證券投資基金理財(cái)

金融理財(cái)證券投資基金理財(cái)學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)證券投資基金理財(cái)概述第二節(jié)證券投資基金的種類第三節(jié)證券投資基金理財(cái)?shù)氖找婧惋L(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)證券投資基金投資組合管理主要內(nèi)容了解證券投資基金的特點(diǎn)，熟悉證券投資基金的有關(guān)當(dāng)事人；理解并掌握證券投資基金的分類和相應(yīng)的基金品種；熟悉證券投資基金理財(cái)?shù)氖找婧惋L(fēng)險(xiǎn)；了解基金管理公司的選擇策略和基金品種的選擇策略，理解各種基金投資策略。知識(shí)目標(biāo)能夠計(jì)算證券投資基金理財(cái)?shù)氖找?；能夠?yàn)椴煌耐顿Y者制定符合其風(fēng)險(xiǎn)特征和投資目標(biāo)的基金投資策略。技能目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。證券投資基金又被稱為共同基金、投資基金、基金等。證券投資基金為那些資金薄弱，而又想獲得高收益的投資者提供了一種投資方式。例如，有些股票市值很高，一些資金量較小的投資者無法參與這些股票的投資，投資者便可以通過購買相應(yīng)的證券投資基金參與投資。同時(shí)，證券投資基金也是一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)方式，眾多的中小投資者通過基金匯集資金，共同承擔(dān)投資中的風(fēng)險(xiǎn)。一、證券投資基金的概念第一節(jié)證券投資基金理財(cái)概述（一）基金發(fā)起人

基金發(fā)起人是以基金的設(shè)立和組建為目的，并采取必要措施來達(dá)到設(shè)立和組建基金目的的法人。（二）基金投資人

基金投資人又稱基金持有人，是基金出資人、基金資產(chǎn)所有者和基金投資收益受益人?；鹜顿Y人包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。（三）基金管理人

基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立和經(jīng)營管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)，基金管理人應(yīng)具備專業(yè)的投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，這種專業(yè)機(jī)構(gòu)一般是指基金管理公司。基金管理人的主要職責(zé)是根據(jù)信托契約或委托管理協(xié)議，負(fù)責(zé)制訂基金投資計(jì)劃，運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)行有價(jià)證券投資。（四）基金托管人

基金托管人是基金資產(chǎn)的名義持有人和保管人，是投資人權(quán)益的代表。托管人的主要職責(zé)就是保障基金資產(chǎn)的安全，監(jiān)督基金管理人的投資行為，防止基金管理人侵犯基金持有人的利益。二、證券投資基金當(dāng)事人組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，降低成本1集合小額投資，提高投資效率2專家理財(cái)，提高收益3高流動(dòng)性，適合不同類型的投資者4三、證券投資基金的特點(diǎn)第二節(jié)證券投資基金的種類一、公司型基金和契約型基金（一）公司型基金

公司型基金依據(jù)公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價(jià)證券。發(fā)起人設(shè)立基金公司，并發(fā)行投資基金股份，投資者通過購買基金股份成為基金公司的所有者，享有一定權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)?；鸸就ㄟ^托管人和管理人管理通過基金股份匯集的資金。公司型基金的特點(diǎn)主要有：（1）基金公司的設(shè)立程序類似于一般的股份公司，從組織形式上看，基金公司是依法注冊的法人機(jī)構(gòu)，基金投資人是基金公司的股東，按照公司章程享受權(quán)利和履行義務(wù)。

（2）基金公司設(shè)有董事會(huì)和股東大會(huì)。投資人通過股東大會(huì)選舉出董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，然后由董事會(huì)委托專門的基金管理公司進(jìn)行公司的投資運(yùn)作。契約型基金是一種通過投資者、基金管理人和基金托管人三方訂立信托投資協(xié)議而建立起來的信托投資基金?；鸸芾砣耸腔鸬陌l(fā)起人，通過發(fā)行受益憑證籌集資金，并根據(jù)信托協(xié)議進(jìn)行基金的投資決策和管理?；鸸芾砣艘话阌蓪ｉT的銀行來擔(dān)任，負(fù)責(zé)管理信托資產(chǎn)和監(jiān)督基金的運(yùn)行情況。信托投資協(xié)議相當(dāng)于一份“委托理財(cái)協(xié)議”，涉及基金投資人、基金管理人和基金托管人三方，用來明確三方的權(quán)利和義務(wù)。投資者一旦購買了該基金，就視同同意這份信托投資協(xié)議，并要遵守該協(xié)議的相關(guān)規(guī)定。因此，在購買基金之前，投資者一定要仔細(xì)閱讀信托協(xié)議的相關(guān)內(nèi)容。契約型基金按照設(shè)立方式可劃分為現(xiàn)金型和墊付型兩種形式?，F(xiàn)金型基金是指投資者用現(xiàn)金購買受益憑證，基金資本總額就是發(fā)行的全部受益憑證的總和，然后基金管理公司再將基金資產(chǎn)交由基金托管人保管，并進(jìn)行證券投資。墊付型基金是指在最初發(fā)行時(shí)，先由基金管理公司預(yù)先墊付基金的資本總額用于投資各種有價(jià)證券，并交由基金托管人保管墊付資金，然后再通過發(fā)行受益憑證籌集資金歸還基金管理公司墊付的資金。（二）契約型基金區(qū)別法律依據(jù)和法人資格不同決策機(jī)構(gòu)不同投資者的地位不同籌集資金的方式不同存續(xù)期間不同融資渠道不同（三）公司型基金和契約型基金的區(qū)別項(xiàng)

目公司型基金契約型基金法律依據(jù)依據(jù)《公司法》成立依據(jù)《證券投資基金法》成立法人資格具備法人資格不具備法人資格投資者地位基金公司的股東受益人或委托人籌集資金方式發(fā)行股份發(fā)行受益憑證決策機(jī)構(gòu)董事會(huì)沒有決策機(jī)構(gòu)融資渠道可以向銀行借款通常不向銀行借款存續(xù)期間無限期信托協(xié)議到期日表8-1公司型基金和契約型基金的區(qū)別（一）開放式基金開放式基金是指基金的資本總額及總份數(shù)不是固定不變的，可以隨時(shí)根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資人隨時(shí)贖回的投資基金。開放式基金在發(fā)行時(shí)一般沒有確定的發(fā)行規(guī)模，投資者購買多少就發(fā)行多少，發(fā)行結(jié)束后投資者可以直接向基金公司或管理人提出申購或贖回的申請，按照基金的資產(chǎn)凈值買入或賣出基金份額。因此，基金規(guī)模會(huì)隨著投資者的申購和贖回不斷變化。開放式基金可以分為兩種基本類型：不收費(fèi)基金和收費(fèi)基金。不收費(fèi)基金直接按基金凈資產(chǎn)價(jià)值出售給投資者，但在贖回時(shí)要收取一定的贖回費(fèi)；收費(fèi)基金要雇用證券商或其他經(jīng)銷商將基金出售給投資者，因此，收費(fèi)基金的發(fā)行價(jià)格是由基金凈資產(chǎn)價(jià)值加上銷售費(fèi)用構(gòu)成的。二、開放式基金和封閉式基金封閉式基金是指基金資本總額和發(fā)行份數(shù)在發(fā)行時(shí)就確定下來，在規(guī)定的期限內(nèi)，基金資本總額及總份數(shù)都固定不變的投資基金。封閉式基金的份額不能追加、認(rèn)購或贖回，但投資者可以通過證券交易所進(jìn)行基金的買賣。封閉式基金的單位價(jià)格以基金凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)，隨市場供求狀況而變化，可能高于基金凈資產(chǎn)價(jià)值，也可能低于基金凈資產(chǎn)價(jià)值。（二）封閉式基金贖回限制和基金規(guī)模不同1交易方式和價(jià)格決定因素不同2投資策略不同3基金存續(xù)期間不同4（三）開放式基金和封閉式基金的區(qū)別項(xiàng)

目封閉式基金開放式基金贖回限制不能贖回可以贖回基金規(guī)?；鹳Y本總額不變基金規(guī)模隨時(shí)變化基金存續(xù)期間《基金合同》規(guī)定，一般為10～15年一般無規(guī)定價(jià)格決定因素由市場供求決定依據(jù)基金資產(chǎn)凈值而定交易方式發(fā)行結(jié)束后，在證券交易所進(jìn)行買賣在基金管理人或代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購或贖回投資策略無需提取準(zhǔn)備金，可以運(yùn)用全部資金進(jìn)行長期投資必須保留一部分現(xiàn)金或流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)應(yīng)付贖回壓力，面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表8-2封閉式基金和開放式基金的區(qū)別（一）股票基金股票基金是以股票為主要投資對象的證券投資基金。（二）債券基金債券基金的投資對象主要是債券。（三）貨幣市場基金

貨幣市場基金是指在貨幣市場上從事短期有價(jià)證券投資的基金。（四）期貨基金

期貨基金是以各類期貨合約為主要投資對象的基金，期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)比較高。三、股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和黃金基金（五）期權(quán)基金

期權(quán)基金是以期權(quán)為主要投資對象的基金。期權(quán)也是一種合約，是指在一定時(shí)期內(nèi)按約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利。

（六）指數(shù)基金

指數(shù)基金是指以某一證券指數(shù)為投資對象的基金。指數(shù)基金以某一市場指數(shù)構(gòu)造投資組合，當(dāng)指數(shù)的樣本指標(biāo)變化時(shí)，指數(shù)基金的組合也隨之變化。

（七）黃金基金

黃金基金是指以黃金或其他貴金屬為主要投資對象的基金。成長型基金成長型基金以基金資產(chǎn)的長期增值為目的，主要投資于信譽(yù)較高和有長期成長前景的公司股票。成長型基金適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、追求高收益的投資者。收入型基金收入型基金主要投資于可以帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。收入型基金的資產(chǎn)成長潛力較小，損失本金的風(fēng)險(xiǎn)也相對較低。收入型基金主要投資于股票價(jià)值有上升潛力且公司能長期穩(wěn)定支付股利的股票。這種基金適合于既希望資本成長，又希望獲取當(dāng)期收入而資本又不多的投資者。平衡型基金在財(cái)務(wù)指標(biāo)上介于成長型股票和收入型股票之間的股票稱為平衡型股票。平衡型基金是指以平衡型股票為投資對象，或者投資于成長型股票和收入型股票的比例無明顯差異的基金。平衡型基金的投資目標(biāo)是既要獲得當(dāng)期收入，又要追求基金資產(chǎn)的長期增值，適合于溫和型投資者。四、成長型基金、收入型基金和平衡型基金（一）ETFETF（exchangetradedfund）的全稱是交易型開放式指數(shù)基金，屬于開放式基金的一種特殊類型。ETF綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以在二級(jí)市場上買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額。ETF同時(shí)具備開放式基金能夠申購和贖回的特性和封閉式基金的交易特性，被認(rèn)為是過去十幾年中最偉大的金融創(chuàng)新之一。到目前為止，幾乎所有的ETF都是指數(shù)基金。1990年加拿大多倫多證券交易所（TSE）推出了世界上第一只ETF——指數(shù)參與份額（TIPs），1993年，美國的第一只ETF——標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證（SPDRs）誕生，此后，針對道瓊斯、納斯達(dá)克、羅素、威爾夏爾等指數(shù)的ETF紛紛問世。近年來又誕生了針對特定行業(yè)、國家或地區(qū)的特殊ETF。絕大多數(shù)ETF是股票基金，但基于固定收益證券、商品和貨幣的ETF也處在發(fā)展中。對于中小投資者來說，ETF的交易費(fèi)用和管理費(fèi)用都很低廉，持股組合比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)往往比較分散，而且流動(dòng)性很高，具備比較強(qiáng)的吸引力。五、ETF和LOFLOF（listedopen-endedfund）的全稱是上市開放式基金，是一種既可以向基金管理公司或經(jīng)銷商申購與贖回，又可以在交易所交易的開放式基金，是我國對證券投資基金的一種本土化的創(chuàng)新。投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。

LOF兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開放式基金價(jià)格貼近凈值的優(yōu)點(diǎn)，為交易所交易基金在我國現(xiàn)行法規(guī)下的變通品種，被稱為中國特色的ETF，其具有與ETF相同的特征：一方面可以在交易所交易；另一方面又是開放式基金，持有人可以根據(jù)基金凈值申購贖回。由于LOF不同于普通的基金產(chǎn)品創(chuàng)新，它的推出意味著在交易所開設(shè)了新的交易品種，而且未來的開放式基金都可以效仿，這是對基金交易流通方式的一項(xiàng)重大改變。（二）LOF申購和贖回的對象不同在申購和贖回時(shí)，ETF與投資者交換的是基金份額和一攬子股票，而LOF則是用基金份額與投資者交換現(xiàn)金。參與的門檻不同ETF申購或贖回的基本單位一般是100萬份基金單位，起點(diǎn)較高，適合機(jī)構(gòu)投資者和有實(shí)力的個(gè)人投資者；LOF申購和贖回的起點(diǎn)與其他開放式基金均為1000份基金單位，更適合中小投資者。投資策略不同ETF通常跟蹤某一證券指數(shù)，采取完全被動(dòng)的管理方式；LOF則和其他開放式基金一樣，既可以選擇指數(shù)型投資組合，也可以采用主動(dòng)的管理方法，以獲得較高收益。（三）ETF和LOF的區(qū)別第三節(jié)證券投資基金理財(cái)?shù)氖找婧惋L(fēng)險(xiǎn)一、證券投資基金理財(cái)?shù)氖找婧唾M(fèi)用（一）基金理財(cái)?shù)氖找?/p>

1.基金單位資產(chǎn)凈值

基金單位資產(chǎn)凈值又稱單位資產(chǎn)凈值或基金單位凈值，是指某一時(shí)點(diǎn)上投資基金每份基金單位實(shí)際代表的價(jià)值?；饐挝毁Y產(chǎn)凈值的計(jì)算公式為：

基金單位資產(chǎn)凈值=資產(chǎn)凈值總額/基金單位總數(shù)（8-1）

資產(chǎn)凈值總額=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額及各項(xiàng)費(fèi)用（8-2）

其中，資產(chǎn)總額是指投資基金擁有的所有資產(chǎn)，包括股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券等；負(fù)債總額是指基金運(yùn)作過程中形成的負(fù)債，包括各種應(yīng)付款項(xiàng)，如應(yīng)付資金利息等；基金單位總數(shù)是指發(fā)行在外的基金單位的總量。

基金單位資產(chǎn)凈值的增長會(huì)帶來基金理財(cái)收益，凈值的增長額即收益額。2．累計(jì)單位凈值累計(jì)單位凈值反映了投資基金自成立以來的總體收益情況，是指目前的基金凈值與基金成立后累計(jì)單位派息金額，其計(jì)算公式為：

累計(jì)單位凈值=單位凈值+基金成立后累計(jì)單位派息金額

累計(jì)單位派息金額=基金成立后所有分紅派息的總額/基金總份額累計(jì)單位凈值并不是選擇基金的主要依據(jù)，基金凈值未來的成長性才是判斷基金投資價(jià)值的關(guān)鍵。如果基金成立的時(shí)間較長或是自成立以來成長迅速，基金的凈值就會(huì)比較高；如果投資基金成立的時(shí)間較短或是成立后成長較慢，基金凈值就相對較低。因此，如果僅僅用現(xiàn)時(shí)凈值的高低作為投資與否的依據(jù)，常常會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。3.基金分紅（1）基金分紅方式。開放式基金分紅的方式有兩種：現(xiàn)金分紅方式和紅利再投資方式。投資者可以自行選擇分紅方式。封閉式基金只能采用現(xiàn)金分紅的方式。

（2）分紅原則。開放式基金收益分配原則為：①收益以現(xiàn)金形式分配，但投資人可選擇現(xiàn)金分紅，也可將現(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的單位資產(chǎn)凈值轉(zhuǎn)為基金單位進(jìn)行再投資；②在符合有關(guān)分紅條件的前提下，收益分配每年至少1次，成立不滿3個(gè)月的基金不進(jìn)行收益分配；③當(dāng)年收益彌補(bǔ)上一年虧損后，才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配；④投資當(dāng)年虧損，則不進(jìn)行收益分配；⑤每一基金單位享有同等分配權(quán)；⑥收益分配后每一基金單位凈值不得低于面值。封閉式基金收益分配原則為：①收益分配比例不低于凈收益的90%；②收益分配采用現(xiàn)金形式，每年分配一次，分配在投資基金會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)實(shí)施；③當(dāng)年收益彌補(bǔ)上一年虧損后，才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配；④投資當(dāng)年虧損，則不進(jìn)行收益分配；⑤每一基金單位享有同等分配權(quán)。1.申購費(fèi)

申購是指投資人在基金成立之后，按照基金的單位資產(chǎn)凈值加上少許手續(xù)費(fèi)購買基金的行為。申購與認(rèn)購容易混淆，在基金發(fā)行時(shí)購買稱做認(rèn)購，在基金成立后購買稱為申購。申購費(fèi)是指投資人購買基金單位需要支付的費(fèi)用。申購費(fèi)按交納的時(shí)間不同，可以分為前端收費(fèi)和后端收費(fèi)，前端收費(fèi)是指在購買基金時(shí)交納，后端收費(fèi)是指在賣出基金時(shí)交納。我國法律規(guī)定，申購費(fèi)率不得超過申購金額的5%。2.贖回費(fèi)

贖回是指投資人將已經(jīng)持有的開放式基金份額出售給基金管理人以收回投資資金的行為。贖回費(fèi)是指投資人為發(fā)生的贖回行為支付的費(fèi)用。贖回費(fèi)因持有基金的時(shí)間不同而不同，通常投資人持有基金時(shí)間越長，贖回費(fèi)率越低。我國法律規(guī)定，贖回費(fèi)率不得超過贖回金額的3%。（二）基金理財(cái)?shù)馁M(fèi)用3.紅利再投資費(fèi)

紅利再投資費(fèi)是指投資人選擇再投資分紅方式時(shí)所要支付的申購費(fèi)用。目前，絕大多數(shù)基金均不收取紅利再投資費(fèi)，以鼓勵(lì)投資者選擇再投資分紅方式。4.證券交易所收取的交易手續(xù)費(fèi)

證券交易所收取的交易手續(xù)費(fèi)主要是傭金，我國規(guī)定封閉式基金交易手續(xù)費(fèi)最高不超過成交金額的3‰，最低為5元。5.印花稅

目前，我國暫免征基金交易的印花稅。（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響。市場上所有的投資者都面臨著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)通常包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)等，這類風(fēng)險(xiǎn)不能通過投資組合進(jìn)行分散。證券投資基金的投資對象是股票、債券等投資工具，因此，證券投資基金理財(cái)也不可避免地面臨系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。二、證券投資基金理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資人在需要賣出持有的基金份額時(shí)面臨的變現(xiàn)困難和發(fā)生價(jià)格損失的可能性?；疬\(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)基金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金的當(dāng)事人涉及不同的機(jī)構(gòu)而存在的機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)作上的風(fēng)險(xiǎn)?；疬\(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾類：①系統(tǒng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；②基金當(dāng)事人的管理風(fēng)險(xiǎn)；③基金當(dāng)事人的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；④基金當(dāng)事人的道德風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)是指基金的投資方向和投資目標(biāo)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)證券投資基金投資組合管理一、基金品種的選擇策略投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)是選擇基金品種的基礎(chǔ)。不同的基金品種適合不同類型的投資者，投資者一般分為保守型、溫和型和積極型三種類型。保守型投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，追求比較穩(wěn)定的投資回報(bào)，應(yīng)購買風(fēng)險(xiǎn)較低的債券基金或貨幣市場基金。債券基金將資金投資于債券，風(fēng)險(xiǎn)較低，但這種基金收益也相對較低。貨幣市場基金投資的證券期限較短，流動(dòng)性很強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)也較低。另外，保守型投資者也可以投資于收入型基金。溫和型投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好適中，追求高收益的同時(shí)又不想承擔(dān)太高的風(fēng)險(xiǎn)，適合投資平衡型基金或指數(shù)型基金。積極型投資者屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好者，適合投資高收益高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金等。積極型投資者也可以投資于期貨基金或期權(quán)基金，還可以選擇黃金基金進(jìn)行投資。成立時(shí)間和資產(chǎn)規(guī)?；鸸芾砉境闪r(shí)間的長短與經(jīng)營績效有一定的關(guān)系。成立較早的基金管理公司往往投資經(jīng)驗(yàn)較豐富，管理運(yùn)作方式比較健全，這樣可以提高基金資產(chǎn)增值的可能性。

人員流動(dòng)性基金業(yè)績主要取決于基金管理公司的投資團(tuán)隊(duì)能力，穩(wěn)定的投資團(tuán)隊(duì)是投資者選擇基金的重要參考因素。如果一家基金公司的基金經(jīng)理經(jīng)常跳槽，可能意味著該公司內(nèi)部治理不完善，會(huì)影響投資政策的連續(xù)性，進(jìn)而給投資者的收益帶來不確定性。歷史業(yè)績和股東實(shí)力要考察基金管理公司的整體業(yè)績，不能只看某一只或某幾只基金的業(yè)績。另外，也要考察基金管理公司的長期業(yè)績，通過計(jì)算公司的累計(jì)基金資產(chǎn)凈值可以看出基金管理公司成立以來的總體增值狀況。二、基金管理公司的選擇策略（一）買入并持有策略買入并持有策略是最簡單的基金投資方法，即投資者在按恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置比例構(gòu)造了某個(gè)投資組合以后，在適當(dāng)持有期（諸如3~5年）內(nèi)不改變資產(chǎn)配置狀態(tài)而保持這種組合，這是一種消極型的基金投資策略。買入并持有策略具有交易成本和管理費(fèi)用低的優(yōu)勢，但也放棄了從市場環(huán)境變動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)。因此，買入并持有策略適用于資本市場環(huán)境穩(wěn)定、投資者偏好短期變化不大或改變基金配置狀態(tài)的成本大于收益的情況。三、基金投資策略固定比例投資策略的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在：

（1）能使投資保持低成本的狀態(tài)。當(dāng)某類基金價(jià)格漲得較高時(shí)，就補(bǔ)進(jìn)價(jià)格低的其他基金品種，而當(dāng)這類基金價(jià)格跌得較低時(shí)，就補(bǔ)進(jìn)這類低成本的基金單位。（2）保持各類基金按比例分配投資金額，能有效抵御投資風(fēng)險(xiǎn)，不至于因某種基金的表現(xiàn)不佳而使投資額大幅虧損。

當(dāng)市場表現(xiàn)出強(qiáng)烈的上升或下降趨勢時(shí)，固定比例