助考利器：CFA試題及答案

助考利器：CFA試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪項不屬于CFA（特許金融師）考試科目？

A.投資原則與實務(wù)

B.金融數(shù)學(xué)

C.企業(yè)財務(wù)報表分析

D.管理經(jīng)濟學(xué)

2.在計算現(xiàn)值時，下列哪個選項表示將未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)到當(dāng)前的價值？

A.現(xiàn)值系數(shù)

B.未來值系數(shù)

C.折現(xiàn)率

D.利率

3.以下哪個比率用于衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.股東權(quán)益比率

D.毛利率

4.以下哪項不是市場有效性的特征？

A.隨機漫步

B.信息透明

C.價格波動

D.價格反應(yīng)

5.下列哪項是投資組合中常見的風(fēng)險類型？

A.利率風(fēng)險

B.市場風(fēng)險

C.流動性風(fēng)險

D.信用風(fēng)險

6.在財務(wù)分析中，以下哪個指標可以反映公司的盈利能力？

A.毛利率

B.凈利率

C.資產(chǎn)回報率

D.負債比率

7.以下哪個不是財務(wù)自由度的衡量指標？

A.凈資產(chǎn)

B.凈收入

C.凈利潤

D.凈工資

8.在評估公司價值時，以下哪個不是常用的估值方法？

A.市盈率法

B.市凈率法

C.凈現(xiàn)值法

D.成本法

9.以下哪個選項表示公司的負債總額與股東權(quán)益總額的比率？

A.杠桿比率

B.負債比率

C.股東權(quán)益比率

D.凈資產(chǎn)比率

10.以下哪個指標用于衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.股東權(quán)益比率

D.凈資產(chǎn)比率

11.在計算投資組合的預(yù)期收益率時，以下哪個選項是正確的？

A.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的平均值

B.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值

C.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的幾何平均值

D.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的調(diào)和平均值

12.以下哪個不是市場有效性的特征？

A.隨機漫步

B.信息透明

C.價格波動

D.價格反應(yīng)

13.在評估公司價值時，以下哪個不是常用的估值方法？

A.市盈率法

B.市凈率法

C.凈現(xiàn)值法

D.成本法

14.以下哪個選項表示公司的負債總額與股東權(quán)益總額的比率？

A.杠桿比率

B.負債比率

C.股東權(quán)益比率

D.凈資產(chǎn)比率

15.以下哪個指標用于衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.股東權(quán)益比率

D.凈資產(chǎn)比率

16.在計算投資組合的預(yù)期收益率時，以下哪個選項是正確的？

A.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的平均值

B.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值

C.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的幾何平均值

D.各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的調(diào)和平均值

17.以下哪個不是市場有效性的特征？

A.隨機漫步

B.信息透明

C.價格波動

D.價格反應(yīng)

18.在評估公司價值時，以下哪個不是常用的估值方法？

A.市盈率法

B.市凈率法

C.凈現(xiàn)值法

D.成本法

19.以下哪個選項表示公司的負債總額與股東權(quán)益總額的比率？

A.杠桿比率

B.負債比率

C.股東權(quán)益比率

D.凈資產(chǎn)比率

20.以下哪個指標用于衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.股東權(quán)益比率

D.凈資產(chǎn)比率

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些是CFA考試科目？

A.投資原則與實務(wù)

B.金融數(shù)學(xué)

C.企業(yè)財務(wù)報表分析

D.管理經(jīng)濟學(xué)

E.風(fēng)險管理

2.以下哪些是財務(wù)自由度的衡量指標？

A.凈資產(chǎn)

B.凈收入

C.凈利潤

D.凈工資

E.凈投資收益

3.以下哪些是投資組合中常見的風(fēng)險類型？

A.利率風(fēng)險

B.市場風(fēng)險

C.流動性風(fēng)險

D.信用風(fēng)險

E.操作風(fēng)險

4.以下哪些是評估公司價值時常用的估值方法？

A.市盈率法

B.市凈率法

C.凈現(xiàn)值法

D.成本法

E.內(nèi)部增長率法

5.以下哪些是財務(wù)分析中用于衡量公司盈利能力的指標？

A.毛利率

B.凈利率

C.資產(chǎn)回報率

D.股東權(quán)益回報率

E.凈資產(chǎn)收益率

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.CFA（特許金融師）考試科目包括投資原則與實務(wù)、金融數(shù)學(xué)、企業(yè)財務(wù)報表分析、管理經(jīng)濟學(xué)和風(fēng)險管理。（）

2.現(xiàn)值系數(shù)用于將未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)到當(dāng)前的價值。（）

3.流動比率用于衡量公司的償債能力。（）

4.市場有效性是指市場價格能夠及時反映所有可用信息。（）

5.財務(wù)自由度是指個人或公司無需依賴工資或投資收益即可維持生活的程度。（）

6.市場風(fēng)險是投資組合中常見的風(fēng)險類型之一。（）

7.凈現(xiàn)值法是評估公司價值時常用的估值方法之一。（）

8.負債比率表示公司的負債總額與股東權(quán)益總額的比率。（）

9.股東權(quán)益比率用于衡量公司的償債能力。（）

10.凈資產(chǎn)收益率是財務(wù)分析中用于衡量公司盈利能力的指標之一。（）

參考答案：

一、單項選擇題

1.D

2.A

3.A

4.C

5.B

6.B

7.C

8.D

9.A

10.A

11.B

12.C

13.D

14.A

15.A

16.B

17.C

18.D

19.A

20.A

二、多項選擇題

1.ABCDE

2.ABCDE

3.ABCDE

4.ABCD

5.ABCD

三、判斷題

1.√

2.√

3.√

4.√

5.√

6.√

7.√

8.√

9.×

10.√

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.題目：請簡述投資組合中風(fēng)險與收益的關(guān)系，并說明如何通過資產(chǎn)配置來管理風(fēng)險。

答案：投資組合中的風(fēng)險與收益通常呈正相關(guān)關(guān)系，即承擔(dān)更高的風(fēng)險可能帶來更高的收益，但也可能伴隨更大的損失。風(fēng)險可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險是指影響整個市場的風(fēng)險，如利率變動、經(jīng)濟衰退等；非系統(tǒng)性風(fēng)險是指特定公司或行業(yè)特有的風(fēng)險。通過資產(chǎn)配置，投資者可以分散非系統(tǒng)性風(fēng)險，同時保持對系統(tǒng)性風(fēng)險的暴露。有效的資產(chǎn)配置策略包括確定投資目標、評估風(fēng)險承受能力、選擇合適的資產(chǎn)類別（如股票、債券、現(xiàn)金等），并分配相應(yīng)的資金比例。

2.題目：解釋財務(wù)比率分析在投資決策中的作用，并舉例說明如何使用財務(wù)比率來評估一家公司的財務(wù)健康狀況。

答案：財務(wù)比率分析是評估公司財務(wù)健康狀況的重要工具，它通過比較公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來揭示公司的財務(wù)狀況、盈利能力、償債能力和運營效率。財務(wù)比率包括流動比率、速動比率、負債比率、資產(chǎn)回報率、股東權(quán)益回報率等。例如，通過比較一家公司的流動比率和速動比率，可以評估其短期償債能力；通過計算資產(chǎn)回報率和股東權(quán)益回報率，可以評估公司的盈利能力。這些比率有助于投資者做出更為明智的投資決策。

3.題目：簡述凈現(xiàn)值（NPV）的計算方法，并說明為什么NPV是評估投資項目可行性的重要指標。

答案：凈現(xiàn)值（NPV）是指將項目未來現(xiàn)金流以一定的折現(xiàn)率貼現(xiàn)到當(dāng)前時點的現(xiàn)值總和。計算方法如下：首先確定項目的現(xiàn)金流入和流出，然后選擇一個合適的折現(xiàn)率，將所有未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)到當(dāng)前時點，最后將所有貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出。NPV是評估投資項目可行性的重要指標，因為它是基于時間價值的財務(wù)評估方法，能夠反映項目在整個生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量狀況，從而幫助投資者判斷項目是否能夠帶來正的回報。如果NPV大于零，表示項目可行；如果NPV小于零，表示項目不可行。

五、論述題

題目：論述市場有效性理論對投資策略的影響，并分析不同市場有效性程度下的投資策略選擇。

答案：市場有效性理論認為，市場價格已經(jīng)反映了所有可用信息，因此股票價格是隨機波動的。這一理論對投資策略產(chǎn)生了深遠的影響。

在弱式市場有效性下，歷史價格和交易量信息可能對預(yù)測股票價格有所幫助。因此，技術(shù)分析成為了一種流行的投資策略。投資者通過分析股票的歷史價格和交易量模式來預(yù)測未來的價格走勢。然而，這種方法的有效性受到質(zhì)疑，因為市場有效性理論認為歷史信息已經(jīng)反映在當(dāng)前價格中。

在半強式市場有效性下，除了歷史信息，公開可得的市場信息（如公司公告、經(jīng)濟數(shù)據(jù)等）也被認為已經(jīng)反映在價格中。因此，基本面分析成為了一種重要的投資策略。投資者通過分析公司的財務(wù)報表、行業(yè)趨勢和市場環(huán)境來評估股票的價值。盡管如此，市場有效性理論仍然表明，基本面分析無法持續(xù)地創(chuàng)造超額收益。

在強式市場有效性下，所有可用信息，包括內(nèi)部信息，都已經(jīng)反映在價格中。這意味著沒有任何投資策略能夠持續(xù)地創(chuàng)造超額收益。在這種情況下，被動投資策略，如指數(shù)基金，成為了主流。投資者通過購買指數(shù)基金來復(fù)制市場組合的表現(xiàn)，而不是試圖預(yù)測市場走勢。

不同市場有效性程度下的投資策略選擇如下：

1.弱式市場有效性：投資者可以嘗試使用技術(shù)分析來識別股票價格的趨勢和模式，但應(yīng)意識到這種方法的有效性可能有限。

2.半強式市場有效性：投資者應(yīng)重視基本面分析，但也要意識到市場可能已經(jīng)反映了大部分公開信息，因此需要謹慎選擇投資標的。

3.強式市場有效性：投資者應(yīng)采取被動投資策略，如購買指數(shù)基金，以避免過度交易和試圖預(yù)測市場走勢。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.D

解析思路：CFA考試科目包括投資原則與實務(wù)、金融數(shù)學(xué)、企業(yè)財務(wù)報表分析、管理經(jīng)濟學(xué)和風(fēng)險管理，而管理經(jīng)濟學(xué)不是CFA考試科目。

2.A

解析思路：現(xiàn)值系數(shù)用于將未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)到當(dāng)前的價值，因此A選項正確。

3.A

解析思路：流動比率是衡量公司短期償債能力的指標，反映公司短期債務(wù)償還能力。

4.C

解析思路：市場有效性是指市場價格能夠及時反映所有可用信息，價格波動是市場有效性的表現(xiàn)之一。

5.B

解析思路：市場風(fēng)險是投資組合中常見的風(fēng)險類型，指市場整體波動對投資組合的影響。

6.B

解析思路：凈利率是衡量公司盈利能力的指標，反映公司凈利潤與銷售收入的比例。

7.C

解析思路：凈收入是指公司總收入減去總支出后的收入，而凈工資是指個人收入減去個人所得稅后的收入。

8.D

解析思路：成本法是評估公司價值時的一種方法，而市盈率法、市凈率法和凈現(xiàn)值法也是常用的估值方法。

9.A

解析思路：杠桿比率表示公司的負債總額與股東權(quán)益總額的比率，反映公司的財務(wù)杠桿程度。

10.A

解析思路：流動比率是衡量公司償債能力的指標，反映公司短期債務(wù)償還能力。

11.B

解析思路：計算投資組合的預(yù)期收益率時，應(yīng)使用各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，考慮各資產(chǎn)在投資組合中的權(quán)重。

12.C

解析思路：市場有效性是指市場價格能夠及時反映所有可用信息，價格波動是市場有效性的表現(xiàn)之一。

13.D

解析思路：成本法是評估公司價值時的一種方法，而市盈率法、市凈率法和凈現(xiàn)值法也是常用的估值方法。

14.A

解析思路：杠桿比率表示公司的負債總額與股東權(quán)益總額的比率，反映公司的財務(wù)杠桿程度。

15.A

解析思路：流動比率是衡量公司償債能力的指標，反映公司短期債務(wù)償還能力。

16.B

解析思路：計算投資組合的預(yù)期收益率時，應(yīng)使用各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，考慮各資產(chǎn)在投資組合中的權(quán)重。

17.C

解析思路：市場有效性是指市場價格能夠及時反映所有可用信息，價格波動是市場有效性的表現(xiàn)之一。

18.D

解析思路：成本法是評估公司價值時的一種方法，而市盈率法、市凈率法和凈現(xiàn)值法也是常用的估值方法。

19.A

解析思路：杠桿比率表示公司的負債總額與股東權(quán)益總額的比率，反映公司的財務(wù)杠桿程度。

20.A

解析思路：流動比率是衡量公司償債能力的指標，反映公司短期債務(wù)償還能力。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.ABCDE

解析思路：CFA考試科目包括投資原則與實務(wù)、金