DeepSeek持續(xù)火爆中立云廠商及國產(chǎn)算力有望受益

lDeepSeek在全球范圍內(nèi)爆火，訪問量快速上速最快AI應(yīng)用。1月27日，DeepDeepSeek訪問量高增，官網(wǎng)和API一度不可用、還出l第三方中立云廠商有望受益于DeepSeek的發(fā)展。DeepSeek以卓越性能、超高性價比和開源模式，有望加速AI應(yīng)用發(fā)展，推動推理算力需求持續(xù)攀升，如今推理所需GPU數(shù)量已超訓(xùn)練且趨勢還在擴大。云廠商借助MaaS服務(wù)，為能力不足的AI應(yīng)用企業(yè)提供模型服務(wù)，滿足推理需求，讓用戶能穩(wěn)定運行模型并靈活擴展算力。同時，DeepSeek帶來的模型平權(quán)打破原有產(chǎn)業(yè)壁壘，改變價值鏈分配，對第了華為云、天翼云、騰訊云、阿里云、百度智能云、火山引擎等龍頭云DeepSeek模型。優(yōu)刻得、首都在線、中國電子云（深桑達控股公司）等中立云廠均已基于英偉達及多種國產(chǎn)AI芯片適配DeepSeek模型，并上架向用戶提供服l相較于英偉達先進算力，國產(chǎn)算力的性能短板劣勢有望在推理需求階段得到一定緩解。此前當算力需求主要集中在訓(xùn)練階段時，英偉達系列芯片以強算力、高通寬和大HBM容量，成為了行業(yè)的主導(dǎo)性廠商，而在推理階段，尤其是對私有化部署的AI算力而言，其對計算性能和集群通信速度DeepSeek模型的算力消耗較低、蒸餾后的小模型需要的閃存容量較小，也與國產(chǎn)AI芯片的情況更加匹配。因此我們認為，在推理階段，國產(chǎn)算力芯片的性能劣勢有望得到緩解，而較低的售價則對用戶而言更具吸引力，因此國產(chǎn)算力芯片以及基于國產(chǎn)芯片的服務(wù)器廠商有望迎來更多的需求增長。華為昇騰，海光信息、沐曦、天數(shù)智能、摩爾線程、壁仞等多家國產(chǎn)AI芯片也都完成適配DeepSeek模型。我們認為，DeepSeek的卓越的性能和超高性價比有望催化AI應(yīng)用的百花齊過程中，推理算力需求有望持續(xù)上漲，而布局推理云的公司以及國產(chǎn)AI芯片廠商有望持l推理云：建議關(guān)注優(yōu)刻得、首都在線、深桑達、潤建股份、青云科技、l國產(chǎn)算力鏈：建議關(guān)注海光信息、華豐科技、寒武紀、云天勵飛、浪潮信息、紫光股份、拓維信息、四川長虹、神州數(shù)碼、景嘉微、中國長城、安博通、恒有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。AI發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明?？春茫ňS持）國家/地區(qū)行業(yè)看好（維持）國家/地區(qū)行業(yè)宋鑫宇songxinyu@執(zhí)業(yè)證書編號：S08605240900DeepSeek驚艷世界，算力與應(yīng)用將迎來結(jié)構(gòu)性變化字節(jié)加速AI落地、小米、理想"AllinAI"2025-02-042024-12-29有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2目錄 4 5 7 7 8 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 9 9有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4一、DeepSeek日活全球第二，推理算力需求有望持續(xù)上漲DeepSeekAPP上線20天，DAU突破2000萬，僅次OpenAI成全球日活總榜第二。DeepSeekAPP于2025年1月11日發(fā)布，截止1月31日上線僅21天，日活躍用戶DAU2215萬，排在全球日活總榜第二名，達ChatGTP日活用戶的41.6%，超過豆包的日活用戶1695萬。AI產(chǎn)品榜·全球日活總榜前3名分別為ChatGTP5323萬，DeepSeek2215萬，豆包1695萬。DeepSeek定價低，且V3模型有打折活動。下圖，DeepSeek展示了優(yōu)惠前與優(yōu)惠后的價格。即日起至北京時間2025-02-0824:00，所有用戶均可享受DeepSeek-V3API的價格優(yōu)惠。在此之后，模型價格將恢復(fù)至原價。DeepSeek-R1暫不參與優(yōu)惠。數(shù)據(jù)來源：DeepSeekAPI文檔、東方證券研究所DeepSeek火爆，已暫停其API充值，推理算力需求有望持續(xù)上漲。DeepSeek憑借其卓越的性能表現(xiàn)和極高的性價比，在全世界范圍內(nèi)受到關(guān)注，持續(xù)火爆。1月27日，DeepSeek迎來DeepSeek官網(wǎng)一度顯示“DeepSeek網(wǎng)頁/API不可用”，同時DeepSeek也曾出現(xiàn)短暫宕機的情況，顯示“服務(wù)器繁忙，稍后再試”。2月6日，DeepSeek暫停其API服務(wù)充值，按鈕顯示灰色不可用狀態(tài)。我們認為，DeepSeek的超高性價比有望催化AI應(yīng)用的百花齊放，在數(shù)據(jù)來源：DeepSeekapp，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。5二、多家云廠適配DeepSeek，第三方云廠有望受益DeepSeek的卓越的性能、超高性價比以及開源的模式有望催化AI應(yīng)用的百花齊放，在這個過程中，推理算力需求有望持續(xù)上漲。隨著AI的持續(xù)發(fā)展，訓(xùn)練與算力需求的比重將持續(xù)降低，推理的算力需求不斷增加。據(jù)硅基流動袁進輝，目前推理所需的GPU數(shù)量已超過訓(xùn)練，且這種趨勢將繼續(xù)擴大。DeepSeek因其卓越的性能、開源的模式、以及極高的性價比，有望加速全球推理算力的需求的擴張。具體來講，模型平權(quán)極大降低了AI初創(chuàng)公司的準入門檻，也將部分AI應(yīng)用公司的訓(xùn)練資源投入轉(zhuǎn)化到商業(yè)化落地中，AI應(yīng)用有望云廠商有望通過提供MaaS服務(wù)（模型即服務(wù)）受益于AI應(yīng)用爆發(fā)中推理需求的崛起。對于很多不具備專業(yè)數(shù)據(jù)科學(xué)團隊、缺乏模型開發(fā)能力以及算力部署和管通過MaaS服務(wù)——將人工智能模型、機器學(xué)習(xí)模型等以服務(wù)的形式通過互聯(lián)網(wǎng)提供給用戶，用戶無需自行搭建復(fù)雜的模型開發(fā)和訓(xùn)練環(huán)境，只需通過API接口或其他指定方式調(diào)用模型，就能獲得模型的預(yù)測、分析等能力，實現(xiàn)特定的業(yè)務(wù)功能。用戶可以確?；A(chǔ)模型的穩(wěn)定運行、又能云廠紛紛上線DeepSeek模型。目前，華為云、天翼云、騰訊云、阿里云、百度智能云、火山引擎、京東云、聯(lián)通云、移動云、浪潮云、中國電子云（深桑達控股公司）等中國頭部云廠均已上架DeepSeek。而無問芯穹、硅基流動、優(yōu)刻得、首都在線、PPIO派歐云、云軸科技、青云科技、并行科技等獨立云廠商均已宣布適配及上架DeepSeek模型服務(wù)。數(shù)據(jù)來源：智東西、東方證券研究所DeepSeek帶來的模型平權(quán)有益于第三方中立云廠的持續(xù)發(fā)展。DeepSeek帶來的模型平權(quán)有望打破原有產(chǎn)業(yè)價值鏈分配，打破模型優(yōu)勢給大模型廠商和互聯(lián)網(wǎng)廠商帶來的壁壘。另外，相比于頭部云廠，第三方云廠在賦能下游客戶模型微調(diào)等方過年期間，優(yōu)刻得云平臺上線DeepSeek-R1系列模型，并發(fā)布了部署及使用攻略。優(yōu)刻得科技股份有限公司在云計算領(lǐng)域?qū)嵙妱?，技術(shù)研發(fā)成果顯著。公司持續(xù)投入資源，自主研發(fā)出IaaS、PaaS、大數(shù)據(jù)流通平臺、AI服務(wù)平臺等一系列云計算產(chǎn)品，能高度適配不同行業(yè)的多樣化需求。公司構(gòu)建了涵蓋公有云、混合云、私有云、專有云在內(nèi)的綜合性行業(yè)解決方案，業(yè)務(wù)廣泛滲透到互聯(lián)網(wǎng)、政府、運營商、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療、零售、金融等多個行業(yè)，精準滿足有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。6數(shù)據(jù)來源：優(yōu)刻得公眾號、東方證券研究所模型，并打造異構(gòu)算力池。另外，公司有望在AI出海中受益。DeepSe世界廣泛使用。而首都在線全球布局云服務(wù)，業(yè)務(wù)遍布五十多個國家和地區(qū)，且具有服務(wù)海外客數(shù)據(jù)來源：首都在線云計算公眾號、東方證券研究所深桑達旗下中國電子云已在其CECSTACK智算云平臺成功上線了基于671B全量DeepSeek-R1/V3模型，以及DeepSeek-R1的Qwen/Llama蒸餾系列模型。此平臺已完成昇騰、天數(shù)、沐曦、燧原、摩爾線程、昆侖芯、登臨科技及英偉達等AI芯片和DeepSeek系列大模型的適配。且中國電子云還推出了專為DeepSeek優(yōu)化的一體機。中國電子云提供私有化部署方案、且提有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。7數(shù)據(jù)來源：中國電子云、東方證券研究所三、DeepSeek將給國產(chǎn)算力帶來新發(fā)展機遇3.1國產(chǎn)AI芯片紛紛適配DeepSeekDeepSeek官方推薦用華為昇騰部署模型，自主維護Pytorch庫。DeepSeekV3和R1在英偉達H800上進行訓(xùn)練，而在推理環(huán)節(jié)，V3能夠部署在8個NVIDIAH200GPU上，或者兩個H20*8的節(jié)點上。DeepSeek還在github上詳細說明了用AMD的GPU和華為昇騰NPU做推理的方法。華為昇騰社區(qū)的MindIE框架已成功適配DeepSeek-V3的BF16版本。部署DeepSeek-V3模型至少需要4臺Atlas800IA2（8*64G）服務(wù)器。數(shù)據(jù)來源：GitHub-DeepSeek-ai、東方證券研究所昇騰910C的推理性能已達英偉達H100GPU的六封裝技術(shù)，基于第二代7nm級（N+2）工藝打造而成，內(nèi)部整合了約530億個晶體管，硬件實力十分強勁。而DeepSeek為昇騰處理器及其PyTorch存儲庫提供了原生支持，這一支持使得從CUDA到CANN的轉(zhuǎn)換可以以極低的資源成本實現(xiàn)無縫銜接。如此一來，將華為的硬件設(shè)備融入到AI工作流程當中變得更加輕松便捷。tomshardware等多家權(quán)威媒體都曾報道，華為最新推出的AI芯片昇騰910C，其推理性能已達到英偉達H100GPU的六成。除了華為昇騰，海光信息、沐曦、天數(shù)智能、摩爾線程、壁仞等多家國產(chǎn)AI芯片也都完成適配DeepSeek模型。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。8數(shù)據(jù)來源：自主可控新鮮事、東方證券研究所DeepSeek-R1模型、沐曦曦云GPU以及GiteeAI平臺的深度融合，數(shù)據(jù)來源：IT之家、東方證券研究所天數(shù)智芯、摩爾線程完成了對DeepSeek模型3.2國產(chǎn)算力有望受益于推理算力需求增長有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。9“杰文斯悖論”有望在推理算力上再度印證。開源模型和更低的推理成本將有助于應(yīng)用的繁榮，從而對推理算力形成更加積極的影響。微軟CEO納德拉在社交平臺上表示，“杰文斯悖論（JevonsParadox）再次上演！隨著AI變得更加高效和普及，我們將看到它的使用量激增，最終成為一種我們永遠無法滿足的商品?！苯芪乃广Ｕ撌且粭l知名的經(jīng)濟學(xué)理論，指當技術(shù)的進步導(dǎo)致某種資源的使用更加高效時，消費者或企業(yè)對它的使用需求可能會大幅增加，雖然其使用成本降低了，但總消耗最終反而會上升。這樣的情況在當前的蒸汽機時代和內(nèi)燃機時代都曾出現(xiàn)過，我們認為，隨著推理成本的下降，AI應(yīng)用的廣闊需求有望被激發(fā)，推理算力將具備更大的增長空間。從近期DeepSeek頻頻出現(xiàn)服務(wù)器繁忙，就是推理算力需求快速增長的印證。數(shù)據(jù)來源：華爾街見聞，東方證券研究所國產(chǎn)算力的性能短板劣勢，在推理需求階段將得到一定緩解。此前當算力需求主要集中在訓(xùn)練階段時，英偉達系列芯片以強算力、高通信帶寬和大HBM容量，成為了行業(yè)的主導(dǎo)性廠商，而在推理階段，尤其是對私有化部署的AI算力而言，其對計算性能和集群通信速度階段，而DeepSeek模型的算力消耗較低、蒸餾后的小模型需要的閃存容量較小，也與國產(chǎn)AI芯片的情況更加匹配。因此我們認為，在推理階段，國產(chǎn)算力芯片的性能劣勢有望得到緩解，而較低的售價則對用戶而言更具吸引力，因此國產(chǎn)算力芯片以及基于國產(chǎn)芯片的服務(wù)器廠商將迎來數(shù)據(jù)來源：DeepSeek、東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。投資建議推理算力需求有望持續(xù)上漲，而布局推理云的公司以及國產(chǎn)AI芯片廠商有望持續(xù)受益。l推理云：建議關(guān)注優(yōu)刻得-W(688158，未評級)、A(000032，未評級)、潤建股份(002929，未評級)、青云科技-U(688316，未評級)、銅息(300895，未評級)、中科曙光(603019，買入)、品高股份(688227，未l國產(chǎn)算力鏈：建議關(guān)注海光信息(688041，買入)、華豐科技(688629，未評級)、寒武紀-U(688256，未評級)、云天勵飛-U(688343，未評級)、(000034，未評級)、景嘉微(300474，未評級)、中國長城(000066，未評級)、安博通風險提示AI發(fā)展不及預(yù)期。AI技術(shù)相關(guān)的應(yīng)用落地需要大模型、深度學(xué)習(xí)、視覺感知、語音語義等多種人工智能技術(shù)賦能，以完成特定場景下的任務(wù)。若未來相關(guān)AI技術(shù)演進速度不及預(yù)期，將行業(yè)競爭加劇。若未來相關(guān)行業(yè)的競爭持續(xù)加劇，將可能會影響相有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。每位負責撰寫本研究報告全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點均準確地反映了其個人對該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來，均與其在本報告發(fā)布日后的12個月內(nèi)行業(yè)或公司的漲公司投資評級的量化標準存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報告發(fā)布當時該股票的價值和價格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確投資評級；分析師在上述情況下暫停對該股票給予投資評級等信息，投資者需要注意在此報告發(fā)布之前曾給予該股票的投資評級、盈利行業(yè)投資評級的量化標準：未評級：由于在報告發(fā)出之時該行業(yè)不在本公司研究覆蓋范圍內(nèi)，分析師基于當時對該行業(yè)暫停評級：由于研究報告發(fā)布當時該行業(yè)的投資價值分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確行業(yè)投資評級；分析師在上述情況下暫停對該行業(yè)給予投資評級信息，投資者需要注意在此報告發(fā)布之前曾給予該有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告的全體接收人應(yīng)當采取必要措施防止本報告被轉(zhuǎn)發(fā)給他本報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性，客戶也不應(yīng)該認為該信息是準確和完整的。同時，本公司不保證文中觀點或陳述不會發(fā)生任何變更，在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的證券研究報告。本公司會適時更新我們的研究，但可能會因某些規(guī)定而無法做到。除了一些定期出版的證券研究報告之外，絕大多數(shù)證券研究報告是在在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需求?？蛻魬?yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否