證券投資學(xué)行業(yè)分析培訓(xùn)課程

第一節(jié)行業(yè)分析概述第二節(jié)行業(yè)分析的基本內(nèi)容第三節(jié)行業(yè)選擇第四節(jié)行業(yè)分析方法第五章行業(yè)分析證券投資學(xué)

amanzyl@163.com第一節(jié)行業(yè)分析概述行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的含義行業(yè)的分類行業(yè)分析的意義行業(yè)分析的分類行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的含義

行業(yè)是從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系

產(chǎn)業(yè)是對(duì)各類行業(yè)在社會(huì)生產(chǎn)力布局中發(fā)揮不同作用的稱謂

行業(yè)：生產(chǎn)力的技術(shù)特點(diǎn)產(chǎn)業(yè)：生產(chǎn)力布局的宏觀領(lǐng)域行業(yè)的分類常用分類國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類證券市場(chǎng)中的行業(yè)分類常用分類按行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性進(jìn)行劃分按行業(yè)要素的集中程度分類按行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性分類按行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性進(jìn)行劃分成長(zhǎng)型周期型穩(wěn)定型

行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總周期無(wú)關(guān)，不受經(jīng)濟(jì)周期的影響，呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)

行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期正相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，不受經(jīng)濟(jì)周期的影響

按行業(yè)要素的集中程度分類房地產(chǎn)、鋼鐵、石化等投資品有色金屬、港口等壟斷性行業(yè)高科技行業(yè)制造業(yè)、紡織業(yè)資本密集型資源密集型技術(shù)密集型勞動(dòng)力密集型按照行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性進(jìn)行分類周期敏感型行業(yè)：某些行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣狀況的關(guān)系較為密切經(jīng)濟(jì)狀況惡化時(shí)受影響是：建筑→旅游業(yè)→房地產(chǎn)→高端消費(fèi)品→公共事業(yè)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段初期，最先上揚(yáng)是：地產(chǎn)→建筑業(yè)→汽車業(yè)→化工等關(guān)鍵：把握時(shí)機(jī)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條或復(fù)蘇的早期跡象

代碼行業(yè)名稱代碼行業(yè)名稱A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)K房地產(chǎn)業(yè)B采礦業(yè)L租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)C制造業(yè)M科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)D電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)N水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)E建筑業(yè)O居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)F交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)P教育G信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)Q衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)H批發(fā)和零售業(yè)R文化、體育和娛樂業(yè)I住宿和餐飲業(yè)S公共管理和社會(huì)組織J金融業(yè)T國(guó)際組織國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼(GB/T4754-2002)證券市場(chǎng)中的行業(yè)分類道·瓊斯分類法上海證券交易所成分指數(shù)分類深圳證券交易所成分指數(shù)分類我國(guó)上市公司的分類工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)道·瓊斯分類法上海證券交易所成分指數(shù)分類工業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類深圳證券交易所成分指數(shù)分類工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類

我國(guó)上市公司的分類《中國(guó)上市公司分類指引》分成13個(gè)門類，90個(gè)大類和288個(gè)中類1999年4月A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)F交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)K社會(huì)服務(wù)業(yè)B采掘業(yè)G信息技術(shù)業(yè)L傳播文化業(yè)C制造業(yè)H批發(fā)和零售貿(mào)易M綜合類D電力I金融、保險(xiǎn)業(yè)E建筑業(yè)J房地產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析的意義界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，同時(shí)對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較，為最終確定投資對(duì)象提供準(zhǔn)確的行業(yè)背景

對(duì)上市公司進(jìn)行分析的前提，是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)行業(yè)有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發(fā)展階段的行業(yè)，其投資價(jià)值也不一樣；而在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有不同地位的行業(yè)，其投資價(jià)值也不一樣行業(yè)分析的分類總體報(bào)告

專項(xiàng)報(bào)告

預(yù)測(cè)報(bào)告

動(dòng)態(tài)報(bào)告

范圍廣，信息量大，有深度

有關(guān)技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模、公司內(nèi)部管理、產(chǎn)品、市場(chǎng)以及客戶等

對(duì)行業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)

行業(yè)內(nèi)企業(yè)的最新動(dòng)態(tài)、技術(shù)進(jìn)展?fàn)顩r、主要廠家或壟斷者的經(jīng)營(yíng)狀況

第二節(jié)行業(yè)分析的基本內(nèi)容

行業(yè)的基本經(jīng)濟(jì)特性分析行業(yè)結(jié)構(gòu)分析周期分析主要經(jīng)濟(jì)變量表現(xiàn)形式市場(chǎng)規(guī)模主要產(chǎn)品年需求（或銷售）總量的絕對(duì)值市場(chǎng)增長(zhǎng)率

每年市場(chǎng)需求總量-上年市場(chǎng)需求總量

上年市場(chǎng)需求總量

生命周期階段幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期競(jìng)爭(zhēng)范圍全球性、全國(guó)性、地方性競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量及規(guī)模絕對(duì)值或比較分析的相對(duì)值（大、中、?。┫M(fèi)者數(shù)量及規(guī)模絕對(duì)值或比較分析的相對(duì)值（大、中、小）產(chǎn)品與技術(shù)更新速度比較分析的相對(duì)值（快、一般、慢）產(chǎn)品差異化程度比較分析的相對(duì)值（高、一般、低）規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度比較分析的相對(duì)值（高、一般、低）學(xué)習(xí)曲線強(qiáng)度比較分析的相對(duì)值（強(qiáng)、一般、弱）進(jìn)入/退出障礙比較分析的相對(duì)值（高、一般、低）行業(yè)的基本經(jīng)濟(jì)特性分析——行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)變量及其表現(xiàn)形式潛在進(jìn)入者行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)供應(yīng)方買方替代者新進(jìn)入者的威脅供應(yīng)方侃價(jià)能力產(chǎn)品或服務(wù)的威脅行業(yè)結(jié)構(gòu)分析邁克爾·波特的行業(yè)基本競(jìng)爭(zhēng)力模型

周期分析行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期分析行業(yè)的生命周期分析

成長(zhǎng)型行業(yè)成長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期無(wú)關(guān)。投資者很難把握投資時(shí)機(jī)。生物制藥、移動(dòng)通信、計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)工程IT產(chǎn)業(yè)及航空業(yè)等。

防御型行業(yè)產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)周期變化的影響小，一般都能保持均速的發(fā)展態(tài)勢(shì)。食品業(yè)、公用事業(yè)中的供水、供氣及供電等。屬于收入投資，非資本利得投資。周期型行業(yè)

周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，行業(yè)業(yè)績(jī)隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而呈現(xiàn)出周期性變化。

行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期與投資分析經(jīng)濟(jì)處于上升階段時(shí)→周期型行業(yè)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)→防御型行業(yè)每個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷的從成長(zhǎng)到衰退的演變過程行業(yè)的生命周期分析

幼稚期

此時(shí)行業(yè)剛剛誕生或創(chuàng)立不久，進(jìn)入者的數(shù)目較少，大多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，對(duì)此類行業(yè)進(jìn)行投資具有較大風(fēng)險(xiǎn)。成長(zhǎng)期

行業(yè)開始進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的階段，銷售量急劇上升，市場(chǎng)前景看好。投資者往往可以得到相當(dāng)豐厚的回報(bào)。但風(fēng)險(xiǎn)仍然存在

。

成熟期

行業(yè)發(fā)展規(guī)模大，但發(fā)展速度逐漸下降。此階段的收益增長(zhǎng)雖然不及發(fā)展期，但風(fēng)險(xiǎn)卻更小，適合風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者。衰退期

行業(yè)的市場(chǎng)需求減少，銷售量開始下降，不少企業(yè)開始虧損甚至破產(chǎn)，投資者需密切注意證券市價(jià)的變動(dòng)，調(diào)整投資組合。

行業(yè)的生命周期分析

第三節(jié)行業(yè)選擇

行業(yè)景氣分析行業(yè)吸引力分析生命周期及行業(yè)特征行業(yè)景氣分析特點(diǎn)：具有信息超前性和預(yù)測(cè)功能，可靠性較強(qiáng)

分析：利用月度或季度經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)序列數(shù)據(jù)，分析和判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于周期性波動(dòng)的哪個(gè)階段

景氣指數(shù)/景氣度:對(duì)所反映的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的一種量化描述，反映和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)

景氣指數(shù)的臨界值:100大于100：經(jīng)濟(jì)狀況趨于上升，處于景氣狀態(tài)小于100：經(jīng)濟(jì)狀況趨于下降，處于經(jīng)濟(jì)不景氣狀態(tài)

主要因素對(duì)行業(yè)吸引力的影響行業(yè)增長(zhǎng)潛力潛力越大，吸引力越強(qiáng)行業(yè)發(fā)展主要驅(qū)動(dòng)力企業(yè)擁有的越多，吸引力越強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入/退出障礙障礙越小，吸引力越強(qiáng)行業(yè)市場(chǎng)需求需求越大，吸引力越強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力情況5種競(jìng)爭(zhēng)力越弱，吸引力越強(qiáng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與不確定程度風(fēng)險(xiǎn)和不確定性越低，吸引力越強(qiáng)行業(yè)總體利潤(rùn)水平利潤(rùn)水平越高，吸引力越強(qiáng)行業(yè)的特殊影響因素——行業(yè)吸引力的主要影響因素及其作用生命周期及行業(yè)特征

決策：選擇成長(zhǎng)型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長(zhǎng)期和穩(wěn)定期的行業(yè)成長(zhǎng)型行業(yè)：增長(zhǎng)速度快于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率

成長(zhǎng)期和穩(wěn)定期的行業(yè)：有較大的發(fā)展?jié)摿ΓA(chǔ)逐漸穩(wěn)定，贏利逐年增加

比較研究法數(shù)理統(tǒng)計(jì)法定性分析法定量分析法行業(yè)分析方法歷史資料研究法調(diào)查研究法歸納與演繹法

第四節(jié)行業(yè)分析的方法

9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽(yáng)光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。2月-252月-25Wednesday,February26,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。18:09:5718:09:5718:092/26/20256:09:57PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無(wú)以廣才，非志無(wú)以成學(xué)。2月-2518:09:5718:09Feb-2526-Feb-2512、越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。18:09:5718:09:5718:09Wednesday,February26,202513、志不立，天下無(wú)可成之事。2月-252月-2518:09:5718:09:57February26,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。26二月20256:09:57下午18:09:572月-2515、會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小。