綠債市場穩(wěn)健發(fā)展 碳中和債發(fā)行向好-2024年度中國綠色債券市場運行分析與2025年展望

綠債市場穩(wěn)健發(fā)展碳中和債發(fā)行向好——2024年中國綠色債券市場運行分析與2025年展望綠色認證部柯樂顧雨薇摘要：2024年，在多項政策護航下，我國綠色債券市場穩(wěn)健發(fā)展，運行更加量金額小幅增長，成交金額有所下降；成交數(shù)量和交易活躍度穩(wěn)中有升。展望2025一、多項政策助力我國綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展發(fā)展。綠色發(fā)展已然成為當(dāng)下的時代主題。2024高質(zhì)量發(fā)展。在各項政策支持下，我國綠色債券市場穩(wěn)健發(fā)展。（一）綠色金融助力經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型410（21（（827（163發(fā)展具有重要意義。1012（以下簡稱《美麗中（二）各部委發(fā)布多項文件保障市場健康穩(wěn)健運行21日，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于綠色債務(wù)融資工具適用<信息披露指南>（202421號指南》相關(guān)要求，進一步提高環(huán)境信息披露質(zhì)量。229日，國家發(fā)改委等十部委聯(lián)合印發(fā)了《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2024年版（20241652024?！?024年版產(chǎn)業(yè)目錄》在《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》的基礎(chǔ)上，新增2024促進我國經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色低碳轉(zhuǎn)型。1010（2024〕109掛鉤債券（SLB）SLBESG色通道”、加大宣傳推廣力度。1216（試行（202417準(zhǔn)則體系建設(shè)的序幕，具有重要的里程碑意義。12272號——專項品種公司債券（2024年修訂）》（〔2024162號7號——專項品種公司債券（2024年修訂）》（深證上〔2024〕號），以進一步發(fā)揮專項品種公司債券服務(wù)國家戰(zhàn)略及實體經(jīng)濟的功能，深化對綠色低碳轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、普惠金融等重點領(lǐng)域融資支持。上證發(fā)〔2023〕1682023990312個月內(nèi)，提高了募集資金使用靈活度。（三）綠色債券市場自律管理持續(xù)推進保障市場高質(zhì)量發(fā)展327（<（試行2024年工作計劃進行了深入討論。6242023篇添磚加瓦。二、2024年綠色債券發(fā)行情況（一）綠色債券發(fā)行規(guī)模高位小幅回落2024年，綠色債券發(fā)行規(guī)模仍處于歷史高位，但較上年小幅回落。全年共發(fā)4776814.3218.88%1。圖表1.2016-2024年我國綠色債券發(fā)行金額年度變化情況（單位：億元）增速（同比）增速（同比）綠色債務(wù)融資工具綠色企業(yè)債綠色金融債綠色公司債2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024200%150%100%50%0%-50%0數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級2024145.151414.12178.072076.99四季度略有上升。綠色公司債 綠色金融債 綠色企業(yè)債 綠色債務(wù)融資工具1800%1600%1400%綠色公司債 綠色金融債 綠色企業(yè)債 綠色債務(wù)融資工具1800%1600%1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%300002016Q12016Q22016Q32016Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q41根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，2023全年共發(fā)行綠色債券480只，發(fā)行金額合計8400.37億元。（二）碳中和債發(fā)行規(guī)模重現(xiàn)增長2024現(xiàn)增長。202413718.10%28.72%4.551802.596.64%26.45%6.33個百分點。綠債發(fā)行數(shù)量碳中和債發(fā)行數(shù)量綠債發(fā)行金額碳中和債發(fā)行金額綠債發(fā)行數(shù)量碳中和債發(fā)行數(shù)量綠債發(fā)行金額碳中和債發(fā)行金額1601401201008060402003,000.00數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（三）綠色債務(wù)融資工具和綠色金融債發(fā)行規(guī)模居于前列2587.5114.4933.032545.9115.93行金額同比下降42.33%；其余券種發(fā)行規(guī)模均有所下降，綠色公司債發(fā)行金額1625.3155.60億0.82%41.75%。圖表4.2024年度綠色債券各券種發(fā)行金額數(shù)量及占比情況發(fā)行情況券種發(fā)行金額發(fā)行數(shù)量金額（億元）占比（%）同比（%）數(shù)量（支）占比（%）同比（%）綠色債務(wù)融資工具2587.5137.9733.0326555.5623.26綠色金融債2545.9137.36-42.336213.00-11.43綠色公司債1625.3123.85-16.4614329.98-21.43綠色企業(yè)債55.600.82-41.7571.47-46.15合計6814.32100.00-18.88477100.00-0.62數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（四）綠色債券發(fā)行期限以中期為主2024年，我國新發(fā)行的綠色債券（不含資產(chǎn)證券化）主要以中長期債券為主，24661.3897.60%31863153.6566.03%；5年期綠色債券共發(fā)行67只，發(fā)行金額合計586.33億元，占比12.28%。2024年，102820234支有圖表5.2024年我國綠色債券各期限數(shù)量金額及占比情況發(fā)行情況期限發(fā)行金額發(fā)行數(shù)量金額（億元）占比（%）數(shù)量（只）占比（%）33153.6566.0318654.715586.3312.286719.712287.506.02226.474281.005.88102.9410226.004.73236.76≤1114.802.40226.473070.001.4741.18735.900.7551.472021.000.4410.29合計4776.18100.00340100.00數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（五）銀行間市場是綠色債券的主要發(fā)行市場2024202432868.76%5133.4275.33%14329.98%，發(fā)行金額1625.3123.85%61.26%55.600.82%。圖表6.2024年綠色債券發(fā)行場所分布情況數(shù)量占比交易所23.85%金額占比跨市場0.82%銀行間75.33%跨市場1.26%交易所29.98%銀行間68.76%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（六）綠色債券信用等級集中于AA+級及以上2024AAA級信用等級，26AA+級信用等級，1AA級，綠色債券信用等級仍集中于較高的級別。綠色公司債 綠色金融債 綠色企業(yè)債 綠色債務(wù)融資工具AAAA+AAA綠色公司債 綠色金融債 綠色企業(yè)債 綠色債務(wù)融資工具AAAA+AAA1400數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（七）綠色債券募集資金用途仍集中于清潔能源等碳中和領(lǐng)域年版）》（銀發(fā)〔2021〕96號）二級目錄的九個主要領(lǐng)域，新世紀(jì)評金投向進行了統(tǒng)計2。2024年清潔能源仍是募集資金投向最多的領(lǐng)域，占比66.40%13.20%79.60%2綠色金融債在定期（季度、半年度和年度）資金使用專項報告中披露發(fā)行主體中募集資金實際投向，無法統(tǒng)計年度投向；綠色資產(chǎn)支持證券大多為基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，不涉及募集資金用途。標(biāo)、支持經(jīng)濟社會綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮重要作用。圖表8.2024年綠色債券募集資金投向分布情況66.40%資源綜合利用4.97%綠色交通13.20%水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源利用0.48%生態(tài)保護與建設(shè)1.62%可持續(xù)建筑4.40%污染防治4.61%綠色農(nóng)業(yè)0.69%能效提升3.62%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（八）發(fā)行主體主要分布于公用事業(yè)Ⅱ、銀行和資本貨物等行業(yè)從發(fā)行主體行業(yè)分布來看，2024187家主體3發(fā)行了綠色債券，其中42家公用事業(yè)Ⅱ行業(yè)主體共發(fā)行了973.05億元綠色債券，發(fā)行主體數(shù)量占比22.46%20.37%；302042.00207.3813.37%22家多元金融行業(yè)主體共發(fā)行了412.80億元綠色債券，發(fā)行主體數(shù)量占比8.64%63.64%76.11%，行業(yè)集中度較高。圖表9.2024年綠色債券發(fā)行主體主要行業(yè)分布情況發(fā)行情況行業(yè)主體數(shù)量（家）主體數(shù)量占比（%）發(fā)行金額（億元）發(fā)行金額占比（%）公用事業(yè)Ⅱ4222.46973.0520.37銀行3016.042042.0042.75資本貨物2513.37207.384.34多元金融2211.76412.808.64運輸2010.70386.208.09商業(yè)和專業(yè)服務(wù)136.95106.452.23材料Ⅱ84.28141.002.953資產(chǎn)支持證券、國際機構(gòu)債以及地方政府債券不納入統(tǒng)計分析。發(fā)行情況行業(yè)主體數(shù)量（家）主體數(shù)量占比（%）發(fā)行金額（億元）發(fā)行金額占比（%）房地產(chǎn)Ⅱ73.7467.101.40能源Ⅱ42.14290.006.07非銀金融31.6045.000.94建筑21.076.700.14合計17694.124677.6897.94數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（九）北京及沿海地區(qū)是發(fā)行主體的主要分布區(qū)域202425100142021.3042.32%483.0010.11%。圖表10.2024年綠色債券發(fā)行主體主要區(qū)域分布情況發(fā)行情況省市發(fā)行金額（億元）占比（%）主體數(shù)量（家）占比（%）北京市2021.3042.322916.20江蘇省483.0010.112513.97廣東省245.705.14168.94湖北省226.004.7321.12天津市205.004.29105.59上海市170.003.5663.35福建省133.002.7852.79浙江省125.422.63147.82重慶市115.002.4152.79河北省115.002.4131.68山東省111.912.34126.70四川省110.302.3195.03湖南省108.902.2842.23江西省101.102.1252.79合計4271.6389.4414581.01數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，新世紀(jì)評級（十）綠色債券保持了明顯的發(fā)行成本優(yōu)勢將綠色債券發(fā)行利差與可比債券發(fā)行利差進行比較，2024年有可比債券的2631996.292024（碳中和債97.88BP。三、2024年綠色債券二級市場情況4（一）綠色債券存量金額小幅增長，成交金額有所下降202420942.875.75%。202412210.9819.81%。其中，綠色金融債成為全年交易量最高的綠色券種，綠色債務(wù)融資工具成交金額緊隨其后。20245617.31億元，占比約46.00%8.434711.8838.59%7.4584.59%1093.372.30企業(yè)債成交金額為788.42億元，占比6.46%，同比下降1.32個百分點。綠色債務(wù)融資工具 綠色公司債 綠色金融債 綠色企業(yè)債202001202003202005202007202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407202409202411（二）綠色債券成交數(shù)量和交易活躍度穩(wěn)中有升從交易活躍度來看5，經(jīng)過2016年的較大幅度波動和2017年的波動幅度收窄以后，2018年以來的活躍度趨于穩(wěn)定，在18%~47%的區(qū)間內(nèi)上下波動。4本部分內(nèi)容不包含對綠色資產(chǎn)支持證券的統(tǒng)計分析。5交易活躍度用綠色債券交易數(shù)量與上市數(shù)量之比來度量。2024年的交易活躍度與成交金額及成交數(shù)量的變動情況基本保持一致。受2024237%40%42%44%維持較高的流動性。交易活躍度綠色企業(yè)債綠色金融債綠色公司債交易活躍度綠色企業(yè)債綠色金融債綠色公司債綠色債務(wù)融資工具50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%6000202001202003202005202007202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407202409202411四、2024年綠色債券認證情況6從綠色債券認證情況來看，除綠色企業(yè)債券7外，2024年發(fā)行的其余種類綠色債券多數(shù)都進行了第三方評估認證。根據(jù)市場公開信息統(tǒng)計，2024年發(fā)行的綠色債券中，有322支公開了第三方綠色評估認證機構(gòu)。8構(gòu)業(yè)務(wù)占比95.96%3.522.80%2.721.24%0.79個百分點。6本部分內(nèi)容包含對綠色資產(chǎn)支持證券的統(tǒng)計分析。7綠色企業(yè)債主要由發(fā)改委下設(shè)的資源節(jié)約和環(huán)境保護司在綠色企業(yè)債申報階段進行審核認定。8本文信用評估機構(gòu)包括信用評級機構(gòu)和有信用評級背景的評估咨詢機構(gòu)。信用評估機構(gòu) 第三方咨詢機構(gòu) 會計師