2024年CFA考試進階試題及答案

2024年CFA考試進階試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪個投資組合風險最小？

A.全部投資于單一股票

B.投資于多種股票

C.投資于債券

D.投資于黃金

2.股票市盈率（P/ERatio）反映了以下哪一項？

A.股票的收益與市值的比率

B.股票的每股收益

C.股票的市值

D.股票的股息率

3.下列哪個屬于非系統(tǒng)風險？

A.市場風險

B.經(jīng)營風險

C.政治風險

D.法律風險

4.以下哪項是價值投資的核心原則？

A.選擇低市盈率的股票

B.關(guān)注公司的基本面

C.尋找被市場低估的股票

D.重視股票的股息率

5.以下哪個不是債券信用評級的主要目的？

A.評估債券發(fā)行人的信用風險

B.評估債券的市場風險

C.為投資者提供投資決策的依據(jù)

D.為債券發(fā)行人提供信用擔保

6.下列哪個不是投資組合理論的基本假設(shè)？

A.投資者追求效用最大化

B.投資者厭惡風險

C.投資者對所有資產(chǎn)的風險收益具有相同的預期

D.投資者對所有資產(chǎn)的風險收益具有不同的預期

7.以下哪個不是股票市凈率（P/BRatio）的計算公式？

A.股票市值/每股凈資產(chǎn)

B.每股收益/每股凈資產(chǎn)

C.每股股息/每股凈資產(chǎn)

D.每股凈資產(chǎn)/每股收益

8.下列哪個不是影響股票價格的宏觀經(jīng)濟因素？

A.GDP增長率

B.利率水平

C.通貨膨脹率

D.政治穩(wěn)定性

9.以下哪個不是財務報表分析的主要指標？

A.營業(yè)收入

B.毛利率

C.凈利率

D.凈資產(chǎn)收益率

10.下列哪個不是風險管理的主要目標？

A.預防損失

B.限制損失

C.轉(zhuǎn)移風險

D.追求收益

11.以下哪個不是金融衍生品？

A.期貨

B.期權(quán)

C.股票

D.債券

12.以下哪個不是投資組合管理中的資產(chǎn)配置？

A.根據(jù)風險承受能力配置資產(chǎn)

B.根據(jù)投資目標配置資產(chǎn)

C.根據(jù)市場趨勢配置資產(chǎn)

D.根據(jù)資產(chǎn)收益率配置資產(chǎn)

13.以下哪個不是財務比率分析的主要指標？

A.流動比率

B.負債比率

C.每股收益

D.凈資產(chǎn)收益率

14.以下哪個不是債券收益率的主要決定因素？

A.債券的面值

B.債券的期限

C.市場利率

D.債券的信用評級

15.以下哪個不是股票投資分析的主要方法？

A.技術(shù)分析

B.基本面分析

C.情感分析

D.行業(yè)分析

16.以下哪個不是投資組合管理中的風險控制？

A.設(shè)定風險承受上限

B.風險分散

C.風險預警

D.風險補償

17.以下哪個不是債券市場的主要參與者？

A.中央銀行

B.政府機構(gòu)

C.企業(yè)

D.個人投資者

18.以下哪個不是金融市場的分類？

A.貨幣市場

B.股票市場

C.商品市場

D.房地產(chǎn)市場

19.以下哪個不是金融風險管理的主要工具？

A.保險

B.風險對沖

C.風險規(guī)避

D.風險轉(zhuǎn)移

20.以下哪個不是投資組合理論的主要貢獻？

A.提出了投資組合理論

B.提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

C.提出了套利定價理論（APT）

D.提出了投資組合風險分散的理論

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些是股票投資的基本原則？

A.價值投資

B.成長投資

C.技術(shù)分析

D.情感投資

2.以下哪些是影響股票價格的因素？

A.宏觀經(jīng)濟因素

B.行業(yè)因素

C.公司因素

D.投資者情緒

3.以下哪些是財務報表分析的主要指標？

A.營業(yè)收入

B.凈利潤

C.凈資產(chǎn)

D.凈資產(chǎn)收益率

4.以下哪些是金融衍生品？

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠期合約

D.現(xiàn)貨

5.以下哪些是投資組合管理的主要目標？

A.實現(xiàn)投資收益

B.控制投資風險

C.優(yōu)化投資組合

D.降低投資成本

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.題目：簡述資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本原理及其應用。

答案：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是由夏普、林特納和莫辛在1964年提出的，它是一種描述資產(chǎn)預期收益率與風險之間關(guān)系的模型。CAPM的基本原理是，任何資產(chǎn)的預期收益率都等于無風險收益率加上該資產(chǎn)風險溢價。具體來說，CAPM認為，一個資產(chǎn)的預期收益率可以通過以下公式計算：

\[E(R_i)=R_f+\beta_i\times(E(R_m)-R_f)\]

其中，\(E(R_i)\)是資產(chǎn)i的預期收益率，\(R_f\)是無風險收益率，\(\beta_i\)是資產(chǎn)i的貝塔系數(shù)，\(E(R_m)\)是市場組合的預期收益率。

CAPM的應用非常廣泛，包括：

-評估投資組合的風險和收益

-估算個別資產(chǎn)的預期收益率

-作為投資決策的參考標準

-評估市場風險溢價

-評估投資經(jīng)理的表現(xiàn)

2.題目：簡述價值投資和成長投資的區(qū)別。

答案：價值投資和成長投資是兩種不同的投資哲學，它們的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

-投資對象：價值投資主要關(guān)注那些市場估值低于其內(nèi)在價值的股票，即“被低估”的股票。成長投資則專注于那些預期未來收益增長潛力較大的公司。

-投資策略：價值投資者通常會尋找那些暫時遇到困難但長期前景良好的公司，而成長投資者則更傾向于投資那些已經(jīng)顯示出強勁增長勢頭且有望持續(xù)增長的公司。

-投資周期：價值投資通常是一個長期的過程，投資者會耐心等待市場認識到股票的真正價值。成長投資則可能更注重短期內(nèi)的收益。

-風險與收益：價值投資往往被認為是一種低風險、低收益的投資策略，因為它依賴于市場對股票價值的重新認識。成長投資則可能帶來更高的收益，但也伴隨著更高的風險。

-投資者心理：價值投資者通常更注重公司的基本面分析，而成長投資者可能更關(guān)注公司的增長潛力和市場趨勢。

3.題目：簡述風險管理的主要工具及其作用。

答案：風險管理是金融管理的重要組成部分，以下是一些常用的風險管理工具及其作用：

-保險：通過支付保險費，企業(yè)或個人可以將潛在的風險轉(zhuǎn)移給保險公司，從而在發(fā)生損失時獲得經(jīng)濟補償。

-風險對沖：通過期貨、期權(quán)等衍生品工具，投資者可以對沖特定的風險，比如匯率風險、利率風險等。

-風險規(guī)避：通過避免從事高風險的活動或投資，投資者可以減少風險暴露。

-風險分散：通過將投資分散到不同的資產(chǎn)類別或市場，投資者可以降低單一投資的風險。

-風險控制：通過制定風險管理政策和程序，企業(yè)可以控制和管理風險，確保業(yè)務運營的穩(wěn)定性。

這些風險管理工具可以幫助投資者和企業(yè)識別、評估和應對風險，從而保護資產(chǎn)免受損失。

五、論述題

題目：論述在當前全球經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)如何有效進行匯率風險管理。

答案：在全球經(jīng)濟一體化的背景下，匯率波動對企業(yè)的經(jīng)營活動和財務狀況有著重要影響。為了有效進行匯率風險管理，企業(yè)可以采取以下策略：

1.**多元化市場策略**：企業(yè)應盡可能在全球多個地區(qū)開展業(yè)務，這樣可以分散匯率風險。在某一貨幣貶值時，其他地區(qū)業(yè)務可能帶來收益，從而部分抵消損失。

2.**貨幣匹配策略**：企業(yè)應在交易中使用與資產(chǎn)和負債相對應的貨幣，以減少外匯風險。例如，如果企業(yè)有一筆歐元負債，那么在收入中使用歐元進行交易可以減少匯率風險。

3.**提前鎖定匯率**：企業(yè)可以通過遠期合約、期貨合約等金融工具，提前鎖定未來交易的匯率，從而規(guī)避匯率波動的風險。

4.**套期保值**：企業(yè)可以通過購買貨幣期權(quán)、掉期等衍生品進行套期保值。這些工具允許企業(yè)在未來某一時間以預先確定的價格購買或出售特定貨幣。

5.**財務策略**：企業(yè)可以通過調(diào)整財務結(jié)構(gòu)來管理匯率風險。例如，增加高匯率貨幣的債務，或者通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)來平衡不同貨幣的風險。

6.**風險監(jiān)測和評估**：企業(yè)應建立有效的匯率風險監(jiān)測和評估系統(tǒng)，實時監(jiān)控匯率變動，評估匯率風險對企業(yè)財務狀況的影響。

7.**內(nèi)部政策和流程**：企業(yè)應制定明確的匯率風險管理政策和流程，確保所有業(yè)務活動都符合風險管理要求。

8.**利用專業(yè)服務**：企業(yè)可以聘請專業(yè)的金融機構(gòu)或咨詢公司提供匯率風險管理服務，利用其專業(yè)知識和市場信息來降低風險。

9.**培養(yǎng)匯率風險管理意識**：企業(yè)應提高員工對匯率風險的認識，確保所有相關(guān)人員都了解匯率風險管理的重要性，并在日常工作中采取相應的措施。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.答案：B

解析思路：投資于多種股票可以分散單一股票的特定風險，降低投資組合的整體風險。

2.答案：A

解析思路：市盈率（P/ERatio）是股票價格與其每股收益的比率，反映了投資者對每股收益的支付意愿。

3.答案：B

解析思路：非系統(tǒng)風險是指特定公司或行業(yè)面臨的風險，而經(jīng)營風險屬于公司特有的風險。

4.答案：C

解析思路：價值投資的核心在于尋找被市場低估的股票，即那些市場價格低于其內(nèi)在價值的股票。

5.答案：B

解析思路：債券信用評級的主要目的是評估債券發(fā)行人的信用風險，而非市場風險。

6.答案：D

解析思路：投資組合理論的基本假設(shè)之一是投資者對所有資產(chǎn)的風險收益具有相同的預期。

7.答案：D

解析思路：市凈率（P/BRatio）是股票市值與每股凈資產(chǎn)的比率，而非每股收益。

8.答案：D

解析思路：政治穩(wěn)定性屬于宏觀經(jīng)濟因素，而利率水平、通貨膨脹率等都是宏觀經(jīng)濟因素。

9.答案：D

解析思路：財務比率分析的主要指標包括流動比率、負債比率、每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

10.答案：D

解析思路：風險管理的主要目標是預防損失、限制損失和轉(zhuǎn)移風險，而非追求收益。

11.答案：C

解析思路：金融衍生品包括期貨、期權(quán)和掉期等，而股票和債券屬于基礎(chǔ)金融工具。

12.答案：D

解析思路：資產(chǎn)配置是根據(jù)風險承受能力和投資目標進行的，而非市場趨勢或資產(chǎn)收益率。

13.答案：D

解析思路：財務比率分析的主要指標包括流動比率、負債比率、每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

14.答案：B

解析思路：債券收益率的主要決定因素包括債券的面值、期限、市場利率和信用評級。

15.答案：C

解析思路：股票投資分析的主要方法包括技術(shù)分析、基本面分析和行業(yè)分析，而非情感分析。

16.答案：D

解析思路：風險控制包括設(shè)定風險承受上限、風險分散和