兩會(huì)指引投資脈絡(luò)

兩會(huì)指引投資脈絡(luò)高質(zhì)量發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力和建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是未來(lái)的工作重點(diǎn)。在重點(diǎn)工作方面，牢牢抓住“高質(zhì)量發(fā)展”這一首要任務(wù)，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，持續(xù)發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”。通過(guò)科技自強(qiáng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色轉(zhuǎn)型三個(gè)維度實(shí)現(xiàn)突破。在內(nèi)需市場(chǎng)，消費(fèi)通過(guò)“以舊換新”政策，制造業(yè)投資通過(guò)“設(shè)備更新”政策，傳統(tǒng)投資通過(guò)“三大工程”，尋找邊際增量；尤其是通過(guò)企業(yè)設(shè)備更新可以同時(shí)推動(dòng)綠色環(huán)保、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，一舉多得。招商證券表示，為了完成各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政府工作報(bào)告在對(duì)經(jīng)濟(jì)工作基調(diào)的闡述上延續(xù)了積極的取向。工作報(bào)告中，除了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議報(bào)告提到的“要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性”、“把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估”外，還增加了“謹(jǐn)慎出臺(tái)收縮性抑制性舉措，清理和廢止有悖于高質(zhì)量發(fā)展的政策規(guī)定”。目前，從中國(guó)的科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)看，一些核心關(guān)鍵技術(shù)仍然存在“卡脖子”情況，如半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的核心原材料和關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)、航空核心零部件、人工智能算力基礎(chǔ)建設(shè)的高端硬件配套等問(wèn)題亟待解決。在高精尖領(lǐng)域需要充分發(fā)揮國(guó)家戰(zhàn)略科技力量、社會(huì)創(chuàng)新資源與應(yīng)用，共同進(jìn)行“卡脖子”技術(shù)突破與研究，攻關(guān)核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)高精尖科技的自給自足與自立自強(qiáng)。具體來(lái)看，一是推動(dòng)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)，在制造業(yè)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，著力補(bǔ)齊短板、拉長(zhǎng)長(zhǎng)板、鍛造新板，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和競(jìng)爭(zhēng)力；在制造業(yè)技術(shù)改造升級(jí)的同時(shí)，培育壯大先進(jìn)制造業(yè)集群，創(chuàng)建國(guó)家新型工業(yè)化示范區(qū)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型；促進(jìn)中小企業(yè)專精特新發(fā)展，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)和質(zhì)量支撐，打造更多有國(guó)際影響力的“中國(guó)制造”品牌。二是積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長(zhǎng)引擎；制定未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，開(kāi)辟量子技術(shù)、生命科學(xué)等新賽道，創(chuàng)建一批未來(lái)產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。三是深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展，將大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)，開(kāi)展“人工智能+”行動(dòng)，加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；瘧?yīng)用，同時(shí)推進(jìn)服務(wù)業(yè)的數(shù)字化，將數(shù)字經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)深度融合。圍繞創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈一體部署實(shí)施，政府工作報(bào)告中將“科教興國(guó)戰(zhàn)略”列為第二項(xiàng)重要任務(wù)，并提出加強(qiáng)高質(zhì)量教育體系建設(shè)，加快推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，全方位培養(yǎng)用好人才的幾項(xiàng)重要方面。政府工作報(bào)告指出，將強(qiáng)化基礎(chǔ)研究系統(tǒng)布局，瞄準(zhǔn)國(guó)家重大戰(zhàn)略需求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，部署實(shí)施一批重大科技項(xiàng)目，并強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新的主體地位，激勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入與產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合，營(yíng)造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的開(kāi)放創(chuàng)新生態(tài)。一是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)：政府工作報(bào)告提到“實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，著力補(bǔ)齊短板、拉長(zhǎng)長(zhǎng)板、鍛造新板……培育壯大先進(jìn)制造業(yè)集群……推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型”，建議關(guān)注工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人等概念。積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)：政府工作報(bào)告提到“鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長(zhǎng)引擎。制定未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，開(kāi)辟量子技術(shù)、生命科學(xué)等新賽道”，建議重點(diǎn)關(guān)注智能網(wǎng)聯(lián)汽車、氫能、創(chuàng)新藥、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等方向。深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展：政府工作報(bào)告提到“深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開(kāi)展‘人工智能+行動(dòng)……健全數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，大力推進(jìn)數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)開(kāi)放和流通使用。適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，加快形成全國(guó)一體化算力體系”，建議重點(diǎn)關(guān)注人工智能+行動(dòng)、數(shù)據(jù)要素、算力體系建設(shè)等領(lǐng)域。消費(fèi)方面，政府工作報(bào)告要求從增加收入、優(yōu)化供給、減少限制性措施等方面綜合施策，激發(fā)消費(fèi)潛能，分別從新型消費(fèi)、傳統(tǒng)消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)三部分提出要求。其中新型消費(fèi)強(qiáng)調(diào)積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國(guó)貨“潮品”等新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)；傳統(tǒng)消費(fèi)要求鼓勵(lì)和推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新，提振智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費(fèi)；服務(wù)消費(fèi)提出推動(dòng)養(yǎng)老、育幼、家政等服務(wù)擴(kuò)容提質(zhì)。華創(chuàng)證券認(rèn)為，消費(fèi)領(lǐng)域的政策重點(diǎn)或在“鼓勵(lì)和推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新”，這與2月23日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議主題契合，政策方向側(cè)重于創(chuàng)造新需求，為汽車、家電等大宗消費(fèi)品帶來(lái)新的增長(zhǎng)極。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔3月6日在兩會(huì)經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上的發(fā)言，汽車、家電更新?lián)Q代也能創(chuàng)造萬(wàn)億元規(guī)模的市場(chǎng)空間。投資方面，政府工作報(bào)告要求發(fā)揮好政府投資的帶動(dòng)放大效應(yīng)，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳，推動(dòng)各類生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造。華創(chuàng)證券表示，這同樣延續(xù)了2月23日中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議和3月1日國(guó)常會(huì)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的政策趨勢(shì)，設(shè)備更新側(cè)重于供給升級(jí)，政策重心從“保量”轉(zhuǎn)為“提質(zhì)”，在保障制造業(yè)投資基礎(chǔ)上化解過(guò)剩產(chǎn)能。財(cái)政政策方面，或提供一定的稅收減免政策，政府自身也可能會(huì)增加對(duì)應(yīng)設(shè)備的采購(gòu)，另外可能鼓勵(lì)地方政府采用補(bǔ)貼、積分獎(jiǎng)勵(lì)等方式提供支持。在金融政策方面，也可能支持符合條件的企業(yè)發(fā)行綠色債券、上市融資和再融資。對(duì)于資本市場(chǎng)的基本功能，吳清強(qiáng)調(diào)投資與融資是一體兩面、不能分割的，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會(huì)最重要的中心任務(wù)。華創(chuàng)證券認(rèn)為，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的天平未來(lái)可能進(jìn)一步向投資端傾斜，更多維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定及投資者保護(hù)的政策措施或?qū)⒊雠_(tái)。擴(kuò)大直接融資規(guī)模、活躍資本市場(chǎng)的總體要求下，股市在支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，也將在為居民創(chuàng)造更為穩(wěn)定持續(xù)的財(cái)富效應(yīng)方向發(fā)揮更大的作用。吳清指出，第一，嚴(yán)把入口。企業(yè)IPO上市審核注冊(cè)各個(gè)環(huán)節(jié)都要嚴(yán)之又嚴(yán)，全力把造假者擋在資本市場(chǎng)門(mén)外。下一步要成倍大幅提高檢查督導(dǎo)覆蓋面，對(duì)發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索進(jìn)一步加大查處力度，堅(jiān)持申報(bào)就要擔(dān)責(zé)，以此倒逼發(fā)行人進(jìn)一步提高申報(bào)質(zhì)量。第三，暢通出口。一方面，設(shè)置更加嚴(yán)格的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退。另一方面，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道，鼓勵(lì)推動(dòng)一些公司主動(dòng)退市。在證監(jiān)會(huì)嚴(yán)把上市入口關(guān)，且“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的情況下，一方面，IPO階段性收緊或?qū)⒀永m(xù)，IPO數(shù)量和融資規(guī)模可能會(huì)下降；另一方面，上市公司質(zhì)量有望得到根本性提升，A股市場(chǎng)生態(tài)或逐步優(yōu)化。招商證券總結(jié)稱，兩會(huì)政府工作報(bào)告中提到的重點(diǎn)領(lǐng)域，在大部分時(shí)間里，通常會(huì)獲得較高的超額收益。因此，建議重點(diǎn)關(guān)注前文提到的：產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)（工業(yè)母機(jī)/機(jī)器人等）；積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車/氫能/創(chuàng)新藥/商業(yè)航天/低空經(jīng)濟(jì)）；深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展（人工智能+行動(dòng)/數(shù)據(jù)要素/算力體系）；促消費(fèi)穩(wěn)投資（以舊換新/設(shè)備更新）等概念的后續(xù)演繹情況。新質(zhì)生產(chǎn)力：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力可能意味著產(chǎn)業(yè)政策重心從制造業(yè)為代表的硬科技向以人工智能為代