二零零六年下半年華夏基金投資策略

華夏基金06年下半年投資策略報(bào)告股票投資部06年7月1日第一部分上半年股票市場(chǎng)回顧市場(chǎng)大幅上升的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)人民幣升值上市公司價(jià)值低估（制度性折價(jià)向成長(zhǎng)性溢價(jià)）強(qiáng)有力的股改政策刺激。領(lǐng)漲行業(yè)及其驅(qū)動(dòng)因素有色、石油：資源價(jià)格上漲導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)。食品、商業(yè)：消費(fèi)持續(xù)快速增長(zhǎng)，給營(yíng)銷能力強(qiáng)的品牌企業(yè)巨大的發(fā)展機(jī)遇，股改改善上市公司激勵(lì)機(jī)制進(jìn)一步使得企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不斷給投資者驚喜。機(jī)械：自主創(chuàng)新與先進(jìn)設(shè)備制造業(yè)，如軍工、電網(wǎng)設(shè)備、新能源設(shè)備等率先抓住十一五規(guī)劃產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇的創(chuàng)新型龍頭公司獲得投資者的追捧。金融、房地產(chǎn)：人民幣升值的大背景下，萬(wàn)科、招商銀行等公司可持續(xù)增長(zhǎng)空間廣闊。來(lái)源：華夏基金上半年漲幅居前的150名個(gè)股的行業(yè)分布漲幅居前的個(gè)股集中在機(jī)械、有色、軍工、新能源、證券公司、電網(wǎng)設(shè)備、食品、商業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)。這些公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有爆發(fā)性強(qiáng)的典型特征，符合牛市里投資者的高收益偏好。領(lǐng)漲個(gè)股及其驅(qū)動(dòng)因素第二部分下半年股票市場(chǎng)展望全部工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。1-5月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.5%，大宗商品價(jià)格的高漲、消費(fèi)的加速增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)投資的反彈是工業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的原因。A股上市公司凈利潤(rùn)YoY增長(zhǎng)情況。03年利潤(rùn)高速增長(zhǎng)52%，04年利潤(rùn)增長(zhǎng)36.5%，05年利潤(rùn)下降1.7%。05年1季度利潤(rùn)增長(zhǎng)9.3%，06年1季度利潤(rùn)下降16%。差別原因。A股代表性不強(qiáng)，缺乏石油、電信、銀行，鋼鐵、石化權(quán)重過(guò)大。1-4月行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)?？焖僭鲩L(zhǎng)的行業(yè)主要為有色、石油等資源類行業(yè)；設(shè)備制造；食品飲料等消費(fèi)服務(wù)業(yè)。利潤(rùn)下降的主要是石化、黑色金屬、化工。企業(yè)盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)06年1季度利潤(rùn)增長(zhǎng)與股價(jià)漲跌比較數(shù)據(jù)來(lái)源，華夏基金A股行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)與股價(jià)表現(xiàn)的相關(guān)性未來(lái)利潤(rùn)趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)消費(fèi)服務(wù)企業(yè)，利潤(rùn)將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。制造業(yè)企業(yè)，利潤(rùn)增長(zhǎng)整體不容樂(lè)觀，產(chǎn)能擴(kuò)張、成本上升。企業(yè)必須依靠自主創(chuàng)新/先進(jìn)設(shè)備制造等提高盈利能力。資源類企業(yè)，石油、有色、煤炭?jī)r(jià)格高企，利潤(rùn)將在高位，增速將減緩。關(guān)注的投資機(jī)會(huì)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)行業(yè)的上游行業(yè)的可能投資機(jī)會(huì)，如為石油、有色、煤炭等行業(yè)提供采掘的設(shè)備制造企業(yè)；物流設(shè)備制造企業(yè)等。消費(fèi)服務(wù)企業(yè)，品牌消費(fèi)品、連鎖商業(yè)、銀行、房地產(chǎn)等前景看好。十一五規(guī)劃的新興產(chǎn)業(yè)，如電網(wǎng)設(shè)備、有線電視、新能源、3G設(shè)備等，未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)值得期待。所得稅并軌加增值稅轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)能使企業(yè)利潤(rùn)提高10%左右。其中稅負(fù)較重的銀行、商業(yè)、煤炭、高速公路、食品飲料等行業(yè)更加有利。估值A(chǔ)股整體市場(chǎng)06年P(guān)E20倍，香港恒生指數(shù)14倍，國(guó)企指數(shù)12倍，印度指數(shù)20倍。但申萬(wàn)300指數(shù)06年P(guān)E15倍，華夏重點(diǎn)150股票池06年P(guān)E16倍，具有投資價(jià)值。分類行業(yè)估值水平參考：申萬(wàn)300（簡(jiǎn)單平均）,06PE15倍,07年增長(zhǎng)率15.8%?；A(chǔ)服務(wù)，06PE14.7，07年增長(zhǎng)率17%。金融房地產(chǎn)，06PE13.2，07年增長(zhǎng)率25.5%。一般工業(yè)，06PE16.1，07年增長(zhǎng)率17%。先進(jìn)制造業(yè),06PE18.8，07年增長(zhǎng)率21.2%。消費(fèi)服務(wù),06PE21.8，07年增長(zhǎng)率21.1%。投資品,06PE15，07年增長(zhǎng)率14.1%。宏觀趨勢(shì)偏向，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的擔(dān)心正在向長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期轉(zhuǎn)變，將在很大程度上改變整個(gè)股市的估值。市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于行業(yè)選擇偏好的影響，宏觀調(diào)控的預(yù)期使得投資者更加偏好消費(fèi)服務(wù)，對(duì)銀行、房地產(chǎn)、投資品等行業(yè)的投資熱情下降。產(chǎn)業(yè)政策偏向，鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)保、替代能源、先進(jìn)設(shè)備制造、新農(nóng)村建設(shè)、消費(fèi)服務(wù)，限制鋼鐵、電解鋁等高耗能、高污染的產(chǎn)業(yè)。制度預(yù)期，股改：治理結(jié)構(gòu)改善、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、業(yè)績(jī)改善。市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變的幾種可能下半年股票市場(chǎng)展望正面因素

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整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期◆消費(fèi)服務(wù)盈利增長(zhǎng)超出預(yù)期◆股改帶動(dòng)公司治理預(yù)期◆十一五計(jì)劃政策激勵(lì)◆

減稅預(yù)期◆

人民幣升值預(yù)期◆

熱錢持續(xù)入場(chǎng)◆

外資看多市場(chǎng)負(fù)面因素◆工業(yè)企業(yè)獲利下降◆PE、PB上升，ROE下跌◆新老劃斷的沖擊過(guò)于樂(lè)觀?！艉暧^調(diào)控◆股改全流通賣壓700億◆IPO和再融資開(kāi)閘1000億基本面市場(chǎng)面資金面第三部分下半年投資策略主題策略矩陣海外牛市里的明星企業(yè)及啟示。新興產(chǎn)業(yè)。高增長(zhǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè);增長(zhǎng)的可持續(xù)性、可復(fù)制性，商業(yè)盈利模式、執(zhí)行能力；輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的公司。拐點(diǎn)行業(yè)(如有色\券商)。復(fù)蘇期，高杠桿經(jīng)營(yíng)的公司；通貨膨脹期，高價(jià)格敏感性的公司。策略制定的思路美國(guó)股市牛市里的明星企業(yè)NASDAQ市場(chǎng)：基于互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)信息技術(shù)應(yīng)用的相關(guān)企業(yè)群體；基于重大疾病防治和生物制藥技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)群體；基于新興消費(fèi)方式的產(chǎn)品、服務(wù)的企業(yè)群體，如蘋果電腦的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和連鎖咖啡店星巴克。標(biāo)普500：依然是基于互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)信息技術(shù)應(yīng)用的相關(guān)企業(yè)群體；基于石油天然氣等資源產(chǎn)供銷一體化的企業(yè)群體；基于細(xì)分領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)服務(wù)解決方案的企業(yè)群體，如健康醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)、招聘及廣告等。新興市場(chǎng)—印度股市里的明星企業(yè)PE由高到低的排序是“新興產(chǎn)業(yè)——高增長(zhǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)——稀缺的資源產(chǎn)業(yè)”?；趪?guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)消費(fèi)供應(yīng)商，如發(fā)電設(shè)備、水泥；基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)提供商，如金融、電信、酒店連鎖；基于先進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)群體，如IT外包、藥品；基于居民消費(fèi)升級(jí)的消費(fèi)品供應(yīng)商，典型的如汽車。三個(gè)樣本指數(shù)估值的簡(jiǎn)單比較主題一高增長(zhǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

高增長(zhǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè):理念的競(jìng)爭(zhēng)增長(zhǎng)的可持續(xù)性、可復(fù)制性，商業(yè)盈利模式、執(zhí)行能力。輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的公司。歷史上的持續(xù)增長(zhǎng)企業(yè)油氣開(kāi)采服務(wù)-海油工程；／品牌中藥-云南白藥、同仁堂食品飲料-茅臺(tái)、張?jiān)?、第一食品，乳業(yè)-伊利／連鎖商業(yè)-蘇寧、大商機(jī)械設(shè)備-中集、火箭股份、振華港機(jī)／通信設(shè)備-中興通訊港口-天津港、鹽田港、深赤灣／化工-煙臺(tái)萬(wàn)華、鹽湖鉀肥房地產(chǎn)-金融街、萬(wàn)科、招商局

推薦：消費(fèi)服務(wù)業(yè)、先進(jìn)設(shè)備制造業(yè)消費(fèi)服務(wù)業(yè)：大國(guó)經(jīng)濟(jì)的最終推動(dòng)力大國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之路，消費(fèi)是最終的長(zhǎng)期推動(dòng)力。在人民幣升值、貿(mào)易摩擦加大的背景下，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將下降。對(duì)外依存度已達(dá)到70%！投資，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)引擎，已接近強(qiáng)駑之末。中國(guó)資本形成率為45%！其他國(guó)家歷史上最高40%，現(xiàn)在15-30%左右。刺激中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)的催化劑收入持續(xù)增長(zhǎng)。（SECTORROTATION：農(nóng)業(yè)-工業(yè)-消費(fèi)服務(wù)）政策支持。提高公務(wù)員工資、提高最低工資、個(gè)稅起征點(diǎn)從800元提高到1600元、完善醫(yī)療保險(xiǎn)和低保等社會(huì)保障、調(diào)整消費(fèi)稅等；取消農(nóng)業(yè)稅、推廣免費(fèi)義務(wù)教育、開(kāi)展新農(nóng)村建設(shè)、完善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等。

人民幣升值。在升值期間，居民購(gòu)買力提高，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)，消費(fèi)占GDP比重逐步提高（日本在71-83年日元升值期間，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)從54%提升到62%）。未來(lái)三年人民幣對(duì)美元逐步升值，消費(fèi)占GDP比重不斷提高，消費(fèi)品行業(yè)面臨黃金發(fā)展時(shí)期。消費(fèi)服務(wù)業(yè):持續(xù)快速發(fā)展，空間廣闊估值思考：是否恰當(dāng)?shù)墓乐狄鐑r(jià)持續(xù)快速成長(zhǎng),已給投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)(如張?jiān)?、蘇寧、茅臺(tái)等)將來(lái)還有廣闊發(fā)展空間品牌壁壘+營(yíng)銷優(yōu)勢(shì),不斷給投資者驚喜回報(bào)獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的溢價(jià)。有力的管理團(tuán)隊(duì)、可掌控的良好的銷售網(wǎng)絡(luò)以及較高品牌的價(jià)值。要給這種獨(dú)特優(yōu)勢(shì)予溢價(jià)。

行業(yè)成長(zhǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。行業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)性。內(nèi)生性增長(zhǎng)，匯率風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也小。（不同于石化、鋼鐵、電力CAPEX不斷增長(zhǎng)，食品飲料、零售等行業(yè)CAPEX不斷下降）。投資目標(biāo)看好奢侈品、快速消費(fèi)品、連鎖商業(yè)、休閑服務(wù)。對(duì)低端消費(fèi)品、耐用消費(fèi)品、單體百貨等相對(duì)謹(jǐn)慎。低端消費(fèi)（農(nóng)村消費(fèi)）和高端消費(fèi)（消費(fèi)升級(jí)）都會(huì)加快增長(zhǎng)，但從供給角度看，高端消費(fèi)品的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和，低端消費(fèi)品的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。根據(jù)高盛對(duì)金磚四國(guó)的研究：到2011年，中國(guó)收入超過(guò)3000美元的人口將比2004年增長(zhǎng)6倍，接近總?cè)丝诘?0%。中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)人口份額的提升，乘以巨大的人口數(shù)量，意味著中國(guó)在全球奢侈品（luxurygoods）消費(fèi)中的份額將從2004年的12%上升到10年后的29%，和日本相當(dāng)。重點(diǎn)配置方向：食品飲料／連鎖商業(yè)／品牌服裝旅游傳媒產(chǎn)業(yè)/醫(yī)藥地產(chǎn)／金融服務(wù)自主創(chuàng)新：先進(jìn)制造的源動(dòng)力我國(guó)R&D投入年均增速超過(guò)20%，已達(dá)到美國(guó)1/3、歐洲1/2，并超過(guò)日本和印度，大力倡導(dǎo)自主創(chuàng)新\科技進(jìn)步是強(qiáng)國(guó)需要，也具備了基礎(chǔ)；科技投入；稅收激勵(lì)；金融支持；政府采購(gòu)等自主創(chuàng)新市場(chǎng)拉動(dòng)附加值增加低生產(chǎn)要素價(jià)格產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移優(yōu)勢(shì)公司需求增長(zhǎng)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力快速成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素路徑選擇投資策略影響后果創(chuàng)新企業(yè)行業(yè)龍頭成本優(yōu)勢(shì)快速發(fā)展的先進(jìn)制造業(yè)鐵路設(shè)備：鐵路投資步入快車道船舶機(jī)械：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移+市場(chǎng)拉動(dòng)我國(guó)船用低速柴油機(jī)產(chǎn)能及缺口示意圖電網(wǎng)設(shè)備：市場(chǎng)拉動(dòng)+技術(shù)創(chuàng)新20012002200320042005固定資產(chǎn)投資增速12.116.126.725.825.1機(jī)床工業(yè)總產(chǎn)值增速17.216.430.532.326.8產(chǎn)品銷售收入增速14.218.629.633.025.4機(jī)床行業(yè)：機(jī)械制造的母機(jī)市場(chǎng)拉動(dòng)+成本領(lǐng)先+技術(shù)創(chuàng)新主要領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)拉動(dòng)成本領(lǐng)先基礎(chǔ)加工設(shè)備沈陽(yáng)機(jī)床、軸研科技、龍溪股份沈陽(yáng)機(jī)床船舶設(shè)備滬東重機(jī)廣船物流運(yùn)輸機(jī)械振華港機(jī)振華港機(jī)、合力、中集振華港機(jī)、合力、中集鐵路晉西、北方創(chuàng)業(yè)、太重、臥龍工程機(jī)械桂柳工、中聯(lián)重科、三一、山推股份桂柳工、中聯(lián)重科、山推股份礦山石油開(kāi)采裝備太重、石油濟(jì)柴、天地科技天地科技、江鉆股份電力設(shè)備天威保變、平高電氣、航天機(jī)電、中核科技；天威保變、平高電氣、許繼電器、上電股份天威保變、許繼電器新材料煙臺(tái)萬(wàn)華、星新材料、安泰科技汽車重汽、宇通威孚IT中興通訊、航天信息、東軟股份天通股份航空航天火箭股份、中國(guó)衛(wèi)星、洪都航空、西飛國(guó)際火箭、衛(wèi)星、洪都、西飛西飛國(guó)際、洪都航空注：所列公司不構(gòu)成投資建議，謹(jǐn)供參考方向行業(yè)公司選擇機(jī)械:工程機(jī)械-安徽合力、山推股份，造船-滬東重機(jī)、廣船國(guó)際，港口機(jī)械-振華港機(jī)，集裝箱-中集集團(tuán)，機(jī)床、采掘機(jī)械。國(guó)防軍工——GDP關(guān)聯(lián)行業(yè)，其高科技特性能與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)提升實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，相關(guān)的航天航空及電子、新材料公司面臨歷史性機(jī)遇；中國(guó)衛(wèi)星、洪都航空、寶鈦、新疆眾和。電氣設(shè)備：平高電氣、國(guó)電南自3G，下半年啟動(dòng)的概率很大，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)地位的確立（關(guān)鍵看TD）。TD上馬的可能性很大，誰(shuí)受益——中興通訊。電子，GDP的1倍，消費(fèi)電子需求持續(xù)增長(zhǎng)，沒(méi)有壟斷許可權(quán)沒(méi)有壁壘，關(guān)鍵是技術(shù)、管理、競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新，看好的有自主創(chuàng)新，能提高附加值的公司。把技術(shù)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)，有一定定價(jià)能力。化工新材料，具有較高技術(shù)含量，添補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位的企業(yè)。具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)和壁壘。石油服務(wù)：海油工程注：所列公司不構(gòu)成投資建議，謹(jǐn)供參考方向主題二新興產(chǎn)業(yè)

新興產(chǎn)業(yè):智慧的競(jìng)爭(zhēng)股價(jià)運(yùn)動(dòng)規(guī)律企業(yè)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益高PE,甚至虧損成長(zhǎng)投資高PE,高成長(zhǎng),PEG價(jià)值投資低PE,但反而投資難賺錢研究與投資方法研究方法:根據(jù)全世界焦點(diǎn)問(wèn)題和中國(guó)焦點(diǎn)問(wèn)題,尋找新興產(chǎn)業(yè)的努力方向.可考慮與風(fēng)險(xiǎn)投資公司共享研究智慧.買進(jìn)時(shí)機(jī)選擇:在底部鼓掌（未來(lái)充滿不確定性）。在企業(yè)盈利模式形成時(shí)買進(jìn)（高成長(zhǎng)階段）。賣出時(shí)機(jī)選擇:投資面臨失敗時(shí)堅(jiān)決賣出（如南方匯通的微硬盤）。對(duì)未來(lái)的充分預(yù)估，也無(wú)法支持目前估值，考慮分批賣出。估值分析：到底多少PE合理？新興產(chǎn)業(yè)投資的方向性思考新能源或替代能源方向太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能煤變油

生物能源

高效能可信性計(jì)算機(jī)和下一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和服務(wù)新一代信息功能器件和材料跨越空天領(lǐng)域－空間技術(shù)數(shù)字媒體領(lǐng)域的新機(jī)遇

分食環(huán)保盛宴抗擊疾病新手段－醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新民以食為天－食品安全主題三拐點(diǎn)產(chǎn)業(yè)

拐點(diǎn)行業(yè):研究能力的競(jìng)爭(zhēng)拐點(diǎn)行業(yè)的支點(diǎn)企業(yè)拐點(diǎn)行業(yè)資源產(chǎn)業(yè),鉀肥資源\有色\有線電視等復(fù)蘇期，證券公司，或其他高杠桿經(jīng)營(yíng)的公司通貨膨脹期，高價(jià)格敏感性的行業(yè)與公司買賣方法:依靠超前研究，對(duì)行業(yè)趨勢(shì)追漲殺跌。買左邊，賣右邊，果斷操作。買進(jìn)方法：投資增長(zhǎng)率開(kāi)始加快，價(jià)格上漲。賣出方法：投資增長(zhǎng)率過(guò)快（如100%），價(jià)格滯脹或下跌。拐點(diǎn)行業(yè)1：鋼鐵鋼鐵。鋼材價(jià)格反彈，二季度業(yè)績(jī)環(huán)比超出預(yù)期。估值偏低，增持。最困難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，供給短期還在增加，但1年后供給增速下降，而需求在持續(xù)增長(zhǎng)。鋼材供求情況預(yù)測(cè)，來(lái)源：華夏基金拐點(diǎn)行業(yè)2：通信通信。增持。3G啟動(dòng)之前的投資停滯導(dǎo)致行業(yè)表現(xiàn)不佳，但有望在年底之前構(gòu)成最佳買點(diǎn)。從08年必須要商用開(kāi)始倒推，3G啟動(dòng)其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有時(shí)間可拖延。3G啟動(dòng)將是未來(lái)最有沖擊力的大題材（6000億投資）。3G之前的重點(diǎn)是體制改革。國(guó)企“三三制”：保留三家，移動(dòng)、電信、聯(lián)通，網(wǎng)通已經(jīng)在剝離亞洲網(wǎng)通，可能并入聯(lián)通。3G的關(guān)鍵是TD，TD的關(guān)鍵不是技術(shù)，而是政府是否有決心實(shí)施不對(duì)稱管制（有違WTO），從政策和運(yùn)營(yíng)模式上支持TD，如網(wǎng)間結(jié)算傾斜、運(yùn)營(yíng)商考核、號(hào)碼攜帶等。3QTD的試商用階段即結(jié)束，無(wú)論是否公開(kāi)發(fā)牌，我們認(rèn)為下半年TD設(shè)備的采購(gòu)將進(jìn)入批量階段。其它主題后股權(quán)分置時(shí)代的策略股權(quán)分置改革股價(jià)效應(yīng)分析20%全流通壓力20%業(yè)績(jī)改善預(yù)期(股權(quán)激勵(lì)\資產(chǎn)注入)20%制度性折價(jià)公允價(jià)值水平25%股改除權(quán)對(duì)價(jià)預(yù)期引發(fā)股價(jià)上漲未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前機(jī)會(huì)后股權(quán)分置時(shí)代的其他策略集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)改善在短期內(nèi)無(wú)法滿足牛市里投資者的高收益偏好，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入將使上市公司和投資機(jī)構(gòu)一起分享這頓資本盛宴。股權(quán)激勵(lì)，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和資源類公司的經(jīng)營(yíng)改善傳媒／旅游／品牌中藥、食品飲料謝謝！9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開(kāi)的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽(yáng)光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Monday,March10,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。16:52:3116:52:3116:523/10/20254:52:31PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無(wú)以廣才，非志無(wú)以成學(xué)。3月-2516:52:31