēng)險溢價是指目標(biāo)公司普通股相對可比公司長期債券的風(fēng)險溢價C.債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型估計出的是甲公司的稅前權(quán)益資本成本D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本正確答案：A、B、C參考解析：按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是稅后債務(wù)成本；RPc表示的是股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，正確表述只有選項D。(52.)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM理論的表述中，正確的有()。A.MM理論認為隨著負債比重的增加，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本逐漸降低B.MM理論認為隨著負債比重的增加，企業(yè)的權(quán)益資本成本逐漸增加C.MM理論認為隨著負債比重的增加，企業(yè)的債務(wù)資本成本不變D.在其他條件相同的情況下，按照有稅MM理論計算的權(quán)益資本成本低于按照無稅MM理論計算的權(quán)益資本成本正確答案：B、C、D參考解析：無稅MM理論認為隨著負債比重的增加，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本不變，所以，選項A的說法不正確。根據(jù)MM理論的命題2可知，選項B的說法正確。由于MM理論假設(shè)借債無風(fēng)險，所以，選項C的說法正確。由于有稅MM理論的命題2的表達式和無稅MM理論的命題2的表達式的僅有的差異是由（1－T）引起的，并且（1－T）小于1，所以，選項D的說法正確。(53.)企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性、預(yù)防性和投機性三大需求，下列各項中體現(xiàn)了交易性需求的有()。A.為滿足季節(jié)性庫存的需求而持有現(xiàn)金B(yǎng).為避免因客戶違約導(dǎo)致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金C.為提供更長的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金D.為在證券價格下跌時買入證券而持有現(xiàn)金正確答案：A、C參考解析：企業(yè)的交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機性需求是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機會。選項B屬于預(yù)防性需求，選項D屬于投機性需求。(54.)乙公司2021年支付每股0.22元現(xiàn)金股利，股利固定增長率5%，現(xiàn)行長期國債收益率為6%，市場平均風(fēng)險條件下股票的報酬率為8%，股票貝塔系數(shù)等于1.5，則()。A.股票價值為5.775元B.股票價值為4.4元C.股票必要報酬率為8%D.股票必要報酬率為9%正確答案：A、D參考解析：rs=6%+1.5×（8%-6%）=9%，Vs=0.22×（1+5%）/（9%-5%）=5.775（元）。(55.)下列有關(guān)預(yù)算的表述中正確的有()。A.利潤表預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算B.制造費用預(yù)算的編制要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)C.滾動預(yù)算法預(yù)算期始終保持在一定時期跨度D.管理費用預(yù)算一般是以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制正確答案：A、C參考解析：財務(wù)預(yù)算是關(guān)于利潤、現(xiàn)金和財務(wù)狀況的預(yù)算，包括利潤表預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和資產(chǎn)負債表預(yù)算等，所以選項A正確。制造費用通常分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用與生產(chǎn)量直接相關(guān)，所以變動制造費用預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。固定制造費用通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，需要按每期實際需要的支付額預(yù)計，所以選項Ｂ錯誤。滾動預(yù)算法是不受會計年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時期跨度的預(yù)算方法，選項C正確。管理費用預(yù)算一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化予以調(diào)整，與銷售預(yù)算沒有必然聯(lián)系，選項D錯誤。(56.)下列關(guān)于附認股權(quán)證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權(quán)的說法中，正確的有()。A.附認股權(quán)證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的B.附認股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響C.附認股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券會引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋D.股票看漲期權(quán)不會導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋正確答案：C、D參考解析：可轉(zhuǎn)換債券和附認股權(quán)證債券是由發(fā)行公司簽發(fā)，而股票看漲期權(quán)是由獨立于股份公司之外的投資機構(gòu)所創(chuàng)設(shè)，選項A錯誤；附認股權(quán)證債券被執(zhí)行時，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司新增發(fā)的股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權(quán)資本和資本總量的增加，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負債率水平降低，而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權(quán)時，使得公司股權(quán)資本增加的同時債務(wù)資本減少，屬于公司存量資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會導(dǎo)致公司資產(chǎn)負債率水平降低，由此可見，附認股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著不同的影響，選項B錯誤；當(dāng)附認股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益將會被稀釋，選項C正確；當(dāng)股票看漲期權(quán)被執(zhí)行時，交易是在投資者之間進行的，與發(fā)行公司無關(guān)，公司無須增發(fā)新股票，不會導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋，選項D正確。(57.)關(guān)于股利相關(guān)論，下列說法正確的有()。A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策B.客戶效應(yīng)理論認為，收入高的投資者偏好低股利支付率的股票C.“一鳥在手”理論認為，企業(yè)股利支付率越高，股權(quán)價值越大D.信號理論認為，處于成熟期的企業(yè)，增發(fā)股利，企業(yè)股票價格應(yīng)該是上升的正確答案：A、B、C參考解析：由于股利收益稅率高于資本利得稅率，所以，選項A的說法正確?？蛻粜?yīng)理論認為，收入高的投資者由于邊際稅率較高，所以偏好低股利支付率的股票，選項B的說法正確?！耙圾B在手”理論認為企業(yè)股利支付率提高時，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險降低，其所要求的權(quán)益資本報酬率降低，權(quán)益資本成本降低，即計算股權(quán)價值的折現(xiàn)率降低，所以，選項C的說法正確。信號理論認為處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)的成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率的提高，股票價格應(yīng)該是下降的，選項D的說法不正確。(58.)某企業(yè)集團內(nèi)部既有發(fā)電企業(yè)又有用電企業(yè)，目前正在就內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格進行決策，下列各項說法中正確的有()。A.考慮到今年內(nèi)部發(fā)電企業(yè)的成本較高，和內(nèi)部用電企業(yè)協(xié)商后，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格參考市場電價上浮確定B.如果內(nèi)部發(fā)電企業(yè)不對外供電，則可以將其作為內(nèi)部成本中心，參考標(biāo)準成本制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格C.如果內(nèi)部發(fā)電企業(yè)對外供電的占比極低，應(yīng)以模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格D.由于電力存在活躍市場報價，可用市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格正確答案：B、D參考解析：協(xié)商價格的取值范圍通常較寬，一般不高于市場價，不低于單位變動成本，選項A錯誤；外銷占比較低，且沒有活躍市場報價，或公司經(jīng)理人認為不需要頻繁變動價格的，應(yīng)以模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，新版章節(jié)練習(xí)，考前壓卷，完整優(yōu)質(zhì)題庫+考生筆記分享，實時更新，軟件，，選項C錯誤。(59.)資本結(jié)構(gòu)分析中所指的資本包括()。A.長期借款B.應(yīng)付債券C.普通股D.短期借款正確答案：A、B、C參考解析：選項A、B、C符合題意，資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。(60.)采用作業(yè)成本法的公司大多具有的特征有()。A.從公司規(guī)?？?，公司的規(guī)模比較大B.從產(chǎn)品品種看，產(chǎn)品多樣性程度高C.從成本結(jié)構(gòu)看，制造費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重D.從外部環(huán)境看，公司面臨的競爭環(huán)境不是很激烈正確答案：A、B、C參考解析：采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)具備以下條件：（1）從公司規(guī)?？?，這些公司的規(guī)模比較大（選項A正確）；（2）從產(chǎn)品品種看，這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高（選項B正確）；（3）從成本結(jié)構(gòu)看，這些公司的制造費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重（選項C正確）；（4）從外部環(huán)境看，這些公司面臨的競爭激烈（選項D錯誤）。(61.)下列關(guān)于股利理論的說法中，不正確的有()。A.“一鳥在手”理論強調(diào)的是為了實現(xiàn)股東價值最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)實行高股利分配率的股利政策B.代理理論認為，為了解決經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突，應(yīng)該提高股利支付率C.客戶效應(yīng)理論認為高收入的股東希望多分股利D.信號理論認為提高股利支付率會提高股價正確答案：C、D參考解析：客戶效應(yīng)理論認為收入高的投資者因其邊際稅率較高表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票，希望少分現(xiàn)金股利或不分現(xiàn)金股利，以更多的留存收益進行再投資，從而提高所持有的股票價格。所以，選項C的說法不正確。信號理論認為對于處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應(yīng)該是下降的。所以，選項D的說法不正確。(62.)資本成本的用途主要包括()。A.用于營運資本管理B.用于企業(yè)價值評估C.用于投資決策D.用于籌資決策正確答案：A、B、C、D參考解析：公司的資本成本主要用于投資決策（選項C符合題意）、籌資決策（選項D符合題意）、營運資本管理（選項A符合題意）、企業(yè)價值評估（選項B符合題意）和業(yè)績評價。(63.)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，不正確的有()。A.收益與現(xiàn)金流量波動較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負債水平高B.每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)C.盈利能力強的企業(yè)要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負債水平高D.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的主要內(nèi)容是權(quán)衡債務(wù)的收益與風(fēng)險，實現(xiàn)合理的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化正確答案：A、B、C參考解析：一般而言，收益與現(xiàn)金流量波動較大的企業(yè)，由于經(jīng)營風(fēng)險較大，所以，籌資困難，要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負債水平低，即選項A的說法不正確；從根本上講，財務(wù)管理的目標(biāo)在于追求股東財富最大化，然而，只有在風(fēng)險不變的情況下，每股收益的增長才會導(dǎo)致股東財富上升，實際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長，風(fēng)險也會加大，如果每股收益的增長不足以補償風(fēng)險增加所需要的報酬，盡管每股收益增加，股東財富仍然會下降，所以，每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)不一定是最佳資本結(jié)構(gòu)，選項B的說法不正確；盈利能力強的企業(yè)因其內(nèi)源融資的滿足率較高，要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負債水平低，選項C的說法不正確。(64.)下列關(guān)于資本成本的說法中，錯誤的有()。A.公司資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率B.如果新的投資項目的系統(tǒng)風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，則項目的資本成本等于公司資本成本C.公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，公司的資本成本也就較高D.一個公司資本成本的高低，取決于經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價正確答案：A、B、D參考解析：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，因此選項A錯誤；如果新的投資項目的風(fēng)險（包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險）與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，則項目的資本成本等于公司資本成本，選項B的說法不正確。一個公司資本成本的高低，取決于無風(fēng)險利率、經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價。因此選項D的說法不正確。(65.)下列各項中，屬于財務(wù)業(yè)績評價優(yōu)點的有()。A.可以反映企業(yè)的綜合經(jīng)營成果B.更體現(xiàn)企業(yè)的長遠業(yè)績C.容易從會計系統(tǒng)中獲得相應(yīng)的數(shù)據(jù)D.可以避免非財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足正確答案：A、C參考解析：選項B不符合題意，財務(wù)業(yè)績體現(xiàn)的是企業(yè)當(dāng)期的財務(wù)成果，反映的是企業(yè)的短期業(yè)績，無法反映管理者在企業(yè)的長期業(yè)績改善方面所作的努力；選項D不符合題意，非財務(wù)業(yè)績評價可以避免財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足。(66.)下列預(yù)算中，既屬于綜合預(yù)算又屬于財務(wù)預(yù)算的有()。A.成本預(yù)算B.利潤表預(yù)算C.現(xiàn)金預(yù)算D.資產(chǎn)負債表預(yù)算正確答案：B、D參考解析：選項A錯誤，成本預(yù)算屬于營業(yè)預(yù)算；選項B、D正確，利潤表預(yù)算、資產(chǎn)負債表預(yù)算是關(guān)于利潤、財務(wù)狀況的預(yù)算，屬于財務(wù)預(yù)算，同時它反映了企業(yè)的總體狀況，是各種專門預(yù)算的綜合，因此也屬于綜合預(yù)算；選項C錯誤，現(xiàn)金預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算，但是不屬于綜合預(yù)算。(67.)下列說法中正確的有()。A.從數(shù)量上看，正常標(biāo)準成本應(yīng)該大于理想標(biāo)準成本，但又小于歷史平均水平B.正常標(biāo)準成本可以揭示實際成本下降的潛力C.現(xiàn)行標(biāo)準成本可以用來對存貨和銷貨成本進行計價D.基本標(biāo)準成本與各期實際成本對比，可以反映成本變動的趨勢正確答案：A、C、D參考解析：現(xiàn)行標(biāo)準成本，是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標(biāo)準成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂。這種標(biāo)準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。正常標(biāo)準成本是指在效率良好的條件下，根據(jù)下期一般應(yīng)該發(fā)生的生產(chǎn)要素消耗量、預(yù)計價格和預(yù)計生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度制定出來的標(biāo)準成本。在制定這種標(biāo)準成本時，把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內(nèi)，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標(biāo)準。要達到這種標(biāo)準不是沒有困難，但是可能達到的。從具體數(shù)量上看，它應(yīng)大于理想標(biāo)準成本，但又小于歷史平均水平?；緲?biāo)準成本與各期實際成本對比，可反映成本變動的趨勢。因此ACD正確。理想標(biāo)準成本它的主要用途是提供一個完美無缺的目標(biāo)，揭示實際成本下降的潛力。因其提出的要求太高，不宜作為考核的依據(jù)。選項B錯誤(68.)在確定經(jīng)濟訂貨量時，下列表述中正確的有()。A.隨每次訂貨量的變動，變動訂貨成本和變動儲存成本呈反方向變化B.變動儲存成本的高低與每次訂貨量成正比C.變動訂貨成本的高低與每次訂貨量成反比D.在基本模型假設(shè)條件下，年儲存變動成本與年訂貨變動成本相等時的采購量，即經(jīng)濟訂貨量正確答案：A、B、C、D參考解析：變動訂貨成本的計算公式為：變動訂貨成本=（存貨全年需要量／每次訂貨量）×每次訂貨的變動成本，選項C正確。變動儲存成本的計算公式為：變動儲存成本=（每次訂貨量／2）×單位存貨的年儲存成本，選項B正確。選項B、C正確則可說明選項A正確。因為當(dāng)年儲存變動成本和年訂貨變動成本相等時和為最低，所以能使其相等的采購量為經(jīng)濟訂貨量，選項D正確。(69.)某股票當(dāng)前價格22元，該股票有歐式看跌期權(quán)，約定價格20元，還有3個月到期，以下說法中正確的有()。A.期權(quán)內(nèi)在價值為2元B.期權(quán)內(nèi)在價值為0元C.期權(quán)時間溢價大于0元D.期權(quán)時間溢價等于0元正確答案：B、C參考解析：期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。如果資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于或高于執(zhí)行價格，看跌期權(quán)的內(nèi)在價值等于0，所以該期權(quán)內(nèi)在價值為0，但因為沒有到期，存在時間溢價，時間溢價=期權(quán)價值一內(nèi)在價值，時間溢價大于0。選項B、C正確，選項A、D不正確。(70.)下列關(guān)于股利政策的說法中，正確的有()。A.剩余股利政策可以使加權(quán)平均資本成本最低B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策有利于樹立公司良好形象C.固定股利支付率政策對于穩(wěn)定股票價格不利D.低正常股利加額外股利政策使公司具有較大的靈活性正確答案：A、B、C、D參考解析：剩余股利政策按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)確定應(yīng)該發(fā)放的股利，由于目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本最低。所以，選項A的說法正確。固定或穩(wěn)定增長的股利政策下，固定或穩(wěn)定增長的股利可以消除投資者內(nèi)心的不確定性，等于向市場傳遞經(jīng)營業(yè)績正?；蚍€(wěn)定增長的信息，所以，有利于樹立公司良好形象。選項B的說法正確。固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，所以，對于穩(wěn)定股票價格不利。選項C的說法正確。低正常股利加額外股利政策下，公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。所以，使公司具有較大的靈活性。選項D的說法正確。(71.)下列成本費用中，一般屬于存貨變動儲存成本的有()。A.庫存商品保險費B.存貨占用資金應(yīng)計利息C.存貨破損和變質(zhì)損失D.倉庫折舊費正確答案：A、B、C參考解析：存貨的儲存成本分為變動性儲存成本和固定性儲存成本。變動性儲存成本與儲存存貨的數(shù)量成正比，儲存的存貨數(shù)量越多，變動性儲存成本就越高，如存貨占用資金應(yīng)計利息、存貨的保險費、存貨破損和變質(zhì)損失等。固定性儲存成本與存貨的儲存數(shù)量無關(guān)，如倉庫折舊費、倉庫保管人員的固定月工資等。因此選項A、B、C正確。(72.)假設(shè)其他條件不變，下列影響期權(quán)價值的各項因素中，與看跌期權(quán)價值同向變動的是()。A.執(zhí)行價格B.標(biāo)的股票股價波動率C.無風(fēng)險利率D.標(biāo)的股票市價正確答案：A、B參考解析：選項A正確，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越大；選項B正確，對于看跌期權(quán)持有者來說，股價下降對其有利，股價上升對其不利，最大損失以期權(quán)費為限，兩者不會抵消，因此，股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加；選項C錯誤，無風(fēng)險利率越高，看跌期權(quán)的價格越低；選項D錯誤，看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額，如果其他因素不變，當(dāng)股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降。(73.)下列各項中，影響變動制造費用效率差異的有()。A.工作環(huán)境不良B.新工人上崗太多C.加班或使用臨時工D.材料質(zhì)量不高正確答案：A、B、D參考解析：變動制造費用效率差異，是由于實際工時脫離了標(biāo)準工時，多用工時導(dǎo)致的費用增加，因此其形成原因與人工效率差異相似。主要包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無法發(fā)揮經(jīng)濟批量優(yōu)勢等。這主要屬于是生產(chǎn)部門的責(zé)任，但也不是絕對的，譬如，材料質(zhì)量不高也會影響生產(chǎn)效率。(74.)甲公司采用隨機模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為8000元，現(xiàn)金存量下限為3000元。公司財務(wù)人員的下列作法中，正確的有()。A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為4000時，轉(zhuǎn)讓4000元的有價證券B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1000元時，轉(zhuǎn)讓7000元的有價證券C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為20000元時，購買12000元的有價證券D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為15000元時，購買7000元的有價證券正確答案：B、C參考解析：現(xiàn)金存量的上限＝8000＋2×（8000－3000）＝18000（元），現(xiàn)金存量下限為3000元。如果持有的現(xiàn)金余額位于上下限之內(nèi)，則不需要進行現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換。否則需要進行現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換，使得現(xiàn)金余額達到最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平。所以，該題答案為選項B、C。(75.)甲公司生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，都消耗相同的原料×物質(zhì)，每批產(chǎn)品需要進行抽樣檢測，A、B兩種產(chǎn)品都需要經(jīng)過兩道相同的工序，B產(chǎn)品還需要額外增加一道工序。采用作業(yè)成本法計算成本，則B產(chǎn)品消耗的作業(yè)類型包括()。A.單位級作業(yè)B.品種級（產(chǎn)品級）作業(yè)C.批次級作業(yè)D.生產(chǎn)維持級作業(yè)正確答案：A、B、C、D參考解析：B產(chǎn)品消耗的原料×物質(zhì)是單位級作業(yè)，每批產(chǎn)品需要進行的抽樣檢測屬于批次級作業(yè)，B產(chǎn)品額外增加的一道工序?qū)儆谄贩N級（產(chǎn)品級）作業(yè)，產(chǎn)品只要在生產(chǎn)就需要消耗生產(chǎn)維持級作業(yè)。問答題（共15題，共15分）(76.)某項目有兩個投資方案。初始投資額都為300萬元，建設(shè)期都為2年，開業(yè)后壽命周期都為10年。A方案各年凈現(xiàn)金流量為：20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。B方案各年凈現(xiàn)金流量為：180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。假定上述現(xiàn)金流量已經(jīng)考慮了稅收因素。要求：（1）如果合適的貼現(xiàn)率為10％，請依據(jù)凈現(xiàn)值比較和評價兩個方案。（2）如果要求回收期為6年，計算兩個方案的靜態(tài)回收期，并作出比較和評價。（3）如果要求收益率為15％，請依據(jù)內(nèi)部收益率比較和評價兩個方案。（4）依據(jù)以上三種資本預(yù)算方法比較，會得出同樣的結(jié)論嗎?如果結(jié)論不一致，如何決策?為什么?正確答案：參考解析：（1）注：對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。注：對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。兩個方案的凈現(xiàn)值都大于零，說明項目值得投資。同時，方案B凈現(xiàn)值大，所以方案B優(yōu)于方案A。（2）方案A：（0+0+20+60+100）一300=-120；（0+0+20+60+100+140）-300=20；因此，靜態(tài)回收期為5+120／140=5．86（年）方案B：（0+0+180）-300=-120；（0+0+180+140）-300=20因此，靜態(tài)回收期為3+120／140=3．86（年）兩個方案的靜態(tài)回收期都小于6年，說明項目值得投資。同時，方案B回收期更短，所以方案B優(yōu)于方案A。（3）以20％作為貼現(xiàn)率，計算兩個方案的凈現(xiàn)值：NPVA=-26．72NPVB=9．01可知，方案A的內(nèi)部收益率小于20％；方案B的內(nèi)部收益率大于20％。取貼現(xiàn)率21％計算，方案B的凈現(xiàn)值為-4．66?？芍桨窧的內(nèi)部收益率為20％～21％。用內(nèi)插法可求得：IRRB=20．65％。取貼現(xiàn)率18％、19％計算，方案A的凈現(xiàn)值分別為6．21和-10．83。可知方案A的內(nèi)部收益率為18％～19％。用內(nèi)插法可求得：IRR=18．36％。兩個方案的內(nèi)部收益率都超過15％，說明項目值得投資。同時，方案B的內(nèi)部收益率更大，所以方案B優(yōu)于方案A。（4）以上所用的三種方法，有時會得出同樣的結(jié)論，有時不會。特別是初始投資額不同的情況下，凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的結(jié)論經(jīng)常不一致。在結(jié)論不一致的情況下，應(yīng)該按照凈現(xiàn)值的大小確定優(yōu)選的項目或方案。因為凈現(xiàn)值代表投資的預(yù)期價值增值，與公司的財務(wù)目標(biāo)完全一致；相反，單純回收期短或內(nèi)部收益率大，都不一定代表投資收益或增值的絕對額大。(77.)宏偉公司是一個商業(yè)企業(yè)?，F(xiàn)行的信用政策是40天內(nèi)全額付款，賒銷額平均占銷售額的75％，其余部分為立即付現(xiàn)購買。目前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為50天（假設(shè)一年為360天，根據(jù)賒銷額和應(yīng)收賬款期末余額計算，下同）。總經(jīng)理今年1月初提出，將信用政策改為50天內(nèi)全額付款，改變信用政策后，預(yù)期總銷售額可增加20％，賒銷比例增長到90％，其余部分為立即付現(xiàn)購買。預(yù)計應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長到60天。改變信用政策預(yù)計不會影響存貨周轉(zhuǎn)率和銷售成本率（目前營業(yè)成本占營業(yè)收入的70％），工資由目前的每年200萬元，增加到380萬元。除工資以外的營業(yè)費用和管理費用目前為每年300萬元，預(yù)計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產(chǎn)負債表如下：20×1年12月31日假設(shè)該投資要求的必要報酬率為10％。要求：（1）假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其營業(yè)收入和應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息（提示：商業(yè)企業(yè)的銷售成本率等于變動成本率）。（2）假設(shè)公司采用新的信用政策，計算其營業(yè)收入和應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息。（3）假設(shè)這里的存貨周轉(zhuǎn)率是用“營業(yè)成本/期末存貨”的公式計算，計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。正確答案：參考解析：（1）營業(yè)收入＝日賒銷額×360天÷賒銷百分比＝（500/50）×360÷75％＝4800（萬元）（1分）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息＝500×70％×10％＝35（萬元）（1分）（2）營業(yè)收入＝4800×（1＋20％）＝5760（萬元）（1分）應(yīng)收賬款平均余額＝5760×90％×60÷360＝864（萬元）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息＝864×70％×10％＝60.48（萬元）（2分）（3）每年損益變動額：增加的收入＝5760－4800＝960（萬元）（1分）增加的營業(yè)成本＝960×70％＝672（萬元）增加的固定成本＝380－200＝180（萬元）（1分）增加的應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息＝60.48－35＝25.48（萬元）存貨周轉(zhuǎn)率＝（4800×70％）/560＝6（次）平均存貨增加＝5760×70％÷6－560＝672－560＝112（萬元）存貨占用資金應(yīng)計利息增加＝112×10％＝11.2（萬元）（1分）增加的收益額＝960－672－180－25.48－11.2＝71.32（萬元）由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。（1分）(78.)某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲、乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為2．5、1．2和0．8，它們在甲種投資組合下的投資比重分別為40％、35％和25％；乙種投資組合的風(fēng)險收益率為5．4％。目前無風(fēng)險利率是6％，市場組合收益率是10％。要求：（1）根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險大??；（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的風(fēng)險收益率和必要收益率；（3）計算甲投資組合的β系數(shù)和必要收益率；（4）計算乙投資組合的β系數(shù)和必要收益率；（5）比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小。正確答案：參考解析：（1）A股票和B股票的β>1，說明股票的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場投資組合的風(fēng)險；C股票的β＜1，說明該股票的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場投資組合的風(fēng)險。（2）A股票的風(fēng)險收益率=2．5×（10％-6％）=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。（3）甲種投資組合的β系數(shù)=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲種投資組合的必要收益率=6％+1．62×（10％-6％）=12．48％。（4）乙種投資組合的β系數(shù)=5．4％／（10％-6％）=1．35。乙種投資組合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。（5）甲種投資組合的β系數(shù)>乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。(79.)甲公司只生產(chǎn)A產(chǎn)品，生產(chǎn)過程分為兩個步驟，分別在兩個車間進行。一車間為二車間提供半成品。二車間將半成品加工成產(chǎn)成品。每件產(chǎn)成品消耗兩件半成品。甲公司用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)品成本，月末對在產(chǎn)品和產(chǎn)成品進行盤點，用約當(dāng)產(chǎn)量比例法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配。第一車間原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除了耗用第一車間的半成品外，還需要其他輔助材料，輔助材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。兩個車間的在產(chǎn)品相對本車間的完工度均為50％。相關(guān)資料如下：月初在產(chǎn)品成本余額：要求：（1）計算第一車間A產(chǎn)品成本。單位：元（2）計算第二車間A產(chǎn)品成本。表格同上。單位：元（3）計算A產(chǎn)品成本計算匯總表。單位：元正確答案：參考解析：（1）單位：元本月產(chǎn)量：單位：件分配直接人工和制造費用時:月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝50×50％＋20×2＝65（件）分配直接材料費用時：月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝50×100％＋20×2＝90（件）材料費用分配率＝140000/（305×2＋90）＝200人工費用分配率＝33750/（305×2＋65）＝50制造費用分配率＝33750/（305×2＋65）＝50（2）單位：元本月產(chǎn)量：單位：件（3）單位：元(80.)甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款6000萬元，年利率5％，每年付息一次，5年后還本；優(yōu)先股15萬股，每股面值100元，票面股息率8％；普通股300萬股，每股面值1元。為擴大生產(chǎn)規(guī)模，公司現(xiàn)需籌資1200萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是溢價20％發(fā)行長期債券，債券面值100元，期限5年，票面利率6％，每年付息一次。方案二是按當(dāng)前每股市價12元增發(fā)普通股，假設(shè)不考慮發(fā)行費用。目前公司年營業(yè)收入8000萬元，變動成本率為60％，除財務(wù)費用和優(yōu)先股股利外的固定成本為2000萬元。預(yù)計擴大規(guī)模后，每年新增營業(yè)收入2000萬元，變動成本率不變，除財務(wù)費用和優(yōu)先股股利外的固定成本新增200萬元。公司的所得稅稅率為25％。要求：（1）計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的每年息稅前利潤。（2）計算方案一每年的利息。（3）計算方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤，并判斷應(yīng)該選擇哪個方案，并說明理由。（4）分別計算按照兩個方案追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。（5）根據(jù)第（4）問的計算結(jié)果和第（3）問的結(jié)論，說明每股收益無差別點法存在的一個缺點。（6）結(jié)合第（3）問的結(jié)論，計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的每股收益。正確答案：參考解析：（1）息稅前利潤＝（8000＋2000）×（1－60％）－（2000＋200）＝1800（萬元）（1分）（2）每年的利息＝1200/（1＋20％）×6％＝60（萬元）（1分）（3）假設(shè)每股收益無差別點的息稅前利潤為S，則：[（S－6000×5％－60）×（1－25％）－15×100×8％]/300＝［（S－6000×5％）×（1－25％）－15×100×8％］/（300＋1200/12）[（S－360）×0.75－120]/300＝［（S－300）×0.75－120］/400解得：S＝700（萬元）（1分）由于擴大規(guī)模后的息稅前利潤1800萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤700萬元，所以，方案一籌資后的每股收益更高，應(yīng)該選擇方案一，即發(fā)行債券籌資。（2分）（4）按照方案一籌資后：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（1800＋2200）/1800＝2.22（0.5分）財務(wù)杠桿系數(shù)＝1800/[1800－360－120/（1－25％）]＝1.41（0.5分）聯(lián)合杠桿系數(shù)＝2.22×1.41＝3.13（0.5分）按照方案二籌資后：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（1800＋2200）/1800＝2.22（0.5分）財務(wù)杠桿系數(shù)＝1800/[1800－300－120/（1－25％）]＝1.34（0.5分）聯(lián)合杠桿系數(shù)＝2.22×1.34＝2.97（0.5分）（5）根據(jù)第（4）的計算結(jié)果可知方案一的風(fēng)險比方案二大，而根據(jù)每股收益的高低選擇的是方案一，所以，每股收益無差別點法沒有考慮風(fēng)險因素。（1分）（6）每股收益＝[（1800－6000×5％－60）×（1－25％）－15×100×8％]/300＝3.2（元/股）（1分）(81.)自然美健身俱樂部目前總資本為1500萬元，其中債務(wù)資本為500萬元，利率為8％；在外普通股為100萬股，每股價格10元，總價值為1000萬元。公司所得稅稅率為25％。因業(yè)務(wù)擴張需要對外籌資長期資本500萬元，有兩種融資方案：A．按照每股10元發(fā)行普通股50萬股。B．申請銀行貸款500萬元，目前情況下銀行要求貸款利率為10％。經(jīng)公司財務(wù)人員測算，投資后企業(yè)息稅前利潤會達到400萬元。要求：（1）發(fā)行普通股融資，每股收益為多少?（2）申請銀行貸款融資，每股收益為多少?（3）該公司應(yīng)該選擇哪個融資方式?正確答案：參考解析：（1）發(fā)行普通股融資，股票股數(shù)增加50萬股，債務(wù)規(guī)模不變。利息費用=500×8％=40（萬元）稅前利潤=400—40=360（萬元）凈利潤=360×（1—25％）=270（萬元）每股收益=270／150=1．8（元）（2）申請銀行貸款融資，股票股數(shù)不變，債務(wù)規(guī)模增加500萬元。利息費用=500×8％+500×10％=90（萬元）稅前利潤=400—90=310（萬元）凈利潤=310×（1—25％）=232．5（萬元）每股收益=232．5／100=2．325（元）（3）根據(jù)上述計算，銀行貸款融資下每股收益更大，因此，應(yīng)該選擇銀行貸款融資。用EBIT代表臨界點的息稅前利潤，則有：（EBIT-40）×（1-25％）／150=（EBIT-90）×（1-25％）／100（EBIT-40）／3=（EBIT-90）／22×（EBIT-40）=3×（EBIT-90）EBIT=270-80=190（萬元）即，如果預(yù)計息稅前利潤達不到190萬元，應(yīng)該采用發(fā)行股票融資。(82.)紅星公司的主要產(chǎn)品包括甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品，生產(chǎn)甲產(chǎn)品每年需要A零件10萬個。如果該公司自行制造A零件，則單位變動成本為50元，單位生產(chǎn)成本為60元。如果外購，外購成本為55元/個。要求回答下列問題：（1）如果紅星公司有足夠的剩余生產(chǎn)能力，并且剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，A零件應(yīng)該自制還是外購。（2）如果紅星公司有足夠的剩余生產(chǎn)能力，但剩余生產(chǎn)能力可以用于生產(chǎn)乙產(chǎn)品所需的B零件，相對于外購B零件，每年可以節(jié)省成本10000元，A零件應(yīng)該自制還是外購。（3）如果紅星公司目前只有4萬個A零件的生產(chǎn)能力，并