《財務(wù)管理學》期末試題

《財務(wù)管理學》期末試題

2004年6月

一、單選題（每題只有一個正確答案，每題1分，共10分。）

1.在各種企業(yè)財務(wù)管理目標中，“股東財富最大化”目標具有很多優(yōu)點，下列各項不屬于其

優(yōu)點的是（）.

A考慮了風險因素

B在一定程度上能夠克服短期行為

C注重考慮各利益相關(guān)方的利益

D比較容易量化

2.在財務(wù)活動發(fā)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排除的財務(wù)控制

方式方法是（）。

A防護性控制B前饋性控制

C反饋性控制D平衡性控制

3.無風險利率為6%,市場上所有股票的平均報酬率為10%,某種股票的B系數(shù)為2,則該

股票的報酬率為（）。

A10%B14%C16%D22%

4.某企業(yè)稅后凈利潤為70萬元，所得稅率為30%,利息費用為20萬元，則利息保障倍數(shù)

為（）0

A3.5B4.5

C5D6

5.下列哪種資產(chǎn)與籌資的組合的特點為：部分短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)和另

外部分短期資產(chǎn)由長期資金來融通？（）

A正常的組合B保守的組合

C冒險的組合D激進的組合

6.優(yōu)先滿足投資機會，并能保持公司的最佳資本結(jié)構(gòu)的股利政策是（）。

A剩余股利政策B固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

C固定股利支付率政策D低正常股利加額外股利政策

7.2002年甲企業(yè)的稅前利潤為50萬元，利息費用為30萬元。2003年稅前利潤增為60萬

元，利息費用仍為30萬元。則甲企業(yè)2003年的財務(wù)杠桿系數(shù)為（）

8.下列籌資方式中,不屬于混合性籌資的是（

A融資租賃B優(yōu)先股

C可轉(zhuǎn)換債券D認股權(quán)證

9.某企業(yè)平均每天消耗甲材料30千克，預計每天最大消耗量為50公斤。甲材料從發(fā)出訂

單到貨物驗收完畢平均需要10天，預計最長需要13天.甲材料的訂貨點為（）

A175公斤B300公斤C475公斤D650公斤

10.企業(yè)賒購一批原材料，信用條件為“2/15,n/45\則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的資金成本為

（）

A12.24%Bl6.33%C24%D24.49%

二、多選題（每題至少有兩個正確答案，每題2分，共20分。不答、多答、錯答均不得分,

少答得1分C

1.下列關(guān)于期限為n、利率為i的先付年金A的終值和現(xiàn)值的計算公式中正確

的有()。

A.Vn=A(FVIFAi,n+1-1)B.Vn=AXFVIFAi,n(1+i)

C.Vo=A(PVIFAi,n-i+1)D.Vo=AXPVIFAitn(1+i)

EVo=AXPVIFAi,n4-(1+i)

2.下列各項中屬于可分散風險的是（)O

A國家財政政策的變化B某公司經(jīng)營失敗

C某公司工人罷工D世界能源狀況的變化

E宏觀經(jīng)濟狀況的改變

3.資金利率由以下（）部分構(gòu)成。

A純利率B違約風險報酬

C通貨膨脹補償D流動性風險報酬E期限風險報酬

4.下列各項屬于債券籌資優(yōu)點的是（)O

A風險比普通股低B成本比普通股低

C彈性較大D有利于保持股東控制權(quán)E限制條件較少

5.下列對信用政策的敘述中正確的是（）。

A信用標準越嚴，企業(yè)壞賬風險越小

B信用期限越長，應收賬款的機會成本越高

C信用期限越長，越有利于銷售收入規(guī)模的擴大

D現(xiàn)金折扣越高，應收賬款平均收賬期越短

E收賬政策越嚴，對企業(yè)越有利

6.下列各項中屬于“五C”評估法中所包含的因素的是（）。

A品德（character）B成本（cost）

C資本（capital）D情況（condition）E現(xiàn)金流（cashflow）

7.下列各項中屬于營業(yè)杠桿系數(shù)計算公式的是（）。

A^EBIT/EBITBWPSIEPS

CJ^~E。（尸-Q

8.普if瞬輸口債券籌資的每股痂S疆3點為120萬元，%下媼謔自青況下

應選擇債券籌資？（）

A息稅前利潤為135萬元，利息費用為20萬元

B稅前利潤為110萬元，利息費用為20萬元

C息稅前利潤為110萬元，利息費用為20萬元

D稅前利潤為135萬元，利息費用為20萬元

E凈利潤為80萬元，所得稅率為30%,利息費用為20萬元

9.某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為600元，每件年儲存成本

為4元，則下列各項中正確的有（）。

A經(jīng)濟訂貨批量為300件B經(jīng)濟訂貨批量為600件

C經(jīng)濟訂貨批數(shù)為2D經(jīng)濟訂貨批數(shù)為4

E經(jīng)濟總成本為2400元

10.下列關(guān)于金融市場的說法中正確的是（）o

A短期資本市場簡稱資本市場

B長期證券的發(fā)行市場又叫初級市場

C長期證券的交易市場又叫次級市場

D黃金市場也屬于金融市場

E外匯市場又叫貨幣市場

三、判斷題（每題1分，共20分。正確的打J,錯誤的打X。）

1.永續(xù)年金沒有現(xiàn)值。（）

2.在有風險情況下的投資決策中，按風險調(diào)整現(xiàn)金流量法中最常用的是確定當

量法。在這種方式方法下，一筆現(xiàn)金流量的不確定性越大，為其選用的約當系數(shù)

就應越高。（）

3.在用凈現(xiàn)值作為投資決策指標時，按風險調(diào)整現(xiàn)金流量法與按風險調(diào)整貼現(xiàn)

率法分別通過調(diào)整公式中的分子和分母來考慮風險。（）

4.現(xiàn)值大于0的解決方案，獲利指數(shù)一定大于1,內(nèi)部報酰率一定大于資金成

本或必要報酬率0（）

5.對單個投資解決方案進行取舍或?qū)蓚€互斥投資解決方案進行選擇，凈現(xiàn)值

法和獲利指數(shù)法都能得到相同的結(jié)論。（）

6.固定股利支付率政策是一種固定的股利政策，各期股利比較穩(wěn)定。（）

7.向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票必須為記名股票，向社會

公眾發(fā)行的股票必須為無記名股票。（）

8.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期二存貨周轉(zhuǎn)期+應付賬款周轉(zhuǎn)期一應收賬款周轉(zhuǎn)期。（）

9.投資回收期沒有考慮資金的時間價值，也沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀

況。（）

10.長期借款常見的信用條件包括補償性余額，它使得借款的實際利率高于名

義利率。（）

11.固定資產(chǎn)更新決策中，原有固定資產(chǎn)和新固定資產(chǎn)的購置成本都將影響決

策。（）

12.企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)

系，既包括內(nèi)部關(guān)系，也包括外部關(guān)系，既包括所有權(quán)性質(zhì)的關(guān)系，也包括債權(quán)

性質(zhì)的關(guān)系。（）

13.一筆資金存入銀行，按復利計息。在年利率和存期一定的情況下，計息期

越短，到期本利和越少。（）

14.發(fā)行股票和債券是重要的直接籌資方式，銀行借款則是基本的間接籌資方

式。（）

15.聯(lián)合杠桿是營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合“因而聯(lián)合杠桿系數(shù)等于營業(yè)杠桿

系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)之和。（）

16.短期融資券起源于商品或勞務(wù)交易過程中的商業(yè)票據(jù)，但在發(fā)展過程中逐漸脫離了商品

或勞務(wù)的交易過程，成為單純的籌資工具。（）

17.存貨的ABC控制法把數(shù)量最多的存貨劃為A類，進行重點管理；把數(shù)量其

次多的存貨劃為B類，進行次重點管理；把數(shù)量最少的存貨劃為C類，進行一

般管理。（）

18.制造企業(yè)按照協(xié)議先將其資產(chǎn)賣給租賃公司，再作為承租企業(yè)將所售資產(chǎn)

租回使用，并按期向租賃公司支付租金。這種融資租賃形式叫作杠桿租賃。（）

19.資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)的財務(wù)風險越高，也說明企業(yè)的財務(wù)杠桿程度

越高C（）

20.公司股票的市盈率越高越好，因為高市盈率說明投資者對該公司的發(fā)展前

景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票。（）

四、計算題（第1題5分，第2題15分，共20分。）

1.C公司2003年末流動資產(chǎn)1200萬元，長期資產(chǎn)1800萬元；應付賬款300萬

元，應付票據(jù)60萬元，其他負債640萬元，股東權(quán)益2000萬元。其中，敏感本

次項目是流動資產(chǎn)、應付賬款和應付票據(jù)。該公司2003年主營業(yè)務(wù)收入為6000

萬元，凈利潤為300萬元。2004年預計主營業(yè)務(wù)收入將增長30樂主營業(yè)務(wù)凈利

率保持不變。公司的股利支付率為60%。試確定公司2004年的外部融資相關(guān)需

求。

2.E公司某本次項目投資期為兩年，每年投資200萬元。第三年開始投產(chǎn)，投

產(chǎn)開始時墊支流動資金50萬元，本次項目結(jié)束時收回。本次項目有效期6年,

凈殘值40萬元，按直線法折舊。每年營業(yè)收入400萬元，付現(xiàn)成本280萬元。

公司所得稅稅率30%,資金成本10%。

復利現(xiàn)值系數(shù)表（PVIF表）

n\i(%)91011

10.9170.9090.901

20.8420.8260.812

30.7720.7510.731

40.7080.6830.659

50.6500.6210.593

60.5960.5640.535

70.5470.5130.482

80.5020.4670.434

90.4600.4240.391

100.4220.3860.352

年金現(xiàn)值系數(shù)表（PVIFA表）

n\i(%)91011

10.9170.9090.901

21.7591.7361.713

32.5312.4872.444

43.2403.1703.102

53.8903.7913.696

64.4864.3554.231

要求：（1）計算每年的營業(yè)現(xiàn)金流量；

（2）列出本次項目的現(xiàn)金流量計算表；

（3）計算本次項目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報酬率，并判斷本次項目是

否可行。

五、問答及項目案例分析題（第1題15分，第2題15分，共30分。）

1.怎樣從財務(wù)報告中發(fā)現(xiàn)企業(yè)的短期行為，怎樣發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理現(xiàn)象？

2.克萊斯勒公司總裁伊頓正為一事發(fā)愁，因為該公司最大的個人股東克高林（他

控制了公司9%的股票）公開要求克萊斯勒公司董事會采取具體措施以提高公司

正在下滑的股價?？烁吡终J為董事會應提高股利支付率或?qū)嵤┗刭徲媱潯Ｋ赋觯?/p>

雖然在過去的12個月中，公司曾兩次提高其股利支付率，但是福特公司已經(jīng)將

其股利支付率提高了12.5%o目前，克萊斯勒公司的股票價格僅為其每年凈收益

的5倍，股票收益率約為2.2%,而福特公司的股票價格為其每年凈收益的7倍，

股票收益率為3.6%。年初以來，克萊斯勒公司的股價已下跌了近20%。

克萊斯勒公司目前有66億的現(xiàn)金及等價物，利潤也相當可觀。但是公司總

裁伊頓認為：公司持有的現(xiàn)金應至少達到75億，甚至最好是100億，以執(zhí)行其

雄心勃勃的汽車產(chǎn)品開發(fā)計劃，從而度過下一輪的蕭條。過去克萊斯勒公司曾幾

次陷入災難性的財務(wù)危機。

克萊斯勒公司的兒個團體股東支持克高林的提議。其中之一認為：“有必要

通過股票回購向華爾街證明克萊斯勒的力量”。另一個則認為：“克萊斯勒的股

利支付率應該加倍，因為'克萊斯勒是當今主要股票中被低估的最厲害的一支股

票'，向且'低股利政策是導致股價被低估的原因'?！蓖瑫r，在克高林的信件

被公布于媒介的當日,克萊斯勒公司的股票價格就從45.875美元躍升至49美

元，上漲了3.125美元即6.8%。第二日，它繼續(xù)爬升了0.875美元，上漲幅度

為1.8%o

《華爾街時報》寫道：克高林的提議提出了一個基本相關(guān)問題：”在繁榮階段，

像克萊斯勒這樣的公司應以高額股利或股票回購形式支付多少的利潤給股東？”

結(jié)合本項目案例的資料，談?wù)勅缦孪嚓P(guān)問題：

1.簡述主要的股利政策。

2.當短期股票價格與公司長遠發(fā)展出現(xiàn)矛盾時,股利分配政策應如何確定？

3.如果你是伊頓，面對上述情況，你將采取何種對策？

《財務(wù)管理學》期末答案

2004年6月

一、單選題（每題只有一個正確答案，每題1分，共15分）

CABDB

ABACD

二、多選題（每題至少有兩個正確答案，每題2分，共20分）

1.ABCD2.BC

3.ABCDE4.BD

5.ABCD6.ACD

7.ADE8.ABDE

9.BCE10.BCD

三、判斷題（每題1分，共20分）

XXoOX

XXXOO

XOXOX

oxxox

四、計算題（第1題5分，第2題15分，共20分）

1.解：（1）確定敏感本次項目的銷售百分比r

流動資產(chǎn)彳銷售收入二1200^6000=20%

應付賬款+銷售額=300:6000=5%

應付票據(jù)4-銷售額=60:6000=1%

（2）計算2001年留存收益

6000X（1+30%）X當＞X（1-60%）=1562'

6000

（3）計算外部融資相關(guān)需求

外部融資相關(guān)需求二AS（乙S乙S）-ARE21

=6000X30%X（20%-6%）-156=96（萬元）

2.解：（1）每年折舊=（200+200-40）+6=60（萬元）1'

每年營業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入x（1-稅率）-付現(xiàn)成本x（1-稅率）+折舊x稅率

=400x（1-30%）-280x（1-30%）+60x30%

=102（萬元）25

（2）投資本次項目的現(xiàn)金流量為:

2.51

年份012345678

初始投資-20-20

00

墊支流動資金-50

營業(yè)現(xiàn)金流量102102102102102102

收回流動資金50

凈殘值40

合計-50102102102102102192

-200-200

(3)凈現(xiàn)值=192xPVIFio%.8+1O2XPVIFAIO%,SXPVIFW%,2-5OXPVIFIO%.

22--22OOOOXXPPVVIIFFIIOO%%,,11--220000

=192x0.467+102x3.791x0.826-50x0.826-200x0.909-200

=89.664+319