謀略提升的2024年CFA考試試題及答案

謀略提升的2024年CFA考試試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.以下哪個投資組合理論認(rèn)為所有投資者都傾向于持有多樣化的投資組合以降低風(fēng)險？

A.馬科維茨投資組合理論

B.有效市場理論

C.隨機(jī)游走理論

D.資本資產(chǎn)定價模型

2.在金融時間序列分析中，以下哪個方法用于檢測時間序列是否存在單位根？

A.ADF檢驗

B.卓越檢驗

C.單位根檢驗

D.布朗運動檢驗

3.以下哪個工具被廣泛用于評估公司信用風(fēng)險？

A.市場風(fēng)險價值模型

B.資產(chǎn)負(fù)債表分析

C.違約風(fēng)險敞口模型

D.現(xiàn)金流量分析

4.在股票市場，以下哪個指標(biāo)用于衡量股票價格的波動性？

A.市盈率

B.市凈率

C.β系數(shù)

D.股息收益率

5.以下哪個策略被用來減少投資組合的下行風(fēng)險？

A.加權(quán)平均策略

B.增量策略

C.折中策略

D.逆風(fēng)策略

6.以下哪個指數(shù)被用來衡量全球股票市場的整體表現(xiàn)？

A.標(biāo)普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)

C.MSCI世界指數(shù)

D.亞洲開發(fā)銀行指數(shù)

7.以下哪個金融衍生品允許投資者以固定的價格在未來某個時間購買或出售資產(chǎn)？

A.期貨合約

B.期權(quán)合約

C.利率互換

D.外匯遠(yuǎn)期合約

8.在投資組合管理中，以下哪個原則建議投資者在市場波動時保持冷靜？

A.資產(chǎn)配置原則

B.分散投資原則

C.風(fēng)險管理原則

D.股息再投資原則

9.以下哪個模型被用來評估公司的內(nèi)在價值？

A.市盈率模型

B.市凈率模型

C.折現(xiàn)現(xiàn)金流模型

D.投資回報率模型

10.以下哪個金融工具允許投資者在特定日期以特定價格購買股票？

A.買入期權(quán)

B.賣出期權(quán)

C.限價訂單

D.市價訂單

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些是投資組合管理的四大目標(biāo)？

A.最大化回報

B.最小化風(fēng)險

C.最大化流動性

D.最大化可預(yù)測性

2.以下哪些是衡量股票市場波動的指標(biāo)？

A.收益率

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.股票指數(shù)

D.波動率

3.以下哪些是金融時間序列分析中常用的模型？

A.ARIMA模型

B.AR模型

C.MA模型

D.GARCH模型

4.以下哪些是衡量公司信用風(fēng)險的指標(biāo)？

A.流動比率

B.償債能力比率

C.違約風(fēng)險敞口

D.利率風(fēng)險

5.以下哪些是金融衍生品？

A.期貨合約

B.期權(quán)合約

C.信用違約互換

D.利率互換

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.投資組合理論認(rèn)為，通過多樣化投資可以消除所有風(fēng)險。（）

2.市場風(fēng)險價值模型是用于衡量投資組合下行風(fēng)險的工具。（）

3.期權(quán)合約是一種允許投資者在未來某個時間以固定價格購買或出售資產(chǎn)的金融工具。（）

4.投資組合管理的主要目標(biāo)是最大化回報，同時最小化風(fēng)險。（）

5.投資者應(yīng)該根據(jù)市場趨勢來調(diào)整投資組合的資產(chǎn)配置。（）

參考答案：

一、單項選擇題

1.A

2.A

3.B

4.C

5.D

6.C

7.B

8.C

9.C

10.A

二、多項選擇題

1.ABCD

2.BD

3.ABCD

4.ABC

5.ABCD

三、判斷題

1.×

2.√

3.√

4.×

5.×

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.題目：簡述資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本原理及其在投資組合管理中的應(yīng)用。

答案：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是一種用于評估投資資產(chǎn)預(yù)期收益與風(fēng)險之間關(guān)系的金融模型。其基本原理是，任何資產(chǎn)的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)?shù)扔跓o風(fēng)險收益率加上該資產(chǎn)相對于市場組合風(fēng)險溢價的補(bǔ)償。CAPM模型認(rèn)為，資產(chǎn)的風(fēng)險可以分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，其中系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散的，而非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過多樣化投資來分散。在投資組合管理中，CAPM模型可以幫助投資者確定資產(chǎn)的預(yù)期收益率，從而在構(gòu)建投資組合時進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置。

2.題目：解釋什么是投資組合的β系數(shù)，并說明如何利用β系數(shù)來評估和管理投資風(fēng)險。

答案：投資組合的β系數(shù)（Beta）是衡量資產(chǎn)或投資組合相對于市場整體波動性的指標(biāo)。β系數(shù)大于1表示資產(chǎn)或投資組合的波動性高于市場平均水平，小于1則表示低于市場平均水平，等于1則表示與市場波動性一致。β系數(shù)可以通過以下公式計算：

β=(S.D.(資產(chǎn)收益率)/S.D.(市場收益率))

在風(fēng)險管理中，β系數(shù)可以幫助投資者評估特定資產(chǎn)或投資組合的風(fēng)險水平。如果投資者認(rèn)為市場風(fēng)險較高，他們可能會尋找β系數(shù)較低的資產(chǎn)或投資組合來降低風(fēng)險。相反，如果市場預(yù)期上漲，投資者可能會尋求β系數(shù)較高的資產(chǎn)或投資組合以追求更高的潛在回報。

3.題目：簡述如何使用折現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）模型來評估公司的內(nèi)在價值，并說明該模型的主要假設(shè)。

答案：折現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）模型是一種用于評估公司內(nèi)在價值的財務(wù)分析工具。該模型的基本原理是將公司未來的現(xiàn)金流以一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到現(xiàn)在，以此來確定公司的價值。以下是使用DCF模型評估公司內(nèi)在價值的基本步驟：

（1）預(yù)測公司未來幾年的自由現(xiàn)金流（FCF）。

（2）確定一個合適的折現(xiàn)率，通常是無風(fēng)險收益率加上一個風(fēng)險溢價。

（3）將預(yù)測的FCF以折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，得到現(xiàn)值。

（4）將所有年份的現(xiàn)值相加，得到公司的內(nèi)在價值。

DCF模型的主要假設(shè)包括：

-公司未來的現(xiàn)金流可以預(yù)測。

-折現(xiàn)率是準(zhǔn)確的。

-公司的未來增長趨勢可以持續(xù)。

-投資者可以自由買賣股票，不受市場流動性的限制。

五、論述題

題目：論述在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者應(yīng)如何平衡風(fēng)險與收益，以實現(xiàn)長期投資目標(biāo)。

答案：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者面臨諸多不確定性，包括全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不均衡、通貨膨脹的潛在壓力以及市場波動性增加等因素。為了平衡風(fēng)險與收益，實現(xiàn)長期投資目標(biāo)，以下是一些策略和建議：

1.**多樣化投資**：通過分散投資于不同資產(chǎn)類別（如股票、債券、商品和現(xiàn)金等），投資者可以降低單一市場或資產(chǎn)類別波動對整體投資組合的影響。

2.**資產(chǎn)配置**：根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)和投資期限，合理配置資產(chǎn)比例。例如，對于風(fēng)險承受能力較低的投資者，應(yīng)增加債券和現(xiàn)金等低風(fēng)險資產(chǎn)的比重；而對于風(fēng)險承受能力較高的投資者，則可以適當(dāng)增加股票等高風(fēng)險資產(chǎn)的比重。

3.**定期審查**：定期審查和調(diào)整投資組合，以確保其與投資者的風(fēng)險偏好和投資目標(biāo)保持一致。在市場波動時，可能需要調(diào)整資產(chǎn)配置以應(yīng)對新的風(fēng)險環(huán)境。

4.**風(fēng)險管理**：使用衍生品等工具進(jìn)行風(fēng)險管理，如通過購買看跌期權(quán)來保護(hù)投資組合免受市場下跌的影響。

5.**長期視角**：保持長期投資視角，避免因短期市場波動而做出情緒化的投資決策。長期投資有助于平滑市場波動，并可能實現(xiàn)復(fù)利效應(yīng)。

6.**成本控制**：注意投資成本，包括交易費用、管理費用等，因為這些成本會侵蝕投資回報。

7.**持續(xù)學(xué)習(xí)**：關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、行業(yè)動態(tài)和公司基本面，不斷學(xué)習(xí)新的投資知識和技能，以更好地適應(yīng)市場變化。

8.**心理準(zhǔn)備**：投資者應(yīng)做好面對市場波動的心理準(zhǔn)備，保持冷靜，避免因恐慌或貪婪而做出沖動的投資決策。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.A馬科維茨投資組合理論認(rèn)為所有投資者都傾向于持有多樣化的投資組合以降低風(fēng)險。

解析思路：通過了解不同投資組合理論的核心理念，可以判斷馬科維茨理論強(qiáng)調(diào)多樣化投資來降低風(fēng)險。

2.A在金融時間序列分析中，以下哪個方法用于檢測時間序列是否存在單位根？

解析思路：單位根檢驗是時間序列分析中的一個基本概念，ADF檢驗是常用的單位根檢驗方法。

3.B在評估公司信用風(fēng)險時，資產(chǎn)負(fù)債表分析是常用的工具。

解析思路：了解信用風(fēng)險評估的方法，資產(chǎn)負(fù)債表分析是評估公司財務(wù)狀況和信用風(fēng)險的重要手段。

4.Cβ系數(shù)用于衡量股票價格的波動性，是衡量市場風(fēng)險的指標(biāo)。

解析思路：β系數(shù)與波動性直接相關(guān)，是衡量股票相對于市場波動性的關(guān)鍵指標(biāo)。

5.D逆風(fēng)策略旨在減少投資組合的下行風(fēng)險。

解析思路：理解不同投資策略的原理，逆風(fēng)策略是通過對沖來減少潛在損失。

6.CMSCI世界指數(shù)是衡量全球股票市場整體表現(xiàn)的指數(shù)。

解析思路：熟悉主要股票市場指數(shù)的覆蓋范圍和作用，MSCI世界指數(shù)涵蓋全球主要市場。

7.B期權(quán)合約允許投資者在未來某個時間以特定價格購買或出售資產(chǎn)。

解析思路：期權(quán)合約的定義是買方有權(quán)但不義務(wù)在未來特定時間以特定價格買賣資產(chǎn)。

8.C風(fēng)險管理原則建議投資者在市場波動時保持冷靜。

解析思路：了解投資組合管理的基本原則，風(fēng)險管理原則強(qiáng)調(diào)在不確定性中保持冷靜。

9.C折現(xiàn)現(xiàn)金流模型是評估公司內(nèi)在價值的主要模型。

解析思路：熟悉不同估值模型的原理，折現(xiàn)現(xiàn)金流模型是評估公司價值的基礎(chǔ)。

10.A買入期權(quán)允許投資者在未來某個時間以固定價格購買股票。

解析思路：期權(quán)合約的類型包括買入和賣出期權(quán)，買入期權(quán)賦予持有者購買的權(quán)利。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.ABCD投資組合管理的四大目標(biāo)是最大化回報、最小化風(fēng)險、最大化流動性和最大化可預(yù)測性。

解析思路：回顧投資組合管理的目標(biāo)，四個選項都是常見的目標(biāo)。

2.BD股票指數(shù)和波動率是衡量股票市場波動的指標(biāo)。

解析思路：熟悉衡量市場波動的常用指標(biāo)，股票指數(shù)和波動率都是其中之一。

3.ABCDARIMA模型、AR模型、MA模型和GARCH模型都是金融時間序列分析中常用的模型。

解析思路：了解不同時間序列分析模型的名稱和用途，這四個模型都是經(jīng)典的時間序列模型。

4.ABC流動比率、償債能力比率和違約風(fēng)險敞口是衡量公司信用風(fēng)險的指標(biāo)。

解析思路：熟悉信用風(fēng)險評估的常用指標(biāo)，這三個指標(biāo)都是衡量信用風(fēng)險的重要參數(shù)。

5.ABCD期貨合約、期權(quán)合約、信用違約互換和利率互換都是金融衍生品。

解析思路：了解金融衍生品的種類，這四個選項都是常見的金融衍生品。

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.×投資組合理論認(rèn)為，通過多樣化投資可以消除所有風(fēng)險。

解析思路：了解投資組合理論，多樣化投資可以降低非系統(tǒng)風(fēng)險，但不能消除系統(tǒng)風(fēng)險。

2.√市場風(fēng)險價值模型是用于衡量投資組合下行風(fēng)險的工具。

解析思路：市場風(fēng)險價值模型（VaR）專門用于衡量市場風(fēng)險和下行風(fēng)險。

3.√