乘用車行業(yè)深度報(bào)告：2月需求弱比亞迪智駕平權(quán)華為擬推L3級(jí)智駕

乘用車請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/52 60%48%36%24% 60%48%36%24%12% 0%-12%-24%2024-022024-062024-10數(shù)據(jù)來源：聚源比亞迪所代表的規(guī)模優(yōu)勢及華為系所代表的極致技術(shù)有望并行發(fā)展，主要由于（1）比亞迪發(fā)布“天神之眼”高階智駕方案，目標(biāo)將高階智駕引入全系車型。產(chǎn)品力大增。Deepseek2024-022024-062024-10數(shù)據(jù)來源：聚源新勢力以及智駕平權(quán)領(lǐng)軍比亞迪：(1)比亞迪全系車型實(shí)現(xiàn)高階智駕全覆蓋、加量不加價(jià)、產(chǎn)品力大增，第二代刀片電池、超充等新技術(shù)駕功能；(4)北汽藍(lán)谷有望迎來享界S9增程版的上市迎來多款爆款新車的上市；(7)理想純電版新車型有望貢獻(xiàn)增量8）吉利雷神l風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車行業(yè)需求/電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型/出海進(jìn)程/政策支持力度不及預(yù) 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/521、2月觀察：比亞迪規(guī)模優(yōu)勢發(fā)力全民智駕，華為擬發(fā)布L3級(jí)智駕彰顯極致技術(shù) 51.1、2月淡季需求弱、但同比增長，新能源車滲透率預(yù)計(jì)環(huán)比明顯恢復(fù) 51.2、比亞迪發(fā)力“全民智駕”開辟新時(shí)代，純電新技術(shù)加持有望迎增量 61.2.1、智能化：“天神之眼C”高階智駕下探至7萬級(jí)，“加量不加價(jià)”產(chǎn)品力大增 61.2.2、新能源：DM5.0繼續(xù)上車，第二代刀片電池、超充技術(shù)有望推升純電車銷量 1.2.3、龐大受眾及渠道規(guī)模助推比亞迪智駕普及，民營座談會(huì)發(fā)言彰顯品牌影響力 1.3、華為有望推L3架構(gòu)/進(jìn)軍主流市場，“集團(tuán)軍作戰(zhàn)”模式參與智能化時(shí)代競爭 1.4、2024Q4基金持倉分析：Q4旺季汽車板塊獲加倉，整車板塊獲加倉明顯 2、1月景氣度：政策空檔期內(nèi)需偏弱，新能源車出口端創(chuàng)新高 2.1、總覽：1月零售端下滑較大，出口端同比小增，批發(fā)端同比微增 2.2、新能源：1月批發(fā)/零售端銷量同比繼續(xù)高增，出口端銷量創(chuàng)新高 232.3、出口：1月乘用車出口量同比小幅增長，新能源車出口量再創(chuàng)新高 273、智能化：比亞迪全系車型將搭載高階智駕技術(shù)；上汽華為終聯(lián)手：智選車模式 303.1、行業(yè)端：1月新能源車中城市NOA滲透率環(huán)比明顯提升，小鵬P7+推動(dòng)20萬以下新能源車中滲透率進(jìn)一步提 313.2、車企端：華為、小鵬、理想、比亞迪等智駕投入及成果相對(duì)領(lǐng)先 364、新車前瞻：比亞迪智能化新車密集亮相，小鵬G7主打大空間與高顏值，比亞迪漢L/唐L沖擊高端化 444.1、比亞迪：海豹06EV將搭載天神之眼C，豹5將搭載華為ADS3.0 444.2、華為系：新款問界M9/尊界S800有望逐步實(shí)現(xiàn)L3級(jí)智駕能力 455、投資建議 476、風(fēng)險(xiǎn)提示 50圖1：2月前3周，主要廠商乘用車日均零售銷量同比增長18%，環(huán)比下降30% 5圖2：2月前3周，主要廠商乘用車日均批發(fā)銷量同比增長60%，環(huán)比下降34% 5圖3：2月前3周，新能源零售銷量同環(huán)比分別+77%/-16%，燃油車零售銷量同環(huán)比分別-10%/-39% 6圖4：2月前3周，新能源車批發(fā)銷量同環(huán)比分別+128%/-19%，燃油車批發(fā)銷量同環(huán)比分別+21%/-45% 6圖5：“天神之眼C”智駕方案首創(chuàng)前視三目視覺方案，降本作用明顯 7圖6：15萬以下市場城市NOA功能幾乎為空白，“天神之眼C”本身具備較強(qiáng)能力 8圖7：“天神之眼A”/“天神之眼B”實(shí)現(xiàn)全國無圖NOA 8圖8：方程豹5高階智駕版搭載華為ADS3.0系統(tǒng) 8圖9：核心部件自研有利于比亞迪在主流價(jià)位段積極普及高階智駕 圖10：比亞迪新款秦PLUSDM-i和海豹05DM-i都升級(jí)了DM5.0技術(shù) 圖11：預(yù)計(jì)比亞迪2025年將推出新一代刀片電池，能量密度等將大幅提升 圖12：截至2024Q3，比亞迪王朝、海洋網(wǎng)銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)明顯領(lǐng)先，智駕車型觸點(diǎn)多 圖13：尊界S800首發(fā)搭載包括4顆激光雷達(dá)和3顆分布式毫米波雷達(dá)在內(nèi)的共32顆智駕傳感器 圖14：尊界S800強(qiáng)化主動(dòng)安全能力，為L3級(jí)智駕功能的落地做好鋪墊 圖15：2024Q4，基金持倉汽車板塊比例環(huán)比提升0.81pct，繼續(xù)明顯超配 圖16：2024Q4，乘用車、汽車零部件板塊基金持倉比例環(huán)比分別提升0.37pct/0.14pct 圖17：1月乘用車批發(fā)銷量210.1萬輛，同比增長0.2%，環(huán)比下降31.6% 圖18：1月乘用車零售銷量180.6萬輛，同比下降12.0%，環(huán)比下降32.1% 圖19：類似往年1月，廠商為緩解淡季壓力生產(chǎn)偏多，經(jīng)銷商庫存系數(shù)環(huán)比提升 請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/52圖20：1月，SUV批發(fā)銷量及占比同比小幅下滑，整體相對(duì)穩(wěn)定 20圖21：1月，SUV批發(fā)銷量占比為54.2%，同環(huán)比分別下降0.9pct/0.8pct 20圖22：1月自主品牌乘用車零售銷量109.53萬輛，同比下降2.2%，環(huán)比下降33.3% 21圖23：1月自主品牌乘用車零售銷量占比61.1%，同比提升6.1pct，環(huán)比下降1.3pct 21圖24：1月，比亞迪、吉利、奇瑞等自主車企銷量同比明顯增長 23圖25：1月，小鵬、深藍(lán)、零跑等新勢力銷量同比增長明顯 23圖26：1月新能源乘用車批發(fā)銷量為88.9萬輛，同比增長30.4%，環(huán)比下降41.2% 24圖27：1月新能源乘用車批發(fā)銷量滲透率為42.31%，同比提升9.8pct，環(huán)比下降6.9pct 24圖28：1月純電車、插電混動(dòng)車批發(fā)銷量同比分別增長28.2%、33.5%，環(huán)比分別下降41.6%、40.6% 24圖29：插混車銷量占比自2024年7月達(dá)到峰值后波動(dòng)下降，純電車銷量占比2024年下半年開始已有所企穩(wěn) 24圖30：1月特斯拉、比亞迪等多款純電車銷量領(lǐng)先，小米SU7、小鵬MONA03、智界R7等銷量表現(xiàn)亮眼 25圖31：DM5.0技術(shù)密集上車使比亞迪插混車銷量高增，理想、問界引領(lǐng)高端增程市場 25圖32：12月比亞迪、吉利、長安、奇瑞、五菱、小鵬、零跑等車企新能源車批發(fā)銷量同比高增 26圖33：1月中國乘用車出口39.5萬輛，同比增長7.0%，環(huán)比減少7.2% 27圖34：1月中國乘用車出口量占總銷量比重為18.8%，同比提升1.2pct，環(huán)比提升5.0pct 27圖35：新能源車出口量1月同比大幅提升，再創(chuàng)新高 27圖36：2024年，獨(dú)聯(lián)體、歐洲仍為我國乘用車出口重點(diǎn)地區(qū)，但非洲、中東、中南美等新興市場增長迅速 28圖37：我國出口至獨(dú)聯(lián)體地區(qū)的燃油車數(shù)量整體處于高位，受俄羅斯報(bào)廢稅影響后續(xù)預(yù)計(jì)相對(duì)平穩(wěn) 28圖38：我國出口至非洲地區(qū)的燃油車數(shù)量繼續(xù)提升 28圖39：歐盟純電車出口受阻的背景下，我國出口至俄羅斯以外歐洲地區(qū)的燃油及混動(dòng)車銷量開始增長 28圖40：1月比亞迪、上汽、長城、吉利海外銷量同比增長83.4%、7.4%、6.2%、2.0% 29圖41：歐洲是僅次于中美的全球第三大汽車市場，新興市場也有較為廣闊的發(fā)展空間 30圖42：歐洲新能源車滲透率與全球平均水平相當(dāng)，亞洲其他地區(qū)、南半球存在較大提升空間 30圖43：1月新能源車中城市NOA功能滲透率環(huán)比明顯提升 31圖44：價(jià)位段越高新能源車中城市NOA滲透率一般越高，小鵬P7+推動(dòng)20萬以下滲透率繼續(xù)實(shí)現(xiàn)突破 31圖45：問界M5/M9已基本實(shí)現(xiàn)完全高階智駕版車型，近2月M7高階智駕版車型銷量占比環(huán)比明顯提升 37圖46：理想1月高階智駕版車型銷量占比基本穩(wěn)定，已接近五成 37圖47：受MONA03快速放量影響，小鵬1月高階智駕版車型銷量環(huán)比小幅下滑 37圖48：小米汽車1月高階智駕版車型銷量占比達(dá)54.4% 37圖49：海豹06EV將搭載天神之眼C高階智駕系統(tǒng) 44圖50：方程豹豹5智駕版分為華為乾崑智駕和天神之眼智駕兩個(gè)版本 45圖51：方程豹豹5智駕版搭載DiLink150智能座艙 45圖52：新款問界M9或?qū)⒋钶d4顆激光雷達(dá)，有望逐步實(shí)現(xiàn)L3級(jí)智駕能力 45圖53：尊界S800搭載4顆激光雷達(dá)，也有望實(shí)現(xiàn)L3級(jí)智駕能力 46圖54：尊界S800搭載4顆激光雷達(dá)，也有望實(shí)現(xiàn)L3級(jí)智駕能力 46圖55：智界R7增程版新增51.975kWh的大電池，分為有/無激光雷達(dá)兩個(gè)版本 47圖56：智界R7增程版新增51.975kWh的大電池，分為有/無激光雷達(dá)兩個(gè)版本 47表1：比亞迪新能源車周銷量繼續(xù)遙遙領(lǐng)先，小鵬通過爆款車型MONA03及P7+重奪新勢力銷量第一 6表2：比亞迪“天神之眼”智駕方案分為三個(gè)級(jí)別，低階、中/高階方案分別可實(shí)現(xiàn)高速、城市NOA功能 7表3：比亞迪首批21款新車將搭載“天神之眼”高階智駕，相比老款加量不加價(jià) 9表4：民營企業(yè)座談會(huì)上，比亞迪董事長王傳福與智能化龍頭華為創(chuàng)始人任正非等受邀發(fā)言，彰顯公司品牌影響力 表5：目前有大批車企就零部件、HI或智選模式與華為展開深度合作 表6：2024Q4，比亞迪持續(xù)比例繼續(xù)明顯領(lǐng)先，華為系賽力斯/上汽集團(tuán)、吉利汽車、理想汽車、小鵬汽車獲加倉 請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/52表7：2025年汽車以舊換新政策出臺(tái)，明確擴(kuò)大汽車報(bào)廢更新支持范圍、完善汽車置換更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng) 表8：在歐洲、東南亞、南美洲三大重點(diǎn)市場，我國車企整加速進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)以實(shí)現(xiàn)海外本土化供應(yīng) 30表9：為推動(dòng)端到端算法迭代，特斯拉、華為、理想、小鵬等車企繼續(xù)加大算力投入 33表10：華為、特斯拉、樂道、小鵬等推出純視覺智駕方案，可實(shí)現(xiàn)高速領(lǐng)航功能，部分甚至可實(shí)現(xiàn)城區(qū)領(lǐng)航功能 34表11：武漢、北京、上海、廣州等地已經(jīng)有著較多的Robotaxi運(yùn)營經(jīng)驗(yàn) 36表12：領(lǐng)先車企領(lǐng)航輔助駕駛功能及其覆蓋范圍持續(xù)進(jìn)階，華為、小鵬、理想、長城等已實(shí)現(xiàn)全國NOA開城 40表13：推薦及受益標(biāo)的盈利預(yù)測及估值 50 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/522月車市受傳統(tǒng)淡季影響需求較弱，但同比增長，各地以舊實(shí)施細(xì)則，將擴(kuò)大政策補(bǔ)貼范圍，維持單車補(bǔ)貼的背景下消費(fèi)者的觀望情緒也能得一輪“雙新政策“再度發(fā)力，有望推動(dòng)乘用車市場需求的釋放。而從批發(fā)端來看，受節(jié)前補(bǔ)庫及內(nèi)需較弱影響，批發(fā)銷量環(huán)比下滑程度預(yù)計(jì)較大，但由于國內(nèi)外需求分車企看，比亞迪新能源車周銷量繼續(xù)遙遙領(lǐng)先，但也受淡季及新車型上市過渡期影響環(huán)比下滑，但提升趨勢明顯。吉利、小鵬、理想環(huán)比提升趨勢明顯，尤其是小鵬通過爆款車型MONA03及P7+重奪新勢力銷量第一，小米周銷量持長18%，環(huán)比下降30%02023年2月2025年2月2024年2月——2025年2月環(huán)比（右軸）長60%，環(huán)比下降34%002024年2月2023年22024年2月2025年2月2025年2月 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/520圖4：2月前3周，新能源車批發(fā)銷量同環(huán)比分別01-----雷達(dá)和12個(gè)超聲波雷達(dá)。使用英偉達(dá)的請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/52高清攝像頭，基于端到端大模型研發(fā)無圖城市NOA能力、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)車位到車位的表2：比亞迪“天神之眼”智駕方案分為三個(gè)級(jí)別，低階、中/高階方案一以共存，關(guān)鍵在于讓更多消費(fèi)者率先體驗(yàn)到智駕優(yōu)勢，共同推提升。比亞迪的“天神之眼C”方案目前可實(shí)現(xiàn)高速和城市快速路位段所推動(dòng)的“全民智駕”與第一梯隊(duì)車企所推動(dòng)的“高階智駕滲透”可以共存，模的車企通過大規(guī)模的上車來對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行智駕體驗(yàn)的教育，同時(shí)通過華為、小鵬等行業(yè)第一梯隊(duì)車企引領(lǐng)高階智駕技術(shù)進(jìn)階及滲透率提升。從消費(fèi)者體驗(yàn)端來看， 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/52費(fèi)者城區(qū)遠(yuǎn)距離出行需求，城區(qū)記憶領(lǐng)航功能能夠滿足消費(fèi)者上下班等固定路線的而言有著較為重要的意義。而對(duì)于比亞迪自身而言，面對(duì)行業(yè)的激烈競爭態(tài)勢，智駕功能的大規(guī)模上車對(duì)于提升產(chǎn)品力、穩(wěn)定價(jià)格體系、應(yīng)對(duì)同級(jí)競品競爭、繼續(xù)搶25-30萬20-25萬4025-30萬20-25萬領(lǐng)航功能全國開通。其BAS3.0+超人類大的車云數(shù)據(jù)庫，并將發(fā)揮其智電融合的優(yōu)勢，將易四方泊車、易三方泊車等功能行業(yè)領(lǐng)先的智駕能力，可實(shí)現(xiàn)“全國都能開”的高速、DeepSeek為代表的低算力方案，通過優(yōu)化算法結(jié)構(gòu)樣算力下將實(shí)現(xiàn)更好的算法迭代能力，有望加速智駕技術(shù)的開發(fā)。受益于此，雖比大模型對(duì)于算力等依賴度的降低，比亞迪智駕技術(shù)有望快速提升。長期來看，比亞 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/52迪擁有國內(nèi)最大的車隊(duì)規(guī)模，場景覆蓋度方面無論如何具備優(yōu)勢，這對(duì)其智駕算法輔助駕駛功能的車輛，構(gòu)建起中國最大的車云數(shù)據(jù)庫，每天新增的訓(xùn)練里程萬公里，是其重要的資源稟賦。駕標(biāo)配對(duì)于主流價(jià)位段、注重性價(jià)比的消費(fèi)者而言吸引力較強(qiáng)。在比亞迪的智駕普具備高階智駕能力（只有海鷗、秦/海豹05DM-i言較為重要，對(duì)于同級(jí)競品預(yù)計(jì)也將形成一定的沖擊。而對(duì)于老款車型，比亞迪渠道端也在積極推動(dòng)去庫存，老款車型將通過相比智駕版新款提供優(yōu)惠的方式逐步出宋LEV宋LDM-i秦LDM-i規(guī)?；少彲B加產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，比亞迪推動(dòng)“智駕平權(quán)”有底氣。比亞迪擁有國迪給英偉達(dá)、地平線分別下了百萬量級(jí)的芯片訂單，而速騰聚創(chuàng)、禾賽科技都是比5000元以內(nèi)，其中包含智駕域控、攝像請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/52直整合、實(shí)現(xiàn)核心部件自研是比亞迪推動(dòng)智駕普及的另一重要法寶。例如，在域控制器、攝像頭、超聲波雷達(dá)等智駕硬件上，比亞迪電子作為比亞迪子公司，承接了元。當(dāng)然，除智駕硬件自研外，比亞迪在三電、熱管理、芯片等領(lǐng)域都有著較為全面的技術(shù)布局，零部件自產(chǎn)對(duì)于降本也有著明顯的效果。例如，比亞迪在動(dòng)力電池?cái)?shù)千元，該降本空間也將更好地推動(dòng)比亞迪普及智駕。和海豹05DM-i都升級(jí)了DM5.0技術(shù)，DM5.0技術(shù)的搭載車型定價(jià)進(jìn)一步下探。圖10：比亞迪新款秦PLUSDM-i和海豹05DM-i都升級(jí)了DM5.0技術(shù)請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明11/52而純電車方面，鑒于目前純電平臺(tái)偏老，在充電速度方面存在一定的劣勢，電池能池能量密度、充電效率、安全性等方面有望明顯提高。具體而言，第二代刀片電池以及集成防火、散熱等方面進(jìn)行了優(yōu)化，進(jìn)一步提升了電池的安全性。相信隨著技術(shù)的升級(jí)，比亞迪純電車產(chǎn)品力將明顯增強(qiáng)，2025年將迎來純電車大幅切換新平臺(tái)的重要之年。我們預(yù)計(jì)公司在“DM5.0+純電新平臺(tái)”的推動(dòng)下，有望復(fù)刻“DM4.0+e平臺(tái)3.0”的銷量拉動(dòng)作用，而智駕平權(quán)將形成進(jìn)一步推動(dòng)。品牌影響力、符合政策導(dǎo)向。從受眾規(guī)模來看，比亞迪在國內(nèi)銷量領(lǐng)先，更可能成為智駕平權(quán)的重要推動(dòng)者。從渠道規(guī)模來看，比亞迪主品牌王朝、海洋網(wǎng)渠道規(guī)模領(lǐng)先，也有利于其智駕產(chǎn)品序列觸達(dá)更多消費(fèi)者。此外，在民營企業(yè)座談會(huì)上，比亞迪董事長王傳福與智能化龍頭華為創(chuàng)始人任正非等受邀發(fā)言，彰顯公司的品牌影響力，體現(xiàn)政府對(duì)新能源車龍頭以及新能源車產(chǎn)業(yè)的認(rèn)可，同時(shí)也能增強(qiáng)公司在智 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/520智能車時(shí)代，華為憑借多年的ICT領(lǐng)域技術(shù)積累及手機(jī)C而合作朋友圈從賽力斯、江淮等二線主機(jī)廠逐步擴(kuò)大至奇瑞、比亞迪、上汽等頭部鴻蒙智行合作模式最深，華為努力將各個(gè)合作伙伴逐步培養(yǎng)起來。鴻蒙智行模的品牌在品牌形象立住后，也有望推出一些更走量的車型。營銷及人員投入方面，助各個(gè)品牌進(jìn)行成長。例如已經(jīng)比較成功的品牌可以逐步離開華為渠道、成立單獨(dú)的渠道，為其余品牌車型進(jìn)駐華為渠道讓出空間。同時(shí)，智能化技術(shù)等前期研發(fā)完成后，后續(xù)在各個(gè)品牌中進(jìn)行方案適配所需要的人員需求將明顯下降，疊加預(yù)計(jì)華為還在對(duì)車BU進(jìn)行能力補(bǔ)強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)華為有相應(yīng)的能力。 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明13/52術(shù)賦能，產(chǎn)品定義主要由車企負(fù)責(zé)，而在其升級(jí)模式下，華為會(huì)參與到車型的產(chǎn)品定義等方面，與車企共同開發(fā)。HI及其升級(jí)模式下，華為繼續(xù)發(fā)揮自身在智能化技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，同時(shí)給車企在產(chǎn)品定義方面的自主權(quán)，讓車企在合作過程中逐步明確是否需要更深層次的合作，有效解決部分“靈魂論”問題，也有利于發(fā)揮車以股權(quán)關(guān)系為紐帶，華為明確賦能車企造好車的定位，同時(shí)進(jìn)一步緩解“靈魂論”入股。目前，長安阿維塔、賽力斯率先入股。以股權(quán)關(guān)系為紐帶，車企與華為合作董事長余承東曾表示，華為鴻蒙智行通過智能化技術(shù)的創(chuàng)新，能夠?yàn)橛脩魟?chuàng)造更大萬以內(nèi)，只是短期以高速NOA及城快NOA功能為主，未來隨著技術(shù)的升級(jí)有望拓市場，也希望發(fā)揮車企自身生產(chǎn)、渠道等方面的資源稟賦。未來隨著純視覺方案的能力持續(xù)進(jìn)化，華為更有底氣將高階智駕價(jià)位下探。智駕相比目前的L2+級(jí)輔助駕駛功能，消費(fèi)者可以解放雙手，大幅提升駕駛體驗(yàn)。尊界發(fā)布會(huì)上，華為對(duì)于傳感器冗余及其余主動(dòng)安全功能的充分強(qiáng)調(diào)預(yù)計(jì)是為了將系統(tǒng)負(fù)責(zé)、駕駛員可以解放雙手，此時(shí)對(duì)于乘客安全性的保障顯得非常重要。車企越來越多，既是因?yàn)闀r(shí)間的緊迫性、短期較難彌補(bǔ)技術(shù)差距，也是因?yàn)橹邱{所需的算力、數(shù)據(jù)、資金投入非常大，短期想要大規(guī)模投入、并做出較好的方案非常不容易。除比亞迪這種投入、數(shù)據(jù)規(guī)模的車企還有望在自研的道路上繼續(xù)探索外，目前進(jìn)展慢、規(guī)模小的車企采用純自研模式預(yù)計(jì)與華為這種“集團(tuán)軍作戰(zhàn)”模式差距會(huì)越來越大。而透過問界、智界，華為也反映出非常強(qiáng)的爆款打造能力。因此，我們認(rèn)為車企與華為的合作意愿有望明顯增強(qiáng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024上也有望迎來上汽的加入。 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明14/52件√√√√√√√√式院√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√迪√√√大爆款問界M8等提供產(chǎn)能支撐。投資入股引望、拓展經(jīng)銷模式問界有望繼續(xù)在高端市場將華為領(lǐng)先的智能化技術(shù)帶給更多消費(fèi)者。同時(shí)，公司在前瞻技術(shù)領(lǐng)域積極布局，有望打造第二成長曲線。日前，重慶市公布具身智能機(jī)器人方向第一批“揭榜掛帥”項(xiàng)目單，其中賽力斯、長星途表現(xiàn)一般，智界的放量對(duì)于奇瑞品牌向上及新能源車業(yè)務(wù)的 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15/52布式毫米波雷達(dá)探測距離更遠(yuǎn)，響應(yīng)更快，主要應(yīng)對(duì)惡劣天氣，可提升60%的雨霧沙塵天氣下，可識(shí)別目視不可見車輛，自動(dòng)剎停，規(guī)避碰撞風(fēng)險(xiǎn)；還可識(shí)別前后夾擊風(fēng)險(xiǎn)，自動(dòng)緊急轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)；低速行駛時(shí)，自主規(guī)避負(fù)向、懸空磕碰風(fēng)險(xiǎn)，確保車可以自主調(diào)整座椅姿態(tài)，收緊安全帶，升窗，解鎖中控鎖，調(diào)整車身姿態(tài)，減輕碰撞傷害。在碰撞后，可自主切換冗余電源，撥打救援電話，上報(bào)救援信息，快速脫沒有WLAN和移動(dòng)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)時(shí)，可在衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)下繼續(xù)使用電話、短信等基礎(chǔ)功能。已經(jīng)亮相工信部；第二款車將定位為C+級(jí)純電動(dòng)豪華旅行車，最品定義、生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理、銷售服務(wù)等領(lǐng)域展開戰(zhàn)略合作，打造全新新能源智能汽車。公司作為多年的行業(yè)龍頭，在產(chǎn)品定義、生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理、銷售服務(wù)等方面有多維優(yōu)勢，能在與華為合作過程中提供生產(chǎn)、渠道等資源。目前，公司正推進(jìn)“大乘用車板塊”重組，整合榮威等品牌資源，并引入華為IP化研發(fā)流程與市場響應(yīng)速度，營造更好的內(nèi)部環(huán)境以迎接華為。 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明16/52越野車細(xì)分市場尤其特定受眾，但消費(fèi)者在駛向越野下道點(diǎn)過程中還是有著強(qiáng)烈的智駕需求。同時(shí)，由于城市日常出行占據(jù)消費(fèi)者出行需求的大部分，因此兼顧越野平臺(tái)為底座，搭載華為ADS3.0，積極開拓家庭化、城市化、智能化出行場景。東風(fēng)奕派與華為將在智能汽車產(chǎn)品開發(fā)、營銷及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域深化合作，共同打旺盛，但汽車板塊基金持倉比例環(huán)比提升，因此乘用車、商用車、汽車零部件、摩托車板塊持倉比例環(huán)比明顯提升，汽車板塊繼續(xù)獲得明顯超配。個(gè)股方面1）比亞迪2024Q4持倉比例雖繼續(xù)明顯領(lǐng)先，但預(yù)計(jì)受市場對(duì)公智駕，疊加與Momenta、華為等優(yōu)秀供應(yīng)商在高階智駕領(lǐng)域合作緊密，市場對(duì)公司智駕能力的擔(dān)憂有望大幅緩解，近期資本市場的亮眼表現(xiàn)預(yù)計(jì)推動(dòng)公司基金持倉比銷量表現(xiàn)亮眼的背景下，公司積極探索人形機(jī)器人等前沿技術(shù)領(lǐng)域，第二成長曲線公司在上海市政府領(lǐng)導(dǎo)下積極推動(dòng)自上而下地電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型，市場對(duì)于上汽與華為及其他優(yōu)秀供應(yīng)商的潛在合作可能帶來明顯反轉(zhuǎn)，因此市三花智控、拓普集團(tuán)基金持倉較多，尤其是業(yè)績表現(xiàn)突出的福耀玻璃獲加倉較多，同時(shí)汽車零部件公司拓展機(jī)器人新業(yè)務(wù)也是市場 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明17/52————4%——乘用車——商用車汽車零部件——摩托車及其他——汽車服務(wù) 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明18/521月受春節(jié)較早、政策空檔期等影響內(nèi)需較弱，源車出口同比明顯增長并創(chuàng)新高。批發(fā)端來看，雖零售端需求下滑明顯，但部分廠升，推動(dòng)批發(fā)端銷量雖環(huán)比明顯下滑，但同比也有小幅增長。環(huán)比下降31.6%00 0環(huán)比下降32.1%0 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明19/52202320242025的乘用車報(bào)廢更新政策將國四首年車輛納入補(bǔ)貼范圍，維持單車補(bǔ)貼力度，并設(shè)置確保有序平穩(wěn)過渡。國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所副所長王青認(rèn)為，新一輪汽車流通協(xié)會(huì)測算，現(xiàn)存符合報(bào)廢更新政策補(bǔ)貼申領(lǐng)條件的國三及以下乘用車約有消費(fèi)者轉(zhuǎn)讓本人名下的乘用車并購買乘用車新車的，給予一次性補(bǔ)貼請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明20/5295%。為支持元旦、春節(jié)消費(fèi)需求，中央財(cái)政已預(yù)下達(dá)2025增長，2024年的以舊換新政策便對(duì)該市場形成較大的刺激，比亞迪五菱等品牌不斷推出符合消費(fèi)者需求的新產(chǎn)品，短期表現(xiàn)較為亮眼。當(dāng)然，高端轎量出現(xiàn)較大增長。SUV是自主品牌崛起的重要發(fā)力點(diǎn)，理想、問0022月3月4月5月6月7月8月9月2024占比——2025占比2024年1月2024年12月2024年1月2024年12月 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明21/52下降2.2%，環(huán)比下降33.3%02月3月2月3月4月5月6月7月8月9月202320242025——2025同比（右軸）1月比亞迪、吉利、奇瑞等自主車企銷量同比明顯車型中DM5.0技術(shù)的全面切換，鞏固主流價(jià)位段插混市場的統(tǒng)治地位。同時(shí)面復(fù)刻2021年“純電+插混”雙輪驅(qū)動(dòng)的黃金發(fā)展期。此外，比亞迪宣布旗下全系C高階智駕方案搭載全球獨(dú)創(chuàng)“前視三目”技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)高速領(lǐng)航功能，全系標(biāo)配流價(jià)位段也將有大量車型密集上車。更關(guān)鍵的是，多數(shù)智駕版新車型與老款價(jià)格保持一致，產(chǎn)品力明顯提升，有望更好地應(yīng)對(duì)行業(yè)競爭態(tài)勢，鞏固在主流價(jià)位段的統(tǒng)拓，將持續(xù)推出新產(chǎn)品尤其是積極布局插混車型，海外在建產(chǎn)能超百萬輛，海外銷量有望持續(xù)增長；能，其中插混領(lǐng)域全新一代超級(jí)電混系統(tǒng)雷神EM-i，在發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率、電機(jī)效率、型打法取得不錯(cuò)的銷售表現(xiàn)。智能化方面，公司FlymeAuto智能座艙持續(xù)打造爆款，同時(shí)極氪品牌智能駕駛業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，3月初吉利將對(duì)外發(fā)布重磅并注重品牌間協(xié)同發(fā)展。幾何并入銀河推動(dòng)銀河產(chǎn)品及渠道進(jìn)一步豐富，而極氪與領(lǐng)克整合后，既保持品牌相互獨(dú)立、又實(shí)現(xiàn)資源共享，能夠更好地發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)降本，增強(qiáng)競爭力，發(fā)展可期； 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明22/52下降、但環(huán)比增長明顯，2025年公司在改款車型上市及出海業(yè)年長安新能源品牌有望迎來良好發(fā)展勢頭，加速盈利拐點(diǎn)的到來。智能化方面，公弗品牌銷量下滑較大。短期坦克銷量受競品等影響同比繼續(xù)明顯增長，后續(xù)魏牌還有望繼續(xù)推出高山智駕版等新車型，推動(dòng)魏牌扭虧并成為新的盈利增長點(diǎn)。此外，公司哈弗、歐拉、皮卡等品牌也將推出全新或改款下，公司還將繼續(xù)推動(dòng)旗下平價(jià)車型搭載高階智能化技術(shù)，以實(shí)現(xiàn)其整體在智能出行領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。海外市場方面，公司海外銷量繼續(xù)快速增長，在獨(dú)聯(lián)體、中東等地區(qū)持續(xù)開拓，并將繼續(xù)推動(dòng)高盈利產(chǎn)品出海，生態(tài)出海扎實(shí)推度合作。雙方將在產(chǎn)品定義、生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理、銷售服務(wù)等領(lǐng)域展開戰(zhàn)略合頭，在產(chǎn)品定義、生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理、銷售服務(wù)等方面有多維優(yōu)勢，能在與華整合榮威等品牌資源，并引入華為IPD體系，優(yōu)化研發(fā)流程與出海、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富的年輕化管理層的帶領(lǐng)下，發(fā)揮國企背景以及華為等 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明23/52比均有所下滑3）問界短期銷量也面臨一些瓶頸，但后續(xù)有望推出定位小M9的后有望繼續(xù)起銷量支撐作用，銷量有望重回增長通道4）此外，C16等表現(xiàn)亮眼，推動(dòng)零跑增量同比高增。新勢力單款爆款車型能帶來較大02023年12月批發(fā)銷量2024年11月批發(fā)銷量2024年12月批發(fā)銷量01月新能源乘用車銷量同比繼續(xù)高增，滲透分車系來看，雖為銷售單季，但傳統(tǒng)車企重點(diǎn)發(fā)力新能源產(chǎn)品、新勢力完全采用新展望未來，除充換電基礎(chǔ)設(shè)施完善、快充技術(shù)發(fā)展、固態(tài)電池技術(shù)研發(fā)推進(jìn)等新能源車本身的技術(shù)進(jìn)階外，智能化將是未來新能源車?yán)^續(xù)滲透的重要突破口，本質(zhì)是并且預(yù)計(jì)智能化的滲透率相比新能源的滲透率有著更高的天花板。而“高頻使用、無感體驗(yàn)、高用戶粘性”將是消費(fèi)者充分接受智駕的 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明24/520 1月純電、插混車批發(fā)銷量同比均有增長，插混車主體，但受續(xù)航里程焦慮影響，近年來銷售占比明顯下滑。車企方面，比亞迪、吉利在主流價(jià)位段插混市場表現(xiàn)亮眼，理想、問界在高端增程市場表現(xiàn)亮眼，包括智界、享界、小鵬等車企也將在純電技術(shù)路線基礎(chǔ)上開辟增程技術(shù)路線，短期相關(guān)車型，蔚來在充換電體系的支撐下堅(jiān)持純電路線，包括部分增程車型純電續(xù)航里程有提升態(tài)勢，遠(yuǎn)期純電車在超快充體系繼續(xù)普及、固態(tài)電池量產(chǎn)上車的支撐下有望保持較大的市場份額。低端車型來看，純電車是明顯的主流，以舊換新政策對(duì)相關(guān)車0—— 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明25/520領(lǐng)克Z20零跑T03極氪001極氪7XAionY2024年1月批發(fā)銷量（輛）2024年12月批發(fā)銷量（輛）2025年1月批發(fā)銷量（輛）02024年1月批發(fā)銷量（輛）2024年捷途山海T2領(lǐng)克08EM-P分車企看，比亞迪新能源龍頭地位穩(wěn)固，吉利、長安、新能源轉(zhuǎn)型，理想、問界、小鵬、小米等新勢力以智能化技術(shù)等實(shí)現(xiàn)差異化競爭。（1）行業(yè)龍頭比亞迪憑借DM5.0滲透率相對(duì)較低，插混車銷量快速提升，且后續(xù)還有多款車型將要搭載。純電車領(lǐng)域，2025年比亞迪第二代刀片電池技術(shù)將推出，有望從高端車快速鋪開，繼續(xù)享受技術(shù)紅利2）在比亞迪的引領(lǐng)下，其他車企傳統(tǒng)車企加速推 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明26/52元系列、大圓柱三元系列”三大品類的基礎(chǔ)上積極研發(fā)鯤鵬固態(tài)電池3）新勢力在高端增程市場都實(shí)現(xiàn)較好的銷量表現(xiàn)。同時(shí)，小鵬憑借領(lǐng)先的智能化技術(shù)及定位0促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)。加大面向農(nóng)村的產(chǎn)品創(chuàng)新和營銷力度，支持新能源汽車等下鄉(xiāng)，深于生產(chǎn)成本高、技術(shù)成熟度有限，導(dǎo)致半固態(tài)電池在電動(dòng)汽車上的采用率低于最初的市場預(yù)期。TrendForce預(yù)測，全球汽車制造商將逐步擴(kuò)大半固態(tài)電池在其電動(dòng)汽左右啟動(dòng)全固態(tài)電池批量示范裝車應(yīng)用，2030年后實(shí)現(xiàn)大規(guī)模上生產(chǎn)新一代高安全、高性價(jià)比的固態(tài)電池，擁有固態(tài)電池自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，搭載第一 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明27/521月乘用車出口量及其占比同比小幅提升，新能源車出前幾月為海外需求旺季提前備貨的情況下，近幾月乘用車出口量環(huán)比小幅下滑，但020232 ◆2025（1）分能源類型看，燃油車出口量在前幾月處于歷史高位的背景下環(huán)比明顯下滑，8642020202021202220232024但整體處于相對(duì)高位。分燃料類型看，2024年我國出口至獨(dú)聯(lián)體國家的機(jī)會(huì)，全球除中美歐三大市場外，還有較大的市場規(guī)模，但自主品牌滲透率較低。請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明28/52出口量增長最快的國家中，大多缺乏本土汽車工業(yè)，高度依賴進(jìn)口，并通過提供稅收減免、補(bǔ)貼等優(yōu)惠政策以及利用廉價(jià)勞動(dòng)力來吸引外資企業(yè)建廠。目續(xù)推進(jìn)中東、非洲等市場，我國出口至非洲的燃油車數(shù)量環(huán)比繼續(xù)提升。不過，沙特、阿聯(lián)酋等國家大力推動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施投資，使得新能源車出口量也有所提升；③受巴西新能源車關(guān)稅的影響，我國出口至南美的燃油車數(shù)量近幾月波動(dòng)提升至大市場，自主品牌必須通過提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品積極開拓，短期可通過插混、油混等車型繞開關(guān)稅壁壘，遠(yuǎn)期關(guān)注本土化供應(yīng)；⑤其他地區(qū)方面，我國出口至東南亞的乘用車新能源車數(shù)量近期相對(duì)穩(wěn)定、燃油車數(shù)量呈波動(dòng)提升趨勢。由于我國車企在東南亞地區(qū)已經(jīng)有較多布局，增長預(yù)計(jì)較慢。北美地區(qū)則受關(guān)稅政策預(yù)期透支部分需求0 數(shù)據(jù)來源：蓋世汽車每日速遞公眾號(hào)、開源證 0BEVHybridICE圖37：我國出口至獨(dú)聯(lián)體地區(qū)的燃油車數(shù)量整體處于 00——BEV——HybridICEPHEV分車企來看，鑒于海外業(yè)務(wù)的高毛利及廣闊發(fā)展空間，車企加速推動(dòng)海外研產(chǎn)銷體 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明29/52876543210目前，國內(nèi)車企繼續(xù)發(fā)揮燃油車產(chǎn)品性價(jià)比、新能源車產(chǎn)品力及性價(jià)比優(yōu)勢，繼續(xù)積極開拓海外市場。而從海外市場乘用車發(fā)展環(huán)境來看，全球新能源車的發(fā)展進(jìn)程遠(yuǎn)不及國內(nèi)，龐大的市場對(duì)于長安、長城等品牌燃油車出口形成一定的支撐，尤其是獨(dú)聯(lián)體、中東等地區(qū)預(yù)計(jì)有較為明顯的需求基礎(chǔ)，并且上汽等國內(nèi)車企將積極推國制定了明確的新能源車發(fā)展規(guī)劃，短期需求波動(dòng)不改新能源車的長期發(fā)展趨勢，并且電動(dòng)智能化技術(shù)及產(chǎn)品性價(jià)比方面遠(yuǎn)不及國內(nèi)，而插混車型的布局也有利于繞各國實(shí)施的關(guān)稅政策很大一部分原因是希望吸引本土車企到當(dāng)?shù)亟◤S，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展、貢獻(xiàn)就業(yè)與稅收等，因此長期來看海外本土化供應(yīng)是繞開貿(mào)易壁壘等的重要手段。尤其是在短期乘用車直接出口對(duì)銷量的拉動(dòng)作用有所下滑的背景下，遠(yuǎn)期更需要推進(jìn)海外本土化供應(yīng)。其中，依托新能源領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，比亞迪、長城、奇瑞、長安等多家車企正加速海外產(chǎn)能建設(shè)，尤其是在歐洲、東南亞、南美洲2026年會(huì)有更大的拉動(dòng)效果。此外，小鵬、零跑、上汽、長安等電向輸出將成為中國車企出海的新模式。電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型給中國車企進(jìn)入海外高端市 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明30/52資料來源：晚點(diǎn)Auto公眾號(hào)預(yù)計(jì)2024Q4投產(chǎn)，到2027年年產(chǎn)能5萬輛崔東樹稱，隨著歐美的電動(dòng)化放緩和美國退出新能源補(bǔ)貼政策，2025年3、智能化：比亞迪全系車型將搭載高階智駕技術(shù)；上汽華為 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明31/52分車企來看，功能體驗(yàn)仍為消費(fèi)者目前選擇高階智駕版車型的重要影響因素有望成為智駕平權(quán)的重要推動(dòng)者。更重要的是，行業(yè)龍望推動(dòng)吉利、長安、長城、上汽、廣汽、奇瑞等車企積著供給端點(diǎn)到點(diǎn)的城市NOA方案不斷推出并持續(xù)進(jìn)化以及需求端對(duì)智能駕駛安全推動(dòng)消費(fèi)者對(duì)智能駕駛接受度的提升，2025年或許能夠看到智能展。而回顧新能源車崛起的重要發(fā)展期，突破臨界點(diǎn)后行業(yè)將迎來加速滲透的黃金8%6%4%2%NOA——新能源車中城市NOA功能滲透率NOA越高，小鵬P7+推動(dòng)20萬以下滲透率繼續(xù)實(shí)現(xiàn)突破15-20萬20-25萬25-30萬——30-35萬——35-40萬——40萬以上并且數(shù)據(jù)、算力將成為智駕能力進(jìn)階的關(guān)鍵。端到端模型可以避免信息傳遞時(shí)的損失，通過讓模型學(xué)習(xí)大量駕駛數(shù)據(jù)，形成老司機(jī)般的駕駛能力。端到端算法主要依賴算力及數(shù)據(jù)的大量積累，需要大量的投入：理想表示每年在訓(xùn)練算力的投入超過小鵬等車企紛紛推進(jìn)端到端算法布局： 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明32/52同時(shí)采用PDP（預(yù)測決策規(guī)控）網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)預(yù)決策和規(guī)劃一張網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)類人化的決策（2）小鵬發(fā)布國內(nèi)首個(gè)量產(chǎn)上車的端到端大模型：神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)XNet+規(guī)控大模型系統(tǒng)擁有了人類大腦般的理解學(xué)習(xí)能力，處理復(fù)雜甚至未知場景的泛化處理能力大幅提升。并且，小鵬認(rèn)為相比通過大量規(guī)則小模型堆疊的“大模型”以及直接將端才是制勝關(guān)鍵。而小鵬早在預(yù)研端到端大模型的階段，就篤定要先構(gòu)建一個(gè)強(qiáng)大的數(shù)量意味著云端大模型能夠全面吸納智駕數(shù)據(jù)，不遺漏重點(diǎn)信息細(xì)節(jié)。尤其是對(duì)于輕雷達(dá)、輕地圖的智駕方案而言，高算力大模型既是基礎(chǔ)也是門檻。目前，小鵬云和直覺性決策，而系統(tǒng)二涉及更為復(fù)雜的思維推理能力，用于解決需要深入思考或推理的復(fù)雜問題，以及在遇到未知場景時(shí)的應(yīng)對(duì)策略。理想表示，端到端模型的優(yōu)勢在于“高效傳遞”和“高效計(jì)算”兩方面：端到端是一體化的模型，信息都在模型內(nèi)部傳遞，具有更高的上限，用戶所能感受到的整套系統(tǒng)的動(dòng)作、決策都“更加分模塊智駕結(jié)構(gòu)，依托算法將感知與規(guī)劃整合進(jìn)一個(gè)大模型，通過數(shù)據(jù)飛輪提供的海量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，生成直覺決策能力，實(shí)現(xiàn)更加智能的路徑規(guī)劃和駕駛決策。同時(shí)，智己的智駕大模型采用行業(yè)首創(chuàng)的長短期記憶結(jié)合模式，平均一天但如果訓(xùn)練不到位，可能出現(xiàn)“幻覺”現(xiàn)象，導(dǎo)致判斷失誤。對(duì)此，小米進(jìn)行了創(chuàng)合規(guī)和效率等多個(gè)維度進(jìn)行綜合考量，最終選擇最優(yōu)方案執(zhí)行。這種篩選式的軌跡覺能力。道路先覺可讓車輛在行駛途中對(duì)道路上的坑洼進(jìn)行繞行，行為先覺能及時(shí)察覺并躲避如“鬼探頭”這類突發(fā)狀況，時(shí)空先覺則可以有效規(guī)避道路豁口風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，MLM多模態(tài)大語言模型及安全底線模型也 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明33/52不僅可以認(rèn)知復(fù)雜交通場景，還具備物理世界通識(shí)，相當(dāng)于人類應(yīng)對(duì)復(fù)雜場景有意顯著提升了路況適應(yīng)能力和駕駛決策的擬人性，實(shí)現(xiàn)了從規(guī)則驅(qū)動(dòng)到數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)?；卣骶W(wǎng)絡(luò)、感知網(wǎng)絡(luò)、規(guī)控網(wǎng)絡(luò)、語言網(wǎng)絡(luò)和安全對(duì)齊引擎的整合，融合了智駕端義智駕，即通常意義的智能駕駛系統(tǒng)，包括一張感知神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、一張旨在突破智駕動(dòng)力自由控制、底盤穩(wěn)定控制，以此獲得“超人類”的安全和駕駛體驗(yàn)。兩部分均由傳感器、感知、規(guī)控及執(zhí)行模塊構(gòu)成，且各模塊互聯(lián)互通。比亞迪“天神之眼”力方案，通過優(yōu)化算法結(jié)構(gòu)，大幅降低算法的成本，同樣算力下將實(shí)現(xiàn)更好的算法迭代能力，有望推動(dòng)智駕技術(shù)端更加模型化、加速智駕能力的優(yōu)化及普及。具體來看，DeepSeek降低成本的關(guān)鍵在于的數(shù)據(jù)進(jìn)行提煉和清洗，優(yōu)化了訓(xùn)練效率。車企基于D做知識(shí)蒸餾來訓(xùn)練針特點(diǎn)任務(wù)的小模型，對(duì)于短期算力、數(shù)據(jù)積累方面不足的車企而言，有望明顯受益。 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明34/52實(shí)現(xiàn)人機(jī)解耦：線控底盤通過電信號(hào)傳輸控制，自動(dòng)駕駛系統(tǒng)可獨(dú)立于駕駛員的直接操作，自主地執(zhí)行轉(zhuǎn)向、制動(dòng)等操作，從而提高操作的靈活性和安全性2）提高控制精度和響應(yīng)速度：與傳統(tǒng)的機(jī)械或液壓控制相比，線控底盤通過電信號(hào)傳輸控制指令，響應(yīng)速度更快，控制精度更高3）增強(qiáng)安全性：線控底盤可以實(shí)時(shí)監(jiān)測車輛狀態(tài)，并在檢測到異常情況時(shí)迅速作出反應(yīng)4）支撐高階智駕功能：線控底盤是實(shí)現(xiàn)高階智駕的關(guān)鍵技術(shù)之一，其支持轉(zhuǎn)向傳動(dòng)比的動(dòng)態(tài)調(diào)整，能適應(yīng)不同此外，隨著技術(shù)的進(jìn)步，智能駕駛也在持續(xù)推進(jìn)一步提升滲透率。復(fù)盤新能源崛起的發(fā)展歷程，技術(shù)進(jìn)步及平價(jià)車型的推出是其中的重要關(guān)鍵點(diǎn)。因此推動(dòng)高階智駕降本、向主流價(jià)位段滲透也是目前車企的重要發(fā)力點(diǎn)，平價(jià)車型的大規(guī)模搭載也有利于智駕算法的快速迭代。王傳福表示，目前智駕普及的最大阻礙是高昂的價(jià)格，大部分消費(fèi)車端傳感器及算力需求1）華為基礎(chǔ)版智駕在硬件配置方面比高階版少了后向攝全應(yīng)急場景下的表現(xiàn)與高階版一致，只是在復(fù)雜天氣、夜間駕駛和復(fù)雜城區(qū)場景相不再搭載激光雷達(dá)。P7+全系首發(fā)小鵬全新一代AI鷹眼視覺方案，是行業(yè)首個(gè)單個(gè)達(dá)-請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明35/52點(diǎn)高階智駕將成為像安全帶、安全氣囊一樣必不可少的配置。何小鵬表示，未來三到五年，智能駕駛將進(jìn)一步影響客戶體驗(yàn)，使頭部車企獲得更強(qiáng)的規(guī)?；?yīng)。未來及車企端數(shù)據(jù)積累、算力升級(jí)、端到端智能駕駛算法的探索、大模型上車等帶來城用、好用、安全的智能駕駛功能正離我們?cè)絹眍I(lǐng)先的智能化技術(shù)幫助車企造車，充分賦能賽力斯、江淮、北汽、長安、奇瑞、比作伙伴開放股權(quán)的汽車產(chǎn)業(yè)智能化開放平臺(tái)，為國內(nèi)汽車行業(yè)智能化水平的整體提升、更好地參與全球競爭提供重要支撐。對(duì)于未來發(fā)展，余承東表示，華為不僅要3.0在2025年將實(shí)現(xiàn)“車位到車位”以及高速L3（自動(dòng)駕駛級(jí)別）試點(diǎn)，標(biāo)志著自動(dòng)駕駛技術(shù)在實(shí)際應(yīng)用中邁出重要一步，而華為ADS4.0有望于20方面表示，云端大模型通過大參數(shù)量的訓(xùn)練，能夠盡可能地窮盡智能駕駛中的長尾車輛硬件在芯片算力和存儲(chǔ)方面實(shí)現(xiàn)數(shù)倍提升3）理想方面表示，隨著技術(shù)的演“北斗天樞2.0”計(jì)劃，宣布2026年實(shí)現(xiàn)全場景L3級(jí)自動(dòng)駕駛，2028于消費(fèi)者而言，智駕能夠緩解疲勞，尤其是在高速場景的效果更為明顯。同時(shí)，智駕能夠增強(qiáng)行駛安全性，包括更加遵守交通規(guī)則、不用擔(dān)心疲勞駕駛風(fēng)險(xiǎn)、擁有主動(dòng)防碰撞能力等。此外，智駕也可以提升行駛的效率。以泊車場景為例，智能泊車能夠提升某些泊車?yán)щy場景的泊車效率，或者駕駛員泊車技術(shù)上的短板，或者下車后車輛自動(dòng)泊車車位。從消費(fèi)者智駕使用率來看1）華為春節(jié)期間乾崑智駕里程請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明36/52智駕里程同比增長135%，智駕用戶滲透率當(dāng)智駕車輛可用范圍足夠廣、不用隨時(shí)準(zhǔn)備去接管、能夠保證安全、并且能提供類人的通行效率時(shí)，消費(fèi)者的使用意愿將迎來明顯提升，也將是智駕滲透率快速提升的重要拐點(diǎn)。2025年在德克薩斯州和加利福尼亞州推出M技術(shù)進(jìn)展及法規(guī)允許方面可能略不及預(yù)期，但Robotaxi對(duì)于大的重要性。短期來看，Robotaxi有望帶動(dòng)車端傳感器、大算力平臺(tái)、車路協(xié)同、出行服務(wù)行業(yè)的擴(kuò)容。更重要的是，長期來看駕駛，與輔助駕駛存在本質(zhì)的區(qū)別，有望帶動(dòng)高階智駕的快速破圈。高階智駕的快速崛起階段有望為整個(gè)行業(yè)，尤其是龍頭，帶來更好的估值表現(xiàn)。在國內(nèi)，蘿卜快跑已在多個(gè)城市落地。蘿卜快跑第六代無人有人駕駛到無人駕駛的重大轉(zhuǎn)變，在硬件配置、安全冗余設(shè)計(jì)和出行體驗(yàn)方面都有顯著提升。北汽新能源和小馬智行計(jì)劃在2025年完成并推出首批極狐阿爾法T5時(shí)，政策方面，車路云一體化路線的快速演進(jìn)讓自動(dòng)駕駛步入車路協(xié)同的新階段。---城、長安、比亞迪等傳統(tǒng)車企也在加速推動(dòng)智駕功能落地。目前，智駕在部分新勢 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明37/52月高階智駕版車型銷量占比也過半，SU7上市以來月高階智駕版車型銷量占比峰值——問界總體——問界M5——問界M7——問界M9——理想L6EREV——理想L8EREV ——理想L7EREV——理想L9EREV圖48：小米汽車1月高階智駕版車型銷量占比達(dá)——小米SU7EV①芯片層面，昇騰AI系列有專為智駕設(shè)計(jì)的芯片，保障算力 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明38/52的硬件自研，通過垂直整合計(jì)算平臺(tái)硬件以及智駕算法軟件，降低功能延遲，大幅⑤功能層面，華為ADS3.0解決了車位到車位的端到端停車場內(nèi)部自主完成從出發(fā)車位到目標(biāo)車位的整個(gè)行駛過程，無需人工干預(yù)，首次亮點(diǎn)。當(dāng)車輛掛入P檔時(shí)，系統(tǒng)將自動(dòng)激活智駕模式，為駕駛者提供更到全方位的智能駕駛服務(wù)，包括車輛自主尋找停車位、召喚車主到指定上車點(diǎn)以及②大模型數(shù)據(jù)翻倍，打通諸如ETC、園區(qū)內(nèi)部等智駕斷點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)門硬件就能為用戶提供接近自動(dòng)駕駛的體驗(yàn)。近期，小鵬官方推送AI天璣XOS5.5.0版本，車位到車位（先鋒版）支持車位到車位的智駕功能，實(shí)現(xiàn)從出發(fā)車位到目的地車位的無縫智能駕馭，真正做到上車即走。不限停車場和車位，路線學(xué)習(xí)一次后即可使用，支持P擋一鍵啟動(dòng)。展望未來，何小鵬表示，端到端的模型下限能力有 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明39/52位到車位”的智能駕駛。理想的“車位到車位”智能駕駛支持上車就能開、自主進(jìn)出園區(qū)小區(qū)、自動(dòng)識(shí)別閘機(jī)抬桿、進(jìn)出環(huán)島、絲滑選路、U型掉頭、全國范圍收費(fèi)雷達(dá)，并升級(jí)智駕芯片平臺(tái)，使其具備更高的智駕能力，包括城市記憶領(lǐng)航和城區(qū)品差距的同時(shí)，再度強(qiáng)化主動(dòng)安全能力。同時(shí)，在樂道智能系統(tǒng)發(fā)布會(huì)上，蔚來發(fā)高速領(lǐng)航輔助體驗(yàn)、視覺城區(qū)智駕體驗(yàn)。具體來看，①樂道泊車功能可精準(zhǔn)識(shí)別超高速路網(wǎng)的覆蓋率已達(dá)到99.99%。③樂道L60全場景領(lǐng)航輔助功能覆蓋全國726個(gè)駕駛功能的落地。其分層次智能駕駛方案包括XiaomiPilotPro和無論是高速領(lǐng)航還是代客泊車，這些功能都將逐步覆蓋全國。未來，小米端到端無圖智駕將開通全國城市，并且還有望逐步實(shí)現(xiàn)車位-車場，智己還已啟動(dòng)歐洲市場的L2+道路測試，為智駕出海打造首個(gè)“全球都能開”量推送；駛輔助，在全國范圍內(nèi)正式開通無圖城市領(lǐng)航功能。具體來看，比亞迪將“天神之眼”智駕分為天神之眼A、天神之眼B、天神之眼C三大 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明40/52③感知層面，基于璇璣架構(gòu)打造的整車融合感知，中央計(jì)算平臺(tái)完成整車全傳感鏈④執(zhí)行層面，比亞迪“天神之眼”發(fā)揮其智電融合的獨(dú)家優(yōu)勢，全球首創(chuàng)易四方泊推出高速M(fèi)odel3-NOA-NGP-NGP(廣2023.11：推送無圖XNGP,覆蓋25城；2024.05：端到端大模型上車；2024Q--NOA(理-開始推送通勤NOA的駕駛開放城市列表”--保其智能駕駛系統(tǒng)在復(fù)雜多變的道路條件下，依然能夠提供穩(wěn)定可靠的服務(wù))；2024.05：城區(qū)驗(yàn)證可用里程達(dá)103萬公請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明41/52型駕全國好用的問題將城區(qū)體驗(yàn)提高到目小米案-----北汽版等---出高速NCA；NCANCA賽力斯----使用高速NCA阿維塔等----NCA將按照"6城-16廣汽----NDA全國覆蓋長城---NOH智己---出高速NOA(選NOA公測極氪-----市內(nèi)封閉道路開通高速NZP；2024.03：極越----請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明42/52哪吒S-----零跑-----特斯拉中國數(shù)據(jù)與美國的訓(xùn)練平臺(tái)是隔離的，中國的用戶數(shù)據(jù)無法回傳至美國，而美國政府不允許特斯拉把AI模型和算力部署到中國。但作為全球汽車智能化領(lǐng)軍，F(xiàn)SD若入華，勢必引發(fā)國內(nèi)車企及供應(yīng)商加速進(jìn)行智能化技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)相關(guān)功能持續(xù)進(jìn)階。并且，鑒于國內(nèi)智能化領(lǐng)域在華為系、小鵬、理想等的引領(lǐng)下，與特斯拉的技術(shù)差距正逐步縮小的更多是鯰魚效應(yīng)。英偉達(dá)全球副總裁、汽車事業(yè)部負(fù)責(zé)人吳新宙便表示，中國場景中仍有很多復(fù)雜的東西，中國車廠在技術(shù)上的積累是非常好的，哪怕是與特斯拉術(shù)能力上講，特斯拉占優(yōu)，但在中國，可能小鵬占優(yōu)，因?yàn)樾※i更熟悉中國路況。中國科學(xué)院院士、中國電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長歐陽明高表示，鑒于國內(nèi)車企廣泛沙市工信局公布了長沙第五期智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試道路，新增里程732.55公 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明43/52交通方式很糟糕，車輛閑置導(dǎo)致資源浪費(fèi)，自動(dòng)駕駛汽車的使用效率更高且更加安月10日消息，比亞迪發(fā)布全民智駕戰(zhàn)略，階智駕全覆蓋。比亞迪將“天神之眼”智駕分為天神之眼A、天神眼C三大版本，其中天神之眼A主要應(yīng)用在仰望品牌，天神之眼B主要應(yīng)用在駕針對(duì)高速和城市快速道路，高快領(lǐng)航HNOA可按照導(dǎo)航規(guī)劃的路徑，完成上/下匝道、車道保持、巡航駕駛、自主換道、避開/繞行部分障礙物等駕駛?cè)蝿?wù)。代客用等功能，將用戶從停車、鎖車等繁瑣流程中徹底“解脫”?？偨?jīng)理張國富曾透露，公司計(jì)劃到2025年主攻高階智能駕駛系統(tǒng)，到2026年以北汽集團(tuán)宣布戰(zhàn)略投資小馬智行7035萬美元，未來三年內(nèi)將在北京打造數(shù)千臺(tái)級(jí)無人駕駛出行服務(wù)車隊(duì)。此前，北汽新能源還與小馬智行簽署L4無人駕駛車型開發(fā)技術(shù)合作協(xié)議，雙方將基于極狐阿爾法T5車型和小馬智行第七代自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，合作研發(fā)全無人Robotaxi車型，在20法T5Robotaxi車型，面向國內(nèi)市場推廣。月27日消息，江汽集團(tuán)表示與華為合作的首款產(chǎn)品尊界S800成功亮相，該車將品牌將填補(bǔ)我國超豪華汽車市場的空白。此外，超級(jí)工廠正式落成，第二款車、第息，上汽集團(tuán)正在和華為合作打造鴻蒙智行第五“界”——尚界。雙方合作采用智選車模式，與華為終端簽協(xié)議，尚界所有車型將進(jìn)入鴻蒙智行渠道銷售。尚界項(xiàng)目在智能汽車產(chǎn)品開發(fā)、營銷及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)一步深化合作，聯(lián)手打造中高端智9日消息，長安汽車表示，間接控股股東兵器裝備集團(tuán)正在與其他國資央企集團(tuán)籌劃重組事項(xiàng)，可能導(dǎo)致公司控股股東發(fā)生變更，但實(shí)際控制人不變。長安汽車董事長朱華榮還宣布，長安數(shù)智產(chǎn)品所有品牌乘用車將全面向數(shù)智產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，將采取四大行動(dòng)：升級(jí)數(shù)智產(chǎn)品、推進(jìn)智駕平權(quán)；升級(jí)數(shù)智制造、賦能高質(zhì)量生產(chǎn)；升級(jí)數(shù)請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明44/52款數(shù)智新汽車，其中阿維塔有大五座、大六座、大轎車等7款車。品體驗(yàn)，更將成本壓縮到極低。下個(gè)十年，AI會(huì)驅(qū)動(dòng)汽車產(chǎn)生很大變革，也會(huì)驅(qū)動(dòng)計(jì)總研發(fā)投入將達(dá)到約95億，其中AI上的單項(xiàng)投入約45億元。小鵬汽車的核心優(yōu)勢在于自動(dòng)駕駛，在于換道賽車。用戶正在明顯將自動(dòng)駕駛能力作為選購新能源汽車的Top3要素，下一個(gè)5年，自動(dòng)駕駛會(huì)類似最近5年的新能源一樣，改特斯拉員工在領(lǐng)英上提到，團(tuán)隊(duì)正在把特斯拉機(jī)器人變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，需要為加州弗里蒙特工廠招聘大批工程師，從而實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)人形機(jī)器人。馬斯克本人也在推特上 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明45/52導(dǎo)價(jià)格為23.98-32.98萬元。新車定位插電式中大型硬派SUV，長寬高分別為同時(shí)提供華為乾崑智駕ADS3.0和天神之眼C-高階智駕三目底盤方面，新車采用混動(dòng)專用非承載式車身，前后懸架均為雙叉臂形式，頂配搭載在動(dòng)力性和智駕水平上會(huì)有大幅提升1）新車將搭配全新增程器，其發(fā)動(dòng)機(jī)功率達(dá)，或包括側(cè)向翼子板和后向增加的激光雷達(dá)，加上車頂?shù)牟t望塔式激光雷達(dá)，有 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明46/52版本。其中雙電機(jī)版本為前160kW+后230kW，而三電機(jī)版本為前160kW+后雙 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明47/52新車或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)燃油車中首搭華為智駕的車型，預(yù)計(jì)將支持高架、高速、城區(qū)高目前國家層面報(bào)廢更新政策正有序?qū)嵤?，各地的置換換新政策也持續(xù)推出，預(yù)計(jì)后續(xù)銷量能得到明顯的支撐。分結(jié)構(gòu)來看，在新能源車型單車補(bǔ)貼更多、新能源車企繼續(xù)發(fā)力以及傳統(tǒng)車企重點(diǎn)布局新能源車型的背景下，新能源車滲透率預(yù)計(jì)繼續(xù)提升。海外市場來看，在高基數(shù)背景下增速預(yù)計(jì)放緩，對(duì)銷量的拉動(dòng)作用有所減弱，尤其