2024年CFA考試指導(dǎo)手冊試題及答案

2024年CFA考試指導(dǎo)手冊試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.在財務(wù)報表分析中，以下哪項不屬于盈利能力指標(biāo)？

A.毛利率

B.凈利率

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D.每股收益

2.根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，投資者在選擇投資組合時應(yīng)該考慮的因素包括：

A.投資者風(fēng)險偏好

B.資金成本

C.資產(chǎn)的預(yù)期收益率

D.以上所有

3.以下哪個不是資本預(yù)算的現(xiàn)金流量類型？

A.初始現(xiàn)金流量

B.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

C.稅后利潤

D.期末現(xiàn)金流量

4.根據(jù)CAPM模型，股票的預(yù)期收益率是由以下哪個因素決定的？

A.股票的貝塔值

B.無風(fēng)險利率

C.市場風(fēng)險溢價

D.以上所有

5.在衡量公司的財務(wù)健康狀況時，以下哪個比率是衡量償債能力的指標(biāo)？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產(chǎn)回報率

D.營業(yè)利潤率

6.根據(jù)有效市場假說，以下哪種資產(chǎn)價格信息是不透明的？

A.公開可用的歷史價格信息

B.未公開的公司內(nèi)部信息

C.所有公開信息

D.無風(fēng)險利率

7.以下哪個是衡量公司盈利能力的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)？

A.營業(yè)收入

B.凈利潤

C.凈資產(chǎn)

D.股東權(quán)益

8.在股票市場上，以下哪種交易是套利？

A.買入低價股，賣出高價股

B.買入股票，賣出期權(quán)

C.買入債券，賣出股票

D.以上都不正確

9.根據(jù)固定收益證券的基本定價公式，以下哪個是債券定價的必要條件？

A.信用評級

B.流動性

C.預(yù)期收益率

D.償還期限

10.在公司財務(wù)決策中，以下哪個原則優(yōu)先級最高？

A.利潤最大化

B.風(fēng)險最小化

C.利潤和風(fēng)險的平衡

D.穩(wěn)定的現(xiàn)金流

參考答案：1.C2.D3.C4.D5.A6.B7.B8.A9.C10.C

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

11.以下哪些是財務(wù)報表的組成部分？

A.資產(chǎn)負(fù)債表

B.利潤表

C.現(xiàn)金流量表

D.投資者關(guān)系報告

12.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，以下哪些是計算股票預(yù)期收益率的變量？

A.無風(fēng)險利率

B.股票的貝塔值

C.市場風(fēng)險溢價

D.股票的當(dāng)前價格

13.以下哪些是衡量公司成長性的指標(biāo)？

A.毛利率

B.凈利率

C.收益增長率

D.凈資產(chǎn)收益率

14.以下哪些是財務(wù)風(fēng)險管理的方法？

A.風(fēng)險轉(zhuǎn)移

B.風(fēng)險對沖

C.風(fēng)險規(guī)避

D.風(fēng)險接受

15.以下哪些是金融衍生品的基本類型？

A.期權(quán)

B.期貨

C.套期

D.基差交易

參考答案：11.ABC12.ABCD13.CD14.ABC15.ABCD

三、判斷題（每題2分，共10分）

16.現(xiàn)代投資組合理論表明，通過多樣化投資，可以完全消除市場風(fēng)險。（）

17.根據(jù)固定收益證券的基本定價公式，債券的票面利率越高，其價格越低。（）

18.公司的資本預(yù)算決策應(yīng)基于預(yù)期收益而非實際收益。（）

19.有效市場假說認(rèn)為，市場總是能立即反應(yīng)所有可用信息，因此股票價格是不可預(yù)測的。（）

20.在財務(wù)分析中，比率分析可以單獨(dú)使用，不需要考慮其他財務(wù)數(shù)據(jù)。（）

參考答案：16.×17.×18.√19.√20.×

四、簡答題（每題10分，共25分）

21.闡述財務(wù)杠桿的概念及其對公司的潛在影響。

答案：財務(wù)杠桿是指公司使用債務(wù)資本來增加股東權(quán)益的財務(wù)策略。這種策略通過利用債務(wù)融資的成本低于股權(quán)融資的成本，從而提高公司的財務(wù)杠桿比率。財務(wù)杠桿的潛在影響包括：

（1）提高盈利能力：當(dāng)公司利用財務(wù)杠桿時，其利息支出可以作為稅前扣除項，從而減少公司的稅負(fù)，提高凈利潤。

（2）增加股東回報：財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致每股收益（EPS）的增加，從而提高股東的投資回報。

（3）增加財務(wù)風(fēng)險：財務(wù)杠桿的負(fù)面影響在于，當(dāng)公司收入下降時，利息支出固定，可能會導(dǎo)致公司無法支付利息，進(jìn)而引發(fā)財務(wù)危機(jī)。

（4）提高破產(chǎn)風(fēng)險：如果公司的財務(wù)狀況惡化，財務(wù)杠桿可能會放大其破產(chǎn)風(fēng)險，因為利息和本金償還義務(wù)變得更加難以承擔(dān)。

22.解釋有效市場假說，并討論其對投資者決策的意義。

答案：有效市場假說（EfficientMarketHypothesis,EMH）是一種關(guān)于金融市場效率的理論，它認(rèn)為股票價格反映了所有可用信息，因此股票價格是不可預(yù)測的。有效市場假說的關(guān)鍵要點(diǎn)包括：

（1）信息有效性：市場能夠迅速消化所有可用信息。

（2）價格反映所有信息：股票價格充分反映了所有公開和非公開信息。

（3）隨機(jī)游走：股票價格變動是隨機(jī)的，不存在可預(yù)測的模式。

對投資者決策的意義：

（1）投資策略：有效市場假說支持被動投資策略，如指數(shù)基金，因為股票價格已經(jīng)反映了所有信息。

（2）市場效率：投資者應(yīng)該基于市場效率來評估投資機(jī)會。

（3）風(fēng)險管理：投資者應(yīng)該考慮市場風(fēng)險，并采用多元化投資來降低風(fēng)險。

23.簡述資本預(yù)算的決策過程，并說明在決策過程中需要考慮的關(guān)鍵因素。

答案：資本預(yù)算是指公司對長期投資項目進(jìn)行評估和選擇的過程。決策過程通常包括以下步驟：

（1）識別投資機(jī)會：識別和評估可能的投資項目。

（2）項目評估：對每個項目進(jìn)行財務(wù)分析，包括現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率（IRR）等指標(biāo)。

（3）選擇項目：根據(jù)評估結(jié)果，選擇最有利的項目進(jìn)行投資。

（4）項目執(zhí)行：實施選定的項目，并監(jiān)控其進(jìn)展。

在決策過程中需要考慮的關(guān)鍵因素包括：

（1）項目的預(yù)期收益：包括現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等。

（2）項目的風(fēng)險：包括市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和運(yùn)營風(fēng)險等。

（3）資金成本：項目所需的資金成本和融資來源。

（4）公司的財務(wù)狀況：公司的流動性、償債能力和財務(wù)穩(wěn)定性。

（5）戰(zhàn)略目標(biāo)：項目是否符合公司的長期戰(zhàn)略目標(biāo)。

五、論述題

題目：探討公司治理對公司財務(wù)績效的影響，并分析如何通過改善公司治理來提升公司的財務(wù)表現(xiàn)。

答案：公司治理是指公司內(nèi)部的管理結(jié)構(gòu)和控制機(jī)制，它涉及公司管理層、董事會、股東以及公司治理的法律法規(guī)。公司治理對公司財務(wù)績效有著深遠(yuǎn)的影響，以下將探討這種影響以及如何通過改善公司治理來提升公司的財務(wù)表現(xiàn)。

1.公司治理與財務(wù)績效的關(guān)系：

-公司治理結(jié)構(gòu)良好可以確保公司決策的科學(xué)性和合理性，減少管理層的機(jī)會主義行為，從而提高財務(wù)績效。

-良好的公司治理能夠促進(jìn)公司內(nèi)部信息的透明度和溝通，有助于投資者和債權(quán)人做出更準(zhǔn)確的決策，提升市場信心。

-獨(dú)立董事的引入可以增加董事會的監(jiān)督能力，防止管理層損害股東利益，有助于提高財務(wù)績效。

2.改善公司治理提升財務(wù)表現(xiàn)的方法：

-強(qiáng)化董事會功能：確保董事會成員具備必要的專業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠有效監(jiān)督公司管理層，制定合理的戰(zhàn)略決策。

-提高透明度：定期發(fā)布財務(wù)報告，確保信息的及時性和準(zhǔn)確性，增強(qiáng)投資者和市場的信任。

-完善激勵機(jī)制：設(shè)計合理的薪酬和激勵機(jī)制，將管理層利益與股東利益相一致，鼓勵管理層追求長期價值。

-強(qiáng)化內(nèi)部控制：建立有效的內(nèi)部控制體系，確保公司運(yùn)營的合規(guī)性和效率，降低財務(wù)風(fēng)險。

-增強(qiáng)股東參與：鼓勵股東積極參與公司治理，通過股東大會等途徑表達(dá)意見，提升公司治理的民主性和有效性。

-提高財務(wù)穩(wěn)定性：良好的公司治理有助于公司保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流和財務(wù)狀況，降低財務(wù)風(fēng)險。

-增強(qiáng)市場競爭力：有效的公司治理能夠提升公司的運(yùn)營效率和市場競爭力，從而提高財務(wù)績效。

-吸引投資：改善的公司治理能夠吸引更多的投資者和債權(quán)人，為公司的長期發(fā)展提供資金支持。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.C。在財務(wù)報表分析中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于營運(yùn)能力指標(biāo)，而不是盈利能力指標(biāo)。

2.D。根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，投資者在選擇投資組合時應(yīng)考慮風(fēng)險偏好、資金成本、預(yù)期收益率以及資產(chǎn)的風(fēng)險和收益特性。

3.C。資本預(yù)算的現(xiàn)金流量包括初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量，不包括稅后利潤。

4.D。CAPM模型認(rèn)為，股票的預(yù)期收益率由無風(fēng)險利率、股票的貝塔值和市場風(fēng)險溢價共同決定。

5.A。流動比率是衡量公司短期償債能力的指標(biāo)，反映公司流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度。

6.B。有效市場假說認(rèn)為，所有公開信息都已經(jīng)反映在股票價格中，未公開的信息不透明。

7.B。凈利潤是衡量公司盈利能力的核心指標(biāo)，反映公司在扣除所有費(fèi)用后的凈收入。

8.A。套利是指在市場存在不均衡時，通過同時買入和賣出相同或相關(guān)資產(chǎn)，從中獲取無風(fēng)險收益的交易。

9.C。根據(jù)固定收益證券的基本定價公式，預(yù)期收益率是決定債券價格的關(guān)鍵因素。

10.C。在財務(wù)決策中，利潤和風(fēng)險的平衡是首要原則，即在追求利潤的同時，要考慮風(fēng)險控制。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

11.ABC。財務(wù)報表的組成部分包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

12.ABCD。CAPM模型中的變量包括無風(fēng)險利率、股票的貝塔值、市場風(fēng)險溢價和股票的當(dāng)前價格。

13.CD。衡量公司成長性的指標(biāo)包括收益增長率和凈資產(chǎn)收益率。

14.ABC。財務(wù)風(fēng)險管理的方法包括風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險對沖和風(fēng)險規(guī)避。

15.ABCD。金融衍生品的基本類型包括期權(quán)、期貨、套期和基差交易。

三、判斷題（每題2分